Opción: (Option) es el derecho, no la obligación, a comprar o

vender un activo, llamado activo subyacente, en una fecha Futura,

por un precio pactado.
Existen opciones sobre commodities, acciones, opciones sobre
indices bursátiles, opciones sobre tipos de intereses, opciones
sobre divisa, etc. Pueden ser opciones de compra (call) u
opciones de venta (put). Atendiendo al momento en que pueden
ejercitarse, serán opciones americanas u opciones europeas. Los
parámetros que definen una opción son: la prima o precio que se
paga por la opción, el precio de ejercicio o precio al que se puede
comprar o vender el activo, la fecha de ejercicio en la que puede
ejercitarse la opción, y el activo subyacente sobre el que se
adquiere la opción de compra o de venta. El valor de una opción
depende del precio de ejercicio, del precio del activo subyacente
y de su volatilidad, del plazo de la opción, y de los tipos de
interés. El método de valoración más usado es él Black - Scholes.
Por combinación de opciones, surgen otros productos financieros
como son el Straddle, Strangle, etc. La principal utilidad de las
opciones es la cobertura de una posición tomada en el activo
subyacente generándose así, al cubrirse, una posición cubierta.
Cuando la compra o la venta de una opción es meramente
especulativa, se denomina posición abierta. Las opciones se
negocian normalmente en un mercado de opciones, aunque
también pueden negociarse en mercados O. T. C.

Opción sobre acciones: (Stock Option) Es aquella cuyo

activo subyacente es un determinado número de acciones de
empresas. En España, existen opciones sobre acciones de Acesa,
Argentaria, B.B.V, Endesa, Fenosa, Iberdrola, Sevillana, Frecsa,
Repsol, Santander y Telefónica. Se negocian opciones americanas
sobre 100 acciones.
Opción sobre bonos: (Meff bond option) Es la que se negocia
sobre un activo subyacente similar al utilizado en el futuro sobre
bonos del MEFF (Mercado Español de Futuros Financieros).

Opción de compra: (Call Option) ese derecho, no la obligación

a comprar un activo, en una fecha futura concreta (o antes de ella
en la opción americana), por el precio del ejercicio pactado. Si en
la fecha del ejercicio, ese precio resulta ser menor que el del
activo subyacente en ese momento, se ejercitará la opción,
comprando el activo al precio de ejercicio, obteniéndose así un
beneficio igual a la diferencia entre ambos precios. Sí, por el
contrario, el precio del ejercicio es mayor, no se ejercitará la
opción, y no se obtendrá ni perdida ni beneficio, aparte de la
prima pagada anteriormente al presunto vendedor. El valor, pues,
de una opción en el momento de ejercitarla, será o cero, o la
diferencia entre el precio del ejercicio y el del activo subyacente.
La principal utilidad de las opciones radica en la cobertura de
posiciones tomadas en activos subyacentes. Así, por ejemplo, si se
tiene un activo Financiero y se teme que los tipos de interés bajen,
es posible cubrir la posición mediante la compra de una opción de
compra; si luego los tipos de interés bajan, efectivamente, el
precio del activo subyacente y el de la opción subirán,
compensando la pérdida provocada por la caída de los tipos.

Opción de venta:(Put Option) es el derecho, no la obligación,

de vender un activo, en una fecha facturada concreta (o antes de
ella en la opción americana), por un precio de ejercicio pactado
de antemano. Sí, en la fecha de ejercicio, este precio Es mayor
que el del activo subyacente en ese momento, se ejercitara la
opción, vendiéndose el activo al pasivo pactado, y obteniéndose
así un beneficio igual a la diferencia entre ambos precios. Si, por
el contrario, el precio de ejercicio es menor, no se ejercitará la
opción, y no se obtendrá ni perdida ni beneficio, aparte de la
primera pagada previamente al presunto comprador. El valor,
pues, de una opción de venta en el momento de ejercitarla será o
cero, o la diferencia entre el precio de ejercicio y el del activo
subyacente. La principal utilidad de una opción de venta es la
cobertura de la posición tomada en un activo subyacente. Así, por
ejemplo, si se debe dinero a tipo de interés variable, y se teme una
subida de tipos de interés, es posible cubrir esta posición mediante
la compra de una opción de venta. Si los tipos de intereses suben,
el precio del activo subyacente bajará, y el de la opción subirá,
compensando la pérdida provocada por la subida de los tipos.

Opción sobre futuros (option on futures): Es la opción cuyo

activo subyacente es un futuro. Es decir, es el derecho, no la
obligación, de comprar o vender un contrato de futuros en una
fecha determina y a un precio determinado. La fecha de ejercicio
se fija en un mes antes de la del contrato de futuro implícito. Las
primeras fueron traducidas por el CBOT, en 1984, sobre futuros
de soja y maíz. Se utilizan por tener más liquidez un futuro que su
activo subyacente.

Opción sobre divisas (currency option): Es aquella cuyo

activo subyacente es una determinada cantidad de divisas. Las
primeras se negociaron en la Bolsa de Filadelfia. Para calcular su
precio, se utiliza el método binomial o el de Garman-Kohlhargen.
Existen varias maneras de cotizarlas: en tanto por ciento sobre la
primera moneda, en tanto por ciento sobre la segunda moneda, en
la segunda moneda en términos de la primera, y en la primera
moneda en términos de la segunda.

opción sobre indices (index option): Es aquella opción cuyo

subyacente es un índice, que puede ser de renta fija; o bursátil, de
toda una bolsa, o de sólo una industria. Es utilizado para realizar
cobertura de riesgos, o para realizar inversiones en todo un
mercado a través de su índice. Una manera de aproximarse a una
inversión en toda la bolsa de Madrid, es comprar una opción
sobre Ibex 35. Son los tipos de opciones más negociados en el
mundo. La primera fue introducida en 1982 en el CBOT.
Actualmente, las más negociadas son las referidas al índice S&P
500 y al Nikkei 225, negociado éste ultimo en la Bolsa de Osaka.
Se liquidan por diferencias, y el precio del índice se calcula como
una cierta cantidad por punto del índice. Así, el punto del S&P
500 dólares, el del Nikkei 1.000 yenes.

Activo subyacente (Underlying Asset): Es el que sirve de

base para una opción, un contrato de futuros o una titulización. En
los mercados de opciones y futuros financieros, suele utilizarse
como activo subyacente, por comodidad, un bono nocional o
teórico, cuyo comportamiento se aproxima a los activos
financieros normales. En España, en el caso de opciones, el activo
subyacente es el Bono del Estado a diez años, o un depósito
MIBOR a tres meses. En el caso de futuros, los activos son los
mismos más los bonos del Estado a cinco años.

OPCIÓN DE MATERIA PRIMA (commodity option)

Un contrato que permite al comprador de la opción el derecho, sin
obligación, de comprar o vender un activo subyacente en forma
de una materia prima, como metales preciosos, petróleo o
productos agrícolas, a un precio designado hasta una fecha
designada.

Fecha de ejercicio (expiration day): Es el día y la hora en

que finaliza el derecho a hacer efectiva una opción (o un futuro).
En España coincide con el tercer miércoles de cada mes.

Futuro (future): acuerdo que obliga a las partes a comprar o

vender un cierto número de bienes o valores en una fecha Futura,
a un precio establecido de antemano. Su origen puede encontrarse
en los mercados de arroz en el Japón del siglo XVII. En los
mercados de futuros, el bien objeto del contrato es llamado activo
subyacente. Existen futuros sobre índices, sobre tipos de interés,
hasta futuro de seguros, o sobre contaminación. Al contrario que
los "forward", los futuros se negocian en un mercado organizado
que actúa como intermediario en todas las compraventas mediante
contratos y en cantidades normalizados; además, la titularidad del
contrato de futuros es transferible. El comprador tiene que
depositar una cantidad, margen, como garantía del cumplimiento
del contrato. Generalmente, el activo subyacente no cambia de
manos, sino que se liquida el contrato de futuros por diferencias.
El precio de un futuro depende del precio que tenga la compra del
activo subyacente al contado, y de la pendiente de la curva de
rendimiento. Su principal utilidad es la cobertura de la posición
que se haya tomado en el activo subyacente. Así, por ejemplo, si
se sabe que dentro de tres meses va a tenerse efectivo para
invertir, y se teme que los tipos de intereses bajen, es posible
cubrir la posición mediante la compra de un futuro. Si los tipos de
interés bajan, el precio del futuro subirá, compensando la pérdida
provocada por la bajada de tipos.

Forward : Hacia adelante, En adelante.

Son los contratos de compraventa en los que se establece el precio
que se pagará, en una fecha futura, contra la entrega de un activo.
Su diferencia con los futuros, radica en su falta de estandarización
(no se materializan en título normalizados, no hay un mercado
que actúe como contrapartida, y en general no son transmisibles a
terceros)

Contrato de Futuro (futures contract)

Contrato en el que se establece un compromiso de compra o venta
de una cierta cantidad de mercancía, divisa o título valor a un
precio determinado en un momento futuro. En este tipo de
contratos la entrega física de la mercancía es inusual, ya que se
liquida únicamente la pérdida o ganancia obtenida por fluctuación
de los precios.
Forward: Se designa el contrato de compraventa de un activo,
valor o divisa en el que se establece, en el momento de la
formalización del contrato, el precio que se pagará en una fecha
futura, en la que se hará la entrega del activo. A diferencia de los
futuros, no se materializan en títulos normalizados, ni existe un
mercado regulado.

Curva de rendimiento
¿Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es una línea que traza las tasas de
interés, en un punto fijo en el tiempo, de los bonos que tienen la
misma calidad crediticia pero con fechas de vencimiento
diferentes . La curva de rendimiento más frecuentemente
reportada compara la deuda del Tesoro de los Estados Unidos a
tres meses, dos años, cinco años, 10 años y 30 años. Esta curva de
rendimiento se utiliza como un punto de referencia para otras
deudas en el mercado, como las tasas hipotecarias o las tasas de
préstamos bancarios, y se utiliza para predecir cambios en la
producción económica y el crecimiento. Las tasas de la curva de
rendimiento generalmente están disponibles en los sitios web de
tasas de interés del Tesoro a las 6:00 PM ET cada día de
negociación,

Nota: Yield=Tasas de Intereses (Rendimiento en %). Maturity

Dates = Fechas de vencimiento.
BREAKING DOWN Curva de rendimiento
La forma de la curva de rendimiento da una idea de los cambios
futuros en las tasas de interés y la actividad económica. Hay tres
tipos principales de formas de curva de rendimiento: normal,
invertida y plana. Una curva de rendimiento normal es aquella en
la que los bonos de vencimiento más largo tienen un rendimiento
más alto en comparación con los bonos de plazo más corto debido
a los riesgos asociados con el tiempo. Una curva de rendimiento
invertida es aquella en la que los rendimientos a corto plazo son
más altos que los rendimientos a más largo plazo, lo que puede
ser un signo de una recesión futura. En una curva de rendimiento
plana, los rendimientos a corto y largo plazo son muy cercanos
entre sí, lo que también es un predictor de una transición
económica.

Curva de rendimiento normal

Una curva de rendimiento normal o ascendente indica que los
rendimientos de los bonos a más largo plazo pueden continuar
aumentando, en respuesta a los períodos de expansión económica
. Cuando los inversores esperan que los rendimientos de los
bonos con vencimiento más largo sean aún más altos en el futuro,
muchos depositarían temporalmente sus fondos en valores a
corto plazo con la esperanza de comprar bonos a largo plazo más
tarde para obtener rendimientos más altos. En un entorno de tasas
de interés en aumento, es arriesgado tener inversiones en bonos a
largo plazo cuando su valor aún no ha disminuido como
resultado de los mayores rendimientos a lo largo del tiempo. La
creciente demanda temporal de valores a corto plazo hace que sus
rendimientos sean aún más bajos, lo que pone en marcha una
curva de rendimiento normal más inclinada e inclinada.

Curva de rendimiento invertida

Una curva de rendimiento invertida o descendente sugiere que los
rendimientos de los bonos a más largo plazo pueden continuar
cayendo, lo que corresponde a períodos de recesión económica .
Cuando los inversionistas esperan que los rendimientos de los
bonos con vencimiento más largo sean incluso más bajos en el
futuro, muchos comprarían bonos con vencimiento más largo para
asegurar los rendimientos antes de que sigan disminuyendo. El
aumento en el inicio de la demanda de bonos de vencimiento más
largo y la falta de demanda de valores a más corto plazo conducen
a precios más altos, pero a rendimientos más bajos en bonos de
vencimiento más largo, y precios más bajos, pero a rendimientos
más altos en valores a más corto plazo, invirtiendo más aún curva
de rendimiento inclinada.

Curva de rendimiento plana

Una curva de rendimiento plana puede surgir de la curva de
rendimiento normal o invertida, dependiendo de las condiciones
económicas cambiantes. Cuando la economía está pasando de la
expansión a un desarrollo más lento e incluso a una recesión, los
rendimientos de los bonos con vencimientos más largos tienden a
caer y los rendimientos de los títulos a corto plazo probablemente
aumenten, invirtiendo una curva de rendimientos normal en una
curva de rendimientos plana. Cuando la economía está haciendo
la transición de la recesión a la recuperación y la expansión
potencial, los rendimientos de los bonos con vencimiento más
largo aumentarán y los rendimientos de los títulos de vencimiento
más corto seguramente caerán, inclinando una curva de
rendimiento invertida hacia una curva de rendimiento plana.
Nota: Yield=Tasas de Intereses (Rendimiento en %). Maturity
Dates = Fechas de vencimiento. Years = Años.
Normal = Normal, Flat = Plana, Inverted = Invertida.

Titulización (securitization): Operación por la que una

entidad transforma un activo no negociable, generalmente un
préstamo, en un título que sí es negociable en el mercado
secundario, y que, por tanto, puede ser adquirido por los
inversores directamente. En los últimos años ha experimentado un
gran desarrollo la titulización hipotecaria, mediante la cual las
entidades de crédito que han concedido créditos hipotecarios
emiten una serie de participaciones que son adquiridas por otras
entidades que emiten con cargo a éstas títulos de renta fija.

Activos negociables: En el mundo financiero se negocian a

diario cientos de activos de todo tipo. Las materias primas como
el oro, petróleo, el cobre o el hierro, son activos negociables.
También lo son las acciones de empresas o corporaciones que
tienen presencia en las bolsas de valores, como Coca Cola,
McDonald’s, Microsoft, Apple o Google.

¿Y las divisas, son activos negociables? Sí, lo son. Por lo general

se utiliza un par de monedas, como el euro y el dólar, y se apuesta
sobre la tendencia al alza o a la baja de una en relación a la otra.

En un mundo globalizado como el que vivimos actualmente, ya

no son sólo las enormes corporaciones norteamericanas o
europeas el objetivo de los corredores de las bolsas de valores:
hoy en día miles de empresas de todo el mundo invierten millones
de dólares en proyectos de investigación y desarrollo empresarial,
con el fin de obtener cuantiosas ganancias a mediano o largo
plazo. Para empezar, están las ya conocidas empresas japonesas
como Mitsubishi y Sony. China (Petrochina, ICBC), Rusia
(Gazprom), India (ONGC Videsh, OVC) y Brasil (llamados
mercados emergentes) cuentan con poderosas empresas que a
diario expanden sus intereses desde su país de origen hacia otras
regiones del mundo.

Conocer algunos aspectos dentro de la financiación

En cada uno de estos casos, los activos negociables son diversos,
y pasan por los bienes y servicios, pero tienen algo en común: el
activo fijo, que puede negociarse de múltiples maneras. Hay
muchísimo esfuerzo físico e intelectual de millones de personas
detrás de cada empresa.

Una manera de participar en este complejo entramado comercial

es operando con opciones binarias. Lo maravilloso de las
opciones es que permiten obtener ganancias más que razonables
apostando a las variaciones hacia arriba o abajo que normalmente
suelen presentar los activos negociables. No es necesario invertir
millones de dólares en I+D (Investigación y Desarrollo), ni crear
complejos industriales multimillonarios para obtener ganancias
respetables.

¿Cuál es la principal condición para tener éxito en el mercado de

las Opciones Binarias? Conocer el mercado, y en especial el
activo o “racimo de activos” a los que deseamos apostar. Sin un
conocimiento razonable del comportamiento del mercado
objetivo, y el acceso oportuno a información referente a los
activos sobre los que invertimos, invertir en opciones binarias es
como jugar al póker: un juego de azar.

¿Qué son las opciones binarias? :

Empecemos por la definición de “Opción”. Una opción es un
instrumento financiero, un contrato entre dos partes, referente a la
compra o a la venta de un activo a un precio referencial, en un
plazo establecido de antemano. El precio de una opción depende
de la diferencia entre el precio referencial y el valor subyacente
del activo.
Se denominan binarias porque, solo hay dos opciones posibles, en
el lenguaje de las opciones binarias: “Call” o “Put”.

La razón por la que las opciones binarias son atractivas para los
inversionistas, es que dejan una elevada rentabilidad de alrededor
del 70 por ciento, y su operación se limita a predecir si un activo
determinado subirá o bajará de valor respecto al precio
referencial. Los activos pueden ser acciones de un producto o
servicio en la bolsa de valores, un par de monedas (por ejemplo,
el par EUR/USD, euro/dólar estadounidense), entre otros. No es
necesario comprar las acciones: simplemente uno debe conjeturar
si estas subirán o bajarán, basado en noticias referentes a la
empresa emisora de las acciones, o a la tendencia de una de las
monedas, en el ejemplo anterior, relacionado con divisas.
Ca Se denomina así al acto de comprar una opción binaria,
ll.
juzgando que, dentro del plazo de vencimiento de la opción,
AUMENTARÁ su valor, con relación al valor referencial en el
instante en que se compró la opción.

Put. Es el hecho de comprar una opción binaria, conjeturando que

esta DISMINUIRÁ su valor, en relación al valor referencial que
tenía en el instante de la compra.

Call y Put son inversas, Call equivale a comprar, y Put a vender.

Es importante comprender que no se compra la acción (o la

divisa) en sí, sino que se “apuesta” por el aumento o disminución
del bien subyacente, es decir la acción o divisa.

Por ejemplo, conjeturamos que las acciones de Google van a

aumentar en el plazo de una hora. Invertimos $100 a “Call” en
una opción binaria, pues juzgamos que las acciones aumentarán
su valor. No importa el valor en que aumenten, sino el hecho de
que “apostamos” a que estas subirán de valor. Si al concluir la
hora nuestra predicción se cumplió, ganaremos $70, y recibiremos
$170 (los 100 invertidos más nuestra ganancia). Por el contrario,
si no ocurrió lo que esperábamos, perderemos nuestra prima de
$100.

Valor no negociable (Non-Marketable Security):

¿Qué es el valor no negociable?
Un valor no negociable, generalmente un valor de deuda, que es
difícil de comprar o vender debido al hecho de que no se cotizan
en ninguna de las bolsas principales, normales, del mercado
secundario. Dichos valores , si se negocian en cualquier mercado
secundario, generalmente solo se compran y venden a través de
transacciones privadas o en un mercado de venta libre
(OTC=Over The Counter) . Para el titular de un valor no
negociable, encontrar un comprador puede ser difícil, y algunos
valores no negociables no pueden revenderse en absoluto porque
las regulaciones gubernamentales prohíben cualquier reventa.

BREAKING DOWN Valor no negociable:

La mayoría de los valores no negociables son instrumentos de
deuda emitidos por el gobierno. Los ejemplos comunes de valores
no negociables incluyen bonos de ahorro de EE. UU. ,
Certificados de electrificación rural, acciones privadas, títulos
públicos estatales y locales, y bonos de series del gobierno
federal . Los valores no negociables que tienen prohibido su
reventa, como los bonos de ahorro de EE. UU., Deben
mantenerse hasta su vencimiento.

Las inversiones en sociedad limitada (Limited partnership) son

un ejemplo de una seguridad privada (valor privado) que puede
no ser negociable debido a la dificultad de revender. Otro
ejemplo son las acciones privadas en poder de un propietario de
una empresa que no cotizan en bolsa. El hecho de que estas
acciones no sean negociables no suele ser un obstáculo para el
propietario, a menos que desee renunciar a la propiedad o el
control de la empresa.

El gobierno de los Estados Unidos emite títulos de deuda tanto

negociables como no negociables. Los valores negociables más
ampliamente mantenidos incluyen los U.S. Treasury bills
(Proyecto de ley del tesoro U.S.A = T -BILL). Y los bonos del
Tesoro, los cuales se cotizan libremente en el mercado de bonos
de EE. UU.

La razón detrás de los valores no negociables.

La razón principal por la que algunos valores de deuda se emiten
intencionalmente como no negociables es una necesidad percibida
de garantizar una propiedad (ownership) estable del dinero que
representa el valor. Los valores no negociables con frecuencia se
venden con un descuento a su valor nominal y se pueden canjear
por su valor nominal al vencimiento. La ganancia para un
inversionista es, entonces, la diferencia entre el precio de compra
del valor y su monto de valor nominal.

La diferencia entre valores negociables y no

negociables Los valores negociables son aquellos que se
negocian libremente en un mercado secundario. La principal
diferencia entre valores negociables y no negociables gira en
torno a los conceptos de valor de mercado y valor intrínseco o
libro. Los valores negociables tienen un valor comercial, uno
que está sujeto a una fluctuación potencialmente volátil de
acuerdo con los niveles cambiantes de la demanda del valor en
el mercado comercial ( trading Marketplace). Por lo tanto, los
valores negociables generalmente conllevan un mayor nivel de
riesgo que los valores no negociables.

Sin embargo, los valores no negociables no están sujetos a los

cambios en la demanda en un mercado comercial secundario y,
por lo tanto, solo tienen su valor intrínseco , pero no un valor de
mercado. El valor intrínseco de un valor no negociable,
dependiendo de la estructura del valor, puede considerarse como
su valor nominal, el monto a pagar al vencimiento o su precio de
compra más los intereses.
Valor negociable
¿Qué es un valor negociable?
Un valor negociable es cualquier instrumento de capital o deuda
fácilmente vendible y se puede convertir en efectivo o
intercambiar con facilidad. Las acciones, los bonos, el papel
comercial a corto plazo y los certificados de depósito (CD) se
consideran valores negociables porque existe una demanda
pública por ellos y se pueden convertir fácilmente en efectivo.

BREAKING DOWN Valor negociable

Si bien las acciones en corporaciones privadas son ilíquidas , los
valores negociables se pueden convertir en efectivo con gran
facilidad. Las acciones de IBM y los bonos del gobierno son
ejemplos de valores negociables. Los valores negociables
proporcionan a los inversores la liquidez del efectivo y la
posibilidad de obtener una rentabilidad cuando no se utilizan los
activos.

Para que un valor se considere comercializable, debe venir con la

opción de ser vendido rápidamente en el mercado secundario, en
cantidades significativas, por dinero en efectivo. En general, estos
valores se compran y venden con gran frecuencia, lo que ayuda a
clasificarlos como altamente líquidos y pueden pertenecer a
cualquier industria. Para que los bonos caigan en esta categoría, la
fecha de vencimiento asociada debe ser al menos un año.

Valores negociables y demanda de los inversores

Parte de lo que impulsa la liquidez en el mercado secundario se
rige por la oferta y la demanda estándar. Si una seguridad en
particular se vuelve altamente deseable, debido a un importante
avance en el desarrollo del producto o una prensa favorable
significativa, el valor de la seguridad aumenta. A medida que
aumenta el deseo de seguridad, el número de valores disponibles
sigue siendo el mismo, lo que facilita el logro de precios de venta
más altos y ventas rápidas.
Ejemplos de valores negociables
Por definición, los billetes y monedas califican como valores
negociables. El dinero se puede almacenar en cuentas corrientes y
de ahorro, lo que permite acceder a él rápidamente con un
esfuerzo limitado. Ciertas formas de cuentas del mercado
monetario y letras del Tesoro también califican. Las acciones que
se venden primero en el mercado primario generalmente se
consideran comercializables, aunque tienen un mayor riesgo, ya
que están sujetas a cambios repentinos en el mercado que pueden
alterar su precio o tener un valor significativo en el mercado
secundario.

Valores no negociables
Los valores no negociables pueden ser valores no deseables en el
mercado secundario. Esto puede incluir elementos con
rendimientos limitados, como ciertos bonos del Tesoro de bajo
rendimiento, bonos de ahorro de los EE. UU. Y otros mecanismos
que califican como títulos de deuda. Los valores no negociables a
menudo proporcionan un lugar estable para que residan los
fondos, pero ofrecen poco en términos de interés o rendimiento.
En general, estas inversiones se consideran de bajo riesgo, lo que
también se relaciona con el bajo rendimiento general, pero puede
proporcionar una fuente constante de ingresos mensuales, como la
compra de un bono del Tesoro a 10 años.

Precio de ejercicio (exercise Price, strike Price):

En el mercado de opciones, precio fijo al que el poseedor de una
opción, ya sea de compra o venta, podrá ejercer su derecho. Por
tanto, en el caso de una opción de compra es el precio que el
tenedor tendrá que pagar por adquirir el activo subyacente si
decidiese ejercitar la opción, y en una opción de venta será el
precio al que tendrá que venderlo suponiendo también que
decidiese ejercer la opción.
Modelo Black-Scholes
El modelo Black-Scholes es una fórmula utilizada para valorar el
precio de una opción financiera. Esta fórmula está basada en la
teoría de los procesos estocásticos.

El modelo Black-Scholes le debe su nombre a los dos

matemáticos que lo desarrollaron, Fisher Black y Myron Scholes.
Black-Scholes se utilizó, en un principio, para valorar opciones
que no repartían dividendos. O lo que es lo mismo, para intentar
calcular cuál debería ser el precio ‘justo’ de una opción
financiera. Más tarde, el cálculo se amplió para todo tipo de
opciones. Este modelo recibió el premio Nobel de economía en
1997. De esta manera, se ha convertido en uno de los pilares
fundamentales de la teoría financiera moderna. Muchos analistas
utilizan este método para valorar cuál debería ser el precio
adecuado de una opción financiera.

Supuestos del modelo Black-Scholes

Antes de adentrarnos en la fórmula y en el posterior cálculo,
es preciso hacer unas consideraciones sobre el modelo. Unos
supuestos de partida que el modelo tiene en cuenta y que
enumeraremos a continuación: • No hay costes de transacción
o impuestos.
• La tasa de interés libre de riesgo es constante para todos los
vencimientos.
• La acción no paga dividendos.
• La volatilidad se mantiene constante.
• Se permite la venta en corto.
• No hay oportunidades de arbitraje sin riesgo.
• Asume que la distribución de probabilidad de los retornos es
una distribución normal.
Fórmula Black-Scholes

La fórmula de valoración de opciones Black-Scholes se expresa

como sigue:

Donde:

C = valor de compra la opción hoy T =0 euros.

S = valor de la acción en T = 0 euros

N (d1) = función de distribución normal con media cero

N (d2) = función de distribución normal con desviación típica

media

X = precio de ejercicio de la opción de compra en euros

r = tipo de interés libre (sin) de riesgo. La rentabilidad de la

deuda estatal en tanto por uno
T = tiempo (periodo) hasta vencimientos en años (3 meses = 0,25
años)

σ = desviación típica de la rentabilidad de la acción (volatilidad

en tanto por uno)

La forma en que los factores que aparecen en la fórmula de Black

-Scholes afectan al valor de opción es la siguiente:

1. Tiempo. Una opción tiene un mayor valor cuanto mayor sea

el tiempo que resta hasta la fecha de ejercicio. A mayor
tiempo, mayor posibilidad de que el precio del activo se
mueva sensiblemente en la dirección deseada. Además,
disminuye el valor actual del precio de ejercicio a pagar.
2. Tipo de interés. El valor de una opción de compra (venta)
aumenta (disminuye) cuando aumenta el tipo de interés, al
hacerse menor el valor actual del precio de ejercicio.
3. Precio de la acción. El valor de una opción de compra
(venta) aumenta (disminuye) cuando aumenta el precio de
la acción. Si aumenta hoy el precio de la acción, es mayor
la probabilidad de que, en la fecha de ejercicio, tenga la
acción un valor superior al precio de ejercicio.
4. Precio de ejercicio. El valor de una opción de compra
(venta) en menor (mayor) cuanto mayor sea el precio de
ejercicio.
5. Volatilidad. El valor de una opción aumenta cuando lo hace
la volatilidad. Un aumento de la volatilidad es equivalente
a un “ensanchamiento” de la campana de Gauss, que
describe los rendimientos posibles de la acción; o, lo que es
lo mismo, un aumento de la desviación típica. A mayor
volatilidad, mayor probabilidad de que se llegue a un
precio muy diferente del precio de ejercicio.
Ejemplo cálculo Black-Scholes
Supongamos que queremos calcular el valor de una opción call a
la que le quedan 3 meses de vencimiento con un precio de
ejercicio de 40 euros. La cotización de la acción es de 50 euros.
La volatilidad anual es del 30% (0,3). Y la tasa de interés sin
riesgo a 3 meses es del 10%. La acción no da dividendos durante
los próximos tres meses.

C = Precio de compra de la opción hoy (T=0) en euros

T = 0,25 r = 0,1 σ
=0,3 X = 40 euros S
= 50 euros
Calculamos d1 y
d2:

d1 = 1,72 d2 =
1,57 N(d1) =
0,9573
N(d2) = 0,9418

Dicho sea de paso, que para obtener los valores últimos de d1 y

d2 es preciso utilizar las tablas de probabilidad.
Una vez tenemos todos los datos, sustituimos en la fórmula
inicial:
Así pues, según Black-Scholes el precio adecuado de nuestra
opción call es de 11,123 euros.

Limitaciones del modelo Black-Scholes

A pesar de que el modelo Black-Scholes ofrece una solución
brillante al problema de calcular un precio adecuado para una
opción, tiene algunas limitaciones. Es un modelo, esto es, una
adaptación de la realidad. Por lo que, como adaptación a la
realidad, no la representa de forma perfecta. Black-Scholes
calcula el precio para opciones que solo se pueden ejercer o
liquidar a vencimiento. Sin embargo, las opciones
estadounidenses pueden ejercerse antes de vencimiento.
Además, asume también que la acción no paga dividendos. Y,
que tanto la tasa libre de riesgo como la volatilidad son
constantes. Lo cual, tampoco es así en la realidad, ya que
muchas acciones pagan dividendos. Por último, la volatilidad y
las tasas libre de riesgo cambian a lo largo del tiempo, por lo
que este supuesto tampoco es real.
Derivado financiero:
Un derivado financiero es un activo financiero cuya valor
cambia, se deriva de los cambios en otro activo, llamado activo
subyacente.

El derivado financiero tiene su origen en el activo del que

subyace. Es decir, el activo que lo genera. Por ejemplo, el futuro
financiero sobre el oro. El futuro financiero es el instrumento
financiero, mientras que el oro es el activo subyacente.

Existen multitud de posibles subyacentes: Materias Primas,

Índices, Valores de Renta Fija y Renta Variable, Tipos de Interés,
Tipos Interbancarios (Euríbor, Líbor…).

Características de un derivado financiero

Otras características de un derivado financiero son:

• No requiere una gran inversión inicial, o esta es muy

pequeña en relación a la inversión necesaria si se quisiera
negociar directamente con el activo subyacente.

• Se liquida, generalmente, en una fecha futura. Es decir, a

plazo.

Tipos de derivados financieros Los

principales tipos de derivados son swaps,
futuros y forwards, y opciones.

En la siguiente tabla hemos hecho un esquema de los derivados

financieros, en el que podemos ver los distintos productos
clasificados según sus respectivos activos subyacentes, tipos de
mercado y tipo de derivado:
Principales usos de los derivados financieros
Los principales usos de los instrumentos derivados son:

• Cobertura: Para reducir o eliminar el riesgo que se deriva

de la fluctuación del precio del activo subyacente. Por
ejemplo, un granjero y un molinero que realizan un
contrato de futuros sobre la compraventa de grano a un
precio determinado, para evitar posibles subidas/bajadas
del precio del grano.
 • Especulación: Se pretende obtener beneficio por las
diferencias previstas en las cotizaciones, minimizando la
aportación de fondos a la inversión. Hay que tener en
cuenta que por el alto grado de apalancamiento que
suponen, el efecto multiplicativo tanto en las posibles
ganancias como pérdidas es muy importante. Nota: La
participación ordenada de especuladores en los mercados
no es necesariamente negativa, pues dota a los mismos de
liquidez, profundidad, estabilidad, ayuda a la fijación
eficiente de precios, y en muchos casos actúa como
contrapartida de alguien que realiza una operación de
cobertura.
• Arbitraje: Una operación genuina de arbitraje se basa en
la ejecución de una estrategia cruzada de intercambios en
la que se produce un beneficio neto positivo. Suelen tener
un carácter temporal corto y obedecen a ineficiencias de
mercado.

¿Qué son los instrumentos derivados?

Los derivados son, actualmente, uno de los activos financieros
más importantes y utilizados. Un derivado es un producto
financiero cuyo valor dpeende del valor de otro activo (activo
subyacente). Su principal función es permitir a las empresas e
inversionistas anticiparse y cubrirse de los riesgos o cambios que
pueden ocurrir en el futuro en el mercado.
El mercado de derivados es un mercado donde se transa
contratos que derivan de activos o valores subyacentes, y estos
pueden ser acciones, un índice bursátil, bonos, divisas u otros.
En este post puedes conocer cómo funciona el mercado de
derivados

Las principales características de los derivados son las

siguientes:
• El precio de los derivados varía siempre con respecto al valor del
"activo subyacente" vinculado a dicho derivado.
• Normalmente la inversión que hay que realizar para adquirir un
instrumento derivado es muy inferior al valor de la acción o
activo subyacente en el que se basa el mismo.
• Los derivados financieros siempre se liquidan en una fecha
futura.
• Los derivados pueden ser referidos tanto a productos financieros
(por ejemplo, acciones o índices bursátiles), como a productos no
financieros, como las materias primas (oro, arroz, café, etc).
• Normalmente cotizan en mercados de valores, aunque también
pueden no haasí como una definición decerlo.
Los principales instrumentos derivados son: los forwards,
futuros, opciones y swaps. A continuación, analizaremos cada
uno de ellos.

¿Qué son los Forwards?

Un forward es un contrato derivado mediante el cual las partes
acuerdan comprar o vender una cantidad determinada de un
activo en una fecha futura establecida a un precio determinado.
El forward, a diferencia del futuro, es un contrato hecho a la
medida entre ambas partes, que no se transa en el mercado
organizado, sino en mercados OTC (extrabursátiles). El cliente
determina la fecha y el monto del contrato y las modificaciones
de las condiciones del contrato requieren acuerdo entre las
partes.
En el forward, una de las partes se compromete a entregar una
moneda (US$, Euros, CLP, JPY u otras) en una fecha futura y la
contraparte a entregar el monto equivalente en otra moneda. el
tipo de cambio o paridad se determina en el momento de
suscribir el contrato.

¿Qué son los Futuros?

Un futuro es un contrato standard, mediante el cual las partes
acuerdan comprar o vender una cantidad determinada de un
activo en una fecha futura establecida a un precio determinado.
Los futuros, a diferencia de los forward, son contratos
estandarizados, en cuanto a la cantidad y calidad del activo
subyacente y se transan en mercados organizados (bolsa de
valores). Además, están sujetos a garantías.
Una parte se compromete a compraro vender un número
determinado de unidades de un activo previamente definido y
caracterizado, mientras que la otra parte se obliga a venderlo o
comprarlo bajo esas condiciones.
Existen, por ejemplo, futuros sobre commodities como el trigo, la
soya o el cobre, que se transan en la Bolsa de Futuros de
Chicago.

¿Qué son las Opciones?

Una opción es un instrumento financiero derivado con el cuál se
transan derechos (y no obligaciones) de compra o venta sobre
otros.
Como los futuros, las opciones se transan en mercados
regulados, como la bolsa.
Su funcionamiento es muy similar al de los futuros, pero con una
gran diferencia, que es que en el momento de la emisión del
derecho de cobro y pago futuro se genera un intercambio
económico llamado prima de emisión, que el vendedor de la
opción recibe del comprador con antelación a la futura
operación.

¿Qué son los Swaps?

Un swap es un contrato de intercambio de activos, también
llamado permuta financiera, por el cual dos empresas acuerdan
intercambiar flujos de caja futuros de acuerdo a una fórmula
preestablecida.
Se trata de contratos hechos "a medida", con el fin de satisfacer
las necesidades específicas de quienes firman dicho contrato. Es
por ello que se regular, como los forwards, en mercados OTC, no
organizados.
Respecto de su configuración, los contratos de swap contienen
especificaciones sobre las monedas en que se harán los
intercambios de flujos, las tasas de interés aplicables y las fechas
en las que se hará cada intercambio, así como la fórmula que se
utilizará para ese efecto.
El tipo de swap más común es el de tasas de interés, mediante el
cual se intercambian flujos de intereses en una misma moneda en
ciertas fechas previamente convenidas.
Como has visto los forwards, futuros, opciones y swaps tienen en
común que son instrumentos derivados, que dependen del valor
de otro activo y que suponen un intercambio de activos en una
fecha futura predeterminada. Sin embargo, existen
particularidades en cada uno de ellos que les hace diferentes y
característicos.

Derivado Derivative
Que es un Derivado
Un derivado es una valor financiero con un valor que depende
de, o se deriva de, un activo subyacente o grupo de activos. El
derivado en sí mismo es un contrato entre dos o más partes, y
su precio está determinado por las fluctuaciones en el activo
subyacente. Los activos subyacentes más comunes incluyen
acciones , bonos , materias primas , divisas , tasas de interés e
índices de mercado .

Estos activos se compran comúnmente a través de una variedad

de corredurías.
 Los derivados pueden comercializarse over-the-counter (OTC) o
en una bolsa. Los derivados OTC constituyen la mayor
proporción de derivados y no están estandarizados. Mientras
tanto, los derivados negociados en las bolsas están
estandarizados y más fuertemente regulados. Los derivados OTC
generalmente tienen un mayor riesgo de contraparte que los
derivados estandarizados.

Rompiendo Derivado
Originalmente, los derivados se utilizaban para garantizar tipos
de cambio equilibrados para los bienes comercializados
internacionalmente. Con los diferentes valores de las monedas
nacionales , los operadores internacionales necesitaban un
sistema para explicar estas diferencias. Hoy en día, los derivados
se basan en una amplia variedad de transacciones y tienen
muchos más usos. Incluso hay derivados basados en datos
meteorológicos, como la cantidad de lluvia o el número de días
soleados en una región.

Hay muchos tipos diferentes de derivados que pueden utilizarse

para la gestión de riesgos o para la especulación. Por ejemplo,
imagine un inversionista europeo que compra acciones de una
compañía estadounidense a través de un intercambio
estadounidense utilizando dólares estadounidenses. Este inversor
está expuesto al riesgo de tipo de cambio mientras mantiene esa
acción. Si el valor del euro aumenta con respecto al dólar, las
ganancias del inversionista en términos de dólares son menos
valiosas cuando esas ganancias se vuelven a convertir en euros
una vez que se venden las acciones. Para cubrir este riesgo, el
inversionista podría comprar un derivado de moneda para
bloquear un tipo de cambio específico. Los derivados que
podrían usarse para cubrir este tipo de riesgo incluyen futuros y
swaps de divisas .

Un especulador que espera que el euro se aprecie en

comparación con el dólar podría obtener ganancias al utilizar
un derivado que aumenta en valor con el euro. Cuando se usan
derivados para especular sobre el movimiento del precio de un
activo subyacente, el inversionista no necesita tener un interés
en el activo subyacente.

Muchos instrumentos derivados son apalancados . Eso significa

que se requiere una pequeña cantidad de capital para tener un
interés en una gran cantidad de valor en el activo subyacente.
Por ejemplo, un inversionista que espera que el índice de
acciones de S&P 500 aumente de valor podría comprar un
contrato de futuros basado en ese activo. El valor nocional de
un contrato de futuros en el S&P 500 es de $ 250,000, pero el
Chicago Mercantile Exchange (CME) solo requirió $ 30,000 en
un saldo de margen para mantener una posición larga en el
derivado en 2018. Esto le da al inversionista de futuros un
índice de apalancamiento mayor a 8:
1. El margen requerido para mantener una posición en futuros o
derivados cambia según las condiciones del mercado y los
requisitos del corredor.

Formas comunes de futuros "derivados"

Los contratos de futuros son uno de los tipos de derivados más
comunes. Un contrato de futuros (o simplemente, futuros) es un
acuerdo entre dos partes para la compra y entrega de un activo a
un precio acordado en una fecha futura. Los futuros se negocian
en bolsa y los contratos están estandarizados. Los operadores
utilizarán un contrato de futuros para cubrir su riesgo o
especular sobre el precio de un activo subyacente.

Por ejemplo, el 6 de noviembre, la Compañía A compra un

contrato de futuros para petróleo a un precio de $ 62.22 por
barril que vence el 19 de diciembre de 2018. La compañía quiere
hacer esto porque necesita petróleo en diciembre y le preocupa
que la El precio aumentará antes de que la empresa realmente
necesite realizar la compra. La compra de un contrato de futuros
de petróleo cubre el riesgo de la compañía porque el vendedor
del otro lado del contrato está obligado a entregar petróleo a la
Compañía A por $ 62.22 por barril una vez que el contrato haya
expirado. Supongamos que los precios del petróleo aumentan a $
80 por barril para el 19 de diciembre de 2018. La empresa A
puede aceptar la entrega del petróleo del vendedor del contrato
de futuros, pero si ya no necesita alargar el periodo del petróleo,
también puede vender el contrato antes del vencimiento y
mantener las ganancias

En este ejemplo, es posible que tanto el comprador como el

vendedor de futuros estuvieran cubriendo el riesgo. La Compañía
A necesitaba petróleo en el futuro y quería compensar el riesgo
de que el precio subiera en diciembre con una posición larga en
un contrato de futuros de petróleo. El vendedor podría ser una
compañía petrolera que estaba preocupada por la caída de los
precios del petróleo y quería eliminar ese riesgo vendiendo o "
poniendo en cortocircuito " un contrato de futuros que fijara el
precio que obtendría en diciembre.

También es posible que el vendedor o comprador (o ambos) del

contrato de futuros de petróleo fueran especuladores con una
opinión opuesta sobre la dirección del petróleo en noviembre y
diciembre. Si las partes involucradas en el contrato de futuros
fueran especuladores, es poco probable que alguna de ellas
quiera hacer arreglos para la entrega o el envío de petróleo
crudo. Los especuladores pueden terminar su obligación de
comprar o entregar el producto subyacente cerrando su contrato
antes del vencimiento.

El contrato de futuros para el petróleo West Texas Intermediate

(WTI) que cotiza en la CME representa 1.000 barriles de
petróleo. En este ejemplo, si el precio del petróleo subiera de $
62.22 a $ 80 por barril, el operador con la posición larga
(comprador) en el contrato de futuros habría obtenido $ 17.780
[($ 80 - $ 62.22) X 1.000 = $ 17.780], y el operador con la
posición corta (vendedor) en el contrato habría perdido $ 17,780.

No todos los contratos de futuros se liquidan al vencimiento

mediante la entrega del activo subyacente. Muchos derivados se
liquidan en efectivo, lo que significa que la ganancia o pérdida
en la operación es un flujo de caja positivo o negativo para el
operador. Los contratos de futuros que se liquidan en efectivo
incluyen muchos futuros de tasas de interés, futuros sobre índices
de acciones e instrumentos más inusuales, como futuros de
volatilidad o futuros sobre el clima.

Forwards(contrato de futuros)
Los contratos a plazo son un tipo importante de derivado similar
a los futuros. A diferencia de los futuros, los contratos a plazo (o
"forwards") no se negocian en una bolsa, solo over-the-counter =
mercado detrás del mostrador (O.T.C.). Cuando se crea un
contrato a plazo, el comprador y el vendedor pueden haber
personalizado los términos, el tamaño y el proceso de liquidación
del derivado. Los compradores y vendedores de contratos a plazo
también tienen riesgos de contraparte

Los riesgos de contraparte son un tipo de riesgo de crédito en el

que el comprador o el vendedor no pueden cumplir con las
obligaciones descritas en el contrato. Si una parte del contrato se
convierte en insolvente , la otra parte puede no tener ningún
recurso y podría perder el valor de su posición. Una vez creadas,
las partes en un contrato a plazo pueden compensar su posición
con otras contrapartes, lo que puede aumentar el potencial de
riesgos de contraparte a medida que más operadores se
involucren en el mismo contrato.

Swap (por permuta financiera)

Los swaps son otro tipo común de derivado que a menudo se usa
para intercambiar un tipo de flujo de efectivo con otro. Por
ejemplo, uno podría usar un intercambio de tasas de interés para
cambiar de un préstamo con tasa de interés variable a un
préstamo con tasa de interés fija, o viceversa.

Imagine que InvestCo, Inc. ha tomado $ 1,000,000 y paga una

tasa de interés variable sobre el préstamo que actualmente es del
6%. InvestCo puede estar preocupado por el aumento de las
tasas de interés que aumentarán los costos de este préstamo o se
encontrarán con un prestamista reacio a otorgar más crédito,
mientras que InvestCo tiene este riesgo de tasa variable.

Suponga que InvestCo crea un canje con FixedCo, Inc., que está
dispuesto a intercambiar los pagos adeudados en el préstamo a
tasa variable por los pagos adeudados en un préstamo a tasa fija
del 7%. Eso significa que INVESTCO pagará un 7% a FixedCo
en $ 1.000.000 de capital , y FixedCo pagará INVESTCO 6% de
interés en el mismo principio. Al comienzo del canje, InvestCo
solo pagará a FixedCo la diferencia del 1% entre las dos tasas
de canje .

Si las tasas de interés caen, de manera que la tasa variable del

préstamo original es ahora del 5%, InvestCo tendrá que pagar a
FixedCo la diferencia del 2% sobre el préstamo. Si las tasas de
interés aumentaran al 8%, FixedCo tendría que pagar a
InvestCo la diferencia del 1% entre las dos tasas de swap.
Independientemente de cómo cambien las tasas de interés, el
canje logró el objetivo original de InvestCo de convertir un
préstamo de tasa variable en un préstamo de tasa fija.

Los swaps también se pueden construir para intercambiar el

riesgo de incumplimiento de un préstamo o flujos de efectivo de
otras actividades comerciales. Los swaps relacionados con los
flujos de efectivo y los posibles incumplimientos de los bonos
hipotecarios son un tipo de derivado extremadamente popular. El
riesgo de contrapartida de swaps como este eventualmente se
convirtió en la crisis crediticia de 2008.

Opciones
Las opciones son otra forma común de derivado. Una opción es
similar a un contrato de futuros en el sentido de que es un
acuerdo entre dos partes para comprar o vender un activo en una
fecha futura predeterminada por un precio específico. La
diferencia clave entre las opciones y los futuros es que, con una
opción, el comprador no está obligado a "ejercer" la opción,
mientras que el vendedor de la opción está obligado a comprar o
vender el activo subyacente si el comprador decide ejercer el
contrato. Al igual que con los futuros, las opciones pueden usarse
para cubrir o especular sobre el precio del activo subyacente.

Imagine que un inversionista posee 100 acciones de un valor de $

50 por acción que ella cree que aumentará de valor en el

futuro. Sin embargo, este inversor está preocupado por los

riesgos potenciales y decide cubrir su posición con una opción.
El inversionista podría comprar una opción de venta que le
otorga el derecho de vender 100 acciones por $ 50 por acción (
precio de ejercicio ) hasta un día específico en el futuro ( fecha
de vencimiento ).

Suponga que las acciones caen en valor a $ 40 por acción al

vencimiento y el comprador de la opción de venta decide ejercer
su opción y vender las acciones por el precio de ejercicio
original de $ 50 por acción. Si la opción de venta le costó al
inversionista comprar $ 200, entonces solo perdió el costo de la
opción ($ 200) porque el precio de ejercicio era igual al precio
de las acciones cuando compró originalmente la opción de venta.
Una estrategia como esta se denomina " opción de protección "
porque cubre el riesgo a la baja de las acciones.

Alternativamente, suponga que un inversionista no posee las

acciones que actualmente valen $ 50 por acción; sin embargo, él
cree que las acciones subirán de valor durante el próximo mes.
Este inversor podría comprar una opción de compra que le
otorga el derecho de comprar las acciones por $ 50 antes o al
vencimiento. Suponga que esta opción de compra tiene un costo
de $ 200 y la acción aumentó a $ 60 antes del vencimiento. El
comprador de la llamada ahora puede ejercer su opción y
comprar una acción por valor de $ 60 por acción por el precio de
ejercicio de $ 50, que es una ganancia inicial de $ 10 por acción.
Una opción de compra representa 100 acciones, por lo que la
ganancia real es $ 1,000 menos el costo de la opción para una
ganancia neta de $ 800.
En ambos ejemplos, los vendedores de venta y llamada están
obligados a cumplir con su parte del contrato si el comprador de
opción llamada o opción elige ejercer el contrato. Sin embargo,
si el precio de una acción está por encima del precio de ejercicio
al vencimiento, la venta no tendrá ningún valor y el vendedor
podrá quedarse con la prima a medida que la opción expire. Si el
precio de las acciones está por debajo del precio de ejercicio al
vencimiento, la llamada no tendrá ningún valor y el vendedor de
la llamada se quedará con la prima. Algunas opciones pueden
ejercitarse antes de la expiración (opciones denominadas " estilo
estadounidense "), pero el ejercicio temprano es raro.

Limitaciones de los derivados

Los derivados son difíciles de valorar porque se basan en el
precio de otro activo. Los riesgos para los derivados OTC
incluyen riesgos de contraparte que también son difíciles de
predecir o valorar. La mayoría de los derivados también son
sensibles a los cambios en la cantidad de tiempo hasta el
vencimiento, el costo de mantener el activo subyacente y las tasas
de interés. Estas variables hacen que sea difícil hacer coincidir
perfectamente el valor de un derivado con el activo subyacente.
Por ejemplo, es posible que la oferta y la demanda de un
derivado haga que aumente o disminuya su valor
independientemente de lo que esté sucediendo con el precio del
activo subyacente.

Resumen de derivados
Los derivados son un valor que deriva su valor de un activo o
punto de referencia subyacente. Los derivados comunes incluyen
contratos de futuros, opciones y swaps. La mayoría de los
derivados no se negocian en bolsas y son utilizadas por las
instituciones para cubrir el riesgo o especular sobre cambios de
precios en el activo subyacente. Los derivados negociados en
bolsa, como los futuros y las opciones sobre acciones, están
estandarizados y eliminan o reducen muchos de los riesgos de los
derivados de venta libre, como los riesgos de contraparte y
liquidez . Los derivados suelen ser instrumentos apalancados, lo
que aumenta los riesgos y beneficios potenciales de estos valores.

Posición (en bolsa)

La posición en bolsa es la compra o venta de un activo
financiero con la expectativa de volver a transarlo en el futuro.
De esa forma, el inversionista busca obtener ganancias. Es
decir, la persona o institución toma posición sobre un activo con
el fin de realizar luego la transacción contraria para conseguir
un beneficio. Entonces, si compra un título financiero, por
ejemplo, es porque luego piensa venderlo a un mayor precio.

Posición (en bolsa) abierta y cerrada

Una posición (en bolsa) abierta es cualquier inversión a la que se
ha ingresado, pero de la que aún no se obtienen pérdidas o
ganancias. Esto último sucede normalmente cuando se realiza la
operación opuesta a la inicial.

Por ejemplo, una persona adquiere 500 acciones de la empresa

XY, proyectando venderlas en unos días. Mientras estos títulos se
mantengan en la cartera de inversión del individuo, la posición
estará abierta.
Una vez que la participación en la empresa XY sea vendida, la
posición se cerrará. Si de las 500 acciones, el inversor mantiene
200, el cierre habrá sido parcial.

Otro caso es el de los contratos de derivados. Supongamos que

una persona adquiere un futuro financiero de divisas. Se
considera que la posición permanece abierta durante el plazo del
acuerdo.
Cuando culmina el contrato, la posición se cierra y el
inversionista compra el activo, que en el ejemplo presentado son
monedas. Si el precio pactado es menor al actual, la operación
puede generar ganancias (Para confirmarlo tendría que
considerarse la prima pagada por el derivado).

Tipos de posición en bolsa

Los tipos de posición en bolsa son dos:
• Posición larga: Es la compra de un activo financiero con la
expectativa de que su cotización subirá en el futuro. Por
ejemplo, si se adquieren acciones de una empresa porque
un cambio en su modelo de negocio ha generado
entusiasmo en el mercado. Entonces, se prevé que los
títulos de la compañía aumenten de precio.
• Posición corta: Es la venta de un activo esperando que su
precio descienda en el futuro. Por ejemplo, cuando el
inversionista estima que las acciones de la minera AZ
caerán por un conflicto social vinculado a uno de sus
proyectos. Entonces, vende dichos títulos para volverlos a
comprar cuando su cotización haya bajado.

Opción financiera
Una opción financiera es derivado financiero que supone un
contrato de compra o venta de un activo subyacente, el cual
otorga el derecho al comprador de la opción de comprar o
vender el activo subyacente acordado en un futuro acordado
previamente, según sea opción de compra u opción de venta. La
principal característica de una opción la indica su propio
nombre. El término ‘opción’ hace referencia precisamente a que
el comprador de dicho derivado financiero, tiene el derecho
(tiene la opción) de ejecutar lo dispuesto en el contrato. Al mismo
tiempo, el vendedor de una opción, está obligado a vender si el
comprador ejercita su derecho pasado el plazo.

Relación entre opción financiera y futuro financiero

Las opciones financieras son un tipo de derivados financieros
muy similares a los futuros financieros, pero mientras que los
Futuros y Forwards consisten en derivados que suponen una
obligación, las opciones son contratos financieros que
conllevan un derecho (no una obligación) para el comprador.
Este derecho otorga la posibilidad de comprar o vender ciertos
bienes o títulos (el activo subyacente) a un precio especificado,
durante un período de tiempo estipulado. Por ese derecho, el
comprador del mismo pagará un precio que se llama prima de la
opción. Por su parte, el vendedor de la opción tiene la obligación
de vender el activo subyacente al precio de ejercicio en la fecha
de vencimiento o bien antes, a cambio del cobro de una prima.

Al tratarse de un derecho supone que, si el comprador de la

opción no ha acertado en la tendencia del precio, no está
obligado a la compra/venta del subyacente, simplemente no
ejercitará su derecho al resultarle anti-económico, resultando la
pérdida solo en la prima (o precio) pagada por ese derecho.

Ejemplo de opción financiera

A pesar de que parezcan instrumentos complejos, lo cierto es que
podemos ver opciones fuera de los mercados financieros,
supongamos que:
Un persona está muy interesada en adquirir cierta vivienda al
contado valorada en 300.000 €, pero en este momento no dispone
del total, y tiene inmovilizado la parte que le falta hasta dentro de
6 meses. El comprador puede llegar a un acuerdo con el
propietario en el que se reserva la opción de comprar la casa a
300.000 € dentro de 6 meses a cambio de una contra-prestación
(precio de la opción de compra o prima).

En el anterior ejemplo vemos como el comprador posee el

derecho (no la obligación) de comprar al vencimiento. El
vendedor por su parte tiene la obligación de vender si el
comprador quiere ejercer su derecho a compra. Las opciones
pueden realizarse con carácter especulativo, sin que exista de
base una operación comercial, pero normalmente se suelen
utilizar por motivos de cobertura de operaciones comerciales o
financieras.

Según si la opción puede ser ejercida antes de o solo en la fecha

de vencimiento se distingue entre:
• Opciones europeas: Sólo pueden ser ejercidas en la fecha
de vencimiento. Antes de esa fecha, pueden comprarse o
venderse si existe un mercado donde se negocien.
• Opciones americanas: Pueden ser ejercidas en cualquier
momento entre el día de la compra y el día de vencimiento,
ambos inclusive, y al margen del mercado en el que se
negocien.

Tipos de opciones
Una opción financiera es un contrato mediante el cual el
comprador de la opción adquiere el derecho, pero no la
obligación de comprar o vender un activo subyacente al
vendedor de la misma. El precio al que se puede ejercer el
derecho de compra o de venta del activo se denomina precio de
ejercicio o también strike price.
El derecho se puede ejercer hasta una fecha establecida o en
una fecha determinada llamada en ambos casos, fecha de
vencimiento de la opción (Expiration Date).

El contrato se formaliza mediante el pago de una prima

(Premium), o precio de la opción, por parte del comprador al
vendedor. A lo largo del período de vigencia del contrato, el
vendedor de la opción está sujeto a la obligación de vender o
comprar el activo subyacente, en el momento en el que el
comprador de la opción ejerce su derecho. Si el derecho de
compra o de venta no se ejerce, el vendedor de la opción se
queda con el importe de la prima.
Tipos de opciones
Las opciones financieras se pueden dividir en las siguientes
categorías:

•En función del derecho que otorgan

Las opciones se dividen genéricamente en opciones de compra
(Calls) y opciones de venta (Puts). En su modalidad más
tradicional se denominan opciones simples o plain vanilla.
Opciones de compra / opciones call
El comprador adquiere el derecho, aunque no la obligación,
de comprar un activo subyacente a un precio determinado, en
un período de tiempo no superior a una fecha estipulada. El
vendedor de la opción call asume la obligación de vender el
activo subyacente, si la opción se ejerce.

Opciones de venta / opciones put

El comprador adquiere el derecho, aunque no la obligación
de vender el activo subyacente a un precio determinado, en un
período de tiempo no superior a una fecha estipulada. El
vendedor de la opción put asume la obligación de comprar el
activo subyacente, si la opción se ejerce.

•Categorización genérica de las opciones Opciones dentro de

la moneda – In the money

Diremos que una opción call está dentro de la moneda o in the

money, cuando la cotización del activo subyacente es superior
al precio de ejercicio. Cuando se trate de una opción put, la
cotización del activo subyacente deberá estar por debajo del
precio de ejercicio.

Opciones a la moneda – At the money

Diremos que una opción call o put está a la moneda o at the
money, cuando el precio de ejercicio iguala el precio del activo
subyacente.
Opciones fuera de la moneda – Out of the money
Diremos que una opción call o put está fuera de la moneda o
out of the money, cuando no es ejercitable.

• En función del periodo de ejercicio

Las opciones europeas / European options

Una opción de tipo europea sólo se puede ejercer en la fecha de

vencimiento. El precio de ejercicio es fijo y la referencia para
liquidar el contrato es la cotización del activo subyacente en el
mercado de contado (Spot Price), en la fecha de vencimiento. Las
opciones sobre los índices IBEX 35 y Eurostoxx 50 son dos
ejemplos de opciones europeas en mercados organizados.

Las opciones americanas / American options

Una opción americana se puede ejercer en cualquier momento

hasta la fecha de vencimiento. El precio de ejercicio es fijo y la
referencia para la liquidación del contrato es la cotización del
activo subyacente en el mercado de contado. Las opciones
sobre acciones negociadas en mercados organizados suelen ser
de tipo americano, como es el caso de las que se contratan en
MEFF.

• En función de las modalidades de valoración del precio de

ejercicio, del precio de liquidación y de las variables
condicionales de un contrato de opción
Las opciones Path-Dependent

Las opciones Path-Dependent son una familia de opciones cuyo

valor no depende sólo del precio que alcance el activo
subyacente al vencimiento, sino de la evolución y
comportamiento del mismo a lo largo del período de vigencia
del contrato.

Las opciones asiáticas

Son opciones similares a las opciones plain vanilla, solo que el
precio utilizado, bien para su liquidación, bien para la
determinación del precio de ejercicio, se obtiene mediante la
media aritmética o geométrica de una secuencia de precios del
activo subyacente, observada a lo largo del período de vigencia
del contrato.

Las opciones barrera

Son opciones que se activan o se desactivan en el momento en el
que el activo subyacente alcanza un determinado nivel,
denominado barrera. El contrato se inicia con una opción
activada o desactivada. Cuando se activa la opción, se convierte
en una opción plain vanilla durante el resto del período de
vigencia del contrato. Cuando se desactiva, el contrato de opción
deja de existir.

Las opciones lookback

El valor de una opción lookback al vencimiento depende del
precio máximo o mínimo alcanzado por el subyacente a lo largo
del período de vigencia del contrato. Distinguiremos dos
modalidades:

1. Con precio de ejercicio

El precio de ejercicio se determina en función del precio más
favorable del activo subyacente durante la vida de la opción. Al
vencimiento, el comprador de la call compra al precio mínimo
alcanzado por el subyacente a lo largo del período de vigencia de
la opción. El comprador de la put vende al precio máximo.

2. Con precio de ejercicio fijo

El precio de liquidación del subyacente es el precio más

favorable observado durante la vida de la opción. Al
vencimiento, el comprador de una call liquida el contrato con un
precio de liquidación igual al precio máximo del subyacente
observado durante la vida de la opción. El comprador de una put
liquida
con un precio de liquidación igual al precio mínimo del
subyacente observado durante la vida de la opción.

Las opciones ladder o en escalera

Las opciones ladder permiten consolidar el beneficio generado
por un contrato de opción, cuando el activo subyacente alcanza
unos niveles preestablecidos en el inicio del contrato. El precio
de ejercicio es fijo. Al vencimiento, en el caso de una opción call
ladder, el precio del activo subyacente para la liquidación del
contrato es el mayor de entre los niveles ladder preestablecidos y
la referencia de contado del subyacente. En el caso de una put
ladder es el menor de entre los niveles ladder preestablecidos y
la referencia de contado del subyacente.

Las opciones Shout

Es una opción tradicional plain vanilla que permite al comprador
de la misma y de forma discrecional, reajustar el precio de
ejercicio de la opción un número predeterminado de veces a
niveles preestablecidos, que pueden ser, bien el precio de
mercado del subyacente en el momento del reajuste, bien otros
niveles, según los casos.
Las opciones Cliquet

Es una opción cuyo precio de ejercicio cambia a lo largo del

período de vigencia del contrato.

Las opciones Bermuda

Una opción bermuda es un híbrido entre una opción tradicional

europea y americana. Las condiciones generales son las mismas
que en el caso de las opciones simples, solo que una opción
Bermuda sólo puede ejercitarse en determinadas fechas,
preestablecidas al inicio del contrato.

Las primas suelen ser más caras que en una opción europea y
más baratas que en una opción americana.
Su utilización es frecuente en emisiones de bonos convertibles o
canjeables.
Las opciones Chooser

Una opción chooser ofrece al comprador de la misma, la

posibilidad de poder escoger en una fecha determinada si la
opción comprada es una put o una call. El comprador de una
opción chooser de tipo simple puede elegir, en una fecha
determinada, entre una opción call o put de mismo precio de
ejercicio y misma fecha de vencimiento.

El comprador de una opción chooser de tipo complejo puede

elegir, en una fecha determinada, entre una opción call o put de
distintos precios de ejercicio y vencimientos.
Se contratan opciones chooser en períodos de fuerte volatilidad y
tendencia indefinida.
Opciones compuestas

Una opción compuesta es una opción cuyo subyacente es otro

contrato de opción. Por tanto, existen 4 tipos de opciones
compuestas:
a) Call sobre Call: expectativa alcista (derecho de comprar una
call).

b) Call sobre Put: expectativa bajista y contrato más habitual

(derecho de comprar una put).
c) Put sobre Call: expectativa bajista (derecho de vender una
call).
d) Put sobre Put: expectativa alcista (derecho de vender una put).

Opciones Binarias
Las Opciones Binarias son un tipo de opción financiera que se
rige por la fórmula de todo o nada. El inversor que trabaje con
opciones binarias podrá recibir dinero en caso de que el activo
subyacente se encuentre por encima de la cotización marcada,
esto es, en situación In the Money, o podrá no recibir nada en
caso contrario cuando la cotización de encuentre por debajo de
ese nivel. Es una inversión de muy alto riesgo.
Se conocen como “binarias” porque se pueden contratar en
ambos sentidos de inversión, esto es:

• Posiciones largas a través de la compra de una call,

cuando apostamos porque el precio va a subir.
• Posiciones cortas a través de la compra de una put, cuando
apostamos porque el precio va a bajar.
Además, las opciones binarias pueden replicar a cualquier activo
subyacente en cualquier franja horaria de negociación.

Es muy importante conocer el coste real de la opción binaria y la

transparencia del brókeren la difusión del precio al vencimiento,
así como la comparación de su precio con el mercado de
contado, dado que muchos bróker son de tipo creadores de
mercado que cubren las posiciones de los clientes teniendo
intereses contrapuestos a éstos en algunos casos. Por ello, es
muy importante decidir y saber quién es la contrapartida en este
tipo de operaciones, ya que algunas son como “casinos” que
conocen las probabilidades de que el cliente pierda dinero.
Además, tal y como hemos comentado, será muy importante
saber en qué grado de transparencia su precio réplica el precio
del valor en el mercado de contado.

Ejemplo de opción binaria

Supongamos que un inversor compra una Call de una compañía
con strike o precio de ejercicio de 10 euros a tres meses.

Cuando llega el vencimiento, la acción cotiza a 11 euros.

Por tanto, el inversor ganaría dinero en la operación. Si la

acción estuviera cotizando por debajo de 10 euros, el inversor
hubiera perdido toda la inversión realizada.

En algunos, el ratio de riesgo/beneficio no es óptimo y, además,

en un juego de probabilidad con valor añadido de un 50% de
éxito. Puede pasar que realmente la probabilidad sea inferior al
50% por la comisión del bróker..

Opciones financieras – Tipos y ejemplo

Anteriormente explicamos detalladamente lo que eran las
opciones financieras, y cómo se diferencian de los warrants. En
resumen, son una prima que se paga por el derecho a
asegurarse un precio en un futuro de otro activo (Activo
Subyacente), ya sea para comprarlo o venderlo. En esta entrada
explicaremos las partes que intervienen, los tipos de opciones y
veremos un ejemplo. Es importante recordar que en los contratos
de opciones hay dos partes:

• Comprador o posición larga (Long): es el que posee el

derecho de ejercer la compra o la venta del Activo
Subyacente (acción, bono, commodity, etc…).
• Vendedor o posición corta (Short): es el que está obligado
a comprar o vender el activo subyacente al precio pactado,
si el comprador ejercita su derecho.
Y cada uno puede operar con dos tipos de contratos de opciones:

• Call (Opción de Compra): da el derecho al comprador de

la opción, de comprar el Activo Subyacente (y el vendedor
de la opción está obligado a comprarlo), al precio que
indique
la opción, en la fecha fijada o antes (Europeas o
Americanas).
• Put (Opción de Venta): da el derecho al comprador de la
opción, de vender el Activo Subyacente (y el vendedor de la
opción está obligado a comprarlo), al precio que indique la
opción, en la fecha fijada o antes.
Dos tipos de contratos con dos partes cada uno va a dar lugar a
cuatro distintas situaciones en las que nos podemos encontrar.
En la siguiente imagen se pueden observar las gráficas que
reflejan el beneficio o perdida frente a la variación del precio del
Activo Subyacente (p.ej. acciones) en el mercado.
También podemos ver el resumen de las cuatro situaciones en la
tabla a continuación.

Opción Put

Comprador Vendedor

Derecho u Obligación Derecho Obligación

 Expectativas del Inversor Bajistas Alcistas

Beneficios Ilimitados Prima

Pérdidas Prima Ilimitadas

Ejemplo
Es posible que después de todo lo explicado no nos quede todavía
claro, y esto es debido a que son unos instrumentos financieros
un poco confusos. Por eso vamos a ver un ejemplo:

Supongamos que las acciones de Apple están a día de hoy a

95€, y sabemos que el próximo mes va a sacar un nuevo Iphone
y creemos que eso hará que suba el valor de sus acciones.
Decidimos entonces comprar opciones de compra a 100€ a tres
meses, que en el mercado cuestan 5€ cada una. Esto significa
que de aquí a tres meses podremos ejercer la opción, y entonces
el vendedor nos entregará las acciones a 100€. Como podemos
ver en el gráfico siguiente, se pueden dar tres situaciones:

• Las acciones están por debajo del Precio de Ejercicio

(100€), y entonces no ejerceremos la opción y perderemos
la prima puesto que no vamos a comprar a 100€ algo que
cuesta menos.
• Entre 100€ y 105€, iremos reduciendo las perdidas hasta
llegar a ser cero en 105 €. En este tramo sí ejercitaremos la
opción ya que siempre perderemos menos de los 5€ de la
prima. Si compramos a 102,5€ más 5€ de prima algo que
cuesta 100€, perdemos solo parte de la prima -2,5€.
• A partir de 105€ siempre ejercitaremos la opción y además
empezaremos a tener beneficios. Si compramos a 100€ más
5€ de prima algo que cuesta 110€, tenemos un beneficio de
5€.
Mercado de opciones
Un mercado de opciones es aquel donde se negocian derivados
financieros, donde dos o más agentes se comprometen a
comprar y vender respectivamente una cantidad de un activo
subyacente, a un precio y a una fecha determinada. En la
negociación de opciones, cada una de las partes tiene un papel
que se apoya en la contrapartida, de tal forma que el adquiriente
de la opción, compra un derecho (nunca se obliga a ejercerlo)
sobre el activo en una fecha determinada entre las partes y a un
precio de ejercicio o strike, que es el precio al que la parte
vendedora tendrá que vender el activo independientemente de la
cotización o valor del mismo en ese momento, y a su vez el
comprador puede ejercer el derecho (o dejar pasar la
oportunidad) a comprar ese activo al precio que se determinó en
el pasado en el contrato. Estos contratos o productos financieros
pueden existir para todo tipo de activos, desde materias primas
hasta índices bursátiles, valores de fondos públicos y mobiliarios,
utilizándose como elemento de cobertura y de inversión en la
mayoría de los casos.
En el caso de las opciones, aparece la prima de la opción, que es
el precio o consideración que el comprador paga al vendedor a
cambio de tener derecho a la compra del activo subyacente
durante un tiempo pactado. La prima es el dinero por el que el
comprador adquiere el derecho (pero no la obligación) de
comprar un activo, mientras que el vendedor cobra la prima
cambio de estar sujeto a los intereses de ejecución por parte del
adquiriente.
El sistema de funcionamiento de las opciones es sencillo.
Existen las llamadas opciones call (opciones de compra) y
opciones put (de venta). Dependiendo de la situación de cada
agente y la decisión que tome, podemos encontrarnos con las
siguientes circunstancias:
• Compra de opción de compra: da derecho al comprador a
adquirir un determinado activo a un precio de ejercicio
durante o antes del vencimiento a cambio del pago de una
prima. Tiene pérdidas limitadas y ganancias ilimitadas.
 • Venta de opción de compra: obliga al vendedor a vender
un determinado bien al precio pactado antes del
vencimiento a un precio fijado. Tiene pérdidas ilimitadas y
ganancias limitadas (prima).
• Compra de opción de venta: da al comprador el derecho a
vender el activo subyacente al precio fijado previamente
antes o en el vencimiento. Tiene pérdidas limitadas a la
prima y ganancias ilimitadas.
• Venta de opción de venta: el vendedor está obligado a
comprar un determinado activo al precio convenido. Tiene
ganancias limitadas (prima) y pérdidas ilimitadas.

Opción de compra (call)

Una opción call es una opción de compra. Otorga al
comprador el derecho (pero no la obligación) de comprar en el
futuro un activo al vendedor de la opción a un precio
determinado previamente.
El dueño o comprador de una opción call se beneficia de la
opción si el activo subyacente sube, es decir, si cuando llega la
fecha de vencimiento de la opción call, el activo (una acción por
ejemplo) tiene un precio mayor que el precio acordado. En ese
caso, el comprador de la opción ejercerá su derecho y comprará
el activo al precio acordado y lo venderá al precio actual de
mercado, ganando la diferencia.
Si el precio resulta ser menor que el precio acordado, conocido
como precio de ejercicio o strike, el comprador no ejercerá su
derecho y simplemente habrá perdido la prima que pagó por
adquirir la opción. Por lo tanto, su beneficio puede ser ilimitado,
pero su pérdida se limita a la prima que pagó.

El beneficio del comprador se puede ver más fácilmente en un

gráfico. Donde PE es el precio el ejercicio, Bº es el beneficio de
la opción y Pª, la pérdida. El precio del activo subyacente es más
grande según avanzamos hacia la derecha.
Para el vendedor de la opción call, ocurre justamente lo
contrario. Su beneficio máximo será el valor por el que vendió la
opción, que tendrá siempre que el activo no suba de precio. Y a
medida que el precio del activo va subiendo su beneficio se va
diluyendo, hasta llegar a un punto en que entra en pérdidas y
desde ahí sus pérdidas son ilimitadas.

El valor de la opción call en la fecha de vencimiento siempre

será mayor o igual que cero. Su valor es el máximo de cero o un
variable. Este variable es el valor actual del activo menos el
precio de ejercicio. Siendo S el precio del activo al final del
periodo establecido. Call = máx (0, S – PE)
Estructura de resultado de una opción call
El comprador adquiere el derecho, aunque no la obligación,
de comprar un activo subyacente a un precio determinado, en
un período de tiempo no superior a una fecha estipulada. El
vendedor de la opción call asume la obligación de vender el
activo subyacente, si la opción se ejerce.

Cuando un inversor compra una opción call, tiene una

expectativa alcista; espera que el valor del activo subyacente
suba en el mercado por encima de un precio equivalente al
precio de ejercicio incrementado del valor de la prima que ha
pagado, en un período de tiempo no superior a la fecha de
vencimiento del contrato de la opción.

Opción de venta (put)

Una opción put es una opción de venta. Otorga al comprador
el derecho (pero no la obligación) de vender en el futuro un
activo al vendedor de la opción a un precio determinado
previamente.
El dueño o comprador de una opción put se beneficia de la
opción si el activo subyacente baja, es decir, si cuando llega la
fecha de vencimiento de la opción put, el activo (una acción por
ejemplo) tiene un precio menor que el precio acordado. En ese
caso, el comprador de la opción ejercerá su derecho y venderá el
activo al precio acordado y después lo comprará al precio actual
de mercado, ganando la diferencia.
Si el precio resulta ser mayor que el precio acordado, conocido
como precio de ejercicio o strike, el comprador no ejercerá su
derecho y simplemente habrá perdido la prima que pagó por
adquirir la opción. Por lo tanto, su beneficio puede ser ilimitado,
pero su pérdida se limita a la prima que pagó.

El beneficio del comprador se puede ver más fácilmente en un

gráfico. Donde PE es el precio el ejercicio, Bº es el beneficio de
la opción y Pª, la pérdida. El precio del activo subyacente es más
grande según avanzamos hacia la derecha.

Para el vendedor de la opción put, ocurre justamente lo

contrario. Su beneficio máximo será el valor por el que vendió la
opción, que tendrá siempre que el activo no baje de precio. Y a
medida que el precio del activo vaya bajando su beneficio se va
diluyendo, hasta llegar a un punto en que entra en pérdidas y
desde ahí sus pérdidas son ilimitadas.

El valor de la opción put en la fecha de vencimiento siempre será

mayor o igual que cero. Su valor es el máximo de cero o un
variable. Este variable es el precio de ejercicio menos el valor
actual del activo. Siendo S el precio del activo al final del
periodo establecido.
Put = máx (0, PE – S)

Estructura de resultado de una opción put

El comprador adquiere el derecho aunque no la obligación
de vender el activo subyacente a un precio determinado, en
un período de tiempo no superior a una fecha estipulada. El
vendedor de la opción put asume la obligación de comprar el
activo subyacente, si la opción se ejerce.

Cuando un inversor compra una opción put, tiene una

expectativa bajista; espera que la cotización del activo
subyacente se sitúe
por debajo de un precio equivalente al precio de ejercicio de la
opción, al que conviene restar el valor de la prima, en un período
de tiempo no superior a la fecha de vencimiento de la opción.

Valor intrínseco de una opción

El valor intrínseco de una opción es la diferencia entre el precio
del activo subyacente en el mercado y el precio de ejercicio. El
valor intrínseco siempre es positivo. Cuando la diferencia entre
el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio es
negativa, el valor intrínseco es igual a 0. Al vencimiento, el
valor intrínseco es el valor de la opción.
Debemos de tener en cuenta que el precio de una opción tiene
dos componentes: el valor intrínseco y el valor extrínseco o valor
temporal.

Prima = Valor intrínseco + Valor temporal

Formulación
La formulación del valor intrínseco de una opción es la siguiente:
Valor intrínseco de una call = Precio del subyacente – Precio de
ejercicio
Valor intrínseco de una put = Precio de ejercicio – Precio del
subyacente

Ejemplos de cálculo del valor intrínseco de una opción

Imaginemos una opción call sobre Gas Natural con strike 12 y
una hipótesis de precios de la acción en contado (bolsa) de 11,
12 y 13. El valor intrínseco de la opción queda de la siguiente
forma:

Consideramos una opción put sobre Gas Natural con strike 12 y

una hipótesis de precios de la acción en contado de 11,12 y 13.
El valor intrínseco de la opción queda como sigue:

La representación gráfica del valor intrínseco de una opción call

será constante hasta que alcance al precio de ejercicio, momento
en el que empezará a tener pendiente positiva. Por el contrario,
la representación gráfica de una opción put será negativa hasta
que alcance el precio de ejercicio, momento a partir del cuál la
pendiente será constante.

Como conclusión, podemos decir que el valor intrínseco de una

opción guarda una relación negativa con el valor extrínseco y
una relación positiva con la prima. En el precio de la prima
influyen los siguientes factores:
 1. Activo Subyacente.
2. Precio de ejercicio.
3. Volatilidad.
4. Tipo de interés.
5. Dividendos.
6. Tiempo hasta el vencimiento.

Valor extrínseco de una opción

El valor extrínseco de una opción o también conocido
como valor temporal, y es la diferencia entre la prima y el
valor intrínseco. Por tanto, tenemos:

Valor temporal = Prima – Valor intrínseco

Significado del valor temporal

El valor temporal representa las expectativas de aumento de
valor intrínseco de la opción. En una opción europea cuantifica
la probabilidad que la opción sea ejercitable al vencimiento.
En una opción americana, cuantifica la probabilidad que la
opción sea ejercitable a lo largo de su vida.
El valor temporal sube cuando aumentan las incertidumbres
relativas al rango de fluctuación del activo subyacente hasta el
vencimiento de la opción. Por tanto, alcanza su valor máximo
cuando el precio de ejercicio es igual al precio del activo
subyacente.
A medida que transcurre el tiempo, el valor temporal de una
opción va mermando. El día del vencimiento es igual a 0, pues
las incertidumbres relativas al precio de liquidación del activo
subyacente desaparecen.

El valor temporal aumentará cuanto mayor es el plazo hasta

el vencimiento y la volatilidad. A su vez, si la prima es mayor
y el valor intrínseco menor, el valor extrínseco será mayor.
Vamos a ver un ejemplo de prima más cara:
Supongamos que dos acciones A y B cotizan 15 €.

• La acción A ha tenido un rango de fluctuación del 30% en

los últimos 6 meses, con un mínimo de 12,75 € y un máximo
de 17,25 €.
• La acción B ha tenido un rango de fluctuación del 15% en
los últimos 6 meses, con un mínimo de 13,875 € y un
máximo de 16,125 €.
En base a la serie histórica de precios y de manera intuitiva, la
probabilidad de ejercicio de una opción put de strike 13 € y de
una call de strike 17 €, con vencimiento dentro de seis meses, es
mayor para la acción A que para la acción B.

En el primer caso, ambos precios de ejercicio se encuentran

dentro el rango histórico de fluctuación del período y en el
segundo caso fuera de dicho rango. Por consiguiente, las primas
de las opciones de la acción A serán más caras que las primas de
las opciones de la acción B.

Ilustración gráfica de una opción call en función del

valor temporal y el valor intrínseco
Ilustración gráfica de unación
op put en función del valor
temporal y el valor intrínseco

Opción at the money (ATM) – a dinero

Una opción financiera está a dinero o at the money (ATM) si su
precio de ejercicio (strike price), es decir, el precio que el
poseedor debe pagar para ejercer su derecho, es el mismo que el
precio al contado del subyacente o precio de mercado sobre el
que la opción está basada.
Precio de ejercicio = Precio subyacente
En el caso de una opción call ATM es ejercitable, el ejercicio de
la misma no cambia el resultado. La mayoría de las veces no se
ejercita:
En el caso de la opción put ATM también es ejercitable. No
obstante, el ejercicio de la misma no cambia el resultado. La
mayoría de las veces no se ejercita:

Las otras posibilidades son que:

• La opción se encuentre fuera de dinero (OTM): la opción

tiene valor intrínseco.
• La opción se encuentre en dinero (ITM): la opción no tiene
valor intrínseco.
Ejemplo de opción a dinero
1. Opción Call sobre BBVA
A fecha 16/07/10 el precio de la acción del BBVA es de 8,67 €.
Un inversor piensa que el título podría subir durante el último
trimestre del año 2010. Sin embargo, las incertidumbres son muy
grandes y decide no arriesgarse comprando las acciones en el
contado.

Por consiguiente, decide comprar 100 contratos de una opción

call sobre el banco BBVA con vencimiento 17/12/10 y precio de
ejercicio 10,50 €. Paga una prima de 0,70 puntos básicos por
cada contrato. Supondremos que mantiene su posición en
opciones hasta la fecha de vencimiento del contrato. Al igual
que en los contratos de futuros, el nominal de cada contrato de
opción es de 100 acciones. Por tanto, el comprador paga al
vendedor un importe en primas de 7.000 € (100 x 0,70 x 100) por
el derecho de comprar 10.000 acciones de BBVA (100 contratos
x nominal de 100 títulos) a 10,50 €, hasta la fecha de
vencimiento.

El riesgo del comprador de las opciones call está limitado a

7.000 €.

El riesgo del vendedor de las opciones call es ilimitado.

Para determinar el break-even de la operación o nivel a partir

del cual el comprador de los contratos de opciones entra en
beneficio, tenemos que sumar la prima pagada al precio de
ejercicio de la opción:

BE = 10,50 € + 0, 70 € = 11,20 €
A partir de 11,20 € por 1 acción BBVA, el comprador gana.
• Supuesto At the Money: La acción BBVA cotiza 10,50 €. La
opción call es ejercitable pues alcanza el precio de ejercicio de
10,50 €. Sin embargo, al ejercer su derecho de compra, el
inversor no obtiene beneficio alguno de la venta en el mercado de
contado a 10,50 €. El comprador pierde los 7.000 € que ha
pagado por las primas y el vendedor de los contratos gana 7.000
€.

Habitualmente, el comprador no ejerce la opción.

2. Opción Put sobre la acción de Yahoo
A fecha de 16/07/10 la acción de Yahoo cotiza 14,90 $. Un
inversor piensa que está sobrevalorada y por tanto debería bajar
en los próximos meses. No obstante, no quiere posicionarse
corto vendiendo títulos en descubierto, por temor a nuevas
medidas de política monetaria expansiva que pudieran provocar
un tramo alcista de los índices bursátiles. Por tanto, decide
comprar 100 contratos de opciones put con vencimiento
15/10/10 y precio de ejercicio de 13$. Paga una prima de 0,29
puntos básicos por cada contrato.
Al igual que en los contratos de futuros, el nominal de cada
contrato de opción es de 100 títulos. El comprador de las
opciones put paga al vendedor de las mismas una prima de 2.900
$ (100 x 0,29 x 100), por el derecho de venderle 10.000 títulos de
Yahoo (100 contratos x nominal de 100) a un precio de 13$,
hasta el 15/10/10. Supondremos que la posición en opciones se
mantiene hasta el vencimiento de la opción.

El riesgo del comprador de las opciones put está limitado a

2.900 $.
El riesgo del vendedor en caso de bajada del precio de la acción
es ilimitado.
Para determinar el break-even de la operación o nivel a partir
del cual el comprador de la put entra en beneficio, tenemos
que restar la prima pagada al precio de ejercicio: 13 $ – 0,29
$ = 12,71 $

Cuando la acción de Yahoo se sitúe por debajo de 12,71 $, el

comprador de las opciones put entra en beneficio.
• Supuesto At the money: El precio es de 13 $ La
opción es ejercitable.
Si el comprador de las opciones put ejerce su derecho, vende
10.000 acciones de Yahoo a 13 $ al vendedor de las opciones put.
Puesto que las compra a 13 $ en el mercado de contado, no
obtienebeneficio alguno en la compraventa de Yahoo.

Pierde 2.900 $ que ha pagado por las primas.

El vendedor de las opciones put recibe 10.000 acciones de Yahoo

a 13 $ y las vende a 13 $ en el mercado de contado. Gana 2.900
$ que ha cobrado por las primas.
Si el comprador no ejerce su derecho, pierde los 2.900 $ de las
primas. El vendedor de las opciones put gana 2.900 $.
In the money (ITM) – en dinero
Una opción financiera en dinero o in the money (ITM) tiene
valor intrínseco; por ejemplo en el caso de una opción de
compra el precio al contado del activo subyacente es mayor
que el precio de ejercicio de la opción. Cuando se trate de una
opción put, la cotización del activo subyacente deberá estar por
debajo del precio de ejercicio. En el caso de una opción call
ITM:
Precio subyacente > Precio de ejercicio + prima

En el caso de la opción put ITM:

Precio subyacente < precio de ejercicio – prima
Ejemplo de una opción en dinero
1. Opción Call sobre BBVA

A fecha 16/07/10 el precio de la acción del BBVA es de 8,67 €.

Un inversor piensa que el título podría subir durante el último
trimestre del año 2010. Sin embargo, las incertidumbres son muy
grandes y decide no arriesgarse comprando las acciones en el
contado.

Por consiguiente, decide comprar 100 contratos de una opción

call sobre el banco BBVA con vencimiento 17/12/10 y precio de
ejercicio 10,50 €. Paga una prima de 0,70 puntos básicos por
cada contrato. Supondremos que mantiene su posición en
opciones hasta la fecha de vencimiento del contrato. Al igual
que en los contratos de futuros, el nominal de cada contrato de
opción es de 100 acciones. Por tanto, el comprador paga al
vendedor un importe en primas de 7.000 € (100 x 0,70 x 100)
por el derecho de comprar 10.000 acciones de BBVA (100
contratos x nominal de 100 títulos) a 10,50 €, hasta la fecha de
vencimiento.

El riesgo del comprador de las opciones call está limitado a

7.000 €.
El riesgo del vendedor de las opciones call es ilimitado. Para
determinar el break-even de la operación o nivel a partir del
cual el comprador de los contratos de opciones entra en
beneficio, tenemos que sumar la prima pagada al precio de
ejercicio de la opción:
BE = 10,50 € + 0, 70 € = 11,20 €
A partir de 11,20 € por 1 acción BBVA, el comprador gana. •
Supuesto ITM: La cotización del BBVA es superior al
11,20 €. Supongamos 12,20 €.
La opción call es ejercitable a 10,50 €. El comprador de las
opciones call ejerce su derecho de compra de 10.000 acciones a
10,50 € y las vende en el mercado a 12,20 €. En la compraventa
gana 17.000 € ((12,20 € – 10,50 €) x 10.000 acciones. No
obstante, al haber pagado 7.000 € en primas, el beneficio neto
de la operación es de 10.000 € (17.000 € – 7.000 €).

Por el contrario, el vendedor de las opciones call compra las

acciones a 12,20 € para entregarlas a 10,50 € al comprador de
las opciones call. Pierde 17.000 € en la compraventa ((10,50 € –
12,20 €) x 10.0000 acciones). Ha cobrado 7.000 € en primas. La
pérdida neta asciende a 10.000 € (17.000 € – 7.000 €).

2. Opción Put sobre la acción de Yahoo

A fecha de 16/07/10 la acción de Yahoo cotiza 14,90 $. Un
inversor piensa que está sobrevalorada y por tanto debería bajar
en los próximos meses. No obstante, no quiere posicionarse
corto vendiendo títulos en descubierto, por temor a nuevas
medidas de política monetaria expansiva que pudieran provocar
un tramo alcista de los índices bursátiles. Por tanto, decide
comprar 100 contratos de opciones put con vencimiento
15/10/10 y precio de ejercicio de 13$. Paga una prima de 0,29
puntos básicos por cada contrato.
Al igual que en los contratos de futuros, el nominal de cada
contrato de opción es de 100 títulos. El comprador de las
opciones put paga al vendedor de las mismas una prima de 2.900
$ (100 x 0,29 x 100), por el derecho de venderle 10.000 títulos de
Yahoo (100 contratos x nominal de 100) a un precio de 13$,
hasta el 15/10/10. Supondremos que la posición en opciones se
mantiene hasta el vencimiento de la opción.

El riesgo del comprador de las opciones put está limitado a

2.900 $.
El riesgo del vendedor en caso de bajada del precio de la acción
es ilimitado.
Para determinar el break-even de la operación o nivel a partir
del cual el comprador de la put entra en beneficio, tenemos
que restar la prima pagada al precio de ejercicio: 13 $ – 0,29
$ = 12,71 $

Cuando la acción de Yahoo se sitúe por debajo de 12,71 $, el

comprador de las opciones put entra en beneficio.
• Supuesto ITM: El precio de Yahoo se sitúa por debajo de
12,71 $. Supongamos 10 $.
La opción es ejercitable.
El comprador ejerce su derecho de venta y entrega al vendedor
de las opciones put, 10.000 acciones de Yahoo a 13 $, que
compra en el mercado a 10 $. Gana 30.000 $ en la compraventa
de títulos ((13 $ – 10 $) x 10.000). Descontado el importe de las
primas pagadas, la operación se salda con un beneficio 27.100 $
(30.000 $ – 2.900$).El vendedor recibe 10.000 títulos de
Yahoo a 13 $ que vende en el mercado de contado a 10$. Pierde
30.000 $ en la compraventa de acciones ((10 $ – 13 $) x 10.000).
Descontando el importe de las primas que ha cobrado, pierde
27.100 $ (30.000 $ – 2.900 $).

Out of the money (OTM) – fuera de dinero

Una opción financiera está fuera de dinero o out of the money
(OTM) si no tiene valor intrínseco; sería el caso de una opción
de compra (call) para la que el precio al contado del activo
subyacente es menor que el precio de ejercicio de la opción. A
su vez, diremos que una opción call o put está fuera de la
moneda o out of the money, cuando no es ejercitable.
En el caso de una opción call OTM:
Precio de ejercicio > Precio subyacente
La call no es ejercitable puesto que resulta más barato comprar
el activo en el mercado de contado.
En el caso de la opción put OTM:
Precio de ejercicio < Precio subyacente

Ejemplo de una opción fuera de dinero

1. Opción Call sobre BBVA
A fecha 16/07/10 el precio de la acción del BBVA es de 8,67 €.
Un inversor piensa que el título podría subir durante el último
trimestre del año 2010. Sin embargo, las incertidumbres son muy
grandes y decide no arriesgarse comprando las acciones en el
contado.

Por consiguiente, decide comprar 100 contratos de una opción

call sobre el banco BBVA con vencimiento 17/12/10 y precio de
ejercicio 10,50 €. Paga una prima de 0,70 puntos básicos por
cada contrato. Supondremos que mantiene su posición en
opciones hasta la fecha de vencimiento del contrato. Al igual
que en los contratos de futuros, el nominal de cada contrato de
opción es de 100 acciones. Por tanto, el comprador paga al
vendedor un importe en primas de 7.000 € (100 x 0,70 x 100)
por el derecho de comprar 10.000 acciones de BBVA (100
contratos x nominal de 100 títulos) a 10,50 €, hasta la fecha de
vencimiento.

El riesgo del comprador de las opciones call está limitado a

7.000 €.
El riesgo del vendedor de las opciones call es ilimitado. Para
determinar el break-even de la operación o nivel a partir del
cual el comprador de los contratos de opciones entra en
beneficio, tenemos que sumar la prima pagada al precio de
ejercicio de la opción:

BE = 10,50 € + 0, 70 € = 11,20 €
A partir de 11,20 € por 1 acción BBVA, el comprador gana.
• Supuesto OTM: La acción BBVA cotiza por debajo de
10,50 €
La opción call no es ejercitable. El comprador pierde los 7.000
euros que ha pagado por las primas y el vendedor gana 7.000 €.

2. Opción Put sobre la acción de Yahoo

A fecha de 16/07/10 la acción de Yahoo cotiza 14,90 $. Un
inversor piensa que está sobrevalorada y por tanto debería bajar
en los próximos meses. No obstante, no quiere posicionarse
corto vendiendo títulos en descubierto, por temor a nuevas
medidas de política monetaria expansiva que pudieran provocar
un tramo alcista de los índices bursátiles. Por tanto, decide
comprar 100 contratos de opciones put con vencimiento
15/10/10 y precio de ejercicio de 13 $. Paga una prima de 0,29
puntos básicos por cada contrato.
Al igual que en los contratos de futuros, el nominal de cada
contrato de opción es de 100 títulos. El comprador de las
opciones put paga al vendedor de las mismas una prima de 2.900
$ (100 x 0,29 x 100), por el derecho de venderle 10.000 títulos de
Yahoo (100 contratos x nominal de 100) a un precio de 13$,
hasta el 15/10/10. Supondremos que la posición en opciones se
mantiene hasta el vencimiento de la opción.

El riesgo del comprador de las opciones put está limitado a

2.900 $.
El riesgo del vendedor en caso de bajada del precio de la acción
es ilimitado.
Para determinar el break-even de la operación o nivel a partir
del cual el comprador de la put entra en beneficio, tenemos que
restar la prima pagada al precio de ejercicio:
B = 13 $ – 0,29 $ = 12,71 $
E
Cuando la acción de Yahoo se sitúe por debajo de 12,71 $, el
comprador de las opciones put entra en beneficio.

• Supuesto OTM: El precio de Yahoo es superior a 13 $. La

opción no es ejercitable. El comprador pierde 2.900 $
correspondientes al importe de las primas que ha pagado. El
vendedor de las opciones gana 2.900 $.

Título financiero
Un título financiero es un documento que genera un derecho
privado patrimonial y por tanto, supone la propiedad de un
activo financiero. Puede ser un documento físico o simplemente
una anotación en cuenta.
Esta propiedad puede ser una acción de una sociedad, un
crédito u obligación con una serie de características y
derechos estandarizados (cada uno con una emisión dada
teniendo en cuenta el nominal, el derecho al tipo de
dividendos, cotizado en la bolsa, etc.).
Existen títulos financieros de renta fija, como por
ejemplo un bono o una letra del tesoro, y títulos de renta
variable, como la acción de una compañía.
A la hora de valorar qué título financiero es más rentable,
debemos de tener en cuenta diferentes variables como la liquidez
o la facilidad de convertir ese título en dinero, la tasa de retorno
o rentabilidad que se espera de esa inversión o el riesgo en que
se incurre, dependiendo de la solvencia del emisor y las
garantías asociadas al título financiero. Se podría decir que los
títulos que ofrecen un mayor riesgo, son más rentables y,
generalmente, son menos líquidos. Ver relación entre
rentabilidad, riesgo y liquidez.

Características de un título financiero

1. Literalidad: Se lleva a cabo el derecho tal y como se

establece en el documento o en las condiciones de
contratación.

2. Autonomía: Al adquiriente de un título financiero le

corresponde un derecho totalmente independiente de las
relaciones personales que hubieran podido existir entre los
anteriores titulares del documento y el deudor. Si por
ejemplo, el título financiero primeramente contiene un
derecho de crédito, y posteriormente pasa a otra mano, ese
derecho de crédito caduca y nace un nuevo derecho, de
obligación.

3. Legitimidad por la posesión: El título otorga a su poseedor

la legitimidad para ejercer el derecho que en él se tiene. De
lo contrario, no estaría legitimado.

Letra del tesoro

Las letras del Tesoro son títulos de deuda pública (renta
fija) a corto plazo emitidos al descuento. Son emitidos por
el Tesoro del Estado como modo de financiación. Su
vencimiento suele situarse entre los tres y dieciocho
meses. El comprador de las letras obtiene la ganancia de
intereses fijos durante la duración del mismo hasta su
vencimiento.
Dentro de la deuda pública, las letras del Tesoro son los
títulos con un vencimiento más corto. Inferior a 18 meses.
Lo más común es que las letras tengan plazos de 3, 6, 12
y 18 meses. Debido a su temporalidad se negocian en el
llamado mercado monetario. Por el contrario, los bonos
del estado (productos similares aunque más longevos)
tienen un plazo de vencimiento en torno a los tres a cinco
años de vida. Alternativamente suele considerarse que las
obligaciones van más allá de la década.
Objetivo de las letras del Tesoro
El objetivo de las letras del tesoro es conseguir
financiación a corto plazo y al menor coste posible.
Debido a la gran liquidez que tienen las letras y el
escaso riesgo que llevan asociado, el interés que debe
pagar el Estado por utilizar esta vía de financiación no
es elevado. Cabe decir que esto es de esta manera en
situaciones normales, en las que los diferentes estados
tienen credibilidad entre los inversores. La
credibilidad, suele verse reflejada en la calificación
crediticia.
El país o gobierno que emite deuda pública con las letras
del Tesoro busca hacerse con fondos desde los mercados
comprometiéndose a su devolución junto a intereses
previamente establecidos. Por la naturaleza de estos
activos financieros, es común que los intereses a cobrar
de forma anual sean normalmente fijos. Del mismo modo,
su importe y la fecha de cobro estarán previamente
especificados al inicio.
Características de las letras del Tesoro

Este tipo de activos financieros públicos cuentan con un nivel de

riesgo sustancialmente menor que otros procedentes del ámbito
privado. Motivo por el cual las letras del Tesoro poseen niveles
de rentabilidad más bajos. Se consideran de los activos
financieros con menor riesgo que existen en el mercado. Esta
herramienta es el principal instrumento con el que cuenta un país
para obtener financiación en el corto plazo. No suelen ofrecer
cupones anuales debido a su corto plazo. Que como hemos
comentado es inferior a 18 meses. Lo más común es que las letras
tengan plazos de 3, 6, 12 y 18 meses. En resumen, las
características de las letras del Tesoro son:

• Suelen tener menor riesgo

• Su vencimiento es de corto plazo

• Tienen, habitualmente, una rentabilidad más baja

• No suelen ofrecer cupones

Las letras del Tesoro son emitidas al descuento. Es decir, el valor
nominal de cada letra es de 1.000€. Los títulos se adquieren por
debajo del nominal. Al finalizar la operación la diferencia entre
el precio de adquisición y el valor de la letra (1.000€) es el
interés de la operación.

Ejemplo de emisión de una letra del Tesoro

Por ejemplo si el Tesoro de un estado emite letras a 12 meses con

una rentabilidad del 1,395%. Significa que el precio de
adquisición de cada letra fue de 986,05€ (1,395% de 1.000€).
Dando lugar a una ganancia de 13,95€ por título.

El procedimiento para la emisión de deuda pública, tanto a corto

como a largo plazo, es la subasta. El mercado donde se emiten
los títulos se conoce como mercado primario. El mercado
secundario es el que crea liquidez, donde se negocian todos los
valores, pudiendo el inversor invertir en plazos distintos a los
establecidos (en caso de las letras 3,6,12 o 18 meses), vender las
letras antes de su vencimiento u otras operaciones.

CREDITO (CREDIT)
Que es credito
El crédito es un acuerdo contractual en el que un prestatario
recibe algo de valor ahora y acepta reembolsar al prestamista en
una fecha posterior con consideración, generalmente con
intereses. El crédito también se refiere a un asiento contable que
disminuye los activos o aumenta los pasivos y el patrimonio en el
balance de la compañía. Además, en el estado de resultados dela
compañía , un débito reduce el ingreso neto, mientras que un
crédito aumenta el ingreso neto .

Breaking down crédito

El crédito también se refiere a la solvencia o el historial
crediticio de una persona o compañía. Por ejemplo, alguien
puede decir: "Tiene un gran crédito, por lo que no le preocupa
que el banco rechace su solicitud de hipoteca". En otros casos, el
crédito se refiere a una deducción en la cantidad que se

debe. Por ejemplo, imagine que alguien le debe a su compañía de

tarjetas de crédito $ 1,000, pero él devuelve una compra por
valor de $ 300 a la tienda. Recibe un crédito en su cuenta y luego
solo debe $ 700.

Tipos de credito
Hay muchas formas diferentes de crédito. Cuando los bancos
ofrecen a sus clientes préstamos para automóviles, hipotecas ,
préstamos con firma y líneas de crédito, todas son formas de
crédito. Esencialmente, el banco ha acreditado dinero al
prestatario, y el prestatario debe devolverlo en una fecha futura.
Por ejemplo, cuando alguien hace una compra en su centro
comercial local con su tarjeta VISA , su pago se considera una
forma de crédito porque está comprando productos con el
entendimiento de que debe pagarlos más tarde.

Sin embargo, los préstamos no son la única forma de crédito.

Cuando los proveedores entregan productos o servicios a un
individuo pero no requieren pago hasta más tarde, eso es una
forma de crédito. Por ejemplo, si un restaurante recibe un
camión de comida de un proveedor, pero el proveedor no exige el
pago hasta un mes más tarde, el proveedor le ofrece una forma
de crédito.

Créditos en los estados contables

En contabilidad, un crédito es una entrada que registra una suma
que se ha recibido. Tradicionalmente, los créditos aparecen en el
lado derecho de la columna con los débitos en el lado izquierdo.
Por ejemplo, si alguien realiza un seguimiento de sus gastos en
un registro de cuenta corriente, registra los depósitos como
créditos y registra el dinero gastado o retirado de la cuenta como
débitos.

Además, si una empresa compra algo a crédito, sus cuentas

deben registrar la transacción en varias partes de su balance.
Para explicarlo, imagine que una empresa compra mercadería a
crédito. Después de la compra, la cuenta de inventario de la
compañía aumenta según el monto de la compra, agregando un
activo a la compañía. Sin embargo, el campo

de sus cuentas por pagar también aumenta en la cantidad de la

compra, lo que agrega un pasivo a la compañía.

¿ES “NORMAL” EL MERCADO? LO CUANTIFICAMOS

CON ESTADÍSTICA
Uno de los conceptos fundamentales en los mercados es la
volatilidad. A través de la volatilidad podemos saber si el
movimiento de un día determinado es “normal” no. Con
“normal” nos referimos a que entraría dentro de lo que sería
esperado en una distribución normal, así que en este contexto en
particular normal significa “Gaussiano” o que proviene de una
distribución normal de Gauss. Debajo vemos la distribución
normal. Si el mercado es normal entonces tendremos un
movimiento mayor de 2 desviaciones estándar con una
probabilidad de solo el 100-95.4 = 4.6%. Es el área que he
marcado en rojo.
En el párrafo anterior se asume que la volatilidad es la
desviación estándar de los cambios porcentuales del precio. Hay
muchas formas de calcularla, pero digamos que esta es la más
común. Por eso volatilidad y desviación estándar son sinónimos.

He construido un indicador que pone en rojo las barras cuyo

movimiento del día es mayor de 2 desviaciones estándar. Al
hacer esto hay que tener cuidado de comparar siempre con la
desviación estándar de ayer (y no la de hoy), porque en el día en
que el mercado se mueve mucho la desviación aumenta y eso
distorsionaría la lectura. El 10 de octubre del año pasado el
SP500 cayó 107 puntos, pero el día antes la desviación estándar
era de solo 11.5 puntos. Eso quiere decir que ese día el mercado
cayó la impresionante cifra de 9.3 desviaciones estándar. Si
volvemos al gráfico de la página anterior vemos que la
probabilidad de un movimiento así es prácticamente nula.
Es decir, solamente viendo que el mercado se puede mover
muchas desviaciones estándar en un día ya nos damos cuenta de
que la distribución de los precios no es normal. Pero hay otra
forma de verlo, y es contar el porcentaje de días que el mercado
se mueve más de dos desviaciones. En teoría solo el 4.6% de los
días habrá un movimiento mayor.

Por si está interesado en hacer pruebas a continuación le pongo

el código que calcula y pinta las desviaciones estándar. La
primera línea es la desviación estándar, que se calcula con el
modelo de Carver (de esto hay detalles en el blog de Onda4). La
segunda es el código que pinta las barras en rojo si son mayores
de 2 desv. Y luego tenemos un bucle que pone los letreros con el
número exacto de desviaciones de la barra y cuenta las barras
que son mayores de 2 desviaciones, las que tienen L
letrero. o
último es un Plot. Aquí es donde quería llegar.

Cuando el bucle se termina es porque ya se han leído todas las

barras y por tanto ya tenemos la cuenta terminada de las barras
mayores de 2 desviaciones. Con este dato y con el número de
barras (BarCount) solo tenemos que dividir para saber el
porcentaje de ellas que han sido “dispares” o mayores de 2
desviaciones.

Este es el resultado para el mini SP500:

O sea, en el mini SP500 el 5.86% de las barras tienen un

movimiento diario mayor de 2 desviaciones estándar. Puesto que
esperábamos un 4.6% está claro que el mercado no sigue una
distribución normal. Hay más casos extremos de lo que sería
normal. Se puede esperar “cualquier cosa” con una frecuencia
alta.

Con otras palabras: El mercado hace más movimientos extremos

de lo que sería normal. Conviene tener esto en cuenta si uno tiene
la mala costumbre de operar sin stop loss o si quiere vender
opciones al descubierto. El mercado se puede (y de hecho lo
hace) mover lo que a priori parecería imposible.

Es posible que ahora usted se esté preguntando. Y qué pasa con

3 desviaciones estándar que en teoría deberían contener el
99.7% de los movimientos?

Ahora cambiamos un poco el código y vamos a pintar y sumar el

número de barras con movimientos mayores de 3 desviaciones
estándar. A nivel teórico se espera solamente un 0.3%. Debajo
vemos que en realidad es un 1.08%. Es decir, el mercado hace
movimientos mayores de 3 desviaciones estándar el triple de
veces de lo que sería normal.
Pero aquí no acaba la cosa, lo que hemos visto ha sido solamente
con el SP500. Algunos mercados son incluso “menos normales”
y hacen disparidades con más frecuencia. Haciendo un repaso
por los mercados que seguimos aquí veo que el Café es el peor,
hace un 1.32%, lo que sería 4 veces más barras extremas de lo
normal. Curiosamente las divisas no son tan extremas, y quitando
el YEN con un 1.04% el resto se mantienen por debajo del 1%,
que no es poco, sigue siendo el TRIPLE de lo normal.
Precio de ejercicio (Strike Price)
¿Qué es un precio de ejercicio?
El precio de ejercicio es el precio al que se puede ejercer un
contrato derivado . El término se utiliza principalmente para
describir las opciones de acciones e índices. Para las opciones de
compra , el precio de ejercicio es donde el comprador de la
opción puede comprar la seguridad hasta la fecha de
vencimiento. Para las opciones de venta , el precio de ejercicio es
el precio al cual el comprador de la opción puede vender
acciones.
BREAKING DOWN PRECIO DE EJERCICIO
Los precios de ejercicio se utilizan en el comercio de derivados .
Los derivados son productos financieros que derivan valor de
otros productos financieros. Dos productos derivados que
utilizan el precio de ejercicio son las opciones de compra y
venta. Las llamadas le dan al comprador de la opción el
derecho, pero no la obligación, de comprar una acción en el
futuro a un precio determinado (precio de ejercicio). Pone al
titular el derecho, pero no la obligación, de vender una acción
en el futuro al precio de ejercicio.

Precio de ejercicio
El precio de ejercicio, también conocido como el precio de
ejercicio, es el determinante más importante del valor de la
opción. Los precios de la huelga se establecen cuando un
contrato se escribe por primera vez. Le informa al inversionista
qué precio debe alcanzar el activo subyacente antes de que la
opción sea in-the-money (ITM). Los precios de las huelgas están
estandarizados, lo que significa que están en cantidades fijas en
dólares, como $ 31, $ 32, $ 33, $ 102.50, $ 105 y así
sucesivamente.

La diferencia de precio entre el precio de las acciones

subyacentes y el precio de ejercicio es un determinante clave de
cuán valiosa es la opción. Para una opción de compra, si el
precio de ejercicio está por encima del precio de las acciones
subyacentes, la opción está fuera del dinero (OTM). En este caso,
la opción no tiene un valor intrínseco , pero puede tener un valor
basado en la volatilidad y el tiempo hasta el vencimiento, ya que
cualquiera de estos dos factores podría poner la opción en el
futuro. Si las acciones subyacentes están por encima del precio
de ejercicio, la opción tendrá un valor intrínseco y estará en el
dinero.
Si una opción de venta tiene un precio de ejercicio por debajo del
precio de las acciones subyacentes, entonces la opción está fuera
del dinero. No tiene un valor intrínseco, pero aún puede tener un
valor basado en la volatilidad del activo subyacente y el tiempo
restante hasta el vencimiento de la opción. Si el precio de una
acción subyacente está por debajo del precio de ejercicio de la
opción de venta, entonces la opción está en el dinero.

Ejemplo de precio de ejercicio

Supongamos que hay dos contratos de opción. Una es una opción
de compra con un precio de ejercicio de $ 100. La otra es una
opción de compra con un precio de ejercicio de $ 150. El precio
actual de las acciones subyacentes es de $ 145. Supongamos que
ambas opciones de llamada son las mismas, la única diferencia
es el precio de ejercicio.

Al vencimiento, el primer contrato tiene un valor de $ 45. Es

decir, está en el dinero por $ 45. Esto se debe a que la acción
cotiza $ 45 por encima del precio de ejercicio.

El segundo contrato está fuera del dinero por $ 5. Si el precio del

activo subyacente está por debajo del precio de ejercicio de la
llamada al vencimiento, la opción caduca sin valor.

Si tenemos dos opciones de venta, ambas a punto de caducar, y

una tiene un precio de ejercicio de $ 40 y la otra tiene un precio
de ejercicio de $ 50, podemos ver el precio actual de las acciones
para ver qué opción tiene valor. Si la acción subyacente se cotiza
a $ 45, la opción de venta de $ 50 tiene un valor de $ 5. Esto se
debe a que las acciones subyacentes están por debajo del precio
de ejercicio de la venta.

La opción de venta de $ 40 no tiene valor, porque las acciones

subyacentes están por encima del precio de ejercicio. Recuerde
que las opciones de venta permiten al comprador de la opción
vender al precio de ejercicio. No tiene sentido usar la opción de
vender a $ 40 cuando pueden vender a $ 45 en el mercado de
valores. Por lo tanto, el precio de ejercicio de $ 40 no tiene valor
al vencimiento.

Precio de ejercicio (Excercise Price)

¿Qué es el precio del ejercicio? What is the Exercise Price ? El
precio de ejercicio (excercise Price) el precio al que se puede
comprar o vender un valor subyacente cuando se negocia una
opción de compra o venta , respectivamente. El precio de
ejercicio es el mismo que el precio de ejercicio (strike Price) de
una opción, que se conoce cuando se realiza una transacción.
La diferencia entre el precio de ejercicio fijo y el precio de
mercado del valor subyacente en el momento (tiempo) en que se
ejerce la opción es lo que le da valor a una opción.

BREAKING PRECIO DE EJERCICIO (EXCERCISE

PRICE)
"Precio de ejercicio" (excercise Price) es un término utilizado en
la negociación de derivados . Un derivado es un instrumento
financiero basado en un activo subyacente. Las opciones son
derivados, con una acción, por ejemplo, siendo el subyacente. En
el comercio de opciones, hay calls y puts.

Puts and Calls

Un Put es el derecho, pero no la obligación, de vender una
acción en el futuro. Los inversores compran Puts si creen que las
acciones están bajando o si son propietarias de las acciones y
quieren protegerse contra una posible disminución de los
precios. Compran Puts porque les permite vender las acciones al
precio de ejercicio (strike Price) de la opción, incluso si las
acciones caen dramáticamente.

Un Call es el derecho, pero no la obligación, de comprar una

acción en el futuro. Los inversores compran las Calls si creen
que la acción está subiendo en el futuro o si se venden las
acciones a corto y quieren protegerse frente a un posible
aumento en el precio. Las Calls les dan derecho a comprar al
precio de ejercicio (Strike Price), incluso si el precio de las
acciones repunta agresivamente.

Por lo general, los inversionistas solo ejercerán su derecho a

vender sus acciones al precio de ejercicio= Strike Price (opción
de venta) si el precio del subyacente es inferior al precio de
ejercicio(Strike Price). Por lo general, las opciones de compra
solo se ejercitan si el precio del subyacente se negocia por
encima del precio de ejercicio.

Ejemplo de precio de ejercicio (Excercise Price)

Si un inversionista posee opciones de compra para una
cotización de acciones a $ 50 con un precio de ejercicio de $ 45,
significa que las opciones de compra están cambiando el dinero
en $ 5. El precio de ejercicio es más bajo que el precio al cual se
cotizan actualmente las acciones. Las opciones de compra le dan
al inversionista el derecho de comprar las acciones a $ 45,
aunque se cotice a $ 50, lo que le permite ganar $ 5 por acción al
ejercer la opción. La ganancia personal del operador sería $ 5
menos la prima o el costo que pagaron por la opción.

Si la acción se cotiza a $ 50, y el precio de ejercicio de una

opción de compra es de $ 55, esa opción está fuera del dinero
(Out Of The Money =OTM) . No sería beneficioso para el
comprador de la llamada ejercer esa opción porque no hay
necesidad de pagar $ 55 (usando la opción) cuando el
comerciante actualmente puede comprar la acción por $ 50.

Cuanto más lejos del dinero una opción es, menos valiosa es.
Solo tiene valor extrínseco , o valor basado en la posibilidad de
que el precio del subyacente pueda moverse a través del precio
de ejercicio. Cuanto más lejos esté el dinero de una opción,
más valor tiene porque se puede ejercer para ofrecer al
comerciante un mejor precio que el que está disponible en el
mercado de valores (u otro mercado subyacente).
Fuera del dinero (OTM) Out Of The Money
(OTM)
¿Que está fuera del dinero (OTM)?
Out of the money (OTM) es un término usado para describir una
opción de compra con un precio de ejercicio que es más alto que
el precio de mercado del activo subyacente, o una opción de
venta con un precio de ejercicio que es más bajo que el precio
de mercado del activo subyacente . Una opción fuera del dinero
no tiene valor intrínseco , pero solo posee un valor extrínseco o
de tiempo .

Breaking Down Fuera del dinero (OTM)

Las primas de la opción de dinero se erosionan rápidamente a
medida que se acerca la fecha de vencimiento. Si la opción sigue
siendo OTM al vencimiento, la opción caducará sin valor.

Los fundamentos de las opciones

Para una prima, las opciones sobre acciones le dan al

comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o
vender las acciones subyacentes a un precio acordado, conocido
como precio de ejercicio, antes de una fecha acordada, conocida
como la fecha de vencimiento .

Una opción para comprar acciones se conoce como una opción

de compra, mientras que una opción para vender acciones se
llama una opción de venta. Por lo tanto, un comerciante puede
comprar una opción de compra si espera que el precio de las
acciones supere el precio de ejercicio antes de la fecha de
vencimiento. A la inversa, una opción de venta le permite al
comerciante beneficiarse de una disminución en el precio de
negociación de las acciones.

Debido a que derivan su valor del valor de una seguridad

subyacente, las opciones son derivados .
Opciones fuera del dinero (Out of the Money Options)
Considere una acción que se cotiza a $ 10. Para tal acción, las
opciones de compra con precios de ejercicio por encima de $ 10
serían llamadas OTM, mientras que las opciones de venta con
precios de compra por debajo de $ 10 serían OTM.

Opciones OTM no vale la pena hacer ejercicio , ya que el

mercado actual está ofreciendo un nivel de comercio más
atractivo que el precio de ejercicio de la opción. Por ejemplo,
supongamos que un operador compra una opción de compra de $
20. Esto les da derecho a comprar 100 acciones antes de que
caduque la opción. La acción se cotiza actualmente a $ 19. No
hay razón para ejercer la opción, ya que al ejercer la opción
tienen que pagar $ 20 por las acciones, cuando actualmente
pueden comprarlas a un precio de mercado de $ 19.

Si el precio de las acciones se mueve por encima de $ 20, lo que

se denomina En El Dinero In The Money (ITM), vale la pena
ejercer la opción. La opción les da el derecho de comprar a $ 20,
y el precio de mercado actual está por encima de eso. La
diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado
actual se conoce como valor intrínseco.

El hecho de que una acción tenga un valor intrínseco significa

que el comerciante necesariamente estaba mejor comprando la
opción. Supongamos que nuestro operador anterior compró la
opción de compra de $ 20 por una prima de $ 2. Al vencimiento
la acción se cotiza a $ 21. Esta opción tendrá un valor de $ 1
porque le permite al comerciante comprar a $ 20 e
inmediatamente vender al mercado a $ 21. Sin embargo, esto en
realidad resultaría en una pérdida de $ 1 por acción, porque el
operador compró la opción por $ 2 y solo se benefició de $ 1.

IN THE MONEY En El Dinero (ITM)

¿Qué significa In The Money (ITM)?
En el dinero (ITM) significa que de una opción de precio de
ejercicio está por debajo del precio de mercado del activo
subyacente , o que el precio de ejercicio de una opción de
venta es superior al precio de mercado del activo
subyacente. Una opción que está en el dinero tiene un valor
intrínseco , mientras que como una opción que está fuera del
dinero (OTM) no lo tiene.
Ser ITM no significa que el comerciante esté necesariamente
obteniendo una ganancia en el comercio, porque una opción
cuesta dinero para comprar. ITM solo significa que la opción
vale la pena hacer ejercicio .
BREAKING DOWN EN EL DINERO (ITM)
En el dinero significa que una opción de acciones tiene un valor
intrínseco y vale la pena hacer ejercicio. Por ejemplo, si John
compra una opción de compra en acciones de ABC con un precio
de ejercicio de $ 12, y el precio de las acciones se sitúa en $ 15,
se considera que la opción está en el dinero. Esto se debe a que
la opción le da a John el derecho a comprar las acciones por $
12, pero él podría venderlas inmediatamente por $ 15, una
ganancia de $ 3. Cada contrato de opciones representa 100
acciones, por lo que la ganancia es de $ 3 x 100 = $ 300.

Si John pagara $ 3.50 por la llamada, entonces no se beneficiaría

realmente del intercambio. Él pagó $ 350 ($ 3.50 x 100 acciones)
para realizar el intercambio de un contrato, pero solo se
beneficia de $ 300, por lo que en realidad está perdiendo $ 50. A
pesar de esto, la opción aún se considera ITM porque al
vencimiento la opción tendrá un valor de $ 3. Una opción con un
precio de ejercicio de $ 16 está fuera del dinero (OTM) y, por lo
tanto, no tendrá valor al vencimiento; No tiene valor intrínseco.
¿Cómo funcionan las opciones CALL y las opciones PUT?
Las opciones confieren al comprador el derecho, pero no la
obligación, de comprar o vender el valor subyacente a un precio
determinado, conocido como precio de ejercicio, antes de una
fecha determinada, conocido como fecha de vencimiento. Los
operadores compran opciones de compra, que les dan el derecho
de comprar, cuando esperan que el precio de mercado de la
seguridad subyacente aumente. Compran opciones de venta, que
les permiten vender, cuando esperan que el valor de la seguridad
subyacente disminuya.

Las opciones tienen un valor intrínseco cuando el precio de

ejercicio es más bajo, en el caso de una opción de compra, o
más alto, en el caso de la opción de venta, que el precio de
mercado del valor. El comprador puede ejercitar la llamada o
ponerla y beneficiarse de la diferencia. Como se mencionó, ITM,
no significa que el comercio esté ganando dinero. Si compra una
opción que ya es ITM, el comerciante la necesitará para mover
más ITM para obtener ganancias. Necesita moverse al menos
tanto como el costo de la opción, llamada prima . Si un
comerciante compra una opción OTM, lo ideal es que sea ITM
al vencimiento.

En el dinero At The Money (ATM) hay otro estado en el que

puede estar una opción. Significa que el precio de ejercicio y el
precio de mercado son los mismos.

El monto de la prima pagada por una opción depende en gran

medida de si la opción es ITM, ATM u OTM. Debido a que tienen
un valor intrínseco, las opciones de ITM cuestan más por
adelantado. Las opciones OTM cuestan menos.

Otros factores que afectan significativamente la prima son la

volatilidad y el tiempo hasta el vencimiento. Una mayor
volatilidad y un tiempo más largo hasta el vencimiento
significan una mayor probabilidad de que la opción pueda
mover a ITM. Por lo tanto, el costo de la prima será mayor que
si la volatilidad fuera menor y / o el tiempo hasta el vencimiento
sea menor.
En El Dinero ( At The Money) ATM ¿Qué es En El
Dinero (At The Money) ATM
En el dinero (ATM) es una situación en la que el precio de
ejercicio de una opción es idéntico al precio del valor
subyacente . Tanto las opciones de llamada como de venta
pueden ser simultáneamente ATM. Por ejemplo, si las acciones
de XYZ se cotizan a $ 75, entonces la opción de compra de XYZ
75 está en el dinero y también lo está la opción de venta de XYZ
75 . Una opción de cajero automático no tiene un valor
intrínseco , pero aún puede tener un valor de tiempo antes del
vencimiento. La actividad de negociación de opciones tiende a
ser alta cuando las opciones son ATM.

BREAKING DOWN EN EL DINERO (AT THE MONEY)

El dinero es uno de los tres términos utilizados para describir la

relación entre el precio de ejercicio de una opción y el precio de
la garantía subyacente, también llamada la monetariedad
(Moneyness) de la opción.

Las diferencias entre los tipos de monetaridad (Moneyness)

Las opciones pueden estar en el dinero (ITM), fuera del

dinero (OTM) o en el dinero.

ITM significa que la opción tiene valor intrínseco. OTM significa

que la opción no tiene valor intrínseco .

El valor intrínseco de una opción de compra se calcula restando

el precio de ejercicio del precio actual del valor subyacente. El
valor intrínseco de una opción de venta se calcula restando el
precio actual del activo subyacente de su precio de ejercicio.

Una opción de compra está en el dinero cuando el precio de

ejercicio de la opción es menor que el precio actual del valor
subyacente. A la inversa, una opción de venta está en el dinero
cuando el precio de ejercicio de la opción es mayor que el precio
de las acciones subyacentes. Una opción de compra está fuera
del dinero cuando su precio de ejercicio es mayor que el precio
del valor subyacente actual. Una opción de venta está fuera del
dinero cuando su precio de ejercicio es menor que el precio
actual del activo subyacente.

El término "cerca del dinero" se usa a veces para describir una

opción que está dentro de los 50 centavos de estar en el dinero.
Por ejemplo, supongamos que un inversionista compra una
opción de compra con un precio de ejercicio de $ 50.50 y el
precio de las acciones subyacentes se cotiza a $ 50. Se dice que
la opción de compra está cerca del dinero. La opción estaría
cerca del dinero si el precio de las acciones subyacentes se
negociara entre $ 49.50 y $ 50.50, en este caso.

Monetaridad (Moneyness)
¿Qué es Monetaridad?
Monetaridad es una descripción de un derivado que relaciona su
precio de ejercicio con el precio de su activo subyacente .
Monetaridad describe el valor intrínseco de una opción en su
estado actual. El término monetaridad se usa más comúnmente
con las opciones put y call y es un indicador de si la opción
generaría dinero si se ejercitara de inmediato. La liquidez se
puede medir con respecto a las acciones subyacentes o al precio
actual / spot de otro activo o su precio futuro.

BREAKING DOWN MONETARIDAD

Monetaridad le dice a los titulares de opciones si el ejercicio
dará lugar a un beneficio. Hay muchas formas de monetaridad,
incluso dentro, fuera o en el dinero. Monetaridad analiza el valor
de una opción si la ejercitas de inmediato. Una pérdida
significaría que la opción está fuera del dinero , mientras que
una ganancia significaría que está en el dinero . En el dinero
significa que va a romper incluso al ejercer la opción.
Ejemplo de Monetaridad
Si el precio actual de las acciones de XYZ es de $ 50, una opción
de compra o venta con un precio de ejercicio de $ 50 sería la del
dinero. El ejercicio de la opción resultaría en un equilibrio para
el inversor. Una venta con un precio de ejercicio de $ 75 estaría
en el dinero porque permitiría al titular de la venta vender las
acciones por un precio más alto que el que actualmente se está
negociando. Por otro lado, una llamada con un precio de
ejercicio de $ 75 quedaría fuera del dinero porque no hay razón
por la cual el titular de una llamada querría tener la oportunidad
de comprar acciones de XYZ por $ 75 cuando podrían obtenerla
en el mercado abierto por $ 50.

Precio de opción
El precio de una opción se compone de valor intrínseco y
extrínseco . El valor extrínseco a veces se llama valor de tiempo,
pero el tiempo no es el único factor a considerar cuando se
negocian las opciones. La volatilidad implícita también juega
un papel importante en el precio de las opciones.

Al igual que las opciones de OTM, las opciones de cajeros

automáticos solo tienen valor extrínseco porque no tienen valor
intrínseco. Por ejemplo, suponga que un inversionista compra
una opción de compra en cajeros automáticos con un precio de
ejercicio de $ 25 por un precio de 50 centavos. El valor
extrínseco es equivalente a 50 centavos y se ve afectado en gran
medida por el paso del tiempo y los cambios en la volatilidad
implícita. Suponiendo que la volatilidad y el precio se mantengan
estables, cuanto más se acerque la opción al vencimiento, menor
será el valor extrínseco que tiene. Si el precio del subyacente se
mueve por encima del precio de ejercicio, a $ 27, ahora la opción
tiene $ 2 de valor intrínseco, más el valor extrínseco restante.

Contratos de futuros (Futures Contract)

¿Qué es un contrato de futuros?
Un contrato de futuros es un acuerdo legal para comprar o
vender un producto o activo en particular a un precio
predeterminado en un momento específico en el futuro. Los
contratos de futuros están estandarizados en cuanto a calidad y
cantidad para facilitar la negociación en una bolsa de futuros .
El comprador de un contrato de futuros está asumiendo la
obligación de comprar el activo subyacente cuando expira el
contrato de futuros. El vendedor del contrato de futuros está
asumiendo la obligación de proporcionar el activo subyacente en
la fecha de vencimiento.

Breaking Down el contrato de futuros

"Contrato de futuros" y "futuros" se refieren a lo mismo. Por
ejemplo, podría escuchar a alguien decir que compró futuros de
petróleo, lo que significa lo mismo que un contrato de futuros de
petróleo. Cuando alguien dice "contrato de futuros", por lo
general se refieren a un tipo específico de futuro, como los
futuros de petróleo, oro, bonos o S&P 500. El término "futuros"
es más general, y se usa a menudo para referirse a todo el
mercado, como "Son un comerciante de futuros".

Ejemplo de contratos de futuros

Los contratos de futuros son utilizados por dos categorías de
participantes en el mercado: hedgers(cobertura comercial) y
especuladores. Los productores o compradores de un activo
subyacente cubren o garantizan el precio al que se vende o
adquiere el producto, mientras que los gestores de cartera y los
operadores también pueden apostar sobre los movimientos de
precios de un activo subyacente utilizando futuros.

Un productor de petróleo necesita vender su petróleo. Pueden

usar contratos de futuros hacerlo. De esta manera, pueden fijar
un precio al que venderán y luego entregar el petróleo al
comprador cuando caduque el contrato de futuros. Del mismo
modo, una empresa de fabricación puede necesitar aceite para
hacer widgets. Como a ellos les gusta planificar con anticipación
y siempre tienen petróleo cada mes, también pueden usar
contratos de futuros. De esta manera, ellos saben de antemano el
precio que pagarán por el petróleo (el precio del contrato de
futuros) y saben que recibirán la entrega del petróleo una vez que
venza el contrato.

Los futuros están disponibles en muchos tipos diferentes de

activos. Hay contratos de futuros sobre índices bursátiles ,
materias primas y divisas.

Mecánica de un contrato de futuros

Imagine que un productor de petróleo planea producir un millón
de barriles de petróleo durante el próximo año. Estará listo para
su entrega en 12 meses.

Supongamos que el precio actual es de $ 75 por barril. El

productor podría producir el petróleo y luego venderlo a los
precios actuales del mercado en un año a partir de hoy.

Dada la volatilidad de los precios del petróleo, el precio de

mercado en ese momento podría ser muy diferente del precio
actual.

Si el productor de petróleo cree que el petróleo será más alto en

un año, puede optar por no bloquear un precio ahora. Pero, si
piensan que $ 75 es un buen precio, podrían asegurar un precio
de venta garantizado al celebrar un contrato de futuros.

Se utiliza un modelo matemático para valorar los futuros, que

tiene en cuenta el precio actual al contado , la tasa de
rendimiento sin riesgo , el tiempo de vencimiento, los costos de
almacenamiento, los dividendos, los rendimientos de dividendos y
los rendimientos de conveniencia . Supongamos que los contratos
de futuros de petróleo de un año tienen un precio de $ 78 por
barril. Al firmar este contrato, en un año el productor está
obligado a entregar un millón de barriles de petróleo y se le
garantiza recibir $ 78 millones. El precio de $ 78 por barril se
recibe independientemente de dónde se encuentren los precios
del mercado spot en ese momento.
Los contratos son estandarizados. Por ejemplo, un contrato de
petróleo en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) es por 1,000
barriles de petróleo. Por lo tanto, si alguien quisiera asegurar un
precio (vender o comprar) en 100,000 barriles de petróleo,
necesitaría comprar / vender 100 contratos. Para fijar un precio
en un millón de barriles de petróleo, tendrían que comprar /
vender 1.000 contratos.

Contratos de futuros de trading

Los comerciantes minoristas y los gestores de cartera no están
interesados en entregar o recibir el activo subyacente. Un
comerciante minorista tiene poca necesidad de recibir 1.000
barriles de petróleo, pero puede que estén interesados en obtener
una ganancia por los movimientos del precio del petróleo.

Los contratos de futuros pueden negociarse únicamente con fines

de lucro, siempre que la operación se cierre antes del
vencimiento. Muchos contratos de futuros expiran el tercer
viernes del mes, pero los contratos varían, así que verifique las
especificaciones del contrato de todos y cada uno de los
contratos antes de negociarlos.

Por ejemplo, es enero y abril los contratos se negocian a $ 55. Si

un comerciante cree que el precio del petróleo subirá antes de
que expire el contrato en abril, podrían comprar el contrato a $
55. Esto les da el control de 1.000 barriles de petróleo. Sin
embargo, no están obligados a pagar $ 55,000 ($ 55 x 1,000
barriles) por este privilegio. Por el contrario, el incumplimiento
solo requiere un pago de margen inicial, generalmente de unos
pocos miles de dólares por cada contrato.

La ganancia o pérdida de la posición fluctúa en la cuenta a

medida que se mueve el precio del contrato de futuros. Si la
pérdida es demasiado grande, el corredor le pedirá al
comerciante que deposite más dinero para cubrir la pérdida.
Esto se llama margen de mantenimiento .
La ganancia o pérdida final del comercio se realiza cuando el
comercio está cerrado. En este caso, si el comprador vende el
contrato a $ 60, ganan $ 5,000 [($ 60- $ 55) x
1000). Alternativamente, si el precio baja a $ 50 y cierran la
posición allí, pierden $ 5,000.

Cobertura comercial (Commercial Hedger)

Qué es una Commercial Hedger
Un coberturista comercial es una organización que utiliza
contratos de futuros para asegurar el precio de los productos
básicos específicos que utiliza para administrar su negocio.
Una mercancía es un bien necesario requerido para la
producción de un bien o servicio. Un fabricante de alimentos
puede practicar la cobertura comercial si compra productos
como el azúcar o el trigo o si necesita producir sus productos.
Los fabricantes de componentes eléctricos pueden cubrir el
cobre que utiliza en la producción.

BREAKING DOWN Commercial Hedger

Una entidad utiliza la cobertura comercial como un método para
normalizar los gastos operativos al intentar controlar el riesgo
del precio de los productos básicos y predecir con mayor
precisión sus costos de producción. Una cobertura es como una
póliza de seguro donde una inversión ayuda a reducir el riesgo
de movimientos de precios adversos en un activo. Los
coberturistas comerciales negocian contratos de futuros para
gestionar el riesgo de precio específico.

En contraste, los comerciantes no comerciales son aquellos

inversores que utilizan el mercado de futuros para la
especulación de productos básicos. La especulación es el acto de
comerciar en un activo o realizar una transacción financiera que
tiene un riesgo significativo de perder la mayor parte o todo el
desembolso inicial con la expectativa de una ganancia sustancial.
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos
(CFTC, por sus siglas en inglés), una agencia del gobierno de
EE. UU., Establece parámetros para clasificar a los
comerciantes para establecer límites en el comercio y el tamaño
de la posición que difieren entre los comerciantes comerciales y
los no comerciales. De hecho, el informe semanal de
Compromisos de Comerciantes de la Comisión enumera el
número de contratos de futuros abiertos para comerciantes
tanto comerciales como no comerciales.

Una empresa puede ser considerada como una cobertura

comercial para un producto, pero no para otros. Un fabricante
de dulces clasificado como una cobertura comercial para el
cacao o el azúcar no se clasificaría para la cobertura comercial
de aluminio, aceite de calefacción u otros productos.

Cómo funciona la cobertura comercial

Los contratos de futuros se utilizan tanto para el comercio
especulativo como para la cobertura. Las ofertas se negocian en
varios intercambios y tienen una base de precios para la entrega
de un monto de producto específico en una fecha futura
predefinida. Estos precios de futuros pueden variar del precio
actual al contado de la mercancía. El precio al contado es el
costo actual de la mercancía en el mercado abierto.

Por ejemplo, el precio spot del cobre actualmente puede ser de $

3.12 por libra. Una empresa de cableado eléctrico que utiliza
cobre en su producción puede establecer sus precios en función
de ese costo. Sin embargo, el precio puede subir en el futuro. Este
aumento en el precio obliga a la compañía a obtener menos
ganancias o a aumentar el precio de sus productos. A la inversa,
una caída en el precio puede hacer que el producto de la
compañía sea más alto que sus competidores, perdiendo
participación en el mercado empresarial. Para estabilizar su
estructura de precios y asegurar el precio del cobre que necesita
para la producción futura, la empresa podría comprar contratos
de futuros de cobre.
A pesar de que el precio al contado del cobre puede ser de $ 3.12
por libra, el precio de la entrega futura suele ser más alto para
tener en cuenta los costos de almacenamiento. Por ejemplo, el
precio para la entrega puede ser de $ 3.15 por libra para la
entrega en tres meses, $ 3.18 en seis meses, $ 3.25 en un año y
así sucesivamente.

Un coberturista comercial puede diversificar sus contratos a lo

largo de varios meses para asegurar un precio fijo en fechas
específicas futuras.

Si el precio del cobre cae por debajo del contrato de futuros, la

empresa puede vender su contrato con pérdidas. Incluso tomando
una pérdida en el contrato de futuros, la compañía pudo mitigar
su riesgo contra un aumento en los costos de materia prima.
Cuando el precio del cobre aumenta, la compañía de cableado
eléctrico no está obligada a realizar la entrega física de la
mercancía, pero puede vender los futuros con una ganancia en el
mercado abierto. La compañía puede comprar o vender contratos
de futuros de cobre de forma continua a medida que cambien sus
necesidades.

Futuros
¿Qué son los futuros?
Los futuros son contratos financieros derivados que obligan a las partes
a realizar transacciones de un activo a una fecha y precio futuro
 predeterminados. El comprador debe comprar o el vendedor debe vender
el activo subyacente al precio establecido, independientemente del precio
de mercado actual en la fecha de vencimiento.

Los activos subyacentes incluyen materias primas físicas u otros

instrumentos financieros. Los contratos de futuros detallan la cantidad
del activo subyacente y se estandarizan para facilitar el trading en
un intercambio de futuros. Los futuros se pueden utilizar para la
cobertura o la especulación comercial.

CONCLUSIONES CLAVES
 Los futuros son contratos financieros derivados que obligan al
comprador a comprar un activo o al vendedor a vender un activo en
una fecha futura predeterminada y fijar el precio.
 Un contrato de futuros permite a un inversor especular sobre la
dirección de un instrumento financiero, de materias primas o de
seguridad.
 Los futuros se utilizan para cubrir el movimiento de precios del activo
subyacente para ayudar a evitar pérdidas de cambios desfavorables
en los precios.
ENTENDIENDO LOS FUTUROS
Los futuros, también llamados contratos de futuros, permiten a los
operadores fijar el precio del activo o producto subyacente. Estos contratos
tienen fechas de vencimiento y fijan precios que se conocen por adelantado.
Los futuros se identifican por su mes de caducidad. Por ejemplo, un
contrato de futuros de oro de diciembre expira en diciembre.
Los operadores e inversores utilizan el término "futuros" en referencia a la
clase general de activos. Sin embargo, hay muchos tipos de contratos de
futuros disponibles para el comercio, incluyendo: "Grupo CME Todos los Productos –
Códigos y Pizarra ."
  Futuros de materias primas como petróleo crudo, gas natural, maíz y
trigo
 Futuros del índice bursátil como el índice S&P 500
 Futuros de divisas como los del euro y la libra esterlina
 Futuros de metales preciosos para oro y plata
 Futuros del Tesoro de EE.UU. para bonos y otros productos
Es importante tener en cuenta la distinción entre opciones y futuros. Los
contratos de opciones al estilo estadounidense otorgan al titular el derecho
(pero no la obligación) de comprar o vender el activo subyacente en
cualquier momento antes de la fecha de vencimiento del contrato;
con opciones europeas sólo se puede ejercer al expirar, pero no tiene que
ejercer ese derecho. El comprador de un contrato de futuros, por otro lado,
está obligado a tomar posesión de la mercancía subyacente (o el
equivalente en efectivo) en el momento de la expiración y no en ningún
momento antes. El comprador de un contrato de futuros puede vender su
posición en cualquier momento antes de la expiración y estar libre de su
obligación. De esta manera, los compradores de contratos de opciones y
futuros se benefician del cierre de la posición de un titular de
apalancamiento antes de la fecha de vencimiento.
ventajas
 Los inversores pueden utilizar contratos de futuros para especular
sobre la dirección en el precio de un activo subyacente.
 Las empresas pueden cubrir el precio de sus materias primas o
productos que venden para protegerse de los movimientos adversos de
los precios.
 Los contratos de futuros solo pueden requerir un depósito de una
fracción del importe del contrato con un bróker.
desventajas
 Los inversores tienen el riesgo de que puedan perder más que el
monto del margen inicial, ya que los futuros utilizan apalancamiento.
  Invertir en un contrato de futuros podría hacer que una empresa que
se cubrió se pierda los movimientos favorables de los precios.
 El margen puede ser una espada de doble filo, lo que significa que las
ganancias se amplifican, pero también lo son las pérdidas.

Uso de futuros
Los mercados de futuros suelen utilizar un alto apalancamiento. El
apalancamiento significa que el operador no necesita poner el 100% del
monto del valor del contrato al celebrar una operación. En su lugar, el
intermediario requeriría un importe de margen inicial, que consta de una
fracción del valor total del contrato.
NOTA:El monto en poder del bróker en una cuenta de margen puede
variar dependiendo del tamaño del contrato, la solvencia del inversor y
los términos y condiciones del corredor.

El cambio en el que se negocia el contrato de futuros determinará si el

contrato es para entrega física o si se puede liquidar en efectivo. Una
corporación puede celebrar un contrato de entrega física para fijar —
cubrir— el precio de una mercancía que necesitan para la producción. Sin
embargo, la mayoría de los contratos de futuros son de comerciantes que
especulan sobre el comercio. Estos contratos se cierran o se anotan (la
diferencia en el comercio original y el precio de comercio de cierre) y son
una liquidación en efectivo.
Especulación de futuros
Un contrato de futuros permite a un operador especular sobre la dirección
del movimiento del precio de una mercancía. Si un operador comprara un
contrato de futuros y el precio de la mercancía subiera y cotizara por
encima del precio original del contrato al expirar, entonces tendrían un
beneficio. Antes de la expiración, la operación de compra , la posición
larga- se compensaría o se desenrollaría con una operación de venta por la
misma cantidad al precio actual, cerrando efectivamente la posición larga.
La diferencia entre los precios de los dos contratos se liquidaría en efectivo
en la cuenta de corretaje del inversor, y ningún producto físico cambiará de
manos. Sin embargo, el operador también podría perder si el precio de la
mercancía era inferior al precio de compra especificado en el contrato de
futuros.
Los especuladores también pueden tomar una posición especulativa corta o
vender si predicen que el precio del activo subyacente caerá. Si el precio
disminuye, el operador tomará una posición de compensación para cerrar
el contrato. Una vez más, la diferencia neta se liquidaría al expirar el
contrato. Un inversor se daría cuenta de una ganancia si el precio del
activo subyacente estuviera por debajo del precio del contrato y una
pérdida si el precio actual estuviera por encima del precio del contrato.
Es importante tener en cuenta que operar en margen permite una posición
mucho mayor que la cantidad en poder de la cuenta de corretaje. Como
resultado, la inversión en márgenes puede amplificar las ganancias, pero
también puede magnificar las pérdidas. Imagine a un operador que tiene un
saldo de cuenta de corredor de $5,000 y está en un comercio por una
posición de $50,000 en crudo. Si el precio del petróleo se mueve en contra
de su comercio, pueden incurrir en pérdidas que superan con creces el
monto inicial del margen de $5,000 de la cuenta. En este caso, el bróker
haría una llamada de margen exigiendo que se depositaran fondos
adicionales para cubrir las pérdidas del mercado.
Cobertura de futuros
Los futuros se pueden utilizar para cubrir el movimiento de precios del
activo subyacente. Aquí, el objetivo es evitar pérdidas de cambios de
precios potencialmente desfavorables en lugar de especular. Muchas
empresas que entran en coberturas están utilizando , o en muchos casos
produciendo - el activo subyacente.
Por ejemplo, los agricultores de maíz pueden utilizar futuros para fijar un
precio específico para vender su cultivo de maíz. Al hacerlo, reducen su
riesgo y garantizan que recibirán el precio fijo. Si el precio del maíz
disminuyera, el agricultor tendría una ganancia en la cobertura para
compensar las pérdidas por la venta del maíz en el mercado. Con tal
ganancia y pérdida compensando entre sí, la cobertura efectivamente se
bloquea en un precio de mercado aceptable.

Regulación de futuros
Los mercados de futuros están regulados por la Comisión de Negociación
de Futuros de Materias Primas (CFTC). La CFTC es una agencia federal
creada por el Congreso en 1974 para garantizar la integridad de los
precios del mercado de futuros, incluyendo la prevención de prácticas
comerciales abusivas, fraude y regulación de las empresas de corretaje
dedicadas al comercio de futuros. Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas.
"Historia de la CFTC.".

Elección de un corredor de futuros

Invertir en futuros o cualquier otro instrumento financiero requiere un
corredor. Los corredores de bolsa proporcionan acceso a las bolsas y
mercados donde se realizan estas inversiones. El proceso de elegir un
corredor y encontrar inversiones que se adapten a sus necesidades puede
ser un proceso confuso. Aunque Investopedia no puede ayudar a los lectores
a seleccionar inversiones, podemos ayudarle a seleccionar un corredor.
Ejemplo de futuro del mundo real
Digamos que un operador quiere especular sobre el precio del
crudo mediante la celebración de un contrato de futuros en mayo con la
expectativa de que el precio será más alto para finales de año. El contrato
de futuros del crudo de diciembre se negocia a 50 dólares y el operador fija
el contrato.
Dado que el petróleo se negocia en incrementos de 1.000 barriles, el
inversor ahora tiene una posición valorada en 50.000 dólares de crudo
(1.000 x 50 dólares = 50.000 dólares).   Grupo CME. "Especificaciones del contrato de
futuros de petróleo crudo." Último acceso: 20 de enero de 2021.

 Sin embargo, el operador sólo tendrá que pagar una fracción de esa
cantidad por adelantado, el margen inicial que depositan con el bróker.
De mayo a diciembre, el precio del petróleo fluctúa al igual que el valor del
contrato de futuros. Si el precio del petróleo se vuelve demasiado volátil, el
bróker puede pedir que se depositen fondos adicionales en la cuenta de
margen, un margen de mantenimiento.
En diciembre se acerca la fecha de finalización del contrato, que es el
tercer viernes del mes. El precio del crudo ha subido a 65 dólares, y el
operador vende el contrato original para salir de la posición. La diferencia
neta se liquida en efectivo, y ganan $15,000, menos cualquier cargo y
comisión del corredor ($65 - $50 = $15 x 1000 = $15,000).
Sin embargo, si el precio del petróleo hubiera caído a $40 en su lugar, el
inversor habría perdido $10,000 ($40 - $50 = negativo $10 x 1000 =
negativo $10,000).
Preguntas frecuentes
¿Qué son los contratos de futuros?
Los contratos de futuros son un vehículo de inversión que permite al
comprador apostar por el precio futuro de una mercancía u otra garantía.
Hay muchos tipos de contratos de futuros disponibles, en activos como
petróleo, índices bursátiles, divisas y productos agrícolas. A diferencia de
los contratos a plazo, que se personalizan entre las partes involucradas, los
contratos de futuros se negocian en intercambios organizados como los
operados por CME Group Inc. (CME). Los contratos de futuros son
populares entre los operadores, que tienen como objetivo beneficiarse de
las oscilaciones de precios, así como los clientes comerciales que desean
cubrir sus riesgos.
¿Son los futuros un tipo de derivado?
Sí, los contratos de futuros son un tipo de producto derivado. Son derivados
porque su valor se basa en el valor de un activo subyacente, como el
petróleo en el caso de los futuros del crudo. Al igual que muchos derivados,
los futuros son un instrumento financiero apalancado, que ofrece el
potencial de ganancias o pérdidas de gran tamaño. Como tal, generalmente
se consideran un instrumento de negociación avanzado y son negociados
principalmente sólo por inversores e instituciones experimentados.
¿Qué sucede si mantienes un contrato de futuros hasta la expiración?
A menudo, los operadores que tienen contratos de futuros hasta la
expiración liquidarán su posición en efectivo. En otras palabras, el
operador simplemente pagará o recibirá una liquidación en efectivo
dependiendo de si el activo subyacente aumentó o disminuyó durante el
período de retención de inversión. En algunos casos, sin embargo, los
contratos de futuros requerirán entrega física. En este escenario, el inversor
que posea el contrato al expirar sería responsable de almacenar las
mercancías y tendría que cubrir los costos de manipulación de materiales,
almacenamiento físico y seguros.

Contrato de futuros
¿Qué es un contrato de futuros?
Un contrato de futuros es un acuerdo legal para comprar o vender un
activo de materias primas en particular, o la garantía a un precio
predeterminado en un momento determinado en el futuro. Los contratos de
futuros están estandarizados para calidad y cantidad para facilitar el
comercio en un intercambio de futuros. El comprador de un contrato de
futuros está asumiendo la obligación de comprar y recibir el activo
subyacente cuando expire el contrato de futuros. El vendedor del contrato
de futuros está asumiendo la obligación de proporcionar y entregar el
activo subyacente en la fecha de vencimiento.

CONCLUSIONES CLAVES
 Los contratos de futuros son derivados financieros que obligan al
comprador a comprar algún activo subyacente (o al vendedor a
vender ese activo) a un precio y fecha futuros predeterminados.
 Un contrato de futuros permite a un inversor especular sobre la
dirección de una garantía, una mercancía o un instrumento
financiero, ya sea largo o corto, utilizando el apalancamiento.
  Los futuros también se utilizan a menudo para cubrir el movimiento de
precios del activo subyacente para ayudar a evitar pérdidas por
cambios desfavorables en los precios.

Entender los contratos de futuros

Los futuros son contratos financieros derivados que obligan a las partes a
realizar transacciones de un activo a una fecha y precio futuro
predeterminados. Aquí, el comprador debe comprar o el vendedor debe
vender el activo subyacente al precio establecido, independientemente del
precio de mercado actual en la fecha de vencimiento.

Los activos subyacentes incluyen materias primas físicas u otros

instrumentos financieros. Los contratos de futuros detallan la cantidad del
activo subyacente y se estandarizan para facilitar el trading en
un intercambio de futuros. Los futuros se pueden utilizar para la cobertura
o la especulación comercial.

"Contrato de futuros" y"futuros"se refieren a lo mismo. Por ejemplo, se

puede escuchar a alguien decir que compraron futuros de petróleo, lo que
significa lo mismo que un contrato de futuros de petróleo. Cuando alguien
dice "contrato de futuros", normalmente se refiere a un tipo específico de
futuro, como petróleo, oro, bonos o futuros del índice S&P 500. Los
contratos de futuros son también una de las formas más directas de invertir
en petróleo. El término "futuros" es más general, y a menudo se utiliza para
referirse a todo el mercado, como "Son un comerciante de futuros".
Los contratos de futuros están estandarizados, a diferencia de los contratos
a plazo. Los forwards son tipos similares de acuerdos que fijan un precio
futuro en el presente, pero los forwards se negocian sin receta (OTC) y
tienen términos personalizables que se llegan entre las contrapartes. Los
contratos de futuros, por otro lado, tendrán cada uno los mismos términos
independientemente de quién sea la contraparte.
Ejemplo de contratos de futuros
Los contratos de futuros son utilizados por dos categorías de participantes
en el mercado: hedgers y especuladores. Los productores o compradores
de una cobertura de activos subyacente o garantizan el precio al que se
vende o compra la mercancía, mientras que los gestores de carteras y los
operadores también pueden hacer una apuesta por los movimientos de
precios de un activo subyacente utilizando futuros.
Un productor de petróleo necesita vender su petróleo. Pueden usar
contratos de futuros. De esta manera pueden fijar un precio al que
venderán, y luego entregar el petróleo al comprador cuando expire el
contrato de futuros. Del mismo modo, una empresa manufacturera puede
necesitar petróleo para hacer widgets. Dado que les gusta planificar con
anticipación y siempre tienen petróleo que viene cada mes, ellos también
pueden usar contratos de futuros. De esta manera saben de antemano el
precio que pagarán por el petróleo (el precio del contrato de futuros) y
saben que tomarán la entrega del petróleo una vez que expire el contrato.
Los futuros están disponibles en muchos tipos diferentes de activos. Hay
contratos de futuros en índices bursátiles,materias primas y divisas.
Mecánica de un contrato de futuros
Imagine que un productor de petróleo planea producir un millón de barriles
de petróleo durante el próximo año. Estará listo para su entrega en 12
meses. Supongamos que el precio actual es de $75 por barril. El productor
podría producir el petróleo y luego venderlo a los precios actuales del
mercado a partir de hoy.
Dada la volatilidad de los precios del petróleo, el precio de mercado en ese
momento podría ser muy diferente al precio actual. Si el productor de
petróleo piensa que el petróleo será más alto en un año, puede optar por no
fijar un precio ahora. Pero, si piensan que $75 es un buen precio, podrían
fijar un precio de venta garantizado al celebrar un contrato de futuros.
Se utiliza un modelo matemático para fijar el precio de los futuros, que
tiene en cuenta el precio al contadoactual, la tasa de rentabilidad libre
de riesgo,el tiempo de vencimiento, los costes de almacenamiento, los
dividendos, los rendimientos de dividendos y los rendimientos de
conveniencia. Supongamos que los contratos de futuros de petróleo a un
año tienen un precio de 78 dólares por barril. Al celebrar este contrato, en
un año el productor está obligado a entregar un millón de barriles de
petróleo y se garantiza que recibirá 78 millones de dólares. El precio de 78
dólares por barril se recibe independientemente de dónde se encuentren los
precios del mercado al contado en ese momento.

Los contratos se estandarizan. Por ejemplo, un contrato petrolero en

el Chicago Mercantile Exchange (CME) es para 1.000 barriles de petróleo.
Grupo CME. "Especificaciones del contrato de futuros de petróleo crudo."

Por lo tanto, si alguien quisiera fijar un precio (vender o comprar) en

100.000 barriles de petróleo, tendría que comprar/vender 100 contratos.
Para fijar un precio en un millón de barriles de petróleo/ tendrían que
comprar /vender 1.000 contratos.
Los mercados de futuros están regulados por la Comisión de Negociación
de Futuros de Materias Primas (CFTC). La CFTC es una agencia federal
creada por el Congreso en 1974 para garantizar la integridad de los
precios del mercado de futuros, incluyendo la prevención de prácticas
comerciales abusivas, fraude y regulación de las empresas de corretaje
dedicadas al comercio de futuros.
Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas. "La Comisión." 

Contratos de futuros comerciales

Los operadores minoristas y los gestores de carteras no están interesados
en entregar o recibir el activo subyacente. Un comerciante minorista tiene
poca necesidad de recibir 1.000 barriles de petróleo, pero puede que esté
interesado en capturar un beneficio en los movimientos de precios del
petróleo.
Los contratos de futuros se pueden negociar únicamente con fines de lucro,
siempre y cuando la operación se cierre antes de la expiración. Muchos
contratos de futuros expiran el tercer viernes del mes, pero los contratos
varían, así que compruebe las especificaciones del contrato de todos y cada
uno de los contratos antes de operar con ellos.
Por ejemplo, son los contratos de enero y abril los que cotizan a $55. Si un
operador cree que el precio del petróleo subirá antes de que expire el
contrato en abril, podrían comprar el contrato a 55 dólares. Esto les da el
control de 1.000 barriles de petróleo. Sin embargo, no están obligados a
pagar $55,000 ($55 x 1,000 barriles) por este privilegio. Más bien, el
corredor sólo requiere un pago de margen inicial, por lo general de unos
pocos miles de dólares por cada contrato.
El beneficio o la pérdida de la posición fluctúa en la cuenta a medida que se
mueve el precio del contrato de futuros. Si la pérdida se hace demasiado
grande, el corredor le pedirá al comerciante que deposite más dinero para
cubrir la pérdida. Esto se denomina margen de mantenimiento.
El beneficio final o la pérdida de la operación se realiza cuando se cierra la
operación. En este caso, si el comprador vende el contrato a $60, ganan
$5,000 [($60-$55) x 1000). Alternativamente, si el precio cae a $50 y
cierran la posición allí, pierden $5,000.

Preguntas frecuentes
¿Por qué se llama contrato de futuros?
Un contrato de futuros obtiene su nombre del hecho de que el comprador y
el vendedor del contrato están aceptando un precio hoy para algún activo o
garantía que se entregará en el futuro.
¿Son los futuros y los delanteros lo mismo?
Estos dos tipos de derivados de contrato funcionan de la misma manera,
pero la principal diferencia es que los futuros se negocian en bolsa y tienen
especificaciones de contrato estandarizadas. Estos intercambios están
altamente regulados y proporcionan datos transparentes de contratos y
precios. Los forwards, en cambio, comercian de venta libre (OTC) con
términos y especificaciones contractuales personalizadas por las dos partes
involucradas.
¿Qué sucede si se mantiene un contrato de futuros hasta que expira?
A menos que la posición del contrato se cierre antes de su vencimiento, el
corto está obligado a hacer entrega al largo, que está obligado a tomarlo.
Dependiendo del contrato, los valores intercambiados se pueden liquidar
en efectivo. Muy a menudo, el operador simplemente pagará o recibirá una
liquidación en efectivo dependiendo de si el activo subyacente aumentó o
disminuyó durante el período de retención de inversión. En algunos casos,
sin embargo, los contratos de futuros requerirán entrega física. En este
escenario, el inversor que posea el contrato al expirar sería responsable de
almacenar las mercancías y tendría que cubrir los costos de manipulación
de materiales, almacenamiento físico y seguros.
¿Quién usa contratos de futuros?
Los especuladores pueden usar contratos de futuros para apostar por el
precio futuro de algún activo o garantía. Los hedgers utilizan los futuros
para fijar un precio hoy en día para reducir la incertidumbre del mercado
entre ahora y el momento en que el bien debe ser entregado o recibido. Los
árbitros intercambian contratos de futuros en o a través de mercados
relacionados, aprovechando los errores teóricos que pueden existir
temporalmente.
¿Cómo puedo operar con futuros?
Dependiendo de su corredor y el estado de su cuenta con ese corredor,
usted puede ser elegible para operar futuros. Necesitará una cuenta de
margen y será aprobado para hacerlo. Los operadores calificados en los
EE.UU. a menudo tendrán la capacidad de operar futuros en diferentes
intercambios como el Chicago Mercantile Exchange (CME), ICE
Futures U.S. (Intercontinental Exchange) y el CBOE Futures Exchange
(CFE).
Guía para el comercio de futuros
¿Qué es un intercambio de futuros?
Un intercambio de futuros es un mercado donde se compran y venden una
amplia gama de futurosde materias primas, futuros de índicesy opciones
sobre contratos de futuros. Aquellos a los que se les permite el acceso a la
bolsa son corredores y comerciantes comerciales que son miembros de la
bolsa. Los miembros deben estar registrados en la Asociación Nacional de
Futuros (NFA) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias
Primas (CFTC). Las personas que quieran operar con contratos de futuros
deben hacerlo estableciendo una cuenta con un corredor registrado. Los
intercambios de futuros también proporcionan funciones de compensación y
liquidación.

CONCLUSIONES CLAVES
 Los intercambios de futuros permiten a las personas que quieren
comerciar con materias primas la capacidad de encontrarse
rápidamente entre sí y comerciar de forma segura.
 El acceso al intercambio solo está disponible para empresas e
individuos miembros.
 Los individuos que quieren operar deben hacerlo a través de una
firma de corredores que es miembro de la bolsa.
 Las bolsas también proporcionan servicios de compensación.

Cómo funciona un intercambio de futuros

La función de un intercambio de futuros es estandarizar y promover el
comercio de futuros para tantos participantes como sea posible. Los
mecanismos de incentivos para aquellos que dirigen la bolsa se basan
aproximadamente en el volumen y el valor en dólares de lo que se negocia,
cuanto más mejor. Eso significa que trabajan para traer a tantos
participantes haciendo tantos oficios como sea posible. Esto ha dado lugar
a muchas innovaciones en los últimos años, impulsando una mayor
participación a través de redes electrónicas.

Cuando un intercambio de futuros solía tener una presencia física

importante, como los pisos de negociación en el Chicago Mercantile
Exchange (CME) o el New York Mercantile Exchange (NYMEX),ya no es
cierto que estas ubicaciones tengan tanto significado como lo hicieron una
vez. Dado que el comercio puede ocurrir desde el ordenador de cualquier
persona conectada a través de Internet a un corredor miembro del
intercambio, el comercio se descentraliza en todo el mundo y ocurre casi 24
horas al día durante la semana.
Los futuros negociados en un intercambio de futuros permiten a los
vendedores de las materias primas subyacentes la certeza sobre el precio
que recibirán por sus productos en el mercado. Al mismo tiempo, el
intercambio permitirá a los consumidores o compradores de esas materias
primas subyacentes la certeza del precio que pagarán, en un momento
definido en el futuro.
Para fomentar la mayor participación y liquidez posible, los contratos que
cotizan en bolsa tienen tamaños estandarizados, fechas de vencimiento y,
para opciones, precios de huelga. Esta estandarización contrasta con los
contratos de venta libre (OTC) en los que compradores y vendedores
aceptan términos a medida.
Las bolsas también proporcionan información sobre precios, difundida por
empresas proveedoras de información. El intercambio de información
permite la transparencia en las actividades y la equidad para todos. La
información de precios, incluyendo precio, ofertas y ofertas,está disponible
para todas las instituciones y individuos interesados por igual, sin importar
su tamaño.
Otro aspecto muy importante del intercambio es que proporciona servicios
de compensación. Mientras que varias empresas proporcionan la
compensación, el intercambio estandariza los cargos y el rendimiento de
ese servicio. Los servicios de compensación aseguran que los participantes
no tienen que preocuparse por el riesgo de que su contraparte comercial no
cumpla con sus obligaciones contractuales. Eso hace que el comercio sea
una propuesta muy simple para los especuladores a corto plazo y los
mantiene interesados en participar en el mercado de futuros.

INTERCAMBIO DE FUTUROS EN U.S.A.

Las bolsas de futuros actuales son significativamente mayores, con
cobertura de instrumentos financieros a través de futuros. Estos contratos
de cobertura de futuros comprenden la mayor parte de la actividad del
mercado de futuros. Las bolsas de futuros desempeñan un papel importante
en el funcionamiento del sistema financiero mundial.
Las bolsas financieras registraron muchas fusiones, siendo las más
significativas entre la Chicago Mercantile Exchange y la Chicago Board of
Trade (CBOT) en 2007. Rebautizado como el Grupo CME, adquirió
NYMEX Holdings, Inc., la matriz del New York Mercantile Exchange
(NYMEX) y Commodity Exchange, Inc (COMEX) en 2008. Creciendo de
nuevo en 2012, añadió la Junta de Comercio de Kansas City, que es el
jugador dominante en trigo duro rojo de invierno.
Otro actor importante en los EE.UU. es el Intercontinental Exchange
(ICE). Nacido como intercambio electrónico en el año 2000, ice adquirió la
Bolsa Internacional de Petróleo (IPE) en el 2001. En 2007, obtuvo tanto
la Junta de Comercio de Nueva York (NYBOT) como la Bolsa de Materias
Primas de Winnipeg (WCE). Finalmente, se expandió a la renta variable
con la adquisición de NYSE Euronext en 2013.
Consejos para entrar en el comercio de futuros
Para muchos inversores, los mercados de futuros, con todos los diferentes
términos y estrategias de negociación, pueden ser confusosy
desalentadores. Hay oportunidades para limitar las pérdidas en su cartera
o disfrutar de ganancias significativas mediante el uso de los mercados de
futuros, pero es importante que entienda cómo funcionan estos productos
derivados y cómo puede lograr esos beneficios consistentemente. En este
artículo se explica cómo funciona cada mercado y las diferentes estrategias
que puede utilizar para ganar dinero.

CONCLUSIONES CLAVES
 Los mercados de futuros permiten a las personas comprar y vender
reclamaciones a algún activo subyacente para entrega futura.
 Los especuladores pueden utilizar el apalancamiento para apostar por
el precio de varios valores subyacentes, desde índices bursátiles hasta
materias primas y tipos de cambio de divisas.
 También puede utilizar futuros para cubrirse contra pérdidas en una
cartera existente, o para protegerse contra cambios de precios
adversos para los productores de ciertos productos.
¿Cómo puedes tener éxito?
Los mercados de futuros son donde los hedgers (coberturistas) y
especuladores se reúnen para predecir si el precio de una materia prima,
moneda o índice de mercado en particular subirá o caerá en el futuro.
Como cualquier mercado, éste tiene riesgos al operar, pero el potencial de
ver ganancias a corto y largo plazo puede ser sustancial, gracias en parte a
las enormes cantidades de volatilidad que estos mercados son conocidos
por tener. Estos son algunos de los diferentes mercados de futuros, junto
con diferentes estrategias que se pueden utilizar para ganar dinero en ellos.
Productos básicos
Un producto básico es un producto físico cuyo valor está determinado
principalmente por las fuerzas de la oferta y la demanda. Esto
incluye granos (maíz, trigo, etc.), energía (como gas natural o petróleo
crudo) y metales preciosos como el oro o la plata, sólo por nombrar
algunos.
Un contrato de futuros de materias primas es un acuerdo para comprar o
vender una cantidad predeterminada de alguna mercancía a un precio
específico en una fecha específica en el futuro. Al igual que todos los
contratos de futuros, los futuros de materias primas se pueden utilizar para
cubrir o proteger una posición de inversión o para apostar por el
movimiento direccional del activo subyacente.
Para los individuos, puede acceder a los mercados de futuros de materias
primas principalmente a través de una cuenta de futuros
administrada,disponible a través de firmas de corretaje especializadas
llamadas Commodity Trading Advisors (CTAs).
Muchos inversores confunden contratos de futuros con contratos de
opciones. Con los contratos de futuros, el titular tiene la obligación de
actuar. A menos que el titular desenrolle el contrato de futuros antes de la
expiración, debe comprar o vender el activo subyacente al precio indicado.

Monedas
Las divisas, o forex, el comercio implica buscar ganar dinero o cubrir el
riesgo entre el movimiento de los tipos de cambio. Una estrategia
comúnmente utilizada para el comercio de divisas es el scalping. Los
scalpers intentan quitar las ganancias a corto plazo de los cambios
incrementales en el valor de una moneda. Hacer esto una y otra vez
significa que sus ganancias seguirán sumando con el tiempo, dándole
ganancias totales significativas cuando agregue todos los pequeños
beneficios juntos.
En general, su período de tiempo puede ser tan corto como un minuto o
puede durar varios días. Una estrategia de scalping requiere una disciplina
estricta para seguir obteniendo ganancias pequeñas y a corto plazo
evitando grandes pérdidas.
Hay una amplia variedad de contratos de futuros de divisas disponibles.
Aparte de los contratos populares como el EUR/USD (euro/contrato de
futuros de divisas en dólares estadounidenses), también hay contratos de
futuros de E-Micro Forex que negocian a 1/10 del tamaño de los contratos
de futuros de divisas regulares,1,  Grupo CME. "Comercio e-Micro Forex Futuros."
así como pares de divisas de mercados emergentes como el PLN/USD
(contrato de futuros polaco zloty/dólar estadounidense) y el RUB/USD
(contrato de futuros de rublo ruso/dólar estadounidense).
Diferentes contratos comercian con distintos grados de liquidez; por
ejemplo, el volumen diario para el contrato EUR/USD podría ser de
400.000 contratos frente a sólo 400 contratos para un mercado emergente
como el BRL/USD (dólar real brasileño/estadounidense).
Los futuros de divisas son futuros negociados en bolsa. Los operadores
suelen tener cuentas con corredores que dirigen órdenes a los diversos
intercambios para comprar y vender contratos de futuros de divisas.
Una cuenta de margen se utiliza generalmente en el comercio de futuros de
divisas; de lo contrario, se requeriría una gran cantidad de dinero en
efectivo para realizar una operación. Con una cuenta de margen, los
comerciantes piden dinero prestado al corredor con el fin de realizar
operaciones, por lo general un multiplicador del valor real en efectivo de la
cuenta.

NOTA: Los futuros de divisas no deben confundirse para el comercio de

divisas al contado, que es más popular entre los comerciantes
individuales.
Índices
Otra categoría de futuros populares entre los inversores son los futuros de
índices,como el contrato de futuros del índice S&P 500. Sin embargo, cada
producto de futuros puede utilizar un múltiplo diferente para determinar el
precio del contrato de futuros. Por ejemplo, el valor del contrato de futuros
del S&P 500 es $250 veces el valor del índice S&P 500. El contrato de
futuros E-mini S&P 500 tiene un valor de $50 veces el valor del índice.    2 
Grupo CME. "Futuros y opciones de S&P 500 sobre futuros",

Los futuros de los índices también están disponibles para los contratos Dow
Jones Industrial Average (DJIA) y Nasdaq 100 junto con E-mini Dow (YM)
y E-mini NASDAQ 100 (NQ). Los futuros de los índices están disponibles
para los mercados extranjeros, incluyendo el alemán, Fráncfort Exchange
negociado(DAX),que es similar al Dow Jones, el índice SMI en Europa, y el
Índice Hang Seng (HSI) en Hong Kong.
Los futuros de los índices son una forma de entrar en una estrategia
indexada pasiva, al poseer todo el índice en un solo contrato, y con mayor
apalancamiento del que proporcionaría un ETF. Tanto la Bolsa de Valores
de Nueva York (NYSE) como la Autoridad Reguladora de la Industria
Financiera, Inc. (FINRA) requieren un mínimo del 25% del valor total de la
operación como saldo mínimo de la cuenta.    3 
Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA). "Requisito de cuenta de margen

Sin embargo, algunas corredurías exigirán un margen superior al 25%.

También se utilizan para cubrirse contra grandes posiciones bursátiles.
Tipos de interés
Los contratos de futuros a tipos de interés también son contratos muy
populares. Dos estrategias comerciales basadas en el tiempo comúnmente
utilizadas para el comercio de este tipo de futuros son el ciclo y el comercio
estacional.
Una estrategia de negociación de ciclo se implementa mediante el estudio
de datos históricos y la búsqueda de posibles ciclos hacia arriba y hacia
abajo para un activo subyacente. Dos ciclos comúnmente utilizados para
futuros de índices bursátiles son el ciclo de 23 semanas y el ciclo de 14 días.
Estudiar las tendencias de precios asociadas con los ciclos puede conducir
a grandes ganancias para los inversores inteligentes.
El comercio estacional, por otro lado, es cuando se intenta operar con los
efectos estacionales que tienen lugar en los mercados de futuros. Los datos
históricos sugieren que muchos mercados, sectores y materias primas
comercian a diferentes niveles a lo largo del año y muestran patrones
similares año tras año. Conocer estas diferentes tendencias estacionales es
otra manera efectiva de hacer que el dinero comerciale futuros.

Pruébalo
Empezar en los diferentes mercados de futuros puede parecer desalentador.
Una manera que usted puede aprender a medida que avanza sin poner
ninguno de su dinero en riesgo es comenzar el comercio de papel. El
comercio de papel se realiza imitando las operaciones por sí mismo (o con
un simulador de mercado) hasta que sienta que está lo suficientemente
cómodo como para comenzar a operar realmente.
Una buena manera de empezar es concentrándose en estas cuatro áreas
diferentes. Esto ayudará a desarrollar sus conocimientos a medida que
avanza sin aumentar su cantidad total de riesgo. A continuación, como
usted siente que usted ha dominado estas áreas, intente expandirse en el
comercio de otros tipos de futuros.
La conclusión
Operar con los diferentes mercados de futuros puede ser muy gratificante,
pero también muy desafiante. Para los inversores jóvenes, hay muchos
mercados y estrategias diferentes que se pueden utilizar para tener éxito,
incluyendo las que discutimos aquí. Al hacer su investigación y asegurarse
de entender cómo funcionan los futuros, usted tendrá la oportunidad de
disfrutar de una gran cantidad de éxito negociando en el mercado de
futuros.
VISIÓN GENERAL DE LOS PRODUCTOS DE FUTUROS
Futuros del índice
¿Qué son los futuros del índice?
Los futuros de los índices son contratos de futuros por los que un operador
puede comprar o vender un índice financiero hoy para ser liquidado en una
fecha futura. Los operadores utilizan futuros de índice para especular sobre
la dirección del precio de un índice como el S&P 500.
Los inversores y los gestores de inversiones también utilizan futuros de
índices para cubrir sus posiciones de renta variable frente a pérdidas.
CONCLUSIONES CLAVE
 Los futuros de los índices son contratos para comprar o vender un
índice financiero a un precio establecido hoy, que se liquidará en una
fecha en el futuro.
 Los gestores de carteras utilizan futuros de índices para cubrir sus
posiciones de capital frente a una pérdida de acciones.
 Los especuladores también pueden utilizar futuros de índice para
apostar por la dirección del mercado.
 Algunos de los futuros de índices más populares se basan en la renta
variable, incluyendo el E-mini S&P 500, E-mini Nasdaq-100 y E-mini
Dow. Los mercados internacionales también tienen futuros de índices.

Se explican los futuros del índice

Los futuros del índice, como todos los contratos de futuros, dan al operador
o inversor el poder y la obligación de entregar el valor en efectivo del
contrato basado en un índice subyacente en una fecha futura especificada.
A menos que el contrato se desenrolle antes de la expiración a través de una
operación de compensación, el comerciante está obligado a entregar el
valor en efectivo al expirar.
Un índice realiza un seguimiento del precio de un activo fijo o grupo de
activos. Los futuros de los índices son derivados, lo que significa que se
derivan de un activo subyacente: el índice. Los operadores utilizan estos
productos para intercambiar varios instrumentos, incluyendo acciones,
materias primas y divisas. Por ejemplo, el índice S&P 500 rastrea los
precios de las acciones de 500 de las empresas más grandes negociadas en
los Estados Unidos.    1  Índices S&P Dow Jones. "S&P 500."
Un inversor podría comprar o vender futuros de índices en el S&P 500 para
especular sobre la apreciación o depreciación del índice.

Tipos de futuros de índice

Algunos de los futuros de índices más populares se basan en la renta
variable. Sin embargo, cada producto puede utilizar un múltiplo diferente
para determinar el precio del contrato de futuros. Por ejemplo, el contrato
de futuros del S&P 500 tiene un precio de $250 veces el nivel del S&P 500,
por lo que si el índice cotiza a 3.400 puntos, entonces el valor de mercado
del contrato sería de 3.400 x $250 o $850.000.  2  Grupo CME. "S&P 500 Futures Fichas
Técnicas."
 
 El contrato de futuros E-mini S&P 500 tiene un valor de $50 veces el valor
del índice. Si el índice cotizase en los 3.400 puntos, el valor de mercado del
contrato sería de 3.400 x 50 dólares o 170.000 dólares.   3Grupo CME. "E-mini S&P 500
Futures Fichas Técnicas."
 
Los inversores también pueden negociar futuros para el promedio
industrial Dow Jones (DJIA) y el índice Nasdaq 100. Están los contratos de
futuros E-mini Dow y E-mini Nasdaq-100, o sus variantes más pequeñas el
Micro E-mini Dow y el Micro E-mini Nasdaq-100.  4 Grupo CME. "E-mini Dow ($5) Futuros
Fichas Técnicas." 5 Grupo CME. "E-mini Nasdaq-100 Futures Fichas Técnicas." 6 Grupo CME. "Micro E-mini Dow Jones

Industrial Index Futures Contract Specs." 7 Grupo CME. "Micro E-mini Nasdaq-100 Index Futures Contract Specs."

Fuera de los EE.UU., hay futuros disponibles para el índice bursátil

DAX de 30 grandes empresas alemanas y el Índice de Mercado Suizo
(SMI), que cotizan en el Eurex.  8 Eurex. "Futuros DAX (FDAX)." 9 Eurex. "Futuros SMI (FSMI)."
En Hong Kong, los futuros del Índice Hang Seng (HSI) permiten a los
operadores especular sobre el principal índice de ese mercado. 10  Bolsas y
compensación de Hong Kong. "Hang Seng Index Futuros."

Futuros de margen e índice

Los contratos de futuros no requieren que el comprador ponga todo el valor
del contrato al entrar en una operación. En su lugar, solo requieren que el
comprador mantenga una fracción del importe del contrato en su cuenta,
denominada margen inicial.
Los precios de los futuros del índice pueden fluctuar significativamente
hasta que expire el contrato. Por lo tanto, los comerciantes deben tener
suficiente dinero en su cuenta para cubrir una pérdida potencial, que se
llama margen de mantenimiento. El margen de mantenimiento establece la
cantidad mínima de fondos que una cuenta debe tener para satisfacer
cualquier reclamación futura.
La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) requiere un
mínimo del 25% del valor total del comercio como saldo mínimo de la
cuenta.11  Autoridad Reguladora de la Industria Financiera. "Requisitos de cuenta de margen."  Sin embargo,
algunas corredurías exigirán más del 25%. Además, a medida que el valor
de la operación sube antes de la expiración, el bróker puede exigir que se
depositen fondos adicionales en la cuenta, conocida como llamada de
margen.
Es importante tener en cuenta que los contratos de futuros de índices son
acuerdos legalmente vinculantes entre el comprador y el vendedor. Los
futuros difieren de una opción,ya que un contrato de futuros se considera
una obligación, mientras que una opción se considera un derecho que el
titular puede ejercer o no.
Ganancias y pérdidas de los futuros del índice
Un contrato de futuros de índice indica que el titular acepta comprar un
índice a un precio determinado en una fecha futura especificada. Los
futuros de los índices normalmente se liquidan trimestralmente, y también
hay varios contratos anuales.
Los futuros del índice de renta variable se liquidan en efectivo,lo que
significa que no hay entrega del activo subyacente al final del contrato. Si
al expirar el precio del índice es superior al precio de contrato acordado, el
comprador ha obtenido un beneficio y el vendedor, el futuro escritor,ha
sufrido una pérdida. Si lo contrario es cierto, el comprador sufre una
pérdida, y el vendedor obtiene un beneficio.

Por ejemplo, si el Dow cerrara en 16.000 a finales de septiembre, el titular

que compró un contacto de futuros de septiembre un año antes en 15.760
obtendría ganancias.
Los beneficios están determinados por la diferencia entre los precios de
entrada y salida del contrato. Al igual que con cualquier comercio
especulativo, hay riesgos de que el mercado pueda moverse en contra de la
posición. Como se mencionó anteriormente, la cuenta de trading debe
cumplir con los requisitos de margen y podría recibir una llamada de
margen para cubrir cualquier riesgo de nuevas pérdidas. Además, el
operador debe entender que muchos factores pueden impulsar los precios
de los índices de mercado, incluyendo condiciones macroeconómicas como
el crecimiento de la economía y las ganancias corporativas o decepciones.

Futuros de índice para cobertura

Los gestores de carteras a menudo comprarán futuros de índices de renta
variable como cobertura contra posibles pérdidas. Si el gestor tiene
posiciones en un gran número de acciones, los futuros del índice pueden
ayudar a cubrir el riesgo de caída de los precios de las acciones mediante
la venta de futuros del índice de renta variable. Dado que muchas acciones
tienden a moverse en la misma dirección general, el gerente de cartera
podría vender o corto un contrato de futuros de índice en caso de que los
precios de las acciones bajen. En caso de caída del mercado, las acciones
dentro de la cartera caerían en valor, pero los contratos de futuros del
índice vendido ganarían en valor, compensando las pérdidas de las
acciones.
El gestor de fondos podría cubrir todos los riesgos a la baja de la cartera,
o sólo compensarla parcialmente. La desventaja de la cobertura es que esto
reduce los beneficios si no se requiere la cobertura. Tomemos por ejemplo
el escenario anterior. Si el gestor de carteras corta los futuros del índice y
el mercado sube, los futuros del índice disminuirían de valor. Las pérdidas
de la cobertura compensarían las ganancias en la cartera a medida que el
mercado de valores suba.

Especulación sobre los futuros del índice

La especulación es una estrategia comercial avanzada que no es adecuada
para muchos inversores. Sin embargo, los operadores experimentados
utilizarán futuros de índice para especular sobre la dirección de un índice.
En lugar de comprar acciones o activos individuales, un operador puede
apostar por la dirección de un grupo de activos comprando o vendiendo
futuros de índices. Por ejemplo, para replicar el índice S&P 500, los
inversores tendrían que comprar las 500 acciones del índice. En su lugar,
los futuros de los índices se pueden utilizar para apostar por la dirección de
las 500 acciones, con un contrato que crea el mismo efecto de poseer las
500 acciones en el S&P 500.
VENTAJAS
 Los gestores de carteras utilizan futuros de índices para cubrirse
contra caídas en participaciones similares.
 Las cuentas de corretaje solo requieren una fracción del valor del
contrato mantenido como margen.
 Los futuros de los índices permiten especular sobre el movimiento de
los precios del índice.
 Las empresas utilizan futuros de materias primas para fijar los
precios de las materias primas.
DESVENTAJAS
 Las coberturas de dirección innecesarias o incorrectas dañarán
cualquier ganancia de cartera.
  Los corredores pueden exigir fondos adicionales para mantener el
monto del margen de la cuenta.
 La especulación de futuros de índices es una empresa de alto riesgo.
 Los factores imprevistos pueden hacer que el índice se mueva hacia
otro lado desde la dirección deseada.

Contratos de futuros de futuros de materias primas

Por su naturaleza, los futuros de los índices bursátiles operan de manera
diferente a los contratos de futuros para bienes tangibles como algodón,
soja o crudo. Los titulares de posiciones largas de los contratos de futuros
de materias primas tendrán que tomar entrega física si el puesto no se ha
cerrado antes de la expiración.
Las empresas utilizarán con frecuencia futuros de materias primas para
fijar los precios de las materias primas que necesitan para la producción.
Ejemplos de especulación de futuros de índices
Un inversor decide especular sobre el S&P 500. Los futuros del índice para
el S&P 500 tienen un precio de $250 multiplicados por el valor del índice.
El inversor compra el contrato de futuros cuando el índice cotiza a 2.000
puntos, lo que resulta en un valor de contrato de 500.000 dólares (250 x
2.000 dólares). Debido a que los contratos de futuros de índices no
requieren que el inversor ponga el 100% completo, solo necesitan mantener
un pequeño porcentaje en una cuenta de corretaje.
Escenario 1
El índice S&P 500 cae a 1.900 puntos. El contrato de futuros ahora vale
$475,000 ($250 x 1,900). El inversor ha perdido 25.000 dólares.
Escenario 2
El índice S&P 500 sube a 2.100 puntos. El contrato de futuros ahora vale
$525,000 ($250 x 2,100). El inversor ha obtenido un beneficio de 25.000
dólares.
Mercado de materias primas
¿Qué es un mercado de materias primas?
Un mercado de materias primas es un mercado para comprar, vender y
comercializar materias primas o productos primarios. Actualmente hay
unos 50 principales mercados de materias primas en todo el mundo que
facilitan el comercio de aproximadamente 100 productos básicos primarios.
Las materias primas a menudo se dividen en dos grandes categorías:
materias primas duras y blandas. Los productos básicos duros incluyen
recursos naturales que deben extraerse o extraerse, como el oro, el caucho
y el petróleo, mientras que los productos blandos son productos agrícolas o
ganaderos, como el maíz, el trigo, el café, el azúcar, la soja y la carne de
cerdo.

CONCLUSIONES CLAVES
 Un mercado de materias primas implica comprar, vender o
comercializar un producto crudo, como petróleo, oro o café.
 Hay productos básicos duros, que generalmente son recursos
naturales, y productos blandos, que son ganado o productos
agrícolas.
 Los mercados de materias primas al contado implican una entrega
inmediata, mientras que los mercados de derivados implican la
entrega en el futuro.
  Los inversores pueden obtener exposición a las materias primas
invirtiendo en empresas que tienen exposición a materias primas o
invirtiendo en materias primas directamente a través de contratos de
futuros.
 Las principales bolsas de materias primas de Estados Unidos son la
Junta de Comercio de Chicago, la Bolsa Mercantil de Chicago, la
Junta de Comercio de Nueva York y el New York Mercantile
Exchange.

Cómo funcionan los mercados de materias primas

Los mercados de materias primas permiten a los productores y
consumidores de productos básicos acceder a ellos en un mercado
centralizado y líquido. Estos actores del mercado también pueden utilizar
derivados de materias primas para cubrir el consumo o la producción
futuros. Los especuladores, inversores y árbitros también desempeñan un
papel activo en estos mercados. Se ha pensado que ciertas materias primas,
como los metales preciosos, son una buena cobertura contra la inflación, y
un amplio conjunto de materias primas como clase alternativa de activos
puede ayudar a diversificar una cartera. Debido a que los precios de las
materias primas tienden a moverse en oposición a las acciones, algunos
inversores también confían en las materias primas durante períodos de
volatilidad del mercado.
En el pasado, el comercio de materias primas requería cantidades
significativas de tiempo, dinero y experiencia, y se limitaba principalmente
a los comerciantes profesionales. Hoy en día, hay más opciones para
participar en los mercados de materias primas.

Breve historia de los mercados de materias primas

El comercio de productos básicos se remonta a los albores de la civilización
humana, ya que los clanes tribales y los reinos recién establecidos se
intercambiaban y comerciaban entre sí por alimentos, suministros y otros
artículos. De hecho, el comercio de materias primas es anterior al de las
acciones y los bonos durante muchos siglos. El auge de imperios como la
antigua Grecia y Roma puede estar directamente relacionado con su
capacidad para crear sistemas comerciales complejos y facilitar el
intercambio de materias primas a través de vastas franjas.
Hoy en día, las materias primas todavía se intercambian en todo el mundo y
a gran escala. Las cosas también se han vuelto más sofisticadas con la
llegada de los mercados de intercambios y derivados, las bolsas regulan y
estandarizan el comercio de materias primas, lo que permite mercados
líquidos y eficientes.
Tal vez el mercado de productos básicos modernos más influyente es
la Junta de Comercio de Chicago (CBOT), establecida en 1848, donde
originalmente comercializaba sólo productos agrícolas como trigo, maíz y
soja con el fin de ayudar a los agricultores y consumidores de materias
primas a gestionar los riesgos eliminando la incertidumbre de precios de
productos agrícolas como el trigo y el maíz. Hoy en día, enumera opciones
y contratos de futuros en una amplia gama de productos, incluyendo oro,
plata, bonos del Tesoro deee.UU. y productos energéticos. El Chicago
Mercantile Exchange (CME) Group se fusionó con la Junta de Comercio de
Chicago (CBOT) en 2007, añadiendo tasas de interés y productos de índice
de renta variable a las ofertas agrícolas de productos existentes del grupo.
Algunas bolsas de materias primas se han fusionado o se han quedado sin
negocio en los últimos años. La mayoría de las bolsas tienen algunas
materias primas diferentes, aunque algunas se especializan en un solo
grupo. En Estados Unidos, el Chicago Mercantile Exchange (CME), el New
York Mercantile Exchange (NYMEX), el Intercontinental Exchange (ICE)
dominan el espacio. Cada intercambio ofrece una amplia gama de puntos
de referencia globales en las principales clases de activos

Tipos de mercados de materias primas

En términos generales, las materias primas cotizan en mercados al contado
o en mercados de derivados. Los mercados al contado también se conocen
como "mercados físicos" o"mercados de efectivo"donde los compradores y
vendedores intercambian productos físicos para su entrega inmediata.
Los mercados de derivados implican forwards, futuros y opciones. Los
futuros y futuros son contratos derivados que utilizan el mercado al contado
como activo subyacente. Se trata de contratos que dan al propietario el
control de lo subyacente en algún momento del futuro, por un precio
acordado hoy. Sólo cuando los contratos expiran se llevaría a cabo la
entrega física de la mercancía u otro activo, y a menudo los
comerciantes se vuelcan o cierran sus contratos con el fin de evitar hacer o
tomar la entrega por completo. Los forwards y futuros son genéricamente
los mismos, excepto que los forwards son personalizables y comercian sin
receta (OTC), mientras que los futuros se estandarizan y se negocian en las
bolsas.
Ejemplos de mercados de materias primas
Las principales bolsas de valores de Estados Unidos, que comercian con
materias primas, están domiciliadas en Chicago y Nueva York con varios
intercambios en otros lugares del país. La Junta de Comercio de
Chicago (CBOT) se estableció en Chicago en 1848. Los productos básicos
que se comercializan en el CBOT incluyen maíz, oro, plata, soja, trigo,
avena, arroz y etanol. El Chicago Mercantile Exchange (CME)
comercializa productos básicos como leche, mantequilla, ganado
alimentador, ganado vacuno, vientres de cerdo, madera y cerdos magros.
Las materias primas de la Junta de Comercio de Nueva York (NYBOT)
incluyen café, cacao, jugo de naranja, azúcar y comercio de etanol en su
intercambio. La Bolsa Mercantil de Nueva York (NYMEX) comercializa
materias primas en su bolsa como petróleo, oro, plata, cobre, aluminio,
paladio, platino, gasóleo para calefacción, propano y electricidad.
Los principales mercados de materias primas en los centros regionales
incluyen la Junta de Comercio de Kansas City (KCBT) y el Minneapolis
Grain Exchange (MGE). Estos intercambios se centran principalmente en
los productos básicos agrícolas. La Bolsa de Metales de Londres y la Bolsa
de Materias Primas de Tokio son importantes intercambios internacionales
de materias primas.

HECHO RAPIDO
Las materias primas se comercializan predominantemente
electrónicamente; sin embargo, varias bolsas estadounidenses todavía
utilizan el método de protesta abierta. El comercio de materias primas
realizado fuera del funcionamiento de las bolsas se conoce como el
mercado de venta libre (OTC).

Regulación del mercado de materias primas

En los Estados Unidos, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias
Primas (CFTC, por sus inglés) regula los mercados de futuros y opciones
de materias primas. El objetivo de la CFTC es promover mercados
competitivos, eficientes y transparentes que ayuden a proteger a los
consumidores del fraude y las prácticas sin escrúpulos. La CFTC y las
reglamentaciones conexas fueron diseñadas para prevenir y eliminar las
obstrucciones al comercio interestatal de productos básicos mediante la
regulación de las transacciones en las bolsas de materias primas. Por
ejemplo, las regulaciones buscan limitar, o abolir, la venta corta y eliminar
la posibilidad de manipulacióndel mercado y los precios, como los
mercados de esquina.
La ley que estableció la CFTC se ha actualizado varias veces desde su
creación, sobre todo a raíz de la crisis financiera de 2007-2008. La Ley de
Reforma y Protección del Consumidor de Dodd-Frank Wall Street dio a la
CFTC autoridad sobre el mercado de swaps,que antes no estaba regulado.

NOTA: La regulación de los mercados de materias primas ha seguido

estando en el punto de mira después de que cuatro de los principales
bancos de inversión quedaran atrapados en una sonda de manipulación
de metales preciosos en 2014.

Negociación del mercado de materias primas frente a negociación de

acciones
Para la mayoría de los inversores individuales, acceder a los mercados de
materias primas, ya sean al contado o a derivados, es insostenible. El
acceso directo a estos mercados normalmente requiere una cuenta de
corretaje especial y/o ciertos permisos. Debido a que las materias primas se
consideran una clase de activos alternativos, los fondos agrupados que
negociaban futuros de materias primas, como los CTAs,
Un CTA (Commodity Trading Advisor) es una persona física o jurídica
que ofrece asesoramiento/gestión individualizada sobre trading en
mercados de opciones y futures, o en Forex. Realiza una gestión
individualizada de las cuentas de sus clientes, a través de la figura de las
Managed Accounts.
Los CTAs tienen obligación de superar un examen de aptitud, y
posteriormente estar registrados en la Commodity Futures Trading
Commission (CFTC), dependiente del Gobierno, y en la NFA (National
Futures Association), que son el organismo regulador en EEUU. Todos
los datos, track records, modificaciones y comportamientos del CTA
tienen que ser notificados y aprobados por la NFA, de forma que todo
debe de haber sido debidamente auditado y registrado, conllevando
responsabilidades legales en caso de incumplimiento o inexactitud.
Una Managed Account en una cuenta de inversión personal abierta en
una institución financiera y con un mandato firmado por el cliente,
autorizando al CTA a gestionar dicha cuenta de forma individualizada y
según unos parámetros publicados en el Disclosure Document registrado
en la NFA.
Las características de una Managed Account son:
 Gestión individualizada.
 La cuenta gestionada está a nombre del cliente.
 El CTA tan solo puede gestionar la cuenta de acuerdo a los
 parámetros de comportamiento firmados en el Disclosure Document.
 En ningún caso puede disponer del dinero. Gestiona según el
programa publicado y firmado por el cliente.
 La cuenta del cliente está abierta en un bróker.
 Se opera sobre Opciones y/o Futuros y/o Forex únicamente.
 Se buscan rendimientos absolutos, independientes del mercado.

normalmente solo permiten inversores acreditados. Aun así, los inversores

ordinarios pueden obtener acceso indirecto a las materias primas a través
del propio mercado de valores. Las existencias de empresas mineras o
materiales tienden a estar correlacionadas con los precios de las materias
primas, y ahora hay varios ETF que rastrean varios índices de materias
primas o materias primas.
NOTA: Un ETF (Exchange Traded Fund, por sus siglas en inglés),
conocido en español como fondo de inversión cotizado o fondo cotizado
en bolsa, es un producto financiero híbrido que fusiona las acciones con
la estructura de los fondos de inversión. Es similar al fondo de inversión,
pero a diferencia de éste, cotiza en un mercado de valores secundarios o
bolsa. 
Para hacernos una idea más precisa, podemos imaginar un ETF como
una cesta diversificada de valores o activos financieros. Esta cesta puede
contener acciones de empresas, bonos, materias primas, índices… Por lo
tanto, su precio sube o baja dependiendo del comportamiento del índice
de referencia o de los valores cotizados que componen dicha cesta.

Los inversores que buscan diversificar su cartera pueden mirar a estos

ETF, pero para la mayoría de los inversores a largo plazo las acciones y
bonos conformarán el núcleo de sus participaciones. Además, debido a que
los precios de las materias primas tienden por más volátiles que las
acciones y los bonos, el comercio de materias primas es a menudo el más
adecuado para aquellos con una mayor tolerancia al riesgo y/o horizonte
temporal más largo.
Preguntas frecuentes
¿Cómo puedo saber cómo están los mercados de materias primas hoy en
día?
Muchos portales financieros en línea proporcionarán alguna indicación de
ciertos precios de las materias primas como el oro y el crudo. También
puede encontrar precios en los sitios web de intercambios de materias
primas.
¿Qué hacen los comerciantes de materias primas?
Los comerciantes de materias primas compran y venden contratos físicos
(puntuales) de materias primas o derivados que utilizan una mercancía
física como subyacente. Dependiendo del tipo de comerciante que sea,
utilizará este mercado para diferentes propósitos, por ejemplo, comprar o
vender productos físicos, cobertura, especulación o arbitraje.
¿Las materias primas son una buena inversión?
Como cualquier inversión, las materias primas pueden ser una buena
inversión, pero también conllevan riesgos. Un inversor necesita entender
los mercados de las materias primas en los que desea comerciar, por
ejemplo, el hecho de que los precios del petróleo pueden fluctuar sobre la
base del clima político en el Medio Oriente. El tipo de inversión también
importa; Los ETF proporcionaron más diversificación y menores riesgos
cuando los futuros son más especulativos y los riesgos son mayores debido
a los requisitos de margen. Dicho esto, las materias primas son vistas como
una cobertura contra la inflación, y el oro, en particular, puede ser una
cobertura contra una recesión del mercado.
¿Cómo funciona el mercado de materias primas?
Para los mercados al contado, los compradores y vendedores intercambian
efectivo por la entrega inmediata del producto físico. En los mercados de
derivados, los compradores y vendedores intercambian efectivo por el
derecho a la entrega futura de ese producto. A menudo, los titulares de
derivados se vuelcan o cierran sus posiciones antes de que la entrega pueda
ocurrir. Los reenvíos comercian sin receta y se personalizan entre
contrapartes. Los futuros y las opciones se enumeran en las bolsas y tienen
contratos estandarizados que están más regulados.
¿Cuáles son algunos ejemplos de productos básicos?
Hay varias materias primas disponibles. Los productos energéticos
incluyen petróleo crudo, gas natural y gasolina. Los metales preciosos
incluyen oro, plata y platino. Los productos agrícolas incluyen trigo, maíz,
soja y ganado. Otros productos básicos que se pueden comerciar son café,
azúcar, algodón y jugo de naranja congelado.

Futuro de los tipos de interés

¿Qué es un futuro de tasas de interés?
Un futuro de tipos de interés es un contrato de futuros con un instrumento
subyacente que paga intereses. El contrato es un acuerdo entre el
comprador y el vendedor para la futura entrega de cualquier activo con
intereses. El contrato de futuros de tipos de interés permite al comprador y
al vendedor fijar el precio del activo con intereses para una fecha futura.

CONCLUSIONES CLAVES
 Un futuro de tasas de interés es un derivado financiero que permite la
exposición a cambios en las tasas de interés.
 Los futuros de las tasas de interés se mueven inversamente a las tasas
de interés.
  Los inversores pueden especular sobre la dirección de las tasas de
interés con los futuros de los tipos de interés, o de lo contrario utilizar
los contratos para cubrirse contra los cambios en las tasas.
 La mayoría de los futuros de tasas de interés que cotizan en las bolsas
estadounidenses utilizan los valores del Tesoro estadounidense como
activo subyacente.

Comprensión de los futuros de las tasas de interés

Un futuro de tasas de interés puede basarse en instrumentos subyacentes
como las letras del Tesoro en el caso de los futuros de letras del
Tesoro negociados en la CME o bonos del Tesoro en el caso de los futuros
de bonos del Tesoro negociados en el CBOT, que es una división de la
CME. Otros productos como CDs, notas del Tesoro y títulos de Ginnie Mae
también están disponibles para operar como activos subyacentes de un
futuro de tasas de interés. Los futuros de tipos de interés más populares son
los bonos del Tesoro a 30 años, a 10 años, cinco años y dos años, así como
el eurodólar.

Ejemplo futuro de tasas de interés

Los futuros de tipos de interés basados en el Tesoro y los futuros de tipos de
interés basados en el eurodólar funcionan de manera diferente. El valor
nominal de la mayoría de los bonos del Tesoro es de $100,000. Por lo tanto,
el tamaño del contrato para un futuro de tasa de interés basado en el
Tesoro suele ser de $100,000. Cada contrato opera con manejadores de
$1,000, pero estos mangos se dividen en treinta segundos (32º), o
incrementos de $31.25 ($1,000/32). Si una cotización de un contrato
aparece como 101'25 (o a menudo aparece como 101-25), esto significaría
que el precio total del contrato es el valor nominal, más un identificador,
más 25/32s de otro mango, o:
101′25 Precio= $100,000+$1,000+($1,000×25/32)
= $101,781.25
Los contratos basados en Eurodollar tienen un tamaño de contrato de $1
millón, un tamaño de mango de $2,500, y el comercio en incrementos de
$25. Estos contratos, a diferencia de los contratos basados en Hacienda,
también pueden operar a valores de medio tick yquarter-tick. Esto significa
que el movimiento de precio mínimo de un contrato de $1 millón es sólo
$6.25, que equivale a $25 x 25%.
El precio de un futuro de tipo de interés se mueve inversamente a la
variación de los tipos de interés. Si las tasas de interés bajan, el precio del
futuro de los tipos de interés sube y viceversa. Por ejemplo, un operador
especula que las tasas de interés pueden disminuir durante el próximo mes,
y los precios de los bonos caerán. El operador compra un contrato de
futuros de bonos del Tesoro a 30 años por un precio de 102'28. Un mes
después, la predicción del comerciante se ha hecho realidad. Las tasas de
interés son más bajas, y el futuro de los tipos de interés ahora tiene un
precio de 104'05. El operador vende, y el beneficio es:
Precio de compra=102′28=$102,875
Precio de venta=104′05=$104,156. 25
Beneficio= $1,281.25 o 1.25%

La conclusión
Los futuros de las tasas de interés se utilizan con fines de especulación,
pero también para cobertura de carteras de bonos o tasas de interés.
Mientras que los especuladores pueden utilizar futuros de tasas de interés
para apostar por la dirección de los cambios en las tasas, los
coberturadores también pueden usarlos para silenciar el efecto de un
movimiento desfavorable en los precios y tasas de los bonos. Por ejemplo,
un prestatario que tiene un préstamo con una tasa variable se verá
perjudicado si suben las tasas de interés. Por lo tanto, el prestatario
podría vender (corto) un futuro de tasa de interés que caerá si las tasas
suben y las ganancias del contrato de futuros cortos pueden ayudar a
compensar el mayor costo del préstamo.
Derivados de la energía
¿Qué son los derivados de energía?
Los derivados de la energía son instrumentos financieros cuyo activo
subyacente se basa en productos energéticos, incluidos el petróleo, el gas
natural y la electricidad. Se pueden negociar en un intercambio formal,
como el Chicago Mercantile Exchange (CME), o sobre la base de venta
libre (OTC).
Mercado OTC: ¿Qué es? 
Las siglas OTC significan “Over the Counter” y hacen referencia
al mercado financiero extrabursátil. El mercado OTC es un tipo
de mercado no intermediado en el que se negocian valores de una
empresa por fuera de la bolsa de valores, lo que quiere decir que son
operaciones que las empresas hacen directamente entre sí, sin tener que
recurrir a un intermediario como el sistema bancaria o la bolsa de
valores.
Los convenios establecidos en el mercado OTC, las empresas negocian
instrumentos de renta fija, variables o derivados no ligados a la bolsa de
valores. A pesar de que el mercado OTC no está administrado por la
bolsa y se lo pudiese considerar más informal, se debe
guardar parámetros de legalidad. 
Los participantes del mercado OTC suelen ser grandes empresas,
bancos, brókers o entidades financieras que establecen una relación de
simbiosis que les permite a ambos obtener beneficios y asegurar la
liquidez de sus activos, por lo que suelen representar mayor volumen de
instrumentos financieros que los ofrecidos a través de la bolsa de valores.
 
Mercado OTC: ¿Cómo funciona? 
El mercado OTC funciona de la siguiente manera, los productos
financieros se crean mediante negociaciones entre las partes. Cada
empresa que participa en la negociación establece, acepta condiciones y
términos que han sido puestos a votación y ajustes en caso de
considerarse necesario. Las operaciones OTC son muy frecuentes en
mercados para derivados como swaps, futuros, etc., aunque también
existen negociaciones en instrumentos de renta fija y variable; por lo que
se los conoce como contrato no estandarizados. 
Para ilustra cómo se realizan las operaciones en el mercado OTC,
utilizaremos un ejemplo:
Una persona que quiere un traje a la medida va a un sastre y este lo
confecciona según sus necesidades y medidas exactas. Esto sería como se
realizan las negociaciones en el mercado OTC, donde las condiciones
puedes ser ajustadas a las necesidades de la empresa. Por otra parte, está
quien se dirige a una tienda y compra un traje que le calce bien aunque no
haya sido diseñado específicamente para él, pero le acomoda. Está acción
se asemeja a lo que ocurre en la bolsa de valores, donde un inversionista
va y compra acciones o bonos emitidos por empresas según su
conveniencia pero sin que haya sido necesariamente ajustadas a su
criterio. 
 
Las negociaciones en el mercado OTC suelen hacerse vía telefónica o
por correo electrónico. Por lo general, las órdenes de compra y venta que
son negociadas en el mercado OTC se realizan mediante conversaciones
telefónicas que son grabadas para mayor seguridad. Si son contratos
menores pueden realizarse a través de correo electrónico, el cual también
guarda un registro.

Los derivados de la energía son una parte importante del sistema

financiero moderno y son ampliamente utilizados para fines como la
especulación, la planificación de la producción industrial y la cobertura de
riesgos.
CONCLUSIONES CLAVE
 Los derivados de la energía son un tipo de contrato financiero en el
que el activo subyacente es un producto energético, como el crudo.
 Comercian principalmente en intercambios organizados, pero también
se pueden negociar de forma más ad hoc a través de transacciones
OTC.
  El mercado de derivados de la energía se ha vuelto vasto, con una
amplia variedad de productos representados.
Cómo se utilizan los derivados de la energía
Los derivados de la energía son una valiosa herramienta utilizada por
empresas industriales y operadoresfinancieros. Para las empresas, los
derivados de la energía pueden ayudar a suavizar los procesos de
producción, lo que les permite asegurar los precios con anticipación para
las materias primas que necesitan en sus líneas de producción.

Por ejemplo, una empresa que requiere una cantidad determinada de

petróleo para operar sus operaciones puede asegurar que el petróleo a un
precio predeterminado mediante la compra de contratos de futuros de
petróleo antes de tiempo. De esta manera, si el precio del petróleo aumenta
repentinamente durante el año, la compañía no sufrirá ningún aumento
inesperado en sus costos de producción.

Los derivados de la energía también pueden ser muy útiles para los
operadores financieros. Además de permitir que los especuladores apuesten
por los cambios anticipados de precios en las materias primas energéticas,
los derivados de la energía también permiten a los operadores cubrir su
exposición al riesgo. Por ejemplo, una empresa de inversión propietaria de
una gran cantidad de acciones en compañías petroleras podría cubrir su
exposición al precio del petróleo mediante la compra de derivados que
aumentarían de valor si el precio del petróleo disminuye.

Métodos de inversión en derivados energéticos

Los operadores que deseen participar en el mercado de derivados de
energía tienen dos métodos principales para elegir.
La primera es participar en un intercambio formal de materias primas,
como el CME o el New York Mercantile Exchange (NYMEX). A través de
estos mercados, los comerciantes introducen sus pedidos en un centro
de compensación que luego coincide con los compradores y vendedores
automáticamente. El sistema está altamente automatizado y puede borrar
volúmenes muy grandes de transacciones a altas velocidades.
Alternativamente, es posible realizar transacciones de forma más ad hoc
mediante el comercio de derivados de energía OTC. Este proceso implica
depender de un intermediario financiero, como una empresa de corretaje,o
realizar operaciones directamente con una contraparte.
NOTA: Aunque las transacciones OTC tienen la ventaja de ser altamente
personalizables, pueden ser menos eficientes que las transacciones
basadas en intercambio y normalmente también implican un mayor riesgo
de contraparte.

Ejemplo del mundo real de derivados de la energía

El mercado de derivados de energía es grande y líquido,con la CME
manejando por sí sola más de 18 millones de contratos por día. Algunos de
los tipos más populares de derivados de la energía son los relacionados
con el petróleo crudo. Por ejemplo, los futuros del crudo ligero WTI de
NYMEX negocian casi 1,2 millones de contratos al día, según la CME, y
cada contrato representa 1.000 barriles de petróleo.
Técnicamente, cada comerciante que compre un contrato de este tipo
teóricamente estaría obligado a tomar la entrega física del aceite
subyacente si mantienen la posesión del contrato hasta su fecha
de vencimiento. En la práctica, sin embargo, la gran mayoría de estos
contratos se venden a otra parte antes de la expiración, por lo que el
comprador original no tiene que tomar la entrega física.
Negociación de contratos de futuros de oro y plata
Los contratos de futuros de oro y plata pueden ofrecer
una cobertura contra la inflación, un juego especulativo, una clase de
inversión alternativa o una cobertura comercial para los inversores que
buscan oportunidades fuera de los valores tradicionales de renta variable y
renta fija.
En este artículo, cubriremos los conceptos básicos de los contratos de
futuros de oro y plata y cómo se negocian, pero seremos prevenidos: el
comercio en este mercado implica un riesgo sustancial, que podría ser un
factor mayor que sus perfiles de rentabilidad al alza.

CONCLUSIONES CLAVE
 Es posible que los inversores que deseen añadir oro y plata a su
cartera quieran considerar contratos de futuros.
 Con los futuros, no es necesario tener metal físico y puede aprovechar
su poder adquisitivo.
 La tenencia de futuros no tiene comisiones de gestión que puedan
estar asociadas con ETF o fondos mutuos, y los impuestos se dividen
entre las ganancias de capital a corto y largo plazo.
 Sin embargo, tendrá que volcar sus posiciones de futuros a medida
que caduquen, de lo contrario puede esperar la entrega de oro físico.
¿Qué son los contratos de futuros de metales preciosos?
Un contrato de futuros de metales preciosos es un acuerdo legalmente
vinculante para la entrega de oro o plata a un precio acordado en el futuro.
Un intercambio de futuros estandariza los contratos en cuanto a la
cantidad, calidad, tiempo y lugar de entrega. Sólo el precio es variable.

Los hedgers
(Hedger Un inversor que toma medidas para reducir el riesgo de
una inversión mediante la compensación de la inversión. 
Hay un gran número de estrategias de cobertura que un hedger puede utilizar.
Loshedgers pueden reducir el riesgo, pero al hacerlo también reducen su pote
ncial de ganancias.)
Hedger.
Los hedgers en el mercado de futuros tratan de
compensar posibles cambios de precios en el mercado spot comprando o 
vendiendo un contrato de futuros.
En general, son productores o usuarios del producto
básico o financiero subyacente a ese contrato.
Por ejemplo, un fabricante de cereales puede querer protegerse contra el
aumento de los precios del trigo mediante la compra de
un contrato de futuros que promete la entrega de trigo de septiembre a
un precio especificado.
Si, en agosto, el cultivo se destruye, y el precio al contado aumenta, el fa
bricante puede tomar la entrega del trigo al
precio de contrato, que probablemente será más bajo que el
precio de mercado. O el fabricante puede cambiar el contrato por algo m
ás
que el precio de compra y utilizar el efectivo adicional para compensar el 
precio al contado más alto del trigo.

utilizan estos contratos como una forma de gestionar el riesgo de precio en

una compra o venta esperada del metal físico. Los futuros también ofrecen
a los especuladores la oportunidad de participar en los mercados sin
ningún respaldo físico.

Se pueden tomar dos posiciones diferentes: una posición larga (de compra)
es una obligación de aceptar la entrega del metal físico, mientras que una
posición corta (venta) es la obligación de hacer entrega. La gran mayoría
de los contratos de futuros se compensan antes de la fecha de entrega. Por
ejemplo, esto ocurre cuando un inversor con una posición larga inicia una
posición corta en el mismo contrato, eliminando efectivamente la posición
larga original.
Ventajas de los contratos de futuros
El comercio de contratos de futuros ofrece más apalancamiento financiero,
flexibilidad e integridad financiera que operar con las propias materias
primas porque cotizan en bolsas centralizadas.
El apalancamiento financiero es la capacidad de operar y administrar un
producto de alto valor de mercado con una fracción del valor total. La
negociación de contratos de futuros se realiza con un margen de
rendimiento, que requiere considerablemente menos capital que el mercado
físico. El apalancamiento proporciona a los especuladores un perfil de
inversión de mayor riesgo/mayor rentabilidad.
Por ejemplo, un contrato de futuros para oro controla 100 onzas troy,o un
ladrillo de oro.    1  Grupo CME. "Capítulo113, Futuros dorados",Página 1
El valor en dólares de este contrato es 100 veces el precio de mercado de
una onza de oro. Si el mercado se negocia a $600 por onza, el valor del
contrato es de $60,000 ($600 x 100 onzas). Basado en reglas de margen de
cambio, el margen necesario para controlar un contrato es de solo $4,050.
Así que por $4,050, uno puede controlar $60,000 en oro. Como inversor,
esto le da la capacidad de aprovechar $1 para controlar aproximadamente
$15.
En los mercados de futuros, es tan fácil iniciar una posición corta como una
posición larga, dando a los participantes una gran flexibilidad. Esta
flexibilidad proporciona a los hedgers la capacidad de proteger sus
posiciones físicas y de que los especuladores tomen posiciones basadas en
las expectativas del mercado.
Los intercambios de futuros de oro y plata no ofrecen riesgos de
contraparte a los participantes; esto está garantizado por los servicios de
compensación de los intercambios. El intercambio actúa como comprador
para todos los vendedores y viceversa, disminuyendo el riesgo en caso de
que cualquiera de las partes incumbie sus responsabilidades.

Especificaciones del contrato de futuros

Un futuro dorado disponible en los EE.UU. es COMEX. Este es un contrato
de 100 onzas troy.    2 Grupo CME. "Bienvenido a COMEX Gold Futures."   NYSE Liffe ofrece un
mini contrato (33.2 onzas troy).    3  Nyse Liffe. "Mini contratos de oro y mini plata."
Silver también tiene contratos de negociación en COMEX y NYSE Liffe. Los
contratos son por 5,000 onzas, y se negocian en ambas bolsas.    4 Grupo CME.
"Futuros y opciones de plata." 
    3  Nyse Liffe. "Mini contratos de oro y mini plata." 
 COMEX también tiene un contrato futuro de plata e-mini para 2,500
onzas.    5 Grupo CME. "E-mini Plata." 
Futuros de oro
El oro se negocia en dólares y centavos por onza. Por ejemplo, cuando el
oro se negocia a $600 por onza, el contrato tiene un valor de $60,000 ($600
x 100 onzas). Un comerciante que es largo en $600 y se vende a $610 hará
$1,000 ($610 - $600 = $10 beneficio; $10 x 100 onzas = $1,000). Por el
contrario, un comerciante que es largo en $600 y vende a $590 perderá
$1,000.
El movimiento mínimo del precio, o tamaño de tick, es de 10 centavos. El
mercado puede tener una amplia gama, pero debe moverse en incrementos
de al menos 10 centavos.    1 Grupo CME. "Capítulo113, Futuros dorados" 
La entrega comex es a las bóvedas del área de Nueva York. Estos
almacenes están sujetos a cambios por parte del intercambio. Los
meses más activos negociados (según volumen e interés abierto) son
febrero, abril, junio, agosto, octubre y diciembre.
Para mantener un mercado ordenado,las bolsas establecerán límites de
posición. Un límite de posición es el número máximo de contratos que un
solo participante puede tener. Hay diferentes límites de posición para los
hedgers y especuladores.
Futuros de plata
La plata se negocia en dólares y centavos por onza como el oro. Por
ejemplo, si la plata se negocia a $10 por onza, el contrato "grande" tiene un
valor de $50,000 (5,000 onzas x $10 por onza), mientras que el mini sería
$10,000 (1,000 onzas x $10 por onza).
El tamaño de la garrapata es de $0.001 por onza, lo que equivale a $5 por
contrato grande y $1 por el mini contrato.    4 Grupo CME. "Futuros y opciones de
plata."   
 Puede que el mercado no opere en un incremento menor, pero puede
intercambiar múltiplos más grandes, como centavos.
Al igual que el oro, los requisitos de entrega especifican bóvedas en el área
de Nueva York. Los meses más activos para la entrega (según volumen e
intereses abiertos) son marzo, mayo, julio, septiembre y diciembre. La plata
también tiene límites de posición establecidos por los intercambios.
Hedgers y especuladores en el mercado de futuros
La función principal de cualquier mercado de futuros es proporcionar un
mercado centralizado para aquellos que tienen interés en comprar o vender
productos físicos en algún momento en el futuro. El mercado de futuros de
metales ayuda a los hedgers a reducir el riesgo asociado con los
movimientos adversos de los precios en el mercado de efectivo. Algunos
ejemplos de hedgers son las bóvedas bancarias, las minas, los fabricantes y
los joyeros.
Los hedgers toman una posición en el mercado que es lo contrario de su
posición física. Debido a la correlación de precios entre los futuros y
el mercado al contado,una ganancia en un mercado puede compensar las
pérdidas en el otro. Por ejemplo, un joyero que teme que paguen precios
más altos por oro o plata compraría un contrato para fijar un precio
garantizado. Si el precio de mercado del oro o la plata sube, tendrán que
pagar precios más altos por el oro/plata.
Sin embargo, debido a que el joyero tomó una posición larga en los
mercados de futuros, podrían haber hecho dinero en el contrato de futuros,
lo que compensaría el aumento en el costo de la compra del oro / plata. Si
el precio en efectivo del oro o la plata y los precios de los futuros bajaran
cada uno, la hedger perdería en sus posiciones de futuros, pero pagaría
menos al comprar su oro o plata en el mercado de efectivo.
A diferencia de los hedgers, los especuladores no tienen ningún interés en
tomar la entrega, sino que tratan de beneficiarse asumiendo el riesgo del
mercado. Los especuladores incluyen inversores individuales, fondos de
coberturao asesores de comercio de materias primas (CTAs).
Los especuladores vienen en todas las formas y tamaños y pueden estar en
el mercado durante diferentes períodos de tiempo. Aquellos que
están dentro y fuera del mercado con frecuencia en una sesión se
llaman scalpers. Un operador de día mantiene una posición por más
tiempo que un scalper, pero por lo general no de la noche a la mañana.
Un operador de posición se mantiene durante varias sesiones. Todos los
especuladores deben ser conscientes de que si un mercado se mueve en la
dirección opuesta, la posición puede resultar en pérdidas.
La conclusión
Si usted es un hedger o un especulador, es crucial recordar que el comercio
implica un riesgo sustancial y no es adecuado para todos. Aunque puede
haber ganancias significativas para aquellos que se involucran en el
comercio de futuros sobre oro y plata, tenga en cuenta que el comercio de
futuros se deja mejor a los operadores que tienen la experiencia necesaria
para tener éxito en estos mercados.

Negociación de los mercados de materias primas blandas

Los mercados de materias primas blandas se componen de productos
perecederos como el cacao, el café, el algodón, el jugo de naranja y el
azúcar, que también son algunos de los productos transables
más antiguos que aún existen en la actualidad. Puede rastrear sus raíces en
el comercio durante miles de años. Es importante tener en cuenta que el
comercio en este mercado implica riesgos sustanciales y no es adecuado
para todos, y sólo se debe utilizar capital de riesgo. En este artículo, le
mostraremos cómo utilizar este mercado "dulce" correctamente, porque
cualquier inversor potencialmente podría perder más de lo invertido
originalmente.

CONCLUSIONES CLAVE
 Los productos blandos se refieren a contratos de futuros sobre
productos agrícolas subyacentes que se cultivan en lugar de extraerse
o extraerse.
 Las materias primas blandas se encuentran entre los productos
comercializados más antiguos del mundo y continúan cotizando en las
bolsas cotizadas.
 Aquí, miramos los futuros negociados en cacao, jugo de naranja
congelado, azúcar, algodón y café.
¿Qué son los contratos de futuros blandos?
Un contrato de futuros blandos es un acuerdo jurídicamente vinculante
para la entrega de cacao, café, algodón, jugo de naranja concentrado
congelado y azúcar en el futuro a un precio acordado. Los contratos están
listados y estandarizados por los Futuros del Intercambio Intercontinental
(ICE) estados Unidos, anteriormente conocidos como la Junta de Comercio
de Nueva York (NYBOT), 1 Intercambio Intercontinental. "Suaves." y regulados por la
Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, en cuanto a
cantidad, calidad, tiempo y lugar de entrega. Sólo el precio es variable. 2
Intercambio Intercontinental. "Documento de información clave: Futuros agrícolas entregados físicamente."

La mayoría de los contratos de futuros se compensan antes de la entrega,

lo que significa que la mayoría de los contratos son especuladores que
tratan de beneficiarse de los movimientos de precios.
Ventajas de los contratos de futuros
A diferencia de la renta variable,los contratos de futuros se
pueden reducir a la baja,lo que da a los participantes del mercado una
mayor flexibilidad. Esta flexibilidad permite a los hedgers proteger su
posición física y a los especuladores tomar una posición basada en las
expectativas del mercado.
Dado que los mercados de materias primas blandas se negocian en un
intercambio, los servicios de compensación garantizan que no haya riesgo
de impago. Esto significa que el intercambio actúa como comprador a cada
vendedor en caso de que un participante del mercado tenga que incumplir
sus responsabilidades.
Especificaciones del contrato
Aunque hay otros contratos de azúcar y café que comercian en todo el
mundo, esta pieza se ocupa sólo de los negociados en los futuros del ICE
ee.UU.

Cacao
Descubierto por los nativos de Sudamérica hace más de 5.000 años, el
cacao era originalmente un lujo para los muy ricos.    3   Hoy en día, la
mayor parte del cacao del mundo se cultiva en un puñado de países: Costa
de Marfil, Ghana, Indonesia, Brasil, Ecuador y Nigeria.    4   Ahora se utiliza
en alimentos cotidianos, desde cacao caliente hasta chocolate.
El cacao se comercializa en dólares por tonelada métrica y un contrato es
por 10 toneladas métricas.    5   Por ejemplo, cuando el cacao se negocia a
$1,500/M tonelada, el contrato tiene un valor total de $15,000. Si un
comerciante es largo en $15,000/M tonelada, y los mercados se mueven a
$1,555/lb, eso es un movimiento de $550 ($1,500 - $1,555 = $55, y 55 x 10
M tonelada. = $550).
El movimiento del precio mínimo, o tamaño de tick, es un dólar, o $10 por
contrato. Aunque el mercado con frecuencia operará en tamaños superiores
a un dólar, un dólar es la cantidad más pequeña que puede mover.    5 
Los contratos mensuales para la entrega de azúcar son marzo, mayo, julio,
septiembre y diciembre. Los puntos de entrega incluyen almacenes con
licencia en el distrito de Port of New York, Delaware River Port District,
Port of Hampton Roads, Port of Albany o Port of Baltimore.    5 
Café
El café fue descubierto originalmente en Etiopía alrededor del año 850 d. C.
6 
 Desde África, el café encontró su camino a Oriente Medio y a las
cafeterías. Fueron estas cafeterías las que dieron al café su exposición a
muchos viajeros, que extendieron su uso fuera de las fronteras árabes.    7 
El café se comercializa en centavos por libra. Un contrato de café controla
37,500 libras de café.    8   Cuando el precio del café se negocia a $1/libra, el
valor en efectivo de ese contrato será de $37,500 ($1.00 x 37,500 =
$37,500).
El tamaño de la garrapata es de 5 centavos por libra, lo que equivale a
$18.75 por garrapata.    8   Por ejemplo, si un operador fuera largo a $1.1000
y los mercados se moviera a $1.1550, tendría un beneficio de $2062.50
($1.1550 - $1.1000 = $0.0550, y $0.0550 x 37,500 = $2,062.50).
Debido a que es uno de los contratos más grandes en términos de dólares,
pocos movimientos tienen un gran impacto en el precio. El café tiene una de
las gamas diarias más grandes de todos los blandos, por lo que es una
mercancía muy volátil.
El café se puede entregar en marzo, mayo, julio, septiembre y diciembre.
Los puntos de entrega están en todo el mundo en puertos de todo el mundo
como Nueva Orleans, Nueva York, Houston, Miami, Hamburgo, Amberes y
Barcelona.    8 
Algodón
Debido a que el algodón tiene un atractivo universal y se puede utilizar en
muchos productos diferentes, ha sido uno de los productos más influyentes.
Descubierto hace más de 5.000 años, el algodón ha jugado un papel vital en
el ascenso y la caída de muchos países.    9   Fue uno de los primeros cultivos
en efectivo de Estados Unidos.
El algodón se comercializa en contratos de 50.000 libras.    10   También se
negocia en centavos por libra, por lo que si el mercado se negocia a 53
centavos por libra, el contrato tendrá un valor de $ 26,500 ($ 0.53 x 50,000
libras = $ 26,500).
El tamaño mínimo de tick es de $0.0001 o $5 por contrato.    10   Por lo tanto,
cualquier movimiento de 2 centavos en el algodón equivaldrá a una
ganancia o a una pérdida de $1,000. Cuando el precio del algodón supera
los 95 centavos por libra, el movimiento mínimo de ticks se expandirá a
$0.0005 para acomodarse a los rangos diarios más grandes.
Marzo, mayo, julio, octubre y diciembre son los meses de contrato para el
algodón. Los puntos de entrega están en Galveston, Houston, Nueva
Orleans, Memphis y Greenville/Spartanburg, lo cual no es demasiado
sorprendente teniendo en cuenta que es donde se cultiva la mayor parte.    10 
Jugo de naranja concentrado congelado (FCOJ)
El jugo de naranja es un relativamente recién llegado a los mercados de
materias primas. Durante siglos, OJ fue consumido como jugo de fruta
fresca porque tenía una vida útil relativamente corta y era susceptible a
choques de precios debido a las interrupciones del suministro. Freeze OJ se
inventó en la década de 1940 y rápidamente se convirtió en el estándar de
la industria.    11 
Un contrato de FCOJ equivale a 15,000 libras.    12   Si el precio de mercado
actual es de 90 centavos por libra, el contrato tiene un valor de $13,500
($0.90 x 15,000 libras = $13,500).
El tick mínimo es de $0.005, o $7.50 por tick por contrato.    12   Por ejemplo,
supongamos que usted compra un contrato de FCOJ cuando el mercado
está en 95 centavos, y luego venderlo por $1. En esta transacción, usted
haría $750 en el movimiento de 5 centavos en FCOJ.
Las naranjas que provienen de Brasil y Florida solo se pueden entregar en
almacenes con licencia de cambio en Florida, Nueva Jersey y Delaware.
FCOJ se negocia más activamente en enero, marzo, mayo, julio, septiembre
y diciembre.    12 
Azúcar
Se cree ampliamente que los humanos usaron azúcar por primera vez hace
más de 2.000 años.    13   Originalmente sólo reservado para los muy ricos, el
azúcar se ha convertido en uno de los alimentos básicos más comunes en la
mesa de la cena. Debido a su atractivo masivo, el azúcar suele ser uno de
los productos básicos más cotizados en el mundo en términos de volumen
total.
El azúcar comercia en contratos, a veces conocidos como"azúcar Nº
11",que representan 112,000 libras de azúcar, y se expresa en términos de
centavos por libra.    14   Si el precio de futuros es $0.1045, el contrato tiene
un valor de $11,704 ($0.1045/lb x 112,000 libras = $11,704). Si el mercado
pasa de $0.1000 a $0.1240, eso equivale a un movimiento en dólares de
$2,688.
El movimiento del precio mínimo para el azúcar es $0.0001 o $11.20 por
contrato.    14 
El azúcar solo se puede entregar en marzo, mayo, julio y octubre. Hay
puntos de entrega en cada nación donde se produce el azúcar. Se trata de
lugares como Argentina, Australia, Barbados, Belice, Brasil, Colombia,
Costa Rica, República Dominicana, El Salvador, Ecuador, Islas Fiji,
Antillas Francesas, Guatemala, Honduras, India, Jamaica, Malawi,
Mauricio, México, Mozambique, Nicaragua, Perú, República de Filipinas,
Sudáfrica, Swazilandia, Taiwán, Tailandia, Trinidad, Estados Unidos y
Zimbabwe.    14 
La conclusión
Hay muchas oportunidades diferentes en los mercados de materias primas
blandas. Cualquier persona que busque invertir debe considerar
cuidadosamente el riesgo involucrado y estar al tanto de las
especificaciones del contrato antes de invertir.
Futuros de bonos
¿Qué son los futuros de bonos?
Los futuros de bonos son derivados financieros que obligan al titular del
contrato a comprar o vender un bono en una fecha especificada a un precio
predeterminado. Un contrato de futuros de bonos opera en un mercado de
intercambio de futuros y se compra o vende a través de una firma de
corretaje que ofrece operaciones de futuros. Los términos (precio y la fecha
de vencimiento) del contrato se deciden en el momento en que se compra o
vende el futuro.
Se explican los futuros de los bonos
Un contrato de futuros es un acuerdo suscrito por dos partes. Una parte
acepta comprar, y la otra parte acepta vender un activo subyacente a un
precio predeterminado en una fecha especificada en el futuro. En la fecha
de liquidación del contrato de futuros, el vendedor está obligado a entregar
el activo al comprador. El activo subyacente de un contrato de futuros
podría ser una mercancía o un instrumento financiero, como un bono.

CONCLUSIONES CLAVES
 Los futuros de bonos son contratos que dan derecho al titular del
contrato a comprar un bono en una fecha especificada a un precio
determinado hoy.
 Un contrato de futuros de bonos opera en un intercambio de futuros y
se compra y vende a través de una firma de corretaje que ofrece
operaciones de futuros.
 Los futuros de bonos son utilizados por los especuladores para
apostar por el precio de un bono o por los hedgers para proteger las
tenencias de bonos.
 Los futuros de bonos se utilizan indirectamente para operar o cubrir
movimientos de tasas de interés.
Los futuros de bonos son acuerdos contractuales en los que el activo a
entregar es un bono gubernamental o del Tesoro. Los futuros de los bonos
están estandarizados por las bolsas de futuros y se consideran uno de los
productos financieros más líquidos. Un mercado líquido significa que hay
un montón de compradores y vendedores, lo que permite el libre flujo de
operaciones sin retrasos.
El contrato de futuros de bonos se utiliza con fines de cobertura,
especulación o arbitraje. La cobertura es una forma de invertir en
productos que proporcionan protección a las explotaciones. Especular es
invertir en productos que tienen un perfil de alto riesgo y alta recompensa.
El arbitraje puede ocurrir cuando hay un desequilibrio en los precios, y los
operadores intentan obtener un beneficio a través de la compra y venta
simultáneas de un activo o garantía.
Cuando dos contrapartes firman un contrato de futuros de bonos, acuerdan
un precio en el que la parte en el lado largo - el comprador - comprará el
bono al vendedor que tiene la opción de qué bono entregar y cuándo en el
mes de entrega para entregar el bono. Por ejemplo, supongamos que una
parte es corta (el vendedor) un bono del Tesoroa 30 años, y el vendedor
debe entregar el bono del Tesoro al comprador en la fecha especificada.
Un contrato de futuros de bonos se puede mantener hasta el vencimiento,y
también se pueden cerrar antes de la fecha de vencimiento. Si la parte que
estableció la posición cierra antes del vencimiento, la operación de cierre
dará lugar a un beneficio o una pérdida de la posición, dependiendo del
valor del contrato de futuros en ese momento.

Dónde comercian los futuros de los bonos

Los futuros de los bonos cotizan principalmente en la Junta de Comercio de
Chicago (CBOT), que forma parte del Chicago Mercantile
Exchange (CME). Los contratos suelen expirar trimestralmente: marzo,
junio, septiembre y diciembre. Algunos ejemplos de activos subyacentes
para futuros de bonos son:
 Letras del Tesoro a 13 semanas (letras T)
 Notas del Tesoro a 2, 3, 5 y 10 años (notas T)
 Bonos clásicos y ultra del Tesoro (bonos T)
Los futuros de bonos son supervisados por una agencia reguladora llamada
Commodity Futures Trading Commission (CFTC). El papel de
la CFTC incluye garantizar que existan prácticas comerciales justas,
igualdad y coherencia en los mercados, así como prevenir el fraude.
Especulación de futuros de bonos
Un contrato de futuros de bonos permite a un operador especular sobre el
movimiento de precios de un bono y fijar un precio para un período futuro
establecido. Si un operador compró un contrato de futuros de bonos y el
precio del bono subió y cerró más alto que el precio del contrato al
vencimiento, entonces el operador tiene un beneficio. En ese momento, el
operador podría tomar la entrega del bono o compensar la operación de
compra con una operación de venta para relajar la posición con la
diferencia neta entre los precios que se liquidan en efectivo.
Por el contrario, un operador podría vender un contrato de futuros de
bonos esperando que el precio del bono disminuya para la fecha de
vencimiento. Una vez más, una operación de compensación podría ser
insumo antes de la expiración, y la ganancia o pérdida podría ser liquidado
neto a través de la cuenta del comerciante.
Los futuros de los bonos tienen el potencial de generar ganancias
sustanciales, ya que los precios de los bonos pueden fluctuar ampliamente
con el tiempo debido a factores variables, incluyendo el cambio de las tasas
de interés, lademanda del mercado de bonos y las condiciones económicas.
Sin embargo, las fluctuaciones de precios en los precios de los bonos
pueden ser una espada de doble filo donde los operadores pueden perder
una porción significativa de su inversión.
Futuros y margen de bonos
Muchos contratos de futuros se negocian por margen,lo que significa que
un inversor sólo necesita depositar un pequeño porcentaje del valor total
del importe del contrato de futuros en la cuenta de corretaje. En otras
palabras, los mercados de futuros suelen utilizar un alto apalancamiento, y
un operador no necesita poner el 100% del monto del contrato al celebrar
una operación.
Un bróker requiere un margen inicial y, aunque los intercambios
establecen requisitos mínimos de margen, los importes también pueden
variar dependiendo de las políticas del bróker, el tipo de bono y la
solvencia del operador. Sin embargo, si la posición de futuros de bonos
disminuye lo suficiente en valor, el bróker podría emitir una llamada de
margen,que es una demanda de fondos adicionales para ser depositados. Si
los fondos no se depositan, el bróker puede liquidar o relajar la posición.

NOTA: Conocer las implicaciones del apalancamiento (trading usando

margen) antes de operar con futuros; su firma de corretaje tendrá
información sobre los requisitos mínimos de margen en su sitio web.

El riesgo de operar con futuros de bonos es potencialmente ilimitado, ya

sea para el comprador o vendedor del bono. Los riesgos incluyen el precio
del bono subyacente cambiando drásticamente entre la fecha de ejercicio y
la fecha inicial del acuerdo. Además, el apalancamiento utilizado en el
comercio de márgenes puede exacerbar las pérdidas en la negociación de
futuros de bonos.
Entrega con futuros de bonos
Como se mencionó anteriormente, el vendedor de los futuros de bonos
puede elegir qué bono entregar a la contraparte del comprador. Los bonos
que normalmente se entregan se denominan los bonos más baratos de
entregar (CTD), que se entregan en la última fecha de entrega del mes. Un
CTD es la seguridad más barata que se permite para satisfacer los términos
del contrato de futuros. El uso de CTDs es común con la negociación de
futuros de bonos del Tesoro, ya que cualquier bono del Tesoro se puede
utilizar para la entrega, siempre y cuando esté dentro de un rango de
vencimiento específico y tenga un cupón específico o una tasa de interés.

HECHOS REALES RAPIDOS

Los operadores de futuros suelen cerrar posiciones mucho antes de las
posibilidades de entrega y, de hecho, muchos corredores de futuros
requieren que sus clientes compensen posiciones (o vuelen a meses
posteriores) mucho antes de que la expiración de futuros esté a la mano.

Factores de conversión de bonos

Los bonos que se pueden entregar se estandarizan a través de un sistema de
factores de conversión calculados de acuerdo con las reglas de la bolsa. El
factor de conversión se utiliza para igualar las diferencias de cupón y los
intereses acumulados de todos los bonos de entrega. El interés acumulado
es el interés acumulado y aún por pagar.
Si un contrato especifica que un bono tiene un cupón nocional del 6%, el
factor de conversión será:
 Menos de uno para bonos con cupón inferior al 6%
 Más de uno para bonos con cupón superior al 6%
Antes de que se produzca la negociación de un contrato, el intercambio
anunciará el factor de conversión para cada bono. Por ejemplo, un factor
de conversión de 0,8112 significa que un bono está aproximadamente
valorado en el 81% de una garantía de cupón del 6%.
El precio de los futuros de los bonos se puede calcular en la fecha de
caducidad como:
 Precio = (precio de futuros de bonos x factor de conversión) +
intereses acumulados
El producto del factor de conversión y el precio de futuros del bono es
el precio a futuro disponible en el mercado de futuros.
Gestión de una posición de futuros de bonos
Cada día, antes de la expiración, las posiciones largas (comprar) y cortas
(vender) en las cuentas de los operadores están marcadas al
mercado (MTM), o ajustadas a las tasas actuales. Cuando las tasas de
interés suben, los precios de los bonos disminuyen, ya que los bonos de tasa
fija existentes son menos atractivos en un entorno de tasas al alza.
Por el contrario, si las tasas de interés disminuyen, los precios de los bonos
aumentan a medida que los inversores se apresuran a comprar bonos de
tasa fija existentes con tasas atractivas.
Por ejemplo, digamos que un contrato de futuros de bonos del Tesoro de
ee.UU. se celebra el primer día. Si las tasas de interés aumentan en el
segundo día, el valor del bono T disminuirá. La cuenta de margen del
titular de futuros largos se cargará para reflejar la pérdida. Al mismo
tiempo, la cuenta del operador corto se acreditará los beneficios de la
mudanza de precios.
Por el contrario, si las tasas de interés caen en su lugar, entonces los
precios de los bonos aumentarán, y la cuenta del operador largo se
marcará como un beneficio, y la cuenta corta se cargará.
VENTAJAS
 Los operadores pueden especular sobre el movimiento de precios de
un bono para una fecha de liquidación futura.
 Los precios de los bonos pueden fluctuar significativamente
permitiendo a los operadores obtener ganancias significativas.
 Los operadores sólo tienen que poner un pequeño porcentaje del valor
total del contrato de futuros en el inicio.
DESVENTAJAS
 El riesgo de pérdidas significativas existe debido a las fluctuaciones
de los márgenes y los precios de los bonos.
  Los operadores están en riesgo de una llamada de margen si las
pérdidas del contrato de futuros exceden los fondos mantenidos en
depósito con un corredor.
 Así como el endeudamiento por margen puede magnificar las
ganancias, también puede exacerbar las pérdidas.

Ejemplo real de futuros de bonos

Un operador decide comprar un contrato de futuros de bonos del Tesoro a
cinco años que tiene un valor nominal de $100,000, lo que significa que los
$100,000 serán pagados al vencimiento. El inversor compra en margen y
deposita $10,000 en una cuenta de corretaje para facilitar el comercio.
El precio del bono T es de $99, lo que equivale a una posición de futuros de
$99,000. En los próximos meses, la economía mejora y las tasas de interés
comienzan a subir y a bajar el valor del bono.

Ganancias o pérdidas = número de contratos * cambio de precio * $1000

Usando la fórmula anterior, podemos calcular el beneficio o la pérdida.
Supongamos que al vencimiento, el precio del bono T se negocia a $98 o
$98,000. El comerciante tiene una pérdida de $1,000. La diferencia neta
es liquidada en efectivo,lo que significa que la operación original (la
compra) y la venta se anotan a través de la cuenta de corretaje del inversor.
COMO CAMBIAR LOS FUTUROS
Una guía rápida para las cotizaciones de futuros
El mercado de futuros tiene una larga historia que se remonta a los
comerciantes de arroz en el Japón preindustrial. La Bolsa de Arroz de
Dojima se estableció en ese país en 1697 para que la gente pudiera
comerciar con futuros de arroz.    1   Los futuros de materias primas se
trasladaron a Inglaterra, donde la Bolsa de Metales de Londres se creó
formalmente en 1877.    2   Sin embargo, uno de los intercambios de materias
primas más antiguos está en América del Norte. Esa es la Junta de
Comercio de Chicago (CBOT),que fue fundada en 1848.    3 
Desde estos hitos, el comercio de futuros se ha convertido en una parte
importante de la industria de la inversión y el comercio. Permite a aquellos
que participan cubrir sus apuestas contra las fluctuaciones en el precio, y
también ayuda cuando se trata de la previsión de precios. Y al reunir a
actores clave como los consumidores y fabricantes, el comercio de futuros
ayuda en la creación de un mercado global. Pero, ¿cuáles son exactamente
los futuros y cómo se leen las cotizaciones de precios para ellos? Siga
leyendo para ver nuestra guía rápida sobre cómo entender las cotizaciones
de futuros.
CONCLUSIONES CLAVE
 Los contratos de futuros se negocian entre dos partes, donde el
comprador acepta comprar una cantidad específica de producto al
vendedor a un precio acordado en una fecha futura.
 Algunas de las características de una cotización de futuros incluyen el
precio de apertura, alto y bajo, el precio de cierre, volumen de
negociación, y ticker.
 Los códigos de contrato identifican el producto, mes y año del
contrato.
¿Qué es un futuro?
Un futuro, también llamado contrato futuro, es un contrato financiero entre
dos partes: un comprador y un vendedor. El comprador se compromete a
comprar una cantidad específica de producto al vendedor, como
divisas,materias primas u otros activos financieros ,sea cual sea el contrato
de futuros, a un precio especificado en una fecha predeterminada en el
futuro. Toda la información se conoce al inicio del contrato. El comprador
debe comprar el producto al precio acordado independientemente del
precio de mercado.
Si bien esta es la aplicación institucional, la mayoría de los comerciantes
nunca toman la entrega física del activo, ya sean barriles de petróleo, yenes
japoneseso bushels de trigo. Más bien, los comerciantes ganan y pierden
dinero en función de las fluctuaciones de precios del contrato, con la
mayoría de los comerciantes optando por cerrar su posición antes de que
expire el contrato. El primer paso para poder operar con futuros es
entender una cotización de precios de futuros.

NOTA Entender las cotizaciones de precios de futuros es imperativo si

vas a operar con futuros.:

La actividad comercial de futuros creció un 12% en 2019, alcanzando los

19.240 millones de contratos. Eso es un gran salto con respecto a los
12.220 millones de contratos que se negociaron en 2013.    4      5 
Información de cotización de futuros
Al buscar una cotización de precio de futuros, la mayoría de las fuentes
proporcionarán varias piezas básicas de información. Esto incluye:
 Abierto: El precio de la primera transacción del día.
 Alto: El alto precio del contrato durante la sesión de negociación.
 Bajo: El precio bajo para el contrato durante la sesión de
negociación.
 Liquidar: El precio de cierre al final de la sesión de negociación.
 Cambio: El cambio entre el precio de cierre de la sesión de
negociación actual y el precio de cierre de la sesión de negociación
anterior. Esto se suele cotizar como un valor en dólares (el precio) y
como un valor porcentual.
 Máximo/mínimo de 52 semanas:Los precios más altos y más bajos a
los que se ha negociado el contrato en el último año.
 Interés abierto: El número de contratos abiertos o pendientes.
  Volumen: El número de contratos que han cambiado de manos
durante la sesión.
 Intercambio: El intercambio físico a través del cual se negocia el
contrato.
 Contract/Ticker: Cada contrato de futuros tiene un nombre/código
específico que explica qué es y cuándo expira. Esto se debe a que hay
varios contratos negociados a lo largo del año, todos los cuales
generalmente expiran.
La mayoría de las cotizaciones gratuitas se retrasan entre 10 y 20 minutos.
Si desea ponerse al día, por segundo, necesita tener una suscripción dentro
de una plataforma de trading o gráficos,o de un sitio o servicio que
proporcione cotizaciones de futuros.

Lectura de una cita de futuros

La mayoría de las fuentes proporcionan cotizaciones que se establecen con
cifras como se muestra anteriormente. Este es un ejemplo del Wall Street
Journal.
En la parte superior está el contrato de futuros, que es maíz, y este contrato
específico expira en julio. Opera en el CBOT.    6   También cerca de la parte
superior está el precio actual, y cuánto el precio se ha movido hacia arriba
o hacia abajo durante el día. La cotización también muestra el volumen de
negociación, el precio bajo y alto del día , rango de 1 día - interésabierto, y
precios altos y bajos para las últimas 52 semanas.
El gráfico muestra el movimiento del precio en las últimas sesiones de
negociación. A lo largo de la parte inferior está el precio de apertura y
liquidación.
Futuros del índice
Los futuros de los índices tienen cotizaciones de precios similares a las de
los futuros de las materias primas. Echemos un vistazo a otra cotización
que es común, que es ver la información básica de precios para varios
contratos (expiración diferente) en el mismo futuro. Por ejemplo, a
continuación se muestra una cotización de futuros E-mini S&P 500 que
cotizan en el Chicago Mercantile Exchange (CME).    7 
La cotización muestra información básica de precios para contratos con
fechas de caducidad diferentes. Esta cotización no es tan detallada como la
anterior, pero todavía proporciona la fecha de caducidad, último precio,
cambio, cierre/liquidación de ayer, apertura de hoy, alto, bajo, volumen y el
límite hi/low.
El límite alto/bajo son umbrales establecidos por el intercambio. Si el
precio se mueve a uno de estos niveles (por lo general están lejos), el
comercio se detendrá para que los comerciantes puedan recuperar su
compostura y el orden puede ser restaurado al mercado.
Los contratos que están más cerca de expirar se muestran en la parte
superior, mientras que los que están más lejos de la expiración están más
abajo en la lista. Una de las principales cosas a notar es que el volumen
tiende a ser mayor en los contratos más cercanos a la expiración. Esto se
debe a que los operadores cierran posiciones antes de la expiración. A
medida que expira un contrato, el volumen se mueve al siguiente contrato
más cercano.
Códigos de contrato
Los inversores deben entender lo que significan los códigos de contrato
para entender los vencimientos. Los códigos de contrato se configuran con
caracteres de uno a tres caracteres. Estas letras identifican el producto.
Estos son seguidos por personajes que representan el mes y el año del
contrato.
En la imagen de arriba, hay un contrato de junio, septiembre y diciembre
para el E-Mini S&P 500. Si bien estos se describen en la tabla anterior, a
menudo no lo son. En su lugar, se muestra "ESM8" o "ESM18". Esto
significa: E-mini S&P 500, junio de 2018.
ES es el símbolo de ticker para el E-Mini S&P 500.    8   Cada contrato de
futuros tiene un símbolo de ticker. Por suerte, la mayoría de los sitios y
plataformas de gráficos le permiten escribir un nombre o un ticker en el
cuadro de presupuesto. Por ejemplo, comience a escribir crudo en una
casilla de cotización de futuros para sacar una cotización de futuros de
petróleo, que es el ticker CL.9 
A continuación tenemos el mes. Este es complicado, porque se basa en un
código.

Desde la tabla de códigos anterior, puedes ver si quieres cambiar un

contrato E-Mini S&P 500 que expira en junio, estarás buscando un contrato
que comience con ESM. Para un contrato que expira en diciembre, ESZ.
Para el año que desea operar, simplemente tack en el año que desea
operar: 2020 es '20' y 2021 es '21', por ejemplo. Algunos sitios y software
sólo utilizan un número al final, por ejemplo, uno en lugar de '01'.
Recuerde, cuanto más lejos esté el contrato de expiración, normalmente el
menor volumen de negociación tiene.

La conclusión
Entender una cotización de precios de futuros requiere cierta práctica. Hay
mucha información y muchos contratos diferentes. Una de las cosas más
complicadas a las que acostumbrarse es la codificación de símbolos de
ticker. Dado que los contratos expiran, los símbolos de ticker contienen el
símbolo del contrato, así como el mes y año de expiración. Al operar con
futuros, asegúrese de que está negociando el contrato que desea, prestando
especial atención al código mensual.
Interpretación del volumen en el mercado de futuros
Aunque muchos operadores saben cómo utilizar el volumen en su análisis
técnico de las existencias, la interpretación del volumen en el contexto del
mercado de futuros puede requerir una comprensión adicional porque se ha
llevado a cabo considerablemente menos investigación sobre el volumen de
futuros que el de las acciones.
Aquí echamos un vistazo general a algunas de las cosas que debe saber al
mirar el volumen en el mercado de futuros.
CONCLUSIONES CLAVE
 Los operadores de futuros pueden buscar en el volumen de
negociación información importante que requiere más comprensión
que cuando se miran los gráficos de precios de las acciones.
 Por ejemplo, el volumen de ticks es una mejor herramienta para medir
el volumen intradía para algunos contratos de futuros.
 El interés abierto también es un indicador de volumen importante de
liquidez y cuánto dinero tienen los operadores en riesgo en un país
subyacente dado.
Informes de volumen y liquidez
El volumen de cada contrato de futuros (cuando los contratos individuales
especifican meses de entrega estándar) se informa ampliamente junto con el
volumen total del mercado, o el volumen agregado de todos los contratos
individuales. Estas cifras de volumen se informan un día después del día de
negociación en cuestión, pero las estimaciones se publican regularmente a
lo largo del día de negociación actual. Para ciertos contratos, tales
estimaciones pueden publicarse con la frecuencia más regular.
El uso más básico del volumen en los mercados de futuros es analizarlo en
relación con la liquidez. Los operadores de futuros recibirán los mejores
rellenos de ejecución donde hay la mayor liquidez, que se produce en el mes
de entrega que es más activo por volumen. Sin embargo, a medida que los
contratos pasan de un segundo mes fuera, los comerciantes mueven sus
posiciones al mes de entrega más cercano, causando un aumento natural en
el volumen. Por el contrario, el volumen disminuye a medida que se acerca
la fecha de entrega. Mirando el volumen de un solo mes de entrega, por lo
tanto, obtiene una imagen unidimensional de la actividad del mercado.

Mirando el volumen total: Volumen de ticks

Los operadores deben analizar el volumen del agregado de todos los
contratos para dar a su análisis más de una dimensión. La medición del
volumen total nivelará los patrones de aumento y disminución de la
participación en función de la llegada y salida de los meses de entrega
individuales.
En términos bursátiles, utilizar el volumen total para obtener una imagen
general del mercado sería sumar el volumen para todas las acciones de un
grupo similar, tal vez para un grupo industrialespecífico. Esto se suaviza en
los períodos en que el volumen de un contrato en particular era muy bajo.
Dado que el volumen total puede no estar disponible inmediatamente en el
mercado de futuros, incluso como una estimación intradía, el volumende
ticks se utiliza como sustituto. El volumen de ticks es el número de cambios
de precio independientemente del volumen que se produzca durante un
intervalo de tiempo determinado. La razón por la que el volumen de
garrapatas se relaciona con el volumen real es que, a medida que los
mercados se vuelven más activos, los precios cambian de un lado a otro con
más frecuencia.

Por ejemplo, en el caso de un gráfico con patrones de volumen de 30

minutos, el volumen de ticks de cada intervalo (el número de ticks durante
el período de 30 minutos) se puede comparar con los primeros 30 minutos
del día y registrarse como porcentaje del volumen de tick inicial. Esto
establece un volumen de línea base para el día al que se pueden estar
relacionados todos los ticks posteriores.
Clústeres de volúmenes en los extremos del día de negociación
Cabe señalar que se espera que el volumen se agloba en ambos extremos
del día de negociación. Por la mañana, los pedidos se introducen en el
mercado temprano, ya que los operadores están reaccionando a las noticias
y eventos nocturnos, así como los datos del día anterior que se calculan y
analizan después del cierre.
El final del día tiende a estar activo debido a los comerciantes haciendo
malabares para la posición basada en los movimientos de precios del día
actual. El precio de cierre suele ser el valor más fiable del día.
Comprensión de los patrones de gráficos
El volumen de trading intradía muestra patrones típicos de gráficos, como
una formación de fondo redondeada que muestra el volumen más bajo en la
madrugada cuando los comerciantes toman sus descansos. Los patrones de
problemas individuales, sin embargo, pueden diferir de estos patrones.
Las monedas europeas, por ejemplo, muestran un volumen más sostenido
hasta altas horas de la mañana debido a la prevalencia de los operadores
europeos en los mercados en ese momento. Para tener en cuenta estos
patrones, compare el volumen de 30 minutos de hoy para un período de
tiempo específico con el volumen promedio anterior para el mismo período.
Interpretación del volumen mediante interés abierto
El interés abierto es la medición de los participantes en el mercado de
futuros con operaciones pendientes. El interés abierto es el valor neto de
todas las posiciones abiertas en un mercado o contrato y retrata la
profundidad de volumen que es posible en ese mercado. Un mercado con un
bajo número de contratos por día, pero también un gran interés abierto le
dice al comerciante que hay muchos participantes que entrarán en el
mercado sólo cuando el precio es correcto.
El nuevo interés en un mercado trae nuevos compradores o vendedores, lo
que puede aumentar el valor del interés abierto. Cuando el interés abierto
aumenta con un aumento correspondientemente rápido de los precios, es
probable que más operadores entren en posiciones largas. Dicho esto, por
cada nuevo comprador de un contrato de futuros, debe haber un nuevo
vendedor, pero es probable que el vendedor esté buscando mantener una
posición durante unas horas o días, con la esperanza de beneficiarse de los
altibajos del movimiento de precios.
El interés abierto se atribuye al operador de posición,pero tal comerciante
está dispuesto a mantener la posición larga durante un período de tiempo
mucho más largo. Si los precios siguen subiendo, los largos tendrán la
capacidad de mantener su posición durante un período de tiempo mayor,
mientras que los pantalones cortos son más propensos a ser obligados a
abandonar sus posiciones.
Algunas reglas generales para interpretar los cambios en el volumen y el
interés abierto en el mercado de futuros son las siguientes:
 Un aumento del volumen y un creciente interés abierto son la
confirmación de una tendencia.
 Un volumen creciente y una caída de los intereses abiertos sugieren la
liquidación de la posición.
 Una caída del volumen y un creciente interés abierto apuntan a un
período de acumulación lenta.
  Un volumen que cae y un interés abierto que cae representan una
fase de congestión.
El volumen y el interés abierto se pueden utilizar en un sentido práctico
para guiar las operaciones de la siguiente manera:
 El interés abierto aumenta durante un período de una tendencia
expuesta.
 Durante la fase de acumulación,el volumen puede disminuir mientras
se acumulan intereses abiertos, pero el volumen ocasionalmente
aumenta.
 El aumento de los precios y la disminución del volumen o el interés
abierto indican un cambio de dirección pendiente.
Sin embargo, estas reglas tienen excepciones, especialmente en los días o
en momentos en que se espera que el volumen difiera de la "norma". Por
ejemplo, el volumen suele ser más ligero el primer día de la semana, el día
antes de las vacaciones y durante todo el período de verano. Además, el
volumen puede ser más pesado los viernes y lunes durante un mercado de
tendencias. La liquidación de posiciones a menudo se produce antes del fin
de semana, con posiciones que se vuelven a introducir el primer día de la
semana. Por último, el volumen tiende a ser más pesado en un día de triple
brujas, cuando los futuros delos índicesbursátiles, lasopcionesde los índices
bursátiles y las opciones bursátiles expiran el mismo día.
La conclusión
El volumen y el interés abierto son medidas integrales para guiar la
decisión comercial de uno sobre los mercados de futuros, pero como
siempre, estos indicadores deben tenerse en cuenta en relación con eventos
de mercado extraños. Para obtener la imagen más clara de las condiciones
del mercado, hay que tener en cuenta tantos factores como sea posible.
Introducción al interés abierto en el mercado de futuros
El interés abierto, el número total de contratos abiertos sobre una garantía,
se aplica principalmente al mercado de futuros. El interés abierto es un
concepto que todos los operadores de futuros deben entender porque a
menudo se utiliza para confirmar tendencias y reversiones de tendencias
para contratos de futuros y opciones. Aquí echamos un vistazo a qué
información de interés abierto tiene para un comerciante y cómo los
comerciantes pueden utilizar esa información en su beneficio.

CONCLUSIONES CLAVE
 No hay una oferta fija de contratos de futuros, ya que hay acciones o
bonos en circulación, un contrato de futuros aparece cuando un
comprador y un vendedor están de acuerdo con él.
 Como resultado, los operadores en los mercados de futuros a menudo
miran al interés abierto de varios contratos para medir el sentimiento
del mercado, el interés y la liquidez.
 Los operadores técnicos también pueden utilizar el interés abierto
para buscar tendencias y oportunidades de impulso y para confirmar
el momento del mercado en las operaciones.
Lo que nos dice el interés abierto
Un contrato tiene un comprador y un vendedor, por lo que los dos
jugadores del mercado se combinan para hacer un contrato. La posición de
interés abierto reportada cada día representa el aumento o disminución en
el número de contratos para ese día, y se muestra como un número positivo
o negativo. Se dice que un aumento en el interés abierto junto con un
aumento en el precio confirman una tendencia al alza. Del mismo modo, un
aumento del interés abierto junto con una disminución de los precios
confirma una tendencia a la baja. Un aumento o disminución de los precios,
mientras que el interés abierto permanece plano o en declive, puede indicar
una posible reversión de latendencia.
NOTA: Aunque a menudo se pierde a medida que los operadores se
centran en el precio de oferta, preguntar precio, volumen, y volatilidad
implícita, prestar atención a los intereses abiertos puede ayudar a los
operadores de opciones a hacer mejores operaciones.
8 Reglas de Interés Abierto
Hay ciertas reglas para abrir el interés que los futuros comerciantes deben
entender y recordar. Han sido escritas en muchas publicaciones diferentes,
y la siguiente es una excelente versión de estas reglas escritas por el
chartista,Martin Pring, en su libro, Martin Pring on Market Momentum:1 
1. Si los precios están subiendo y el interés abierto está aumentando a un
ritmo más rápido que su promedio estacional de cinco años, esto es
una señal alcista. Más participantes están entrando en el mercado, lo
que implica compras adicionales, y cualquier compra es generalmente
de naturaleza agresiva.
2. Si las cifras de interés abierto se aplanan después de una tendencia al
alza tanto en el precio como en el interés abierto, tome esto como una
señal de advertencia de un topinminente.
3. El alto interés abierto en las cimas del mercado es una señal bajista si
la caída de los precios es repentina, ya que esto obligará a
muchos largos débiles a liquidar. Ocasionalmente, estas condiciones
inician una espiral descendente y autoalimentación.
4. Un interés abierto inusualmente alto o récord en un mercado
alcista es una señal de peligro. Cuando una tendencia creciente de
interés abierto comienza a revertirse, espere que una tendencia bajista
se ponga en marcha.
5. Una ruptura de un rango de negociación será mucho más fuerte si el
interés abierto aumenta durante la consolidación. Esto se debe a que
muchos comerciantes serán atrapados en el lado equivocado del
mercado cuando la ruptura finalmente tiene lugar. Cuando el precio
se mueve fuera del rango de negociación, estos operadores se ven
obligados a abandonar sus posiciones. Es posible llevar esta regla un
paso más allá y decir que cuanto mayor sea el aumento del interés
abierto durante la consolidación,mayor será el potencial para el
movimiento posterior.
6. El aumento de los precios y la disminución de los intereses abiertos a
un tipo superior a la norma estacional son bajistas. Esta condición del
 mercado se desarrolla porque la cobertura corta,no la demanda
fundamental, está alimentando la tendencia creciente de los precios.
En estas circunstancias, el dinero está saliendo del mercado. En
consecuencia, cuando la cobertura corta ha corrido su curso, los
precios disminuirán.
7. Si los precios están bajando y el interés abierto sube más que la media
estacional, esto indica que se están abriendo nuevas posiciones
cortas. Mientras este proceso continúe es un factor bajista, pero una
vez que los pantalones cortos comienzan a cubrirse, se vuelve alcista.
8. Una disminución tanto del precio como de los intereses abiertos
indica la liquidación por parte de los operadores desalentados
con posiciones largas. Mientras esta tendencia continúe, es un signo
bajista. Una vez que el interés abierto se estabiliza a un nivel bajo, la
liquidación ha terminado y los precios están en condiciones de
repuntar de nuevo.
Por ejemplo, en el gráfico de 2002 del CONTRATO CONTINUO DE ORO
COMEX, mostrado anteriormente, el precio está subiendo, el interés abierto
está cayendo y el volumen está disminuyendo. Como regla general, este
escenario resulta en un mercado débil.
Si los precios están subiendo y el volumen y el interés abierto suben, el
mercado es decididamente fuerte. Si los precios están subiendo y el volumen
y el interés abierto están a la baja, el mercado se está debilitando. Sin
embargo, si los precios están disminuyendo y el volumen y el interés abierto
han aumentado, el mercado es débil; cuando los precios están bajando y el
volumen y el interés abierto han bajado, el mercado está ganando fuerza.
La conclusión
El interés abierto puede ayudar a los operadores de futuros a tener una
idea de si el mercado está ganando fuerza o se está debilitando. Al analizar
futuros, evite el error común de no tener en cuenta este número. Como
inversor, cuanto más sepas, menos probabilidades tendrás de ser
sorprendido desprevenido en una operación perdedora. Recuerda, es tu
dinero, así que invierta sabiamente.
Una introducción a las opciones sobre futuros del S&P 500
Para la mayoría de las personas, aprender sobre las opciones de
acciones es como aprender a hablar un nuevo idioma, que requiere luchar
con términos totalmente desconocidos. Pero si ya tienes algo de experiencia
con las opciones de stock, entender el lenguaje de las opciones
sobre futuros se vuelve fácil. De hecho, conceptos básicos
como delta, valor de tiempoy precio de huelga se aplican de la misma
manera a las opciones de futuros que a las opciones de stock, excepto por
ligeras variaciones en las especificaciones del producto, esencialmente el
único obstáculo para ser pasado.
Si alguna vez has estudiado un segundo idioma, sabes lo difícil que puede
ser conseguir tu cabeza alrededor de algo nuevo. Pero una vez que
aprendas, digamos, el español como segunda lengua- aprender italiano
como un tercio podría ser mucho más fácil ya que ambos tienen raíces
latinas comunes. Para obtener facilidad con el italiano como tercer idioma,
solo necesitaría comprender cambios menores en los formularios de
palabras y la sintaxis. Bueno, lo mismo podría decirse para aprender sobre
futuros y opciones.
En este artículo, proporcionamos una introducción al mundo de las
opciones de futuros del S&P 500 que le revelarán lo fácil que es hacer la
transición a opciones sobre futuros (también conocidas como opciones de
materias primas o futuros), donde le espera un mundo de ganancias
potenciales.
CONCLUSIONES CLAVE
 Las opciones en el índice S&P 500 se encuentran entre las más
populares y ampliamente utilizadas por inversores, especuladores y
hedgers.
 El activo subyacente para las opciones del S&P 500 son los futuros
que rastrean este índice de referencia, y que se liquidan para efectivo
en lugar de la entrega de las acciones del índice.
 Los futuros de S&P tienen un multiplicador de 250x para que un
movimiento de $1 en el índice genere $250 en el cambio de precio de
futuros.
Opciones del índice bursátil sobre futuros
Lo primero que probablemente le lanza una bola curva cuando se acerca
inicialmente a las opciones sobre futuros es que puede que no esté
familiarizado con un contrato de futuros,el instrumento subyacente sobre el
cual las opciones sobre el comercio de futuros. Recuerde que para las
opciones de acciones, la subyacente es la emisión de acciones (por ejemplo,
las opciones de llamada de IBM se negocian en acciones de IBM). Dado
que la mayoría de los inversores entienden cómo interpretar los precios de
las acciones, averiguar lo subyacente es fácil.

Al aprender opciones de futuros, por otro lado, los operadores nuevos en

cualquier mercado en particular (bonos, oro, soja, café o el S&Ps)
necesitan familiarizarse no sólo con las especificaciones de opción, sino
también con las especificaciones del producto del contrato de futuros
subyacente. Estos, sin embargo, son obstáculos insignificantes en el entorno
actual, que ofrece tanta información a un clic de distancia. Este artículo
con suerte le interesará en explorar estos mercados emocionantes y nuevas
oportunidades de negociación

Opciones de S&P sobre futuros

Para ilustrar cómo funcionan las opciones sobre futuros, explicaré
las características básicas de las opciones de S&P 500 sobre
futuros, que son las más populares en el mundo de las opciones de
futuros. Aunque se trata de opciones de futuros basadas en efectivo
(es decir, se liquidan automáticamente en efectivo al expirar), la
lógica de las opciones de futuros de S&P, como todas las opciones
de futuros, es la misma que la de las opciones de acciones. Las
opciones de futuros del S&P 500, sin embargo, ofrecen ventajas
únicas; por ejemplo, pueden permitirle operar con reglas de
margen superiores (conocidas como margen SPAN),que permiten
un uso más eficiente de su capital comercial.
Tal vez la forma más fácil de empezar a tener una idea de las
opciones sobre los futuros es simplemente mirar una tabla de
cotizaciones de los precios de los futuros del S&P 500 y los precios
de las opciones correspondientes sobre futuros. Esencialmente, el
principio del precio de los futuros de S&P es el mismo que el del
comportamiento de los precios de cualquier acción. Quieres
comprar bajo y vender alto. En otras palabras, si los futuros de
S&P suben, el valor del contrato aumenta y viceversa si el precio
de los futuros de S&P cae.
Diferencias y características
Sin embargo, hay una diferencia clave entre los futuros y las
opciones de acciones. Un cambio de $1 en una opción de acciones
equivale a $1 (por acción), que es uniforme para todas las
acciones. Con el contrato de futuros de CME Globex S&P, un
cambio de precio de $1 vale $250 (por contrato), y esto no es
uniforme para todos los mercados de opciones de futuros y
futuros.    1 
 Si bien hay otras cuestiones con las que familiarizarse -como
el valor razonable de los futuros de S&P y la prima sobre el
contrato de futuros-, estos conceptos relacionados son
insignificantes en la práctica y para lo que necesita entender para
la mayoría de las estrategias de opción.
Aparte de la distinción de especificación de precios, hay algunas
otras características importantes de las opciones de S&P que son
importantes. Dado que estas opciones se negocian sobre los futuros
subyacentes, el nivel de futuros de S&P, no el índice bursátil S&P
500, es el factor clave que afecta a los precios de las opciones en
los futuros de S&P. La volatilidad y la decadencia del valor del
tiempo también juegan su papel, al igual que afectan a una opción
de acciones.
Echemos un vistazo más de cerca a los precios de futuros y
opciones de S&P, particularmente en cómo los cambios en el
precio de los futuros afectan los cambios en los precios de la
opción. En primer lugar, echemos un vistazo a la especificación del
producto de futuros S&P, que se presenta en el Cuadro 1.
Los futuros de S&P intercambian ticks "tamaño diez centavo" (los
intervalos mínimos de cambio de precio), por un valor de $25 cada
uno, por lo que un punto completo ($1) es igual a $250. El mes
activo se conoce como el "contrato de mes anterior", y es el
primero de los tres meses de entrega enumerados en el Cuadro 2.
El último día de negociación de todos los contratos de futuros de
S&P es el jueves antes de la expiración, que es el tercer viernes del
mes del contrato.    1 

Por ejemplo, el contrato de futuros de Jun S&P en el Cuadro 2 se

resolvió en 1020,20. El cambio de punto de +6.00 equivale a una
ganancia de $1,500 por contrato único (6 x $250 = $1,500). Vale
la pena señalar que los futuros del S&P y el índice bursátil S&P
500 cotizarán casi de manera idéntica, pero los futuros del S&P
cotizarán con una ligera prima adjunta.
Descripción de las opciones de futuros de S&P
Ahora vamos a recurrir a algunas de las opciones
correspondientes. Al igual que para casi todas las opciones sobre
futuros, hay una uniformidad de precios entre los futuros y las
opciones. Es decir, el valor de un cambio de $1 en la prima es el
mismo que un cambio de $1 en el precio de futuros. Esto hace que
las cosas sean fáciles. En el caso de las opciones de futuros del
S&P 500 y sus futuros subyacentes, un cambio de $1 vale $250.
Para proporcionar algunos ejemplos reales de este principio, he
seleccionado en el Cuadro 3 los precios de huelga de intervalo de
25 puntos de algunos  mensajes fuera del dinero y llamadas a
operar en los futuros de Jun S&P.
Así como cabría esperar para las opciones de puesta y llamada de
acciones, el delta en nuestros ejemplos a continuación es positivo
para las llamadas y negativo para las puestas. Por lo tanto, desde
que los futuros de Jun S&P subieron seis puntos (a 250 dólares por
punto, o dólar), las colocaciones cayeron en valor y las llamadas
subieron de valor. Las huelgas más alejada del dinero (925 puestos
y 1100 llamadas) tendrán los valores delta más bajos, y los más
cercanos al dinero (1000 puestos y 1025 llamadas) tienen valores
delta más altos. Tanto el signo como el tamaño del cambio en el
valor en dólares para cada opción lo dejan claro. Cuanto mayor
sea el valor delta, mayor será el cambio de precio de opción se
verá afectado por un cambio de los futuros subyacentes de S&P.
Tabla 3: Precios de las opciones de S&P en la liquidación de junio
Por ejemplo, sabemos que los futuros de Jun S&P subieron seis
puntos para establecerse en 1020,20. Este precio de liquidación es
apenas tímido del precio de huelga de junio de 1025, que aumentó
en valor en $425. Esta opción cercana al dinero tiene un delta más
alto (delta = 0,40) que las opciones más alejadas del dinero, como
la opción de llamada con un precio de huelga de 1100 (delta =
0,02), que aumentó su valor en solo $12,50. Los valores de Delta
miden el impacto que más cambios en los futuros subyacentes de
S&P tendrán en estos precios de opción. Si, por ejemplo, los
futuros subyacentes de Jun S&P subieran 10 puntos más (siempre
que no haya cambios en la descomposición del valor del tiempo y
la volatilidad), la opción de llamada S&P en la Tabla 3 con un
precio de huelga de 1025 aumentaría cuatro puntos, o ganaría
$1,000.
La misma lógica, pero inversa, se aplica a las opciones de put de
S&P en la Tabla 3. Aquí vemos que los precios de las opciones de
puesta disminuyen con un aumento en los futuros de Jun S&P. La
opción más cercana al dinero tiene un precio de huelga de 1000, y
su precio cayó en $600. Mientras tanto, las opciones de poner más
lejos del dinero, como la opción con un precio de huelga de 925 y
delta de -0.04, perdieron menos, un valor de $225.
La conclusión
Mientras que hay muchas maneras de operar utilizando estas
opciones, muchos comerciantes prefieren ser un vendedor neto de
opciones. Ya sea que prefiera comprar o escribir (vender) opciones
de acciones utilizando spreads simples o estrategias más
complejas, puede, con los conceptos básicos presentados aquí,
adaptar fácilmente muchas de sus estrategias favoritas a las
opciones de S&P sobre futuros.
Contratos a plazo frente a contratos de futuros: ¿Cuál es la
diferencia?
Contratos a plazo frente a contratos de futuros: una visión general
Los contratos a plazo y futuros son similares en
muchos sentidos: ambos implican el acuerdo de comprar y vender
activos en una fecha futura y ambos tienen precios que se derivan
de algún activo subyacente. Un contrato a plazo, sin embargo, es
un acuerdo hecho sin receta (OTC) entre dos contrapartes que
negocian y llegan en los términos exactos del contrato, como su
fecha de vencimiento, cuántas unidades del activo subyacente están
representadas en el contrato y cuál es exactamente el activo
subyacente a entregar, entre otros factores. Los delanteros se
conforman sólo una vez al final del contrato. Los futuros, por otro
lado, son contratos estandarizados con fechas de vencimiento fijas
y subyacentes uniformes. Estos se negocian a cambio y se liquidan
diariamente.

CONCLUSIONES CLAVE
 Tanto los contratos a plazo como los futuros implican el
acuerdo entre dos partes para comprar y vender un activo a
un precio especificado para una fecha determinada.
 Un contrato a plazo es un acuerdo privado y personalizable
que se liquida al final del acuerdo y se negocia sin receta.
 Un contrato de futuros ha estandarizado los términos y se
negocia en un intercambio, donde los precios se liquidan
diariamente hasta el final del contrato.
Contratos a plazo
El contrato a futuro es un acuerdo entre un comprador y un
vendedor para operar con un activo en una fecha futura. El precio
del activo fijo se fija cuando se elabora el contrato. Los contratos a
plazo tienen una fecha de liquidación: todos se liquidan al final del
contrato.
Estos contratos son acuerdos privados entre dos partes, por lo que
no comercian con un intercambio. Debido a la naturaleza del
contrato, no son tan rígidos en sus términos y condiciones.
Muchos hedgers utilizan contratos a plazo para reducir la
volatilidad del precio de un activo. Dado que los términos del
acuerdo se establecen cuando se ejecuta el contrato, un contrato a
plazo no está sujeto a fluctuaciones de precios. Así que si dos
partes acuerdan la venta de 1000 orejas de maíz a $1 cada una
(por un total de $1,000), los términos no pueden cambiar incluso si
el precio del maíz baja a 50 centavos por oído. También garantiza
que la entrega del activo o, si se especifica, la liquidación de
efectivo, normalmente se llevará a cabo.
Debido a la naturaleza de estos contratos, los forwards no están
disponibles para los inversores minoristas. El mercado de
contratos a plazo es a menudo difícil de predecir. Esto se debe a
que los acuerdos y sus detalles generalmente se mantienen entre el
comprador y el vendedor, y no se hacen públicos. Debido a que son
acuerdos privados, hay un alto riesgo de contraparte. Esto
significa que puede haber una posibilidad de que una parte sea
predeterminada.

Contratos de futuros
Al igual que los contratos a plazo, los contratos de futuros implican
el acuerdo de comprar y vender un activo a un precio específico en
una fecha futura. El contrato de futuros, sin embargo, tiene algunas
diferencias con respecto al contrato a futuro.
En primer lugar, los contratos de futuros, también conocidos como
futuros, están marcados al mercado diariamente, lo que significa
que los cambios diarios se liquidan día a día hasta el final del
contrato. Además, se puede producir una liquidación de contratos
de futuros en una serie de fechas.
Debido a que se negocian en una bolsa, tienen cámaras de
compensación que garantizan las transacciones. Esto reduce
drásticamente la probabilidad de incumplimiento a casi nunca. Los
contratos están disponibles en índices bursátiles, materias primas y
divisas. Los activos más populares para los contratos de futuros
incluyen cultivos como el trigo y el maíz, y el petróleo y el gas.
El mercado de contratos de futuros es altamente líquido, dando a
los inversores la capacidad de entrar y salir cada vez que deciden
hacerlo.
Estos contratos son utilizados con frecuencia por los
especuladores,que apuestan por la dirección en la que se moverá el
precio de un activo, por lo general se cierran antes
del vencimiento y la entrega por lo general nunca ocurre. En este
caso, normalmente se lleva a cabo una liquidación en efectivo.
CONSIDERACIONES COMERCIALES DE FUTUROS
Asuntos de gestión de riesgos en el comercio de futuros
¿Qué diferencia a los buenos comerciantes de las masas? No es
necesariamente la capacidad de seleccionar entradas de precisión
y puntos de salida, sino más bien una comprensión del riesgo y la
gestión de riesgos.
La gestión de riesgos al operar con futuros comparte muchas de las
mismas características que la de las acciones - por ejemplo, los
operadores de futuros están expuestos al riesgo de precios en el
mercado. Pero, a diferencia de las acciones, los futuros son
contratos derivados con fechas de vencimiento establecidas que
requieren la entrega del activo subyacente. Los futuros también son
mucho más amigables con el uso del apalancamiento en el margen
que puede amplificar tanto las ganancias como las pérdidas.
Siga leyendo para averiguar acerca de algunos de los riesgos
únicos que el comercio de futuros trae consigo, y lo que puede
hacer para minimizar su exposición a ellos.
CONCLUSIONES CLAVE
 Los contratos de futuros son instrumentos financieros
populares, pero difieren de maneras importantes de activos
más tradicionales como acciones o bonos, por lo que su
gestión de riesgos también diferirá.
 Los futuros son altamente marginables, por lo que puede
aumentar su apalancamiento mucho más que al comprar
acciones.
 Esto puede provocar llamadas de margen si no tiene cuidado
con la configuración de paradas.

Práctica de la disciplina
La gestión de riesgos es a veces un área de negociación ignorada e
incomprendida. Puede sonar aburrido en comparación con una
discusión de patrones estocásticos, secuencias de Fibonacci, y
otros asuntos de análisis técnico. Sin embargo, es fundamental
para cualquier plan de trading exitoso.

Incluso una estrategia comercial tan simple como un sistema de

cruce de media móvil puede ser ruinosa si no se aplica una gestión
de riesgos adecuada. Esta discusión sobre la gestión de riesgos le
ayudará a construir una base de conceptos que puede aplicar a
cualquier plan de trading.
Un plan de gestión de riesgos y dinero le ayudará en otra área
clave: la disciplina. Muchos inversores no dudan en entrar en una
operación, pero a veces tienen poca idea de qué hacer a
continuación y cuándo. Tener un plan en su lugar te mantendrá
disciplinado y evitará que las emociones como el miedo y la codicia
tomen el control y te causen experimentar el fracaso.
Partiendo de la plaza uno
Un buen lugar para empezar es con el concepto de control de
riesgos. Los operadores se sienten atraídos por los futuros debido
al apalancamiento que se proporciona: se pueden ganar grandes
sumas con muy poco capital invertido. Sin embargo, el costo de ese
apalancamiento es el hecho de que puede perder más que el saldo
de su cuenta. Entonces, ¿cómo puedes controlar ese riesgo?
En primer lugar, tenga en cuenta que las normas relativas
al margen son aproximadamente mínimas. No hay reglas que
afecten al margen máximo que puede aplicar a una operación. En
otras palabras, si usted está preocupado por el apalancamiento de
las pérdidas potenciales de un mercado, aplique más capital. Es
cierto que reducirá su rendimiento general, pero esto también pone
todo en equilibrio. Por otro lado, las posiciones altamente
apalancadas pueden conducir rápidamente a llamadas
de margen si el mercado de futuros se vuelve incluso ligeramente
en su contra en orden corto.
Ejemplo de margen en uso
Si el maíz se negocia a $3 por bushel y un contrato es de 5,000
bushels, entonces el valor total del contrato de un solo contrato de
maíz es de $15,000. El intercambio generalmente requiere un
margen mínimo de alrededor de 5%-7%, que estaría entre $750 y
$1,050. Este es el mínimo. Si nuestro plan de comercio requiere
que arriesguemos un movimiento de $0.10 en maíz, estamos
arriesgando $500, o alrededor del 48%-66% de nuestra inversión.
Sin embargo, si la mitad del valor del contrato se aplicara a la
operación, o $7,500, ese mismo movimiento de $0.10 representaría
sólo el 6.6% de nuestro capital invertido. Esa es una gran
diferencia. Aumentar eso para invertir el valor total del contrato y
un operador en el lado largo (comprar) elimina la posibilidad de
perder más que la inversión inicial.
Planifique su riesgo comercial
Entonces, ¿cuál es la cantidad correcta de riesgo en una
operación? No hay una regla dura y rápida al respecto, pero el
tamaño de la cuenta, la tolerancia al riesgo, los objetivos
financieros y la forma en que se ajusta al plan de comercio total
deben tenerse en cuenta. Se puede ver en el ejemplo anterior que
hay un buen rango. Los operadores conservadores generalmente
arriesgan alrededor de 5%-7% en un comercio dado, pero esto
también requiere una mayor cantidad de capital o puntos
de entrada y salida precisos. Aumentar eso a un riesgo del 12%
permite asumir un poco más de apalancamiento y oscilaciones más
amplias del mercado. Más que esa cantidad no es necesariamente
incorrecta, solo depende de otros factores de su plan. Sin embargo,
si usted está asumiendo riesgos más grandes, también debe
considerar si su objetivo de ganancias es realista.
Considere esta regla general cuando piense en dónde encaja su
tolerancia al riesgo en la discusión anterior: Si usted toma una
pérdida del 50% en una operación, usted necesita lograr un 100%
de retorno para recuperarlo. Por ejemplo, si posee 100 acciones de
una acción a 50 dólares por acción y pierde el 50%, sus 5.000
dólares caerán a 2.500 dólares. Ahora debe lograr un retorno del
100% para volver a $5,000. Pensar en el riesgo de esta manera
puede volver a poner su tolerancia al riesgo en perspectiva.
Detener las pérdidas comerciales desbocadas
La importancia de la orden stop-loss como parte de la gestión del
dinero no puede pasarse por alto. Una parada predeterminada
mantiene a un comerciante disciplinado en la ejecución de su
gestión de dinero. Sin embargo, muchos comerciantes no entienden
el "cómo" de detener la colocación. Las paradas no se pueden
colocar arbitrariamente: la consideración cuidadosa debe ir a
donde establecer una parada.
Los operadores a veces establecen paradas arbitrarias, pero
generalmente es una mala idea. Esto es cuando un comerciante
dice, "Estoy poniendo mi parada en un riesgo de $ 500 por
comercio porque eso es lo que me siento cómodo perdiendo en una
operación, no más." Supongamos que este operador emplea un
sistema de análisis técnico y swing trading. El swing low del
mercado en cuestión es un movimiento de $750. ¿Tiene sentido la
parada de $500 de este comerciante? ¡Absolutamente no! Además,
es probablemente lo más cerca posible de una pérdida garantizada.
¿Y si el swing low fuera un movimiento de $250? El riesgo de $500
todavía no tiene sentido porque es demasiado riesgo.
La clave a tener en cuenta cuando está configurando sus paradas
es que el precio stop debe adaptarse al mercado. Si el riesgo
requerido en una operación es demasiado para la tolerancia al
riesgo del comerciante o el tamaño de la cuenta, entonces el
comerciante debe encontrar un mercado que se ajuste. Es una
tontería comerciar un mercado con muy poco capital. Hay un viejo
dicho que advierte contra llevar un cuchillo a un tiroteo. Del
mismo modo, si usted viene a un mercado con muy poco capital,
también puede ahorrar a todo el mundo un montón de tiempo y
cortar un cheque para la contraparte de la operación en ese
momento y allí.
La conclusión
Asegúrese de que los mercados en los que está operando encajan
con el tamaño de su cuenta y la tolerancia al riesgo. Asegúrese de
que el porcentaje que está dispuesto a arriesgar por operación se
ajuste al plan y al mercado. Y recuerde que ninguno de estos
componentes existe en el vacío. Concéntrate en uno sin el otro y te
diriges a problemas. Sopesar estos factores juntos y usted se
pondrá en el camino para construir un plan de comercio exitoso.

¿Qué tan arriesgados son los futuros?

Los futuros son derivadosfinancieros, contratos que permiten la
entrega de algún activo subyacente en el futuro, pero con un precio
determinado hoy en el mercado. Si bien se clasifican como
derivados financieros, eso no los hace inherentemente más o menos
riesgosos que otros tipos de instrumentos financieros. De hecho,
los futuros pueden ser muy riesgosos, ya que permiten tomar
posiciones especulativas con una generosa cantidad de
apalancamiento.

Pero, los futuros también se pueden utilizar para cubrir,

reduciendo así la exposición general de alguien al riesgo. Aquí
consideramos ambas caras de la moneda de riesgo con respecto a
los futuros comerciales.
CONCLUSIONES CLAVE
 Un contrato de futuros es un acuerdo entre dos partes para
comprar o vender un activo en un momento determinado en el
futuro por un precio determinado.
 La razón prevista por la que las empresas o los inversores
utilizan contratos futuros es como cobertura para compensar
sus exposiciones de riesgo y limitarse a cualquier fluctuación
del precio.
 Debido a que los operadores de futuros pueden aprovechar un
apalancamiento mucho mayor que los activos subyacentes en
muchos casos, los especuladores en realidad pueden
enfrentarse a mayores llamadas de riesgo y margen que
magnifican las pérdidas.

¿Qué son los futuros?

Los futuros, dentro y fuera de sí mismos, no son más riesgosos que
otros tipos de inversiones, como poseer acciones, bonos o divisas.
Esto se debe a que los precios de los futuros dependen de los
precios de esos activos subyacentes, ya sean futuros de acciones,
bonos o divisas.
No se puede decir que la negociación del contrato de futuros del
índice S&P 500 sea sustancialmente más arriesgada que invertir
un fondo de inversión o un fondo negociado en bolsa (ETF) que
realice un seguimiento del mismo índice, o al poseer las acciones
individuales que componen el índice.
Además, los futuros tienden a ser altamente líquidos. Por ejemplo,
el contrato de futuros de bonos del Tesoro de estados Unidos es
uno de los activos de inversión más negociados en el mundo.    1   Al
igual que con cualquier inversión similar, como las acciones, el
precio de un contrato de futuros puede subir o bajar. Al igual que
las inversiones en renta variable, conllevan más riesgos que las
inversiones garantizadas de renta fija. Sin embargo, la práctica
real de operar futuros es considerada por muchos como más
riesgosa que el comercio de acciones debido al apalancamiento
involucrado en el comercio de futuros.

Cobertura equivale a menos riesgo

Los contratos de futuros se inventaron y popularizaron inicialmente
como una forma para que los productores agrícolas y los
consumidores cubrieron productos básicos como el trigo, el maíz y
el ganado.    2   Una cobertura es una inversión realizada para
reducir el riesgo de movimientos adversos de los precios en otro
activo. Normalmente, un seto consiste en tomar una posición de
compensación en una seguridad relacionada, por lo que los
contratos de futuros sobre maíz, por ejemplo, podrían ser vendidos
por un agricultor en el momento en que planta su semilla. Cuando
llegue el momento de la cosecha, el granjero puede vender su maíz
físico y comprar el contrato de futuros.
Esta estrategia se conoce como cobertura a futuro, y efectivamente
fija el precio de venta del agricultor para su maíz en el momento en
que lo planta - no importa si el precio del maíz sube o cae en el
interino, el agricultor ha bloqueado un precio y por lo tanto puede
predecir su margen de ganancia sin preocupaciones.
Del mismo modo, cuando una empresa sabe que va a hacer una
compra en el futuro para un artículo en particular, debe tomar
una posición larga en un contrato de futuros para cubrir su
posición.
Por ejemplo, supongamos que la Compañía X sabe que en seis
meses tendrá que comprar 20,000 onzas de plata para cumplir con
un pedido. Supongamos que el precio al contado de la plata es de
$12/onza y el precio de futuros de seis meses es de $11/onza. Al
comprar el contrato de futuros, la Compañía X puede fijar un
precio de $11/onza. Esto reduce el riesgo de la compañía porque
será capaz de cerrar su posición de futuros y comprar 20,000 onzas
de plata por $11/onza en seis meses.
Los contratos de futuros pueden ser muy útiles para limitar la
exposición al riesgo que un inversor tiene en una operación. Al
igual que el agricultor o la empresa anterior, un inversor con una
cartera de acciones, bonos u otros activos puede utilizar futuros
financieros para cubrirse contra una caída en el mercado. La
principal ventaja de participar en un contrato de futuros es que
elimina la incertidumbre sobre el precio futuro de un activo. Al
fijar un precio para el que usted es capaz de comprar o vender un
artículo en particular, las empresas son capaces de eliminar la
ambigüedad que tiene que ver con los gastos y beneficios
esperados.
El apalancamiento equivale a más riesgo
El apalancamiento es la capacidad de marginar las inversiones
con una inversión de sólo una parte de su valor total. El
apalancamiento máximo disponible en las acciones de compra
generalmente no es superior al 50%. El comercio de futuros, sin
embargo, ofrece un apalancamiento mucho mayor, de hasta el 90%
al 95%. Esto significa que un operador puede invertir en un
contrato de futuros mediante la colocación de sólo el 10% del valor
real del contrato. El apalancamiento magnifica el efecto de
cualquier cambio de precio de tal manera que incluso cambios
relativamente pequeños en el precio pueden representar ganancias
o pérdidas sustanciales. Por lo tanto, una caída relativamente
pequeña del precio podría conducir a una llamada de margen o a
la liquidación forzosa de la posición.
Debido al apalancamiento utilizado en el comercio de futuros, es
posible mantener pérdidas mayores que la inversión original. Por
el contrario, también es posible obtener beneficios muy grandes.
Una vez más, no es que el activo real en el que un operador está
invirtiendo conlleva un riesgo más inherente; el riesgo adicional
proviene de la naturaleza y el proceso de cómo se negocian los
contratos de futuros.
Para manejar el apalancamiento adicional sabiamente, los
operadores de futuros tienen que practicar una gestión del dinero
superior mediante el uso de órdenes prudentes de stop-loss para
limitar las pérdidas potenciales. Los buenos operadores de futuros
tienen cuidado de no sobre-margen ellos mismos, sino de mantener
suficiente capital de inversión libre y no comprometido para cubrir
las desventajas en su capital total. Operar contratos de futuros
requiere más habilidad comercial y gestión práctica que la
inversión de capital tradicional.
La conclusión
Se inventaron contratos de futuros para reducir el riesgo para los
productores, los consumidores y los inversores. Debido a que se
pueden utilizar para cubrir todo tipo de posiciones en varias clases
de activos, se utilizan para reducir el riesgo. Debido a que los
especuladores pueden usar un mayor grado de apalancamiento con
los futuros que con las acciones ordinarias, pueden magnificar las
pérdidas, haciéndolos más riesgosos. Entonces, ¿los futuros son
riesgosos? Todo depende de cómo se utilicen.

¿Cómo se utilizan los futuros para cubrir una posición?

Un contrato de futuros es un acuerdo legal estandarizado para
comprar o vender un activo a un precio predeterminado en un
momento determinado en el futuro. En esta fecha especificada, el
comprador debe comprar el activo y el vendedor debe vender el
activo subyacente al precio acordado, independientemente del
precio de mercado actual en la fecha de vencimiento del contrato.
Los activos subyacentes para contratos de futuros pueden ser
materias primas ,como trigo, petróleo crudo, gas natural y maíz, u
otros instrumentos financieros. Los contratos de futuros, también
llamados futuros, a veces son utilizados por corporaciones e
inversores como una estrategia de cobertura. La cobertura se
refiere a una serie de estrategias de inversión destinadas a
disminuir el riesgo experimentado por los inversores y las
corporaciones.

Algunas corporaciones que son productores o consumidores de

materias primas utilizan contratos de futuros para reducir el riesgo
de que un movimiento desfavorable de los precios en el activo
subyacente ,normalmente un producto básico, dé lugar a que la
corporación tenga que enfrentarse a gastos o pérdidas inesperadas
en el futuro.
Cuando un inversor utiliza contratos de futuros como parte de su
estrategia de cobertura, su objetivo es reducir la probabilidad de
que experimenten una pérdida debido a un cambio desfavorable en
el valor de mercado del activo subyacente, generalmente una
garantía u otro instrumento financiero. Si la seguridad o el
instrumento financiero normalmente experimenta mucha
volatilidad, un inversor puede ser más propenso a comprar un
contrato de futuros.

CONCLUSIONES CLAVE
 Un contrato de futuros es un acuerdo legal estandarizado
para comprar o vender un activo a un precio predeterminado
en un momento determinado en el futuro.
 Los contratos de futuros permiten a las corporaciones
,especialmente a las corporaciones que son productoras y/o
consumidores de materias primas, y a los inversores
protegerse de los movimientos desfavorables de los precios de
los activos subyacentes.
 Cuando las corporaciones invierten en el mercado de futuros,
por lo general es porque están tratando de fijar un precio más
favorable antes de una transacción que están obligados a
hacer en el futuro.
 La principal ventaja para los inversores que buscan participar
en el mercado de futuros es que puede eliminar la
incertidumbre sobre el precio futuro de una garantía o un
instrumento financiero.

Uso de contratos de futuros para cubrir

Cuando las corporaciones invierten en el mercado de futuros, por
lo general es porque están tratando de fijar un precio más
favorable antes de una transacción. Si una corporación sabe que
tiene que comprar un artículo específico en el futuro, puede decidir
tomar una posición larga en un contrato de futuros. Una posición
larga es la compra de una acción, una mercancía o una moneda
con la expectativa de que aumentará de valor en el futuro.
Por ejemplo, supongamos que la Compañía X sabe que en seis
meses tiene que comprar 20,000 onzas de plata para cumplir con
un pedido. Supongamos que el precio actual de mercado de la plata
es de $12 por onza y el precio de un contrato de futuros de seis
meses es de $11 por onza. Al comprar el contrato de futuros, la
Compañía X puede garantizar un precio de $11 por onza. Esto
reduce el riesgo de la compañía porque será capaz de cerrar su
posición de futuros y comprar 20,000 onzas de plata por $11 por
onza en seis meses en la fecha de vencimiento del contrato.

Si la Compañía X no hubiera comprado el contrato de futuros de

seis meses -y el precio de la plata terminara aumentando de $12
por onza a $14 por onza después de un mes-, la compañía se vería
obligada a comprar las 20,000 onzas de plata al precio de $14 por
onza. Esto resultaría en un mayor gasto para la compañía (en
comparación con el precio de $11 por onza que podría haber
garantizado mediante la compra de un contrato de futuros para la
plata).
Por otro lado, si una empresa sabe que venderá un artículo
específico en el futuro, puede decidir tomar una posición corta en
un contrato de futuros. El cortocircuito es la compra de una
acción, una mercancía o una moneda con la expectativa de que
disminuirá su valor en el futuro.
Por ejemplo, la Compañía X puede aceptar un contrato legal que
les obliga a vender 20,000 onzas de plata en una fecha que es de
seis meses en el futuro si el precio actual de mercado de la plata es
de $12 por onza y el precio de futuros es de $11 por onza. Cuando
la Compañía X cierre su posición de futuros en seis meses, podrán
vender su plata de 20.000 dólares a 11 dólares la onza.
Si la Compañía X no hubiera tomado la decisión de tomar esta
posición en un contrato de futuros, y el precio de mercado de la
plata hubiera caído inesperadamente a $10, se habría visto
obligado a vender cada onza de su plata a $10 por onza (en
comparación con la venta de cada onza de plata a $11 por onza).
En esta situación, la compañía ha reducido su riesgo de que
experimente daños financieros como resultado de una fuerte caída
en el precio de mercado de la plata en el futuro. La compañía X ha
garantizado que recibirá $11 por cada onza de plata que vende.
La principal ventaja para los inversores que buscan participar en
un contrato de futuros es que elimina la incertidumbre sobre el
precio futuro de una mercancía, seguridad o un instrumento
financiero. Al bloquear un precio para el que se garantiza que
puede comprar o vender un activo en particular, las empresas son
capaces de eliminar el riesgo de cualquier gasto o pérdida
inesperado.
Contratos de futuros vs. Opciones
Al igual que los contratos de futuros, los contratos de opción
también son instrumentos financieros derivados. Con contratos de
opción, también llamados opciones, el comprador tiene la
oportunidad de comprar o vender (dependiendo del tipo de
contrato que posea) el activo subyacente. Las opciones son
diferentes de los futuros porque el titular de una opción no está
obligado a comprar o vender el activo si decide no hacerlo,
mientras que el titular de un contrato de futuros está obligado a
comprar o vender el activo subyacente si se mantiene
en liquidación. Como inversor, si compra un contrato de futuros,
está celebrando un acuerdo contractual para comprar la garantía
subyacente. Alternativamente, si vende un contrato de futuros, está
celebrando efectivamente un acuerdo para vender el activo
subyacente a otra parte. 

Una visión general de los futuros

Los contratos de futuros son valores derivados, lo que puede sonar
demasiado complicado y aterrador. De hecho, usted no está solo si
cree que los futuros y otros derivados aumentan la volatilidad
en los mercados financieros y son responsables de la inestabilidad
financiera en los mercados o la economía más grande. Los
derivados han sido culpados por el colapso financiero de 2008,
pero ¿merecen el duro juicio? Probablemente no. En cambio,
necesitamos entenderlos, cómo se comercian, sus pros y sus
contras, y cómo estos instrumentos difieren entre sí.

Los derivados vienen en todas las formas y tamaños, algunos de los

cuales son más nebulosos y complejos que otros. Aquí,
examinaremos los contratos de futuros, que dan al titular la
capacidad de asumir la entrega en el futuro de algún activo,
pagado a un precio hoy. Estos contratos se negocian en bolsa y
están altamente regulados, lo que los convierte en uno de los
contratos de derivados más inocuos y ampliamente utilizados.
CONCLUSIONES CLAVES
 Los contratos de futuros permiten a los hedgers y
especuladores negociar el precio de un activo que se
conformará con la entrega en una fecha futura en el presente.
 Los futuros se conocen como contratos derivados, ya que su
valor se deriva del activo subyacente que se entregará.
 Los futuros se estandarizan y se negocian en intercambios
regulados, lo que los hace altamente transparentes y líquidos.
Otros tipos de derivados, como forwards o swaps, cotizan sin
receta y son más opacos.
Contratos de futuros
Los futuros son contratos que obtienen valor de un activo
subyacente como una acción tradicional, un bono o un índice
bursátil. Los futuros son contratos estandarizados negociados en
un intercambio centralizado. Son un acuerdo entre dos partes para
comprar o vender algo en una fecha futura por un precio
determinado llamado "el precio futuro del activo subyacente". Se
dice que el partido que acepta comprar es largo,y el partido que
acepta vender es corto. Las partes se comparan con la cantidad y
el precio. Las partes que celebran un contrato de futuros no
necesitan intercambiar un activo físico, sino sólo la diferencia en el
precio futuro del precio del activo al vencimiento.
Ambas partes deben pagar un monto de margen inicial (una
fracción de la exposición total) con el intercambio. Los contratos
están marcados al mercado; es decir, la diferencia entre el precio
base (el precio al que se celebró el contrato) y el precio
de liquidación (normalmente un promedio de los precios de las
últimas operaciones) se deducen o añaden a la cuenta de las partes
respectivas. Al día siguiente, el precio de liquidación se utiliza
como precio base. Las partes deben registrar fondos adicionales en
sus cuentas si el nuevo precio base cae por debajo de un margen
de mantenimiento (nivel predeterminado). El inversor puede cerrar
la posición en cualquier momento antes del vencimiento, pero tiene
que ser responsable de cualquier ganancia o pérdida hecha desde
la posición.
Los futuros son un vehículo importante para cubrir o gestionar
diferentes tipos de riesgos. Las empresas dedicadas al comercio
exterior utilizan futuros para gestionar el riesgo cambiario, el
riesgo de tasas de interés si tienen una inversión que hacer y fijan
una tasa de interés en previsión de una caída de las tasas y el
riesgo de precios para fijar los precios de materias primas como el
petróleo, los cultivos y los metales que sirven como insumos.
Los futuros y derivados ayudan a aumentar la eficiencia del
mercado subyacente porque reducen los costos imprevistos de
comprar un activo directamente. Por ejemplo, es mucho más
barato y eficiente ir largo en los futuros del S&P 500 que replicar
el índice comprando cada acción. Los estudios también han
demostrado que la introducción de futuros en los mercados
aumenta los volúmenes de negociación subyacentes en su conjunto.
En consecuencia, los futuros ayudan a reducir los costos de
transacción y aumentar la liquidez, ya que son vistos como un
vehículo de seguro o gestión de riesgos.
Futuros y descubrimiento de precios
Otro papel importante que juegan los futuros en los mercados
financieros es el descubrimiento de precios. Los precios futuros del
mercado dependen de un flujo continuo de información y
transparencia. Muchos factores afectan la oferta y la demanda de
un activo y, por lo tanto, sus precios futuros y al contado. Este tipo
de información se absorbe y refleja rápidamente en los precios
futuros. Los precios futuros de los contratos que se acercan al
vencimiento convergen en el precio al contado y, por lo tanto, el
precio futuro de dichos contratos sirve de proxy para el precio del
activo subyacente.
Los precios futuros también indican las expectativas del mercado.
Por ejemplo: En el caso de un desastre de exploración petrolera, es
probable que el suministro de crudo baje, por lo que los precios a
corto plazo aumentarán (tal vez bastante). Sin embargo, los
contratos de futuros con vencimientos posteriores pueden
mantenerse en niveles previos a la crisis, porque se espera que la
oferta se normalice eventualmente. Contrariamente a la creencia
general, los contratos futuros mejoran la liquidez y la difusión de la
información, lo que conduce a mayores volúmenes de negociación
y menor volatilidad. (La liquidez y la volatilidad son inversamente
proporcionales.)
A pesar de los beneficios, los contratos de futuros y otros derivados
vienen con una parte justa de inconvenientes. Debido a la
naturaleza de los requisitos de margen, uno puede asumir una gran
cantidad de exposición, lo que significa que un pequeño
movimiento en la dirección equivocada podría conducir a enormes
pérdidas. Además, el marcado diario al mercado puede ejercer una
presión indebida sobre el inversor. Uno tiene que ser un buen juez
de la dirección y la magnitud mínima que el mercado se movería.
Los derivados también son activos de "pérdida de tiempo" en el
sentido de que su valor disminuye a medida que se acerca su fecha
de vencimiento. Los críticos también sostienen que los futuros y
otros derivados son utilizados por los especuladores para apostar
en el mercado y asumir un riesgo indebido. Los contratos de
futuros también se enfrentan a un riesgo de contrapartida,aunque a
un nivel muy reducido debido a la cámara central de compensación
de contrapartes (CCP).
Por ejemplo, si el mercado se mueve muy lejos en una dirección,
muchas partes podrían incumplir su obligación, y el intercambio
tendría que asumir el riesgo. Sin embargo, las cámaras de
compensación están mejor equipadas para manejar este riesgo, y
reducen el riesgo marcando al mercado todos los días, y esto es
una ventaja de futuros por encima de otros derivados.
Otros derivados
Además de los futuros, el mundo de los derivados también está
representado por productos que se negocian sin receta (OTC) o
entre partes privadas. Estos pueden ser estandarizados o altamente
adaptados para participantes sofisticados del mercado. Los
forwards son un producto tan derivado que son como futuros,
excepto por el hecho de que no se negocian en una bolsa central y
no están marcados al mercado regularmente. Estos productos no
regulados se enfrentan principalmente al riesgo crediticio debido a
las posibilidades de que una contrapartida incumgue con su
obligación al expirar el contrato.
Sin embargo, estos productos a medida son alrededor del 15% de
una industria de un billón de dólares, y la evidencia sugiere que las
partes estandarizadas de los mercados OTC funcionan
perfectamente bien. Un gran ejemplo de ello es el libro de
derivados de Lehman Brothers, que representó el 5% del mercado
global de derivados. El 80% de las partes contrarias a esas
operaciones se resolvieron dentro de las 5 semanas posteriores a
su bancarrotade 2008.
La conclusión
Los futuros son un gran vehículo para la cobertura y gestión del
riesgo; mejoran la liquidez y el descubrimiento de precios. Sin
embargo, son complicados, y uno debe entenderlos antes de asumir
cualquier operación. La petición de regular los derivados
estandarizados (basados en intercambio u OTC) podría tener el
efecto secundario negativo de secar la liquidez para arreglar algo
que no necesariamente está roto.

Los beneficios de los futuros de ventas cortas frente a las acciones

La popularidad de las operaciones de futuros sigue creciendo,
impulsada por eventos históricos del mercado y productos como los
futuros de Micro E-mini de CME Group que permiten a los
operadores participar en los mismos mercados que Wall Street a
una fracción del costo.

Cuando se trata de negociación diaria específicamente, los futuros

ofrecen ventajas considerables sobre las acciones individuales.
Esto es especialmente cierto para las ventas cortas, una estrategia
comercial que ha ganado protagonismo en los últimos meses. A
continuación, hemos destacado algunas de las ventajas de los
futuros de negociación diurna sobre las acciones y lo corta que
encaja la venta en la imagen.
Sin costes añadidos
Uno de los mayores beneficios de los futuros de ventas cortas es el
costo. A diferencia de las acciones, que requieren que los
operadores tomen prestadas acciones de los corredores y paguen
cargos adicionales, los futuros permiten a los operadores tomar
posiciones cortas sin tener que pagar más dinero.
Lo mismo ocurre con los mínimos de cuenta. Mientras que los
operadores de acciones están obligados por FINRA a tener un
mínimo de $25,000 en sus cuentas para cumplir con la Regla de
Comerciante del Día del Patrón, los operadores de futuros no están
sujetos a las mismas limitaciones y pueden operar con un saldo de
cuenta más pequeño. Esto reduce efectivamente la barrera para
entrar en los mercados y facilita a los operadores la búsqueda de
nuevas oportunidades.

Cuando se trata de ventas cortas, otro tipo de flexibilidad también

es importante, en este caso, la falta de la Regla de Uptick.
Diseñada para evitar que los vendedores bajen los precios de los
valores, la Regla uptick dicta que una venta corta debe llevarse a
cabo a un precio más alto que la operación anterior. Sin embargo,
los mercados de futuros están exentos de esta regla y los
vendedores cortos pueden tomar posiciones cortas sin tener que
preocuparse por posibles repercusiones.

La capacidad de operar sin margen adicional

Otra ventaja de los futuros de venta corta es el hecho de que los
operadores no están obligados a tener un margen adicional en sus
cuentas. El margen de futuros es la cantidad de dinero que los
operadores deben tener en su cuenta de corretaje para protegerse
contra posibles pérdidas en una operación abierta.
Esto significa que el margen estándar, que normalmente oscila
entre el 3% y el 12% del valor del contrato de futuros nocionales,
es suficiente cuando se toma una posición corta. En comparación
con la negociación de acciones, este es un cambio significativo.
Bajo las regulaciones federales, las acciones de venta corta
requieren que las cuentas tengan el 150% del valor de venta corto
cuando se inicia la venta.
Flexibilidad para que se quede corto en sus términos y cronología
Otro de los beneficios de los futuros de ventas cortas es la
flexibilidad. A diferencia de las acciones, que sólo se pueden
negociar durante 6,5 horas al día durante las sesiones de
negociación regulares, los futuros se pueden negociar casi 24
horas al día, seis días a la semana.
Esto crea nuevas oportunidades de negociación, así como la
capacidad de llevar a cabo operaciones más frecuentes durante un
período determinado.

Empezar con NinjaTrader

Usted puede comenzar el día de negociación con NinjaTrader con
tan poco como $400 y prepararse para los mercados en vivo
con ilimitado libre de riesgo de comercio simulado. Cuando esté
listo para el comercio en vivo, mantenga sus costos de negociación
bajos a través de profundas comisiones de descuento y márgenes de
$50 en futuros de Micro E-mini.
NinjaTrader es compatible con más de 100.000 operadores con una
galardonada plataforma de trading, siempre libre de usar gráficos
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con una demostración de trading libre con 14 días de datos de
mercado de futuros en vivo.
*Todas las ventas cortas implican un potencial de riesgo
"ilimitado", ya que teóricamente el precio puede aumentar
indefinidamente. Como tal, sólo el capital de riesgo debe utilizarse
para el comercio de futuros y los operadores deben emplear
métodos de gestión de riesgos siempre que sea posible.
Divulgación de riesgos: El comercio de futuros, divisas y opciones
contiene un riesgo sustancial y no es para todos los inversores. Un
inversor podría potencialmente perder todo o más que la inversión
inicial. El capital de riesgo es dinero que se puede perder sin poner
en peligro la seguridad financiera o el estilo de vida. Sólo el capital
de riesgo debe utilizarse para el comercio y sólo aquellos con
suficiente capital de riesgo deben considerar la negociación. El
rendimiento pasado no es necesariamente indicativo de resultados
futuros.