1Trabajo individual

Unidad 3

Caso practico

Por
JULIAN ALBERTO MARIN GARCIA
Nombre del curso – Análisis Financiero

Tutor
Rafael Urrego

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

ADMINISTRACCION Y DIRECCION DE EMPRESAS
SEMESTRE 2
2019
 Métodos de Valoración de Empresas y Consolidación MVEC
Tabla de contenido

Introducción----------------------------------------------------------------------------------------------------1
MARCO TEORICO------------------------------------------------------------------------------------------2
Metodos de Valoracion de Empresas -------------------------------------------------------------------2
Conclusiones------------------------------------------------------------------------------------------------6
Bibliografía-------------------------------------------------------------------------------------------------7
 Métodos de Valoración de Empresas y Consolidación MVEC

Introducción

El presente trabajo fue desarrollado con el objetivo de conocer y aprender los métodos

de valoración moderno como lo son: Valor Económico Añadido (EVA) y el Ingreso

Residual (IR), para ser interiorizados y poderlos aplicar a nuestra futura labor como

administradores en las diferentes situaciones donde se quiera conocer y resolver

situaciones para tomar decisiones más acertadas, acerca de los proyectos de inversión

que se nos puedan presentar.

Siguiendo con su política de fusiones adquieren la centenaria Sharpe & Dohme por

50 millones de dólares. aumentó aún más el tamaño de Merck. Al extremo de que en

1957, año de la muerte de Merck, la empresa tenía ventas por valor de 188 millones de

dólares, y ya cotizaba en Bolsa. También implicó a pesar de las sinergias que se

esperaban, el choque de dos culturas laborales antagónicas. La empresa creció tanto que

la familia Merck tuvo problemas para gestionarla y en 1955 pierde su control al verse

obligada a nombrar al abogado de Harvard John T. Connors como su primer CEO. La

gestión de Connors al frente de Merck se prolonga por 10 años, hasta 1965. Entre sus

principales logros cabe destacar la modernización de la empresa, al adoptar instrumentos

corporativos como la gestión por objetivos y la planificación estratégica que convertirán a

Merck en una gran corporación.

Métodos de Valoración de Empresas y Consolidación MVEC
 Métodos de Valoración de Empresas y Consolidación MVEC

MARCO TEORICO

Enunciado
¿Qué proyecto elegiría según el Ingreso Residual y el EVA?

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto

3
Ingresos 2.200.000 567.543 425.000

Coste Directos:

Variables (743.890) (556.789) (134.000)

Fijos (415.600) (89.456) (38.900)

Margen del Proyecto 1.040.510 (78.702) 252.100

Costes Fijos (256.890) (54.789) (41.250)

BAI 783.620 (133.491) 210.850

Impuestos (t=35%) (274.267) 46.722 (73.798)

Beneficio Neto 509.353 (86.769) 137.053

Activos Corrientes 45.376 25.787 14.645

Acivos Fijos 3.679.875 2.005.000 587.125

Total Activo 3.725.251 2.030.787 601.770

Pasivos c/P 1.236.596 125.000 45.000

Pasivos l/p 360.904 75.000 106.770

Fondos Propios 2.127.751 1.830.787 450.000

Total Pasivo 3.725.251 2.030.787 601.770
 o parcial para cualquier otro propósito queda prohibida. Todos los derechos reservados.

Métodos de Valoración de Empresas y Consolidación MVEC

Desarrollo:
Coste de la deuda 8%
Tasa objetivo 12%
Ingreso residual= margen del proyecto – {tasa objetivo* inversión}
Ingreso residual Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

(a) Beneficios 1.040.510 (78.702) 252.100

-
(b)(Tasa objetivo (10%) * 441.585 240.600 70.455
activos)
598.925 -319.302 181.645

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

Tasa objetivo 12% 12% 12%
activos 3.679.875 2.005.000 587.125

441.585 240.600 70.455

R/ Podemos visualizar como los proyectos 1 y 3 producen una rentabilidad con respeto a
la inversión realizada en cambio el proyecto 2 produce perdida de capital por lo tanto lo
debemos descartar, además el proyecto 1 produce una mejor rentabilidad. En
consecuencia según el método de valoración por ingreso residual el proyecto que elegiría
seria el proyecto 1.
 Métodos de Valoración de Empresas y Consolidación MVEC

EVA= MARGEN DEL PROYECTO – { WACC x CAPITAL}

WACC=
Coste de recursos ajenos * recursos ajenos + coste de recursos propios * recursos propios
Recursos totales recursos totales

Proyecto 1 Proyecto 2 Proyecto 3

Coste deuda (8%) x 28.872 6.000 8.452
deuda (pasivo l/p)
Coste de recursos 255.530 219.694 54.000
propios (12%) x Capital
(fondos propios)
Recursos totales (pasivo 2.488.655 1.905.787 556.570
l/p + Fondos propios)
WACC 11,42% 11,84 % 11,23 %
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PROYECTO 1 PROYECTO 2 PROYECTO 3

PASIVO L/P 360.904 75.000 106.770

FONDOS 2.127.751 1.830.787 450.000

PROPIOS

CAPITAL 2.488.655 1.905.787 556.770

WACC 11,42% 11,84% 11,23%

WACC X 284,204,40 225,645,18 62.525,27

CAPITAL

PROYECTO 1 PROYECTO 2 PROYECTO 3

MARGEN DEL 1.040.510 (78.702) 252.100

PROYECTO

WACC x CAPITAL 284.204,40 225.645,18 62.525,27

EVA 756.305,6 -304.347,18 189.574,73

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R/ podemos observar como los proyectos 1 y 3 según el EVA generan un resultado

positivo, en cambio el proyecto 2 genera un resultado negativo por lo tanto lo

descartamos, según el método podemos concluir que elegiría el proyecto 1 ya que es la

que más rentabilidad me genera.

Conclusiones
 Métodos de Valoración de Empresas y Consolidación MVEC

Con el tema estudiado y desarrollado pudimos interiorizar las fórmulas para de

los métodos de valoración de empresas, las cuales nos muestra cual está siendo el
desempeño de una empresa y de su equipo directivo, para ayudar a tomar
decisiones en la evaluación de futuras inversiones.

También nos enseña cómo podemos analizar situaciones que se nos presenten en
nuestra vida laboral como administradores, donde necesitemos obtener la mejor
apreciación sobre un proyecto de inversión.

Además podemos concluir que estos métodos no son una cifra real ya que
debemos tener en cuenta otros factores para analizar proyectos de inversión.

Bibliografía
 Métodos de Valoración de Empresas y Consolidación MVEC

whttps://www.centrovirtual.com/campus/mod/scorm/player.php?
a=3423&currentorg=ORG-81B0313A-492F-10D3-0AD3-906C6E5A2B8C&scoid=7442