Ejercicios de Costo de capital con apalancamiento financiero (re = rs = Ke = Ks = Cok) y sin

apalancamiento financiero (r0), y costo promedio ponderado del capital (rwacc)

1. De acuerdo al modelo CAPM, si el rendimiento del activo libre de riesgo es de 2.5% y el

rendimiento del portafolio del mercado es de 12.5%, cul de las siguientes afirmaciones es
falsa?
a. Una accin con un beta igual a 1 tiene un rendimiento esperado igual al rendimiento del
portafolio del mercado.
b. Una accin con un beta igual a 0 tiene un rendimiento esperado igual al rendimiento del
activo libre de riesgo.
c. Una accin con un beta igual a 2 tiene un rendimiento esperado igual a 22.5%.
d. Una accin con un beta igual a 0.5 tiene un rendimiento esperado igual a 7.5%.
e. Una accin con un beta igual a 3 tiene un rendimiento esperado igual a 37.5%.
Respuesta: e) Una accin con un beta igual a 3 tiene un rendimiento esperado igual a 37.5%.

2. El beta de los activos de una empresa es de 1.50 y actualmente usa deuda como fuente de
financiamiento. El ratio deuda a capital de la empresa es de 2 y la tasa del impuesto a la renta es
de 30%. Con esta informacin, es correcto afirmar que:
a) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 1.50.
b) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 2.40.
c) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 3.60.
d) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 2.55.
e) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 4.50.
Respuesta: c) El beta con apalancamiento financiero de la empresa es de 3.60.

3. El FCL del proyecto de una empresa tiene una TIR de 14%, su WACC o CPPC es de 12%, y su costo
de capital con apalancamiento financiero es de 20%. Con esta informacin, cul es la conclusin
correcta?
a. El proyecto debe ejecutarse porque la TIR del FCL es mayor que el WACC o CPPC.
b. El proyecto no debe ejecutarse porque la TIR del FCL es menor que el costo del capital con
apalancamiento financiero de 20%.
c. El proyecto no debe ejecutarse porque el costo del capital con apalancamiento financiero de
20% es mayor que el WACC o CPPC de 12%.
d. El proyecto no debe ejecutarse porque la TIR del FCL es mayor que el WACC o CPPC.
e. El proyecto debe ejecutarse porque la TIR del FCL es menor que el costo del capital con
apalancamiento financiero de 20%.
Respuesta: a) El proyecto debe ejecutarse porque la TIR es mayor que el WACC o CPPC.

4. El WACC de una empresa es de 13.15% y el costo de la deuda despus de impuestos es de 6.3%.

La mitad de los activos es financiado con deuda y el saldo es financiado con capital. De acuerdo a
esta informacin el costo del capital con apalancamiento financiero de la empresa es de:
a. 20%.
b. 13.15%
c. 9.73%
 d. 11.08%
e. 6.58%
Respuesta: a) 20%

5. Un proyecto de inversin en petrleo y gas va a ser financiado con un ratio deuda a valor de 0.5.
La tasa del impuesto a la renta es de 30%. El costo del capital del proyecto, con apalancamiento
financiero es de 20% y su WACC o CPPC es de 13.15%. Cul es el costo de la deuda antes de
impuestos del proyecto?
a. 6.3%
b. 6%
c. 9%
d. 9.21%
e. 16.58%
Respuesta: c) 9%

6. Una empresa que utiliza apalancamiento financiero tiene un ratio deuda a capital de 2. El beta
con apalancamiento financiero es de 2.1, el rendimiento del activo libre de riesgo es de 3.5% y la
prima de riesgo de mercado es de 6%. Si la tasa del impuesto a la renta es de 30%, entonces el
beta de los activos de la empresa es de:
a. 0.700
b. 0.913
c. 0.875
d. 0.765
e. 0.000
Respuesta: c) 0.875

7. Los rendimientos de las acciones de la empresa Q tienen un beta de 0.5 y los rendimientos de
las acciones de la empresa M tienen un beta de 2. Con esta informacin y tomando en cuenta
el modelo CAPM se puede afirmar que:
a) M es ms riesgosa que Q, y tambin M es ms riesgosa que el portafolio del mercado o
portafolio promedio.
b) M es ms riesgosa que Q, pero M es menos riesgosa que el portafolio del mercado o
portafolio promedio.
c) Q es ms riesgosa que M, y tambin Q es ms riesgosa que el portafolio del mercado o
portafolio promedio.
d) Q es ms riesgosa que M, pero Q es menos riesgosa que el portafolio del mercado o
portafolio promedio.
e) M es ms riesgosa que Q, pero M tiene el mismo riesgo que el portafolio del mercado o
portafolio promedio.
Respuesta: a) M es ms riesgosa que Q, y tambin M es ms riesgosa que el portafolio del
mercado o portafolio promedio.

8. La volatilidad del rendimiento de las acciones de Nintendo es de 18% mientras que la volatilidad
del rendimiento del portafolio del mercado es de apenas 9%. El coeficiente de correlacin de las
 rentabilidades de Nintendo y del portafolio del mercado es de 0.90. Con esta informacin y
tomando en cuenta el modelo CAPM se puede afirmar que:
a) El beta de Nintendo es de 0.45 y Nintendo es ms riesgoso que el portafolio del mercado.
b) El beta de Nintendo es de 0.45 y Nintendo es menos riesgoso que el portafolio del mercado.
c) El beta de Nintendo es de 1.8 y Nintendo es ms riesgoso que el portafolio del mercado.
d) El beta de Nintendo es de 1.8 y Nintendo es menos riesgoso que el portafolio del mercado.
e) El beta de Nintendo es de 2 y Nintendo es ms riesgoso que el portafolio del mercado.
Respuesta: c) El beta de Nintendo es de 1.8 y Nintendo es ms riesgoso que el portafolio del
mercado.

9. El beta de los activos de un proyecto es igual al beta del portafolio de mercado (portafolio
promedio). De acuerdo al plazo del proyecto, el rendimiento referencial para el activo libre de
riesgo es de 3.5%. La prima de riesgo es de 5%. Si el proyecto est sujeto a una tasa del impuesto
a la renta de 30%, y, va a ser financiado 50% con deuda y 50% con capital, de acuerdo al modelo
CAPM y tomando en cuenta la ecuacin de Hamada:
a) El beta del proyecto es de 1 y el costo del capital del proyecto es de 8.5%.
b) El beta del proyecto es de 2 y el costo del capital del proyecto es de 13.5%.
c) El beta del proyecto es de 1.7 y el costo del capital del proyecto es de 12%.
d) El beta del proyecto es de .0588 y el costo del capital del proyecto es de 6.44%.
e) El beta del proyecto es de 0.5 y el costo del capital del proyecto es de 6%.
Respuesta: c) El beta del proyecto es de 1.7 y el costo del capital del proyecto es de 12%.

10. Con respecto al modelo CAPM, cul de las siguientes afirmaciones es incorrecta?
a. El beta del portafolio del mercado es igual a 1.
b. El beta del activo libre de riesgo es igual a cero.
c. Una accin con un beta igual a 2 tiene un rendimiento exactamente igual al rendimiento del
portafolio del mercado.
d. Una accin con un beta mayor a 1 siempre tiene un rendimiento mayor al rendimiento del
portafolio del mercado.
e. Una accin con un beta mayor a 0 pero menor a 1 siempre tiene un rendimiento menor al
rendimiento del portafolio del mercado.
Respuesta: c) Una accin con un beta igual a 2 tiene un rendimiento exactamente igual al
rendimiento del portafolio del mercado.

11. Si Supermercados peruanos financia sus planes de expansin con un ratio deuda a valor de 0.66,
entonces el ratio deuda a capital equivalente es de:
a) 2.10
b) 66%
c) 34%
d) 1.94
e) 0.52
Respuesta: d) 1.94
12. El FCL del proyecto de una empresa tiene una TIR de 28.4% y su WACC o CPPC es de 30%. Con
esta informacin se puede afirmar:
a. El proyecto debe ejecutarse porque la TIR es menor que el WACC.
b. El proyecto debe ejecutarse porque el WACC es mayor que la TIR.
c. El proyecto debe ejecutarse porque si la TIR es de 28.4%, significa que es muy rentable.
d. El proyecto debe ejecutarse porque si el WACC 30%, significa que es muy rentable.
e. El proyecto no debe ejecutarse porque no cubre su WACC, es decir, la TIR < WACC.
Respuesta: e) El proyecto no debe ejecutarse porque no cubre su WACC, es decir, la TIR <
WACC.

13. Los accionistas del Contibank demandan un costo de capital sin apalancamiento financiero de
15%. El Contibank est sujeto a una tasa de impuesto a la renta de 30%. Cada vez que Contibank
va a financiar sus proyectos usa un ratio deuda a capital de 0.2 y el costo de capital con este nivel
de apalancamiento financiero es de 16.61%. El costo de la deuda del Contibank es de 8% despus
de impuestos. Si el Contibank decidiera ejecutar un proyecto, pero no usar deuda como fuente
de financiamiento, su WACC o CPPC de este proyecto sera de:
a. 15.18%.
b. 15%
c. 16.32%
d. 14.78%
e. 16.61%
Respuesta: b) 15%

14. El gerente de finanzas de Wild Caf est analizando cual es la estructura de capital ms
conveniente para financiar un proyecto de expansin de su red de tiendas. Los accionistas de
Wild Caf demandan 20% anual, mientras que los bancos y bonistas exigen en promedio 10%
anual antes de impuestos. La tasa de impuesto a la renta es de 30% y la TIR del proyecto es de
43.9% anual. Cul de los siguientes ratios deuda a capital hace que el VPN del FCL sea el ms
rentable?:
a. 1
b. 2
c. 0.9
d. 0.5
e. 0
Respuesta: b) 2