Ayudantía 10-11

Profesor: Guillermo Yáñez

Ayudante: Felipe Bustamante
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Señale y explique (con sus propias palabras) los índices de mercados considerados en la
especificación de Fama y French de 3 factores. ¿Son estos factores válidos para analizar
economías menos desarrolladas?

Ejercicio 1
1) Defina formalmente el concepto de Eficiencia de Mercado y el concepto relacionado
de Hipótesis de Mercados Eficientes (EMH)
2) Enumere y defina los tres grados de Eficiencia de Mercado. ¿Cuáles son las
implicancias, en términos de la capacidad de generar utilidades sobre normales, de
cada uno de estos grados para las estrategias de inversión pasivas y activas?

Ejercicio 2
Usted observa 5 alternativas de inversión en el mercado:
1. Un portafolio activo, que compra cada acción que suba un 2 % por sobre su retorno
histórico y que vende/vende corto cualquier acción que caiga un 15 % por sobre su retorno
histórico.
2. Un portafolio pasivo que invierte en un portafolio réplica del S&P500, con revisiones
semi-anuales.
3. Un portafolio activo que invierte solo en acciones cuyas ratios de liquidez y rentabilidad
estén en los mayores 3 deciles del mercado.
4. Un portafolio que invierte solo en bonos de las empresas con mejor rating crediticio de la
industria de manera activa.
5. Un portafolio pasivo de revisión mensual, que invierte sobre las 10 acciones más tranzadas
el mes anterior.
Señale y explique qué forma de la HME es asumido por los administradores de estas carteras
al construir estas estrategias

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 Ayudantía 10-11
Profesor: Guillermo Yáñez
Ayudante: Felipe Bustamante
Ejercicio 3
Considere una economía que se rige por el APT, el cual puede ser modelado a través de la
especificación de Fama French de 3 factores. A continuación, se les presentan los retornos
esperados de 3 activos y sus betas a los distintos factores del mercado:

Si la tasa libre de riesgo es del 3 %:

• Encuentre la prima por riesgo asociada a cada factor.

• Encuentre el retorno esperado de una acción cuyo βM es de 1,5, su βSMB es de −1,0
y su βHML es de 1,0. ¿Como cambia su respuesta en comparación a lo esperado
según CAPM?