Clase 15 Evaluación Proy VAN TIR

UPN, PASIÓN
POR TRANSFORMAR
VIDAS
FACULTAD DE INGENIERÍA
CARRERA INGENIERÍA CIVIL
UNIDAD III : ESTUDIO DE MERCADO
SESION XV: EVALUACIÓN PRIVADA DE UN

PROYECTO DE INVERSIÓN:
CURSO: EVALUACIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE
PROYECTOS
DOCENTE: ING. ANA C. VILLANUEVA LUNA
2019 - II
SÍLABO
Curso: Formulación y evaluación de proyectos de Ingeniería Docente: Ing. Ana C. Villanueva Luna
Logro Clase:
Finalizada la clase, el Estudiante logrará
evaluar proyectos de inversión mediante la
aplicación de las herramientas o técnicas
como el VAN, TIR y Período de
Recuperación.
EVALUACIÓN PROYECTO DE INVERSIÓN
¿En qué aporta la Visión Financiera de
un negocio?
Una decisión empresarial acertada

puede definirse de diversas
perspectivas, pero una dimensión que
siempre debe considerarse para
asegurar la continuidad de los negocios
es la Dimensión económica, por lo que
una decisión acertada es aquella que
será viable o rentable.
¿En qué aporta la Visión Financiera de un
negocio?
La información para analizar la viabilidad y

rentabilidad de una decisión empresarial se
encuentran en los Estados financieros
(balance general, estado de pérdidas y
ganancias y flujo de caja).
La viabilidad de un negocio se mide por su
capacidad de generar un flujo de caja neto
positivo.
¿Cuál es el objetivo Financiero?
✓ Incrementar las ventas

✓ Disminuir los costos
✓ Aumentar las utilidades
✓ Crecer en la participación en el mercado
✓ Incursionar en nuevos mercados
✓ Tener más efectivo
✓ Tener menos deudas
✓ Tener más activos
✓ Tener el menor costo financiero
✓ Cumplir con todas las obligaciones adecuadamente
Objetivo Financiero
Ingresos
menos
Egresos
t0 t1 t2 t3 t4 t5 t6 t7 t8 t9 t10
VALOR
ACTUAL
Valor medido a valor presente > Costos para generar ese valor
Aspectos importantes en la Evaluación de Inversiones
✓ Valor del dinero en el tiempo: 1sol hoy vale más que 1sol mañana.
✓ Información y supuestos del entorno y del proyecto.
✓ Horizonte del proyecto
✓ Tasa de descuento (tasa que sirve para descontar los flujos de caja
generados)
✓ Flujo de caja
✓ Herramientas de evaluación: VAN Y TIR
✓ Niveles de análisis (análisis de sensibilidad, escenarios y análisis de
riesgos)
Aspectos importantes en la Evaluación de Inversiones
El objetivo de una previsión económica no es acertar el

futuro, sino analizar la coherencia de nuestras
decesiones ante un escenario de futuro razonable y
nuestra capacidad de respuesta ante los cambios.
El riesgo aparece porque estamos hablando del futuro

que es incierto.
Flujo de Caja de un Proyecto
Para poder saber si las inversiones están creando valor, es mediante el Flujo de
Caja, que refleje los recursos utilizados para crear, mejorar, mantener activos y
los fondos netos (caja/cash) incrementales que producen esos activos.
Flujo de Caja Financiera = Flujo de Caja Económico – Flujo de Caja de la Deuda
Flujo de Caja de un Proyecto
S/.
Pre ve nta Ve nta

Ingresos
Ti empo
Egresos
Te rre no / Pre ope ra ti vos Cons trucci ón
APORTE PREVENTA, VENTA Y LINEA DE CRÉDITO REC. APORTE + UTILIDAD

Herramientas para evaluación de Proyectos de inversión
VAN: Valor actual neto. Es la diferencia entre la inversión inicial y la sumatoria de
los valores actuales de los flujos de fondos futuros descontados a la tasa de
descuento.
Tasa de descuento i: Es una rentabilidad mínima aceptable para el inversor.
Representa el costo de oportunidad que se asume al elegir una inversión en lugar
de otra.
VAN
Ejercicio:
Un proyecto con inversión inicial de S/.50,000 genera flujos de efectivo druante su
vida económica de 4 años de S/.20,000, S/.25,000, S/.30,000 y S/.25,000
respectivamente. Calcular el VAN si la tasa de descuento es 15%
Año Flujos Flujo descontado
0 -50,000 -50,000
1 20,000 17,391 El VAN sale > 0, por lo que se considera viable para su
2 25,000 18,904 ejecución, sin embargo se recomienda evaluar en
3 30,000 19,725
conjunto con la TIR u otras herramientas de evaluación.
4 25,000 14,294
VAN = 20,314

TIR: Es la tasa de descuento que equipara el valor presente de los flujos de efectivo
descontados con la inversión inicial. Es decir que implicará que el VAN = 0
Es una tasa efectiva periódica que nos permite comparar fácilmente con el
rendimiento de otras alternativas de inversión y ponderar si el proyecto es
atractivo. Esta expresado en %
TIR:
VAN De la gráfica se puede observar que si la tasa
de descuento aumenta el VAN<0, el proyecto
se rechaza.
El valor de la TIR es como un punto de
equilibrio en el cual el VAN = 0.
TIR % VAN = 0
0 Tasa descuento
TIR:
Ejercicio:
Un proyecto con inversión inicial de S/.5,000, y se genera flujos de efectivo durante su vida económica de
3 años, los cuales se muestran el siguiente cuadro. Calcular el VAN y la TIR si la tasa de descuento es 15%
Año Flujos Flujo descontado VAN = -5000 + 4000 + 9000 + 13500

3
0 -5,000 -5,000 (1+0.15)1 (1+ 0.15)2 (1+ 0.15)
1 4,000 3,478
VAN = 14,160
2 9,000 6,805
3 13,500 8,876 Luego la TIR será cuando VAN = 0
VAN = 14,160
0 = -5000 + 4000 + 9000 + 13500
(1+ i) 1 (1+ i) 2 (1+ i) 3
El cálculo de la TIR se puede hacer mediante el Excel de una manera rápida, sin embargo se puede
calcular mediante la interpolación con diferentes valores de la tasa de descuento (asumidas).
1°) Si: i = 115%
VAN = -5000 + 4000 + 9000 + 13500 = 165.83

3
(1+1.15)1 (1+ 1.15)2 (1+ 1.15)
Luego la TIR será cuando VAN = 0
2°) Si: i = 120%
VAN = -5000 + 4000 + 9000 + 13500 = -54.47

(1+1.20)1 (1+ 1.20)2 (1+ 1.20)
3
Interpolando:
Es la tasa de interés máxima a la que
115 – 120 = 115 – TIR TIR = 118.764% es posible endeudarse para financiar el
165.83 – (-54.47) 165.83 – 0 proyecto, sin que genere pérdidas.
TIR = 119%
Período de Recuperación:
Es el tiempo necesario para recuperar la inversión inicial del proyecto.
Un proyecto es preferible conforme sea menor su periodo de recuperación.
Sin embargo esta herramienta de evaluación de proyectos, no considera el valor
del dinero en el tiempo, ni toma en cuenta los flujos que se obtienen luego de
recuperada la inversión.
A pesar de esto, puede ser utilizado como una medida complementaria a los
métodos anteriores a la hora de tomar decisiones de inversión.
Período de Recuperación:
Ejemplo:
Un proyecto con inversión inicial de S/.75,000 genera flujos de efectivo durante su
vida económica de 4años de S/.20,000, S/.25,000, S/.30,000 y S/.25,000
respectivamente. Calcular el período de recuperación.
Año Flujos Flujos acumulados
0 -75,000
1 20,000 20,000
2 25,000 45,000 El período de recuperación del
3 30,000 75,000 capital será a los 3años.
4 25,000 100,000 Si embargo no se considera las posibilidades que puede
afectar a los flujos en el año 3 y 4. Por ello es que deberá
evaluarse adicionalmente el VAN y la TIR
PREGUNTAS

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Una decisión empresarial acertada

La información para analizar la viabilidad y

✓ Incrementar las ventas

El objetivo de una previsión económica no es acertar el

El riesgo aparece porque estamos hablando del futuro

Flujo de Caja Financiera = Flujo de Caja Económico – Flujo de Caja de la Deuda

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Año Flujos Flujo descontado VAN = -5000 + 4000 + 9000 + 13500

VAN = -5000 + 4000 + 9000 + 13500 = 165.83

VAN = -5000 + 4000 + 9000 + 13500 = -54.47

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