Universidad Andrs Bello

Facultad Economa y Negocios

Escuela Ingeniera Comercial
Sede Bellavista

TALLER DE FINANZAS
ANLISIS FINANCIERO EMPRESAS SODIMAC
Sin duda a la hora de tomar decisiones dentro de una empresa es necesario, hacer un
anlisis financiero previo, entendiendo este como el estudio que se hace de la
informacin contable, mediante el anlisis de razones financieras, las cuales nos
permitirn medir o cuantificar la realidad econmica o financiera de la empresa.
Adems los estados financieros dispone de dos herramientas para interpretar y analizar
los estados financieros, estos son el Anlisis vertical y horizontal.

En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o relativa
que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro,
es decir determina cual fue el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo
determinado, este anlisis permite determinar si el comportamiento de la empresa en
un periodo fue bueno, regular o malo.

El anlisis vertical, consiste en determinar la participacin de cada una de las cuentas
del estado financiero, con referencia sobre el total de activos o total de pasivos y
patrimonio, para el balance general o sobre el total de ventas para el estado de
resultado Es considerado de gran importancia a la hora de establecer si una empresa
tiene una distribucin de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades
financieras y operativas.

Finalmente y para un buen anlisis, el anlisis horizontal debe ser complementado con
el anlisis vertical y las distintos Razones financieras, para poder llegar a una
conclusin acercada de la realidad financiera de la empresa, y as poder tomar
decisiones.


Con respecto a las razones financieras, podemos concluir lo siguiente:

Liquidez corriente: La empresa presenta liquidez para enfrentar las obligaciones a corto
plazo ya que el ndice obtenido de los ltimos 3 aos son mayores a uno, siendo de
1,79 en el 2010, 1,94 en el 2009 y 1,3 en el 2008.

Prueba acida: Al excluir los inventarios se presentan en el activo corriente cifras de
inventarios obsoletos, en el ao 2008 se obtiene 0,51, 0,95 en 2009 y 0,82 en el 2010,
todas estas cifras estn cercanas a 1 lo cual es adecuado para la liquidez presente en
la empresa. En el 2009 por cada peso que debe la empresa, dispone de $95 para
pagarlo y en el ao 2010 se presenta una disminucin en donde dispone de $82 para
pagar.

Endeudamiento del activo: Este ndice indica el grado de dependencia de la empresa
frente a sus acreedores, cuando es alto, indica que la empresa depende mucho de sus
acreedores y dispone de una limitada capacidad de endeudamiento, en otras palabras
se est descapitalizando y funciona con una estructura financiera arriesgada. Cuando
es baja, representa un elevado grado de independencia. En el caso de esta
empresa que presenta ndices de 0.527 en los aos 2010 y 2009 y 0.620 en el ao
2008 vemos que comenz con una inclinacin hacia una dependencia creciente de sus
acreedores pero baj, tendiendo al equilibrio entre los aos 2009 y 2010.

Endeudamiento Patrimonial: Este indicador mide el grado de compromiso del
patrimonio para con los acreedores de la empresa. Sirve para indicar la capacidad de
crditos y saber si los propietarios o los acreedores son los que financian mayormente
a la empresa, mostrando el origen de los fondos que esta utiliza, ya sean propios o
ajenos o indicando si el capital o el patrimonio son o no suficientes. En el caso de la
empresa vemos que en el 2008 es de un 1.629, esto nos indica que el pasivo total es
1.629 veces el patrimonio o dicho en otras palabras es un 62.9% ms, esto indica que
son se cubren todas las deudas con patrimonio. En los aos 2009 y 2010 la cifra
disminuye a un 1.114 indicando que el pasivo total es mayor al patrimonio en un 11.4%.


Endeudamiento del activo fijo: Indica la cantidad de unidades monetarias que se tiene
de patrimonio por cada unidad invertida en activos fijos. Los resultados fueron 2008:
1.07; 2009: 1.36; y 2010: 1.563. Como todos son mayores a uno, esto quiere decir que
la totalidad del activo fijo se pudo haber financiado con el patrimonio de la empresa, sin
necesidad de prstamos de terceros.

Apalancamiento: Corresponde al nmero de unidades monetarias de activos que se
han conseguido por cada unidad monetaria de patrimonio, es decir, determina el grado
de apoyo de los recursos internos de la empresa sobre recursos de terceros.
La razn de endeudamiento no presenta variacin, porque los pasivos totales
aumentaron en un 11,6% respecto de diciembre de 2009, y el Patrimonio lo hizo en un
11,5%.
La cobertura de gastos financieros aumenta, debido al incremento en el resultado antes
de impuestos e intereses de 53,7% el cual es mayor al 3,6% en que lo hacen los gastos
financieros.


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Apalancamiento financiero: en el ao 2009 y 2010 se obtuvo un valor de 2,114 lo cual
es superior a uno, esto nos indica que los fondos ajenos remunerables contribuyen a
que la rentabilidad de los fondos propios sea superior a lo que sera si la empresa no
se endeudara.

Rotacin de cartera: en el ao 2008 se obtuvo un 8,785, por lo que las cuentas por
cobrar giran 9 veces en el ao, con respecto al 2010 se obtuvo un 0,152, por lo que no
existe una alta rotacin de las cuentas por cobrar.

Rotacin de activo fijo: en el ao 2008 se presenta un valor de $ 6.056 unidades
monetarias vendidas por cada unidad monetaria invertida en activos inmovilizados, por
otro lado es $7.253

Rotacin de ventas: : El nmero de veces que se utilizan los activos a un determinado
nivel de ventas en la empresa en los aos 2009 y 2010 es de 2 los que nos indica la
eficiencia de la utilizacin de los activos.
Periodo medio de cobranza: El periodo para recuperar el dinero de las ventas de la
empresa es de 41 das en el 2009 y 50 en el 2010, lo cual favorece la gestin de la
empresa.
Impacto gastos de administracin y ventas: En los aos 2009 y 2010 los valores
obtenidos son negativos por lo que existe una disminucin en el margen operacional y
en las utilidades bajo presencia de fuertes gastos operacionales.

Impacto de carga financiera: Se presenta una disminucin en ambos aos en el
porcentaje que representan los gastos financieros con respecto a las ventas o ingresos
de operacin del periodo, hay un bajo impacto de la carga financiera

ndice de tesorera: Se obtuvo en el 2008 un 0,03, el cual es deficiente ya que el 3% de
las obligaciones corrientes se pueden afrontar con las disponibilidades y las cuentas
por cobrar. En el 2009 se presenta un aumento en donde se obtiene un 25% lo que
sigue siendo desfavorable al ser menor a uno y por ltimo en el ao 2010 disminuye a
un 4%.
Entre los aos 2009 y 20010 se obtiene una disminucin de 7,7%, ya que debido a que
los activos corrientes aumentaron en un 19,3%, en tanto que los pasivos no corrientes
lo hicieron en un 29,8%.
En cuanto a la razn cida, sta disminuy en 13,7%, producto de que los activos
corrientes, depurados de los inventarios, aumentaron en un 11,5%, mientras que los
pasivos corrientes lo hicieron en un 29,8%.

Rentabilidad neta del activo: La capacidad del activo para producir utilidades es de un
0,1 en 2009 y en 2010 un 0,14, lo que nos permite relacionar la rentabilidad de las
ventas y la rotacin del activo total.
Margen operacional: Se gener un 0,76% y un 0,05% de utilidades producindose un
aumento para el ao 2010.
Rentabilidad neta de ventas: Rentabilidad de la empresa por cada unidad de venta en
donde se obtuvieron 0,05 y 0,06
Rentabilidad operacional del patrimonio: la rentabilidad que se le ofrece a los
accionistas obtenido es de 0,25 y 0,35.
En base al anlisis vertical y de acuerdo a los resultados obtenidos en el balance, se
logra identificar con claridad cmo estn compuestos los activos, pasivos y patrimonio.
En las cuenta de efectivo y equivalentes al efectivo se da que no son muy
representativos del activo total al igual que otros activos no financieros corrientes, las
cuentas que con mayor relevancia representan la formacin del total activo son la
deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corriente en donde durante los aos
2008, 2009 y 2010 fueron 17,88%, 15,85% y 18,02 respectivamente, notndose un
disminucin en el 2009 para luego aumentar alrededor de un 2% al siguiente ao, esto
podra explicar el poco efectivo que maneja la empresa. Otra cuenta que presenta
cifras similares es de cuentas por cobrar a entidades relacionadas corrientes la cual ha
ido en aumento de un 2% aproximado durante los 3 periodos analizados mostrndose
un 12,11% en 2010. La cuenta inventarios dentro del total activos, es la cuenta con
mayor relevancia, presenta cifras superiores al 35% en todos los periodos, esto se
debe principalmente por el giro de la empresa analizada, ya que debe mantener el
stock de inventarios suficientes para cumplir con la demanda, esto explica nuevamente
la falta de efectivo.
Por otro lado la composicin dada por el total pasivo, se encuentra distribuida de la
siguiente manera, siendo el tem de cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por
pagar la ms relevante puesto que ha ido aumentando en cada perodo, mostrando un
fuerte aumento del 2008 al 2009 cercano a un 10% (34,77% a 44,20%), para luego en
2010 tener un 48,41%, con estas cifras se logra entender de cierta forma el aumento de
los inventarios en dichos periodos junto con el aumento del efectivo justo en el periodo
2009 lo que implica a su vez una baja de inventarios y la disminucin de las cuentas

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por cobrar reflejado en la ventas del mismo
ao, sin embargo es probable que la deuda por la compra de inventarios en 2008 se
haya reflejado en 2009.


La cuenta otros pasivos no corrientes presenta un aumento significativo en el 2009 de
un 33,77%.
En cuanto al patrimonio, se da que el capital emitido es uno de los ms significativos, lo
que se refleja especialmente en el patrimonio atribuible a los propietarios de la
contralora que incluye las ganancias acumuladas y descuenta otras reservas. Se
muestra que en el 2009 se obtuvieron mayores ganancias reflejadas netamente en las
ventas, ms efectivo y disminucin de inventar.
Respecto al estado resultado, los Ingresos operacionales vemos un aumento de
M$173.519.911 y se observa adems que las variaciones del costo de venta dan
porcentajes negativos por el hecho de ser egresos para la empresa donde los aos
2009 y 2010 fueron -71,03% y -72,13% respectivamente.
Los gastos de administracin y venta al aumentar tienen una variacin del -15,59% en
el 2010 y -16,32% en el 2009, estos crecen un 8%, lo cual es menor al crecimiento de
los ingresos, situacin que se explica por el minucioso control de gastos y por
eficiencias operacionales. En los resultados no operacionales de 2010 se encuentra
considerada una provisin de prdidas por el terremoto de M$2.300.000.
Adicionalmente, se observa que la diferencia de cambio afecta negativamente en
mayor medida al l ao anterior, lo que se explica principalmente por el efecto de la
depreciacin del peso respecto al dlar sobre la deuda en moneda extranjera. Lo
mismo ocurre con el Resultado por unidades de reajustes, que afecta
fundamentalmente a la deuda bonos.
La utilidad a diciembre de 2010, aumenta en un 61,7% con respecto al del ao anterior
esta cifra se explica por el incremento en los volmenes de operacin lo que se
observa en el alza de 16,3% en los ingresos de explotacin, impulsados principalmente
por el crecimiento en el sector de retail, ms que en el sector de volumen, lo cual
ocurri tanto en Sodimac como en su filial Imperial.
Al analizar las variaciones absolutas de balances en los aos en estudio, se observa
que los activos corrientes en primera instancia durante ao 2009, disminuyeron solo en
un 1%, sin desmerecer que hubo un sorpresivo aumento en efectivo y equivalentes en
efectivo (1062%), al igual que cuentas por cobrar (30%), pese a ello tanto activos por
impuestos corrientes, como otros activos no financieros corrientes presentaron bajas
considerables. Con respecto al ao 2010, pese a una baja del 80% de efectivo y
equivalente a efectivo, debido entre otros a aumento de existencias, los activos
corrientes presentan un aumento del 19%, bsicamente por el aumento de cuentas por
cobrar y otros activos financieros no corrientes. Situacin similar ocurre con activos no
corrientes, los cuales durante ao 2009 presentan una baja del 2% y una crecimiento
del 12% en el ao 2010.
Lo anterior se condice con las variaciones en los pasivos, ya que disminuyen en un
17% durante el 2009, debido en su mayora a pasivos financieros corriente y cuentas
por pagar, no as en el 2010 donde pasivos financieros corrientes mantiene su
propensin a decaer. Favorablemente respecto al patrimonio se observa un incremento
importante de 405% en el 2009 de las ganancias acumuladas, que sin duda se
mantiene en alza en el 2010 con un incremento del 58% respecto del ao anterior.
En base al estado de resultado, la empresa enfrenta un importante aumento de sus
ganancias, apreciando un crecimiento del 61%, pese al aumento significativo de las
perdidas, que ascienden a una disminucin del 360%, sin embargo y pese a que las
diferencias de tipo de cambio disminuyeron, existi crecimiento en las ganancias.

INTEGRANTES
- Sara Donoso
- Mara Jos Reyes
- Beln Snchez
- Natalia Santibez
- Constanza Weis