Elementos de Economía

Política Macroeconómica: fiscal

y monetaria

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 Macroeconomía
Funcionamiento de la economía a nivel agregado.
Microeconomía mira los árboles y
macroeconomía mira el bosque.
Nos alejamos de los mercados y
comportamientos individuales.
Pretendemos llegar a conocer las reglas que
rigen el desempeño de los grandes agregados
macroecónómicos (PBI, C, I, S, G)

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 La Contabilidad Nacional
en una economía cerrada

Y = C + I + G

• Atención: identidad contable !

Por lo que el ahorro privado (S) viene

dado por:
I = Y – C -G = S
En economía cerrada el ahorro es
igual a la inversión S=I 3
 La Contabilidad Nacional
en una economía abierta
En economía abierta se importa, se exporta, se puede
acceder a ahorro externo, etc.
• A diferencia del caso de economía cerrada el
ahorro nacional y la inversión no tienen por qué
coincidir.
• Nueva forma de ahorro: se puede financiar con
ahorro externo (endeudamiento). A su vez, se
puede desahorrar (salida de capitales)
• Nueva forma de renta: cobro por servicios
factoriales del exterior. Pagos también.

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La Contabilidad Nacional
en una economía abierta
• Y = C + I + G + (X-M)

• Incorporamos la balanza por cuenta corriente: la

diferencia entre exportaciones e importaciones
de bienes y servicios (balanza comercial), más la
diferencia entre las rentas cobradas y
pagadas al exterior.

• En nuestro caso : CC = X – M + RX
• RX = RXc – RXp 5
La Contabilidad Nacional
en una economía abierta

• En este caso, la nueva identidad de la renta

nacional es:
Y = C + I + G +( X – M) + RX
Y – C – I – G= (X-M) + RX
S = I + (X-M) + RX
S = I + CC

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Los usos del PIB
Distribución del PIB uruguayo, 2006

500.000.000

400.000.000

300.000.000
Miles de pesos

200.000.000

100.000.000

0
PIB Consumo Inversión Compras Expor -
Públicas Import
-100.000.000

Fuente: BCU
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 MACROECONOMÍA Y POLÍTICA
MACROECONÓMICA

Política macroeconómica: conjunto de medidas

gubernamentales para influir en la economía en su conjunto.
- Objetivos:
 Crecimiento de la producción
 Crecimiento del empleo
 Sostenimiento del Estado
 Estabilidad de precios

- Principales instrumentos: política monetaria (oferta

monetaria) y política fiscal (gasto público e impuestos).
INSTRUMENTOS DE POLÍTICA
MACROECONÓMICA
 Política fiscal
 Gasto público (compras del Estado, oferta de bienes
públicos, transferencias) e impuestos
 Dónde incide? Ingresos, consumo, inversión
 Para qué se usa? Reducir las fluctuaciones
económicas, incidir en la actividad económica, en el
empleo y en la distribución del ingreso

 Política monetaria
 Control de la cantidad de dinero u oferta monetaria,
del crédito y tasa de interés. Regulador del
funcionamiento del mercado financiero.
 Para qué se usa? Para regular la actividad económica
(por ej. inversión) y el nivel de precios. 3
FUNCIONES DE LA POLÍTICA FISCAL
A CARGO DEL MINISTERIO DE HACIENDA

 Distribución

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 Asignación

 Estabilización
FUNCIÓN DE DISTRIBUCIÓN

 Corregir la distribución del ingreso resultante de la

dotación de factores y precios de mercado.

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 Maximizar el bienestar social en base a criterios de
equidad (impuestos, transferencias).

 ¿Cuál es la distribución óptima o justa? Límites a la

redistribución

 Redistribución a partir del gasto o de impuestos /

transferencias? O ambos?
FUNCIÓN DE ASIGNACIÓN
 Asegurar la provisión de bienes y servicios no
provistos por fallas de mercado:

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- Bienes públicos
- Externalidades
- Monopolios naturales

 Garantizar un funcionamiento eficiente del

mercado (regulación)
POLÍTICA FISCAL: ASPECTOS REDISTRIBUTIVOS DEL
GASTO

 Incidencia de un programa de gasto/impuestos.

 ¿Quién se beneficia o perjudica?

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 Si un programa beneficia más a la población de menores
ingresos (PROGRESIVO).

 Si beneficia más a población rica (REGRESIVO).

 AUH, subsidios a servicios públicos, educación

primaria/superior, seguro materno-infantil, vivienda,
agua potable y cloacas.
FUNCIÓN DE ESTABILIZACIÓN
 El rol de la política fiscal en la política
macroeconómica.

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 Amortiguación de los ciclos
económicos.
 Política fiscal expansiva vs contractiva.

 Reducir las fluctuaciones económicas,

estabilizar el nivel de precios y alcanzar
el pleno empleo (política fiscal y
monetaria).
POLÍTICA FISCAL
 Tipos de impuestos: proporcionales, progresivos,
regresivos de acuerdo a su incidencia en los ingresos
(cómo se reparte la carga fiscal)
 Tipos de gastos: compras de bs y serv, sueldos de los
funcionarios, oferta de bienes públicos, seguridad
social, otras transferencias, intereses de la deuda,
inversión.
 Qué es una política fiscal expansiva? Toda política
que tienda a influir positivamente en el producto (por ej:
G o reducir impuestos)
 Qué es una política fiscal contractiva? Toda
política que tienda a influir negativamente en el
producto (por ej: G o incremento de impuestos).
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POLÍTICA FISCAL. TRANSFERENCIAS Y BIENES
PÚBLICOS

 Transferencias: prestaciones por desempleo,

jubilaciones y pensiones, asignaciones familiares
(protección social a cargo de ANSeS).

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 Bienes públicos: educación, seguridad social, salud,
asistencia y promoción social, ciencia y tecnología,
etc. (a cargo de Ministerios sectoriales).

 Responsabilidades jurisdiccionales (Nación/

Provincias/Municipios). Descentralización.
POLÍTICA FISCAL. TRANSFERENCIAS Y
BIENES PÚBLICOS. QUIÉN DECIDE?

Un enfoque de economía política: Los actores del proceso

presupuestario. Votamos por ello?

POLITICOS

GRUPOS DE
INTERES
SOCIEDAD

BUROCRACIA
PRESUPUESTO PÚBLICO
 Presupuesto público: refleja los bs y serv que el
Estado comprará durante un tiempo determinado, las
transferencias que realizará y los ingresos fiscales que
obtendrá para hacer frente a los distintosgastos.

 Cuando los ingresos del Estado son > gastos 

superávit presupuestario

 Caso contrario  déficit presupuestario, cuando

los gastos del Estado superan a los ingresos del
Estado

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 POLÍTICA FISCAL Y FINANCIAMIENTO

• Impuestos
• Endeudarse: puede emitir bonos y vendérselos al
sector privado nacional como extranjero, o a otros
gobiernos.
• Emitir dinero: Hacienda puede emitir bonos y
vendérselos al Banco Central, quien emite pesos para
comprar los bonos. El déficit aumenta la oferta
monetaria.
• Vender reservas: el Banco Central vende dólares y le
entrega al gobierno los pesos que obtiene a cambio
de bonos públicos.
• Vender activos: puede privatizar una empresa
pública para pagar sus gastos.
TEMAS MONETARIOS: FUNCIONES DEL DINERO

 1) Medio de cambio generalmente aceptado por

la comunidad para realizar transacciones y
cancelar deudas. Elimina la doble coincidencia de
deseos del trueque. Función más importante

 2) Unidad de cuenta: sirve de medida de valor

para fijar los precios de los bs y serv.

 3) Depósito de valor: es un activo financiero

que sirve de reserva de valor a lo largo del
tiempo. Es una manera de mantener la riqueza.
El poder de compra del mismo se altera frente a
variaciones de precios. No da interés.
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LOS MOTIVOS POR LOS QUE SE DEMANDA DINERO
 El público demanda dinero para hacer frente a
determinados gastos y mantener una parte de sus ahorros.

 1) Demanda para transacciones: compra de bs y serv. El

ingreso real es la variable principal que influye sobre esta
demanda
 La demanda de dinero para transacciones es sensible a la
tasa de interés (costo de oport de tener dinero). Cuando i
 los individuos y empresas tienden a reducir sus
demandas monetarias.
 2) Demanda como activo: diversificación de la cartera de
activos. O Preferencia por la liquidez, por el riesgo de otros
activos. Dinero es un activo seguro. No tiene renta.

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BANCO CENTRAL
 “Entidad autárquica del Estado”

 Misión primaria y fundamental: preservar el valor de

la moneda. Control de la inflación.

 El Banco Central se encarga de supervisar el sistema

bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en
la economía.

 Actúa emitiendo, alterando la tasa de interés o

modificando encajes bancarios.
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 FUNCIONES DEL BANCO CENTRAL

 Custodio y administrador de las reservas de oro y

divisas.
 Agente financiero del gobierno nacional: realiza operaciones
de cobro y de pago por cuenta de este. Encargado de la emisión de valores
públicos del GN y de atender el servicio de la deuda pública nacional.
 Responsable de la política monetaria: controla la oferta
monetaria, regulando de este modo el comportamiento de los Bancos
Comerciales
 Banco de bancos: prestamista de última instancia para los bancos
que estén en dificultades.
 Proveedor de dinero de curso legal
 Superintendente de entidades financieras

 Ejecutor de la política cambiaria: interviene en el mercado

. cambiario comprando y vendiendo divisas para estabilizar el tipo de cambio
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 BC: es la autoridad monetaria y regula la actividad
financiera del país
LA BASE MONETARIA, LA OFERTA MONETARIA Y EL
MULTIPLICADOR DEL DINERO (I)

Base monetaria (BM): es el

efectivo en poder del público y del
sistema financiero (circulación
monetaria) y los depósitos del
sistema financiero en el BC
(reservas bancarias).

Oferta monetaria (OM) o cantidad de

dinero: billetes y monedas en manos del
público (cant. de dinero que posee
individuos y empresas) + Depósitos en los
bancos.

Multiplicador del dinero: permite la

expansión del dinero bancario, a
Cantidad de dinero=
partir del crédito. Influye, por
multiplicador del dinero x BM
supuesto, el encaje exigido por el
19
BC a los bancos (reservas
bancarias).
LA BASE MONETARIA, LA OFERTA MONETARIA Y EL
MULTIPLICADOR DEL DINERO (II)

 El BC puede incidir sobre la OM:

 A) Alterando la BM: emitiendo
 B) Modificando el efectivo mínimo de los Bancos: si el BC
desea cantidad de dinero, reducirá el encaje legal exigido
y los bancos podrían conceder más créditos.

 Operaciones del mercado abierto: compra o

venta por parte del BC de títulos de deuda
pública.

20
LA POLÍTICA MONETARIA: INSTRUMENTOS Y EFECTOS

La Política Monetaria (PM): se refiere a las decisiones que toman las

autoridades monetarias para alterar el equilibrio en el mercado de dinero,
modificando la cantidad de dinero o la tasa de interés.

PM expansiva: aumenta oferta monetaria y/o reduce tasa de interés

i INVERSIÓN  DA  Producción

Teoría cuantitativa del dinero: la PM es neutral en el nivel de producto, por

lo que un crecimiento de la OM se traduce en un aumento de precios. 21

m.v = p.Y
 Elementos de Economía
Política Macroeconómia

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