POLÍTICAS DE DIVIDENDOS

Cátedra: Tapia Gustavo.

Prof. a cargo curso: DR.Lucero Jorge

VAQUERO ALEJANDRO 867221

TOMIC IVAN 878937
AGUAYSOL JOAQUIN 866656
BOERO SEBASTIAN 877529
TORRES REGINA 906552
GUERRERO TAMARA 860421
CAIHUARA ROMINA 881442
DI PALMA FERNANDO 901979
 ¿Qué es el dividendo?

Se llama dividendo a la distribución de beneficios de una corporación entre sus

accionistas.

Los fondos de los que se pagan los dividendos solamente pueden provenir de las utilidades no
distribuidas y no de los capitales invertidos.

El dividendo en efectivo esperado es la principal variable de rendimiento presente y futuro de la

empresa, a través del cual los propietarios o inversionistas determinan el valor de las acciones,
debe ser considerado como fuente de flujo de efectivo.
 Objetivo de las políticas

El objetivo que debe perseguir el Director Financiero en relación con la política de

dividendos es maximizar el valor de la empresa y al mismo tiempo garantizar el acceso
a una financiación adecuada.
Un Indicador de eficacia económica y financiera de un negocio es el beneficio o
ganancia neta anual por acción (EPS).
Los dividendos constituyen para los accionistas un indicador de indudable valor
informativo acerca de la salud económico-financiera de la empresa; son algo tangible, es
una base objetiva para suponer la eficacia de la empresa (ganancias reales y no sólo las
contables).
 Procedimiento para el pago
La junta de accionistas en la instancia que decide, la cuales en una fecha
determinada procede a declarar:
Si se paga o no
Cuanto se paga: Estará en función al importe de las ganancias.
En que fecha, se fijan dos fechas:

-Fecha de registro: Es el corte que se hace de los nombres que estén registrados
como accionistas en una determinada fecha, estos accionistas se llaman tenedores
de registro.

- Fecha de pago: Fecha real en la que se efectúa el pago.

 Importancia de la política
La política de dividendos influye sobre la actitud de los inversores.
La política de dividendos influye sobre el plan financiero y presupuesto de
capital de la empresa.
Afecta la posición del flujo de efectivo de la empresa.
La política de dividendos disminuye el patrimonio y de tal modo aumenta
el ratio (deuda /patrimonio).
Si se pagan mayores dividendos en efectivo aumentará el precio de
lasacciones.
Si se aumentan los dividendos en efectivo se dispondrá de menor
cantidad de efectivo para su reinversión.
 Factores que influyen
1. La tasa de crecimiento de la compañía. Una compañía que está
pasando una etapa de crecimiento rápido, quizá debería limitar la
distribución de dividendos, para reservar los fondos necesarios para las
oportunidades de crecimiento.
2. Restricciones contractuales. Al suscribir un crédito, la empresa puede
quedar sujeta a cláusulas que restringen la distribución dedividendos.
3. La estabilidad de los beneficios. Una empresa con beneficios estables
probablemente tendrá una tasa de reparto más elevada que una cuyos
beneficios exhiban una mayor variabilidad.
 4. El mantenimiento del control. Una empresa cuya dirección se resiste
a emitir nuevas acciones ordinarias, para no diluir elcontrol de la empresa,
retendrá una porción mayor de sus beneficios, ya que la financiación con
recursos internos permite mantener el control dentro de la empresa.
5. El grado de apalancamiento financiero. Una empresa con un alto
ratio deuda al patrimonio, probablemente deba retener más utilidades
para disponer de los fondos que necesita para hacer frente a vencimientos
de capital e intereses.
6. El acceso a fuentes externas de financiamiento. Una empresa que
pueda obtener fondos fácilmente de los mercados de capital puede
permitirse una tasa de reparto más elevada.
7. La incertidumbre. El pago de dividendos reduce la posibilidad de que los
accionistas sientan incertidumbre respecto a la solidez financiera de la
empresa.

8. Oportunidades de inversión disponibles. Esta diversificacion de carteras,

permite mantener una mejor vigilancia sobre el riesgo y aprovechar las
potenciales ganancias a largo plazo.

9. Preferencias de los accionistas de los ingresos actuales versus ingresos

futuros. Priorizacion.
 Aspectos a tomar en cuenta
A la hora de fijar la política de dividendos empresarial (Lintner, J. 1956) indica
cuatro “puntos clave”:

La fijación del ratio “objetivo” de pago de dividendos se realiza a largoplazo.

La fijación de los dividendos se ha de realizar desde un punto de vista
dinámico: es más importante el cambio en los dividendos que el valor
absoluto delmismo.
Los niveles sostenibles de ganancias son preferidos a los incrementos a
cortoplazo.
Una vez fijado el pago de dividendos no debe modificarse o cancelarse.
 Tipos de políticas de dividendos
1) La política del dividendo por acción estable o dividendo anual constante:

La empresa cancela un dividendo anual fijo por cada acción en circulación.

La cuenta de reservas como bolsa compensatoria: Los años en que las ganancias son
elevadas, el beneficio no repartido pasará a engrosar la partida de reservas, mientras
que los años en que el beneficio sea inferior al dividendo e incluso, que la ganancia neta
sea negativa, se pagará la parte del dividendo no cubierta por el beneficio generado con
una disminución de la cuenta dereservas.

Una empresa con dividendos estables (un importe monetario fijo) señala una inversión
de bajo riesgo.
2) La política de la tasa de reparto (dividendo por acción/beneficio por acción)
constante.

Con esta política la empresa distribuye en dividendos un porcentaje constante de

sus beneficios.

Como el beneficio neto es variable de un año a otro, tiene la ventaja que adecúa el
reparto de dividendos a la situación concreta de cada ejercicio.

Provoca que el importe monetario de los dividendos sea también variable.

Para muchos especialistas esto incidirá negativamente a la cotización de las

acciones, ya que el efecto anuncio de los dividendos induce a pensar a los
inversores, el año en que el importe absoluto del dividendo baja, que las cosas ya
no marchan bien en la empresa.
3) Una política intermedia, una política intermedia entre pagar un valor
monetario constante y pagar un porcentaje constante es pagar un monto
constante, pero pequeño , y sumarle un adicional en los años buenos, esta
política ofrece flexibilidad.
4) La política del dividendo residual, cuando las oportunidades de inversión
de la empresa no son estables, la dirección puede seguir una política
dedividendos fluctuante, en la que el monto de utilidades no distribuidas
dependerá de la disponibilidad de inversión en cada año. El dividendo será el
beneficio residual que quede después de satisfacer las necesidades de
inversión de la empresa.
 Postura teórica

En teoría, cuando la rentabilidad de la empresa es mayor al rendimiento que

los inversores pueden obtener en otra parte, la empresa debería retener
utilidades.

En la práctica, los inversores esperan recibir dividendos, y cuandola empresa

no paga dividendos entran en juego factores psicológicos que pueden afectar
negativamente el valor de las acciones en el mercado.
 Dividendos en acciones
Un dividendo en acciones consiste en que la empresa emite acciones adicionales y las
entrega a los accionistas. Una empresa puede liquidar dividendos de esta forma cuando su
posición de efectivo no es muy buena.

El dividendo en acciones no modifica el patrimonio de la empresa. La emisión de un

dividendo en acciones aumenta la cantidad de títulos en circulación pero sin cambiar la
proporción de la empresa.

Ejemplo:
El Sr. Perez posee 200 acciones de NC SA. Laempresa tiene 10.000 acciones en circulación,
o sea que, el Sr.Perez tiene un 2% (200 /10.000).

La empresa emite un dividendo del 10% en acciones. Luego deldividendo el Sr. Perez
poseerá 220 de la 11.000 acciones emitidas y su participación proporcional seguirá siendo
2% (220 / 11.000)
 Recompra de acciones
La recompra de acciones, es una transacción mediante la cual una empresa compra
acciones propias a sus inversores. Por tanto, se trata de un mecanismo que permite
a la compañía repartir beneficios cuando tiene exceso de liquidez devolviendo
fondos a sus accionistas.

Comprar acciones propias es una alternativa al pago de dividendos, puesto que

después de la recompra disminuye la cantidad de acciones en circulación, por tanto,
aumentará el beneficio por acción (BPA) lo que puede provocar una subida en la
cotización en el mercado.

Existen tres métodos principales de recompra: compras a precio fijo, subasta

holandesa, y en el mercado abierto.
 Recompra de acciones
Ejemplo:

En 2006 Travis S.A., obtuvo beneficios por $2,5MM, de los que ha decidido usar un
20% para comprar acciones propias.

La empresa tiene en ese momento 400.000 acciones en circulación, que cotizan en

el mercado a $18 por unidad.

La compañía puede usar $500.000 (20%x $2,5MM) para recomprar 25.000 acciones
a través de una oferta de adquisición a $20 poracción.
Gracias.
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