FINANZAS PARA LA TOMA DE DECISIONES

Instrumentos de renta fija

.
Instrumentos de renta fija
Temas a desarrollar

Tema 1. Instrumentos de renta fija

Conceptos.
Características de liquidez, rentabilidad y riesgo.
Temas a desarrollar

Tema 3. Análisis de rendimiento y precios de instrumentos de renta fija

Cupones, capital, fecha de vencimiento, plazo, tasa de emisión, valor par.
Precio, maturity, rentabilidad, TIR, TIRM, retorno al rescate, convexidad, curva de rendimiento.
Tema 4. Análisis de riesgo de instrumentos de renta fija
Clasificación de riesgo.
Relación riesgo – Retorno.
Riesgo de: mercado, liquidez, solvencia, crédito, spread, operacional.
Riesgo relacionado con la tasa de interés, valor en riesgo (VAR).

Información importante:
Los temas 3 y 4 los podrás revisar en la Parte 2 del material de clase presencial (PPT) de la unidad.
Tema 1
Instrumentos de renta fija (IRF)
 Instrumentos de renta fija (IRF)
Si revisamos el sitio web de la Bolsa de Comercio de Santiago, los instrumentos de intermediación financiera (IRF) son títulos
representativos de obligaciones de mediano y largo plazo que contrae el emisor con el poseedor del instrumento, pudiendo
ser emitidos por entidades privadas y por el Estado, y tienen como fin obtener recursos que permitan el financiamiento de
actividades productivas y obras de infraestructura.

->  http://www.bolsadesantiago.com -> Mercados -> Mercados de deuda -> Renta fija

Un bono garantiza al tenedor una serie de

El título de renta fija característico es el bono. pagos periódicos preestablecidos más un pago
final, cuya función es devolver el principal.

i
Importante
• Las emisiones de los instrumentos de renta fija (IRF) son seriadas, reajustables en función de algún índice o unidad (IPC, UF, US$, etc.) y, en
general, son al portador o endosables.
• Los IRF incluyen los bonos de bancos y empresas, las letras de crédito hipotecario, instrumentos emitidos por el Banco Central de Chile y por
instituciones del Estado, entre otros.
 Instrumentos de renta fija (IRF)
Instrumentos de
Instrumentos de Renta Fija Intermediación Financiera
(IRF) (IIF)

ambos
Se negocian en la Bolsa de Comercio a través de un
sistema de remate electrónico

en las que

Ofertas, posturas y adjudicaciones se efectúan a través de

terminales conectados a una red computacional

La modalidad de remate está referida a un remate concurrente de ofertas de venta previamente inscritas por los corredores, las que son asignadas a un
determinado remate dependiendo de su hora de inscripción.

El remate se realiza simultáneamente para todas las ofertas asignadas, debiendo los corredores compradores realizar posturas, por tasa o precio según
corresponda, durante un lapso predefinido, luego del cual el sistema adjudica al mejor postor las ofertas, conforme a los criterios definidos en el
sistema.

Los IRF se liquidan bajo la modalidad T+1, es decir, al día siguiente hábil bursátil de materializada la operación, mientras que los IIF se liquidan en T+0.
Temas 2
Tipos de instrumentos de renta fija (IRF)
 Principal: cantidad de capital que debe ser devuelta al vencimiento.

Cupón: corresponde a la cantidad de intereses que se deben pagar. La

tasa de interés que paga un bono habitualmente es conocida como
Características de los bonos “tasa de carátula”.

Fecha de vencimiento: fecha en que un bono vence y el principal

debe ser devuelto.

Cláusula de rescate: especifica bajo qué condiciones el emisor puede

retirar el bono antes de su vencimiento.

Fondo de amortización: disposición que establece la cantidad del

principal que se retirará a lo largo de la vida del bono.

Cláusulas restrictivas (Covenants): son cláusulas impuestas por el

emisor que apuntan a mitigar el problema de agencia entre
accionista-bonistas, la sustitución de activos, pago de dividendos
liquidatorios y subinversión, entre otros.
Tipos de bonos

Bonos subordinados: son bonos que supeditan el pago de intereses a la existencia de

beneficios por parte de la empresa emisora.

Bonos cupón cero: son aquellos que no pagan cupones hasta el vencimiento.

Bono bullet (americano): paga intereses durante la vida del bono, amortiza el principal al
vencimiento.

Bono amortizable: amortiza capital durante la vida del bono, amortiza el principal al
vencimiento.
Tipos de bonos

Bonos a tipo variable: también llamados Floating Rate Notes (FRN). El cupón se actualiza periódicamente en función
de una tasa de referencia, como LIBOR por ejemplo.

Bonos convertibles: contienen una cláusula de conversión en acciones de la empresa emisora, durante determinados
periodos y a determinados precios.

Bonos soberanos: es un instrumento de deuda que permite al Estado acceder a financiamiento a través del mercado
de valores. El emisor es el país, puede ser emitido en mercados locales como internacionales. Su pago depende del
fisco, por lo tanto el diferencial entre la tasa de interés de un bono libre de riesgo y el bono soberano indica la
probabilidad que le asigna el mercado al cumplimiento o pago por parte del emisor de la deuda contraída. Este
diferencial “spread” es conocido como “riesgo país”.

Toda la información de las características y los tipos de bonos fue tomada del material:
Mercado de Renta Fija, disponible en: https://docplayer.es/13032693-Mercado-de-renta-fija.html
Referencias bibliográficas

Bolsa de Comercio de Santiago. (1999). La Bolsa de Comercio de Santiago y los Instrumentos del Mercado. Serie Institucional N° 3.
Recuperado el 30 de octubre de 2018, de:
https://www.u-cursos.cl/ingenieria/2005/2/IN56A/2/material_docente/bajar?id_material=70453

Bolsa de Comercio de Santiago. (s.f.). Instrumentos de Intermediación Financiera - IIF. Recuperado el 30 de octubre de 2018, de:
http://www.bolsadesantiago.com/mercado/Paginas/Intermediacion-Financiera.aspx

Mercado de Renta Fija. [diapositivas en PowerPoint]. Recuperado el 30 de octubre de 2018, de:

https://docplayer.es/13032693-Mercado-de-renta-fija.html
FINANZAS PARA LA TOMA DE DECISIONES
Instrumentos de renta fija