Construyendo el futuro

ESTRUCTURA FINANCIERA DE LAS EMPRESAS

Contenido

1. Objetivos de la Direccin Financiera 2. Qu es un balance? 3. Cmo se financia una empresa? 4. Ratios financieros 5. Herramientas de Financiacin

Objetivos de la Direccin Financiera

Qu?
La Direccin Financiera ha de perseguir la maximizacin del valor de la empresa para el accionista.

Cmo?
Planificar las fuentes de financiacin en base al modelo de negocio. Elegir los instrumentos idneos en funcin de las condiciones del mercado. Proteger la empresa de los riesgos de tipos de inters, divisas y bolsa. Maximizar el flujo libre de caja.

Contenido

1. Funcin de la Direccin Financiera 2. Qu es un balance? 3. Cmo se financia una empresa? 4. Ratios financieros 5. Herramientas de Financiacin

Principales Masas Patrimoniales

ACTIVO FONDOS PROPIOS Y PASIVO Recursos Propios y Obligaciones de Pago ESTRUCTURA FINANCIERA = ORIGENES

Bienes Derechos

ESTRUCTURA ECONOMICA APLICACIONES

Composicin del Activo ACTIVO

Segn plazo de realizacin: liquidez
Inversiones de carcter permanente - Inmovilizado Material - Inmovilizado Inmaterial - Inmovilizado En curso - Inmovilizado Financiero
Ejemplo: terrenos, edificios, patentes...

Activo Fijo: Inmovilizado

Elementos que pueden ser convertidos en liquidez en el plazo mximo de un ao

Ejemplo: clientes e inventarios

Activo Circulante

A. Disponible: Tesorera

Elementos completamente lquidos e utilizables inmediatamente como forma de pago

Ejemplo: caja y bancos, pagars...

Composicin del Pasivo

Segn exigibilidad de los recursos
Capital y Reservas

PASIVO

Recursos Propios

Pasivo Financiero a L/P

Deuda Financiera
Pasivo Financiero a C/P

Proveedores y Cuentas por Pagar

Pasivo Circulante

Capital de Trabajo
El capital de trabajo es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante
Capital de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante

Esto equivale a decir que el capital de trabajo es la parte del activo circulante financiada con recursos a largo plazo. Fondos Activo Propios Fijo Pasivo a Capital de Largo Plazo Activo Trabajo Circulante Pasivo Circulante

Contenido

1. Introduccin: Qu es un balance 2. Cmo se financia una empresa? 3. Ratios financieros 4. Herramientas de Financiacin

La estructura financiera es la combinacin idnea de los recursos propios y ajenos

La determinacin de la estructura financiera es nica para cada empresa

Riesgo inherente al negocio. Generacin de flujo libre. Condiciones existentes en los mercados de capitales. Objetivos de los accionistas

y es un arte no una ciencia.

El Coste del Capital (WACC)

Obligaciones del Estado? Acciones de Telefnica?
Sin riesgo Algo de riesgo

Coste Fondos Propios = Tipo Inters LP + Prima de Riesgo Coste Deuda = Tipo Inters + Spread

WACC = Weighted Averaged Cost of Capital

(Deuda*coste deuda)*(1-35% impuestos)+(Fondos Propios*coste F. propios) Deuda + Fondos Propios

Contenido

1. Introduccin: Qu es un balance 2. Cmo se financia una empresa? 3. Ratios financieros 4. Herramientas de Financiacin

Ratio de Apalancamiento

Recursos Propios Apalancamiento = Recursos Ajenos

Cobertura de intereses

EBITDA Cobertura = intereses de la deuda

Contenido

1. Introduccin: Qu es un balance 2. Cmo se financia una empresa? 3. Ratios financieros 4. Herramientas de Financiacin

Herramientas de Financiacin
Cada empresa debe manejar la combinacin y peso de instrumentos financieros que considere ms adecuados para conseguir sus objetivos 1.- Financiacin Genrica
Plizas de Crdito Prstamos Pagars Bonos / Obligaciones Leasing Renting

2.- Relacionados con Activo Fijo

3.- Cartera de clientes 4.- Proveedores

Titulizacin Factoring Descuento Confirming

Financiacin Genrica

Instrumento
Pliza de Crdito Prstamos bancarios Pagars Bonos y Obligaciones

Plazo
C/P C/P M/P C/P M/P L/P

Tipo de inters
Slo por lo dispuesto Por la totalidad Por la totalidad Por la totalidad

Quien financia
Entidad financiera Entidad financiera inversores instituc / privados inversores instituc / privados

Instrumentos para financiar Activo Fijo

Leasing
El arrendador cede a otra el uso de un determinado bien contra el pago de unas cuotas. Se suscribe una opcin de compra, que lo habitual es que sea ejercida al vencimiento. Las cuotas son tratadas como gasto, lo que permite acelerar la deducibilidad fiscal del bien.

Renting
Suele incluir servicios relacionados con el mantenimiento del bien. No incluye opcin de compra. Al final del periodo de renting el activo no se compra y es sustituido por otro. Las cuotas son tratadas como gasto fiscal.

Cartera de Clientes
Descuento
Anticipo que financia la deuda de un cliente. No se transmite el riesgo crediticio. No reduce el Capital de Trabajo

Factoring
Venta en firme de la cuenta de clientes a una entidad financiera. Se transmite el riesgo crediticio. Utilizado con clientes blue chip : pocos, grandes y buenos. Reduce el Capital de Trabajo.

Titulizacin
Venta en firme de la cuenta de clientes a una entidad financiera. Para clientes en general. Se transmite el riesgo crediticio. Reduce el Capital de Trabajo.

Proveedores
Confirming
Es la contratacin con una entidad financiera de una lnea en la que los proveedores pueden descontar los pagars emitidos por la empresa.
Para el proveedor, el confirming ofrece un coste razonable de descuento Para la compaa, el confirming simplifica las tareas administrativas

No es en s mismo una fuente de financiacin, pero: ayuda a nuestros proveedores a que puedan descontar sin lmite y a un coste competitivo.

Hedges y Derivados
Los Mercados son cada vez ms globales y las empresas invierten en otros pases (riesgo de monedas, tipos de inters, burstiles) que pueden tener un impacto negativo en la cuenta de resultados

para ello nos podemos cubrir con Hedges y derivados.

Hedges y Derivados

Gasto / Ingreso Financiero

3%

7%

Tipo de Inters