INDICE DE SHARPE

El ratio de Sharpe es una de las medidas más utilizadas para evaluar y comparar carteras de
acciones o fondos de inversión.

El ratio de Sharpe indica la rentabilidad de la inversión ajustada a su riesgo. El hecho de ajustar el

riesgo nos permite comparar por ejemplo fondos con riesgos diferentes y saber cuál es mejor.
También nos puede resultar útil para comparar sistemas o carteras entre sí.

Cuanto mayor es el ratio de Sharpe, mejor es la rentabilidad en relación al riesgo que se ha

tomado en la inversión. Indica que el fondo de inversión o el sistema ha sido rentable sin mostrar
grandes altibajos.

Si el ratio de Sharpe es negativo indica que la rentabilidad de la inversión ha sido menor a la

rentabilidad de un activo sin riesgo. Es decir que es más rentable invertir el dinero en bonos o
depósitos sin riesgo, que invertir en este fondo.

ÍNDICE DE TREYNOR

Este ratio se basa en el modelo teórico del CAPM (Capital Asset Pricing Model) y parte de la misma
idea que el ratio de Sharpe, pero mientras en el ratio de Sharpe se tenía en cuenta el riesgo total,
ahora con el ratio de Treynor se considerará solo el riesgo sistemático, ya que se está suponiendo
que la cartera está diversificada y por tanto el único riesgo relevante para comparar la rentabilidad
respecto al activo libre de riesgo es el riesgo de mercado o riesgo no diversificable.

Por tanto el ratio de Treynor mide el diferencial de rentabilidad que la cartera o fondo obtiene
sobre el activo libre de riesgo por unidad de riesgo, pero en este caso representado este riesgo por
el coeficiente (beta).

 Tc = (Rc - Rf) / Bc
Dónde:

 Rc: Es la rentabilidad de la cartera en el periodo de estudio

 Rf: Es la rentabilidad del activo libre de riesgo en el período de estudio
 Bc: Es la beta de la cartera
El ratio de Treynor, al tomar como medida de riesgo el coeficiente Beta, está suponiendo que la
cartera en cuestión está muy diversificada y que por ello el único riesgo relevante es el
sistemático. Por tanto, solo será de utilidad si lo aplicamos a carteras suficientemente
diversificadas. Este ratio parte de que los gestores manejan de forma eficiente las carteras, por lo
tanto, supone que el riesgo específico ha sido eliminado.

La Beta en el ratio de Treynor es la beta de la cartera respecto al mercado, por tanto se calculará
respecto a algún índice representativo de éste, por ejemplo, IBEX-35, S&P500, S&P100, etc.

Tiene en común con el ratio de Sharpe que el objetivo no será obtener sólo la mejor rentabilidad,
sino obtener la mejor rentabilidad por unidad de riesgo. Por tanto cuanto mayor sea el valor que
el índice de Treynor toma para una cartera, mejor gestionada habrá estado ésta.

Como el ratio de Sharpe y el de Treynor consideran distintos indicadores de riesgo, a la hora de

ordenar varias carteras en función de la rentabilidad ajustada al riesgo, dicho orden no tiene por
qué coincidir.

Al igual que en el ratio de Sharpe, solo se asumirá un mayor riesgo a cambio de una rentabilidad
mayor.