Análisis de una Empresa

Vamos a efectuar un análisis de ratios sencillo en base a un Balance General hipotético de la empresa Barandilleros S.A.C. al 31 de Diciembre de 2007. Consideraremos los ratios principales, la idea es mostrar como se presentaría textualmente los resultados en un informe y como podrían hacerlo en caso quieran interpretar los valores de una empresa que cotiza en bolsa comparándolos año a año para observar la tendencia. Para efectuar el análisis de la empresa Barandilleros S.A.C. un primer paso es considerar el Balance de la empresa, para ello habrá que agrupar las cuentas, ya que por lo general los ratios se aplican sobre totales de cuentas, así la siguiente figura muestra el Balance condensado.

De las cifras del Balance se aplican las fórmulas de ratios y se obtiene lo siguiente para el año 2007: Activos Totales (AC + AF) nos da el resultado de 738.000,00 Euros. Capital Invertido (PNC + Patrimonio (RP)) nos resulta 673.000,00 Euros. Valor Neto al final del año (RP final) nos da como resultado 383.000,00 Euros. Capital de Trabajo (AC – PC) presenta la cifra de 315.000,00 Euros.

48% o 48%.Apalancamiento Financiero (PC + PNC) nos arroja 355.76% en relación al primer año. El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente. El incremento en ventas ha sido posible gracias al aumento de la capacidad productiva de la compañía y esto se ve reflejado en el aumento de los pasivos no corrientes representados por deudas a largo plazo. Liquidez.54% en relación al periodo 2005 (inicial del análisis). Los activos totales de la empresa han sufrido una evolución constante en los últimos tres años a razón de un 47. este inventario ha crecido sustancialmente: del 2005 al 2007 a razón de 64. RP = Patrimonio o recursos patrimoniales.54%. Esto se debe principalmente al incremento del inventario lo que ha sido causado por la mayor demanda de nuestros productos. la cual se ha incrementado en el 2007 en un 17. Nuestro análisis nos presenta una capacidad económica suficiente para responder obligaciones con terceros. Interpretación de las Cifras. El activo corriente incluye básicamente las cuentas de caja. Prueba Defensiva (Caja Bancos/ PC) representa un 1.31 veces. PC = Pasivo corriente. Razón de Endeudamiento (PC+PNC) / (AC+ANC) representa un 0. AF = Activo Fijo (inmobilizado).00 Euros Liquidez General (AC / PC) representa 5. Capital Invertido y Capital de Trabajo.41% El capital de trabajo nos muestra el dinero que le queda a la empresa para poder operar en su trabajo diario. Donde: AC = Activo corriente. Prueba Acida (AC – Inventarios) / PC representa 5.93 unidades monetarias (u. Dicha deuda fue adquirida con el fin de invertir en maquinaria.000.29%. cuentas y .85 veces. Activos Totales. bancos.m). planta y equipo y en otros activos de carácter permanente. asimismo de ha observado una creciente tendencia hacia la reinversión del capital el cual ha crecido en relación al 2005 en un 24. PNC = Pasivo no corriente. Estructura del Capital (PC+PNC) / RP representa 0. siendo matemáticamente la diferencia entre los Activos Corrientes menos Pasivos Corrientes.

En este caso. El ratio de prueba ácida es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fácilmente realizables. ya sea en el corto o largo plazo. de tal manera que la empresa cuenta con liquidez inmediata para cubrir rápidamente sus deudas corrientes. esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos líquida en caso de quiebre de la empresa. Los inventarios son excluidos del análisis porque son los activos menos líquidos y los más sujetos a pérdidas en caso de quiebra. hay 0.93 centavos de Euro o el 93% aportado por los acreedores. En el caso de nuestro análisis contamos con el 1. que nos muestra el grado de endeudamiento con relación al patrimonio y evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio. Este ratio es la principal medida de liquidez. nuestra empresa cuenta con 5. cuya conversión en dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas. Nuestro análisis mediante ratios nos arroja un valor de 0. pero significa que la empresa depende mucho del financiamiento espontáneo a corto plazo. en cierta forma esto es bueno por cuanto empleamos capital foráneo protegiendo nuestro propio capital y utilizando dinero de terceros para trabajar. en los activos.62 veces para el año 2005. Ello significa que por cada Euro de deuda. sin recurrir a sus flujos de venta.85 Euros para pagarla. En el caso de nuestro balance hemos hallado que el resultado arroja 6.31 Euros adicionales para pagar la deuda a corto plazo. De esta manera podemos decir que de todas maneras nos encontramos ante una situación estable. Es algo más severa que la anterior y es calculada restando el inventario del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente.85 veces el pasivo corriente en el año 2007. muestra qué proporción de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos del activo. .36 veces para el 2006 y 5. A diferencia de la razón de liquidez. ya que la empresa cuenta en el 2007 con 5. esto significa que por cada Euro aportado por los dueños de la empresa.93. valores de fácil negociación e inventarios. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos más líquidos. ello significa que el activo corriente cubre en 5. nos permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo. 11. En lo relacionado a la estructura del capital. el objetivo es medir el nivel global de endeudamiento o proporción de fondos aportados por los acreedores. Endeudamiento y Apalancamiento. habiéndose observando una tendencia similar en los dos años anteriores.85 veces para el año 2007. Solvencia.letras por cobrar. proporciona una medida más exigente de la capacidad de pago de una empresa en el corto plazo.54% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta. La razón de endeudamiento representa el porcentaje de fondos de participación de los acreedores. descartando la influencia del tiempo y la incertidumbre de los precios de las demás cuentas del activo corriente. El ratio de la prueba defensiva. es un indicador un poco bajo pero suficiente para afrontar las operaciones normales. considera únicamente los activos mantenidos en Caja-Bancos y los valores negociables.

la empresa ha adquirido mayor deuda en el 2007 que en los años anteriores. Activos fijos y otros Activos. Bancos Es el dinero que se tiene en la cuenta corriente del banco. Cuentas por Cobrar Es el saldo de recaudar de las ventas a crédito y que todavía deben los clientes. lo que debe cobrar o la disponibilidad de dinero en el momento o en un futuro próximo 1. Estos activos son: a. b. Las cuentas por cobrar a los clientes Las materias primas en existencia o almacén Las máquinas y equipos Los vehículos Los muebles y enseres Las construcciones y terrenos Los activos de una empresa se pueden clasificar en orden de liquidez en las siguientes categorías: Activos corrientes. después del pago de las obligaciones vigentes. como el estado de sus deudas. Caja Es el dinero que se tiene disponible en el cajón del escritorio. de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a su propietario. En lo que respecta al apalancamiento. tiene el 48% de los activos totales financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedaría un saldo de 52% de su valor. También se incluyen los cheques o . ACTIVOS CORRIENTES Son aquellos activos que son más fáciles para convertirse en dinero en efectivo durante el período normal de operaciones del negocio.Esto quiere decir en nuestro caso que la empresa Barandilleros S. pero como hemos analizando en líneas anteriores esta se encuentra perfectamente cubierta por los activos de la compañía ¿Qué es el Balance General? Es un resumen de todo lo que tiene la empresa. de lo que debe. en el bolsillo y los cheques al día no consignados.L. Al elaborar el balance general el empresario obtiene la información valiosa sobre su negocio. y esto debido al incremento de sus operaciones comerciales. letras de cambio los préstamos a los operarios y amigos.1 Qué partes conforman el balance general : · · Activos · · Pasivos · · Patrimonio ACTIVOS Es todo lo que tiene la empresa y posee valor como: El dinero en caja y en bancos. c. para el 2007. a una fecha determinada.

– Muebles y Enseres .– Construcciones . graneros. productos en proceso y productos terminados de una empresa. Los activos fijos sufren desgaste con el uso. no existen inventarios de materias primas ni de productos de proceso. bordado. Inventarios de Materias Primas Es el valor de las materias primas disponibles a la fecha de la elaboración del balance. valorada al costo de producción Activos Fijos Es el valor de aquellos bienes muebles e inmuebles que la empresa posee y que le sirven para desarrollar sus actividades. teniendo en cuenta el estado en que se encuentra a la fecha de realizar el balance. . valoradas al costo. Existen varios tipos de Inventarios: a. Sólo se maneja el inventario de mercancías disponibles para la venta. los pagos directos involucrados hasta el momento de realización del balance. En empresas comerciales y de distribución tales como tiendas. valoradas al costo. Inventario de Producción Terminada Es el valor de la mercadería que se tiene disponible para la venta. Inventario de Producción en Proceso Es el valor de los productos que están en proceso de elaboración. etc.letras de cambio por cobrar ya sea porque no ha llegado la fecha de su vencimiento o porque las personas que le deben a usted no han cumplido con los plazos acordados. Este desgaste recibe el nombre de “depreciación” OTROS ACTIVOS Son aquellos que no se pueden clasificar en las categorías de activos corrientes y activos fijos. Inventarios Es el detalle completo de las cantidades y valores correspondientes de materias primas. tales como los gastos pagados por anticipado.– Maquinaria y Equipo . . se calcula el valor comercial o de venta aproximado. d. las patentes.– Vehículos . ferreterías. la mano de obra sea pagada como sueldo fijo o por unidad trabajada (al contrato o destajo). En los casos en que los bienes son de reciente adquisición se utiliza el valor de compra. b. tallada. droguerías. los pagos por unidad hechos a otros talleres por concepto de pulida. estampado. es necesario agregarle al costo de las materias primas.– Terrenos Para ponerle valor a cada uno de estos bienes.. Por ejemplo. desbastada. etc. torneada. Para determinar el costo aproximado de estos inventarios. etc.

c. tales como los préstamos de personas particulares. En el caso de los préstamos personales o créditos de entidades financieras. Los pasivos de una empresa se pueden clasificar en orden de exigibilidad en las siguientes categorías. Impuestos por pagar Es el saldo de los impuestos que se adeudan en la fecha de realización del balance. Otros pasivos Son aquellos pasivos que no se pueden clasificar en las categorías de pasivos corrientes y pasivos a largo plazo. Obligaciones Bancarias Es el valor de las obligaciones contraídas (créditos) con los bancos y demás entidades financieras. · · Utilidades Retenidas Son las utilidades que el empresario ha invertido en su empresa. · · Utilidades del Período Anterior Es el valor de las utilidades obtenidas por la empresa en el período inmediatamente anterior. Anticipos Es el valor del dinero que un cliente anticipa por un trabajo aún no entregado. f. 3. Pasivos corrientes. tales como obligaciones bancarias. 2. La empresa debe constituir un fondo. Este valor debe coincidir con el de las utilidades que aparecen en el último estado de pérdidas y ganancias. a. Patrimonio Es el valor de lo que le pertenece al empresario en la fecha de realización del balance. g. Sobregiros: Es el valor de los sobregiros vigentes en la fecha de realización del balance. d. a. e. 1. con el objeto de cubrir estas obligaciones en el momento g. 3. b. tales como el arrendamiento recibido por anticipado. 2. b. Corresponde al valor de las utilidades que por ley deben reservarse. a. f. . Este se clasifica en: · · Capital Es el aporte inicial hecho por el empresario para poner en funcionamiento su empresa. Prestaciones y cesantías consolidadas Representa el valor de las cesantías y otras prestaciones que la empresa le debe a sus trabajadores. 1. a. etc. Pasivo a largo plazo Son aquellos activos que la microempresa debe pagar en un período mayor a un año. Cuentas por pagar a proveedores Es el valor de las deudas contraídas por compras hechas a crédito a proveedores. c. d.PASIVOS Es todo lo que la empresa debe. · · Reserva legal. Pasivos corrientes Son aquellos pasivos que la empresa debe pagar en un período menor a un año. debe tomarse en cuenta el capital y los intereses que se deben. Cuentas por pagar Es el valor de otras cuentas por pagar distintas a las de Proveedores. pasivos a largo plazo y otros pasivos. e.

597.000.000. realizando un análisis más complejo e incluyendo el Estado de Resultados para contemplar los ratios de gestión.000 Euros y para el 2007 de 459.00 Cuentas por Cobrar 18. no se porque pero siempre este nombre se me viene a la mente.00 Edificios 350.00 Depreciación Maquinaria y Equipos -36.00 Balance para el periodo al 31/12/2007 Pasivos: Cuentas por Pagar 35.000.000 Euros y para el periodo 2007 de 55. Para ello presentamos a continuación el Balance General supuesto de esta compañía: Balance para el periodo al 31/12/2006 Activos: Caja y Bancos 5.00 Préstamo para montaje de planta 330.000.000.00 Capital 20. El total de Activos para ambos periodos es como sigue: 2006.000.00 .00 Edificios 350.00 Depreciación Edificios -35.00 Préstamo para montaje de planta 300.000.00 Maquinarias y Equipos 180.00 Inventario 44.00 Préstamo para adquisición de Equipos 200.000.000.000.000.000. Balance para el periodo al 31/12/2006 Pasivos: Cuentas por Pagar 27.000.000 Euros y 2007 514.00 Utilidades Retenidas 10.000.000.00 Maquinarias y Equipos 180.000.000 Euros.000. En un ejemplo anterior había hablado acerca de los ratios financieros.00 Préstamo para adquisición de Equipos 124.00 Capital 20.00 El total de Activo corriente es para el periodo 2006 de 67.000.El patrimonio se obtiene mediante la siguiente operación: El Activo es igual a PASIVOS más PATRIMONIO.00 Cuentas por Cobrar 18.000.000.00 Inventario 25.00 Documentos por Pagar 20. Ahora vamos a ampliar un poco el tema.000.00 Documentos por Pagar 25. e inclusive dimos un ejemplo ilustrativo sencillo basado el Balance General.000 Euros. Tomemos el caso de la empresa “Subprime”. en el caso del Activo fijo restando las depreciaciones tenemos un total para el 2006 de 530.000.000.000 Euros.00 Balance para el periodo al 31/12/2007 Activos: Caja y Bancos 2.

000 en el 2007. Los cálculos derivados de las fórmulas y en base a los Estados Financieros son los siguientes: Activos Totales Activo Total = Activo Corriente + Activo Fijo Activo Total = 55. Margen sobre Ventas = Utilidad antes de Intereses y Impuestos / Ventas.000 Euros y para el 2007 de 424.00 Depreciación -71.500.000.000 Euros. Valor Neto = Recursos Propios.00 Gastos de Administración -34.000 Euros.00 Costo de Mercadería Vendida -170. Por otro lado el Estado de Resultados para el periodo 2007 es el siguiente: Ventas Netas 345.000 y para el 2007 de 514.00 Gastos Financieros -11. Ciclo de Efectivo = Ciclo Operativo – Periodo de Pago.350.00 Gastos de Venta -21. Capital Invertido = Pasivo No Corriente + Recursos Propios.250. Período de Inventario = 365 / Rotación de existencias.000.000. Rotación del Activo = Ventas / Activo Total.000. Período promedio de Pagos = 365 / Rotación de cuentas por pagar.250. Período promedio de Cobranzas = 365 / Rotación de cuentas por cobrar.00 + 459. Rotación de las Cuentas por Pagar = Costo de mercadería vendida / Cuetas por pagar.000 Euros y para el periodo 2007 de 60. en el caso del Pasivo no Corriente tenemos un total para el 2006 de 530. Rotación de las Cuentas por Cobrar = Ventas / Cuentas por cobrar.00 Capital Invertido = 454.00 Ahora para el cálculo de los ratios financieros. Rotación de las Existencias = Costo de mercadería vendida / Stocks.445.00 Utilidad antes de Intereses e Impuestos 48.000 Euros. Apalancamiento Financiero = Pasivo Corriente + Pasivo No Corriente.00 Activo Total = 514.000.00 Utilidades retenidas 10.El total de Pasivo corriente es para el periodo 2006 de 47. Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente. El total de Pasivo y Patrimonio para periodo 2006 es de 597. Rendimiento sobre Activos Totales = Utilidad antes de Intereses y Impuestos / Activo Total. Rendimiento sobre Recursos Propios = Utilidad después de Impuestos / Recursos Propios.000.00 Utilidad antes de Impuestos 36.000.000. muestro a continuación una lista de las fórmulas que serán empleadas: Activos Totales = Activo Corriente + Activo Fijo.000.00 Impuestos 30% -10.00 + 30.905.900.000 Euros en el 2006 a 30.00 . El patrimonio ha observado un incremento debido a la retención de utilidades y su reinversión en el periodo 2007 de 20.000.00 Utilidad después de Impuestos 25.00 Capital Invertido Capital Invertido = Pasivo No Corriente + Recursos Propios (Patrimonio) Capital Invertido = 424. Ciclo Operativo = Periodo de inventario + periodo de cobranza. Rotación del Activo Fijo = Ventas / Activo Fijo.

00 Apalancamiento Financiero = 484.000.885714286 De los resultados podemos deducir que la compañía “Subprime”.000.000.00 Rotación de las Cuentas por Pagar= – 6.000.00 / 459.00 Rendimiento sobre Activos Totales Rendimiento sobre Activos Totales=Utilidad antes de Intereses e Impuestos/Activo Total Rendimiento sobre Activos Totales= 48.00 Apalancamiento Financiero Apalancamiento Financiero= Pasivo corriente + Pasivo No Corriente Apalancamiento Financiero= 60.Valor Neto Valor Neto = 30.000.64 Rotación de las Cuentas por Cobrar Rotación de las Cuentas por Cobrar= Ventas / Cuentas por Cobrar Rotación de las Cuentas por Cobrar= 345.00 Rotación de las Cuentas por Cobrar= 19.00 Margen sobre Ventas= 393.000.00 Rendimiento sobre Activos Totales= 0. lo que deriva en la necesidad de requerir dinero de terceros. no cuenta con fondos de maniobra suficientes.7322 Rotación del Activo Rotación del Activo= Ventas / Activo Total Rotación del Activo= 345.00/ 30.00/514.000.000.250.09387159533.60.00/ 25.000.00 / 18.000.7516339869 Rotación de las Existencias Rotación de las Existencias= Costo de Mercadería Vendida / Stocks Rotación de las Existencias= -241.000.00 Rotación del Activo Fijo= 0.00 Capital de Trabajo = – 5. por ejemplo a través de una entidad bancaria.000.00 Capital de Trabajo Capital de Trabajo= Activo Corriente – Pasivo corriente Capital de Trabajo = 55.00/ 514.17 veces (Cuentas por Cobrar/ Ventas * 365 = 19 días) Rotación de las Cuentas por Pagar Rotación de las Cuentas por Pagar= Costo de Mercadería Vendida/Cuentas por Pagar Rotación de las Cuentas por Pagar= -241.000.00 .000.00 Rotación del Activo= 0.00 + 424.000.000.00 Rendimiento sobre Recursos Propios= 0.250.000.000.00/35.6712062257 Rotación del Activo Fijo Rotación del Activo Fijo= Ventas / Activo Fijo Rotación del Activo Fijo= 345.000.250. Para calcular el Fondo de Maniobra empleamos la siguente fórmula: .000.00 Rotación de las Existencias= – 9.00 Margen sobre Ventas Margen sobre Ventas= Utilidad antes de Intereses e Impuestos + Ventas Netas Margen sobre Ventas= 48. Rendimiento sobre Recursos Propios Rendimiento sobre Recursos Propios=Utilidad Después de Impuestos/Recursos Propios Rendimiento sobre Recursos Propios= 21.00 + 345.966.

445. el cálculo es como sigue: Rendimiento sobre Recursos Propios (RsRP) = Utilidad después de Impuestos/Recursos Propios RsRP = 21 966/ 30 000 RsRP = 0. En consecuencia si se capitaliza la utilidad distribuible de 15.445. la compañía no deberá repartirlo hasta que solucione su debilidad de fondo de maniobra. esto nos lleva a deducir por una simple diferencia que los dividendos ascenderían a 15.445 y las retenidas a 10. se incrementará la cuenta de caja bancos y con ello los flujos negativos.7322 RsRP = 73% . Observamos que la utilidad después de impuestos asciende a 25.000. los inversionistas estarían más que satisfechos con los resultados en cuanto el rendimiento de la inversión en base a los recursos propios representaría un 73% de retorno.FDM = Activo Corriente – Pasivo Corriente FDM = 55 000 – 60 000 FDM = – 5 000 Ahora en el caso de los dividendos. Sin embargo y a pesar de estas cifras aparentemente negativas.

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