Semana 3:

Instrumentos de politica
monetaria
Los tres instrumentos de
la política monetaria
1. Operaciones de mercado abierto
2. Reservas exigidas
3. Tipos de descuentos
Operaciones de mercado
abierto
 Definición:
es la compra o venta de bonos del
Estado por parte del Banco Central.

 Cómo funcionan:
si el Banco Central compra
bonos al público, le paga con nuevos
euros, aumentando B y por tanto M.
 Reservas exigidas
 Definición:
son el cociente mínimo entre las reservas y
los depósitos que el Banco Central impone a
los bancos comerciales.

 Cómo funcionan:
las reservas exigidas afectan a rr y m:
Si el Banco Central reduce las reservas
exigidas, los bancos pueden realizar más
préstamos y “crear” más dinero con cada
depósito.
 Tipos de descuentos
 Definición:
son los tipos de interés que le Banco Central cobra
cuando concede préstamos a los bancos
comerciales.

 Cómo funcionan:
Cuando los bancos le piden prestado al Banco
Central, aumentan sus reservas, lo que les permite
realizar más préstamos y “crear” más dinero.
El Banco Central puede aumentar B reduciendo el
tipo de descuento para inducir a los bancos
comerciales a pedir más préstamos al Banco Central y
aumentar sus reservas.
¿Qué instrumento es utilizado
con más frecuencia?
 Operaciones de mercado abierto:
son las utilizadas más frecuentemente.

 Reservas exigidas:
son las menos utilizadas.

 Cambios en los tipos de descuento:

prácticamente simbólicas.
El Banco Central es “prestamista de última
instancia”, y habitualmente no realiza préstamos a los
bancos comerciales.
UN MODELO DE LA OFERTA
MONETARIA

 Base monetaria, B = C + R
controlada por el Banco Central

 Cociente entre reservas y depósitos, rr = R/ D

Depende de las regulaciones y políticas bancarias.

 Cociente entre el efectivo y depósitos, cr = C/D

depende de las preferencias de los hogares.
 ¿Por qué el Banco Central no puede
controlar M con precisión ?

 Los hogares pueden variar cr,

provocando una variación en m y M

 Los bancos a menudo tienen un exceso de reservas

(reservas por encima de las exigidas).
Si los bancos cambian su exceso de reservas,
entonces varían rr, m y M,
 El rol de los bancos en la
oferta monetaria

 La oferta monetaria es igual al efectivo

más los depósitos a la vista:
M= C + D
 Dado que la oferta monetaria incluye
los depósitos a la vista, el sistema
bancario cumple un rol importante.
 Conceptos preliminares

 Reservas (R): la proporción de los depósitos que los bancos no

han prestado.

 Los pasivos de un banco incluyen los depósitos, los activos

incluyen las reservas y los préstamos.

 El sistema bancario con reservas del 100%: un sistema en el

cual los bancos guardan todos los depósitos como reservas.

 El sistema bancario de reservas fraccionarias: un sistema en el

cual los bancos mantienen una proporción de sus depósitos
como reservas.
La creación de dinero en el
sistema bancario

Un sistema bancario de reservas

fraccionarias crea dinero, pero no crea
riqueza:

Los préstamos bancarios dan a los

prestatarios dinero y una cantidad igual
de obligaciones.
Semana 3.1:
Política Monetaria
 “Son las decisiones que las autoridades monetarias
toman para alterar el equilibrio en el Mercado de
Dinero, es decir, para modificar la cantidad de
DINERO o la TASA DE INTERÉS”

 Tipos de Política Monetaria:

 Expansivas: aumentan la ofertas monetaria y reducen

las tasas de interés.

 Restrictivas: contraen la oferta monetaria, aumentando

las tasas de interés.
 Ejemplos:
Si en el mercado hay poco dinero, se puede aplicar una política monetaria
EXPANSIVA para aumentar la cantidad de dinero. Algunos mecanismos son:

*Reducir la Tasa de Interés: para incentivar los préstamos bancarios.

*Reducir el coeficiente de caja: para poder prestar más dinero.
*Comprar Deuda Pública: el BC compra títulos para aportar dinero al mercado.

El incremento de dinero
desplazará la curva de
la oferta hacia la DERECHA
y reducirá el interés.
 Si el mercado hay mucho dinero, entonces la Autoridad Monetaria empleará
una Política RESTRICTIVA. Que pueden ser :

* Aumentar la Tasa de Interés: al pedir un préstamo, éste sea más caro.

*Aumentar el coeficiente de caja: deja más dinero en el Banco y menos en
circulación.
*Vender Deuda Pública: el BC vende títulos y la gente los compra, sacando
dinero del Mercado.

Al disminuir el dinero en el
mercado y suponiendo que
los precios permanecen
constantes, la curva de la
oferta se desplazará hacia la
IZQUIERDA, entonces la tasa
de interés se incrementará.
 ALTERACIONES EN LA RENTA
Y EL MERCADO MONETARIO

La Renta Real es una de las variables

determinantes del nivel de Demanda de SALDOS
REALES. Al aumentar la Renta Real, los individuos,
poseen mayores saldos reales ya que el nivel de
gastos y servicios se incrementa.
Gráficamente, el aumento de Saldo Reales implicará
un desplazamiento hacia la derecha de la curva de
Demanda Real de Dinero. Por lo tanto habrá un
aumento en la Tasa de Interés.
En el caso de que la Renta Real se redujese,
el efecto sobre el mercado monetario y en
particular sobre la Tasa de Interés, se
concentraría en una disminución.
 Fines últimos de la Políticas
Monetaria y objetivos Intermedios

Los Fines últimos de la política monetaria, como los de toda política

de estabilización, son el logro de ciertos objetivos económicos,
como la estabilidad de precios y el mayor nivel de. empleo posibles.
Para ello se necesita una variable monetaria como
OBJETIVO INTERMEDIO

Fácil Abundante y
Vinculación con obj.
manejo rápida
Eco. finales
información.
Desde el punto de vista Monetario, tanto el INTERÉS como la
CANTIDAD DE DINERO, son buenos candidatos como OBJETIVOS
INTERMEDIOS

La Autoridad Monetaria puede prever cuánto debe crecer la

cantidad de dinero o cuánto debe bajar la tasa de interés para
conseguir los resultados deseados sobre el producto nacional o
sobre la inflación.
TASA DE INTERÉS CANTIDAD DE DINERO
 Su variación se conoce en el acto  Su variación tarda unos días
 Admite muchas medidas. en conocerse.
 Factores Monetarios que alteran las tasas  Admite pocas medidas.
(proceso inflacionario, econ. en auge o
recesión)
Por estas razones, cabe afirmar que para instrumentalizar la política
monetaria frecuentemente se opta por controlar la CANTIDAD DE
DINERO. Para tal fin, el BC debe tener el respaldo que exige la Ley
de Convertibilidad.
 La asimetría de la
Política Monetaria
“La política monetaria suele ser más efectiva restringiendo el gasto agregado,
que para expandirlo ”
RAZONES:
o A las autoridades monetarias les resultas más fácil presionar al alza las tasas de interés
que a la baja.

o El BC puede realizar una política expansiva comprando bonos e incrementar las

reservas bancarias, posibilitando una mayor concesión de préstamo y
consecuentemente aumentando la oferta de dinero. Pero no puede obligar a los
Bancos que presten más cuando (los empresarios) no se deciden a invertir.

o Mediante una política restrictiva se puede ocasionar un racionamiento del crédito, de

forma que las empresas sean incapaces de obtener préstamos. Obviamente, lo
contrario no es cierto, pues por muy expansiva que sea la política monetaria, no se
puede forzar a las empresas a solicitar más préstamos de los que desean.