Modulo 1 - Regimenes Financieros

Regímenes
financieros
M. Àngels Pons Cardell
Teresa Preixens Benedicto
PID_00166350
© FUOC • PID_00166350 2 Regímenes financieros
© FUOC • PID_00166350 Regímenes financieros
Índice
Introducción .......................................................................................... 5
Objetivos ................................................................................................. 6
1. Operaciones de financiación. Regímenes financieros ........... 7

1.1. Operación financiera de financiación .......................................... 7
1.2. Regímenes financieros: definición y clasificación ....................... 10
2. Régimen financiero de interés simple vencido ....................... 13
3. Régimen financiero de descuento comercial ........................... 17

3.1. Tanto de interés simple vencido y de descuento comercial
equivalentes .................................................................................. 19
4. Régimen financiero de interés compuesto

a tanto constante ............................................................................ 23
4.1. Tantos de interés: tanto nominal y tanto efectivo ....................... 25
4.2. Tantos efectivos de interés equivalentes ...................................... 31
5. Régimen financiero de interés compuesto

a tanto variable ............................................................................... 34
6. TAE de una operación financiera de financiación ................ 37
Resumen .................................................................................................. 43
Bibliografía ............................................................................................ 45
© FUOC • PID_00166350 Regímenes financieros
Introducción
Para poder analizar las operaciones financieras de financiación que se pactan en

el mercado financiero es necesario definir en primer lugar lo que se entiende por
operación financiera y, concretamente, qué se entiende por operación finan-
ciera de financiación, así como cuáles son los elementos que las definen.
Mediante las operaciones financieras de financiación se presta un servicio, que

consiste en la cesión temporal de liquidez dineraria, servicio que debe pagarse.
Por ejemplo, en una operación de préstamo, quien recibe el importe del prés-
tamo, además de estar obligado a restituir su importe, debe pagar un precio,
ya que le han avanzado una cierta cantidad de dinero y ha podido usarla du-
rante un cierto espacio de tiempo. En general, nos interesará conocer cuándo
se paga el precio y cómo se determina dicho precio en las operaciones de fi-
nanciación. El momento de pago y la manera de calcularse el precio depende-
rá de los pactos o acuerdos a los que lleguen los sujetos que realizan las
operaciones de financiación. La formalización matemática de estos pactos se
conoce con el nombre de regímenes financieros.
En este primer módulo estudiaremos los principales regímenes financieros

que se utilizan en el mercado para pactar las operaciones de financiación, que
son los siguientes:
• el interés simple vencido,

• el descuento comercial,
• el interés compuesto a tanto constante,
• el interés compuesto a tanto variable.
Haremos especial hincapié en el estudio de los tantos de interés, diferenciando

entre tantos nominales y tantos efectivos, así como en el cálculo de los tantos
efectivos de interés compuesto equivalentes que, como veremos, son unos
tantos de interés aplicados a una misma operación y que permiten obtener el
mismo resultado.
Los regímenes financieros proporcionan las bases para poder realizar el estudio de
los siguientes módulos.
Objetivos
En este primer módulo lo que se pretende es que el estudiante adquiera los

conocimientos básicos para poderlos aplicar en el análisis de las operacio-
nes de financiación que se analizarán en los siguientes módulos. Tienen
que ser capaces de identificar bajo qué régimen financiero se ha pactado
cada operación de financiación y saber diferenciar entre tantos de interés
nominales y efectivos.
Más concretamente los objetivos que se pretenden alcanzar en este módulo

son:
1. Conocer el concepto de operación financiera de financiación.
2. Identificar los sujetos que intervienen en una operación de financiación.
3. Conocer el concepto de capital financiero y equivalencia financiera.
4. Conocer los pactos que rigen las operaciones de financiación y que dan lu-
gar a los diferentes regímenes financieros.
5. Saber diferenciar los tantos de interés nominales y efectivos.
6. Saber calcular tantos efectivos de interés compuesto equivalentes.
7. Conocer el concepto de tasa anual equivalente: TAE.
8. Utilizar la hoja de cálculo para realizar los cálculos necesarios.

1. Operaciones de financiación. Regímenes financieros
1.1. Operación financiera de financiación
Una operación financiera es todo intercambio, entre sujetos económicos, de

disponibilidades monetarias en distintos momentos de tiempo, esto es, entre
los sujetos que intervienen en la operación se intercambian distintas cantida-
des de dinero en distintos momentos de tiempo.
Un ejemplo de operación financiera podría ser realizar un depósito en una cuenta ban-
caria durante un año con el derecho a recibir al cabo de ese plazo la cantidad de dinero
inicialmente depositada más el cobro de los intereses. En esta operación se intercambian,
entre el cliente que efectúa el depósito y la entidad bancaria, dos capitales, uno en el ori-
gen de la operación y el otro al cabo de un año.
Una operación financiera es un intercambio de distintas cantidades de

dinero en distintos momentos de tiempo, entre los sujetos que intervie-
nen en la operación.
Dentro de las operaciones financieras nosotros vamos a centrar nuestro estudio

en las operaciones financieras de financiación, tales como depósitos bancarios,
operaciones de préstamo o descuento de efectos comerciales, entre otros.
Una operación financiera de financiación es una operación financiera

en la que el sujeto activo, o financiante, proporciona al sujeto pasivo, o fi-
nanciado, la liquidez dineraria temporal que el sujeto pasivo precisa para
llevar a cabo su proyecto económico, ya sea de consumo o de inversión.
En una operación financiera de financiación el sujeto activo o financiante no

participa en el proyecto económico del sujeto pasivo o financiado, se limita a
prestar un servicio: suministrar temporalmente liquidez. A cambio de pres-
tar este servicio, el financiante exige al financiado la devolución de la cuantía
prestada y el pago de un precio, que se denomina interés.
El interés es un precio, el precio de un servicio, por lo tanto es positivo y se

determina en el mercado del dinero.
Las operaciones de financiación tienen lugar en el mercado financiero y su

precio se determina como consecuencia de las leyes de equilibrio que rigen en
dicho mercado.
En una operación financiera de financiación el sujeto activo o finan-

ciante se limita a prestar un servicio, ceder temporalmente una cierta
cantidad de dinero, a cambio de un precio, el interés.
Toda operación financiera de financiación consta de tres elementos:
• Elemento personal: ¿quién realiza la operación?

• Elemento material: ¿qué es lo que se intercambia en la operación?
• Elemento convencional: ¿en qué contexto se realiza la operación?
1) Elemento personal
En toda operación de financiación intervienen dos sujetos: el sujeto activo y

el sujeto pasivo. El sujeto activo o financiante es el que dispone de una cierta
cantidad de dinero y decide cederla, durante un cierto plazo, a cambio de re-
cibir un precio. Por su parte, el sujeto pasivo es el que necesita liquidez para
llevar a cabo su proyecto económico.
Así, por ejemplo, en un depósito bancario el sujeto activo es la persona que realiza el de-
pósito, mientras que el sujeto pasivo es la entidad bancaria en la que se realiza el depósi-
to. En una operación de préstamo, el sujeto activo es la entidad bancaria que concede el
préstamo y el sujeto pasivo es quien solicita el préstamo.
2) Elemento material
En toda operación financiera de financiación se realiza un intercambio de dispo-

nibilidades monetarias en distintos momentos de tiempo. Los elementos que se
intercambian entre los sujetos son los denominados capitales financieros.
Todo capital financiero está formado por dos componentes:
• Cuantía, que vamos a simbolizar por C y que es el importe de la disponibi-

lidad monetaria, expresado en unidades monetarias. Se deberá cumplir que
C > 0.
• Diferimiento, que vamos a simbolizar por T e indica el tiempo que tiene
que transcurrir, desde el origen de la operación, para que la cuantía esté dis-
ponible. Está expresado en años y T ≥ 0 , ya que el plazo durante el que el
sujeto activo cede dinero al sujeto pasivo es siempre positivo.
Un capital financiero se simboliza mediante un par ordenado cuya primera

componente es la cuantía, C, y la segunda componente es el diferimiento, T.
Ambas componentes son positivas, aunque el diferimiento puede ser igual a

cero, cuando coincide con el origen de la operación o con el momento en el
que se realiza el análisis:
(C, T) con C > 0 y T ≥ 0
Gráficamente:
Un capital financiero está formado por dos componentes, la cuantía, C,

y el diferimiento, T, y se simboliza mediante un par ordenado: (C, T) con
C> 0 y T ≥0.
Por ejemplo, (1.000,0) es un capital financiero que indica que 1.000 € ( C = 1.000 ) están
disponibles hoy ( T = 0 ) , en el origen de la operación o momento en el que se realiza el
análisis, y ( 3.000, 112 ) es otro capital financiero que indica que dentro de un mes
(T = 112 ) , a contar desde el origen de la operación o momento en el que se realiza el

análisis, 3.000 € ( C = 3.000 ) estarán disponibles. Si los representamos en el eje temporal
tenemos:
Los capitales financieros que se intercambian entre el sujeto activo y el sujeto

pasivo de una operación de financiación se denominan prestaciones y contra-
prestaciones:
• Prestaciones: capital o conjunto de capitales financieros cedidos por el su-

jeto activo al sujeto pasivo.
• Contraprestaciones: capital o conjunto de capitales financieros cedidos
por el sujeto pasivo al sujeto activo.
En una operación de préstamo, por ejemplo, lo habitual es que la prestación

sea única, un único capital en el origen de la operación, que es la cuantía que
presta la entidad bancaria, mientras que la contraprestación suele estar forma-
da por un conjunto de capitales financieros, ya que lo más frecuente es que el
sujeto pasivo pague al final de cada periodo una cierta cuantía, que se destina
al pago de los intereses generados en el periodo y a la devolución de una parte
de la cuantía prestada.
3) Elemento convencional
Como ya hemos dicho, las operaciones de financiación tienen lugar en el mer-

cado financiero y están regidas por sus leyes de equilibrio, de manera que es
el mercado quien proporciona las bases para establecer la equivalencia, el in-
tercambio de capitales financieros entre los sujetos de la operación.
Si dos capitales financieros son equivalentes, lo vamos a simbolizar como:
( C, T ) ∼ ( C ', T ' )
Esto significa que es posible realizar una operación financiera de financiación en

Diferimiento
la que el sujeto activo cede una cuantía C en el diferimiento T a cambio de recibir
El diferimiento de un capital fi-
una cuantía C ' en el diferimiento T '. Si el diferimiento T ' es posterior al diferimien- nanciero se expresa en años.
to T (T ' > T ), la cuantía C ' que recibirá el sujeto activo estará formada por la devo-
lución de la cuantía inicial, C, más el pago del precio. De manera que, en toda
equivalencia financiera hay definido un precio, al que se ha pactado la operación.
Se verifica, por lo tanto, que si T ' > T ⇒ C ' > C .
Así, por ejemplo, la equivalencia financiera (1.000, 0 ) ∼ (1.150, 1) significa que el sujeto
activo de la operación está dispuesto a ceder hoy ( T = 0 ) 1.000 € a cambio de recibir
1.150 € dentro de un año ( T ' = 1) . Al final de la operación al sujeto activo no sólo le
devuelven la cuantía inicialmente cedida ( C = 1.000 ) sino que además se le paga un pre-
cio, en este caso, le pagan 150 € en concepto de intereses, por ceder 1.000 € durante un
año. El esquema temporal de esta equivalencia financiera es el siguiente:
Toda operación de financiación consta de tres elementos, el elemento

personal, el elemento material y el elemento convencional.
1.2. Regímenes financieros: definición y clasificación
El mercado se sirve de formas propias para definir sus equilibrios, para pactar
las operaciones, que se conocen como regímenes financieros.
Un régimen financiero es la expresión formal del conjunto de pactos o acuer-

dos que rigen una operación de financiación en el mercado del dinero. Estos
pactos hacen referencia al precio, a la cuantía sobre la que se calcula el precio
y al momento en el que se paga dicho precio.
El régimen financiero formaliza matemáticamente los acuerdos entre

los sujetos de una operación de financiación sobre el momento en el
que se debe pagar y de qué manera se tiene que calcular el precio de la
operación.
Los regímenes financieros se pueden clasificar según diferentes criterios. No-

sotros vamos a clasificarlos en:
• regímenes financieros simples y

Clasificación
• regímenes financieros compuestos.
La clasificación en regímenes
financieros simples y compues-
La principal diferencia entre estos regímenes es que en los regímenes financie- tos es la más común.
ros simples el precio se calcula y se paga una vez en el plazo, mientras que en
los regímenes compuestos, aunque el precio se paga también una vez en el pla-
zo, se calcula periódicamente.
1) Los regímenes simples se caracterizan por utilizar expresiones matemáticas

muy sencillas, pero que presentan algunas limitaciones que deben tenerse en
cuenta en la aplicación práctica. Suelen aplicarse en operaciones a corto plazo,
esto es, con plazo inferior o igual a un año. En este grupo vamos a estudiar:
• Régimen financiero de interés simple vencido. Este régimen coincide

formalmente con el régimen financiero de descuento matemático o racio-
nal, por ello sólo haremos referencia al interés simple vencido.
• Régimen financiero de descuento comercial. Este régimen coincide for-

malmente con el régimen financiero de interés simple anticipado, por este
motivo sólo haremos referencia al descuento comercial.
En el mercado las operaciones a corto plazo suelen pactarse en régimen finan-

ciero de interés simple vencido y en régimen financiero de descuento comer-
cial, que es la denominación más comúnmente utilizada para identificarlos.
Así por ejemplo la rentabilidad que proporcionan las letras del Tesoro, para
plazos inferiores al año natural, se calcula en interés simple vencido y los efec-
tos comerciales, con vencimiento inferior al año, se suelen descontar aplican-
do descuento comercial.
2) Los regímenes compuestos son los más utilizados y se pueden aplicar en

la práctica sin ningún tipo de limitación temporal. Suelen utilizarse en opera-
ciones de plazo superior al año. En este grupo vamos a estudiar:
• el régimen financiero de interés compuesto a tanto constante y

• el régimen financiero de interés compuesto a tanto variable.
Para estudiar los regímenes financieros vamos a considerar una operación de

financiación elemental, esto es, con prestación y contraprestación única, que
viene representada por la siguiente equivalencia financiera:
( C, T ) ∼ ( C ', T ' ) con T ' > T
donde:
• C es la cuantía inicial.
• C ' es la cuantía final.
• t = T '− T > 0 es el plazo de la operación, expresado en años.
2. Régimen financiero de interés simple vencido
Si una operación de financiación se pacta en régimen financiero de interés

simple vencido los pactos que se establecen entre los sujetos son los siguientes:
a) El precio o interés total se paga al final de la operación conjuntamente con

la devolución de la cuantía inicial.
b) El precio o interés total es proporcional a la cuantía inicial y al plazo de la

operación, y se calcula en función de una constante de proporcionalidad, i,
que es el tanto nominal de interés.
Sea:
• C : cuantía inicial.
• C ' : cuantía final.
• Y : interés total.
• i : tanto nominal de interés simple vencido (tanto anual), en tanto por uno.
• t = T '− T > 0 : plazo de la operación, expresado en años.
El esquema de la operación es el siguiente:
Teniendo en cuenta los dos pactos anteriores resulta:
Y = i⋅C ⋅t
C' = C + Y = C + i ⋅ C ⋅t
C ' = C ⋅ (1 + i ⋅ t )
El tanto nominal de interés es un tanto anual, de modo que el plazo de la ope-

ración debe expresarse en años.
El régimen financiero de interés simple vencido viene caracterizado por

la siguiente expresión:
C' = C . (1 + i . t)
A partir de la expresión que caracteriza el régimen financiero de interés simple

vencido,
C' = C . (1 + i . t)
se deduce:
C = C '⋅ (1 + i ⋅ t )
−1
C '− C
i=
C ⋅t
C '− C
t=
C⋅i
Ejemplo
En un depósito bancario cuyo plazo máximo es nueve meses, pactado al 4% anual de interés
simple vencido, colocamos hoy 9.000 € y dentro de tres meses depositaremos 6.000 € más.
Se os pide calcular:
1) Saldo acumulado al final del plazo.

2) Saldo final si el plazo de la operación fuese de un año.
Solución
A continuación y para resolver cada uno de los apartados del ejemplo es conveniente que
sigamos los siguientes pasos: esquema temporal, ecuación que se aplica y resolución.
1) Saldo acumulado al final del plazo
a) Esquema temporal
El esquema temporal de esta operación es el siguiente:
b) Ecuación que se aplica
Las variables que conocemos y su valor son los siguientes:
• Imposiciones hechas en la cuenta: {( 9.000, 0 ) , (6.000, 3 12 )} .

9
• Plazo total de la operación: t = año.
12
9
• Plazo de la primera imposición: t1 = año.
12
• Plazo de la segunda imposición: t 2 = 6 año.
12
• Tanto anual de interés simple vencido: i = 0,04.
La variable que desconocemos es el saldo acumulado al final de la operación, esto es, la

cuantía final C'Total .
Para hallar la cuantía final C'Total tendremos que aplicar la fórmula característica del régi-
men financiero de interés simple vencido:
C' = C . (1 + i . t)
para cada una de las imposiciones hechas en la cuenta. La primera imposición, cuyo importe
es de 9.000 €, estará depositada en la cuenta nueve meses ( t1 = 9 año) y la segunda impo-
12
6
sición, cuyo importe es de 6.000 €, estará seis meses ( t 2 = año). Una vez hallada la cuan-
12
tía final de cada imposición, las sumaremos y obtendremos el saldo acumulado en la cuenta.
c) Resolución
La cuantía final de la primera imposición, C'1, la obtendremos sustituyendo cada va-

riable por su valor en la fórmula característica del régimen financiero de interés simple
vencido:
⎛ 9 ⎞
C '1 = 9.000 ⋅ ⎜ 1 + 0,04 ⋅ ⎟ = 9.270 €
⎝ 12 ⎠
La cuantía final de la segunda imposición, C'2, la obtendremos del mismo modo, susti-
tuyendo cada variable por su valor en la fórmula característica del régimen financiero de
interés simple vencido:
⎛ 6 ⎞
C '2 = 6.000 ⋅ ⎜ 1 + 0,04 ⋅ ⎟ = 6.120 €
⎝ 12 ⎠
El saldo acumulado al final de la operación, C'Total , será la suma de las dos cuantías finales:
C 'Total = C '1 + C '2 = 9.270 + 6.120 = 15.390 €
2) Saldo final si el plazo de la operación fuese un año
a) Esquema temporal
• Imposiciones hechas en la cuenta: {( 9.000, 0 ) , (6.000, 3 12 )} .

• Plazo total de la operación: t = 1 año.
• Plazo de la primera imposición: t1 = 1 año.

9
• Plazo de la segunda imposición: t 2 = año.
12
• Tanto anual de interés simple vencido: i = 0,04.
La variable que desconocemos es el saldo acumulado al final de la operación, esto es, la

cuantía final C'Total, en este caso al cabo de doce meses de realizada la primera imposición.
Para hallar la cuantía final C'Total tendremos que aplicar de nuevo la fórmula característi-
ca del régimen financiero de interés simple vencido:
C' = C . (1 + i . t)
para cada una de las imposiciones hechas en la cuenta, durante todo el plazo que perma-
necen en el depósito. La primera imposición estará depositada un año (t1 =1 año) y la se-
9
gunda, nueve meses ( t 2 = año). Una vez hallada la cuantía final de cada imposición,
12
las sumaremos y obtendremos el saldo acumulado en la cuenta.
Para hallar el saldo acumulado al cabo de un año de realizada la primera imposición no

podemos aprovechar el saldo acumulado calculado en el apartado anterior, a los nueve
meses de realizada la primera imposición, y capitalizarlo tres meses, ya que según la de-
finición de este régimen el precio se calcula una vez en el plazo, sobre la cuantía inicial
y sobre el plazo, esto es, sobre cada cuantía y su plazo.
c) Resolución
La cuantía final de la primera imposición, C'1, la obtendremos sustituyendo cada variable

por su valor en la fórmula característica del régimen financiero de interés simple vencido:
C'1 = 9.000 · (1 + 0,04·1) = 9.360 €
La cuantía final de la segunda imposición, C'2, la obtendremos del mismo modo, sustitu-
yendo cada variable por su valor en la fórmula característica del régimen financiero de
interés simple vencido:
⎛ 9 ⎞
C '2 = 6.000 ⋅ ⎜ 1 + 0,04 ⋅ ⎟ = 6.180 €
⎝ 12 ⎠
El saldo acumulado al final de la operación, C'Total, será la suma de las dos cuantías fi-
nales:
C 'Total = C '1 + C '2 = 9.360 + 6.180 = 15.540 €

3. Régimen financiero de descuento comercial
Si una operación se pacta en régimen financiero de descuento comercial, los

pactos que se establecen entre los sujetos son:
a) El precio o descuento total se paga al inicio de la operación.
b) El precio o descuento total es proporcional a la cuantía final, que en este

régimen se denomina nominal, y al plazo de la operación y se calcula en fun-
ción de una constante de proporcionalidad, d, que es el tanto nominal de des-
cuento.
Sea:
• C' : cuantía final o nominal.

• C : cuantía inicial o líquido o valor descontado.
• D : descuento total.
• d : tanto nominal de descuento (tanto anual), en tanto por uno.
• t = T ' − T > 0 : plazo de la operación, expresado en años.
El esquema de la operación es el siguiente:
Teniendo en cuenta los dos pactos anteriores resulta:
D = d ⋅ C '⋅ t
C = C '− D = C '− d ⋅ C '⋅ t
C = C '⋅ (1 − d ⋅ t )
El tanto nominal de descuento es un tanto anual, de modo que el plazo de la

operación debe expresarse en años.
Si analizamos la expresión que caracteriza este régimen,
C = C' . (1 − d . t)
para poder asegurar la positividad de las cuantías C y C' se debe cumplir que:
1 − d. t> 0
o, lo que es lo mismo,
1
d ⋅t < 1⇒ t <
d
Por lo tanto, el régimen financiero de descuento comercial sólo se podrá apli-

car en aquellas operaciones cuyo plazo verifique la condición:
1
t<
d
En la práctica, esta restricción temporal no suele ser significativa debido a los

tantos de descuento comercial vigentes. Así, por ejemplo, si el tanto de des-
cuento comercial aplicado es un 6% anual, este tanto de descuento se podrá
aplicar en operaciones cuyo plazo esté comprendido entre:
1
0≤t < = 16,66 años
0,06
y, como los regímenes prácticos se suelen aplicar en operaciones a corto plazo,

esta restricción temporal no tiene importancia en la práctica.
El régimen financiero de descuento comercial viene caracterizado por la

siguiente expresión:
C = C '⋅ (1 − d ⋅ t )
y sólo se puede aplicar en aquellas operaciones cuyo plazo cumpla 0 ≤ t < 1 .

d
A partir de la expresión que caracteriza el régimen financiero de descuento co-

mercial,
C = C' . (1 − d . t)
se deduce:
C ' = C ⋅ (1 − d ⋅ t )
−1
C '− C
d=
C '⋅ t
C '− C
t=
C '⋅ d
Ejemplo
La empresa X, debido a sus necesidades de liquidez inmediata, procede al descuento, al

5% anual en régimen financiero de descuento comercial, de un efecto comercial de no-
minal 15.000 € y vencimiento dentro de siete meses. Calculad el importe disponible una
vez efectuado el descuento del efecto.
Solución
A continuación y para resolver este ejemplo es conveniente que sigamos los siguientes
pasos: esquema temporal, ecuación que se aplica y resolución.
a) Esquema temporal
• Nominal del efecto: C' = 15.000 €.
• Tanto nominal de descuento comercial: d = 0,05.

7
• Plazo de la operación: t = año.
12
La variable que desconocemos es el líquido del efecto comercial, C.
Para hallar el líquido del efecto comercial tenemos que aplicar la fórmula característica
del régimen financiero de descuento comercial:
C = C' . (1 − d . t)
c) Resolución
Para hallar el líquido del efecto comercial basta sustituir en la fórmula característica del
régimen financiero de descuento comercial cada variable que conocemos por su valor:
⎛ 7 ⎞
C = 15.000 ⋅ ⎜ 1 − 0,05 ⋅ ⎟ = 14.562,50 €
⎝ 12 ⎠
3.1. Tanto de interés simple vencido y de descuento comercial

equivalentes
Dada la equivalencia entre dos capitales financieros,
( C, T ) ∼ ( C ', T ' ) con T' > T
si la operación se pacta en régimen financiero de interés simple vencido resulta:
C' = C . (1 + i . t)
Del mismo modo, si esta misma operación se pacta en régimen financiero de

descuento comercial resulta:
C = C' . (1 − d . t)
o, lo que es lo mismo,
C' = C . (1 − d . t)−1
Al tratarse de la misma equivalencia financiera, la cuantía final, la cuantía ini-

cial y el plazo de la operación son los mismos, por lo tanto deben verificarse
simultáneamente las dos ecuaciones:
C ' = C ⋅ (1 + i ⋅ t ) ⎫
⎪⎪
⎬
−1 ⎪
C ' = C ⋅ (1 − d ⋅ t ) ⎪⎭
y para ello debe cumplirse que:
1 + i . t = (1 − d . t)−1
de donde, si despejamos el tanto nominal de interés simple vencido, resulta:
d
i=
1− d ⋅t
o bien, si despejamos el tanto nominal de descuento comercial:
i
d=
1+ i⋅t
A los tantos i y d se les denomina tantos equivalentes y se simbolizan por

i∼d .
Esta equivalencia implica que el resultado de aplicar a una misma operación

el régimen financiero de interés simple a un tanto i es exactamente el mismo
que se obtiene al aplicar el régimen financiero de descuento comercial al tanto
d, si es equivalente al tanto de interés simple vencido aplicado.
Si observamos las expresiones que hemos obtenido para hallar el tanto de in-
terés y de descuento equivalentes:
d i
i= y d=
1− d ⋅t 1+ i ⋅t
cabe destacar la dependencia de los tantos equivalentes del plazo de la opera-

ción. El tanto de interés simple vencido, i, equivalente al tanto de descuento
comercial, d, no sólo depende del tanto de descuento comercial dado sino que
también depende del plazo de la operación. De modo que para un tanto de
descuento comercial dado el valor numérico del tanto de interés simple ven-
cido equivalente es distinto según cual sea el plazo de la operación. Lo mismo
ocurre con el tanto de descuento comercial equivalente.
El tanto de interés simple vencido equivalente al tanto de descuento co-

mercial para una operación de plazo t años, o viceversa, cumple la si-
guiente relación:
d i
i= o d=
1− d ⋅t 1+ i⋅t
Ejemplo
Un particular, para poder llevar a cabo un proyecto de inversión, procede al descuento

de un efecto comercial de 4.000 € de nominal, que vence dentro de nueve meses. Si la
entidad financiera que le descuenta el efecto aplica un 6% anual de descuento comercial,
¿cuál es tanto anual de interés simple vencido que mide la rentabilidad que le ha propor-
cionado la operación de descuento a la entidad financiera?
Solución
Aunque para el descuento del efecto comercial se aplica el régimen financiero de des-
cuento comercial, la rentabilidad que obtiene la entidad financiera de dicha operación
puede describirse mediante un tanto anual de interés simple vencido.
A continuación y para resolver este ejemplo es conveniente que sigamos los siguientes
pasos: esquema temporal, ecuación que se aplica y resolución.
a) Esquema temporal
El esquema temporal de la operación es el siguiente:
• Nominal del efecto comercial: C' = 4.000 €.
• Tanto de descuento comercial: d = 0,06.
• Vencimiento del efecto comercial o plazo del descuento: nueve meses. Como el tanto
de descuento es anual, el plazo de la operación también deberá expresarse en años. Así,
9 3 año.
t= =
12 4
La variable que desconocemos es el tanto anual de interés simple vencido, i.
Para hallar la rentabilidad obtenida por la entidad financiera del descuento del efecto co-
mercial podemos seguir cualquiera de los dos siguientes planteamientos:
Planteamiento 1
Calculamos el líquido obtenido del descuento y, a partir de él, relacionamos los capitales
resultantes aplicando la expresión característica del régimen financiero de interés simple
vencido. A partir de esta expresión podremos deducir el tanto anual de interés simple
vencido.
Para obtener el líquido resultante del descuento del efecto comercial deberemos aplicar
la expresión característica del régimen financiero de descuento comercial:
C = C' . (1 − d . t)
Una vez deducido el líquido resultante del descuento del efecto, podemos resumir la ope-
ración de descuento mediante la siguiente equivalencia entre capitales financieros:
( C,0 ) ~ ⎛⎜ 4.000,
3⎞
⎟
⎝ 4⎠
Los dos capitales de esta equivalencia pueden relacionarse aplicando la expresión carac-
terística del régimen financiero de interés simple vencido según la cual,
C' = C . (1 + i . t)
De esta expresión puede deducirse el tanto anual de interés simple vencido:
C' − C
i=
C ⋅t
Planteamiento 2
También podemos calcular el tanto anual de interés simple vencido aplicando la relación
de equivalencia entre el tanto de interés en régimen financiero de interés simple vencido
y el tanto de descuento en régimen financiero de descuento comercial, i ∼ d. Esta relación
es:
d
i=
1− d ⋅t
El resultado por ambos métodos debe ser el mismo.
c) Resolución
El efectivo o líquido que resulta del descuento del efecto comercial es:
⎛ 3⎞
C = 4.000 ⋅ ⎜ 1 − 0,06 ⋅ ⎟ = 3.820 €
⎝ 4⎠
Una vez obtenido dicho líquido, la operación de descuento se puede resumir en la si-
guiente equivalencia entre capitales financieros:
( 3.820,0 ) ~ ⎛⎜ 4.000,
3⎞
⎟
⎝ 4⎠
3
Si tenemos en cuenta que C = 3.820 €, C' = 4.000 € y t = año, obtenemos que el tanto
4
anual de interés simple vencido que mide la rentabilidad de la operación de descuento
para la entidad financiera es:
4.000 − 3.820
i= = 0,062827 anual
3
3.820 ⋅
4
Alternativamente, podemos también hallar el tanto de interés con la relación de equiva-
lencia entre el tanto de interés simple vencido y el tanto de descuento comercial: i ∼ d.
3
Teniendo en cuenta que d = 0,06 y t = año, obtenemos que el tanto anual de interés
simple vencido es: 4
0,06
i= = 0,062827 anual
3
1 − 0,06 ⋅
4
4. Régimen financiero de interés compuesto a tanto

constante
Si una operación de financiación se pacta en régimen financiero de interés

compuesto a tanto constante los pactos que se establecen entre los sujetos de
la operación son los siguientes:
a) El precio o interés total se paga al final de la operación conjuntamente con

la devolución de la cuantía inicial.
b) El plazo total de la operación se divide en periodos de capitalización y el

precio se calcula periódicamente aplicando en cada periodo una constante de
proporcionalidad, i, que es el tanto nominal de interés, a la cuantía acumulada
al inicio del periodo considerado y a la extensión del periodo.
El primer pacto coincide con el del régimen financiero de interés simple ven-
cido. Lo que diferencia a un régimen y otro es la manera de calcular el precio.
A diferencia con el régimen de interés simple vencido, en el que el precio se
calcula una vez en el plazo sobre la cuantía inicial y sobre el plazo de la ope-
ración, en el régimen de interés compuesto los intereses se generan en cada
periodo y se acumulan al capital, lo que genera nuevos intereses en los perio-
dos siguientes y se produce la denominada capitalización de los intereses.
Sea:
• C : cuantía inicial.
• Cr : cuantía acumulada al final del periodo r, con r = 1,2, ..., n, siendo Cn = C'.
• i : tanto nominal de interés, que es un tanto anual, en tanto por uno.
• t = T ' − T : plazo de la operación, expresado en años.
• p : periodo de capitalización, expresado en años.
• m : frecuencia de capitalización, que es el número de periodos de capitali-

1
zación en un año. Se cumple que m = .
p
• n : número de periodos de capitalización en el que se divide el plazo de la
t
operación. Se cumple que n = = m⋅t .
p
Para interpretar correctamente las magnitudes definidas anteriormente vea-

mos el siguiente ejemplo.
Ejemplo
Supongamos una operación pactada en régimen financiero de interés compuesto de cinco

años de plazo. Si la periodicidad con la que se van a calcular los intereses es por ejemplo:
• Anual: p = 1 ⇒ m = 1 siendo n = m ⋅ t = 1 ⋅ 5 = 5 .
1
• Semestral: p = ⇒ m = 2 siendo n = m ⋅ t = 2 ⋅ 5 = 10 .
2
1
• Trimestral: p = ⇒ m = 4 siendo n = m ⋅ t = 4 ⋅ 5 = 20 .
4
1
• Mensual: p = ⇒ m = 12 siendo n = m ⋅ t = 12 ⋅ 5 = 60 .
12
El esquema temporal correspondiente a este régimen es el siguiente:
Si analizamos la evolución de la cuantía acumulada, periodo a periodo, podre-

mos obtener la expresión característica de este régimen, aplicando los pactos
establecidos entre los sujetos, antes descritos:
Diferimiento Cuantía
T C
T+p C1 = C + i ⋅ C ⋅ p = C ⋅ (1 + i ⋅ p )
C2 = C1 + i ⋅ C1 ⋅ p = C1 ⋅ (1 + i ⋅ p ) = C ⋅ (1 + i ⋅ p )
2
T +2⋅ p
C3 = C2 + i ⋅ C2 ⋅ p = C2 ⋅ (1 + i ⋅ p ) = C ⋅ (1 + i ⋅ p )
3
T + 3⋅ p
... ...
C n = Cn − 1 + i ⋅ Cn − 1 ⋅ p = Cn − 1 ⋅ (1 + i ⋅ p ) = C ⋅ (1 + i ⋅ p )
n
T′ = T + n ⋅ p
La relación entre la cuantía final y la cuantía inicial que se deduce de la apli-

cación de los pactos del régimen financiero de interés compuesto a tanto cons-
tante es:
C' = C . (1 + i . p)n
o bien, sustituyendo el número de periodos de capitalización en el plazo, n, por su

expresión en función del plazo y del periodo de capitalización o de la frecuencia,
t
C ' = C ⋅ (1 + i ⋅ p ) p = C ⋅ (1 + i ⋅ p )
m ⋅t
El régimen financiero de interés compuesto a tanto constante se carac-

teriza por las siguientes expresiones alternativas:
t
C ' = C ⋅ (1 + i ⋅ p ) = C ⋅ (1 + i ⋅ p ) p = C ⋅ (1 + i ⋅ p )
n m⋅t
A partir de una de las expresiones que caracteriza el régimen financiero de in-

terés compuesto a tanto constante,
.
C' = C . (1 + i . p)m t
se deduce:
C = C '⋅ (1 + i ⋅ p )
− m ⋅t
1 m ⋅t
⎛ C' ⎞
⎜ ⎟ −1
i=⎝ C ⎠
p
ln ( C ' C )
t=
m ⋅ ln (1 + i ⋅ p )
4.1. Tantos de interés: tanto nominal y tanto efectivo
1) Tanto nominal de interés
En la expresión que caracteriza al régimen financiero de interés compuesto,

.
C' = C . (1 + i . p)m t, aparece el tanto nominal de interés, i, que es un tanto
anual, en tanto por uno. Es un tanto anual aunque su frecuencia de capitali-
zación puede ser distinta a la anual, por ello, es importante poner de manifies-
to su frecuencia de capitalización. A partir de ahora vamos a simbolizar el
tanto nominal de interés como im .
Por ejemplo, i12 simboliza un tanto nominal de interés capitalizable mensual-

mente, esto es, un tanto anual con frecuencia de capitalización mensual. Es
un tanto anual pero los intereses se van a calcular dentro del año por meses.
Del mismo modo, por ejemplo, i4 simboliza un tanto anual de interés capita-
lizable trimestralmente, en este caso, el tanto es también anual pero los inte-
reses se van a calcular dentro del año por trimestres.
El tanto nominal de interés, im, es siempre un tanto anual, pero está aso-
ciado a una determinada frecuencia de capitalización.
Si utilizamos im para simbolizar el tanto nominal de interés, la expresión que

caracteriza al régimen financiero de interés compuesto se puede escribir como:
.
C' = C . (1 + im . p)m t
2) Tanto efectivo de interés
Como ya sabemos, hay una relación inversa entre la frecuencia y el periodo de

1
capitalización, p = , de manera que si la aplicamos en la expresión que re-
m
laciona las cuantías:
.
C' = C . (1 + im . p)m t
ésta puede escribirse también como:

m ⋅t
⎛ i ⎞
C ' = C ⋅ ⎜1 + m ⎟
⎝ m⎠
Al cociente entre el tanto nominal de interés y su frecuencia de capitalización

se le denomina tanto efectivo de interés con frecuencia de capitalización m
y se simboliza por Im:
im
Im =
m
El tanto efectivo de interés en tanto por uno, Im, está referido al periodo de
capitalización. Es un precio unitario respecto la cuantía inicial de cada periodo
y total respecto al periodo de capitalización.
im
El tanto efectivo de interés, I m = , está referido al periodo de ca-
m
pitalización.
Así, por ejemplo, si el tanto nominal de interés es del 6% anual capitalizable

mensualmente, el tanto efectivo mensual de interés será:
0,06
i12 = 0,06 ⇒ I12 = = 0,005
12
El tanto nominal es un tanto anual pero en este caso los intereses no se calcu-
larán anualmente en el plazo, sino que al ser un tanto anual capitalizable men-
sualmente, se van a calcular mensualmente. Si en un año hay doce meses y el
tanto anual es del 6%, cada mes se aplicará un 0,5%, de modo que el tanto
efectivo mensual será de un 0,5%.
Del mismo modo, si por ejemplo el tanto nominal de interés es del 4% anual
capitalizable trimestralmente, el tanto efectivo trimestral de interés es
0,04
i4 = 0,04 ⇒ I 4 = = 0,01 . El tanto anual es del 4%, pero capitalizable tri-
4
mestralmente. Los intereses se van a calcular, dentro del año, por trimestres.
El tanto de interés que efectivamente se va aplicar cada trimestre será una
cuarta parte del anual, esto es, el tanto efectivo trimestral será del 1%.
La expresión que caracteriza el régimen financiero de interés compuesto en

función del tanto efectivo de interés es la siguiente:
C ' = C ⋅ (1 + I m ) = C ⋅ (1 + I m )
n m⋅t
La expresión que caracteriza el régimen financiero de interés compues-

to en función del tanto efectivo de interés es la siguiente:
C ' = C ⋅ (1 + I m ) = C ⋅ (1 + I m )
n m⋅t
Ejemplo 1
La empresa XYZ prevé que dentro de cinco años precisará 120.000 € para renovar parte
de la maquinaria, que se le quedará obsoleta. Se os pide:
1) ¿Qué cuantía tendría que ingresar hoy en una cuenta bancaria, pactada al 4,5% anual
capitalizable trimestralmente en régimen financiero de interés compuesto, para disponer
dentro de cinco años de 120.000 €?
2) Si hoy dispusiese de 90.000 € y los ingresase en la cuenta bancaria, pactada al 4,5%

anual capitalizable trimestralmente en régimen financiero de interés compuesto, ¿cuán-
tos años tardaría en disponer de un saldo acumulado de 120.000 €?
Solución
1) ¿Qué cuantía tendría que ingresar hoy en una cuenta bancaria, pactada al 4,5%
anual capitalizable trimestralmente en régimen financiero de interés compuesto,
para disponer dentro de cinco años de 120.000 €?
a) Esquema temporal
• Cuantía final: C' = 120.000 €.
• Tanto anual capitalizable trimestralmente de interés compuesto:

i4
i4 = 0,045 ⇒ I 4 = = 0,01125 .
4
• Plazo de la operación: t = 5 años.
• Número de periodos de capitalización: n = m . t = 4 . 5 = 20 (trimestres).
La variable que desconocemos es la cuantía inicial, C.
Para hallar la cuantía inicial, C, tendremos que despejarla en la fórmula característica del
régimen financiero de interés compuesto,
C ' = C ⋅ (1 + I m )
m ⋅t
de donde resulta que:
C = C '⋅ (1 + I m )
− m ⋅t
c) Resolución
Para hallar la cuantía inicial basta sustituir en la fórmula anterior, que permite hallar la
cuantía inicial, cada variable por su valor:
C = 120.000 ⋅ (1 + I 4 ) = 120.000 ⋅ (1 + 0,01125)

−4 ⋅ 5 −20
= 95.942,39 €
Para disponer de 120.000 € dentro de cinco años la empresa XYZ debe ingresar hoy
95.942,39 €, si el tanto de interés aplicado es el 4,5% anual capitalizable trimestralmente.* * Cuanto mayor sea el tanto de
interés aplicado menor cuantía
inicial se precisa para conseguir el
mismo saldo final en el mismo
2) Si hoy dispusiese de 90.000 € y los ingresase en la cuenta bancaria, pactada al plazo.
4,5% anual capitalizable trimestralmente en régimen financiero de interés com-
puesto, ¿cuántos años tardaría en disponer de un saldo acumulado de 120.000 €?
a) Esquema temporal
• Cuantía final: C' = 120.000 €.
• Cuantía inicial: C = 90.000 €.
• Tanto anual capitalizable trimestralmente de interés compuesto:

i4
i4 = 0,045 ⇒ I 4 = = 0,01125.
4
La variable que desconocemos es el plazo de la operación, t.
Para hallar el plazo de la operación, t, tendremos que despejarlo en la fórmula caracterís-

tica del régimen financiero de interés compuesto:
C ' = C ⋅ (1 + I m )
m ⋅t
siendo el plazo,
t=
(
ln C '
C )
m ⋅ ln (1 + I m )
c) Resolución
Para hallar el plazo basta sustituir en la fórmula anterior cada variable por su valor:
t=
(
ln 120.000 90.000
=
) (
ln 120.000 90.000
= 6,428828 años
)
4 ⋅ ln (1 + I 4 ) 4 ⋅ ln 1,01125
* Cuanto mayor sea el tanto de

interés aplicado menor número de
Si la empresa XYZ ingresa hoy 90.000 € tardará aproximadamente 6,43 años en disponer años se precisará para obtener el
de un saldo acumulado de 120.000 €, si el tanto de interés aplicado en la cuenta es el mismo saldo final a partir de la
misma imposición inicial.
4,5% anual capitalizable trimestralmente.*
Ejemplo 2
La empresa ZZZ se dispone a abrir hoy una cuenta bancaria en la que tiene previsto in-
gresar 50.000 € en la apertura, 40.000 € dentro de seis meses y 60.000 € dentro de quince
meses. Si la cuenta se pacta en interés compuesto al 4,5% efectivo anual. Se os pide:
1) Cuantía disponible dentro de dieciocho meses.
2) Si transcurridos dieciséis meses se debe reintegrar de la cuenta bancaria 30.000 €, ¿cuál

será la cuantía acumulada dentro de dieciocho meses?
Solución
1) Cuantía disponible dentro de dieciocho meses.
a) Esquema temporal
• Plazo total de la operación: t = 1,5 años.
• Imposiciones hechas en la cuenta: {( 50.000 , 0 ) , ( 40.000, 6 /12 ) , ( 60.000, 15/12 )} .
• Tanto de interés compuesto aplicado: I1 = 0,045.
• Frecuencia del tanto de interés aplicado: m = 1.
La variable que desconocemos es la cuantía acumulada en la cuenta de ahorro al final

de la operación, C'Total .
Para obtener la cuantía acumulada, C'Total , tenemos que aplicar la fórmula característica
del régimen financiero de interés compuesto:
C ' = C ⋅ (1 + I m ) = C ⋅ (1 + I m )
n m ⋅t
c) Resolución
Para hallar la cuantía acumulada en la cuenta de ahorro al final de la operación, podemos

hacerlo de dos maneras alternativas:
Alternativa 1:
Calculamos la cuantía final de cada imposición por separado, con el tanto efectivo anual
de interés compuesto I1 = 0,045, y sumamos las tres cuantías finales obtenidas.
• La primera imposición, de 50.000 €, la capitalizamos 1,5 años (n = m . t = 1 . 1,5 = 1,5).
• La segunda imposición, de 40.000 €, la capitalizamos 1 año (n = m . t = 1 . 1 = 1).

3
• Y la tercera imposición, de 60.000 €, la capitalizamos año
12
3 3
( n = m ⋅t = 1⋅ = ).
12 12
Alternativa 2:
O bien, capitalizamos la primera imposición hasta donde está la segunda imposición, esto es,
6 6 6
año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ). Al resultado obtenido, le sumamos la segunda imposición
12 12 12
9 9 9
de 40.000 € y lo capitalizamos año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ), hasta donde está la tercera
12 12 12
imposición. Al nuevo resultado obtenido le sumamos la tercera imposición de 60.000 € y lo
3 3 3
capitalizamos año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ), hasta el final de la operación.
12 12 12
Las dos maneras alternativas de calcular la cuantía acumulada son:
C 'Total = 50.000 ⋅ (1 + 0,045) + 40.000 ⋅ (1 + 0,045) + 60.000 ⋅ (1 + 0,045)

1,5 3 / 12
=
(
= ⎡50.000 ⋅ (1 + 0,045)
⎣
6 / 12
+ 40.000 ⎤ ⋅ (1 + 0,045)
⎦
9 / 12
)
+ 60.000 ⋅ (1 + 0,045)
3 / 12
= 155.876,59 €
2) Si transcurridos dieciséis meses se debe reintegrar de la cuenta bancaria 30.000 €,

¿cuál será la cuantía acumulada dentro de dieciocho meses?
a) Esquema temporal
• Plazo total de la operación: t = 1,5 años.
• Imposiciones hechas en la cuenta (prestaciones):
• {( 50.000, 0 ) , ( 40.000, 6 /12 ) , ( 60.000, 15/12 )} .
• Reintegro hecho en la cuenta (contraprestación): { ( 30.000, 16 /12 )} .

• Tanto de interés compuesto aplicado: I1 = 0,045.
• Frecuencia del tanto de interés aplicado: m = 1.

de la operación, C'Total .
Para hallar la cuantía acumulada, C'Total , tenemos que aplicar la fórmula característica del
régimen financiero de interés compuesto:
C ' = C ⋅ (1 + I m ) = C ⋅ (1 + I m )
n m ⋅t
c) Resolución
Para hallar la cuantía acumulada en la cuenta de ahorro, al final de la operación, pode-

mos hacerlo, como en el apartado anterior, de dos maneras alternativas:
Alternativa 1:
Calculamos la cuantía final de cada imposición por separado y restamos el resultado de

capitalizar el reintegro, con el tanto efectivo anual de interés compuesto I1 = 0,045 y su-
mamos las cuantías obtenidas:
• La primera imposición, de 50.000 €, la capitalizamos 1,5 años (n = m . t = 1 . 1,5 = 1,5).
• La segunda imposición, de 40.000 €, la capitalizamos 1 año (n = m . t = 1 . 1 = 1).
3 3 3
• La tercera imposición, de 60.000 €, la capitalizamos año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ).
12 12 12
2 2
• Y el reintegro de 30.000 € lo capitalizamos 2 año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ).
12 12 12
Alternativa 2:
O bien, capitalizamos la primera imposición hasta donde está la segunda imposición,

6 6 6
esto es, año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ). Al resultado obtenido, le sumamos la segunda
12 12 12
9 9 9
imposición de 40.000 € y lo capitalizamos año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ), hasta donde
12 12 12
está la tercera imposición. Al nuevo resultado obtenido le sumamos la tercera imposición
1 1 1
de 60.000 € y lo capitalizamos año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ), le restamos los 30.000 €
12 12 12
2 2 2
del reintegro y el resultado lo capitalizamos año ( n = m ⋅ t = 1 ⋅ = ), hasta el
12 12 12
final de la operación.
C 'Total = 50.000 ⋅ (1 + 0,045) + 40.000 ⋅ (1 + 0,045) + 60.000 ⋅ (1 + 0,045) − 30.000 ⋅ (1 + 0,045)

1,5 3 / 12 2 / 12
=
= {( ⎡⎣50.000 ⋅ (1 + 0,045)6 / 12
+ 40.000 ⎤ ⋅ (1 + 0,045)
⎦
9 / 12
)
+ 60.000 ⋅ (1 + 0,045)
1 / 12
}
− 30.000 ⋅ (1 + 0,045)
2 / 12
=
= 125.655,69 €
4.2. Tantos efectivos de interés equivalentes
Dada la equivalencia entre dos capitales financieros:
( C, T ) ∼ ( C ', T ' ) con T' > T
si la operación se pacta en régimen financiero de interés compuesto al tanto

efectivo Im resulta:
C ' = C ⋅ (1 + I m )
m ⋅t
Del mismo modo, si esta misma operación se pacta en régimen financiero de

interés compuesto pero al tanto efectivo Im' resulta:
C ' = C ⋅ (1 + I m ' )
m '⋅t
Al tratarse de la misma equivalencia financiera, la cuantía final, la cuantía ini-

cial y el plazo de la operación son los mismos, por lo tanto deben verificarse
simultáneamente las dos ecuaciones:
C ' = C ⋅ (1 + I m ) ⎫
m ⋅t
⎪⎪
⎬
m ' ⋅t ⎪
C ' = C ⋅ (1 + I m ' ) ⎪⎭
y para ello debe cumplirse que:
(1 + I m ) = (1 + I m ' )
m m'
Los tantos efectivos de interés Im e Im ' que permiten obtener la misma equiva-
lencia financiera se denominan tantos efectivos de interés equivalentes y se
simbolizan del siguiente modo:
Im ∼ Im'
Se dice que dos tantos efectivos son equivalentes, I m ∼ I m ' , cuando pro-
porcionan la misma equivalencia financiera y verifican:
(1 + I m ) = (1 + I m ' )
m m'
Conocido el tanto efectivo Im , la expresión que nos permitirá determinar el

tanto efectivo Im ' equivalente es la siguiente:
I m ' = (1 + I m )
m
m'
−1
Dado Im el tanto efectivo Im ' equivalente es el que verifica:
I m ' = (1 + I m )
m
m'
−1
Ejemplo
Dado el tanto efectivo mensual de interés compuesto del 0,5%, calculad el tanto efectivo
trimestral y el tanto anual capitalizable semestralmente equivalentes.
Para calcular el tanto efectivo trimestral, I4, y el tanto anual capitalizable semestralmente,
i2, equivalentes al tanto efectivo mensual de interés compuesto del 0,5%, hay que aplicar
la igualdad que permite obtener tantos efectivos de interés compuesto equivalentes.
Solución
A continuación y para resolver el ejemplo es conveniente que sigamos los siguientes pasos:
ecuación que se aplica y resolución.
a) Ecuación que se aplica
La variable que conocemos y su valor es el siguiente:
• Tanto efectivo mensual de interés compuesto: I12 = 0,005.

Las variables que desconocemos son el tanto efectivo trimestral, I4, y el tanto anual ca-
pitalizable semestralmente, i2.
Para calcular un tanto efectivo de interés equivalente a otro tanto efectivo de interés,
I m ∼ I m ' , tenemos que plantear la siguiente igualdad:
(1 + I m ) = (1 + I m ' )
m m'
Una vez obtenido el tanto efectivo correspondiente, para calcular el tanto nominal sólo
hay que multiplicar el tanto efectivo por su frecuencia:
im = m . Im
b) Resolución
Para calcular I 4 ∼ I12 = 0,005 tenemos que plantear la siguiente igualdad:
(1 + I 4 ) = (1 + I12 ) ⇒ I 4 = (1 + I12 ) 4 − 1.
4 12 12
I 4 = (1 + I12 ) − 1 = 1,0053 − 1 = 0,015075125.

3
Para calcular i2 ∼ I12 = 0,005 tenemos que plantear la siguiente igualdad:
(1 + I 2 ) = (1 + I12 ) ⇒ I 2 = (1 + I12 ) 2 − 1.
2 12 12
I 2 = (1 + I12 ) − 1 = 1,0056 − 1 = 0,030377509.

6
de donde i2 = 2 ⋅ I 2 ⇒ i2 = 2 ⋅ 0,030377509 = 0,060755018.

5. Régimen financiero de interés compuesto a tanto

variable
La única diferencia existente entre este régimen y el anterior, el régimen finan-

ciero de interés compuesto a tanto constante, es que el tanto nominal de in-
terés que se aplica en cada uno de los periodos de capitalización considerados
puede ser distinto. Vamos a simbolizar por ims , con s = 1, 2, ..., n, el tanto no-
minal de interés en tanto por uno, de frecuencia m, para cada uno de los pe-
riodos de capitalización.
El esquema de la operación es en este caso:
y la evolución de la cuantía acumulada, periodo a periodo:
Diferimiento Cuantía
T C
T+p C1 = C + im1 ⋅ C ⋅ p = C ⋅ (1 + im1 ⋅ p )
T +2⋅ p C2 = C1 + im2 ⋅ C1 ⋅ p = C1 ⋅ (1 + im2 ⋅ p ) = C ⋅ (1 + im1 ⋅ p ) ⋅ (1 + im2 ⋅ p )
T + 3⋅ p C3 = C2 + im3 ⋅ C2 ⋅ p = C2 ⋅ (1 + im3 ⋅ p ) = C ⋅ (1 + im1 ⋅ p ) ⋅ (1 + im2 ⋅ p ) ⋅ (1 + im3 ⋅ p )
... ...
n
T′ = T + n ⋅ p Cn = Cn −1 + imn ⋅ Cn −1 ⋅ p = Cn −1 ⋅ (1 + imn ⋅ p ) = C ⋅ ∏ (1 + ims ⋅ p )
s =1
La relación entre la cuantía final y la cuantía inicial que se deduce de la apli-

cación del régimen financiero de interés compuesto a tanto variable es:
n
C' = C ⋅ ∏ (1 + ims ⋅ p )
s =1
1
o bien, sustituyendo p = y teniendo en cuenta la relación existente entre
m
i
el tanto nominal y el tanto efectivo de la misma frecuencia, I m = m , resulta
m
ims
que im ⋅ p =
s
= I m , siendo la expresión característica de este régimen:
s
m
n
C′ = C ⋅ ∏ (1 + I ms )
s =1
El régimen financiero de interés compuesto a tanto variable se caracte-

riza por la siguiente expresión:
n
C′ = C ⋅ ∏ (1 + I ms )
s =1
Ejemplo
Hace seis años se abrió una cuenta de ahorro con una imposición inicial de 3.000 € y en
la que posteriormente se ingresaron 2.000 € hace cuatro años y 2.500 € hace dos años.
Esta cuenta, pactada en régimen financiero de interés compuesto, ha proporcionado un
3,25% efectivo anual los tres primeros años y 4,2% anual capitalizable mensualmente el
resto del plazo. Calculad el saldo acumulado hoy en la cuenta.
Solución
A continuación y para resolver el ejemplo es conveniente que sigamos los siguientes pa-
sos: esquema temporal, ecuación que se aplica y resolución.
a) Esquema temporal
• Plazo total de la operación: t = 6 años.
• Imposiciones hechas en la cuenta: {( 3.000, 0 ) , ( 2.000, 2 ) , ( 2.500, 4)} .

• Tantos de interés compuestos aplicados:
Los tres primeros años: I1 = 0,0325.
Los tres últimos años: i12 = 0,042 ⇒ I12 = i12 = 0,0035 .

12
de la operación, C'Total.
Para hallar la cuantía acumulada, C'Total, tendremos que aplicar la fórmula característica
del régimen financiero de interés compuesto a tanto variable:
n
C′ = C ⋅ ∏ (1 + I ms )
s =1
c) Resolución
Para hallar la cuantía acumulada en la cuenta de ahorro, al final de la operación, pode-

mos hacerlo de dos maneras alternativas:
Alternativa 1:
Calculamos la cuantía final de cada imposición por separado, con los tantos efectivos de
interés compuesto correspondientes, y sumamos los importes. En este caso:
• La primera imposición se ha depositado en la cuenta durante seis años: los tres prime-
ros años se ha aplicado el tanto efectivo anual (n = m . t = 1 . 3 = 3) y los tres últimos años,
el tanto efectivo mensual (n = m . t = 12 . 3 = 36).
• La segunda imposición se ha depositado en la cuenta durante cuatro años: el primer

año se ha aplicado el tanto efectivo anual (n = m . t = 1 . 1 = 1) y los tres últimos años, el
tanto efectivo mensual (n = m . t = 12 . 3 = 36).
• La tercera imposición se ha depositado en la cuenta durante dos años, en los cuales se

ha aplicado el tanto efectivo mensual (n = m . t = 12 . 2 = 24).
Alternativa 2:
O bien, capitalizamos la primera imposición dos años, con el tanto efectivo anual,
(n = m . t = 1 . 2 = 2) hasta donde está la segunda imposición. Al resultado obtenido le
sumamos la segunda imposición y lo capitalizamos dos años hasta donde está la tercera
imposición, utilizando durante el primer año el tanto efectivo anual (n = m . t = 1 . 1 = 1)
y durante el segundo año el tanto efectivo mensual (n = m . t = 12 . 1 = 12). Al nuevo re-
sultado le sumamos la tercera imposición y lo capitalizamos dos años hasta el final de la
operación, con el tanto efectivo mensual (n = m . t = 12 . 2 = 24).
C 'Total = 3.000 ⋅ 1,03253 ⋅ 1,003536 + 2.000 ⋅ 1,0325 ⋅ 1,003536 + 2.500 ⋅ 1,003524 =

{ }
= ⎡⎣3.000 ⋅ 1,03252 + 2.000 ⎤⎦ ⋅ 1,0325 ⋅ 1,003512 + 2.500 ⋅ 1,003524 =
= 8.805,15 €
6. TAE de una operación financiera de financiación
Dada una operación financiera de financiación definida por los dos conjuntos
de capitales financieros siguientes:
• Prestaciones: {( C , T )}
r r r =1,2,...,n
• Contraprestaciones: {( C ' , s T 's )}s =1,2,...,m
la tasa anual equivalente, TAE, a la que resulta la operación de financiación es

el tanto efectivo anual de interés compuesto, I1, que equilibra las prestaciones
y las contraprestaciones:
{( C , T )}
r r r =1,2,...,n
∼ {( C ' ,s T 's )}s =1,2,...,m
I1
independientemente del régimen financiero al que se hubiera pactado inicial-

mente la operación.
La equivalencia financiera nos indica que el valor de las prestaciones y contra-

prestaciones, en un mismo momento de tiempo, tiene que ser igual. Si por
ejemplo planteamos la equivalencia en el origen de la operación, momento
cero, la ecuación resultante es:
n m
∑ C ⋅ (1 + I ) = ∑ C ' s ⋅ (1 + I 1 )
−Tr − T 's
r 1
r =1 s =1
donde la incógnita es el tanto efectivo anual de interés compuesto que equilibra

prestaciones y contraprestaciones, que no es más que la TAE de la operación.
En general, la TAE es el tanto efectivo anual de interés compuesto que

hace equivalentes las prestaciones y las contraprestaciones asociadas
a una operación de financiación. La equivalencia entre prestaciones
y contraprestaciones se define bajo régimen financiero de interés
compuesto y para calcular la TAE se debe igualar el valor, en un mismo
instante de tiempo, de las prestaciones y de las contraprestaciones.
Ejemplo 1
Calculad la TAE resultante del descuento de un efecto comercial de nominal 12.000 €

con vencimiento dentro de nueve meses que se descuenta al 4% anual de descuento co-
mercial, si hay una comisión del 0,5% sobre el nominal.
Solución
A continuación y para resolver el ejemplo es conveniente que sigamos los siguientes pasos:
esquema temporal, ecuación que se aplica y resolución.
a) Esquema temporal
9
• Plazo de la operación: t = año.
12
• Tanto nominal de descuento comercial: d = 0,04.
• Nominal del efecto: C' = 12.000 €.
• Comisión: 0,005 · 12.000 = 60 €.
La variable que desconocemos es la TAE resultante del descuento del efecto, I1.
Para poder calcular la TAE primero deberemos obtener el líquido del efecto comercial y
para hallarlo tenemos que aplicar la fórmula característica del régimen financiero de des-
cuento comercial:
C = C' . (1 − d . t)
Una vez obtenido el líquido del descuento, hallar la TAE de la operación consiste en cal-
cular el tanto efectivo anual de interés compuesto que hace equivalentes la prestación,
el líquido obtenido del descuento del efecto comercial y las contraprestaciones, esto es,
la comisión que se tiene que pagar, sobre el nominal del efecto, en el origen de la opera-
ción y el nominal del efecto.
Para hallar la TAE tendremos que aplicar la fórmula característica del régimen financiero
de interés compuesto, que es la siguiente:
C ' = C ⋅ (1 + I m ) o bien C = C '⋅ (1 + I m )

m ⋅t − m ⋅t
según planteemos la equivalencia financiera al final o en el origen de la operación.
c) Resolución
Para hallar el líquido del efecto basta sustituir en la fórmula característica del descuento
comercial cada variable que conocemos por su valor:
⎛ 9 ⎞
C = 12.000 ⋅ ⎜ 1 − 0,04 ⋅ ⎟ = 11.640 €
⎝ 12 ⎠
Una vez obtenido el líquido del efecto, para hallar la TAE deberemos calcular el tanto
efectivo anual, I1, que hace equivalentes la prestación y las contraprestaciones:
(11.640, 0 ) ∼ {(60, 0 ) ; (12.000, 912 )}

Si planteamos la equivalencia financiera en el origen de la operación, aplicando la fór-
mula característica del régimen financiero de interés compuesto que permite hallar la
cuantía inicial, C = C '⋅ (1 + I m )− m ⋅t , resulta:
−9
11.640 = 60 + 12.000 ⋅ (1 + I1 ) 12
I1 = 0,048649
Ejemplo 2
Hace tres años se abrió una cuenta de ahorro con una imposición de 20.000 €. Al cabo
de dos años se realizó otra imposición de 15.000 € y hoy se reintegran 9.000 €. Se os pide:
1) ¿Cuál será el saldo acumulado dentro de tres años, a contar desde hoy, si los tantos de
interés compuestos aplicados son el 3% anual capitalizable mensualmente el primer año,
el 3,5% anual capitalizable semestralmente los dos años siguientes y el 1,25% efectivo
trimestral el resto del plazo?
2) Plantead y resolved la ecuación que permite obtener la TAE de la cuenta de ahorro.
Solución
1) ¿Cuál será el saldo acumulado dentro de tres años, a contar desde hoy, si los tan-
tos de interés compuestos aplicados son el 3% anual capitalizable mensualmente el
primer año, el 3,5% anual capitalizable semestralmente los dos años siguientes y el
1,25% efectivo trimestral el resto del plazo?
a) Esquema temporal
• Tantos de interés compuestos aplicados:
i12
El primer año: i12 = 0,03 ⇒ I12 = = 0,0025.
12
i2
El segundo y tercer año: i2 = 0,035 ⇒ I 2 = = 0,00175.
2
Los tres últimos años: I4 = 0,0125.
• Imposiciones realizadas en la cuenta: {( 20.000, 0 ) , (15.000, 2 )}.
• Reintegro realizado en la cuenta: {( 9.000, 3)}.

de la operación, C'Total.
Para hallar la cuantía acumulada, C'Total, tenemos que aplicar la fórmula característica del
régimen financiero de interés compuesto a tanto variable:
n
C ' = C ⋅ ∏ (1 + I ms )
s =1
c) Resolución
Para hallar el saldo acumulado en la cuenta de ahorro, al final de la operación, podemos

hacerlo de dos maneras alternativas:
Alternativa 1:
Calculamos la cuantía final de cada imposición por separado, con los tantos efectivos de
interés compuesto correspondientes, y después sumamos las tres cuantías finales obteni-
das. En este caso:
• La primera imposición estará depositada en la cuenta durante seis años: el primer año
se aplicará el tanto efectivo mensual (n = m . t = 12 . 1 = 12), los dos años siguientes el
tanto efectivo semestral (n = m . t = 2 . 2 = 4) y los tres últimos años el tanto efectivo tri-
mestral (n = m . t = 4 . 3 = 12).
• La segunda imposición estará depositada en la cuenta durante cuatro años: el primer

año se aplicará el tanto efectivo semestral (n = m . t = 2 . 1 = 2) y los tres últimos años, el
tanto efectivo trimestral (n = m . t = 4 . 3 = 12).
• El reintegro se deberá capitalizar tres años, durante los cuales se aplicará el tanto efec-
tivo trimestral (n = m . t = 4 . 3 = 12).
Alternativa 2:
O bien, capitalizamos la primera imposición dos años hasta donde está la segunda impo-
sición, con el tanto efectivo mensual (n = m . t = 12 . 1 = 12) el primer año y con el tanto
efectivo semestral (n = m . t = 2 . 1 = 2) el segundo año. Al resultado obtenido le sumamos
la segunda imposición y lo capitalizamos un año, hasta donde está el reintegro, utilizan-
do el tanto efectivo semestral (n = m . t = 2 . 1 = 2). Al nuevo resultado le restamos el rein-
tegro y lo capitalizamos tres años hasta el final de la operación, con el tanto efectivo
trimestral (n = m . t = 4 . 3 = 12).
Las dos maneras alternativas de calcular el saldo acumulado son:
C 'Total = 20.000·1,002512 ⋅ 1,01754 ⋅ 1,012512 + 15.000·1,01752 ·1,012512 − 9.000·1,012512 =

= ⎡⎣( 20.000·1,002512 ⋅ 1,01752 + 15.000 )·1,01752 − 9.000 ⎤⎦·1,012512 = 33.219,41 €
2) Plantead y resolved la ecuación que permite obtener la TAE de la cuenta de ahorro.
a) Esquema temporal
• Prestaciones: {( 20.000, 0 ) , (15.000, 2 )} .

• Contraprestaciones: {( 9.000, 3) , ( 33.219,41, 6 )} .
La variable que desconocemos es la TAE de la operación, I1.
La TAE es el tanto efectivo anual de interés compuesto que hace equivalentes las prestacio-
nes y las contraprestaciones, esto es, el tanto efectivo anual de interés compuesto constante
para todo el plazo de la operación que, con las mismas imposiciones realizadas y reintegro
realizado, generarán el mismo saldo final que el obtenido de la aplicación de los tantos de
interés compuesto variables. Para poder hallar la TAE tendremos que plantear una ecua-
ción, en régimen financiero de interés compuesto, cuya fórmula característica es:
C ' = C ⋅ (1 + I m )
m ⋅t
c) Resolución
La equivalencia financiera entre prestaciones y contraprestaciones es la siguiente:
{( 20.000, 0 ) ; (15.000, 2 )} ∼ {( 9.000, 3) ; ( 33.219,41, 6 )}

siendo la TAE el tanto efectivo anual, I1, que hace equivalentes las prestaciones y las con-
traprestaciones.
Para hallar la TAE plantearemos la ecuación de equilibrio al final de la operación, aunque la

podríamos plantear en cualquier otro diferimiento, y la incógnita será el tanto efectivo anual
de interés compuesto, I1, que hace equivalentes las prestaciones y las contraprestaciones:
20.000 ⋅ (1 + I1 ) + 15.000 ⋅ (1 + I1 ) = 9.000 ⋅ (1 + I1 ) + 33.219,41

6 4 3
lo que es lo mismo,
33.219,41 = 20.000 ⋅ (1 + I1 ) + 15.000 ⋅ (1 + I1 ) − 9.000 ⋅ (1 + I1 )
6 4 3
siendo,
I1 = 0,042637
Nota
El valor del tanto efectivo anual de interés se puede obtener utilizando la función “Buscar
objetivo” que viene programada en la hoja de cálculo Excel.
Antes de utilizar la función “Buscar objetivo”, debemos introducir la ecuación en la que

aparece la variable que deseamos despejar y hallar su valor, que en nuestro caso es la TAE
de la operación. La ecuación que vamos a utilizar es la segunda que hemos propuesto en
la resolución:
33.219,41 = 20.000 ⋅ (1 + I1 ) + 15.000 ⋅ (1 + I1 ) − 9.000 ⋅ (1 + I1 )

6 4 3
En primer lugar introducimos en la celda B1 un valor cualquiera para el tanto de in-

terés efectivo anual. En este caso le hemos asignado un valor del 3% efectivo anual e intro-
ducimos en la celda B2 la expresión del segundo miembro de la igualdad de la ecuación
anterior:
Como puede apreciarse al asignarle al tanto de interés anual un valor del 3% efectivo
anual, el resultado de la ecuación planteada no coincide con nuestro valor, 33.219,41 €.
Por lo tanto, el 3% efectivo anual no es la TAE de esta operación.
Para hallar el verdadero valor de la TAE, deberemos utilizar la función “Buscar objetivo”,
que se halla dentro del menú de “Herramientas”, e indicar que queremos que la ecuación
que hemos introducido en la celda B2 tenga el valor deseado, nuestro saldo final,
33.219,41 €, y para obtener este valor debe cambiar el valor de la TAE, que se halla en la
celda B1:
Como puede apreciarse, el tanto efectivo anual de interés compuesto que hace que se ve-
rifique la ecuación:
33.219,41 = 20.000 ⋅ (1 + I1 ) + 15.000 ⋅ (1 + I1 ) − 9.000 ⋅ (1 + I1 )

6 4 3
es I1 = 0,042637, que es la TAE de la operación.

Resumen
Una operación financiera es todo intercambio de disponibilidades moneta-

rias en distintos momentos de tiempo entre los sujetos que intervienen en la
operación.
En una operación financiera de financiación el sujeto activo se limita a pres-

tar un servicio, suministrar temporalmente liquidez, a cambio de un precio
que es el interés, y consta de tres elementos, el elemento personal, el elemento
material y el elemento convencional.
Un capital financiero está formado por dos componentes, la cuantía, C, y el

diferimiento, T, y se simboliza mediante un par ordenado, (C, T) con
C, T ∈ ℜ+ .
El régimen financiero formaliza matemáticamente los acuerdos entre los su-

jetos de una operación de financiación sobre el momento en el que se tiene
que pagar y de qué manera se debe calcular el precio de la operación.
En el régimen financiero de interés simple vencido el precio se paga al final

de la operación conjuntamente con la devolución de la cuantía inicial y es
proporcional a la cuantía inicial y al plazo de la operación; se calcula en fun-
ción del tanto nominal de interés. La expresión que caracteriza este régimen
es C' = C . (1 − i . t).
En el régimen financiero de descuento comercial el precio se paga al inicio

de la operación y es proporcional al nominal y al plazo de la operación y se
calcula en función del tanto nominal de descuento. La expresión que caracte-
riza este régimen es C = C' . (1 − d . t) y sólo se puede aplicar en aquellas opera-
ciones cuyo plazo cumpla 0 ≤ t < 1 .

d
El tanto de interés simple vencido equivalente a un tanto de descuento comer-

cial para una operación de plazo t años, o viceversa, cumple la siguiente rela-
d i
ción: i = o d= .
1− d ⋅t 1+ i⋅t
En el régimen financiero de interés compuesto a tanto constante el precio

se paga al final de la operación conjuntamente con la devolución de la cuantía
inicial. El plazo total de la operación se divide en periodos de capitalización y
el precio se calcula periódicamente aplicando en cada periodo una constante
de proporcionalidad, im , que es el tanto nominal de interés, a la cuantía acu-
mulada al inicio del periodo considerado y a la extensión del periodo. La ex-
presión que caracteriza el régimen financiero de interés compuesto en función

del tanto efectivo de interés es la siguiente:
im
C ' = C ⋅ (1 + I m ) = C ⋅ (1 + I m )
m⋅t
siendo I m =
n
Se dice que dos tantos efectivos de interés son equivalentes, I m ∼ I m ' , cuan-
do proporcionan la misma equivalencia financiera y verifican:
(1 + I m ) = (1 + I m ' ) de donde I m ' = (1 + I m )

m m' m
m'
−1
La única diferencia existente entre el régimen financiero de interés com-

puesto a tanto variable y el de interés compuesto a tanto constante es que el
tanto nominal de interés que se aplica en cada uno de los periodos de capita-
lización considerados puede ser distinto.
La TAE es el tanto efectivo anual de interés compuesto que hace equivalentes

las prestaciones y las contraprestaciones asociadas a una operación de finan-
ciación. Para calcular la TAE se debe igualar el valor, en un mismo instante de
tiempo, de las prestaciones y de las contraprestaciones, utilizando la expresión
característica del régimen financiero de interés compuesto.
Bibliografía
Libros
Alegre, P.; Badía, C.; Borrell, M.; Sancho, T. (1995). Ejercicios resueltos de matemática de
las operaciones financieras (2.ª ed.). Madrid: AC.
Badía, C.; Fontanals, H.; Galisteo, M.; Lecina, J. M.; Pons, M. A.; Preixens,
T.; Ramírez, D.; Sarrasí, F. J.; Sucarrats, A. M. (2005). Introducción a la matemática
financiera (4.ª ed.). Barcelona: Departamento de Matemática Económica, Financiera y Actuarial
de la Universidad de Barcelona (n.º 59).
Fontanals, H. (1992). Matemática financiera. Supuestos. Barcelona: Ediciones S.
Terceño, A.; Sáez, J.; Barberà, M. G.; Ortí, F.; De André, J.; Belvis, C. (1997). Mate-
mática financiera. Barcelona: Pirámide.

Modulo 1 - Regimenes Financieros

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Regímenes

1. Operaciones de financiación. Regímenes financieros ........... 7

2. Régimen financiero de interés simple vencido ....................... 13

3. Régimen financiero de descuento comercial ........................... 17

4. Régimen financiero de interés compuesto

5. Régimen financiero de interés compuesto

6. TAE de una operación financiera de financiación ................ 37

Para poder analizar las operaciones financieras de financiación que se pactan en

Mediante las operaciones financieras de financiación se presta un servicio, que

En este primer módulo estudiaremos los principales regímenes financieros

• el interés simple vencido,

Haremos especial hincapié en el estudio de los tantos de interés, diferenciando

En este primer módulo lo que se pretende es que el estudiante adquiera los

Más concretamente los objetivos que se pretenden alcanzar en este módulo

1. Conocer el concepto de operación financiera de financiación.

2. Identificar los sujetos que intervienen en una operación de financiación.

3. Conocer el concepto de capital financiero y equivalencia financiera.

5. Saber diferenciar los tantos de interés nominales y efectivos.

6. Saber calcular tantos efectivos de interés compuesto equivalentes.

7. Conocer el concepto de tasa anual equivalente: TAE.

8. Utilizar la hoja de cálculo para realizar los cálculos necesarios.

1. Operaciones de financiación. Regímenes financieros

1.1. Operación financiera de financiación

Una operación financiera es todo intercambio, entre sujetos económicos, de

Una operación financiera es un intercambio de distintas cantidades de

Dentro de las operaciones financieras nosotros vamos a centrar nuestro estudio

Una operación financiera de financiación es una operación financiera

En una operación financiera de financiación el sujeto activo o financiante no

El interés es un precio, el precio de un servicio, por lo tanto es positivo y se

Las operaciones de financiación tienen lugar en el mercado financiero y su

En una operación financiera de financiación el sujeto activo o finan-

Toda operación financiera de financiación consta de tres elementos:

• Elemento personal: ¿quién realiza la operación?

En toda operación de financiación intervienen dos sujetos: el sujeto activo y

En toda operación financiera de financiación se realiza un intercambio de dispo-

Todo capital financiero está formado por dos componentes:

• Cuantía, que vamos a simbolizar por C y que es el importe de la disponibi-

Un capital financiero se simboliza mediante un par ordenado cuya primera

Ambas componentes son positivas, aunque el diferimiento puede ser igual a

(C, T) con C > 0 y T ≥ 0

Un capital financiero está formado por dos componentes, la cuantía, C,

(T = 112 ) , a contar desde el origen de la operación o momento en el que se realiza el

Los capitales financieros que se intercambian entre el sujeto activo y el sujeto

• Prestaciones: capital o conjunto de capitales financieros cedidos por el su-

En una operación de préstamo, por ejemplo, lo habitual es que la prestación

Como ya hemos dicho, las operaciones de financiación tienen lugar en el mer-

Si dos capitales financieros son equivalentes, lo vamos a simbolizar como:

Esto significa que es posible realizar una operación financiera de financiación en

Toda operación de financiación consta de tres elementos, el elemento

1.2. Regímenes financieros: definición y clasificación

Un régimen financiero es la expresión formal del conjunto de pactos o acuer-

El régimen financiero formaliza matemáticamente los acuerdos entre

Los regímenes financieros se pueden clasificar según diferentes criterios. No-

• regímenes financieros simples y

1) Los regímenes simples se caracterizan por utilizar expresiones matemáticas

• Régimen financiero de interés simple vencido. Este régimen coincide

• Régimen financiero de descuento comercial. Este régimen coincide for-

En el mercado las operaciones a corto plazo suelen pactarse en régimen finan-

2) Los regímenes compuestos son los más utilizados y se pueden aplicar en

• el régimen financiero de interés compuesto a tanto constante y

Para estudiar los regímenes financieros vamos a considerar una operación de

( C, T ) ∼ ( C ', T ' ) con T ' > T

2. Régimen financiero de interés simple vencido