CAPM

EJERCICIOS DE COSTO DE CAPITAL CON APALANCAMIENTO FINANCIERO Y SIN

APALANCAMIENTO FINANCIERO Y COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL (WACC)

1. De acuerdo al modelo CAPM, si el rendimiento del activo libre de riesgo es de 2.5% y el

rendimiento del portafolio del mercado es de 12.5%, ¿cuál de las siguientes afirmaciones es

falsa?

a. Una acción con un beta igual a 1 tiene un rendimiento esperado igual al rendimiento del

portafolio del mercado.

b. Una acción con un beta igual a 0 tiene un rendimiento esperado igual al rendimiento del

activo libre de riesgo.

c. Una acción con un beta igual a 2 tiene un rendimiento esperado igual a 22.5%.

d. Una acción con un beta igual a 0.5 tiene un rendimiento esperado igual a 7.5%.

e. Una acción con un beta igual a 3 tiene un rendimiento esperado igual a 37.5%.

2. El beta de los activos de una empresa es de 1.50 y actualmente usa deuda como fuente de

financiamiento. El ratio deuda a capital de la empresa es de 2 y la tasa del impuesto a la renta

es de 30%. Con esta información, es correcto afirmar que:

a) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 1.50.

b) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 2.40.

c) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 3.60.

d) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 2.55.

e) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 4.50.

3. El FCL del proyecto de una empresa tiene una TIR de 14%, su WACC o CPPC es de 12%, y su
costo de capital con apalancamiento financiero es de 20%. Con esta información, ¿cuál es la
conclusión correcta?

a. El proyecto debe ejecutarse porque la TIR del FCL es mayor que el WACC o CPPC.

b. El proyecto no debe ejecutarse porque la TIR del FCL es menor que el costo del capital con

apalancamiento financiero de 20%.

c. El proyecto no debe ejecutarse porque el costo del capital con apalancamiento financiero de
20% es mayor que el WACC o CPPC de 12%.

d. El proyecto no debe ejecutarse porque la TIR del FCL es mayor que el WACC o CPPC.

e. El proyecto debe ejecutarse porque la TIR del FCL es menor que el costo del capital con

apalancamiento financiero de 20%.

4. El WACC de una empresa es de 13.15% y el costo de la deuda después de impuestos es de

6.3%. La mitad de los activos es financiado con deuda y el saldo es financiado con capital. De
acuerdo a esta información el costo del capital con apalancamiento financiero de la empresa
es de:

a. 20%.

b. 13.15%

c. 9.73%

d. 11.08%

e. 6.58%

5. Un proyecto de inversión en petróleo y gas va a ser financiado con un ratio deuda a valor de
0.5. La tasa del impuesto a la renta es de 30%. El costo del capital del proyecto, con
apalancamiento financiero es de 20% y su WACC o CPPC es de 13.15%. ¿Cuál es el costo de la
deuda antes de impuestos del proyecto?

a. 6.3%

b. 6%

c. 9%

d. 9.21%

e. 16.58%

6. Una empresa que utiliza apalancamiento financiero tiene un ratio deuda a capital de 2. El
beta con apalancamiento financiero es de 2.1, el rendimiento del activo libre de riesgo es de
3.5% y la prima de riesgo de mercado es de 6%. Si la tasa del impuesto a la renta es de 30%,
entonces el beta de los activos de la empresa es de:

a. 0.700

b. 0.913

c. 0.875

d. 0.765

e. 0.000
7. Los rendimientos de las acciones de la empresa “Q” tienen un beta de 0.5 y los rendimientos
de las acciones de la empresa “M” tienen un beta de 2. Con esta información y tomando en
cuenta el modelo CAPM se puede afirmar que:

a) M es más riesgosa que Q, y también M es más riesgosa que el portafolio del mercado o

portafolio promedio.

b) M es más riesgosa que Q, pero M es menos riesgosa que el portafolio del mercado o

portafolio promedio.

c) Q es más riesgosa que M, y también Q es más riesgosa que el portafolio del mercado o

portafolio promedio.

d) Q es más riesgosa que M, pero Q es menos riesgosa que el portafolio del mercado o

portafolio promedio.

e) M es más riesgosa que Q, pero M tiene el mismo riesgo que el portafolio del mercado o

portafolio promedio.

8. La volatilidad del rendimiento de las acciones de Nintendo es de 18% mientras que la

volatilidad del rendimiento del portafolio del mercado es de apenas 9%. El coeficiente de
correlación de las rentabilidades de Nintendo y del portafolio del mercado es de 0.90. Con
esta información y tomando en cuenta el modelo CAPM se puede afirmar que:

a) El beta de Nintendo es de 0.45 y Nintendo es más riesgoso que el portafolio del mercado.

b) El beta de Nintendo es de 0.45 y Nintendo es menos riesgoso que el portafolio del mercado.

c) El beta de Nintendo es de 1.8 y Nintendo es más riesgoso que el portafolio del mercado.

d) El beta de Nintendo es de 1.8 y Nintendo es menos riesgoso que el portafolio del mercado.

e) El beta de Nintendo es de 2 y Nintendo es más riesgoso que el portafolio del mercado.

9. El beta de los activos de un proyecto es igual al beta del portafolio de mercado (portafolio

promedio). De acuerdo al plazo del proyecto, el rendimiento referencial para el activo libre de

riesgo es de 3.5%. La prima de riesgo es de 5%. Si el proyecto está sujeto a una tasa del
impuesto a la renta de 30%, y, va a ser financiado 50% con deuda y 50% con capital, de
acuerdo al modelo CAPM y tomando en cuenta la ecuación de Hamada:

a) El beta del proyecto es de 1 y el costo del capital del proyecto es de 8.5%.

b) El beta del proyecto es de 2 y el costo del capital del proyecto es de 13.5%.

c) El beta del proyecto es de 1.7 y el costo del capital del proyecto es de 12%.

d) El beta del proyecto es de .0588 y el costo del capital del proyecto es de 6.44%.
e) El beta del proyecto es de 0.5 y el costo del capital del proyecto es de 6%.

10. Con respecto al modelo CAPM, ¿cuál de las siguientes afirmaciones es incorrecta?

a. El beta del portafolio del mercado es igual a 1.

b. El beta del activo libre de riesgo es igual a cero.

c. Una acción con un beta igual a 2 tiene un rendimiento exactamente igual al rendimiento del

portafolio del mercado.

d. Una acción con un beta mayor a 1 siempre tiene un rendimiento mayor al rendimiento del

portafolio del mercado.

e. Una acción con un beta mayor a 0 pero menor a 1 siempre tiene un rendimiento menor al

rendimiento del portafolio del mercado.

11. Si Supermercados peruanos financia sus planes de expansión con un ratio deuda a valor de
0.66, entonces el ratio deuda a capital equivalente es de:

a) 2.10

b) 66%

c) 34%

d) 1.94

e) 0.52

12. El FCL del proyecto de una empresa tiene una TIR de 28.4% y su WACC o CPPC es de 30%.
Con esta información se puede afirmar:

a. El proyecto debe ejecutarse porque la TIR es menor que el WACC.

b. El proyecto debe ejecutarse porque el WACC es mayor que la TIR.

c. El proyecto debe ejecutarse porque si la TIR es de 28.4%, significa que es muy rentable.

d. El proyecto debe ejecutarse porque si el WACC 30%, significa que es muy rentable.

e. El proyecto no debe ejecutarse porque no cubre su WACC, es decir, la TIR < WACC.

13. Los accionistas del Contibank demandan un costo de capital sin apalancamiento financiero
de 15%. El Contibank está sujeto a una tasa de impuesto a la renta de 30%. Cada vez que
Contibank va a financiar sus proyectos usa un ratio deuda a capital de 0.2 y el costo de capital
con este nivel de apalancamiento financiero es de 16.61%. El costo de la deuda del Contibank
es de 8% después de impuestos. Si el Contibank decidiera ejecutar un proyecto, pero no usar
deuda como fuente de financiamiento, su WACC o CPPC de este proyecto sería de:
a. 15.18%.

b. 15%

c. 16.32%

d. 14.78%

e. 16.61%

14. El gerente de finanzas de “Wild Café” está analizando cual es la estructura de capital más

conveniente para financiar un proyecto de expansión de su red de tiendas. Los accionistas de

“Wild Café” demandan 20% anual, mientras que los bancos y bonistas exigen en promedio
10% anual antes de impuestos. La tasa de impuesto a la renta es de 30% y la TIR del proyecto
es de 43.9% anual. ¿Cuál de los siguientes ratios deuda a capital hace que el VPN del FCL sea el
más rentable?:

a. 1

b. 2

c. 0.9

d. 0.5

e. 0