Un proyecto de inversión es una propuesta técnica y

económica para resolver un problema de la sociedad

utilizando los recursos humanos, materiales y
tecnológicos disponibles, mediante un documento
escrito que comprende una serie de estudios que
permiten al inversionista saber si es viable su realización.
 Para tomar una decisión sobre un proyecto es
necesario someterlo al análisis multidisciplinario de
diferentes especialistas.
 No se puede hablar de una metodología estricta que
guíe la toma de decisiones sobre un proyecto, debido a
la gran diversidad de proyectos y a sus diferentes
aplicaciones.
 El realizar un análisis lo más completo posible, no
implica que, al invertir, el dinero estará exento de
riesgo.
 A toda actividad encaminada a tomar una decisión de
inversión sobre un proyecto se le llama evaluación de
proyectos.
 La evaluación de proyectos se encarga de construir
toda la metodología necesaria para reducir al máximo
cualquier posibilidad de pérdida financiera y contar
con una base científica que sustente las inversiones
realizadas.
 Existen diferentes tipos de proyectos. De acuerdo con el
fin buscado estor pueden ser:
 De inversión privada: en este caso el fin del proyecto es
lograr una rentabilidad económica financiera, de tal modo
que permita recuperar la inversión de capital puesta por la
empresa o inversionistas diversos en la ejecución del proyecto.
 Proyectos de inversión pública: en este tipo de proyectos el
Estado es el inversionista que coloca sus recursos para la
ejecución del mismo. El Estado tiene como fin el bienestar
social, de modo que la rentabilidad del proyecto no es sólo
económica, sino también el impacto que el proyecto genera
en la mejora del bienestar social en el grupo beneficiado o en
la zona de ejecución.
 Proyectos de inversión social: un proyecto social sigue
el único fin de generar un impacto en el bienestar social.
Generalmente, en estos proyectos no se mide el retorno
económico; es más importante medir la sostenibilidad
futura del proyecto.
En un estudio de evaluación de proyectos se distinguen
tres niveles de profundidad.

Anteproyecto
• Información • Son tratados los
existente, juicio • Es la base en que detalles.
común, opinión se apoyan los
de la experiencia inversionistas

Proyecto
Perfil
definitivo
El nivel de aplicación y conocimientos que se estudia en
este curso es el de anteproyecto.

• ¿existe un mercado viable?

Estudio de • Oferta y demanda, precios, comercialización
mercado

• Tamaño óptimo
• Localización óptima
Estudio
técnico • Ingeniería del proyecto

• Capital de trabajo
Estudio • Determinación de la TMAR y FNE
económico
 Estado de Resultados pro-forma o proyectado
Concepto Años 1 a 5
Producción 1050 toneladas
+Ingreso $26502
- Costo de producción 22329
- Costo de administración 453
- Costo de ventas 844
=Utilidad antes de impuestos 2876
- Impuestos 1352
=Utilidad después de impuestos 1524
+Depreciación 443
=Flujo neto de efectivo (FNE) 1967

Sin inflación, sin financiamiento y con producción

constante.
Suponga el caso más simple, cuando el capital necesario
para llevar a cabo un proyecto es aportado totalmente
por una persona física. Antes de invertir, una persona
siempre tiene en mente una tasa mínima de ganancia
sobre la inversión propuesta, llamada tasa mínima
aceptable de rendimiento (TMAR).
La pregunta sería ¿en qué debe basarse un individuo
para fijar su propia TMAR?
Si se define a la TMAR como:
𝑇𝑀𝐴𝑅 = 𝑓 + 𝑖 + 𝑖𝑓
Donde: 𝑖=premio al riesgo, 𝑓= inflación
Esto significa que la TMAR que un inversionista le
pediría a una inversión debe calcularla sumando dos
factores: primero, debe ser tal su ganancia que
compense los efectos inflacionarios y, en segundo
término, debe ser un premio o sobretasa por arriesgar su
dinero en determinada inversión.
 El índice inflacionario para calcular la TMAR de la
fórmula, debe ser el promedio del índice
inflacionario pronosticado para los próximos cinco
años.
 ¿Cuál debe ser el valor del premio al riesgo que deba
ganarse? su valor debe depender del riesgo en que se
incurra al hacer esa inversión y cada inversión es
distinta.
 Una primera referencia para darse una idea de la
relación riesgo-rendimiento es el mercado de valores
(bolsa de valores).
 Otra buena referencia para tener idea del riesgo, es el
propio estudio de mercado
La evaluación económica describe los métodos actuales
de evaluación que toman en cuenta el valor del dinero
a través del tiempo, como son la tasa interna de
rendimiento (TIR) y el valor presente neto (VPN).
 Baca Urbina, G. (2010). Evaluación de proyectos. Sexta
edición, McGraw-Hill Educación, México.
 Córdoba Padilla, M. (2008). Formulación y evaluación
de proyectos. Tercera edición, ECOE Ediciones.