FACULTAD DE ESTUDIOS PROFESIONALES ZONA

HUASTECA .

VARIACIONES EN LAS ESTRUCTURAS DE

CAPITAL DE LAS EMPRESAS.

EQUIPO:
OBED RECENDIZ CASTILLO.
DIANA LAURA HERNANDEZ HERNANDEZ.
GLADIS JOSELINE MONTOYA MUNGUIA.
MARIA LILIANA ALVAREZ SOLIS. FINANZAS III
 VARIACIONES EN LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
DE LAS EMPRESAS.
• La variación de la estructura del capital de la empresa es el resultado
de valorar la empresa en su conjunto, con independencia de cómo
está financiada. Normalmente se obtiene sumando el valor de
mercado del capital social de la empresa (capitalización bursátil en el
caso de una empresa cotizada) o el valor de mercado de los socios
externos, si estamos hablando de la deuda.
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

Se denomina apalancamiento en el
ámbito financiero empresarial, a la
estrategia que se utiliza para
incrementar las utilidades de tal forma
que se superen las utilidades que se
obtienen con el capital propio.

APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento operativo es
básicamente la estrategia que permite
convertir costos variables en costos
fijos logrando que a mayores rangos de
producción menor sea el costo por
unidad producida.
APALANCAMIENTO TOTAL O COMBINADO

El apalancamiento total o combinado, se

define como el uso potencial de los costos
fijos, tanto operativos como financieros, para
incrementar los efectos de los cambios en
las ventas sobre las ganancias por acción
de la empresa. Por lo tanto, el
apalancamiento total es visto como el
impacto total de los costos fijos en la
estructura operativa y financiera de la
empresa.
Estructuras de capital en el mundo
Conceptos :
¿Qué es la estructura de capital de una empresa?
La estructura de capital se refiere a la combinación de los fondos a largo plazo que la
empresa utiliza para financiar sus activos.
Su estructura de capital esta compuesta:
Por las proporciones de deuda, acciones preferentes y capital contable común que utiliza
la empresa.

¿Qué es el Promedio Ponderado del Costo de Capital?

Es una medida financiera, la cual tiene el propósito de englobar en una sola cifra
expresada en términos porcentuales, el costo de las diferentes fuentes de financiamiento
que usará una empresa para fondear algún  proyecto en específico.
Es el valor residual de los activos de una
entidad (empresa) una vez que se deducen
todos sus pasivos.
 Deuda a largo plazo

Bonos Acciones

Son pagarés emitidos por una

empresa con el fin de obtener
fondos provenientes del mercado
financiero. Por dichos recursos
obtenidos la empresa emisora de los Preferentes Comunes
bonos se compromete a pagar
intereses.
 Deuda a corto plazo

Este mecanismo se utiliza para obtener liquidez inmediata y solventar

operaciones que permitan generar ingresos.

Las empresas que optan por un financiamiento a corto plazo estiman recibir
un beneficio económico mayor al costo financiero del crédito.

Ejemplo:
Factoring o factoraje financiero (cesión de facturas por cobrar a cambio de
efectivo).
Tabla 12-7 Porcentajes de la estructura de capital de algunos países clasificados con base en las
razones de capital contable común, 1995.

País Capital Contable Deuda total Deuda a largo plazo Deuda a corto plazo
Reino Unido 68.3% 31.7% No hay datos No hay datos

Estados Unidos 48.4 51.6 26.8% 24.8%

Canadá 47.5 52.5 30.3 22.3
Alemania 39.7 60.3 15.6 44.7
España 39.7 60.3 22.1 38.2
Francia 38.8 61.2 23.5 37.7
Japón 33.7 66.3 23.3 43.0
Italia 23.5 76.5 24.2 52.3
Las empresas Italia y Japón utilizan una razón mucho mayor de deuda
que las de Estados Unidos o Canadá y que las empresas de Reino
Unido utilizan la razón de deuda mas baja de todos los países de la
lista

Las empresas japonesas e Italianas utilizan bastante mas

apalancamiento financiero que las estadounidenses y las
canadienses.

A principios de la década de los setenta, las empresas de Canadá y

Estados Unidos tenían razones Deuda/Activo de 40% y las empresas
de Japón e Italia tenían razones deuda/activo por encima de 75%( Las
empresas japonesas tenían un apalancamiento promedio cerca de
85%).
 ¿Por qué ocurren las diferencias internacionales en el
apalancamiento financiero?

Estructuras fiscales distintas:

Si bien los intereses sobre las deudas de las empresas son deducibles en cada uno de los países, las personas
deben pagar impuestos sobre los intereses recibidos, y los dividendos y las ganancias de capital están gravados
de manera diferente en el mundo.

La legislación fiscal de la mayoría de los países desarrollados fomenta la inversión y el ahorro personales mas
que la Ley Fiscal de Estados Unidos.

Por ejemplo: Alemania, Italia y muchos países Europeos mas no gravan las ganancias de capital y en casi
todos los demás países desarrollados entre otros Japón, Francia y Japón, las ganancias de capital no están
gravadas mientras no rebasen un mínimo determinado.

En Alemania e Italia los dividendos no son gravados como ingresos y en la mayoría de los demás países
cierto monto de los dividendos esta exento del pago de impuestos.
Por tanto, son posibles las siguientes conclusiones generales:

1) Desde el punto de vista fiscal, las empresas de la mayoría de los países desarrollados deberían tener inclinación a utilizar
deuda.
2) En los países donde las ganancias de capital no están gravadas, los inversionistas deberán mostrar cierta preferencia por
las acciones en comparación con los países que aplican impuestos sobre las ganancias de capital.
3) Las preferencias de los inversionistas deberían llevar a costos de capital relativamente bajos en aquellos países que no
gravan las ganancias de capital y esto, a su vez, provocaría que las empresas de esos países utilizaran una cantidad de
capital accionario mucho mayor que sus pares estadounidenses.