HANSSON PRIVATE LABEL ###

Activos 2003 2004 2005 2006 2007

Efectivo y Equivalentes $4.3 $5.1 $4.8 $7.8 $5.0
Cuentas por cobrar Clientes 62.1 70.1 78.8 87.1 93.3
Inventarios 57.7 58.0 61.2 61.9 67.3
Total Activo Corriente 124.1 133.2 144.8 156.8 165.6

Propiedad, Planta y Equipo (Neto) 201.4 202.9 203.1 202.3 204.4

Otros Activos no corrientes 12.3 12.1 11.8 12.5 10.8
Total Activos $337.8 $348.2 $359.7 $371.6 $380.8

Pasivos y Patrimonio
Cuentas por pagar y proveedores $42.2 $45.0 $51.6 $53.4 $58.1

Deuda financiera Largo Plazo 91.6 82.8 73.8 65.8 54.8

Patrimonio 204.0 220.4 234.3 252.4 267.9

Total Pasivos y Patrimonio $337.8 $348.2 $359.7 $371.6 $380.8

Capital de trabajo Neto

Cuentas por cobrar Clientes 62.1 70.1 78.8 87.1 93.3
Inventarios 57.7 58.0 61.2 61.9 67.3
Cuentas por pagar y proveedores 42.2 45.0 51.6 53.4 58.1
KTNO 77.6 83.1 88.4 95.6 102.5

KTNO/Ingresos 15.4% 15.3% 15.1% 15.0% 15.1%

Días de Cartera 44.4x 46.4x 48.3x 49.3x 49.3x

Días de Inventario 41.3x 38.4x 37.5x 35.0x 35.6x
Días de cuentas por pagar (1) 34.3x 34.0x 34.3x 34.0x 34.4x
Ciclo de efectivo 51.4x 50.8x 51.6x 50.3x 50.5x

(1) Tomando como base los gastos operacionales menos depreciación.

#REF!
HANSSON PRIVATE LABEL Estado de Resultados

2003 2004 2005 2006 2007

Ingresos $503.4 $543.7 $587.2 $636.1 $680.7
Costo de ventas 405.2 432.3 496.2 513.4 558.2
Utilidad bruta 98.2 111.4 91.0 122.7 122.5
Gastos de ventas, Administrativos y Generale 37.8 44.6 45.8 51.5 49.0
EBITDA 60.4 66.8 45.2 71.2 73.5
Depreciación 6.8 6.2 6.0 5.9 6.1
EBIT 53.6 60.6 39.2 65.3 67.4
Intereses Financieros 5.5 5.8 5.9 5.3 3.3
EBT 48.1 54.8 33.3 60.0 64.1
Impuesto de Renta 19.2 22.0 13.3 24.0 25.6
Resultado Neto $28.9 $32.8 $20.0 $36.0 $38.5

Indicadores
Crecimiento Ingresos NA 8.0% 8.0% 8.3% 7.0%
Margen Bruto 19.5% 20.5% 15.5% 19.3% 18.0%
Gastos de ventas, Administrativos y Generale 7.5% 8.2% 7.8% 8.1% 7.2%
EBITDA Margen 12.0% 12.3% 7.7% 11.2% 10.8%
EBIT Margen 10.6% 11.1% 6.7% 10.3% 9.9%
Margen Neto 5.7% 6.0% 3.4% 5.7% 5.7%
Tasa Efectiva de Renta 39.9% 40.1% 39.9% 40.0% 39.9%
#REF!
HANSSON PRIVATE LABEL Estado de Flujo de Efectivo

Efectivo de la Operación 2003 2004 2005 2006 2007

Resultado Neto $28.9 $32.8 $20.0 $36.0 $38.5
Depreciación 6.8 6.2 6.0 5.9 6.1
Incremento en cuentas por cobrar 3.1 8.0 8.7 8.3 6.2
Incremento en Inventarios 0.5 0.3 3.2 0.7 5.4
Incremento en Cuentas por pagar 0.3 2.8 6.6 1.8 4.7
Efectivo usado en Operación $32.4 $33.5 $20.7 $34.7 $37.7

Efectivo de la Inversión
Gastos de Capital $7.3 $7.7 $6.2 $5.1 $8.2
Incremento en otros activos no corrientes 0.5 (0.2) (0.3) 0.7 (1.7)
Efectivo usado en Inversión $7.8 $7.5 $5.9 $5.8 $6.5

Efectivo de Financiación
Pago de deuda $8.0 $8.8 $9.0 $8.0 $11.0
Pago de dividendos 14.4 16.4 6.1 17.9 23.0
Efectivo usado en Financiación $22.4 $25.2 $15.1 $25.9 $34.0

Total Efectivo Generado $2.2 $0.8 ($0.3) $3.0 ($2.8)

#REF!
HANSSON PRIVATE LABEL
ho Análisis del sector

Valor Deuda Valoración Beta Resultado Valor

Compañía Mercado Neta Empresarial Patrimonial Ingresos EBITDA EBIT Neto Libros
Cathleen Sinclair 298.9 1,329.6 1,628.5 2.22 1,346.8 255.3 163.4 21.5 (1,112.8)
General Health & Beauty 319.3 63.1 382.4 1.95 446.1 61.9 51.9 23.8 204.2
Women's Care Company 498.6 55.3 553.9 1.14 397.3 52.7 49.3 77.0 43.7
Skin Care Enterprises 1,204.2 371.9 1,576.1 1.35 1,247.6 155.8 125.4 65.3 316.2

Compañía EBITDA EBIT Margen Neto Ingresos EBITDA EBIT P/E P/B
Cathleen Sinclair 19.0% 12.1% 1.6% 1.2x 6.4x 10.0x 13.9x NM
General Health & Beauty 13.9% 11.6% 5.3% 0.9x 6.2x 7.4x 13.4x 1.6x
Women's Care Company 13.3% 12.4% 19.4% 1.4x 10.5x 11.2x 6.5x 11.4x
Skin Care Enterprises 12.5% 10.1% 5.2% 1.3x 10.1x 12.6x 18.4x 3.8x
Promedio 14.6% 11.6% 7.9% 1.2x 8.3x 10.3x 13.1x 5.6x
sis del sector
#REF!
HANSSON PRIVATE LABEL Análisis de Costo de Capital

Debt/ Debt/ Equity Debt Asset

Compañía Value Equity Beta Beta Beta
Cathleen Sinclair 81.6% 444.9% 2.22 0.25 0.79
General Health & Beauty 16.5% 19.8% 1.95 0.00 1.74
Women's Care Company 10.0% 11.1% 1.14 0.00 1.07
Skin Care Enterprises 23.6% 30.9% 1.35 0.00 1.14
Promedio 32.9% 49.1% 1.67 0.06 1.18

Dbet/ Debt/ Asset Equity Cost of Cost of Supuestos:

Value Equity Beta Beta Equity Debt WACC Crédito tesorería 10 años 3.75%
0.0% 0.0% 1.18 1.18 9.67% 7.75% 9.67% Tasa libre de riesgo 5.00%
5.0% 5.3% 1.18 1.22 9.86% 7.75% 9.60%
10.0% 11.1% 1.18 1.26 10.07% 7.75% 9.53% Tasas de Renta 40.0%
15.0% 17.6% 1.18 1.31 10.30% 7.75% 9.45%
20.0% 25.0% 1.18 1.36 10.56% 7.75% 9.38% Est. Hansson EBITDA Múltiple 7.0x
25.0% 33.3% 1.18 1.42 10.86% 7.75% 9.31% Est. Hansson Valoración Empresar 514.5

Deuda Neta actual 49.8

Nueva deuda 57.8
Total Deuda Estimada 107.6

Actual D/V 9.7%

Estimado D/V 20.9%

Beta Asumido 0.00

Costo de Deuda Estimado 7.75%
#REF!
HANSSON PRIVATE LABEL

% Costo de
Componentes: Valor Vida Útil Depr' Mantenimiento Mantenimiento
Fondos de Expansión $10,000 20yrs. 500 5.0% 500
Equipo de fabricación 20,000 10yrs. 2,000 5.0% 1,000
Equipo de embalaje 15,000 10yrs. 1,500 5.0% 750
Capital de trabajo (1) 12,817 0 0.0% 0
Inversión Total 57,817 4,000 2,250
#REF!
Calculo KTNO
Dias del año 360 2009 2010 2011 2012 2013
Dias de cartera 47.6 Saldo de Cartera 11,234 12,413 13,635 14,901 16,213
Dias de Inventario 37.6 Saldo de Inventario 7,270 7,899 8,642 9,374 10,169
Dias de proveedore 34.2 Saldo de Proveedores 7,243 7,880 8,625 9,362 10,158
KTNO 11,261 12,432 13,653 14,914 16,224
Reposición KTNO 1,170 1,221 1,261 1,310

Ventas 84,960 93,881 ### ### ###

Costo
volumen 48,000 52,000 56,000 60,000 64,000
costo mp / unidad 0.94 0.95 0.96 0.97 0.98
Costo de materia prima 45,120 49,369 53,698 58,109 62,603
MOD 18,000 19,570 21,814 24,190 26,706
3,600 3,708 3,819 3,934 4,052
Total MOD 21,600 23,278 25,633 28,124 30,758
mantemiento 2,250 2,318 2,387 2,459 2,532
MOI 640 662 1,028 1,064 1,468
CIF 2,890 2,980 3,415 3,523 4,000

TOTAL COSTO 69,610 75,627 82,746 89,755 97,361

Gastos de operación 7,8% 6,627 7,323 8,044 8,791 9,564

ESTADO DE RESULTADOS 2009 2010 2011 2012 2013

Ventas 84,960 93,881 ### ### ###

menos costo de ventas 69,610 75,627 82,746 89,755 97,361
Utilidad bruta 15,350 18,254 20,378 22,945 25,257
Gastos de ventas, general y admon 6,627 7,323 8,044 8,791 9,564
Utilidad operativa antes de dep 8,723 10,932 12,334 14,154 15,693
menos depreciacion 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000
Utilidad operativa despues de dep 4,723 6,932 8,334 10,154 11,693
menos intereses 5,059 4,722 4,356 3,957 3,524
Utilidad antes de impuestos (336) 2,210 3,978 6,197 8,169
impuesto 40% (134) 884 1,591 2,479 3,268
Utilidad neta - 1,326 2,387 3,718 4,901

FLUJO DE CAJA LIBRE 2008 2009 2010 2011 2012

UAII 4,723 6,932 8,334 10,154

Impuestos operativos 40% 1,889 2,773 3,334 4,062
UODI utilidad operativa despues impto 2,834 4,159 5,000 6,092
mas depreciacion 4,000 4,000 4,000 4,000
Flujo de caja bruto u operacional 6,834 8,159 9,000 10,092
(+/-) reposicion de KTNO (11,261) (1,170) (1,221) (1,261)
(+/-) reposicion en activo fijo (45,000) 0 0 0 0
Flujo de caja libre -45000 (4,428) 6,989 7,780 8,831
Servicios de la deuda 8910 8910 8910 8910
Flujo de caja libre por el accionista (45,000) (13,338) (1,921) (1,130) (79)

TIR 12.15%
TIR -10.27%
 2014 2015 2016 2017 2018
17,571 17,922 18,281 18,646 19,019
10,951 11,155 11,365 11,580 11,801
10,945 11,151 11,362 11,578 11,799
17,576 17,926 18,284 18,648 19,020
1,352 350 357 365 372
7,220
### ### ### ### ###

68,000 68,000 68,000 68,000 68,000

0.99 1.00 1.01 1.02 1.03
67,181 67,852 68,531 69,216 69,908
29,368 30,396 31,460 32,561 33,700
4,173 4,299 4,428 4,560 4,697
33,541 34,695 35,888 37,121 38,397
2,608 2,687 2,767 2,850 2,936
1,520 1,573 1,628 1,685 1,744
4,128 4,260 4,395 4,535 4,680

### ### ### ### ###

10,365 10,573 10,784 11,000 11,220

2014 2015 2016 2017 2018

### ### ### ### ###

### ### ### ### ###
28,037 28,738 29,442 30,148 30,856
10,365 10,573 10,784 11,000 11,220
17,671 18,166 18,658 19,149 19,636
4,000 4,000 4,000 4,000 4,000
13,671 14,166 14,658 15,149 15,636
3,052 2,540 1,982 1,376 717
10,619 11,626 12,676 13,772 14,919
4,248 4,650 5,070 5,509 5,968
6,371 6,976 7,606 8,263 8,951

2013 2014 2015 2016 2017 2018

11,693 13,671 14,166 14,658 15,149 15,636

4,677 5,469 5,666 5,863 6,059 6,254
7,016 8,203 8,500 8,795 9,089 9,382
4,000 4,000 4,000 4,000 4,000 4,000
11,016 12,203 12,500 12,795 13,089 13,382
(1,310) (1,352) (350) (357) (365) 6,848
0 0 0 0 0 0
9,706 10,850 12,149 12,438 12,725 20,229
8910 8910 8910 8910 8910 8910
796 1,940 3,239 3,528 3,815 11,319
Mpnto de prestamo 57.817
tasa de interes 8.75%
plazo 10

cuota saldo de capital interes cuota

57.817 57.817
2009 5.782 52.035 5.059 10.841
2010 5.782 46.254 4.553 10.335
2011 5.782 40.472 4.047 9.829
2012 5.782 34.690 3.541 9.323
2013 5.782 28.909 3.035 8.817
2014 5.782 23.127 2.529 8.311
2015 5.782 17.345 2.024 7.805
2016 5.782 11.563 1.518 7.299
2017 5.782 5.782 1.012 6.793
2018 5.782 0.000 0.506 6.288

AMORTIZACION CUOTA FIJA

-$ 8.910

cuota saldo de capital interes cuota

57817 57817
2009 3851.0 53966 5059 8910
2010 4188.0 49778 4722 8910
2011 4554.4 45224 4356 8910
2012 4952.9 40271 3957 8910
2013 5386.3 34884 3524 8910
2014 5857.6 29027 3052 8910
2015 6370.2 22657 2540 8910
2016 6927.6 15729 1982 8910
2017 7533.7 8195 1376 8910
2018 8192.9 2 717 8910