Sem 10 - Cap 2 y 7 Brealey

Semana 10
Decisiones Financieras
En finanzas, toda decisión es el producto de una

comparación de beneficios contra costos,
expresados en tiempos iguales y que poseen
“razonables riesgos similares”. La aceptación de la
alternativa que genera el mayor valor agregado a
la organización
Facultad de Negocios, UPC

Carrera de Administración y Finanzas
Decisiones Financieras
Decisión de Inversión
o
Decisión de Financiamiento

Tasa de Interés
Es el precio del dinero en el mercado financiero, y
como cualquier producto, cuando hay más dinero,
ésta baja, y si hay escasez, ésta sube.
La tasa de interés hace referencia y permite

evidenciar el valor del dinero en el tiempo
considerando todos los factores que a ésta lo
afectan y hace posible el intercambio de dinero de
hoy por dinero de mañana o dinero del mañana
por dinero de hoy

Valor del dinero en el tiempo
El TIEMPO es fundamental para determinar las ganancias
o intereses percibidos o pagados sobre el capital, al aplicarle
una tasa de interés.
Un flujo cambia de valor cuando se desplaza a lo largo del
tiempo y sólo si está afecto a una tasa de interés.
Presente Futuro
Tasa de interés
Periodo de tiempo
Valor del dinero en el tiempo
 Valor Futuro (S): Es calcular a cuanto equivale una
cantidad de dinero en un tiempo posterior a su
vencimiento u ocurrencia. Es “avanzar” en el tiempo y su
magnitud depende del número de periodos que se traslade
y de la tasa de interés (el dinero crece o aumenta)
 Valor Actual o Valor Presente (C): Es calcular a cuanto
equivale una cantidad de dinero en un tiempo anterior a
su vencimiento u ocurrencia. Es “retroceder” en el tiempo
y su magnitud depende del número de periodos que se
traslade y de la tasa de interés (el dinero decrece o
disminuye)
Valor del dinero en el tiempo:
Valor Futuro (S)
S
S3
Tasa de
Flujo de caja u.m.
Interés (i)
o Tiempo
ur
0 3 ut n
r F
lo “Avanzar en
Va
“aumenta
el Tiempo” el valor”
C
Valor Actual (C)
“disminuye “Retroceder
S
te
el valor” en el Tiempo”
sen l
Pre u a
r Ac t
lo
Va alor
Tasa de V
Flujo de caja u.m.
Interés (i)
Tiempo
0 n-1 n
C Cn-1 Facultad de Negocios, UPC

Intereses (I)
S=C+I
Tasa de Interés = i %
por período
Flujo de caja u.m.
Tiempo
(períodos)
0 n
i = ( I / C)
i% = ( I / C) * 100
C I=C*i
I=S-C
Valor del dinero en el tiempo: Cálculo del
Interés y de la Tasa de interés
• Interés (I) = cantidad acumulada (S) – inversión original (C)

• Interés (I) = cantidad debida (S) - préstamo original (C)
• Tasa de interés (i) *= Interés acumulado por unidad de tiempo (I)

cantidad
inicial (C)
(*) Se le conoce como también como tasa de interés acumulada,

expresada en términos unitarios o porcentuales para determinado
periodo de tiempo

El tiempo y sus Equivalencias
1 año = 1 Semestre = 1 Cuatrimestre
 2 semestres  2 trimestres =
 4 trimestres  3 bimestres  4 meses
 6 meses  120 días
 6 bimestres  180 días
 12 meses
1 Quincena =
 360 días  15 días
 52 semanas
1 Trimestre = 1 Bimestre = 1 Mes =

 3 meses  2 meses  30 días
 90 días  60 días  2 quincenas

El tiempo expresado en años (N)
Para expresar el tiempo en términos anuales (N), se divide el
numero de periodos de tiempo que me proporcionan entre el
numero de periodos de tiempo que están contenidos en un año. Por
ejemplo:
7
Como expreso 7 meses en años?
N
12
13
Como expreso 13 semanas en años? N
52
19
Como expreso 19 trimestres en años? N 
4
El tiempo expresado en años (N)
11
N
Como expreso 11 bimestres en años? 6
8.5
N
Como expreso 8.5 semestres en años? 2
10
Como expreso 10 cuatrimestres en años? N
3
193
Como expreso 193 días en años? N
360

Calculo de los intereses
Dos formas:
Interés Simple: Aquel en el cual los intereses se calculan siempre
sobre la base del capital inicial, resultando estos constantes para todos
los periodos de tiempo, es decir los intereses no se capitalizan.
𝑺=𝑪 ∗ (𝟏+ 𝒊 ∗𝒕 ) 𝑰 =𝑪 ∗𝒊 ∗ 𝒕
i=tasa de interés por periodo t=numero de periodos

Interés compuesto: Aquel en el los intereses generados en un
período de tiempo se unen al capital original para incrementarlo, y así
generar nuevos y mayores intereses en el siguiente período, es decir los
intereses se capitalizan
Interés Compuesto - Definición
El Interés compuesto no es más que el interés simple aplicado de

manera sucesiva a un capital que crece a medida que se suma
los intereses al capital.
En el interés compuesto los intereses generados en un

período de tiempo se unen al capital original para
incrementarlo, y así generar nuevos y mayores intereses
en el siguiente período.

Interés Compuesto
Capitalización de los intereses
El dinero crecerá periodo a periodo como producto de la

capitalización
C=100 S2=?
10% 10%
semestre 1 Semestre 2
Por ejemplo, si tengo S/. 100.00 y lo invierto durante un año y me

pagan una tasa de interés de de 10% cada semestre, ¿Cuánto tendré
acumulado al cabo de un año?

Interés Compuesto
Los S/. 100.00 iniciales producirán al final del primer período
semestral:
Interés = 10% * 100.00 = 10.00
Antiguo Capital = 100.00
Nuevo Capital = 110.00
C=100 S1=110 S2=?
10%
0 Semestre 1

Interés Compuesto
Los S/. 1,100.00 producirán al final del segundo período

mensual:
Interés = 10% * 110.00 = 11.00
Antiguo Capital = 110.00
Nuevo Capital = 121.00
C=100 C1=S1=110 S2=121
10%
Semestre 1 Semestre 2

Interés Compuesto
Un capital inicial de S/. 100.00 expuesto a una tasa de interés

compuesta de 10% pagadera semestralmente, se convertirá,
como consecuencia del efecto de la capitalización, en S/. 121.00
en un tiempo de dos semestres
De lo anterior podemos afirmar que de manera efectiva nuestro
capital en tres meses creció en S/ 21.00, lo que expresado
como porcentaje del capital inicial, diremos que creció en 21.0%
(y no 20% como se pudo pensar inicialmente)

Interés Compuesto: Periodo y Frecuencia
de Capitalización
El periodo de capitalización es el período de tiempo fijo donde los

intereses ganados, se convierten en nuevo capital para el
siguiente período de tiempo.
La capitalización puede estar expresada en cualquier unidad de

tiempo, pudiendo ser anual, semestral, cuatrimestral, trimestral,
bimestral, mensual, quincenal, diario, etc. Este período de tiempo se
constituye en el período de acumulación o período de capitalización.
Es así que al numero de veces que los intereses son

incorporados al capital en un año se le denomina como
frecuencia de capitalización.
Interés Compuesto: Frecuencia de
capitalización (m)
Periodo de Frecuencia de
Capitalización capitalización
Anual m=1
Semestral m=2
Cuatrimestral m=3
Trimestral m=4
Bimestral m=6
Mensual m = 12
Quincenal o bimensual m = 24
Semanal m = 52
Diaria m = 360

Tasas de Interés: Nominal y Efectiva
Tasa de Interés Nominal:

Se conoce como tasa de interés nominal o tasa nominal al
interés que capitaliza más de una vez al año. Se trata de
un valor de referencia utilizado en las operaciones financieras
(préstamos y depósitos)
Tasa de Interés Efectiva:

La tasa efectiva, en cambio, señala la tasa a la que
efectivamente está colocado el capital. Como la capitalización
del interés se produce un cierta cantidad de veces al año, se
obtiene un tasa efectiva mayor que la nominal.

Interés Compuesto y Tasa Nominal (TN_)
Cuando la tasa de interés compuesta convenida en una

operación financiera se capitaliza más de una vez por año,
recibe el nombre de Tasa de Interés Nominal (TN_)
La frecuencia de capitalización (m) siempre acompaña a la
Tasa Nominal de interés. Ambas variables siempre van
asociadas y definen en conjunto el rendimiento o costo
efectivo de una operación financiera.

Tasa de Interés Efectiva
La Tasa de Interés Compuesto que describe la acumulación real de

los intereses de una operación financiera en un periodo de tiempo es
la Tasa de interés Efectiva, y en su construcción depende de la TNA, y
del periodo de capitalización correspondiente.
La tasa de interés efectiva, señala los intereses que realmente está

percibiendo o pagando el capital depositado o tomado en préstamo.
Nos ayuda a tomar decisiones al homogenizar la presentación de las
tasas

Interés Compuesto y Tasas Efectivas
 Como calcular el capital acumulado o valor futuro por un depósito afecto a

una tasa efectiva dada (No olvidar que La tasa de interés y el tiempo
siempre deben de estar expresados para similar periodo de tiempo):
S
S  C * 1  TEP 
n
C
1  TEP n
• Elementos
• S = Monto a interés compuesto (valor futuro, F).
• C = Capital (valor presente, P).
• TEP = Tasa Efectiva del Periodo
• n = Plazo de la operación expresado en el tiempo de la tasa

Calcular “S” e “I”
 Si realizamos un depósito de 4,000 soles y el banco nos paga una

TEA de 15%; cuanto tendremos acumulado en 5 años?
Primero verificamos que el plazo este expresado en el periodo de
la tasa, es decir en años:
5 años
Luego reemplazamos en la formula de valor futuro:
5
𝑆=4,000∗(1+0.15 )

TEM de 1%; cuanto tendremos acumulado en 17 meses?
Primero verificamos que el plazo este expresado en el periodo de
la tasa, es decir en meses:
17 meses
17
𝑆=1,300∗ (1+0.01)

TEA de 20%; cuanto tendremos acumulado en 22 meses?
Primero expresamos el plazo en el periodo de la tasa, es decir en
años: 22
𝑛= 𝑎 ñ 𝑜𝑠
12
22
12
𝑆=5,000∗ (1+0.20)

TEM de 2.5%; cuanto tendremos acumulado en 3 años?
meses: = 36 meses
36
𝑆=2,000∗ (1+0.0 25)

TEB de 2.5%; cuanto tendremos acumulado en 19 meses?
bimestres: 19
𝑛= 𝑏𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠
2
19
2
𝑆=1,000∗ (1+0.025 )
Calcular “C”
 Pedro desea saber cuanto tendría que pedir prestado hoy día al banco
para poder adelantar el pago de una deuda que vence dentro de 10
meses por un importe de 13,000 soles. El Banco le cobrara una TEA de
3%; por el préstamo que esta solicitando.
Primero expresamos el plazo en el periodo de la tasa, es decir en años:
10
𝑛= 𝑎 ñ 𝑜𝑠
12
C=12,683.69
Calcular Tasa Efectiva
 Si realizamos un depósito de 1,800 soles, que TEA nos deberá pagar el

banco para que en un plazo de 3 años acumulemos la suma de 3,600
soles
TEA = ?
𝑛=3𝑎ñ𝑜𝑠
TEA = 25.9921%

Ejemplo 1: Calculo de valor actual - Préstamo
• Juan Carlos obtuvo un préstamo de valor P, por el cual

tendrá que pagar tres cuotas dentro de 3, 6 y 9 meses.
Los valores de las cuotas son 450 soles la primera, 600
soles la segunda y la tercera por un valor de 750 soles.
Si la TEM del préstamo es 3%, ¿Cuál es el valor del
préstamo?

𝑇𝐸 𝑀 =3 %
Flujo de caja u.m.
Tiempo
(meses)
0 3 6 9
Pago=450 Pago=600 Pago=750
Préstamo = ?
4 50 6 00 750
P 𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜= + +
( 1+ 0. 03 )3 (1+ 0. 03 )6 ( 1+0. 03 ) 9
P𝑟𝑒𝑠𝑡𝑎𝑚𝑜=411.81+502.49+574.81
Préstamo

Ejemplo 2: Aplicación Valor Actual - Préstamo
• Juan Carlos obtuvo hoy un préstamo de 500 soles y lo

devolverá en tres cuotas a pagar dentro de 2, 4 y 5
meses contados a partir de hoy. Los valores de las
cuotas son 150 soles la primera, 200 soles la segunda
y la tercera por un valor X a determinar. Si la TEA del
préstamo es 19.5618%, ¿Cuál es el valor de la cuota X?

𝑇𝐸 𝐴=0.195618
Flujo de caja u.m.
Tiempo
(meses)
0 2 4 5
Pago2=150 Pago4=200 Pago5=X
Préstamo = 500
150 200 𝑋
500= 2
+ 4
+ 5
( 1+ 0.195618 ) 12
( 1+ 0.195618 ) 12
( 1+0.195618 ) 12
500=145.60+18 8.44+0.928260 𝑋
𝑋=178.79
Ejemplo 3: Cálculo de valor actual
• Ignacio desea vender su empresa, la cual constituyo

años atrás. Ha estimado que su negocio administrado
adecuadamente generaría Flujos de Caja Netos
durante los siguientes 5 años a razón de $150,000
anuales. Si su costo de oportunidad de capital equivale
a una TEA=10%, ¿A cuanto debería vender su
empresa?

Ejemplo 3: Calculo de valor actual
COK = 10%
0 1 2 3 4 5
Flujo de caja u.m.
años
150,000 150,000 150,000 150,000 150,000
VA = Valor Actual=??
VA=568,618.02
Ejemplo 4
Usted está evaluando operaciones financieras en dos bancos según la siguiente

tabla:
1) Si hoy se desea depositar

0 TEA=5% 1 TEA=5.6% 2
S/. 10,000 durante 2 años:
¿Cuánto tendría al final del años
año 2 en el Banco S1 S2=?
10,000
Porvenir?
a. 11,553
1
b. 11,014 𝑆 1=10 , 000 ∗ (1+0.0 5 ) =10,500
1
c. 11,003 𝑆 2=10 , 5 00 ∗ ( 1+0.0 5 6 ) =11,088
d. 11,088 .
e. 11,275 Facultad de Negocios, UPC
Ejemplo 4
2) Usted solicita un préstamo

al Banco Progreso por S/.
20,000 y lo pagará en una 0 TEA=22% 1
sola cuota en 1 año. años
¿Cuánto tendrá que pagar
P=20,000 S1=??
al banco?
a. 24,400 .
b. 24,379 1
c. 25,907
𝑆 1=20 , 000 ∗ ( 1+0. 22 ) =24,400
d. 25,364
e. 29,255

Ejemplo 5
Si dentro de 5 años quiero realizar

un viaje a Europa que me costará
S/18,000, y el Banco me ofrece por 0 5
TEA=9%
mis ahorros 9% anual. ¿Cuánto años
debo depositar hoy si no pienso
retirar los intereses al final de cada C=??? S5=18,000
año? (redondee la respuesta a cero
decimales)
18,000
a) S/11,147
C=
b) S/10,486
( 1+0.0 9 )5
c) S/11,699 C=11,698.76
d) S/11,464
e) Ninguna de las anteriores

Ejemplo 6
Tiempo
Javier ha tomado un préstamo de TE A=0.15 (días)
Flujo de caja u.m.

S/50,000 a 180 días, a una tasa de
interés del 15% efectiva anual.
Primero, realiza un pago por 0 45 90 180
S/15,000 el día 45 y en el día 90,
paga un monto de S/12,500. ¿Con Cuota1=15,000 Cuota2=12,500 Cuota3=X
qué monto cancelará el préstamo
el día 180? (considere años de 360 Préstamo = 50,000
días y redondee la respuesta a cero
decimales)
a) S/23,654 15 , 00 0 1 2 ,5 00 𝑋
b) S/24,867 50 , 00 0= 45
+ 90
+ 180
c) S/26,248 ( 1+0.15 ) 360
( 1+0.15 ) 360
( 1+ 0.15 ) 360
d) S/28,323
e) Ninguna de las anteriores X =24 ,8 67.42

Rentabilidad – Valor Actual Neto (VAN)
Tasa de descuento)
Flujo de caja u.m.
Tiempo
(periodos)
0 1 2 3 n
FC 1 FC 2 FC 3 …….. FC n
Inversión
𝑗=𝑛 𝑗=𝑛
∑ 𝑉𝐴(𝐹𝐶 ) 0
𝑗 ∑ 𝑉𝐴(𝐹𝐶 0
𝑗 )>𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛
El negocio es rentable
𝑗=1 𝑗=1
𝑗=𝑛
Suma valor actual de los Flujos Caja esperados

∑ 𝑉𝐴(𝐹𝐶 0
𝑗 )<𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛
El negocio no es rentable
𝑗=1
Valor Actual Neto (VAN)
El VAN compara el valor actual de los flujos de caja

netos (FC) que genera el proyecto con el valor de la
inversión. Es la diferencia entre el valor de un proyecto
y sus costos.
Es un indicador de Rentabilidad. Mide actualmente

cuánto más rico es el inversionista si realiza la
inversión en el proyecto en vez de colocar su dinero
en la actividad que tiene como rentabilidad la tasa de
costo de oportunidad del capital.

VAN: Construcción
• Primero: Se debe realizar una previsión de los flujos de caja (FC)
o tesorería generados por el proyecto a lo largo de su vida
económica.
• Segundo: Se debe determinar la tasa de descuento (i), la cual
debería reflejar el valor del dinero en el tiempo y el riesgo
asumido. La tasa de descuento es el costo de oportunidad por
invertir en el proyecto en vez del mercado de capitales
• Tercero: Se descuentan los flujos de caja futuros utilizando la
tasa de descuento. Al resultado se le denomina valor actual
(VA= suma de los flujos de caja descontados).
• Cuarto: Se calcula el VAN sustrayendo del VA de los FC la
Inversión.
VAN: Construcción
t n
FCt
VA  
t 1 (1  i )
t
𝑉𝐴𝑁 =− 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖 ó 𝑛+𝑉𝐴

t n
FCt
VAN   Inversión  
t 1 (1  i )
t

VAN: Construcción
FC1 FC 2 FC3 FC n
VAN   Inversión     ..........
.. 
(1  i )1 (1  i ) 2 (1  i ) 3 (1  i ) n

VAN: Regla de Decisión
• VAN > 0, Aceptar, se crea valor
• VAN < 0, Rechazar, se destruye valor
• VAN = 0, Indiferente.

VAN: Tres aspectos a recordar
• La regla de VAN reconoce que una unidad monetaria

vale mas hoy que mañana. Reconoce el valor del
dinero en el tiempo
• El VAN depende de los flujos de caja proyectados
provenientes del proyecto así como del costo de
oportunidad del capital.
• Los VAN se pueden sumar porque se miden en dinero
de hoy:
VAN (A + B) = VAN(A) + VAN(B)

VAN: Principios
Depende del Flujo de Caja del proyecto,

así como dela tasa de descuento
¿Qué actualizar? Tres principios generales:
• Solamente el flujo de caja es relevante.

• Los flujos de caja deben estimarse sobre una base
incremental.
• Se debe ser consistente en el tratamiento de la
inflación.

VAN: ¿Que actualizar?
Solo el Flujo de Caja es relevante
• El flujo de efectivo es la diferencia entre efectivo

recibido y efectivo pagado. Se debe deducir también
el pago de impuestos.
• Los flujos de caja se registran solo cuando ocurren y
no cuando el trabajo se lleva a cabo o se incurre en
un pasivo.
• Ejemplo los tributos, se deben descontar desde su
fecha de pago real y no desde el momento en que se
registran como un pasivo
• La depreciación no es un flujo de efectivo, pero afecta
el pago de impuestos.

Estimación de flujos de tesorería sobre una base
incremental.
• No se debe confundir rendimientos medios e incrementales.
• Se deben incluir todos los efectos secundarios sobre el resto del
negocio.
• No se deben olvidar las necesidades del fondo de maniobra
(capital de trabajo). Tener presente que puede variar durante la
vida del proyecto y que este se recupera al final de la vida del
proyecto
• No se deben incorporar los costos hundidos (estos son
desembolsos pasados e irrecuperables y por ende irrelevantes)
• Se deben incluir los costos de oportunidad.
• Se debe tener cuidado con la asignación de gastos generales.
Sea congruente en el tratamiento de la inflación
• Las tasas de interés se cotizan en términos nominales en

vez de reales. Los inversionistas toman en cuenta la
inflación cuando determinan la tasa de interés aceptable
• Si se establece la tasa de interés nominal, entonces los
flujos de caja hay que estimarlos en términos nominales,
considerando la tendencia en precios de venta, costos, etc.
• Si se trabaja con flujos de caja reales se den descontar los
flujos a la tasa de descuento en términos reales o
convertir estos a términos nominales y descontarlos a una
tasa de descuento nominal

VAN: Costo de Oportunidad de Capital
(COK)
Es la tasa esperada de rentabilidad demandada

por los inversores para la mejor alternativa de
similar riesgo.

VAN: El COK la tasa de descuento para el
accionista
• La tasa de descuento para el accionista es el costo de

oportunidad de invertir en el proyecto en lugar de hacerlo en el
mercado de capitales (en lugar de aceptar un proyecto la
empresa siempre puede darle el dinero a los accionistas y
dejarles invertir en activos financieros).
• El concepto de costo de oportunidad tiene sentido sólo si se

comparan activos de riesgos equivalentes. Se deben identificar
los activos financieros con riesgos equivalentes al proyecto en
consideración, estimar la tasa de rentabilidad de estos y utilizar
esta tasa como costo de oportunidad del capital (COK).

VAN: Costo de Oportunidad de Capital
(COK)
Al descontar los flujos de caja de un proyecto a la

tasa de rendimiento esperada de los activos
financieros, medimos cuanto estarían dispuestos
a pagar los inversionistas por su proyecto

VAN: Decisiones de Inversión
Analizamos el proyecto como si se financiara por

completo con recursos propios, considerando todas las
salidas de efectivo como si provinieran de los accionistas
y todas las entradas de efectivo como si fueran para
ellos. (Evaluación económica)
Se presenta así a fin de separar las decisiones de
inversión de las de financiamiento. En la proyección de
los flujos de caja del proyecto excluimos los intereses de
la deuda o el costo de liquidación de los préstamos.

Ejemplo 7: Calculo del VAN
• Valeria esta evaluando la posibilidad de instalar un

taller de confección de ropa para niños. Ha estimado
que la inversión será de $30,000 y generaría Flujos de
Caja = 17,000 constantes durante los siguientes 5 años
de vida útil del proyecto. Si el costo de oportunidad de
capital equivale a una TEA=10%, ¿Debería instalar el
taller de confección, es rentable?

Tasa de descuento: COK = 10%

Flujo de caja u.m.
años
0 1 2 5
17,000 17,000 …….. 17,000

Inversión=30,000
𝑗=𝑛
∑ 𝑉𝐴(𝐹𝐶 𝑗 ) 0
𝑗=1
𝟏𝟕 , 𝟎𝟎𝟎
𝐕𝐀𝐍 =− 𝟑𝟎 , 𝟎𝟎𝟎+ ¿¿
𝐕𝐀𝐍=− 𝟑𝟎,𝟎𝟎𝟎+𝟔𝟒,𝟒𝟒𝟑.𝟑𝟖=𝟑𝟒,𝟒𝟒𝟑.𝟑𝟖
Suma valor actual de los flujos de caja esperados Facultad de Negocios, UPC
• Valeria esta evaluando la posibilidad de instalar un

taller de confección de ropa para niños. Ha estimado
que la inversión será de $30,000 y generaría Flujos de
Caja = 17,000 constantes durante los siguientes 5 años
de vida útil del proyecto. Finalizado el año 5 los activos
de la empresa se liquidarían en $15,000. Si el costo de
oportunidad de capital equivale a una TEA=10%,
¿Debería Valeria instalar el taller de confección? ¿El
proyecto es rentable?

Tasa de descuento: COK = 10% V. Liquidación = 15,000

Flujo de caja u.m.
años
0 1 2 5
17,000 17,000 …….. 17,000

Inversión=30,000
𝑗=𝑛
∑ 𝑉𝐴(𝐹𝐶0𝑗 )
𝑗=1
𝟏𝟕 , 𝟎𝟎𝟎
𝐕𝐀𝐍 =− 𝟑𝟎 , 𝟎𝟎𝟎+ ¿¿
𝐕𝐀𝐍=−𝟑𝟎,𝟎𝟎𝟎+𝟔𝟒,𝟒𝟒𝟑.𝟑𝟖+𝟗,𝟑𝟏𝟑.𝟖𝟐=𝟒𝟑,𝟕𝟓𝟕.𝟏𝟗
Suma valor actual de los flujos de caja esperados Facultad de Negocios, UPC
Nicolás está evaluando invertir en un

negocio de comida rápida y para ello cuenta
con la siguiente información:
• La inversión es de S/. 200,000
• El flujo del primer año es de S/. 50,000 y para
los próximos 4 años este crecerá en 6%, con
respecto al año anterior.
• La rentabilidad del sector construcción es del
15%.
• La sumatoria de los flujos traídos a valor
presente es S/200,545. Genera Valor
¿Qué le recomendaría a Nicolás?

a) No invertir porque el negocio no genera
valor.
b) Si invertir porque el negocio sí genera
valor. .
c) Le es indiferente.
d) Faltan datos para realizar el análisis.
e) Ninguna de las anteriores.

Usted está interesado en invertir sus ahorros en un negocio propio y cuenta con
tres ideas. Para ello, se espera tener el negocio como máximo por 5 años y luego
venderlo. Después de analizar algunos sectores encontró las siguientes
rentabilidades:

Usted está evaluando invertir en una

empresa de telefonía móvil.
Determine cuánto se debería invertir
para generar un valor hoy de S/.
20,000 si se espera vender el negocio
al cabo de 5 años en S/. 1,500,000
a) 745,765.10 VAN =− Inversió n+VA
b) 725,765.10 .
1,500,000
c) 694,169.52 20,000=− Inversion +
( 1+ 0.15 )5
d) 714,169.52
e) 765,765.10

Usted está evaluando otra alternativa

para constituir una empresa que se
dedique a la venta de comida criolla.
La inversión se estima en S/. 500,000.
¿A cuánto debería vender el negocio
al cabo de 3 años si quiere generar
valor hoy por S/. 30,000? VAN =− Inversió n+VA
a) 853,448.56
b) 870,806.96 FC 3
3 0,000=− 500,000+
c) 646,600.00 ( 1+0. 22 )3
d) 530,000.00
e) 962,399.44 .

La tercera alternativa es abrir un negocio dedicado a la enseñanza de Finanzas

que otorgaría un diploma en Gestión de Portafolios de Inversión. La inversión
ascendería a S/. 400,000 y este negocio debería generar flujos anuales por S/.
50,000 durante 3 años. Al finalizar el tercer año se vendería el negocio a S/.
450,000. ¿Cuánto valor genera este negocio hoy?
a) 200,000.00
b) 365,740.74
c) -34,259.26 .
d) 100,000.00
e) -294,675.93
VAN =− Inversió n+VA

50,000
VAN =− 400,000 +
¿¿
VAN =− 34,259.26
El Sr. Zegarra viene realizando inversiones en instrumentos financieros para

generar valor a sus ahorros. Para diversificar su portafolio de inversión ha
decidido comprar acciones del sector “Bancario Internacional” por un monto de
US$ 60,000 y está evaluando las siguientes alternativas:
Precio por Dividendo por Dividendo por Dividendo por Precio por
Compañía
Acción Hoy Acción Año 1 Acción Año 2 Acción Año 3 Acción Año 3
Citibank 80 2 2.5 3 104
JP Morgan 120 4 6 8 150
La rentabilidad del sector Bancario Internacional es de 8% anual, y es la

rentabilidad que el Sr. Zegarra le exige a esta inversión. El plazo de inversión
será de 3 años.

2
¿Cuál es el valor que generaría la inversión VAN =− 80 +
en Citibank? ¿¿
a) 6,701
b) 2,115
VAN=8.935249 por accion
c) 4,915 60,000
N umero acciones= =750 acciones
d) 5,426 80
e) Ninguna de las anteriores. VAN por acción *
¿Cuál es el valor que generaría la inversión

4
en JP Morgan?
VAN =− 120 +
f) 3,961 ¿¿
g) 2,726 VAN=14.273231 por accion
h) 5,652
60,000
i) 7,137 N umero acciones= =500 acciones
j) Ninguna de las anteriores.
120
VAN por acción *
¿Qué le recomienda al Sr. Zegarra?
a) Comprar acciones de Citibank
b) Comprar acciones de JP Morgan .
c) No comprar ninguna de las acciones
d) Mantener el dinero en una cuenta de ahorro
que rinde 2% anual
e) Ninguna de las anteriores.


Sem 10 - Cap 2 y 7 Brealey

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Semana 10

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