FINANZAS 1 / AYUDANTÍA 4

7 de septiembre del 2021

 SEMANAS EN LAS QUE HABRÁ ACTIVIDAD CON NOTA
(ACTUALIZADA)

 1) Semana del 16 de agosto (lista)

 2) Semana del 23 de agosto (lista)
 3) Semana del 6 de septiembre (esta semana)
 4) Semana del 11 de octubre
 5) Semana del 18 de octubre
 6) Semana del 15 de noviembre (opcional)

Recordar:
- Paso a paso: Explicar con palabras y
Se va a borrar la peor nota del semestre
fórmulas el desarrollo llegando a los
resultados. Exigencia del 60%
- Definiciones
- Imagen en portada
- Conclusión
 TEMAS A TRATAR

 Algunos conceptos a tener en cuenta

 Ejercicios Tipo Informe 1er semestre 2021
 Mercado de renta fija
 Bonos
 ALGUNOS CONCEPTOS A TENER EN CUENTA PARA SU
FORMACIÓN EN EL MUNDO DE LAS FINANZAS

BPA
P/E
Dividendos pagados por la empresa
“b”
 BENEFICIO POR ACCIÓN (BPA)
 El beneficio por acción refleja o nos entrega la porción de la utilidad neta que corresponde
a cada una de las acciones de una empresa.
 Recordar que la Utilidad neta según lo visto en “contabilidad” e “intro a finanzas” es el beneficio
económico efectivo que obtienen los dueños de una empresa u organización. En ella se consideran no solo
los ingresos obtenidos, sino también todos los gastos en los que fue necesario incurrir para conseguirlos,
además de las obligaciones con terceros (tributarias, con los bancos y otras).
 Fórmula:

 Interpretación: Si el BPA es de 3 significa que cada acción de la empresa Bank of América tiene $3
dólares del total de la utilidad neta .
PRECIO DE ACCIÓN SOBRE EL
BENEFICIO POR ACCIÓN (P/E O PER)
 Una de las interpretaciones que tiene la relación de precio-utilidad
establece que si tenemos un precio “x” y la utilidad por acción es de
“y”, significa que en “z” años se puede recuperar la inversión.
Siempre suponiendo que estamos bajo “citeris paribus (todas las
otras variables se mantienen constantes)”.
 Acá el precio de la acción que se usa es el precio de cierre.
 Fórmula:
 PE =
 Ejemplo: Si obtenemos como resultado 13, entonces concluimos que en
aproximadamente 13 años los inversionistas recuperarán la inversión
inicial.
 DIVIDENDOS PAGADOS POR LA EMPRESA

 Los dividendos pagados son los dividendos que perciben los accionistas por cada acción que tengan en la empresa.
 Fórmula: Dividendos anuales por acción * número de acciones
 Interpretación: Si obtenemos como resultado 6,055 B, entonces ese es el monto que la empresa le pagó al total de
sus accionistas.
 “B”

 “b” es la parte de la utilidad neta que no se reparte en forma de dividendos es decir, la

“reinversión de los dividendos”.
 Fórmula: b = 1 – (dividendos / beneficios netos)
 Interpretación: Si obtenemos un 78%, entonces esto implica que el 78% es la reinversión
sobre su utilidad neta y un 25% de su utilidad neta por lo tanto, se reparte en dividendos.
 Recordar que los dueños de la empresa pueden disponer de sus utilidades ya sea
reinvirtiendo esto en la misma empresa, repartiendo utilidades o simplemente no
utilizarlo,
EJERCICIO TIPO INFORME 1ER SEMESTRE 2021

 Calcule la relación precio-utilidad

de la empresa “BAC”. Con lo
anterior, obtenga una estimación
de r y determine una estimación de
g (tasa de crecimiento de dividendo
basada en ROE x b, tal como fue
visto en clase). Fundamente los
supuestos que ha utilizado para
efectuar sus cálculos, así como los
resultados obtenidos.
 PASO A PASO (EJERCICIO)
 1) Obtener el BPA (beneficio por acción) => Utilidad neta / Número de acciones
 Utilidad neta => Yahoo Finance => Financials => Income Statemant => Net Income from Continuing
 Número de acciones => Yahoo Finance => Statistics => Share Statistics => Shares Outstanding
 2) Obtener el P/E => Precio de cierre de la acción / BPA
 Precio de cierre de la acción => Yahoo Finance => Summary => Previous Close
 3) Obtener ROE => Trading view => “estadísticas” => “rentabilidad sobre recursos propios o ROE”
 4) Obtener “b” => 1 - (dividendos / utilidad neta) => 78%
 Dividendos anuales por acción => Yahoo Finance => Statistics => Dividends & Splits => Trailing Annual Dividend Rate
 Dividendos pagados por la empresa => Dividendos anuales por acción x número de acciones => 6.055.200.000
 5) Tasa “g” => “b” x ROE
 6) Dividendos a precio futuro (D1) => Dividendos anual por acción x (1 + g)
 7) Valor “r” => (Dividendos futuros / precio de cierre de la acción) + g
 PASO A PASO (INDICADORES)
 1) Obtener el BPA (beneficio por acción) => Yahoo Finance => Summary => EPS TTM (earnings per
share)
 2) Obtener el P/E => Yahoo Finance => Summary => PE ratio
 3) Obtener ROE => Trading view => “estadísticas” => “rentabilidad sobre recursos propios o ROE”
 4) Obtener “b” => 1 - (dividendos / utilidad neta) =
 Dividendos anuales por acción => Yahoo Finance => Statistics => Dividends & Splits => Trailing
Annual Dividend Rate
 Dividendos pagados por la empresa => Dividendos anuales por acción x número de acciones
 5) Tasa “g” => “b” x ROE
 6) Dividendos a precio futuro (D1) => Dividendos anual por acción x (1 + g)
 7) Valor “r” => (Dividendos futuros / precio de cierre de la acción) + g
EJERCICIO TIPO INFORME
1ER SEMESTRE 2021
 Suponga que la sociedad que eligió emite un bono en
el que las cuotas son anualidades (constantes) a 10
años con pagos o cuotas semestrales.
 La emisión del bono es para sustituir deuda actual
por un total de 20% del pasivo exigible de la empresa.
 Considere para la tasa APR el rendimiento de los
bonos del tesoro de USA a 10 años aquí: Daily
Treasury Yield Curve Rates y suponga que es esa
tasa más un premio por riesgo de 2%.
 La tasa semestral es capitalizable diariamente en
base 360.
 Determine una tabla de amortización de este crédito
para cada una de las 20 cuotas. Indique claramente la
tasa de interés pagado en cada periodo, amortización
de capital, tasa semestral, tasa EAR.
DAILY TREASURY YIELD
CURVE RATES O TASA DE
LOS BONOS DEL TESORO
DE USA

 Recordar definir los conceptos 

 MERCADO DE RENTA FIJA O MERCADO DE DEUDA

Tenemos una Empresa Financiar un proyecto Solicitar deuda Bonos o instrumentos

de renta fija (IRF)
Mercado de
deuda

Contrato de deuda

Tasa de interés definida Contrato = Bono

Esquema de pagos
Fin
Tasa de interés definida
Esquema de pagos
 BONOS
 Son derechos sobre promesas de pago.
 Acá como la misma palabra “promesas” lo dice, se genera un compromiso en donde el vendedor del bono se
compromete a dar un retorno (beneficio) generado por la compra del bono (obligatoriamente) y en el caso de que
la empresa no cumpla con esta promesa, esta entra en “Insolvencia”.
 Recordar de Introducción a las finanzas, que la insolvencia es la incapacidad de una empresa con respecto del
pago de una deuda en los plazos convenidos.
 Las acciones en contra parte no tienen esta obligatoriedad de dar el retorno al comprador, dado que no es una
promesa (se puede ver que en la misma definición de la acción notamos la ausencia de la palabra “promesa”).
 UNA MIRADA A LOS COMPONENTES DE UN BONO

1) Carátula de un bono o Redemptiom Value

2) Principal o valor nominal
3) Tasa YTM = Es lo mismo que la tasa de descuento o TIR.
4) Precio del bono = Se denota con la letra “B” y su fórmula dependerá del tipo de bono que tengamos.
CARÁTULA DE UN BONO O
REDEMPTION VALUE

 Es sobre lo cual se va a hacer el pago.

 Por lo general las carátulas son de 100 o 1.000
unidades monetarias.
 No necesariamente se hará un pago en este
monto en específico, pero se hace una
referencia como si fuera ese monto.
PRINCIPAL O VALOR NOMINAL O
CORTE DE UN BONO

 Como la misma palabra lo dice es el corte del valor

de la cárátula del bono.
 Por ejemplo: Si tenemos un bono con un valor de
5.000.000 USD y nos dicen que un corte del bono
vale 1.000 USD, con esto sabemos que por lo tanto
que en total hay 5.000 cortes. Acá puede pasar que
un inversionista compre 1 solo corte o que esa
misma persona compre los 5.000 cortes.
 Con esto podemos también determinar que si nos
dicen que el monto por 1 corte de un bono es de
5.000 y además nos dicen que en total ese bono
tiene 5.000 cortes, podemos llegar a saber el precio
verdadero del bono.
 TIPOS DE BONOS

1) BONO CERO CUPÓN

2) BONO BULLET O AMERICANO
3) BONO SISTEMA FRANCÉS
4) BONO SISTEMA ALEMÁN
5) BONO SISTEMA DE AMORTIZACIÓN CRECIENTE
6) BONO PERPETUO
 BONO CERO CUPÓN

 Es típicamente de corto plazo

 No paga cupones (intereses), sino una cuota al final.
 Fórmula:
 EJERCICIOS BONO CERO CUPÓN
Considerando que todos estos son bonos cero cupón y el valor del principal es de
$1.000, calcule los siguientes ejercicios:
1) Tenemos un bono con una tasa de descuento pagadera anual del 10% con una
duración de 10 años.
2) Tenemos un bono con una tasa YTM del 8% pagadera anual con una duración de 10
años.
3) Tenemos un bono con una TIR del 1% anual con una duración de 10 años.
4) ¿Cuál es la mejor opción?