4230 | Flash Memory, Inc.

Anexo 4 Informacin financiera selecta de Flash Memory, Inc. y competidores select

os, 2007 - 2009
Ventas (millones de $)
Utilidad por accin ($)
Dividendos por accin ($)
Precio de cierre de las acciones ($)
Acciones en circulacin (millones)
Valor en libros por accin ($)
ROE
Capitalizacin (valor en libros)
Deuda
Capital
Coeficiente beta
$
$
$
Ventas (millones de $)
Utilidad por accin ($)
Dividendos por accin ($)
Precio de cierre de las acciones ($)
Acciones en circulacin (millones)
Valor en libros por accin ($)
ROE
Capitalizacin (valor en libros)
Deuda
Capital
Coeficiente beta
1,00
$
$
$
$
a
$
2007
77.00
1.52
n/a
1.492
11.43
13.28%
28%
72%
$
3,986.00
0.84
33.17
0.228
22.64
3.70%

15%
85%
Flash Memory, Inc.
2008
2009
$
81.00 $
89.00
$
0.09 $
1.68
$
$
n/a
n/a
1.492 1,492.000
$
11.52 $
13.20
0.78%
12.75%
34%
66%
34%
66%
SanDisk Corporation
$ 3,351.00 $ 3,567.00
$
(8.82) $
1.83 $
$
$
$
9.60 $
28.99 $
0.225
0.227
$
15.27 $
17.18 $
-57.74%
10.63%
22%
78%
30-Abril 10
21%
79%
3.71
39.84
0.229
18.13
17.87%
19%
81%

1.36
Utilidad por accin $ a fin de ao y rendimientos sobre el capital: estimaciones de
analistas de ttulos valores; datos reales al 30 de abril d

$
$
$
$
$
2007
5,688.00
(0.42)
7.25
0.77
10.08
-4.13%
Micron Technology
2008
2009
$ 5,841.00 $ 4,803.00
$
(2.10) $
(2.29)
$
$
$
2.64 $
10.56
0.77
0.80
$
8.00 $
5.81
-26.21%
-39.43%
24%
76%
$
$
$
$
$
189.00
0.20
8.74
0.498
3.72
5.40%
0%
100%
31%
69%
$
$
$
$
$

30-Abril 10
$
$
$
40%
60%
STEC, Inc.
227.00 $ 354.00
0.09 $
1.47 $
$
4.26 $
16.34 $
0.050
0.049
3.63 $
5.65 $
2.36%
26.06%
0%
100%
0%
100%
s valores; datos reales al 30 de abril de 2010 para todos los otros rubros.
1.46
9.35
0.85
6.61
21.00%
33%
67%
1.25
1.29
13.90
0.050
5.48
18.90%
0%
100%
1

ISR
Capiralizacion (Valor en Libros)
D/E (Valor en Libros)
E/V
E
D/V
D
Capitalizacion (Valor de Mercado)
D/E (Valor de Mercado)
Beta Apalancada
Beta Desapalancada
Beta Desapalancada Promedio
Risk Free
MRP
Beta Apalancada Flash Memory
Ke
Kd
WACC
40%
Micron
$ 5.603
49%
67%
$ 8.362
33%
$ 2.760
$ 7.925
34.8%
1.25
1.03
1.10
3.70%
6%
1.25
11.20%
7.25%
9.96%
SanDisk
4.157
23%
81%
$
5.132
19%
$
0.975
$
9.135
10.7%
1.36
1.28
$
$
$
$

$
STEC
Flash Memory
0.276
0%
100%
82.0%
0.276
0%
18.0%
0.699
0.0%
22.0%
1
1.00

79.00%
26.15%
8.36%
40.00%
5 years
Costo de Bienes Vendidos
Capital de Trabajo
Ventas, Generales y Administrativos
Impuesto Sobre la Renta
Vida Util
Inversiones en equipos
2010
0
$ (2,200)
Capital de trabajo necesario
Inversion en capital de trabajo
$
$
5,648 $ 7,322 $
(5,648) $ (1,674) $
Ventas
Costo de Bienes Vendidos
Margen bruto
Investigacin y desarrollo
Ventas, Generales y Administrativos
Promocion de Lanzamiento
UAI
Impuesto Sobre la Renta
Utilidad Neta
Depreciacion
Flujo de Caja de Operaciones
Flujo Libre de Caja
VAN @WACC 10.16%
IRR
WACC
$
2011
1
2015
5
$
$
$
$
$
$
$
$
$

21,600 $ 28,000 $ 28,000 $ 11,000 $

17,064 $ 22,120 $ 22,120 $ 8,690 $
4,536 $ 5,880 $ 5,880 $ 2,310 $

1,806 $ 2,341 $ 2,341 $

920 $
$
300 $
$
$
$
$ 2,430 $ 3,539 $ 3,539 $ 1,390 $
$
972 $ 1,416 $ 1,416 $
556 $
$ 1,458 $ 2,124 $ 2,124 $
834 $
$
440 $
440 $
440 $
440 $
$ 1,898 $ 2,564 $ 2,564 $ 1,274 $
5,000
3,950
1,050
418
632
253
379
440
819
2,564 $
2,877 $
4,446 $
2014
4
1,308
225 $
7,322 $
$
2013
3
1,308 $
1,569 $
(7,848) $
$3,014.05
21.94%
9.96%
2012
2
7,009 $

2,843 $
2,127

Anexo 1 Estados de resultados, 2007-2009 (miles de dlares excepto ganancias por a

ccin)
Ventas netas
Costo de bienes vendidos
Margen bruto
Investigacin y desarrollo
Ventas, generales y administrativos
Utilidad operativa
Gasto por intereses
Otros ingresos (gastos)
Utilidad antes de impuestos sobre la renta
Impuestos sobre la rentaa
Utilidad Neta
Ganancia por accion
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2007
77,131.00
62,519.00
14,612.00
3,726.00
6,594.00
4,292.00
480.00
(39.00)
3,773.00
1,509.20
2,263.80
1.52
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
Historico
2008
80,953.00
68,382.00

12,571.00
4,133.00
7,536.00
902.00
652.00
(27.00)
223.00
89.20
133.80
0.09
Pronostico
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2009
89,250.00
72,424.00
16,826.00
4,416.00
7,458.00
4,952.00
735.00
(35.00)
4,182.00
1,672.80
2,509.20
1.68
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
2010
120,000.00
97,320.00
22,680.00
6,000.00
10,032.00
6,648.00
1,563.85

(50.00)
5,034.15
2,013.66
3,020.49
2.02
a
En 2007 y despus, la tasa efectiva combinada de impuesto sobre la renta estatal y
federal era de un 40% para Flash.
Ventas
Costo de Bienes Vendidos
Investigacion y Desarrollo
Ventas, generales y administrativos
Gasto por intereses
Otros ingresos (gastos)
Efectivo
Cuentas x Cobrar
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Propiedad, planta y equipo, al costo
Depreciacin acumulada
Cuentas x Pagar
Compras
Gastos Acumulados
Impuestos Sobre la Renta Pagaderos
Otros Pasivos Circulantes
Pagares
Factoring
Tasa Preferencial @70%
Tasa Preferencial @90%
144000 Ventas 2011 y 2012
81.10% de las ventas
5% de las ventas
8.36% de las ventas
Saldo de deuda a principio de ano X de interes
$
50.00 por year
3.30% de las ventas
60.00 dias Ventas Pendientes
52.00 dias Costo de Bienes Vendidos
0.40% de las ventas
900.00 Propiedad, planta y equipo inicial al costo + nuevas inversiones
7.50% depreciacin acumulada inicial + 7,5% de propiedad, planta y equipo inici
30.00 dias de compras
60% del costo de bienes vendidos
0.73% de las ventas
10% del gasto de impuestos sobre la renta
0.62% de las ventas
70% del valor nominal de las cuentas por pagar
90% de los saldos existentes de cuentas por pagar
7.25%
9.25%

Pronostico
2011
$ 165,600.00
$ 133,848.00
$ 31,752.00
$
7,200.00
$ 14,144.16
$ 10,407.84
$
2,219.12
$
(50.00)
$
8,138.72
$
3,255.49
$
4,883.23
$
3.27
2012
$ 172,000.00
$ 138,904.00
$ 33,096.00
$
7,200.00
$ 14,379.20
$ 11,516.80
$
1,422.06
$
(50.00)
$ 10,044.74
$
4,017.89
$
6,026.84
$
4.04
un 40% para Flash.
al costo + nuevas inversiones
,5% de propiedad, planta y equipo inicial al costo

Anexo 2 Balances generales, 2007-2009 (miles de dlares excepto nmero de acciones e

n circulacin)
Historico
2008
2007
2009
Pronostico
2011
2010
Activos
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventarios
Gastos pagados por adelantado
Total de activos circulantes
$ 2,536.00 $ 2,218.00
$ 10,988.00 $ 12,864.00
$ 9,592.00 $ 11,072.00
$
309.00 $
324.00
$ 23,425.00 $ 26,478.00
Propiedad, planta y equipo, al costo
Menos: Depreciacin acumulada
Propiedad, planta y equipo, neto
$
$
$
Total de activos
$ 27,939.00 $ 31,420.00 $ 35,120.00 $ 46,233.64 $ 60,742.07
Pasivos
Cuentas por pagar
Pagars por pagar (a)
Gastos acumulados
Impuestos sobre la renta por pagar (b)
Otros pasivos circulantes
Total de pasivos circulantes
$ 3,084.00
$ 6,620.00
$
563.00
$
151.00
$
478.00
$ 10,896.00
$ 3,929.00 $ 4,799.34

$ 10,132.00 $ 16,906.44
$
652.00 $
876.00
$
167.00 $
201.37
$
554.00 $
744.00
$ 15,434.00 $ 23,527.15
$ 6,600.72
$ 23,990.48
$ 1,208.88
$
325.55
$ 1,026.72
$ 33,152.35
Acciones comunes a valor par
Capital pagado por encima del valor par
Utilidades retenidas
Patrimonio total
Total de pasivos y capital accionario
$
15.00 $
15.00 $
15.00 $
15.00
$ 7,980.00 $ 7,980.00 $
$ 9,048.00 $ 9,182.00 $
$ 17,043.00 $ 17,177.00
$ 27,939.00 $ 31,501.00

7,980.00 $ 7,980.00
11,691.00 $ 14,711.49
$ 19,686.00 $ 22,706.49
$ 35,120.00 $ 46,233.64

$
15.00
$ 7,980.00
$ 19,594.72
$ 27,589.72
$ 60,742.07
Nmero de acciones en circulacin
Respaldado por cuentas por cobrar.
5,306.00 $
792.00 $
4,514.00 $
$ 2,934.00 $ 3,960.00
$ 14,671.00 $ 19,726.03
$ 11,509.00 $ 13,864.77
$
357.00 $
480.00
$ 29,471.00 $ 38,030.79
6,116.00 $
1,174.00 $

4,942.00 $
$ 4,268.00
$ 8,873.00
$
591.00
$
90.00
$
502.00
$ 14,324.00
$ 5,464.80
$ 27,221.92
$ 19,068.76
$
662.40
$ 52,417.87
7,282.00 $ 10,382.00 $ 11,282.00
1,633.00 $ 2,179.15 $ 2,957.80
5,649.00 $ 8,202.85 $ 8,324.20
1491.66
1491.66
1491.66
1491.66
1491.66
60%
69%
69%
86%
88%
a
Razon de Pagares
Factoring
b
Para evitar un castigo por pago insuficiente de impuestos sobre la renta, Flash
haca pagos iguales estimados de impuestos
cada trimestre el 15 de abril, de junio, de septiembre y de diciembre de cada ao.
El total de estos cuatro pagos trimestrales
deba ser igual, como mnimo, a la cifra menor de (a) el 90% de los impuestos que ha
bra que pagar realmente en el mismo ao o
(b) el 100% de los impuestos por pagar sobre la renta del ao anterior.

Pronostico
2012
$ 5,676.00
$ 28,273.97
$ 19,789.06
$
688.00
$ 54,427.04
$ 12,182.00
$ 3,803.95
$ 8,378.05
$ 62,805.09
$ 6,850.06
$ 19,614.67
$ 1,255.60
$
401.79
$ 1,066.40
$ 29,188.52
$
15.00
$ 7,980.00
$ 25,621.57
$ 33,616.57
$ 62,805.09
n el mismo ao o
1491.66
69%