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Universidad Gabriela Mistral


Facultad de ingeniera
Ingeniera Civil Industrial






ENSAYO MACROECONOMIA
Poltica Econmica en Chile








Profesor: Renato Segura
Asignatura: Macroeconoma
Alumno: Carlos Prez Lobos







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Resumen
En el presente ensayo se detallan los tipos de poltica fiscal y monetaria que existen en
el mercado de Chile.
Cules son sus principios en comn para mejorar la estabilidad econmica, a travs de
un mejor bienestar social, una disminucin en el desempleo y la pobreza del pas.




Objetivos
Conocer las funciones y caractersticas principales de la poltica fiscal y
monetaria














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POLITICA FISCAL
El marco de la poltica macroeconmica de Chile consiste en una poltica fiscal contra-
cclica, guiado por una regla presupuestaria estructural, un rgimen de metas de
inflacin aplicada por un banco central independiente, un tipo de cambio flotante y un
sistema financiero bien supervisado.
Su objetivo es obtener los recursos para la mantencin del Estado de Chile, para poder
cumplir con el desarrollo de las obras pblicas y sociales que le corresponden, en su
misin de redistribuir los ingresos entre los habitantes.

Al mismo tiempo se encarga del presupuesto del estado, y control del gasto pblico y
los impuestos, esto con el fin de asegurar y mantener la estabilidad econmica, a
modo de contribuir al crecimiento de la economa de Chile, de pleno empleo y
manteniendo una inflacin controlada.

Los tipos de poltica fiscal que existen son:

Poltica Fiscal Expansiva: En esta poltica se busca estimular la demanda agregada,
utilizada en periodos de recesin. Como resultado se tiende al dficit y la inflacin.

Los mecanismos son:

Aumentar el gasto pblico, para aumentar la produccin y reducir el paro
Bajar los impuestos, para aumentar la renta disponible de las personas, lo que
provocara un mayor consumo, y una mayor inversin de las empresas.

Poltica Fiscal Restrictiva: El objetivo de esta poltica es frenar la demanda agregada,
cuando la economa est de un periodo de excesiva expansin, y tiene necesidad de
frenarse, por la excesiva inflacin que est creando.

Los mecanismos son:

Reducir el gasto pblico, para disminuir la produccin.
Subir los impuestos, para que las personas no gasten tanto, y las empresas
puedan disminuir la inversin, de esta forma la demanda agregada se desplaza
hacia la izquierda.







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Objetivos de la Poltica Fiscal


1. Regulacin.
2. Produccin de ciertos bienes o servicios.
3. Redistribucin del ingreso.
4. Equilibrio en la economa





Instrumentos de la Poltica Fiscal

Examinaremos los dos instrumentos de la poltica fiscal que son:

Ingresos
Gastos

Estos instrumentos comprenden: el gasto pblico, los impuestos, las transferencias, el
presupuesto y los programas financieros. Todos estos instrumentos conforman la
actividad financiera del Estado.

Ingresos pblicos
Los ingresos pblicos, o sea, las fuentes de financiamiento ms importantes para el
Estado son:

- Impuestos: Prestaciones de carcter obligatorio y legal que el Estado percibe en
dinero y que los contribuyentes satisfacen sin percibir una retribucin directa.
Indirectamente se vern beneficiados con la seguridad pblica, la justicia, un sistema
legislativo, etc.

- Emprstitos: Son ingresos que el Estado percibe con cargo de devolucin en un cierto
plazo y con ciertos intereses. Los emprstitos pueden obtenerse dentro del pas o en el
extranjero.

- Las empresas del Estado: Pueden proporcionar al Estado ingresos, pero tambin
demandan gastos, cuando sus ejercicios financieros arrojan prdidas y cuando sus
Operaciones hacen necesario aumentos de capital.





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El Gasto Pblico

Es la aplicacin por el Estado de recursos econmicos, destinados a cumplir con los
fines que este debe cumplir.

Gasto pblico y gasto fiscal

Cuando se habla de gasto del Estado generalmente se habla del gasto fiscal. Esta es
una visin restringida. El gasto fiscal, como gasto pblico, corresponde al gasto del
gobierno central, que es el que figura en la Ley de Presupuestos y gasto del resto del
sector pblico corresponde al gasto de las municipalidades, empresas pblicas e
instituciones financieras del Estado.




Clasificacin del Gasto Publico

Esta clasificacin tiene importancia en cuanto a que las normas sobre el presupuesto
fiscal tienen una base constitucional y constituyen la parte ms visible del gasto
pblico, aunque la importancia del gasto extrapresupuestario es grande.

El gasto pblico tiene una clasificacin financiera atendiendo a si su realizacin origina
o no ingresos. Segn ello se divide en:

Gasto no rentable
Gasto rentable

El gasto no rentable se divide en:

- Gasto de operacin o explotacin:
- Gasto de personal
- Gastos de adquisicin de bienes y servicios.
- Gastos de transferencia: Subvenciones
- Servicios de la deuda pblica
-
Los gastos rentables son:

- Inversiones en empresas pblicas y semipblicas, y
- Prstamos directos del Estado




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Dficit y Supervit como Instrumentos de La Poltica Fiscal

Empecemos por precisar qu dficit fiscal es el exceso de gastos sobre los ingresos.
Supervit es el resultado inverso.
El dficit desde un punto de vista econmico puede ser estructural o cclico.

Dficit estructural: Es el que proviene de que los ingresos fueron (conscientemente o
por error) aprobado por sobre los gastos.

Dficit cclico: Es una consecuencia de la etapa depresiva del ciclo econmico
disminuye la actividad econmica, baja el rendimiento tributario y el Estado debe
incurrir en gastos extraordinarios para hacer frente al desempleo.
El dficit estructural exige un financiamiento. Puede ser a travs de impuestos,
emprstitos o de emisin.

A) Si se aplican ms impuestos directos afectarn la capacidad de ahorro (ya que los
impuestos directos se aplicarn a los contribuyentes de ingresos ms altos que son los
que pueden ahorrar).
Si se aplica a los impuestos indirectos aumentar el precio de los bienes y disminuir la
capacidad de demanda de la poblacin.

B) Si el Estado contrata emprstitos (por ejemplo, emite bonos) de acuerdo con el
principio del multiplicador, la demanda agregada aumentar ms que el gasto. Sin
embargo, el aumento de demanda afectar el mercado financiero y aumentarn los
intereses.

C) Si el estado tiene la posibilidad de emitir dinero para financiar su gasto, producir
inflacin y obtendr el ingreso necesario por la va de emisiones inorgnicas, es decir,
es gasto es financiado con prstamos del Banco Central, producindose un
desequilibrio entre el flujo real (Bienes y servicios) y el flujo monetario (Dinero).


El dficit cclico, es producto del ciclo econmico, permite aumentar la demanda y no
expulsa ninguna inversin ya que hay disminucin de las inversiones. Sin embargo,
ningn economista ha recomendado que el dficit cclico sea solucionado a base de la
emisin monetaria.
Las posibilidades de nuevos impuestos o de crdito para solventar el dficit son por
cierto limitadas.
En la prctica el problema ms grave ha consistido en que esta diferencia entre dficit
Estructural y dficit cclico no ha sido tenida en consideracin. Las consecuencias han
sido inflacionarias.



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El supervit plantea un problema diferente que debe observarse en dos etapas.

La primera es el momento en que el Fisco percibe los ingresos. Segn la estructura
Tributaria los ingresos del Estado estarn reduciendo la capacidad de demanda de las
personas o su capacidad de ahorro. Si se trata de impuestos indirectos afectarn a la
capacidad de demanda y si se trata de impuestos directos a la capacidad de ahorro.
Si se disminuye la carga tributaria se vera favorecido el sector de la demanda o el
sector de la inversin privada. Segn de los impuestos de que se trate.

La segunda etapa es la utilizacin del supervit por el Estado. El supervit es ahorro. El
Estado puede destinarlo a inversin, caso en el cual contribuir al crecimiento de la
economa; o puede destinarlo a consumo, contribuyendo al bienestar actual de
quienes perciban los respectivos ingresos.


Deuda Pblica

Se entiende por deuda pblica la capacidad que tiene el Estado para contraer
obligaciones internas o externas a travs de operaciones tendientes a la obtencin de
recursos.

La deuda pblica est constituida por aquellos compromisos monetarios adquiridos
por el Estado, derivados de obligaciones de pago a futuro o de emprstitos pblicos
internos o externos.

El emprstito pblico es un contrato especial de derecho pblico en virtud del cual el
Estado obtiene recursos sujetos a reembolso de acuerdo con las condiciones que se
establezcan.

La deuda pblica puede ser directa o indirecta

Directa: Est constituida por la del fisco y por los dems organismos del sector
pblico, comprometidos directamente a su pago.

Indirecta: Cuenta con la garanta o aval del Estado o de algn organismo del
sector publico autorizado legalmente para otorgarlo, y en la que el deudor
principal es una persona natural o jurdica del sector privado.






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La deuda pblica de Chile, es publicada una vez al ao, en el mes de Diciembre
respectivamente, por medio del informe estadstico de la deuda pblica.

Este informe da a conocer de forma sistematizada las estadsticas de los pasivos y
activos del gobierno Central, Banco Central y de las empresas pblicas de Chile.

A continuacin detallaremos a la actual deuda pblica del pas, hasta el periodo de
Diciembre del ao 2013.

Deuda neta del gobierno central

Al cierre del 2013 la deuda bruta del Gobierno Central alcanz los $17.553.695
millones, equivalente a 12,8% del PIB, lo que implica un aumento de la deuda nominal
de $2.036.076 millones en relacin al stock mantenido a diciembre de 2012. En igual
perodo, las inversiones en activos financieros alcanzaron los $25.306.676 millones.

En trminos relativos, esta cifra equivale al 18,4% del PIB, lo cual significa una
disminucin como porcentaje del PIB de 0,2 puntos respecto a lo registrado en
diciembre de 2012.

El aumento de la deuda bruta y la leve disminucin de los activos financieros provoc
una baja de la posicin acreedora neta del Gobierno Central por $1.047.227 millones,
que en trmino del PIB alcanza una cifra que representa un 5,7% al cierre de 2013,
menor en comparacin al 6,7% de diciembre de 2012.

Deuda Neta del Banco Central

Los pasivos de la autoridad monetaria representaban al cierre de 2013 un 13,6% del
PIB, cifra menor en 1,6 puntos porcentuales a la registrada en diciembre de 2012.

Por su parte, los activos del Banco Central alcanzaron un 15,8% del PIB, lo que
representa una disminucin de 0,4 puntos porcentuales en relacin a lo observado en
diciembre de 2012.

De esta forma el Banco Central registr un pasivo neto negativo a diciembre de 2013,
segn se mide en este informe, de $3.076.921 millones, lo que equivale a un -2,2% del
PIB, representando una disminucin de 1,1 punto porcentual respecto al -1,1% del PIB
observado al cierre de 2012.






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Resultado Consolidado

La consolidacin del Gobierno Central con el Banco Central arroj una deuda bruta de
25,8% del PIB al cierre de 2013, lo que implica una disminucin de 0,4 puntos
porcentuales del PIB en comparacin a lo observado a fines del ao anterior.

En tanto, el resultado consolidado neto registr una posicin acreedora de 7,9% del
PIB, lo cual representa un aumento de la posicin acreedora de $609.280 millones
respecto del cierre de 2012.



































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POLITICA MONETARIA

La poltica monetaria es un conjunto de instrumentos y medidas aplicados a
travs de la banca central que se utiliza para asegurar y mantener la estabilidad
econmica del pas. Para ellos, las autoridades usan mecanismos como la variacin
del tipo de inters, los movimientos internacionales de capital, las condiciones de
los crditos para las compras a plazo, los controles generales o selectivos sobre las
actividades de prstamo de los bancos y otras instituciones financieras y sobre todo
emisiones de capital. Actividades del Banco Central que buscan influir en la
disponibilidad y el costo de dinero y crdito, como un medio para ayudar a promover
el alto empleo, el crecimiento econmico, la estabilidad de precios y un patrn
sustentable de transacciones internacionales.
La Poltica Monetaria est bajo la responsabilidad del Banco Central, el cual
tiene como objetivo sostener y equilibrar la actividad econmica, proporcionando a
los agentes financieros la liquidez y los crditos indispensables para consumir,
invertir y producir. Adems, la poltica monetaria tiene relacin con la cantidad de
dinero circulante en la economa, con el fin de influir directamente sobre el
precio de la Divisa, el PIB., la inversin, el consumo y la inflacin.

Algunas de las consecuencias de la lgica de la poltica monetaria, son las
siguientes:
Si el Banco Central aumenta la tasa de inters, va a implicar una disminucin
en la demanda agregada en el mercado; y viceversa.

Si el Banco Central incrementa la tasa de inters, va a implicar una
disminucin en el gasto privado y pblico, y una reduccin en la inversin
presente y tambin un estmulo para los ahorrantes a depositar su dinero,
para as obtener una mayor rentabilidad.


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Si el Banco Central disminuye la tasa de inters, va a implicar un aumento en
el crdito a las personas y empresas, lo que trae como consecuencia un
aumento en el circulante en la economa, es decir, las gente tendr un mayor
poder adquisitivo, lo que estimular la demanda y el gasto.
La emisin orgnica de billetes que realiza el Banco Central de Chile, significa
un incremento en el circulante en la economa; sin embargo, dado que tiene
su respaldo equivalente en el aumento del PIB real, no produce un alza
significativa en el nivel de precios, o sea, la inflacin.
La emisin inorgnica de billetes, produce tambin un incremento en el
circulante en el mercado, pero como no cuenta con el respaldo
correspondiente en el aumento del PIB, puede desatar un alza fuerte en el
nivel de precios, lo que implicara una inflacin alta y endmica, si sta se
torna recurrente.

Objetivos de la Poltica Monetaria

Estabilidad del valor del dinero
Plena ocupacin o pleno empleo
Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos


Mecanismos de la Poltica Monetaria

Variacin del tipo de inters
Variacin del coeficiente de caja
Operaciones de mercado abierto


La eleccin de alguno de estos mecanismos depende de su facilidad de manejo, de
la informacin disponible para cada medida y del objetivo final que se requiere
conseguir.





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Tipos de Poltica Monetaria

Existen dos tipos de poltica monetaria:

Poltica Monetaria Expansiva, cuando el objetivo es poner ms dinero en
circulacin.
Poltica Monetaria Restrictiva, cuando el objetivo es quitar dinero de la
economa.

Poltica Monetaria Expansiva

La poltica monetaria expansiva se aplica cuando hay poco dinero en circulacin
en el mercado. Se utilizan algunos de los siguientes mecanismos:

Reducir la tasa de inters, para hacer ms atractivos los prstamos bancarios
Reducir el coeficiente de caja, para prestar ms dinero
Comprar deuda pblica, para aportar dinero al mercado


En el siguiente grafico se detalla la reduccin en la tasa de inters, para lograr una
poltica monetaria expansiva.





Referencias

r: Tasa de inters
OM: Oferta monetaria
E: Tasa de Equilibrio
DM: Demanda de dinero


Segn los monetaristas, el banco central puede aumentar la inversin y el
consumo si aplica esta poltica y baja la tasa de inters. En la grfica se ve cmo al
bajar el tipo de inters (de r1 a r2), se pasa a una situacin en la que la oferta
monetaria es mayor (OM1).

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Poltica Monetaria Restrictiva
Cuando se aplica una Poltica Monetaria Restrictiva, es para reducir la cantidad de
dinero que existe en el mercado ya que hay mucho en circulacin. Se utilizan
los siguientes mecanismos:
Aumentar la tasa de inters, para que pedir un prstamo sea ms caro.
Aumentar el coeficiente de caja, para dejar ms dinero en el banco y menos
en circulacin.
Vender deuda pblica, para quitar dinero del mercado cambindolo por
ttulos.

En el siguiente grafico se observa que, de OM0 se puede pasar a la situacin OM1
subiendo el tipo de inters. La curva de demanda de dinero tiene esa forma porque
a tasas de inters muy altas, la demanda ser baja, pero con tasas bajas se pedir
ms.


Referencias

r: Tasa de inters
OM: Oferta monetaria
E: Tasa de Equilibrio
DM: Demanda de dinero














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Rol del Banco Central

La Ley Orgnica del Banco Central de Chile establece que esta institucin tiene por
objeto ...velar por la estabilidad de la moneda y el normal funcionamiento de los
pagos internos y externos. Para cumplir con este propsito, la ley otorga al Banco
Central atribuciones para regular la cantidad de dinero y de crdito en circulacin,
ejecutar operaciones de crditos y cambios internacionales, y dictar normas en
materias monetarias, crediticias, financieras y cambiarias. Dichas atribuciones le
permiten al Banco configurar su principal herramienta, La Poltica Monetaria.
El Banco Central para cumplir con los objetivos de la poltica monetaria, dispone
de una serie de funciones y atribuciones operacionales relacionadas con las
siguientes materias:

Emisin orgnica e inorgnica de billetes.

Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin y del crdito.

Regulacin del sistema financiero y del mercado de capitales.

Facultades para cautelar la estabilidad del sistema financiero y econmico.

Atribuciones en materia internacional.

Regulacin de la Inflacin.

Potestad de formular y administrar las polticas cambiarias, a travs del
sistema de cambio fijo o variable de la divisa.

Informe de Poltica Monetaria (IPOM): Su propsito es:
1. Informar y explicar al Senado, al Gobierno y al pblico general la visin del
Consejo del Banco Central sobre la evolucin reciente y esperada de la
inflacin y sus consecuencias para la conduccin de la poltica monetaria.
2. Exponer pblicamente el marco de anlisis de mediano plazo utilizado por el
Consejo en la formulacin de la poltica monetaria.
3. Proveer informacin til para la formulacin de las expectativas de los
agentes econmicos sobre la trayectoria futura de la inflacin y del
producto.
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El IPOM se publica tres veces al ao, en enero, mayo y septiembre,
concentrndose en los principales factores que influyen sobre la trayectoria de la
inflacin. Estos incluyen el entorno internacional, las condiciones financieras, las
perspectivas para la demanda agregada, la actividad y el empleo y los desarrollos
recientes de los precios y costos.

Estabilidad de Precios
La poltica monetaria del Banco Central de Chile, debe proteger el valor de
nuestra moneda, el peso, buscando que la inflacin sea baja y estable.

El propsito de mantener una inflacin baja y estable, que es la forma en que se
interpreta en el concepto de estabilidad de precios. Y esto, sirve para un objetivo
ms amplio de encaminar a la economa por una ruta de crecimiento, de pleno
empleo y, en general, de progreso y bienestar.


As hay incentivos para el ahorro, la inversin y las ganancias de productividad, para
el crecimiento econmico. Una inflacin baja y estable es, adems, beneficiosa
desde un punto de vista distributivo porque favorece el crecimiento del empleo y
protege el ingreso de los sectores ms indefensos de la sociedad.

En este sentido, el foco de la poltica monetaria del BCCH es la estabilidad de
precios, tomando en cuenta los efectos de esa poltica sobre la actividad econmica
y el empleo en el corto y mediano plazo.







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Meta Inflacionaria
Para conservar la estabilidad de precios, el Banco Central se ha comprometido a
orientar su poltica monetaria en un rango entre 2 y 4% anual. El valor central de
este rango en un 3%. Tanto este valor central como el rango en torno a l,
representan adecuadamente el concepto de estabilidad de precios en economa
chilena, a pesar que se ubican algo por encima de las tasas.
Se ha demostrado que los indicadores de inflacin al consumidor presentan
sesgos positivos en todos los pases del mundo. Estos factores suelen ser ms
agudos en pases en rpido crecimiento como Chile, implicando un sesgo positivo
algo mayor que en las naciones desarrolladas.
La meta operacional se define en trminos de la variacin del ndice de Precios al
Consumidor (IPC). Este indicador puede mostrar un grado relativamente alto mes a
mes como resultado de variaciones en los precios de alimentos perecibles y de los
combustibles. Por lo tanto, para interpretar la informacin de precios
peridicamente y a corto plazo, el Banco Central centra su atencin
preferentemente en mediciones de inflacin subyacente o de tendencia, tales
como la variacin del IPC subyacente (el ndice total excluyendo verduras, frutas y
combustibles) que computa el Instituto Nacional de Estadsticas, INE.
Para proyectar la evolucin de la tendencia de la inflacin en un horizonte de
mediano plazo, entre 12 y 24 meses, se usarn los dos indicadores.
Las desviaciones de la inflacin respecto del valor central del rango (3%) son
tolerables, pero slo en la medida en que se mantengan acotadas respecto de los
lmites establecidos y, que sean eminentemente transitorias.







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Flotacin Cambiaria / Pagos Externos
El tipo de cambio flexible permite ms flexibilidad e independencia que lo que
podra ser el caso en un rgimen de rigidez. Esto es importante porque se
puede combinar la estabilidad de precios que busca la poltica monetaria, con la
posibilidad de absorber impactos de la economa mundial. Adems, la flotacin
cambiaria, la creciente profundidad y sofisticacin de los mercados de capitales
internos y su integracin a la economa global, son elementos que reducen la
probabilidad de que la economa chilena quede expuesta a situaciones de tensin
desde el punto de vista de los pagos externos, tales como fluctuaciones
pronunciadas en los trminos de intercambio o en las condiciones de financiamiento
externo.
El rgimen de flotacin cambiaria es perfectamente coherente con la perspectiva
que tiene actualmente la poltica monetaria, los efectos inflacionarios o
deflacionarios de fluctuaciones cambiarias transitorias tienden a cancelarse
entre s. Adems, la importancia que tendrn, son elementos que tienden a
disminuir la magnitud de los efectos inflacionarios (o deflacionarios) de los
cambios en el valor del peso.













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Conclusiones

La poltica fiscal y la poltica monetaria estn relacionadas entre s. Ambas
polticas deben estar insertas en la poltica econmica integral del gobierno, la
cual debe estar dirigida a conseguir un mejor bienestar al pas, y a disminuir el
desempleo y la pobreza del pas.
La poltica monetaria nos demuestra la importancia fundamental del Banco
Central asigne la estabilidad de precios, lo que es un requisito
indispensable para que Chile se desenvuelva en una trayectoria sustentable
de crecimiento y progreso.
Podemos concluir, que la estabilidad de precios se expresa en una inflacin
baja y estable, en un rango de 2 a 4% anual, centrada en 3%, que se aspira a
mantener a travs del tiempo en una perspectiva de mediano plazo.
Reiterar que un diagnostico apropiado de nuestra poltica fiscal como
monetaria, nos permitir actuar en forma anticipada, ante desequilibrios en
nuestra economa.













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Bibliografa

- Informe de estadsticas del gasto pbico, de Diciembre del ao 2013, pgina 3,
4 y 5.
- Poltica Monetaria del Banco Central de Chile: Objeticos y Transmisin
- IPOM Enero 2013
- Informe de Poltica Monetaria, Instituto de Estudios Bancarios Guillermo
Subercaseaux, ao 2008, profesor Francisco Ormazbal.
- Informacin va web: www.bcentral.cl, www.dipres.cl