Política monetaria

anticíclica
Presentado por:
Karina Arguedas Robinson
Natalia Barrantes Orozco
Tábata Pérez Cedeño
Rose Alcine Lovely ZAMORD
 Introducción

El banco central baja los tipos de interés a corto plazo

y amplía el acceso al crédito.

Bajan los intereses a largo plazo.

Aumentan el consumo e inversión:

incrementa la demanda de bienes y
servicios.

La demanda de mano de obra se

desplaza a la derecha.
 Control del tipo de interés interbancario

El principal instrumento de los bancos centrales para la política monetaria es el control del tipo de interés
interbancario.

¿Cómo?:
Aumentando la oferta de reservas bancarias disponibles para la banca privada

Lo que causa:
Disminución del tipo de interés interbancario.
Un desplazamiento hacia la derecha de la oferta de reservas en el banco central, lo que empuja hacia abajo el tipo
de interés interbancario (el interés que un banco paga para tomar prestado dinero de las reservas).
Ejemplo

El Banco Central de Costa Rica (BCCR) desea elevar las reservas bancarias depositadas en este banco en $1000
millones. Para conseguirlo, el banco central encuentra un banco (privado) dispuesto a venderle bonos por un
valor de $1000 millones a cambio de esa misma cantidad en reservas bancarias depositadas en el banco central.
El banco central no utiliza dinero físico, si no crea los $1000 millones en reservas mediante un pagaré. El pagaré
consiste en $1000 millones que tiene el banco privado depositados en el banco central.
Ahora, el banco privado tiene $1000 millones más en reservas bancarias depositadas en el banco central y posee
$1000 millones en bonos menos (los bonos que vendió al BCCR).
Balance del banco privado antes y después de la venta de $1000 millones en bonos al banco central.
Balance del banco central antes y después de la compra de $1000 millones en bonos al banco privado.
 Otros instrumentos del banco central

1. Variación del coeficiente de caja: 

• En el caso de los bancos privados grandes, el nivel actual de reservas exigidas en Estados Unidos es el
10% de los depósitos a la vista de sus clientes. 
• El banco central puede disminuir el coeficiente de caja, lo cual desplaza la curva de demanda de
reservas de la banca privada hacia la izquierda y disminuye el tipo de interés interbancario.

2. Modificación del tipo de interés pagado por las reservas depositadas en el banco central: 
• El banco central puede cambiar este tipo de interés. Si lo baja, la curva de demanda de reservas se
desplaza hacia la izquierda y también baja el tipo de interés interbancario. 
 Otros instrumentos del banco central

3. Préstamo en la ventana de descuento: 

• Los préstamos en la ventana de descuento se conceden principalmente durante las crisis financieras,
cuando los bancos privados temen prestarse unos a otros porque no están seguros de recuperar ese
dinero.
4. Expansión cuantitativa:
• En lugar de comprar bonos del Tesoro a corto plazo, optar por comprar bonos a largo plazo. La
adquisición de bonos a largo plazo en una operación de mercado abierto empuja al alza el precio de esos
bonos y a la baja los tipos de interés a largo plazo.

• La expansión cuantitativa se produce cuando el banco central crea una gran cantidad de reservas
bancarias para comprar bonos a largo plazo, al mismo tiempo que aumenta la cantidad de reservas
bancarias y empuja a la baja el tipo de interés de los bonos a largo plazo. 

• En ocasiones, los bancos centrales improvisan incluso otras formas de aumentar la oferta de crédito
durante las crisis financieras creando canales especializados que aumentan los préstamos en el mercado
crediticio y así indirectamente estimulan la demanda de bienes, servicios y mano de obra.
 Expectativas, inflación y política monetaria

Tipo de interés real previsto a largo plazo = tipo de interés nominal a largo plazo − − tasa de
inflación prevista a largo plazo.

• Para que el banco central pueda bajar el tipo de interés real a largo plazo, tiene que reducir el tipo de interés
nominal a largo plazo o subir las expectativas a largo plazo de la tasa de inflación, o ambas cosas. Para ello, el banco
central comunicará su decisión de mantener una política monetaria expansiva, manteniendo bajos los tipos
interbancarios y favoreciendo una tasa de inflación alta, durante un periodo largo de tiempo.

• El tipo de interés a corto plazo se mantendrá bajo durante varios años, el tipo de interés nominal a largo plazo
también estará bajo. Si el banco central se compromete a mantener bajo el tipo de interés a corto plazo durante la
próxima década, también estará bajo el tipo de interés nominal a diez años.
Política monetaria restrictiva: control de la inflación
● La política monetaria restrictiva es un tipo de política monetaria que persigue
la reducción de la oferta monetaria en un país o territorio. Busca por definición el
efecto contrario de la política monetaria expansiva al reducir el tamaño de la
oferta monetaria. O, en otras palabras, hacer disminuir la cantidad de dinero en
circulación en la economía de un país.

● La política monetaria restrictiva ralentiza el crecimiento de las reservas bancarias,

sube los tipos de interés, reduce el crédito, disminuye el crecimiento de la masa
monetaria y baja la tasa de inflación.
 Límite inferior igual a cero
● Un tipo de interés negativo implica que el deudor acabaría devolviendo menos dinero del que pidió prestado.
Este fenómeno ocurre cuando la tasa de inflación es baja o negativa.

● Ejemplo: Japón y las "décadas perdidas". Varias recesiones han ocurrido desde los 90's provocando una
respuesta del banco central de Japón; bajar el tipo de interés interbancario casi a cero. Al hacer esto el banco
intenta influir en el interés nominal y a inflación a futuro o a largo plazo. Esto se hace mediante la siguiente
formula:

● Tipo de interés nominal – tasa de inflación prevista = 0% - (-1%) = 1%

● Esto significa que el interés y la tasa de inflación al seguir bajando el tipo de interés real subirá.
 Situación de expansión de la política monetaria restrictiva y mecanismos habituales

• Crecimiento del producto interior ● Modificar las facilidades

bruto (PIB) por encima del permanentes. Esta medida busca
potencial. reducir la cantidad de dinero en
• Inversión en bienes de capital en circulación
máximos. ● Aumento del coeficiente de caja.
• Tasa de paro reduciéndose. Habrá más dinero en el banco y
• Inflación creciente. menos en la calle.
• Beneficios empresariales en
máximos.
• Tipos de interés en máximos.
 Dilemas de política económica
● El trabajo de un banco central no es fácil, pues los responsables de la
política monetaria se enfrentan a muchas consideraciones que están en
conflicto.

● Muchos bancos centrales establecen el tipo de interés interbancario de una

manera que se describe aproximadamente mediante esta fórmula, también
llamada regla de Taylor por John Taylor, el economista que la propuso:

● La regla de Taylor es en realidad una observación empírica. La política

monetaria tiene tanto de arte como de ciencia y sus responsables necesitan
recurrir a su intuición y su sabiduría, más que a una simple fórmula. No
obstante, la regla de Taylor supone un buen punto de partida para sus
deliberaciones y un indicador elemental de los dilemas a los que se
enfrentan los bancos centrales.
 Fórmula
● Tipo de interés interbancario = objetivo de tipo
● Para ver la regla de Taylor en acción,
de interés a largo plazo + 1.5 (tasa de inflación −
objetivo de tasa de inflación) + 0.5 (brecha de pensemos en la situación que se dio a
producción en puntos porcentuales) principios de 2014 en Estados Unidos. La
inflación andaba por el 1,5% y la economía se
situaba aproximadamente un 5% por debajo
de su nivel del PIB de tendencia. Si
introducimos estas cifras en la regla de
Taylor (y suponemos un objetivo del 3,5%
para el interés a largo plazo y del 2% para la
inflación),
● Tipo de interés de los fondos federales =
3,5% + 1,5(1,5% − 2%) + 0,5(−5%) = 0,25%