ESCUELA MILITAR DE INGENIERÍA

MCAL. ANTONIO JOSÉ DE SUCRE

“BOLIVIA”

MERCADOS FINANCIEROS
Estudiantes:

4927795 Aguilar Apaza Brayan Rodrigo

6729937 Fernández Laffertt Héctor Andrés

7099075 Yujra Quisbert Jesús Enrique

Curso: 9no “A”

PRESENTACIÓN DEL CASO
El comercio y los consumidores de helado en Bolivia son sumamente diversos y, si
a eso se le suman las estacionalidades variadas entre oriente, centro y occidente,
resulta una matriz sumamente compleja que pocas empresas han logrado
entender”. Un mercado complicado

Y es que el consumidor boliviano de a poco ha dejado de ser un comprador que

sólo busca bajos precios y grandes cantidades; al contrario, quiere mejores
productos y tiene capacidad de pagarlos.

Estudios de mercado realizados por las empresas estiman que el negocio de

helados en Bolivia en 2014 alcanzó las 5.000 toneladas, mientras que hace diez
años se hablaba de 3.500 toneladas. A pesar de que estos indicadores muestran
un ascenso prometedor, Bolivia todavía está lejos de los estándares de consumo
per cápita de los países vecinos, y aún más lejos de las tasas de crecimiento de
otros países.

Cada persona consume 2,5 l de helado

El consumo per cápita de helado en Bolivia es de al menos 2,5 litros (l) por año,
informó el director ejecutivo de la Compañía de Alimentos Delizia. “Según los
estudios que tenemos, el consumo de helado por habitante es de 2,5 litros por año”
en el país. Esta cantidad “es bajísima porque, por ejemplo, en Estados Unidos se
consuvme al menos 20 litros cada año”.

Las tendencias actuales en el consumo de helados, evidencian una búsqueda

constante de nuevos sabores, choques organolépticos, aromas y formas de
consumo que abren posibilidades para redefinir el producto y los canales de
distribución tradicionales.

Teniendo en cuenta este panorama, éste proyecto busca investigar la viabilidad y

aceptación que tendría en el mercado Boliviano y entre los turistas que visitan La
Paz, una propuesta de helados de yogur tipo soft, nutritivos, con compuestos
naturales y acompañamientos de frutas exóticas y amazónicas, como una
propuesta alternativa al consumo tradicional de helado, desdibujando así el
paradigma de percibir el helado como una golosina para convertirse en un alimento
nutritivo y saludable.
CADENA DE VALOR

Se definen como actividades claves en la cadena de valor

Logística Interna

Este es un proceso clave del negocio, dado que corres al abastecimiento de

materias primas (base láctea y frutas amazónicas. Las frutas serán adquiridas
directamente al producto con lo cual se garantiza que el procesos orgánicos libres
de componentes artificiales.

Operaciones

Dado que el helado soft es un proceso continuo de producción, el tiempo de

producción es corto y esto se refleja en menor tiempo de espera del cliente por su
producto.

Logística externa

Ofrecer a los clientes la alternativa de empaque la totuma, con la cual se reemplaz

a el uso
de empaque plástico y este podría ser utilizado por el cliente como souvenir.
Marketing

-Se realizarán acuerdos con agencias de viajes lo que constituirá un canal de

promoción innovador, mediante alianzas estratégicas con empresas del sector
turístico.

Responsabilidad Social

- Comercio Justo: Pago de precios justos a los productores

- Certificaciones de origen de las frutas

- Producción limpia y orgánica

Infraestructura

La actividad está encargada de realizar constantemente la planificación, control de

todas las actividades de la compañía con el fin de identificar los puntos estratégicos
a mejorar y los que pueden traer mayores beneficios a través de sus alianzas
estratégicas, ejecución de sus presupuestos, entre otros.

Compras

Realizar la planificación del abastecimiento de las materias primas y demás insumos

necesarios para la operación de la empresa igualmente verificará que los
requerimientos exigidos en cada uno de los insumos cuenten con la calidad
establecida

Tecnología

Diseñar en el largo plazo (5 años) una máquina que permita fabricar y servir el
helado de forma diferente. En este mismo tiempo se deberá definir la estructura de
los sistemas de información que faciliten tener información para toma de decisiones
y apoyar el crecimiento.

Recursos humanos

La ofertas de valor es ofrecer a los clientes una experiencia, el talento humano es

el encargado de acompañar la experiencia del cliente mediante el servicio por lo
cual se realizarán capacitaciones continuas a los colaboradores en temas de
servicio y en manejo adecuado de las maquinarias. Igualmente el bilingüismo será
imprescindible.
DESCRIPCIÓN LOGÍSTICA DE PROCESOS
DESCRIPCIÓN PROCESO PRODUCTIVO

3. REQUERIMIENTOS DE INVERSIÓN
DESCRIPCIÓN DEL PRODUCTO

La Heladería se centra en la fabricación y comercialización de helados de yogur tipo

soft con frutas amazónicas, tropicales y exóticas de primer a tercer nivel de
procesamiento en dos presentaciones y subproductos como smoothies, jugos y
malteadas
EQUIPO DE FABRICACIÓN

Los equipos para la fabricación de los helados se componen principalmente de una

máquina freezer marca Taylor modelo C717 con las siguientes características
técnicas:

● 2 Flavors and Twist: Low or Non-fat Soft Serve Ice Cream, Yogurt, and Sorbet

● Freezing Cylinder: Two, 3.4 quart (3.2 liters)

● Mix Hopper: Two, 20 quart (18.9 liters)

En segundo lugar se encuentran los equipos adicionales para la heladería, los

cuales se componen de:

● Freezer para smoothies

a. modelo 210

b. 2 Tanques.

c. Sistema de regulación de granizado.

d. Recipiente de policarbonato.

● Batidora para malteadas

a. modelo HMD 200

b. Marca Hamilton Beach.

c. Trabajo pesado.

d. 3 Velocidades.

e. 1 Agitador.

f. Activación automática.

g. Incluye vaso removible.

● Licuadora industrial: modelo HBH 450, Marca Waring

a. Tritura hielo.

b. 2 Velocidades.

c. Velocidad 24.000 R.P.M. en alto.

d. Vaso en policarbonato.

e. Bebidas con hielo por día: 50-74

COSTOS DE MAQUINARIA NECESARIA

Inversión inicial Precio

Inventario 167487,6
Equipos de tiendas 1218000
Equipo de cómputo y diversos 41538
Intangibles (software) 97650
Depósito en garantía por alquiler 328860
Cuota de ingreso 167475
Gastos pre operativos 203790,3
Total Inversión 2224800,9

Inversión inicial

Estructura de capital

La inversión iniciar comprende los costos necesarios para la puesta en

funcionamiento de la empresa y el capital de trabajo inicial. La inversión total
asciende a Bs. 2224800,9.

Se mantendrá una estructura de capital de 60% (Bs. 1334879,7) financiado con

capital propio y 40% (Bs. 889921.2) financiado con deuda.

Préstamos

La fuente de financiamiento será a través de un préstamo de un tercero por Bs.

889921.2 a una tasa efectiva anual de 12,40% a cinco años tal como se detalla a
continuación.

Año 0 1 2 3 4 5
Desembolso 889.921
Amortización 0 -138.973 -156.206 -175.576 -197.347 -221.818
Interés 0 -97.210 -79.978 -60.608 -38.837 -14.366
Cuota 0 -236.184 -236.184 -236.184 -236.184 -236.184
Escudo fiscal 29.163 23.993 18.182 11.651 4.310
Flujo de financiamiento neto 889.921 -207.021 -212.190 -218.001 -224.533 -231.874

Flujo de caja

Año 0 1 2 3 4 5
Ventas 5072033 5655317 6305678 7030832 7839378
- - - - - -
Egresos 2224801 4737060 4450681 4799865 5188079 5619785
-
Inversión 2224801
- - - - -
Compras 2030402 2263899 2524248 2814536 3138209
Royalty -152162 -169659 -189170 -210924 -235181
Merma -14212,8 -15846,6 -17669,4 -19702,2 -21968,1
Alquiler -431124 -480703 -535983 -597620 -666347
Personal de atención
al cliente -520319 -520319 -520319 -520319 -520319
Personal
administrativo -447548 -447548 -447548 -447548 -447548
Control de calidad -37422 -38493 -39593,4 -40725,3 -41890,8
Servicios -52920 -54434,1 -55990,2 -57592,5 -59238,9
Mantenimiento y
uniformes -166572 -171337 -176236 -181276 -186461
Promoción -699336 -104901 -104901 -104901 -104901
Servicios de terceros -173956 -178931 -184048 -189313 -194727
Otros -11088 -11405,1 -11730,6 -12066,6 -12411
Impuestos 0 -253928 -349858 -457210 -577313
Flujo de caja -
económico 2224801 334973,1 950707,8 1155956 1385542 1642280
Servicio de la deuda 889921,2 -207020 -212190 -218001 -224532 -231874
Flujo de caja -
financiero 1334880 127953 738517,5 937954,5 1161010 1410406
Estado de resultados integrales proyectados

Año 1 2 3 4 5
Ventas 5072033,4 5655316,8 6305678,4 7030831,5 7839377,7
Compras -2030402 -2263899 -2524248 -2814536 -3138209
Utilidad bruta 3041631,6 3391418,1 3781432,2 4216296 4701171,3
Royalty -152161,8 -169659 -189170,1 -210924 -235181,1
Merma -14212,8 -15846,6 -17669,4 -19702,2 -21968,1
Alquiler -431123,7 -480702,6 -535983 -597620,1 -666346,8
Personal de atención
al cliente -520319,1 -520319,1 -520319,1 -520319,1 -520319,1
Personal
administrativo -447547,8 -447547,8 -447547,8 -447547,8 -447547,8
Control de calidad -37422 -38493 -39593,4 -40725,3 -41890,8
Servicios -52920 -54434,1 -55990,2 -57592,5 -59238,9
Mantenimiento y
uniformes -166572 -171336,9 -176236,2 -181276,2 -186461,1
Promoción -699335,7 -104901,3 -104901,3 -104901,3 -104901,3
Servicios de terceros -173955,6 -178930,5 -184048,2 -189312,9 -194726,7
Otros -11088 -11405,1 -11730,6 -12066,6 -12411
Costos operativos -2706659 -2193574 -2283189 -2381988 -2490993
EBITDA 334973,1 1197844,2 1498242,9 1834308 2210178,6
Depreciación y
amortización -271437,6 -271437,6 -271437,6 -271437,6 -271437,6
Gastos financieros -97211,1 -79978,5 -60608,1 -38837,4 -14366,1
Utilidad antes de
impuestos -33675,6 846428,1 1166197,2 1524035,1 1924374,9
Impuestos 0 -253927,8 -349857,9 -457209,9 -577313,1
Participación de
trabajadores 0 -42321,3 -58310,7 -76202,7 -96217,8
Utilidad neta -33675,6 592500,3 816337,2 1066823,1 1347061,8

Indicadores de rentabilidad

TIR económico 31%

 TIR financiero 41%
VAN económico 949034,1
VAN financiero 1329140,4

Utilizando el valor presente del flujo de caja determinamos que el plan de negocio
es viable porque cuenta con un VAN económico positivo y un TIR económico.
Adicionalmente los indicadores de flujo de caja financiero muestran que financiando
una parte del proyecto con deuda se obtiene un VAN financiero y TIR financiero que
generan mayor valor para los accionistas.

CÁLCULO DE VENTAJA DE FINANCIERA

Rentabilidad de patrimonio neto.

La rentabilidad sobre el patrimonio neto (ROE por sus siglas en inglés, return on
equity) es un ratio de eficiencia utilizado para evaluar la capacidad de generar
beneficios de una empresa a partir de la inversión realizada por los accionistas.

RPN= UN/PN

Donde: UN = 388732

PN = 380218,75

RPN = 1,022

Rentabilidad de los activos.

La rentabilidad sobre activos (ROA por sus siglas en inglés) es un ratio de eficiencia
utilizado para evaluar la capacidad de generar beneficios de una empresa. Se
obtiene dividiendo el beneficio neto de la empresa entre sus activos totales.

RA = UAI/ACTIVOS

Donde: UAI = 555332

ACTIVOS = 962386

RA = 0,577

Ventaja financiera.

Posibilidad de incrementar beneficios, por el uso de capital de terceros.

VF = RPN/RA

RPN = 1,022
RA = 0,577

VF = 1,7712

Nuestra ventaja financiera igual a 1,7712 es mayor a 1, por lo tanto la deuda o

apalancamiento nos genera un efecto positivo en la generación de utilidades.

DETERMINACIÓN DEL FINANCIAMIENTO MÁXIMO POSIBLE

S = D/PN

PN = D/S

Desglosando

UN
D  VF
UAI
ACTIVOS

Si VF = 1

UN/D = UAI/ACTIVO

UN
D * ACTIVOS
UAI

388732
D * 962386
555332

D = 673669,51

Por lo tanto el monto máximo a ser financiado es de 673669,51.

DESCRIBIR QUÉ TIPO DE CRÉDITO SE CONTRATARÁ, POR QUÉ
MONTO Y PARA QUÉ ACTIVOS
Crédito pequeña empresa para sector productivo del Banco Ganadero

Fuente: Tarifario Banco Ganadero 2019.

Elegido por la tasa de interés más baja llegando a ser del 7 % como pequeña
empresa.

El monto del crédito será de 670000.

Activos:

Maquinaria y equipo

-Mezclador

-Pasteurizador

-Homogeneizador

-Equipo de refrigeración

Bolsa de valores
La bolsa de valores es parte del sistema financiero directo que canaliza los recursos
superavitarios hacia los deficitarios a través de la emisión de valores, recurriendo a
los intermediarios con que cuenta este sistema

La bolsa de valores es el ambiente donde se brindan los mecanismos que permiten

conectar a los demandantes (empresas emisoras) con los oferentes de recursos
(ahorristas o inversionistas), determinándose en ellas los precios públicos de los
valores que se transan. En esencia la Bolsa es un lugar de intercambios, esto es de
compra y venta de activos financieros que están inscritos en ella. Estos activos son
comúnmente acciones de empresas, bonos, certificados de participación de fondos
mutuos, certificados de depósitos, etc.

Financiamiento mediante emisión de acciones

Para maximizar la ventaja financiera, se tomó la decisión interna de financiar la

mitad de la inversión que teníamos para financiar con recursos propios, es decir el
20 por ciento de la inversión total que se necesita para el proyecto, mediante la
emisión de acciones.

La inversión del cuarenta por ciento que no se financiara con préstamo asciende a
Bs. 2224800,9, del cual una mitad (Bs. 1112400.45) se financiara mediante emisión
de bonos para que el impacto en capital propio

Procedimiento para la emisión de valores y su colocación en la bbv

Básicamente el primer paso para la emisión de valores a través del mercado de

valores es la aprobación por parte de la junta general de accionistas, máximo órgano
de la sociedad (o su equivalente para el caso de sociedades no constituidas como
sociedades anónimas) que manifiesta la determinación de obtener recursos
financieros mediante la emisión de Valores. Además, la junta de aprobar (o delegar)
las características generales que tendrá la futura emisión de valores.

El proceso siguiente puede subdividirse en tres grandes etapas: la estructuración

de la emisión, el registro e inscripción y finalmente la colocación de los valores.
Todas estas etapas son realizadas conjuntamente a la Agencia de Bolsa contratada
para el efecto.
Para el caso de empresas catalogadas como PyMEs, estas tienen la alternativa de
contratar a un Estructurador de Emisiones de Valores de PyMEs para que realice
las tareas de estructuración e inscripción.

Monto y costo de las acciones

Se tomó la decisión de emitir 1100 acciones en la Bolsa Boliviana de Valores, con

un valor unitario de Bs. 1011.27314.

Llegando así a la cantidad requerida de Bs. 1112400.45 que se necesita para la

inversión para las maquinarias y los gastos pre operativos del proyecto.

Cada acción tiene una participación de 0,05% del patrimonio neto, siendo esta
participación tan pequeña, se minimiza el control que tendrán estos inversionistas
sobre la empresa, verificando así que es la decisión más óptima, en cuanto a la
emisión de acciones para el financiamiento.