Factores macroeconómicos que

mueven las divisas

 Análisis Fundamental

El análisis fundamental es un método que se emplea para evaluar el valor de un activo y para analizar los
factores que podrían influir en su precio en el futuro. Este tipo de análisis se basa en la evaluación de los
activos a partir de hechos e influencias externos, así como son las noticias políticas, noticias económicas, etc.

El análisis fundamental es uno de los dos métodos principales que se utilizan para analizar el mercado. El otro
es el análisis técnico. Mientras que los inversores que emplean el análisis técnico obtienen toda la información
que necesitan para operar desde los gráficos, los que se basan en el análisis fundamental se fijan en factores
externos, ajenos a los movimientos de precio del propio activo. La recomendación siempre será mezclar
ambos análisis para tener un panorama más amplio de las posibles variaciones de los activos.

Dentro del análisis fundamental podemos centrarnos en el análisis de las variables macroeconómicas. Las
noticias macro son claves para éste análisis, ya que los mercados se mueven en base a las expectativas y los
datos económicos son clave en ese sentido.
 Análisis Macroeconómico
Es la forma en que medimos la “salud” de las economías:

Buena salud = Mala salud = Ciclo

Ciclo expansivo recesivo

• Crece el PIB • Decrece el PIB

• Se crea empleo • Aumenta el desempleo
• Las empresas aumentan sus utilidades • Las empresas disminuyen sus utilidades
• La inversión se incrementa • La inversión disminuye
• Los ciudadanos consumen más • Los ciudadanos consumen menos
• La demanda interna aumenta • La demanda interna disminuye

• Bajo este contexto hay que controlar que • Bajo este contexto hay que controlar el riesgo
no aumente la inflación, es decir, que los precios de deflación, es decir, que los precios bajen.
no suban por encima del objetivo del Banco Central
Variables que influyen en un ciclo expansivo

PIB Desempleo
 Variables que influyen en un ciclo expansivo

En un ciclo expansivo las empresas ganan más, y están dispuestas a invertir más, amplían sus negocios y
contratan más trabajadores, lo que reduce las tasas de desempleo.

Al disminuir el desempleo, un mayor número de población tiene trabajo, lo que significa que el consumo
aumenta, porque los ciudadanos tienen dinero para gastar.

Como las empresas ven crecimiento en la economía y cada vez venden más a raíz del consumo de las
personas, también invierten más.

Bajo este contexto la demanda interna aumenta por mayor consumo y también aumenta la inversión, lo qu
retroalimenta el ciclo expansivo y genera más crecimiento.
Variables que influyen en un ciclo recesivo

PIB Desempleo
 Variables que influyen en un ciclo recesivo
En un ciclo recesivo las empresas suelen generar menos ingresos, combaten la disminución de ingresos
recortando gastos. Debido a esto despiden parte del personal, lo que genera un incremento en el desempleo

Debido al incremento en el desempleo, se genera un escenario donde la confianza del consumidor disminuye,
lo que genera una disminución en el consumo de los ciudadanos de una economía.

Como las empresas no ven crecimiento en la economía y cada vez ganan menos, también invierten menos.

Bajo este contexto la demanda interna disminuye por menor consumo y también disminuye la inversión, lo que
retroalimenta el ciclo recesivo de la economía.
 Bancos Centrales: El jugador principal

Un banco central es una institución financiera que tiene el poder de controlar la producción y distribución del
dinero y crédito en una nación o un grupo de ellas. En las economías modernas, el banco central suele ser el
responsable de la formulación de la política monetaria y la regulación de los bancos miembros. Estos bancos
suelen ser entidades de carácter público y se afirma que son entidades autónomas e independientes del
Gobierno del país al que pertenecen. El fin de esta condición es el de mantener la independencia política y
poder usar la política monetaria como mejor consideren con el fin de cumplir con los mandatos establecidos.
 Mandatos del Banco Central

El mandato de un banco central es el fin último de su existencia, es decir, su objetivo. Los bancos centrales
fueron creados con el fin de mitigar los shocks económicos que golpeaban las economías con los cambios de
ciclo. En este contexto se dotó a esta entidad con unos fines claros y acotados, conocidos como mandatos.

Cada banco central tiene su propio mandato, pero todos giran en torno a lo mismo, que es mantener el
crecimiento alto (el desempleo bajo) y la inflación controlada.

• FED: Sin perjuicio de la estabilidad de precios (+- 2%), respaldo de la política económica del gobierno,
incluidos sus objetivos de crecimiento y empleo.
• BCE: El objetivo principal del Sistema Europeo de Bancos Centrales, […] será mantener la estabilidad de
precios.
• BOE: Máximo crecimiento con una inflación controlada (+-2%)
• BOJ: Máximo empleo y tipos de interés a largo plazo moderados (2%).
• BCCH: Mantener la estabilidad de precios (3%) en un entorno de máximo crecimiento.
Entender los objetivos de los bancos centrales será vital para comprender el impacto que generan las noticias
en los precios de los activos, ya que los mercados se mueven en base a lo que hagan los bancos centrales
con su política monetaria y los bancos centrales manejan la política monetaria para cumplir con sus objetivos.
 Política Económica

La política económica son las directrices que fijan las autoridades de un país, tanto el gobierno como el banco
central para mantener una economía estable, en crecimiento y con una inflación controlada.

Para esto se desglosan en dos:

• Política fiscal
• Política monetaria

La política monetaria y la política fiscal son dos instrumentos importantes para mantener la buena salud de la
economía. Ambas influyen en ella, pero de maneras diferentes.

La política fiscal se refiere a las decisiones económicas de los Gobiernos, que pueden decidir gastar dinero en
prestar servicios públicos, apoyar a la economía y reducir las desigualdades. Pueden recaudar ese dinero a
través de impuestos u obtenerlo prestado en los mercados financieros.
 Política Monetaria

La política monetaria usa la cantidad de dinero que hay a disposición del público para controlar y mantener la
estabilidad económica de un país o de una región. La política monetaria suele ser llevada a cabo por el banco
central, y comprende las decisiones relativas al mercado de dinero, la cantidad de dinero y las tasas de interés.
Es la herramienta que utilizan los bancos centrales para intentar suavizar los ciclos económicos y evitar crisis o
salir de ellas.

No hay un escenario perfecto, es decir, tener o no las tasas de interés baas o altas no es ni bueno ni malo
para una determinada economía. Todo va a depender del contexto en el que nos encontremos.

En un contexto de crecimiento moderado e inflación baja, una disminución en las tasas podría estimular la
economía y llevarla a tasas de crecimiento más atractivas. Mientras que, en un contexto de crecimiento en el
que la inflación es el problema, subidas de tasas de interés que suavicen el ciclo y controlen la escalada de la
inflación podría ser la mejor de las opciones.
 Tipos de Política Monetaria

•Política monetaria expansiva: La política monetaria expansiva trata de aumentar el dinero que hay en
circulación. Es un tipo de política monetaria que tiene como objetivo estimular la economía. Suelen ejecutarse
en momentos de crisis, recesión económica o estancamiento. La medida clásica suele ser bajar las tasas de
interés para incentivar la inversión y el consumo.

•Política monetaria restrictiva: Una política monetaria restrictiva intenta disminuir el dinero que hay en la
economía. Por su parte tiene como principal objetivo desacelerar la actividad económica. Se ejecutan en
momentos en los que existen altos niveles de inflación o hay peligro de burbujas económicas. La manera
habitual de proceder es subir las tasas de interés para desincentivar el consumo y la inversión.
 Ejemplo de como funciona la TPM
•Escenario: Supongamos un shock que amenaza las perspectivas de crecimiento y la confianza de los
consumidores.
 Política Monetaria
En esto radica la clave de lo que estamos aprendiendo, ya que las subidas o bajas en las tasas es lo que
mueve los activos financieros.

Política monetaria expansiva: Política monetaria restrictiva:

reducción de tasas incremento en las tasas
Divisa cae Divisa sube

Bolsa sube Bolsa cae

Materias primas suben Materias primas caen

Efectos de una política monetaria expansiva en un par de divisas
Efectos de una política monetaria restrictiva en un par de divisas
Hecho real: 16 Marzo 2020
 Datos Macroeconómicos

Ya conocemos los mandatos de los bancos central y como funciona la política monetaria, por ende ahora
veremos que datos son los que mueven el mercado y por lo mismo, que datos son los que debemos prestar
atención contantemente porque generan volatilidad en los mercados.

Los datos que mueves los diferentes activos son los relacionados con los objetivos del organismo, por ende
son los datos que tienen relación con:

• Crecimiento
• Empleo
• Inflación
 Datos de Crecimiento

El PIB es el valor de los bienes y servicios producidos en el territorio de un país en un periodo determinado de
tiempo. Se compone de diferentes partidas y determina el crecimiento de un país. Debemos entender su
composición para identificar los datos que nos hablarán del crecimiento económico.
 Datos de Crecimiento
• Consumo: es normalmente el mayor componente del PIB. Consiste en el consumo privado en la economía.
Estos gastos personales caen bajo una de las siguientes categorías: bienes duraderos, bienes no duraderos
y servicios. Como ejemplo se podría dar comida, alquiler, joyería, gasolina, gastos médicos, etc. pero no
incluye la compra de vivienda nueva.

• Inversión: se incluye el gasto de las empresas en diversos campos, por ejemplo, la construcción de una
nueva mina, la compra de software o la compra de maquinaria y equipos para una fábrica. El gasto de los
hogares (no gubernamentales) en nuevas viviendas también se incluye en la inversión.

• Gasto: es la suma de los gastos gubernamentales en bienes y servicios finales. Incluye los sueldos de los
funcionarios públicos, la compra de armas para los militares, así como los gastos de inversión.

• Exportaciones: representa las exportaciones brutas. PIB refleja la cantidad que produce un país, incluyendo
bienes y servicios producidos para el consumo en otras naciones, por lo tanto, las exportaciones se suman y
son tenidas en cuenta en el PIB nacional.

• Importaciones: representa las importaciones brutas. Las importaciones se restan ya que los bienes
importados se incluirán en el componente G o C, y debe ser deducido para evitar el recuento de oferta
extranjera como oferta nacional
 Datos de Crecimiento
• Ventas minoristas, es un indicador de confianza del consumidor
• Peticiones de bienes duraderos, es un indicador de la confianza empresarial
• Producción industrial, es un indicador de la producción
• IMACEC
• PIB
• PMI
 Datos de Empleo
Los datos relacionados al mercado laboral juegan un papel clave, ya que los gobiernos y bancos centrales
velan por mantener las tasas de desempleo bajas, buscar el pleno empleo, para de esa manera maximizar la
productividad y el crecimiento de un país.

Es debido a esto que estos datos cobran especial relevancia para los precios de los activos.

• Non Farm Payrolls: Total de empleo excluyendo el sector agrícola, gubernamental, organizaciones sin
animo de lucro y empleo doméstico privado. Es muy importante porque este colectivo produce cerca del
80% del PIB de EEUU. Este dato se da a conocer el primer viernes de cada mes y es el más importante por
lo mismo es el que genera mayor volatilidad.

• Media de ingresos salariales: Mide el nivel de los salarios de los trabajadores, medida de presiones
inflacionarias

• Tasa de desempleo: Mide el porcentaje de la población total que se encuentra en edad de trabajar y que
este buscando trabajo que no esté empleada.

• ADP: Mide el empleo del sector privado.

 Datos de Inflación

La tasa de inflación nos indica a que ritmo suben los precios de los bienes y servicios de un país. De todos los
que hemos visto son los más importantes porque son el fin último de los bancos centrales.

• Índice de precios al consumidor IPC

• Índice de precios al consumidor subyacente IPCX
• Índice de precios al productor IPP
• Gasto de consumo personal PCE
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