PPT09

Contabilidad
Toma de decisiones orientadas

a mejorar la rentabilidad a
corto y largo plazo.
Toma de decisiones para
mejorar la liquidez a corto y
largo plazo
CONTABILIDAD GERENCIAL
Ciclo de vida de la empresa

Innovación
MADUREZ DECLINACION
DECADENCIA
CRECIMIENTO
=$
Demanda
INTRODUCCION
Tiempo
Proceso en el Análisis de los EE.FF.

Importancia del Análisis de los

EE.FF.
El análisis económico-financiero es integral y
permite determinar:
1.El impacto de las decisiones gerenciales en los

resultados financieros y económicos.
2.La eficiencia y eficacia de la empresa.
3.La situación financiero-económica de la empresa
4.Comparar a la empresa con compañías de su
rubro o sector.
Metodologías de Análisis de los

EE.FF.
ANALISIS FINANCIERO
Análisis Vertical Análisis Horizontal Análisis de ratios
Modificaciones por períodos, Vinculan partidas de los

Estado de Resultados Balance General EEFF, para ubicar aspectos
basadas en porcentajes claves.
Como porcentajes de las Como porcentaje de los

Liquidez
ventas netas activos
Solvencia
Gestión
Rentabilidad
Análisis Financiero y Económico

Dentro de las herramientas más utilizadas para
llevar a cabo los análisis están:
I. Análisis Comparativo de Estados

Financieros.
II. Análisis de los Ratios Financieros.

I. Análisis comparativo de los EE.FF.

 Análisis Vertical.
Análisis Horizontal.
Análisis de Tendencias.
 Análisis Benchmarking.
Análisis Vertical
Es método es importante porque da una visión general de la estructura
financiera y económica de la empresa.
Mide la “proporcionalidad o estructura”

estructura que representa cada cuenta del
activo, pasivo y patrimonio respecto del total del activo. Igualmente, con las
cuentas del estado de resultados respecto a las ventas.
En el caso del Balance General considera como el 100% al total del activo o
al total del pasivo y patrimonio.
En el caso del Estado de Resultados considera como el 100% a las ventas.

Análisis Horizontal
Este método consiste en “comparar”
comparar estados financieros homogéneos en
dos periodos consecutivos para determinar los aumentos o disminuciones de
las cuentas.
Este análisis es importante porque facilita el estudio de los cambios que se

han dado de período a período, comparando la posición financiera y
económica.
Procedimiento de análisis: En una columna adicional se registran los

aumentos o disminuciones y porcentaje.
2010 - 2009 Periodo 1 (base): año 2009

X 100 Periodo 2 (actual): año 2010
2009
Análisis de
Es importante, Tendencias
porque revela si las razones
financieras de la empresa están mejorando o
si se están deteriorando a través del tiempo.
Se deben ver por lo menos los últimos tres
periodos.
Análisis Benchmarking
Consiste en comparar cifras e indicadores de
la empresa con los promedios del sector, y
del líder. Esto se llama “Benchmarking”.
Caso de discusión 1:
El inventario aumentó significativamente de un mes
a otro, puede haber sido el resultado de:
El temor al alza en el precio de los productos.
Las perspectivas de una buena temporada de ventas.
La empresa no esta vendiendo.

Caso de discusión 2:
Un incremento en las cuentas por cobrar puede
haber sido el resultado de:
Una nueva política crediticia.
Un mayor volumen de ventas.
Un ineficiente departamento de cobranzas.

Análisis Vertical
Activos Año 2011 Año
2010
Monto Partic. % Monto
Partic. %
Efectivo 10 0.50 % 30 1.67 %
Cuentas por cobrar 375 18.75 300 16.67
Existencias 615 30.75 520 28.89
Total activos corrientes 1000 50.00 % 850 47.23 %
Activo fijo neto 1000 50.00 % 950 52.77 %
Total activos 2000 100.00 % 1800 100.00 %

Aparentemente la empresa tiene más activo corriente y estaría en
mejor posición de pagar sus deudas de corto plazo.
Sin embargo con la información presentada no podemos emitir una

conclusión, primero se debe verificar que los activos corrientes que
sustentan la razón sean fácilmente realizables en efectivo.
Análisis Vertical
Pasivos y Patrimonio Año 2011 Año 2010
Monto Partic. % Monto
Partic. %
Cuentas por pagar 60 3.00 % 20 1.11 %
Prestamos bancarios 110 5.50 70 3.89
Otras ctas x pagar 140 7.00 90 5.00
Total pasivos corrientes 310 15.50 % 180 10.00 %
Obligaciones a largo plazo 754 37.70 774 43.00

Total pasivo 1064 53.20 % 954 53.00 %
Capital 170 8.50 170 9.44

Utilidades retenidas 766 38.30 676 37.56
Total patrimonio 936 46.80 % 846 47.00
Total pasivo y patrimonio 2000 100.00 % 1800 100.00 %
Aparentemente la empresa tiene la misma proporción de pasivos

totales con respecto al año anterior; pero si revisamos el pasivo
inmediato o de corto plazo, éste a aumentado en 130 mil.
Análisis Vertical
Estado de Resultados Año 2011 Año 2010
Monto % Monto %
Ventas netas 3000.0 100.00 % 2500.0
100.00 % Eficiencia en la
comercialización
Costo de ventas 2000.0 66.67 1600.0
64.00
Utilidad bruta 1000.0 33.33 % 900.0
36.00 % Eficiencia en
la gestión
Gastos de ventas 250.0 8.33 200.0

8.00
Manejo de la
Gastos administrativos 350.0 11.67 330.0 13.20 estructura de
Depreciación 116.2 3.87 101.0 financiamiento
4.04 Eficiencia del
Utilidad operativa 283.8 9.46 % 269.0 planeamiento
10.76 % tributario
Gastos financieros 88.0 2.93 78.0

Activos 2011 2010 Variación
Monto Monto Monto
Porcentaje
Efectivo 10 30 (20) (66.67%)
Cuentas por cobrar 375 300 75 25.00
Existencias 615 520 95 18.27
Total activos corrientes 1000 850 150 17.65 %
Planta y equipo neto 1000 950 50 5.26 %
Total activos 2000 1800 200 11.11 %

Con la aplicación del análisis vertical, aparentemente la empresa tiene
más activo corriente y estaría en mejor posición de pagar sus deudas
de corto plazo. Pero con el análisis horizontal se puede apreciar que
la empresa tiene problemas de liquidez inmediata para afrontar con
sus obligaciones. Aún cuando han aumento las otras ctas del activo
circulante. Hay que complementar al análisis con otro EE.FF.
Pasivos y Patrimonio 2011 2010 Variación
Monto Monto Monto
Porcentaje
Cuentas por pagar 60 20 40 200.00 %
Prestamos bancarios 110 70 40 57.14
Otras ctas x pagar 140 90 50 55.56
Total pasivos corrientes 310 180 130 72.22 %
Obligaciones a largo plazo 754 774 (20) (2.58 %)

Total pasivo 1064 954 110 11.53 %
Capital 170 170 0 0.00

Utilidades retenidas 766 676 90 13.31
Total patrimonio 936 846 90 10.64 %
Total pasivo y patrimonio 2000 1800 200 11.11 %
Con éste análisis horizontal, complementamos la hipótesis del análisis vertical, que la
empresa efectivamente ha aumentado sus pasivos de pago inmediato en 130 mil ó
72.22% más.
Estado de Resultados 2011 2010 Variación
Monto Monto Monto Porcentaje
Ventas netas 3000.0 2500.0 500.0 20.00
%
Costo de ventas 2000.0 1600.0 400.0 25.00
Utilidad bruta 1000.0 900.0 100.0 11.11
%
Gastos de ventas 250.0 200.0 50.0 25.00

Gastos administrativos 350.0 330.0 20.0 6.06
Depreciación 116.2 101.0 15.2 15.04
Utilidad operativa 283.8 269.0 14.8 5.50
%
Gastos financieros 88.0 78.0 10.0 12.82

Utilidad ant. de imp. 195.8 191.0 4.8 2.45
Impuestos 78.3 76.4 1.9 2.61
Utilidad neta 117.5 114.6 2.9 2.53
%
Ejemplo: ¿Cuál empresa esta mejor?

Estado de Resultados Empresa A Empresa B
Ventas 100 100
Costo de Materia Prima -20 -22
Utilidad Bruta 80 78
Gastos Admin/ Ventas -9 -17
Utilidad de Operación 71 61
Gastos Financieros/Otro Ing. -20 -1
Utilidad antes de impuestos 51 60
II. Análisis de los Ratios Financieros

 El uso de las razones financieras son necesarias en todo análisis
financiero; porque nos va a permitir tener una mejor interpretación
de las diversas cuentas de los estados financieros, y estas nos van a
permitir identificar cambios en la situación financiera y económica
de una compañía.
 Ningún índice financiero por si solo, da un visión general de la
situación financiera y económica de la empresa, no se puede decir
nada excepto interpretarlo.
 No se deje seducir por los números.

II. Análisis de los Ratios Financieros

 Por eso, para evaluar correctamente la situación financiera y
económica de una empresa es necesario analizar varias razones
juntas y compararlas con razones de períodos pasados o incluso y de
ser posible con razones de otras empresas del mismo sector.
 Se debe tener en cuenta que las razones financieras son parámetros

y no mediciones absolutas o precisas, deben ser interpretadas con
precaución para evitar llegar a conclusiones equivocadas. Siempre es
necesario “ubicarse detrás de las cifras” y hacer las preguntas
correctas para aclarar detalles.
Ratios Financieros
Balance General
Activos Pasivos
Efectivo 10 Cuentas por pagar 60
Cuentas por cobrar 375 Prestamos bancarios 110
Existencias 615 Otras cuentas por pagar 140
Total activos corrientes 1,000 Total pasivos corrientes 310
Planta y equipo neto 1,000 Obligaciones a largo plazo 754

Total pasivo 1,064
Patrimonio
Capital 170
Utilidades retenidas 766
Total patrimonio
Total activos 2000 936
Total pasivo y patrimonio 2,000
Ratios Financieros
Estado de Resultados
Ventas netas 3,000.0
Costo de ventas 2,000.0
Utilidad bruta 1,000.0
Gastos de ventas 250.0

Gastos administrativos 350.0
Depreciación 116.2
Utilidad operativa 283.8
Gastos financieros 88.0

Utilidad antes de imp. 195.8
Impuestos 78.3
Utilidad neta 117.5
Ratios Financieros
RAZONES FINANCIERAS:
Capacidad de afrontar
obligaciones
INDICES DE LIQUIDEZ
Eficiencia en el uso de los
INDICES DE GESTIÓN activos.
INDICES DE ENDEUDAMIENTO Recurrencia a deuda para

financiarse
INDICES DE RENTABILIDAD Grado de generacion de
utilidades
Ratios de Liquidez
Un activo líquido es aquel que puede convertirse
fácilmente en efectivo a un valor justo de
mercado.
Los ratios de liquidez miden la capacidad de la

empresa para hacer frente a sus obligaciones
en el corto plazo. Es decir, es la capacidad de la
empresa para conseguir el dinero y financiar
sus operaciones normales.
Ratios de Liquidez
CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE
NETO
LIQUIDEZ CORRIENTE = ACTIVO CIRCULANTE

PASIVO CIRCULANTE
PRUEBA ACIDA = ACTIVO CIRCULANTE – EXISTENCIAS

PASIVO CIRCULANTE
LIQUIDEZ INMEDIATA = ACTIVO CTE - EXISTENCIAS – CTAS COBRAR
PASIVO CORRIENTE
Ratios de Liquidez
Capital de Trabajo Neto : Activo Circulante - Pasivo Circulante
1,000 – 310 = 690 Pasivos

Activos Circulantes
Circulantes
(corto plazo) Capital de
Trabajo Neto Deuda de largo
plazo
Activo Fijos
1. A.F.Tangibles Patrimonio de
2. A.F.Intangibles
los accionistas
Ratios de Liquidez
Liquidez corriente o circulante: Mide el nivel de activos corrientes
que tiene la empresa para afrontar con sus deudas de corto plazo.
Activo corriente = 1,000 = 3.2

Pasivo corriente 310
Los activos corrientes representan 3.2 veces los pasivos

corrientes. Es decir, por cada S/.1 de deuda la empresa tiene S/. 3.20
Normalmente fluctua entre 1.0 y 2.0

Ratios de Liquidez
Prueba ácida: Relaciona las partidas mas liquidas del activo
circulante con los pasivos circulantes sin considerar los inventarios.
Activo corriente – Existencias = 1,000 - 615 = Pasivo

corriente 310
= 385 = 1.2
310
Normalmente fluctua entre 0.5 y 1.0
Ratios de Liquidez
Liquidez Inmediata: Relaciona sólo el
disponible de la empresa con todo el pasivo
circulante.
Activo Corriente - Existencias - CtasxCobrar

Pasivo Corriente
= Efectivo y Equivalente = 10 = 0.03

Pasivo Corriente 310
Ratios de Gestión de los Activos

Miden la eficiencia con que una organización
hace uso de sus recursos o inversiones.
Mientras mejores sean estos índices se
estará haciendo un uso más eficiente de los
recursos utilizados para generar ingresos.

ROTACIÓN DE EXISTENCIAS = COSTO DE VENTAS
INVENTARIO
ROTACIÓN DE CTAS x COBRAR = VENTAS

CUENTAS POR COBRAR
ROTACIÓN DE CTAS x PAGAR = COSTO DE VENTAS
CUENTAS POR PAGAR
ROTACIÓN ACTIVO FIJO NETO = VENTAS
ACTIVO FIJO
ROTACIÓN ACTIVO TOTAL = VENTAS
ACTIVO TOTAL

Rotación de = Costo de Ventas = 2,000 = 3.3
inventarios Existencias 615
Las existencias de la empresa rotan 3.3 veces
Periodo de = # de Días = 30 = 9 días

inventarios Rotación 3.3
Nuestro presupuesto de compras debe tener en

cuenta estos ratios para reponer sus existencias.
Rotación de = Ventas = 3,000 = 8
Ctas x Cobrar Ctas x Cobrar 375
Las Ctas x Cobrar de la empresa rotan 8 veces
Período promedio = # de Días = 30 = 4 días

de cobranza Rotación 8
Una gestión efectiva de las Ctas x Cobrar permite tener un ratio de rotación
alto que redunda en una reducción del plazo de cobro.

Rotación de = Costo de Venta = 2,000 = 10
Ctas x Pagar Ctas x Pagar 200
Las Ctas x Pagar de la empresa rotan 10 veces
Período promedio = # de Días = 30 = 3 días

de pago Rotación 10
Una práctica usual es buscar que el # de días de pago sea mayor, pero debe
tenerse cuidado de no afectar su imagen de “buena paga” con sus
acreedores.

Ratio de rotación = Ventas
de los activos fijos Activos fijos netos
= 3,000 = 3.0 veces

1,000
Mide el nivel de ventas que se generaron por el uso

(eficiencia) de los activos fijos. En este caso, los activos
fijos (inversión) generan ventas por 3 veces su tamaño.

Ratio de rotación = Ventas
de los activos totales Activos totales
= 3000 = 1.5 veces

2,000
Mide el nivel de ventas que se generaron por el uso (eficiencia)

del total de los activos. En este caso, el total de los activos
(inversión total) generan ventas por 1.5 veces su tamaño.
Ratios de Endeudamiento o Solvencia

Las razones de endeudamiento miden la relación entre
capital de terceros y capital social de accionistas.
La razón de endeudamiento mas utilizada es la razón

de endeudamiento total o apalancamiento.
Determinan el grado en que la empresa se ha

financiado con deudas.

GRADO DE ENDEUDAMIENTO = DEUDA TOTAL
ACTIVO TOTAL
GRADO DE PROPIEDAD = PATRIMONIO
ACTIVO TOTAL
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL = DEUDA TOTAL
PATRIMONIO
MULTIPLICADOR DEL CAPITAL = ACTIVO TOTAL
PATRIMONIO
COBERTURA DE INTERESES = UT. OPERATIVA + PROVISIONES
GASTOS POR INTERESES


Razón de Endeudamiento = Deuda Total
Total Activos totales
= 310 + 754 = 1,064 = 53.2%

2,000 2,000
Este resultado nos indica que la empresa financia

sus activos con deudas de terceros en un
53.2%.

Grado de Propiedad = Patrimonio
Activos totales
= 936 = 46.8%
2,000
Este resultado nos indica que la empresa financia

sus activos con recursos propios en un 46.8%.

Ratio de Endeudamiento = Deuda total
Patrimonial Patrimonio
= 310 + 754 = 1,064 = 1.136= 113.67%

936 936
Una razón baja nos indica una mayor cobertura del activo sobre los pasivos
y una capitalización mas fuerte que puede absorber mayores riesgos.
Este ratio refleja que endeudamiento de la empresa es superior al capital en
113.67%.
= 2000
Por cada sol invertido
por los socios, se 936
generaron s/. 2.14
soles en activos.
= 2.14

Ratio de Cobertura = Ut. Operativa + Provisiones
Gastos por Intereses
= 283.8 + 116.2 = 400 = 4.55 veces

88 88
Este ratio nos indica la capacidad de pago de la empresa. Es

un indicador muy utilizado por las entidades financieras,
ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa
para atender sus obligaciones derivadas de su deuda.
Ratios de Rentabilidad
Las razones de rentabilidad miden la eficacia
de una empresa a través de las utilidades
generadas.
Es decir, se trata de una medida para evaluar

el rendimiento de la empresa en sus
operaciones.
RENTABILIDAD BRUTA= UTILIDAD BRUTA
VENTAS
RENTABILIDAD OPERATIVA = UTILIDAD OPERATIVA
VENTAS
RENTABILIDAD NETA = UTILIDAD NETA
VENTAS
RENTABILIDAD DE ACTIVOS = UTILIDAD OPERATIVA
ACTIVO TOTAL
RENTABILIDAD PATRIMONIAL = UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
Rentabilidad de Ventas
Rentabilidad Bruta = Utilidad Bruta = 1,000 = 33.33%
(Eficacia Com.) Ventas 3,000
Rentabilidad Operativa = Utilidad Oper. = 283.8 = 9.46%

(Eficacia Gestión) Ventas 3,000
Rentabilidad Neta = Utilidad Neta = 117.5 = 3.92%

(Eficacia Total) Ventas 3,000
Rentabilidad de los activos - ROA
ROA = Utilidad Operativa = 283.8 = 14.19%

Activo Total 2,000
Mide la eficacia en la generación de utilidades

operativas producidas por los activos. Es decir,
los beneficios operativos que se obtienen por
medio de la inversión en activos.
Rentabilidad del Patrimonio - ROE
ROE = Utilidad neta = 117.5 = 12.55%

Patrimonio 936
Mide la eficacia en la generación de utilidades netas

producidas por el patrimonio. Es decir, los beneficios
netos que se obtienen por medio del uso del capital
propio.
Es quizás el ratio más importante de los usados
para evaluar empresas.

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Contabilidad

Toma de decisiones orientadas

Ciclo de vida de la empresa

Proceso en el Análisis de los EE.FF.

Importancia del Análisis de los

1.El impacto de las decisiones gerenciales en los

Metodologías de Análisis de los

Análisis Vertical Análisis Horizontal Análisis de ratios

Modificaciones por períodos, Vinculan partidas de los

Como porcentajes de las Como porcentaje de los

Análisis Financiero y Económico

I. Análisis Comparativo de Estados

II. Análisis de los Ratios Financieros.

I. Análisis comparativo de los EE.FF.

Mide la “proporcionalidad o estructura”

En el caso del Estado de Resultados considera como el 100% a las ventas.

Este análisis es importante porque facilita el estudio de los cambios que se

Procedimiento de análisis: En una columna adicional se registran los

2010 - 2009 Periodo 1 (base): año 2009

El temor al alza en el precio de los productos.

Las perspectivas de una buena temporada de ventas.

La empresa no esta vendiendo.

Una nueva política crediticia.

Un mayor volumen de ventas.

Un ineficiente departamento de cobranzas.

Activo fijo neto 1000 50.00 % 950 52.77 %

Total activos 2000 100.00 % 1800 100.00 %

Sin embargo con la información presentada no podemos emitir una

Obligaciones a largo plazo 754 37.70 774 43.00

Capital 170 8.50 170 9.44

Aparentemente la empresa tiene la misma proporción de pasivos

Gastos de ventas 250.0 8.33 200.0

Gastos financieros 88.0 2.93 78.0

Planta y equipo neto 1000 950 50 5.26 %

Total activos 2000 1800 200 11.11 %

Obligaciones a largo plazo 754 774 (20) (2.58 %)

Capital 170 170 0 0.00

Gastos de ventas 250.0 200.0 50.0 25.00

Gastos financieros 88.0 78.0 10.0 12.82

Ejemplo: ¿Cuál empresa esta mejor?

II. Análisis de los Ratios Financieros

 No se deje seducir por los números.

II. Análisis de los Ratios Financieros

 Se debe tener en cuenta que las razones financieras son parámetros

Planta y equipo neto 1,000 Obligaciones a largo plazo 754

Gastos de ventas 250.0

Gastos financieros 88.0

INDICES DE ENDEUDAMIENTO Recurrencia a deuda para

Los ratios de liquidez miden la capacidad de la

LIQUIDEZ CORRIENTE = ACTIVO CIRCULANTE

PRUEBA ACIDA = ACTIVO CIRCULANTE – EXISTENCIAS

LIQUIDEZ INMEDIATA = ACTIVO CTE - EXISTENCIAS – CTAS COBRAR

1,000 – 310 = 690 Pasivos

Activo corriente = 1,000 = 3.2

Los activos corrientes representan 3.2 veces los pasivos

Normalmente fluctua entre 1.0 y 2.0

Activo corriente – Existencias = 1,000 - 615 = Pasivo

Activo Corriente - Existencias - CtasxCobrar

= Efectivo y Equivalente = 10 = 0.03

Ratios de Gestión de los Activos

Ratios de Gestión de los Activos

ROTACIÓN DE CTAS x COBRAR = VENTAS

ROTACIÓN DE CTAS x PAGAR = COSTO DE VENTAS

CUENTAS POR PAGAR