Decisiones Financieras y

Control
Decisión de Inversión : Objetivos y Principios
Decisión de Financiamiento Decisión de gerencia

En cuales activos debe
invertir la empresa
Invertir en Proyectos con un
retorno mayor que el costo de
capital
Cómo deben ser comprados
los activos de la empresa de
los gerentes
Escoger la mezcla de
financiamiento que
maximice el valor de los
proyectos y se aparee con
los activos financiados
◦ Tamaño de la empresa
◦ Rapidez de crecimiento
◦ A quien se le da crédito
◦ Compensación de los gerentes
Si no hay inversiones
rentables, retornar el
efectivo a los accionistas

Costo de Retorno
Capital Debe ser Mezcla de Tipo de
ponderado Cuánto? Qué Tipo?
Debe ser más
en el tiempo, Financiam. Financiam.
alto para Exceso de Dividendos o
basado en Incluye Deuda Debe ser lo efectivo compra de
proyectos
Cash Flow, y Capital y más cerca después de acciones,
riesgosos y
incremental afecta el Costo posible del satisfacer dependiendo
reflejar la
e incluir y el Cash Flow activo todas las de las
mezcla de
todos los financiado necesidades preferencias
financiamiento
ingresos y de la empresa de los
costos accionistas
 Esquema que compara y destaca las diferencias entre capital de trabajo y capital neto

 El Capital de Trabajo bruto se refiere simplemente a los Activos Circulantes

 El Capital de Trabajo es el excedente del Activos Circulantes sobre Pasivos

Circulantes, es el Activo Circulante que ha sido suministrado por los
acreedores a Largo Plazo y por los accionistas. En otras palabras, el Capital
Capital de de Trabajo representa el importe del Activos Circulante que no ha sido
trabajo suministrado por los acreedores a Corto Plazo"
 El Capital de Trabajo corresponde al Activos Circulante, mientras que Capital
Neto de Trabajo equivale al exceso del Activo Circulante sobre el Pasivo
Circulante. Existe un déficit de Capital Neto de Trabajo si el Pasivo Circulante
excede al Activo Circulante.

 Capital de Trabajo Neto se define como los Activos Circulantes

menos los Pasivos Circulantes

 Se puede decir que una empresa tiene un Capital Neto de Trabajo cuando
sus Activos corrientes sean mayores que sus Pasivos a Corto Plazo, esto
Capital de conlleva a que si una entidad organizativa desea empezar alguna operación
comercial o de producción debe manejar un mínimo de Capital de Trabajo
trabajo neto que dependerá de la actividad de cada una.

 El Capital Neto de Trabajo representa el importe del Activos Circulante que

quedaría si todo el Pasivo Circulante fuese pagado, suponiendo que no
hubiese pérdida o ganancia al convertir el Activos Circulante en Efectivo
 Ejemplo de capital de trabajo y capital de trabajo neto
Una empresa vende o estima vender 120 mil unidades al año, además desea tener como
stock de reserva 12 mil unidades más, esto significa que cada mes deben producirse 13
mil unidades (433 unidades por día).
Como ya sabemos la producción, ahora estimamos las necesidades de materia prima,
consideremos que por cada unidad producida se compran dos de materia prima,
entonces se requiere 866 unidades de materiales diarias.
Si estos materiales cuestan 10 RD por unidad y estarán almacenados antes de entrar a
producción 10 días, entonces la inversión o fondos requeridos en materias primas es de
86,600 RD.
Si el proceso de producción dura 5 días y el costo de transformar los materiales en
productos terminados es de 20 RD, entonces los fondos requeridos para el proceso
productivo es equivalente a 30 RD por unidad (costo de procesamiento más costo de
materiales) y para 5 días es de 64,950 RD.
Si los productos terminados se almacenan por 15 días, entonces el costo de producción
por unidad es de 30, esto significa que el total de fondos requeridos en almacenaje de
productos terminados es de 194,850 RD.
Si además de estas inversiones, la empresa vende al crédito en promedio a 20 días, y
cada unidad se vende a 50 RD, entonces los fondos requeridos para brindar el crédito
son equivalentes a 433,000 RD.
También se compra al crédito las materias primas y se pagan en 30 días, entonces el
financiamiento recibido es de 259,800. 

Estimación final del capital de trabajo

Activo corriente: 779,400

- Inversión en materias primas 86,600

- Inversión en productos en proceso 64,950

- Inversión en productos terminados 194,850
- Inversión en cuentas por cobrar 433,000
Pasivo Corriente: 259,800
- Financiamiento por materias primas 259,800
Capital de trabajo Neto: 519,600 RD

Bajo los criterios de ciclo operativo y financiero se determinan las necesidades de

capital de trabajo mínimas, en el caso del ejemplo, estas necesidades ascienden a 519
mil Bs. 
Existe otro criterio para obtener el capital de trabajo en los flujos de caja, este se conoce
como déficit acumulado máximo, es decir se estima el flujo neto de caja mensual previo
al inicio de las operaciones, este flujo neto es negativo en esos primeros períodos, se
determina el capital de trabajo como el mayor déficit posible y es lo que debe financiar
el inversionista.

En el flujo siguiente se muestran los ingresos y egresos para 8 períodos mensuales (u

otra frecuencia), como se ve en el cuadro recién se tienen ingresos en el período 3, hasta
ese momento se tienen egresos por ello que existe un déficit de caja que va creciendo
hasta 112. Este sería el capital de trabajo a financiar.

Utilidad del capital de trabajo

El capital de trabajo, como su nombre lo indica es el fondo económico que utiliza la

Empresa para seguir reinvirtiendo y logrando utilidades para así mantener la operación
corriente del negocio, el diccionario de Wikipedia lo define de la manera siguiente: “El
capital de trabajo (también denominado capital corriente, capital circulante, capital de
rotación, fondo de rotación o fondo de maniobra), que es el excedente de los activos de
corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de la capacidad que tiene
una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus actividades en el corto
plazo. Se calcula restando, al total de activos de corto plazo, el total de pasivos de corto
plazo.

Una empresa para lograr seguir en la marcha de su negocio, necesita de recursos para
cubrir insumos, materias prima, pago de mano de obra compra de activos fijos, pago de
gastos de operación etc. Este capital debe estar disponible a corto plazo para cubrir las
necesidades de la empresa a tiempo.

Para establecer nuestro capital de trabajo debemos de utilizar la formula de restar de los
activos a corto plazo los pasivos a corto plazo y de esa manera podemos lograr obtener
nuestro capital de Trabajo ejemplo:

Dispongo de lo siguiente

ACTIVOS

Efectivo en caja                        5,000.00

Bancos                                     25,000.00

Total de Activo Corriente      30,000.00

PASIVOS

Deudas a corto plazo                10,000.00

Proveedores                             5,000.00
Total Pasivo a Corto Plazo    15,000.00

Activo a Corto plazo 30,000.00 (-) Pasivo a Corto plazo 15,000.00 Diferencia
15,000.00.

Esto quiere decir que nuestro capital que disponemos para trabajar es del 15,000.00.

La empresa que no cuenta con este tipo de capital es como que le quitan oxigeno ya que
no puede reinvertir para generar utilidades, le tocara hacerse de financiamiento para
solventar dicho capital, el financiamiento puede ser interno como externo.

Lo importante al contratar un préstamo externo es analizar la tasa de intereses y tener el

cuidado de cancelarlo lo más pronto posible para evitar riesgos en la empresa.

Una formula financiera para determinar el capital de trabajo neto contable, tiene gran
relación con una de las razones de liquidez que se denomina razón corriente, se
determina dividiendo el activo corriente entre el pasivo corriente, y se luego se busca
que la relación como mínimo sea de 1.00, ya que significa que por cada peso de deuda
que tiene la Empresa cuenta con 1.00 de Capital de trabajo para cancelarlo.

Ejemplo de presupuesto
Presupuesto de recursos financieros
 Centro Educativo Fidel Jorge Sánchez

RUBROS DEL GASTO PRESUPUESTO MES 1 MES 2 MES 3 TOTAL

ANUAL TRIMESTRE
2. SERVICIOS NO PERSONALES 40% $274.500,00 $22.875,00 $27.175,00 $18.575,00 $68.625,00
2 1 5 Servicio de internet y televisión por cable   $2.700,00 $2.700,00 $2.700,00 $8.100,00
2 3 2 Impresión y encuadernación, Fotocopias   $3.799,22 $4.700,00 $3.200,22 $11.699,44
2 8 1 Obras menores   $4.790,00 $9.000,00 $4.500,00 $18.290,00
2 8 2 Maquinarias y equipos   $6.200,00 $6.000,00 $4.600,00 $16.800,00
2 9 2 Comisiones y gastos bancarios   $85,78 $85,78 $85,78 $257,34
2 9 9 Otros servicios no personales   $1.200,00 $1.400,00 $1.000,00 $3.600,00
Sub-Total   $18.775,00 $23.885,78 $16.086,00 $68.625,00
3. MATERIALES Y SUMINISTROS 40% $274.500,00 $19.975,00 $25.775,00 $22.875,00 $68.625,00
3 3 1 Papel de escritorio   $2.000,00 $1.500,00 $2.300,00 $5.800,00
3 3 2 Productos de papel y cartón   $935,00 $900,00 $800,00 $2.635,00
3 3 3 Productos de artes gráficas   $690,00 $800,00 $900,00 $2.390,00
3 4 1 Combustibles y lubricantes   $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
3 4 2 Productos químicos y conexos   $1.500,00 $1.500,00 $1.900,00 $4.900,00
3 4 3 Productos farmacéuticos y conexos   $1.000,00 $1.010,00 $1.000,00 $3.010,00
3 5 3 Llantas y neumáticos   $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
3 6 1 Productos de cemento y asbesto   $2.500,00 $5.000,00 $3.975,00 $11.475,00
3 6 2 Productos de vidrio, loza y porcelana   $3.600,00 $2.000,00 $2.000,00 $7.600,00
3 6 5 Productos metálicos   $1.300,00 $2.000,00 $1.000,00 $4.300,00
3 6 6 Minerales: Arena y graba   $1.200,00 $5.000,00 $3.500,00 $9.700,00
3 9 1 Material de limpieza   $550,00 $1.300,00 $1.000,00 $2.850,00
3 9 2 Útiles de escritorio, oficina y enseñanza   $1.300,00 $1.200,00 $1.300,00 $3.800,00
3 9 4 Útiles de deporte y recreativos   $1.500,00 $1.200,00 $1.000,00 $3.700,00
3 9 5 Productos eléctricos y afines   $300,00 $500,00 $400,00 $1.200,00
3 9 7 Materiales y útiles relacionados con   $600,00 $625,00 $800,00 $2.025,00
informática
Sub-Total   $18.975,00 $24.535,00 $21.875,00 $68.625,00
ACTIVO NO FINANCIERO 20% $137.250,00 $8.451,50 $14.423,50 $11.437,50 $34.312,50
6 1 2 Equipo educacional y recreativo   $2.800,00 $3.000,00 $3.000,00 $8.800,00
6 1 4 Equipos de informática   $3.351,50 $7.400,00 $5.562,50 $16.314,00
6 1 7 Equipos y muebles de oficina   $2.300,00 $4.023,50 $2.875,00 $9.198,50
Sub-Total   $8.451,50 $14.423,50 $11.437,50 $34.312,50
TOTALES   $51.301,50 $67.373,50 $52.887,50 $171.562,50