Preguntas Capitulo 7

1. What is the difference between an American option and a European option? La opcin Americana se puede vencer en cualquier momento durante y antes del da de su vencimiento mientras que la opcin europea solo puede ejercerse el dia de su vencimiento. 2. Explain the following terms in the context of options: long, short, call, put, American, European, in-the-money, out-of-the-money, at-the-money, strike, holder, buyer, writer, seller, expiry, premium, over-the-counter, and exchange-traded. Largo: Es la posicin que asume la parte que adquiere el derecho Corto: Es la posicin que asume la parte que tiene la obligacin Call: Put: Es el derecho de comprar el activo subyacente Es el derecho de vender el activo subyacente Es la opcin en la cual se puede ejercer el derecho en cualquier momento antes de la fecha de terminacin Es la opcin en la cual se puede ejercer el derecho solo en su fecha de vencimiento.

American: European:

In the money Cuando el precio del subyacente se encuentra en una posicin que coloca a la opcin como ganadora, es decir se ejerce porque tiene utilidad se dice que est valuada in the money. Out of the money Cuando el precio del subyacente esta en una posicin que hace que la opcin sea perdedora y por lo tanto no se ejerce porque generara perdidas se dice que esta out of the money

At the money Cuando el precio de la opcin es igual al precio del subyacente y no existe utilidad ni perdida se dice que esta At the money Strike Es el precio del activo subyacente al cual la opcin puede ejercerse.

Holder Buyer Writer Seller Expiry Premium

Es quien tiene el derecho de ejercer la opcin Es el que compra la opcin y puede comprar una opcin call o put Es el que tiene la obligacin de realizar una operacin si el tenedor de la opcin decide ejercerla Es quien emite una opcin y por lo tanto adquiere una obligacin de vender o comprar el bien subyacente si el tenedor decide ejercer la opcin Si la opcin no se ejerce se dice que expiro Cuando se emite una opcin se debe pagar un premio por comprarla, a este se le llama premio de la opcin Contrato de derivados que se negocia directamente entre 2 contrapartes y cada uno asume el riesgo de crdito del otro. Contratos de derivados que se negocian en un mercado organizado, usualmente las partes no se conocen y el riesgo de crdito es asumido por el mercado organizado.

Over the counter Exchange traded

5. What is the main difference between a forward and an option? El forward es un compromiso que debe de ejercerse de acuerdo a sus caractersticas mientras que la opcin el tenedor puede optar por ejercerla o no. 9. Explain why an option is like an insurance contract. How is it different from a futures contract? Can an option, like a future, be used for hedging? La opcin es como un seguro porque te protege de un riesgo financiero futuro, como fluctuaciones del precio de un activo. Las opciones tienen la ventaja de que protegen contra las variaciones del precio de un bien porque se puede o no ejerce la opcin mientras que el futuro debe ejercerse al vencimiento y no presenta la proteccin contra las variaciones en el precio. Si la opcin puede ser usada como hegde ya que protege contra la variacin del precio del bien sobre el que se tenga inters.

10. What position in naked options would you adopt if you believe that the price of the stock is going to drop and the volatility of the stock is going to decrease? Tomara un posicin Short Call ya que esperas beneficiarte de la cada del precio del activo y por la disminucin del a volatilidad.

11. Why do options usually increase in value with volatility? What essential feature of the payoff diagram leads to this result? Porque a mayor volatilidad el beneficio esperado es mayor, ya que el cambio esperado de los precios aumenta. Cuando el precio del subyacente tiene una mayor diferencia contra el precio de strike la expectativa de ganancia es mayor, si esta por debajo no se ejerce la opcin y se esta protegido, mientras que si esta por arriba in the money las ganancias sern mayores.

21. Employee stock options have additional risk over and above standard call options in that the employee may not be able (or allowed) to cash in the option in the event of termination of the employees job with the firm if the option is not vested. But if the option is vested, so immediate exercise in the event of termination is possible, should it be worth as much as the usual American option trading on the firm? Explain.
Como las opciones estndar estn ligadas a la volatilidad, una opcin de empleado al no poder ejercerse ante ciertos eventos como el despido tiene esa incertidumbre que es equivalente a la volatilidad, que es ms cuando en caso de despido no se puede ejercer y menos cuando esta puede ser ejercida en el caso de un despido. La opcin debe valer tanto como una opcin americana de la firma porque estn asociadas a un precio de ejercicio que generalmente es el precio de la accin del a compaa.