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Administración y Dirección de
Empresas
MENTORIA EEEWIENER
GERENCIA FINANCIERA
Estudiante: Advíncula Ramírez Luis
Semana 5, 6 Y 7
Tema:
• Herramientas financieras para la toma de
decisiones
• Costo promedio ponderado de capital
• Decisiones financieras en proyectos de inversión.
UTILIDAD DE LA CLASE EN SU FORMACIÓN
ACADÉMICA: HERRAMIENTAS FINANCIERAS PARA LA
TOMA DE DECISIONES
• Formar su propia empresa
• Asesorar empresas
• Dirigir empresas
• Gerenciar empresas
• Tomar de decisiones
• Generar de valor
TOMA DE DECISIONES
EMPRESARIALES
https://prezi.com/p/pmtvxtid4qt8/toma-de-
decisiones-empresarial/
ESTADO DE SITUACIÓN
Universidad Nacional Capital de trabajo
Facultad bruto negativo
de Ciencias
Federico FINANCIERA
Villarreal El capital de Financieras y Contables
trabajo bruto es igual al activo
ACTIVO corriente de una empresa. Por tanto, cuanto
CORRIENTE: 40% dicho activo corriente es menor al activo no
corriente, estamos frente al capital de trabajo
bruto negativo.
Por lo general:
• A mayor grado de
apalancamiento, mayor
rendimiento y riesgo.
• A menor grado
de apalancamiento,
menor rendimiento
y riesgo.
Apalancamiento Financiero
• Es la estrategia que permite el uso de la deuda con terceros. En lugar de utilizar
recursos propios la empresa accede a capitales externos para aumentar la producción
con el fin de alcanzar una mayor rentabilidad.
• Método financiero que tiene por objetivo medir el riesgo financiero de intereses sobre
prestamos para maximizar las utilidades netas de una empresa por los efectos de los
cambios con las utilidades de operación.
Dividendos S/. 100,000 El calculo del impuesto a la renta, incluye S/. 100,000 de los dividendos.
Grado de apalancamiento operativo (GAO)
PF = 2´000,000
2´000,000 – 1´000,000 – 100,000 x 1/0.50
PF = 2´000,000
= 2.50
800,000
Nota: información año actual o año base
Gerencia
financiera
Tema: Costo Promedio Ponderado de Capital -
WACC
ESTRUCTURA DE
CAPITAL
PASIVOS Factura
s Letras
A CORTO Pagares
Papeles a corto plazo.
PLAZO
Prestamos a Largo Plazo.
ACTIVOS PASIVOS Bonos
A LARGO PLAZO Leasing
Derivados
Acciones comunes
PATRIMONIO Utilidades Retenidas
Acciones Preferentes
CONCEPTOS
Costo de Capital GENERALES
Una empresa para financiar sus necesidades de capital puede acudir a dos fuentes básicas
de recursos financieros: deuda y capital propio. La deuda es capital de terceros (en
especial proveedores y entidades financieras), y el capital propio que es el aporte de los
inversionistas, accionistas o socios de la empresa. Ambos recursos tienen un costo para la
empresa, el cual se puede expresar en términos de tasa de interés.
Es un indicador de rentabilidades de proyectos e inversiones, de manera que cuanto mayor sea el TIR mayor será
la rentabilidad.
Si la TIR supera la tasa de rentabilidad libre de riesgo o el coste de oportunidad, se realiza la inversión, en caso
contrario se rechazaría.
La TIR es la tasa de descuento con la que el Valor Actual Neto (VAN) se igiuala a cero o dicho de otra manera, la
tasa que iguala la suma del valor actual de los gastos con el valor actual de los ingresos previstos.
Componentes de Capital
Capital es un factor necesario para la operatividad de la empresa y al
igual que cualquier otro factor tiene un costo.
Deudas
Acciones preferentes
Capital social común
Utilidades retenidas
Costo Componente
Kd : Costo componente de la deuda antes de impuesto
t : Tasa Impositiva.
Los “W” pueden basarse en los valores contables (valor en libros) o a valores de mercado,
correspondiente a distintos valores.
Kd (1- t)
Tasa de interés - ahorros tributarios
Ejemplo: kd (1 – t) = 9% (1-0.30)
9% (0.7) = 6.3%
Costo financiero sobre deudas nuevas
Los costos de las deudas anteriores o pendientes de pago son costos hundidos.
Costo de las acciones preferentes
Kp = Dp / Pn
Dp: Dividendo preferente
Pn: Precio neto de la emisión ( precio que recibe después de deducir los costos de
flotación).
Ejemplo: Cía. “X” paga $ 10 de dividendo por acción.
Las acciones se cotizan a $ 100 en el mercado.
Costo de emisión 2.5% : 2.5% ($100) = $2.50 por acción.
Kp = $ 10 / ($100 – 2.50)
Kp = $ 10 / $ 97.50 = 10.3%
Costo de las utilidades retenidas
Costo de las utilidades retenidas esta relacionado con el principio del costo de
oportunidad.
Tasa de rendimiento requerido por los accionistas sobre las acciones comunes
de la empresa, que obtiene al retener las utilidades.
Igual
𝐷1
Rendimiento esperado Ks = g
𝑃
𝑜
$ 1.24
Ke = $23(1−0.10)
8.0%
Ke = 6.0% + 8% = 14%
MOD = REMUNERACIONES+
APORTES DEL EMPLEADOR
DETALLES:
REMUNERACIONES: PUEDEN SER: REM.BÁSICA, ASIG.FAMILIAR, BONIFICACIONES,
ASIGNACIONES, CONPENSACIONES, GRATIFICACIONES, VACACIONES, PARTICIPACIONES, ETC.
DETALLES:
MPI: ES IGUAL A: VC/MPI + GVC/MPI
CP = MPD + MOD+CIF
DETALLES:
CP: COSTO DE PRODUCCIÓN, COSTO DE MANUFACTURA, COSTOS
INDUSTRIAL
MPD: MATERIA PRIMA DIRECTA
MOD: MANO DE OBRA DIRECTA
CIF: COSTOS INDIRECTOS DE
FABRICACIÓN
FÓRMULA DEL COSTO DE DISTRIBUCIÓN
CD = GA + GV+GF
DETALLES:
CD: ES COSTO DE DISTRIBUCIÓN
GA: GASTOS ADMINISTRATIVOS
GV: GASTOS DE VENTA
GF: GASTOS FINANCIEROS
FÓRMULA DEL COSTO TOTAL
CT = CP + CD
CT = (MPD+MOD+CIF)+(GA+GV+GF)
DETALLES:
CP: ES IGUAL A: MPD+MOD+CIF
CD: ES IGUAL A: GA+GV+GF
FÓRMULAS DEL VALOR DE VENTA Y
PRECIO DE VENTA
VALOR DE VENTA:
VV = CT + MU
DETALLES:
CT: ES IGUAL AL: CP +CD
PV = VV + TRIBUTOS
DETALLES:
VV: CT + MU
TRIBUTOS: GENERALMENTE ES EL IGV=16% E IPM=2%; TASA CONJUNTA 18%.
PRESUPUESTOS
PROYECTOS DE INVERSIÓN Y DESTERMINACIÓN
DE INDICADORES FINANCIEROS PARA LA TOMA
DE DECISONES
-
DATOS:
Inversión inicial= 1,500
Flujo financiero neto de caja 1= 500
Flujo financiero neto de caja 2= 1,000
Flujo financiero neto de caja 3= 500
Flujo financiero neto de caja 4= 1,000
Tasa de descuento efectiva= 15% anual
Horizonte del proyecto 4 anual
Se pide:
Determinar el VAN
Tomar decisiones
DATOS:
Inversión inicial= 5,000
Flujo financiero neto de caja 1= 1,000
Flujo financiero neto de caja 2= 2,000
Flujo financiero neto de caja 3= 1,500
Flujo financiero neto de caja 4= 3,000
Tasa de descuento efectiva= 3% mensual
Horizonte del proyecto 4 meses
Se pide:
Determinar el VAN
Tomar decisiones
VIDEO DEL VAN Y LA TIR CON FUNCIÓN DEL EXCEL
https://www.youtube.com/watch?v=j0SJ6rfQDHg&t=637s
https://www.youtube.com/watch?v=gmttXoLfS1c
CASO DE COSTOS, PRESUPUESTO,
PROYECTO DE INVERSIÓN, EVALUCIÓN
DEL PROYECTO Y TOMA DE DECISIONES
2.- PRESUPUESTO DE DEUDAS O
FINANCIAMIENTO
1 2 3 4 5 6=3x5
COSTO AJUSTE
DEUDAS IMPORTE IMPORTE DE LA r(1-0,30) CPPC
EN i DEUDA
(r )
Esta política se basa en los datos históricos de la empresa contrastados con el mercado.
5.- PRESUPUESTO DE GASTOS Y TRIBUTOS
1 2 3 4 5 6
CONCEPTOS MES 1 MES 2 MES 3 MES 4 MES 5
G.ADM 10%Ventas 400,000.00 440,000.00 484,000.00 532,400.00 585,640.00
G.VENTAS 12%
Ventas 480,000.00 528,000.00 580,800.00 638,880.00 702,768.00
Impto Renta
1.5%Ventas 60,000.00 66,000.00 72,600.00 79,860.00
Costo de
Produccion 880,000.00 1,028,000.00 1,130,800.00 1,243,880.00 1,368,268.00
NOTA:Los gastos administrativos , gasto de ventas e impto a la renta se obtiene de las
ventas de la empresa
Se toma esta política en base a la data histórica de la empresa, contrastada con el
mercado.
Se asume que no se pagará IGV, por cuanto el débito fiscal se compensará con el crédito fiscal
La tasa del I.Renta, corresponde a los pagos a cuenta que deben hacerse de acuerdo a Ley.
Los tributos laborales se asumen que estan en el costo de producción y los gastos administra-
tivos y de venta.
6.- P R E S U P U E S T O D E C A J A O F L U J O D E C A J A O C A S H F L O W
1 2 3 4 5 6 7
CONCEPTOS MES 0 MES 1 MES 2 MES 3 MES 4 MES 5
IN G R E S O S
SALDO INICIAL -5,000,000.00 4,000,000.00 2,945,000.00 1,877,000.00 851,200.00
C O B R O V ENTAS - 4,000,000.00 4,400,000.00 4,840,000.00 5,324,000.00 5,856,400.00
A P O R T E D E C A P I TA L 16,000,000.00
P RESTAM O 5,000,000.00
TOTA L
INGRESOS 16,000,000.00 4,000,000.00 8,400,000.00 7,785,000.00 7,201,000.00 6,707,600.00
EG RESO S
INVERSION
INICIAL 21,000,000.00
PAG O COSTOS 3,400,000.00 3,740,000.00 4,114,000.00 4,525,400.00
PAG O GASTOS
Y TRIBUTOS 880,000.00 1,028,000.00 1,130,800.00 1,243,880.00
PAG O DE PTM O 1,175,000.00 1,140,000.00 1,105,000.00 1,070,000.00
TOTA L
EGRESOS 21,000,000.00 - 5,455,000.00 5,908,000.00 6,349,800.00 6,839,280.00