¿Qué es el sistema Dupont y para qué sirve?

El sistema Dupont es una técnica que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una
compañía que utiliza las herramientas tradicionales de gestión del desempeño, tanto
económico como operativo.
El modelo del sistema Dupont fue creado por el ingeniero eléctrico F. Donaldson Brown
en 1914, que se integró en el departamento de tesorería de una gran compañía química.
Este sistema combina el Estado de Resultados y el Balance de la empresa en dos medidas
de rentabilidad: Rendimiento sobre los Activos (ROA) y Rendimiento sobre el
Patrimonio (ROE).
La principal ventaja del sistema Dupont es que permite a la empresa dividir su
rendamiento sobre el capital en diferentes componentes, de forma que los propietarios
pueden analizar el rendimiento total de la empresa desde diversas dimensiones. De esta
manera, y comparando con la media o con otras empresas del sector, se puede encontrar
dónde la empresa tiene problemas.

Elementos del sistema Dupont

El sistema Dupont reune los elementos que son los responsables del crecimiento
económico de una empresa para determinar el nivel de eficiencia que la empresa está
usando para sus acitvos, su capital de trabajo y los apalancamientos financieros, mediante
una formula-diagrama como la siguiente:

Así pues, podemos reunir los elementos del sistema Dupont en tres variables:
 Margen neto de utilidad: hay productos que no tienen gran rotación, es decir, que se
venden en lapsos muy amplios de tiempo. Las compañías que solo venden este tipo de
productos dependen en gran parte del margen de utilidad por cada una de sus ventas. Si
 este margen es bueno, es posible obtener una rentabilidad alta sin vender un alto volumen
de productos.
 Rotación de los activos totales de la empresa: a diferencia del anterior, se da cuando
una empresa tiene menor margen, pero es compensado con la gran cantidad de productos
que vende y, como consecuencia, por el buen manejo de sus activos. Un producto con
una rentabilidad baja, pero que es rotativo diariamente es más rentable que un producto
con gran margen pero poca rotación.
 Apalancamiento financiero: consiste en la posibilidad de financiar inversiones sin
contar con recursos propios. Para operar, la empresa requiere activos y estos pueden
financiados por el patrimonio (aporte de los socios) o recurriendo a préstamos con
terceros. Cuanto mayor es el capital financiado, mayores serán también los costos
financieros, lo que afecta directamente a la rentabilidad generada por los activos.

Conociendo ya las variables utilizadas en el sistema Dupont, podemos entender ahora su

cálculo de forma más simple:

Como se puede observar, el primer factor (Utilidad neta/Ventas) corresponde a la primera

variable, el margen neto de utilidad; el segundo, a la rotación de los activos totales; y el
tercer factor corresponde al apalancamiento financiero.

Ejemplo del sistema Dupont

Supongamos que una empresa dispone de la siguiente información financiera:

Activos: $100, 000,000

Pasivos: $28, 000,000

Patrimonio: $30, 000,000

Ventas: $250, 000,000

Costos de ventas: $50, 000,000

Gastos: $25, 000,000

Utilidad: $150, 000,000

Si aplicamos la fórmula anterior obtenemos:

1. Margen neto de utilidad: Utilidad neta/Ventas= 150, 000,000/250, 000,000 = 0.6

2. Rotación de activos totales: Ventas / Activo fijo total = 250, 000,000/ 100, 000,000
= 2.5
3. Apalancamiento financiero: Activos / Patrimonio = 100, 000,000/ 30, 000,000 = 3.33
Sistema Dupont = 0.6 x 2.5 x 3.33 = 4.99

Así, según esta información, el Dupont indica una rentabilidad de la empresa del 4.99%,
donde se puede observar que el rendamiento más importante viene del apalancamiento
financiero, lo que nos indica que la empresa recurrió en una importante medida a agentes
externos para financiarse. Al ser los otros dos cálculos independientes más bajos, se puede
concluir que la empresa debería mejorar sus operaciones laborales y la rotación de sus
activos, para así aumentar sus márgenes y poder aumentar, con ello, el Dupont.

Como ves, el sistema Dupont es un método interesante para conocer cuál es la

rentabilidad de la empresa y los factores que intervienen en ésta, de forma que sea más
sencillo detectar los problemas de eficiencia y rentabilidad de la misma y encontrar una
solución para los mismos. ¿Te parece un sistema interesante? ¿Lo has aplicado alguna
vez para conocer la rentabilidad de tu empresa? Recuerda que si tienes alguna duda o
requieres de más información, puedes comentar a continuación y te atenderemos
encantados.

Metodología de la fórmula Du Pont en cifras

El análisis económico-financiero puede realizarse a partir del estado de situación
financiera y del estado de resultados. Enseguida se mostrarán los 2 estados financieros de
manera comparativa de la misma empresa, para enseguida hacer el análisis de la formula
Du Pont y hacer las interpretaciones pertinentes.
 EJERCICIOS Y ANÁLISIS

EMPRESA COMERCIAL, S.A. DE C.V.

ESTADOS DE POSICIÓN FINANCIERA TERMINADOS EL.....................
CONCEPTO
ACTIVO CIRCULANTE
BANCOS 2,850 3,000 5.26%
INVERSIONES EN VALORES 1,250 1,100 -12.00%
CUENTAS POR COBRAR 3,550 3,650 2.82%
INVENTARIOS 1,950 2,500 28.21%
PAGOS ANTICIPADOS 450 448 -0.44%
SUMA CIRCULANTE 10,050 10,698 6.45%

PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO - 10,500 10,150 -3.33% NETO-

TOTAL ACTIVOS 20,550 20,848 1.45%

PASIVO A CORTO PLAZO 1,500 1,230 -18.00%

PROVEEDORES 4,500 4,600 2.22%
ACREEDORES IMPUESTOS POR 450 380 -15.56% PAGAR
6,450 6,210 -3.72%
SUMA PASIVO A CORTO PLAZO
6,500 6,000 -7.69%
PASIVO A LARGO PLAZO
12,950 12,210 -5.71%
TOTAL PASIVO
CAPITAL CONTABLE
2,500 2,500 0.00% =
CAPITAL SOCIAL
3,500 5,100 45.71%
UTILIDADES ACUMULADAS
1,600 1,038 -35.14%
UTILIDAD DEL EJERCICIO 7,600 8,638 13.66%
TOTAL CAPITAL CONTABLE
20,550 20,848 1.45%
SUMA PASICO + CAPITAL

EMPRESA COMERCIAL, S.A. DE C.V.

ESTADOS DE RESULTADOS DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE.....................
CONCEPTO
14,500 15,140 4.41%
VENTAS COSTO DE VENTAS 10,150 11,052 8.89%
UTILIDAD BRUTA 4,350 4,088 -6.03%
GASTOS DE VENTA
GASTO DE ADMINISTRACIÓN 1,200 1,350 12.50%
UTILIDAD DE OPERACIÓN 1,100 1,350 22.73%
2,050 1,388 -32.30%
RESULTADO INTEGRAL DE
FINANCIAMIENTO INTERESES
PAGADOS 450 350 -22.22%

UTILIDAD NETA ANTES DE

IMPUESTOS 1,600 1,038 -35.14%
Fuente: Elaboración propia
Aplicación de la formula Du Pont (ROE)

Análisis Financiero

Se registra una disminución de 42.98 puntos porcentuales en el Retorno sobre el Patrimonio o

inversión (ROE) al pasar de 21.03% al 11.99%. Esto obedece principalmente a la disminución del
rendimiento sobre activos totales (ROA) 36.11% y a la disminución en el multiplicador de
apalancamiento financiero MAF -10.74%).

Análisis del Rendimiento sobre Activos

Análisis Financiero

La disminución del 36.11% en el Rendimiento sobre Activos obedece principalmente a la disminución

en la utilidad del ejercicio en un 37.89% y paradójicamente existe un incremento en la rotación del
activo total en un 2.93%. Aunque existe un incremento en la rotación del activo, la disminución en el
margen de operación tiene mayor peso, por lo que incide directamente en el resultado negativo,
todo ello obedece a la disminución en la utilidad del ejercicio, ya que incluso existe un aumento en
las ventas, sin embargo también aumentaron los costos y gastos.

El Rendimiento Sobre Activos evalúa la eficiencia en la administración de la empresa para lograr el

nivel de ventas con menos costos y gastos así como la utilidad obtenida, los activos de la empresa
Análisis del Margen de Utilidad de Operación

Análisis Financiero

El Margen de Utilidad de Operación mide el porcentaje de ganancia (utilidad) por cada peso vendido
una vez que se descontaron los costos y gastos. Esta disminución obedece principalmente a la
disminución en la utilidad en un 35.12%, no obstante que las ventas aumentaron un 4.41%, también
aumentaron los costos y gastos en un importe mayor por lo que no estamos siendo muy eficientes
en la manera de controlar y vigilar dichos insumos, como veremos enseguida en la tabla.

Análisis de los costos y gastos con respecto de las ventas

Es importante tener el control sobre los insumos como son los inventarios que se venden y formar
parte del costo de ventas, los gastos de venta y administración sin descuidar las ventas, por otro lado,
se deben vigilar los presupuestos de ventas para efecto de comparar las cifras presupuestadas al
inicio de cada periodo contra los resultados obtenidos en la realidad, para determinar y analizar las
diferencias correspondientes.

Análisis de la Rotación del Activo Total

Dentro de los activos totales están incluidos tanto los activos circulantes como las propiedades,
planta y equipo que posee la empresa.

Integración de los Activos Totales

Análisis de la Variación en el Multiplicador de Apalancamiento Financiero (MAF)

La rotación del activo total aumento en un 6.44% derivado del aumento en las ventas

(4.41%) y de los activos totales que posee la empresa (1.45%), es importante cuidar esta razón
financiera, ya que un aumento en los activos se debe traducir en un aumento en las ventas, de lo
contrario estaríamos comprando activos fijos ociosos u ocupándolos en un nivel inferior a su
productividad. Las inversiones en activos de larga duración muchas veces son adquiridas con
financiamiento a largo plazo, modificando el Multiplicador de Apalancamiento Financiero (MAF)
como se verá a continuación.

Se está empleando de manera propia el endeudamiento ya que incluso los pasivos representaron
una disminución del 7.69% del 2013 con respecto al año anterior, lo cual revela que los recursos de
terceros como son proveedores, bancos, acreedores se utilizan para impulsar a la empresa y generar
utilidades.