UNIVERSIDAD CATLICA

SANTO TORIBIO DE MOGROVEJO

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS

Alumnas:
Cumpa Muoz, Mardi

Asignatura:
Finanzas II
Tema:
Costos de Flotacin

Docente:
Faras Rodrguez, Juan Csar

Chiclayo, Noviembre de 2014

Finanzas II

INTRODUCCIN

Cuando vamos a comercializar o, a brindar servicios, estudiamos al detalle

nuestros costo para poder dar un precio de venta al brindar el bien o servicio, en el
caso de bonos, acciones o ttulos valores ocurre lo mismo.
Cuando una empresa vende acciones o bonos, que tambin son conocidos como
"valores", esa empresa incurre en ciertos gastos. Estos gastos, que se denominan
"costos de flotacin," son las cantidades de dinero necesarias para vender los
nuevos valores. Los ejemplos de los costos asociados con la venta de un valor
incluyen las tasas gubernamentales, los gastos de registro y los honorarios de los
suscriptores de los abogados. Estos costos son, por lo general, son aadidos en
forma de porcentaje al costo del valor de manera que la venta del valor sea
rentable para la empresa.
La correcta administracin del efectivo tiene consecuencias importantes en la
rentabilidad de una compaa, ya que reduce el periodo de cobro y los costos de
transaccin del procesamiento de cobros y pagos. La Administracin del efectivo
es responsabilidad del rea de Finanzas pero involucra tambin a otros
departamentos, como la contabilidad, ventas, produccin y el de sistemas, con los
que deben trabajarse estrechamente.
Las empresas mantienen efectivo y valores negociables para reducir su riesgo de
insolvencia tcnica, teniendo de esta manera un conjunto de recursos lquidos
para realizar tanto los desembolsos planeados como los imprevistos.
El Efectivo es el dinero en circulacin al cual pueden ser convertidos todos los
activos lquidos.

Costos de flotacin

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Finanzas II
NDICE

INTRODUCCIN................................................................................................... 2
1.

2.

3.

4.

Definicin...................................................................................................... 4
1.1.

Mercado de capitales.............................................................................. 4

1.2.

Bolsa de valores..................................................................................... 5

1.3.

Bonos..................................................................................................... 5

1.4.

Acciones................................................................................................. 7

Razones para mantener efectivo y cuasi efectivo........................................9

2.1.

Motivos de transaccin...........................................................................9

2.2.

Motivos de seguridad............................................................................. 9

2.3.

Motivos especulativos..........................................................................10

FLOTACION.................................................................................................. 10
3.1.

Flotacin de desembolso......................................................................10

3.2.

Flotacin de cobranza..........................................................................11

Ciclo de Operacin (CO).............................................................................. 12

4.1.

5.

Terminologa......................................................................................... 13

Ciclo de Caja (CC)....................................................................................... 13

5.1.

Rotacin de caja................................................................................... 13

6.

Caja Mnima (Cm)....................................................................................... 13

7.

Instrucciones para calcular los costos de flotacin.....................................14

LINCOGRAFIA.................................................................................................... 15

Costos de flotacin

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Finanzas II
Los Valores Negociables son instrumentos a corto plazo del mercado de dinero
que producen intereses y en las que se invierten las empresas, utilizando los
fondos de efectivo temporalmente ociosos. En conjunto, efectivo y valores
negociables actan como una fuente combinada de fondos que pueden ser
utilizados por el pago de cuentas a su vencimiento, as como para hacer frente a
los desembolsos imprevistos: bonos, acciones, pagares, cartas de crdito,
certificados de depsito, etc.

1. Definicin
Los costos asociados con la emisin de ttulos como los costos de suscripcin,
legales, de cotizacin e impresin.
1.1.

Mercado de capitales

El mercado de capitales es el conjunto de mecanismos a disposicin de una

economa para cumplir la funcin bsica de asignacin y distribucin, en el tiempo
y en el espacio, de los recursos de capital (aquellos de mediano y largo plazo
destinados a financiar la inversin, por oposicin a los recursos de corto plazo que
constituyen el objeto del mercado monetario), los riesgos, el control y la
informacin asociados con los procesos de transferencia del ahorro a la inversin.
El mercado de capitales tiene los siguientes objetivos:
Facilita la transferencia de recursos de los ahorradores o agentes con
exceso de liquidez, a inversiones en el sector productivo de la economa.
Asigna de forma eficiente recursos a la financiacin de empresas del sector
productivo.
Reduce los costos de seleccin y asignacin de recursos a actividades
productivas.
Posibilita la diversificacin del riesgo para los agentes participantes.
Ofrece una amplia variedad de productos con diferentes caractersticas
(plazo, riesgo, rendimiento) de acuerdo con las necesidades de inversin o
financiacin de los agentes participantes del mercado.

Costos de flotacin

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Finanzas II
1.2.

Bolsa de valores

Las Bolsas de Valores son mercados organizados y especializados, en los que se

realizan transacciones con ttulos valores por medio de intermediarios autorizados,
conocidos como Casas o Sociedades de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al pblico y a
sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos tcnicos que facilitan la
negociacin de ttulos valores susceptibles de oferta pblica, a precios
determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un ttulo
ingresa al mercado, estas negociaciones se transaran en el mercado primario o
en el mercado secundario.

1.3.

Bonos

Un bono es un ttulo de deuda que una entidad pblica emite con el objeto de
financiarse. Es un instrumento por el cual el emisor se compromete a devolver en
una fecha determinada al inversor, el monto recibido en prstamo y a retribuir
dicho prstamo (durante la vigencia del bono) con pagos peridicos en concepto
de intereses.
Los bonos con tasa fija mencionan desde el principio el inters que van a pagar
(tasa del cupn), porque esta tasa es fija durante todo el perodo del bono.
En los bonos de tasa variable se sabe cundo se van a pagar los intereses pero
no se sabe cunto, ya que se toma una tasa de referencia que puede variar y la
cual se le aplicara al bono al momento de realizarse el pago correspondiente.
Los bonos emitidos por el Estado Nacional y los gobiernos provinciales son
denominados "ttulos pblicos" mientras que a los bonos emitidos por entidades
privadas son llamados "obligaciones negociables" o "bonos corporativos".
Cada emisin de bonos tiene determinadas caractersticas que conforman las
condiciones de emisin. Los elementos que contienen las condiciones de emisin
de los BONOS son los siguientes:

Costos de flotacin

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Finanzas II
Fecha de emisin: momento de emisin del ttulo.
Moneda de emisin: en pesos, dlares u otras monedas.
Monto: se emiten en serie y cada serie contiene su nmero y el monto total
a su valor nominal.
Plazo: fecha de rescate del bono.
Amortizacin: puede rescatarse en forma parcial en cuotas, o al final del
plazo.
Clusula de ajuste: con independencia de la moneda de emisin, puede
contemplar clusulas de ajuste que pueden aplicarse a su valor nominal o a
su valor residual si se realizan amortizaciones peridicas.
Inters: es la renta prevista por el bono, se aplica, de acuerdo con las
condiciones pactadas en su emisin y con las tasas del mercado que se
eligi.
Los trminos que se utilizan en los mercados que operan ttulos pblicos
son los siguientes:
Valor nominal: es el valor de emisin del ttulo.
Valor residual: es el valor de emisin del ttulo menos el capital que ya se
amortiz.
Valor tcnico: se calcula tomando el valor nominal ms los intereses
devengados menos la amortizacin de capital si corresponde.
Intereses corridos: el pago de intereses se realiza en fechas que se
establecen en el contrato de emisin del bono.
En consecuencia, los intereses devengados sobre los cuales an no puede
exigirse su pago se denominan intereses corridos.
Paridad: la paridad tcnica, surge de comparar el valor nominal con el valor
tcnico.
Cupn de renta anual: es la tasa anual utilizada para calcular los intereses
que pagarn el bono.
(A+R): estas siglas se utilizan para anunciar que en el prximo vencimiento
abona - amortizacin ms renta -.
(R): indica que en el prximo vencimiento abona nicamente renta.
T.I.R.: La tasa interna de retorno o TIR es una medida de rentabilidad de un
bono. Esta tasa de rendimiento iguala el valor presente de los flujos
(intereses y amortizaciones parciales), con el precio corriente del bono
(Inversin Inicial).

Costos de flotacin

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Para calcular la TIR se necesita saber las condiciones de emisin del bono
respectivo, como as tambin el precio del mismo.
La frmula que se emplea para calcular la TIR es la siguiente:

Cupn t: valor de los cupones o pagos de amortizaciones e intereses.

t: cantidad de perodos desde el momento actual hasta el vencimiento
m: cantidad de pagos anuales. Es un clculo financiero que permite
determinar cul es la tasa interna de retorno, respecto al capital invertido.
T.I.R.E.A.: tasa interna de retorno, efectiva anual

1.4.

Acciones

Es un instrumento representativo de una parte en que se divide el capital de una

sociedad annima. As, al adquirir una accin se participa de los beneficios - a
travs de los dividendos - y tambin de las prdidas que pueden generar el
negocio de esa sociedad annima.
Las acciones pueden ser ordinarias o preferidas:
Acciones ordinarias: Es la que atribuye a sus titulares el rgimen normal
de derechos y obligaciones integrantes de su condicin de socio.
Acciones preferidas: A diferencia de la ordinaria concede a su tenedor
ventajas, privilegios o preferencias respecto de dividendos, eleccin de
directores u otras con relacin a los derechos de socio, salvo al derecho de
voto. Sin embargo deben ser de plazo definido y constar en los estatutos
sociales y en los ttulos respectivos. La legislacin vigente consagra el
derecho preferente de suscripcin de acciones, es decir, obliga a los
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Finanzas II
emisores a ofrecer preferentemente las nuevas acciones que emitan a sus
actuales accionistas, en proporcin de las acciones que posean.
Unidad de valor de una accin: soles moneda corriente nacional o la que
se dispongan en los estatutos del emisor.
Inversin Inicial: El capital social se divide en acciones, todas de igual
valor. Si se divide en acciones de distintas series, las que conforman una
misma serie tienen igual valor.
Plazo: por el plazo de duracin de la sociedad.
Liquidez: Inmediata, en caso de liquidar las acciones en el mercado
burstil.
Dividendos: es la renta, que devenga las acciones, cuando la asamblea
general ordinaria de entidad emisora, aprueba el pago de dividendos por
distribucin de resultados.
Entidad emisora: es la emisora de las acciones, su monto, categora y
derechos, corresponde que al establecer el contrato social de constitucin
de la entidad, o a las modificaciones que sobre el capital social se realice
en el futuro.
Primas de emisin: se trata, de un importe suscripto e integrado, superior
al valor nominal de las acciones ordinarias.
Suscripcin de acciones: es el compromiso de los aportes suscriptos por
los socios, previo al proceso de emisin e integracin del capital de una
Sociedad Annima.
Valor de libros: el valor de libro de las acciones ordinarias, se calcula
tomando como base el monto total del patrimonio neto restando los
dividendos de las acciones preferidas que se encontrara impago, dividido el

nmero de acciones ordinarias.

Rendimiento: Est dado por los dividendos que se reciban y por el valor
de la liquidacin de la accin, lo que debera verse reflejado en el precio de
la misma. Es de renta variable, por lo que no se puede garantizar la
obtencin de una determinada rentabilidad. La recuperacin total o parcial
de la inversin depende de la capacidad por parte de la sociedad de
generar utilidades y de la liquidez de los ttulos. De igual forma, la obtencin
de dividendos depende tanto de las utilidades de la sociedad como de la
poltica de distribucin de dividendos que se adopte.

Costos de flotacin

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2. Razones para mantener efectivo y cuasi efectivo

2.1.

Motivos de transaccin

Una empresa mantiene efectivo para satisfacer sus motivos de transaccin

consistentes en la realizacin de los pagos planeado por concepto de las
operaciones del negocio, como compra de materias primas, pago de mano de
obra, pago de sueldos, pago de gastos de venta, gastos administrativos, etc..
2.2.

Motivos de seguridad

Crear una reserva de efectivo que le permita afrontar situaciones de emergencia,

como aumento repentino de precios de las materias primas, demoras en el pago
de las deudas, etc. Los saldos mantenidos para satisfacer los motivos de
seguridad son invertidos en valores negociables lquidos que pueden ser
transferidos de inmediato a efectivo. Dichos valores protegen a la empresa contra
la incapacidad de poder satisfacer las demandas inesperadas de efectivo.

2.3.

Motivos especulativos

En ocasiones, las empresas invierten en valores negociables, as como en

instrumentos a largo plazo, ms de lo que necesitan para satisfacer sus motivos
de seguridad: proceden de ese modo ya sea porque en determinado momento no
tienen otro uso que darles a ciertos fondos, o, bien, porque quieren tener
capacidad inmediata para aprovechar oportunidades inesperadas que les permitan
obtener ganancias: estos fondos satisfacen sus motivos especulativos, los cuales
son menos comunes que los otros motivos.

Costos de flotacin

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3. FLOTACION
Cuando usted expide un cheque, hay una demora antes de que los fondos puedan
ser retirados de sus cuentas de cheques. Esta demora ocurre debido a aspectos
tales como el tiempo que se necesita para procesar el cheque y el tiempo que
transcurre antes de que el sistema bancario retire los fondos de su cuenta.
Durante esta demora, usted se est beneficiando con la Flotacin.
La Flotacin es la diferencia entre el saldo disponible o el saldo en el Banco y el
saldo contable o en el libro mayor de la empresa.

Flotacin = Saldo disponible - Saldo Contable

3.1.

Flotacin de desembolso

Cuando usted expide un cheque, su saldo contable o en el libro Mayor se reduce

en la cantidad del cheque, pero su saldo disponible o depositado en el Banco no
se reduce hasta que al fin el cheque pasa por la cmara de compensacin del
Banco. Esta diferencia es la Flotacin de desembolso.
Ejemplo:
Supngase que Coor S.A.A. tiene $ 50,000 tanto en saldo contable como en su
saldo en el banco. Si Coors expide un cheque de $ 1000 que tarda cuatro das en
pasar por la cmara de compensacin, durante este periodo se han creado $1000
de Flotacin de desembolso. El saldo contable de Cotos disminuye segn la
cantidad del cheque, de $50,000 a $49,000, pero el saldo en el Banco permanece
igual hasta que el cheque se carga a la cuenta.

Costos de flotacin

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Solucin:
Flotacin = Saldo disponible- Saldo Contable
= 50,000 49,000 = $ 1,000
Despus de que el cheque se carga a la cuenta, los saldos contables y
Bancario son ambos de $ 49,000.00.

3.2.

Flotacin de cobranza

Supongamos que usted recibe un cheque y lo deposita en su banco. Hasta que los
fondos se acreditan a su cuenta, su saldo contable ser ms alto que su saldo
real. En este caso, usted est experimentando una Flotacin de Cobranza,
Por supuesto, la flotacin puede ser positiva o negativa
Ejemplo:
Supongamos que COORS S.A.A tiene un saldo en efectivo de $50,000, tanto en
su libro mayor como en si saldo disponible en el banco. Si Coors recibe un cheque
de $ 500 y lo deposita en su cuenta de cheques, los fondos de eses cheque en
particular no estarn disponibles durante 2 das. El Incremento en su saldo
contable es de $ 500, pero el saldo bancario permanece igual, hasta que los
fondos estn disponibles. De manera que la flotacin es:

Solucin:
Flotacin = Saldo disponible Saldo Contable
= 50,000 50,500 = $-500
Esta Flotacin de $ 500 es la flotacin de cobranza de Coors.
Costos de flotacin

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4. Ciclo de Operacin (CO)

El CO de una empresa se define como el tiempo que transcurre entre el momento
en que esta consume materia prima y requiere de mano de obra para el proceso
de produccin (esto es cuando inicia la generacin del inventario) y el momento en
que se realiza el cobro en efectivo resultante de la venta del producto terminado.
El ciclo de Operacin (CO) de una empresa es la suma de la antigedad del
inventario (API) y el periodo de cobranza promedio (PCP)

CO = API + PCP

4.1.

Terminologa

a) Perodo promedio de pago: PPP

b) Antigedad promedio del inventario: API
c) Periodo Promedio de cobro: PCP

5. Ciclo de Caja (CC)

Es el tiempo (das) que transcurre a partir del momento que la empresa efecta un
desembolso real de caja por la compra de materias primas, hasta el momento en
que se cobra recupera realmente por la venta del producto terminado:

C.C. = (Demora entrada efectivo cobro) (Demora salida

Costos de flotacin
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efectivo
pago).
C.C.= CO PPP= API + PCP - PPP

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5.1.

Rotacin de caja

Es el nmero de veces que la caja rota al ao. Mientras ms alto, menos caja
requiere la empresa:

Rotacin de caja (RC)=360/ciclo caja

6. Caja Mnima (Cm)

Es el nivel mnimo de efectivo para atender las obligaciones sin necesidad de
recurrir a prstamos. El cumplimiento puntual de los pagos permitir mantener una
buena imagen como empresa seria y confiable, conservando las buenas
relaciones como proveedores y acreedores.

Caja Mnima (Cm)= Egresos anuales de caja proyectados /

rotacin caja

7. Instrucciones para calcular los costos de flotacin

a) Registra todos los costos asociados con el registro del valor que se est
vendiendo.

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b) Calcula los gastos incurridos por los servicios de los profesionales, tales
como los bancos de inversin, los suscriptores y los abogados.
c) Registra los gastos estatales y federales relacionados con la venta de la
seguridad.
d) Suma los totales de los Pasos 1 a 3 para determinar el costo total de
flotacin.
e) Reporta los costos de flotacin, en trminos de porcentaje, si es necesario.
Por ejemplo, si el precio de un valor es de US$10.000 y los costos de
flotacin son de US$500, los costos de flotacin se contabilizaran como el
5 por ciento del precio del valor (500 / 10.000 = 0,05; 0,05 x 100 = 5 o 5 por
ciento).

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LINCOGRAFIA

http://www.ehowenespanol.com/calcular-costos-flotacion-como_442424/
http://finanzas-esad.blogspot.com/2009/11/administracion-del-efectivo-yvalores.html
http://www.transaccionesonline.com.ar/pdf/InformacionyEducacion/PrincipalesCon
ceptos/PrincipalesConceptos.pdf

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