Taller

Elaboración de flujos de caja

Desarrolle el taller en Excel de acuerdo con las instrucciones dadas en el aula virtual.

1.      La empresa para la que usted trabaja está pensando en hacer una inversión en el montaje de un
basados en investigaciones de mercado y estadísticos históricos de la compañía, se tiene la siguient

·         Inversión inicial es de $120.000.000. Se estima una depreciación de la inversión en 7 años con u
inversión se apalancará en un 40%, con un crédito en una entidad que cobra una tasa del 12% EA.
·         Se estima una venta de 500.000 unidades, el primer año (ya se consideró la maduración). El incr
·         Para el primer año, el precio por unidad es de 360 COP. Se estima un crecimiento de la inflación
·         Para el primer año, los costos de materia prima directa por unidad son de 70 COP y los de mano
de fabricación por unidad: 30 COP. Se estima un crecimiento en los costos de inflación más un spre
$16.000.000 y un crecimiento de acuerdo con la inflación.
·         La política de cartera es de 30 días y se pagan comisiones por ventas del 1,5%,que también se p
·         Se comenzará el proyecto con un inventario de $15.000.000. Para el primer año, el inventario co
siguiente año.
·         Tasa de impuestos: 35%, inflación proyectada: 3,5% y tasa interna de oportunidad de la empres

Entonces, le solicitan a usted que, con esta información, proyecte flujo de caja operativo, flujo de ca
flujo de caja libre. Asimismo, proyecte el balance y el estado de resultadosy determine, de acuerdo
la viabilidad o no del proyecto y entregue las principales conclusiones. Haga la proyección para 7 añ
 en el aula virtual.

na inversión en el montaje de una sucursal. De acuerdo con los datos que se proyectan,
la compañía, se tiene la siguiente información:

n de la inversión en 7 años con un valor de salvamento del 15% sobre la inversión. Esta
ue cobra una tasa del 12% EA.
onsideró la maduración). El incremento en unidades se estima constante en un 4%.
ma un crecimiento de la inflación más un spread(diferencial) del 1,5% anual.
ad son de 70 COP y los de mano de obra directa por unidad, de 50 COP; costos indirectos
costos de inflación más un spread (diferencial) del 1,3%, costos fijos anuales de

ntas del 1,5%,que también se pagan a 30 días

ra el primer año, el inventario corresponderá al 10% de las ventas proyectadas para el

na de oportunidad de la empresa: 19,2543% EA.

ujo de caja operativo, flujo de caja de inversión, flujo de caja de financiación,

ultadosy determine, de acuerdo con los indicadores de bondad financiera,
es. Haga la proyección para 7 años.
TALLER
Elaboración de flujos de caja

Desarrolle el taller en Excel de acuerdo con las instrucciones dadas en el aula virtual.

1.    La empresa para la que usted trabaja está pensando en hacer una inversión en el montaje de una
proyectan, basados en investigaciones de mercado y estadísticos históricos de la compañía

·         Inversión inicial es de $120.000.000. Se estima una depreciación de la inversión en 7 años con un
inversión. Esta inversión se apalancará en un 40%, con un crédito en una entidad que cobra una tasa d

·         Se estima una venta de 500.000 unidades, el primer año (ya se consideró la maduración). El incre
un 4%.

·         Para el primer año, el precio por unidad es de 360 COP. Se estima un crecimiento de la inflación m

·         Para el primer año, los costos de materia prima directa por unidad son de 70 COP y los de man
costos indirectos de fabricación por unidad: 30 COP. Se estima un crecimiento en los costos de infla
costos fijos anuales de $16.000.000 y un crecimiento de acuerdo con

·         La política de cartera es de 30 días y se pagan comisiones por ventas del 1,5%,que también se pa
·         Tasa de impuestos: 35%, inflación proyectada: 3,5% y tasa interna de oportunidad de la empresa:

·         Se comenzará el proyecto con un inventario de $15.000.000. Para el primer año, el inventario corresponderá al 10%

Entonces, le solicitan a usted que, con esta información, proyecte flujo de caja operativo, flujo de caj
flujo de caja libre. Asimismo, proyecte el balance y el estado de resultados y determine, de acuerdo c
viabilidad o no del proyecto y entregue las principales conclusiones. Haga la pr
 Condiciones iniciales

% Salvam.
n en el montaje de una sucursal. De acuerdo con los datos que se
tóricos de la compañía, se tiene la siguiente información:

rsión en 7 años con un valor de salvamento del 15% sobre la % de Apal.

ad que cobra una tasa del 12% EA.

Inflación =

a maduración). El incremento en unidades se estima constante en spread (precio) =

▲% (cant.) =
miento de la inflación más un spread(diferencial) del 1,5% anual.

Política de cartera (días)

e 70 COP y los de mano de obra directa por unidad, de 50 COP; CMPD =

o en los costos de inflación más un spread (diferencial) del 1,3%, CMOD =
miento de acuerdo con la inflación. CIF =
Costo x Unid

spread (costo) =

,5%,que también se pagan a 30 días Comisión por venta

unidad de la empresa: 19,2543% EA. Impuesto =

tario corresponderá al 10% de las ventas proyectadas para el siguiente año. % Inventario

TIO (%) =

a operativo, flujo de caja de inversión, flujo de caja de financiación,

etermine, de acuerdo con los indicadores de bondad financiera, la
nclusiones. Haga la proyección para 7 años.
 Análisis de
ciones iniciales
sensibilidad SI
Escenario-00

ÍTEM Año 0

FLUJO DE CAJA DE INVERSIÓN

a. Activos fijos (Valor de adquisición)
(-) Valor de Salvamento
= Valor por depreciar
(-) Depreciación
Depreciación acumulada

b. Otros activos
Total inversión

APALANCAMIENTO FINANCIERO
Full na
CxC pro

Si la pol
CxC pro

INGRESOS

Cantidades
Precio
Ventas proyectadas

Cuentas por cobrar promedio

Ventas en efectivo proyectadas

EGRESOS
Costos de producción
Gastos operativos de admon
Gastos operativos de ventas (comisión)
Total egresos

FLUJO DE CAJA PROYECTADO

INVERSION
Ventas en efectivo proyectadas
(-) Costo de ventas
= UTILIDAD BRUTA
(-) Gastos operativos de admon
(-) Gastos operativos de ventas (comisión)
= UTILIDAD OPERATIVA
(+) Depreciaciones
(+) Amortizaciones
= EBITDA
(-) Impuestos 35%
= FLUJO de CAJA BRUTO

(-) Reposición de Capital de Trabajo

(-) Reposición de Activos Fijos
= FLUJO de CAJA LIBRE

(-) Servicio de la Deuda o cuota

= FLUJO de CAJA DE LOS SOCIOS

INDICADORES DE BONDAD FINANCIERA PARA VIABILIDAD FINANCIERA

VNA (TIO = ) →
TIR =

PRUEBA DE SENSIBILIDAD FINANCIERA

VNA (TIR) =
 SITUACIÓN ORIGINAL

Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Full name:
CxC promedio = [periodo prom.de cobro/365] * Vtas proyectadas

Si la política de cartera es 30 días, entonces:

CxC promedio = (30/365) * Ventas proyectadas
IDAD FINANCIERA
→ VNA calculado a través de función financiera Fx de Excel
→ TIR calculada a través de función financiera Fx de Excel

→ Cuando se usa la TIR, el VNA debe dar cero

Año 6 Año 7
 AMORTIZACION DE CREDITOS DEPENDIENDO DE PERIODOS DE CONVER
SISTEMA DE AMORTIZACION FRANCES → prestamo con abono de capital creciente y cuota c

Préstamo $ 48,000,000.00
i% nominal anual 12.00% NAAV
Capitalización (w) = 1 Capitalizaciónes anuales
i% periódica = 12.00% AV
Plazo (n) = 7.00 años
Total periodos (z) = 7.00

i% efectivo anual 12.00%

cuota fija (fórmula): 10,517,651.32

cuota fija (función Fx): 10,517,651.32

Nº Periodo Cuota Interés Abono Capital

0
1 10,517,651 5,760,000 4,757,651
2 10,517,651 5,189,082 5,328,569
3 10,517,651 4,549,654 5,967,998
4 10,517,651 3,833,494 6,684,158
5 10,517,651 3,031,395 7,486,256
6 10,517,651 2,133,044 8,384,607
7 10,517,651 1,126,891 9,390,760

TOTAL 73,623,559 25,623,559 48,000,000

SISTEMAS DE
Cuota Abono a Interés Abono a capital
AMORTIZACIÓN
Francés 73,623,559 25,623,559 48,000,000
Alemán 71,040,000 23,040,000 48,000,000
Carencia Parcial 78,098,336 30,098,336 48,000,000
Carencia Total 83,515,864 23,304,664 60,211,200
Informal (Negro) 88,320,000 40,320,000 48,000,000
Americano Simple 88,320,000 40,320,000 48,000,000

Menor valor agregado

Mayor valor agregado
RIODOS DE CONVERSION AMORTIZACION DE CR
apital creciente y cuota constante. SISTEMA DE AMORTIZACION A

1
Capital Amortizado Saldo vivo Nº Periodo

48,000,000 0
4,757,651 43,242,349 1
10,086,221 37,913,779 2
16,054,219 31,945,781 3
22,738,376 25,261,624 4
30,224,633 17,775,367 5
38,609,240 9,390,760 6
48,000,000 0 7

TOTAL
 AMORTIZACION DE CREDITOS DEPENDIENDO DE PERIODOS DE CONVERSION
SISTEMA DE AMORTIZACION ALEMAN → prestamo con abono de capital constante, cuota decreciente.

Préstamo $ 48,000,000.00
Interés nominal anual 12.00% NAAV
Capitalización (w) = 1.00 CAP. ANUAL
i% periódica = 12.00% AV
Plazo (n) = 7.00 AÑOS
Total periodos (z) = 7.00 AÑOS

cuota fija (fórmula):

cuota fija (función Fx):

Cuota Interés Abono Capital Capital Amortizado

12,617,143 5,760,000 6,857,143 6,857,143

11,794,286 4,937,143 6,857,143 13,714,286
10,971,429 4,114,286 6,857,143 20,571,429
10,148,571 3,291,429 6,857,143 27,428,571
9,325,714 2,468,571 6,857,143 34,285,714
8,502,857 1,645,714 6,857,143 41,142,857
7,680,000 822,857 6,857,143 48,000,000

71,040,000 23,040,000 48,000,000

ERSION AMORTIZACION DE CREDITOS DEPENDIEN
decreciente. SISTEMA DE AMORTIZACION AMERICANO SIMPLE

Préstamo
Interés nominal anual
Capitalización (w) =
i% periódica =
Plazo (n) =
Total periodos (z) =

2 cuota fija (fórmula):

cuota fija (función Fx):

Saldo vivo Nº Periodo Cuota

48,000,000 0
41,142,857 1 5,760,000
34,285,714 2 5,760,000
27,428,571 3 5,760,000
20,571,429 4 5,760,000
13,714,286 5 5,760,000
6,857,143 6 5,760,000
0 7 53,760,000

TOTAL 88,320,000
ZACION DE CREDITOS DEPENDIENDO DE PERIODOS DE CONVERSION
A DE AMORTIZACION AMERICANO SIMPLE → Amortizacion de K unica al vencimiento

$ 48,000,000.00
12.00% NAAV
1.00 CAP. ANUAL
12.00% AV
7.00 AÑOS
7.00 AÑOS

3
Interés Abono Capital Capital Amortizado Saldo vivo

48,000,000
5,760,000 0 0 48,000,000
5,760,000 0 0 48,000,000
5,760,000 0 0 48,000,000
5,760,000 0 0 48,000,000
5,760,000 0 0 48,000,000
5,760,000 0 0 48,000,000
5,760,000 48,000,000 48,000,000 0

40,320,000 48,000,000
 AMORTIZACION DE CREDITOS DEPENDIENDO DE PERIODOS DE
SISTEMA DE AMORTIZACION → Carencia en la amortizacion del capital, pero p

Préstamo $ 48,000,000.00
Interés nominal anual 12.00%
Capitalización (w) = 1.00
i% periódica = 12.00%
Plazo (n) = 7.00
Total periodos (z) = 7.00

cuota fija (fórmula):

cuota fija (función Fx):

Nº Periodo Cuota Interés

0
1 5,760,000 5,760,000
2 5,760,000 5,760,000
3 13,315,667 5,760,000
4 13,315,667 4,853,320
5 13,315,667 3,837,838
6 13,315,667 2,700,499
7 13,315,667 1,426,679

TOTAL 78,098,336 30,098,336

S DEPENDIENDO DE PERIODOS DE CONVERSION
encia en la amortizacion del capital, pero pagando intereses

NAAV
CAP. ANUAL
AV
AÑOS
AÑOS

4
Abono Capital Capital Amortizado Saldo vivo

48,000,000
0 0 48,000,000
0 0 48,000,000
7,555,667 7,555,667 40,444,333
8,462,347 16,018,014 31,981,986
9,477,829 25,495,843 22,504,157
10,615,168 36,111,011 11,888,989
11,888,989 48,000,000 0

48,000,000
 AMORTIZACION DE CREDITOS DEPENDIENDO DE PERIODOS DE CONVERS
SISTEMA DE AMORTIZACION → CARENCIA TOTAL: No se realiza ningun pago en el periodo de ca

Préstamo $ 48,000,000.00
Interés nominal anual 12.00% NAAV
Capitalización (w) = 1.00 CAP. ANUAL
i% periódica = 12.00% AV
Plazo (n) = 7.00 AÑOS
Total periodos (z) = 7.00 AÑOS

cuota fija (fórmula):

cuota fija (función Fx):

Nº Periodo Cuota Interés Abono Capital

0
1 0 0 0
2 0 0 0
3 16,703,173 7,225,344 9,477,829
4 16,703,173 6,088,005 10,615,168
5 16,703,173 4,814,184 11,888,989
6 16,703,173 3,387,506 13,315,667
7 16,703,173 1,789,626 14,913,547

TOTAL 83,515,864 23,304,664 60,211,200

PERIODOS DE CONVERSION AMORTIZACION DE C
ingun pago en el periodo de carencia. SISTEMA DE AMORTIZACION →

5
Capital Amortizado Saldo vivo Nº Periodo

48,000,000 0
0 53,760,000 1
0 60,211,200 2
9,477,829 50,733,371 3
20,092,997 40,118,203 4
31,981,986 28,229,214 5
45,297,653 14,913,547 6
60,211,200 0 7

TOTAL
 AMORTIZACION DE CREDITOS DEPENDIENDO DE PERIODOS DE CONVERSION
SISTEMA DE AMORTIZACION → No se paga intereses sobre saldo vivo decreciente, sino sobre el principal

Préstamo $ 48,000,000.00
Interés nominal anual 12.00% NAAV
Capitalización (w) = 1.00 CAP. ANUAL
i% periódica = 12.00% AV
Plazo (n) = 7.00 AÑOS
Total periodos (z) = 7.00 AÑOS

cuota fija (fórmula):

cuota fija (función Fx):

Cuota Interés Abono Capital Capital Amortizado

12,617,143 5,760,000 6,857,143 6,857,143

12,617,143 5,760,000 6,857,143 13,714,286
12,617,143 5,760,000 6,857,143 20,571,429
12,617,143 5,760,000 6,857,143 27,428,571
12,617,143 5,760,000 6,857,143 34,285,714
12,617,143 5,760,000 6,857,143 41,142,857
12,617,143 5,760,000 6,857,143 48,000,000

88,320,000 40,320,000 48,000,000

RSION
el principal

6
Saldo vivo

48,000,000
41,142,857
34,285,714
27,428,571
20,571,429
13,714,286
6,857,143
0