CASO DE ESTUDIO No.

1. Por qué crees que influyen los malos datos del mercado laboral de EE.UU. sobre
el comportamiento de la Bolsa europea? ¿Qué relación tiene la noticia del
mercado de trabajo en EE.UU. con la cotización de la Bolsa en Europa?

Estados Unidos al ser el principal socio comercial de la Unión Europea, genera un vínculo
efecto domino en la economía de toda la Eurozona; es así, que factores relevantes de la
economía de este país como el índice de empleo, se ven reflejados en el comportamiento
de la bolsa de valores europea, produciendo efectos que pueden beneficiar o afectar la
cotización en este mercado.

En el caso puntual de estudio; si en Estados Unidos disminuye el empleo, se restringe el

ingreso de los consumidores, generando en la economía del país una baja demanda, la
cual origina una disminución del consumo de las importaciones que realizan, produciendo
como consecuencia un bajo dinamismo de la economía.

Otro fenómeno que se podría dar, es la caída del consumo en diferentes economías,
especialmente en las no robustas. La pérdida de la riqueza financiera trae consigo el
desplome en activos financieros, algo que recae en el consumo de las familias.

Por ejemplo: Noticias de la guerra comercial entre Estados Unidos y China crean alarmas
en todos los mercados, pues estas dos grandes potencias generan una estabilidad o
desplome en todas las bolsas de valores del mundo, pues son muchos países que tienen
vínculos comerciales y financieros con ellos.

2. ¿Qué relación consideras que tiene el anuncio de la aprobación de un decreto

ley en Italia, destinado a ahorrar 26.000 millones de euros en los próximos tres
años, con el comportamiento de la Bolsa de Milán?

El anuncio de Ley por parte del gobierno de Mario Monti en Italia de decretar el ahorro en
26.000 millones de Euros en los próximos 3 años, trae como consecuencia a la bolsa de
Milán el aumento del diferencial ofrecido en los bonos a 10 años respecto a su homólogo
de Alemania, esto dicho de otra forma no es más que el aumento de la prima de riesgo
para este país.

3. Explicar de forma numérica, cómo se llegaron a alcanzar los 562 puntos básicos
de Prima de Riesgo en España.

La prima de riesgo, también conocida como riesgo país (aunque no es exactamente lo

mismo), es la diferencia entre el interés que se pide a la deuda emitida por un
país cuyos activos tienen mayor riesgo respecto de otro país libre de riesgo y con el
mismo plazo de vencimiento.
Se calcula restando el interés que se paga por los bonos a diez años españoles
menos el interés que se paga por los bonos alemanes en puntos básicos; para este
ejemplo: la rentabilidad del bono español era de 6,94% y la del bono alemán de
1.32%, es decir, el diferencial entre ambos era de 5,62%, por lo tanto, la prima de riesgo
se situaba en 562 puntos básicos.

A nivel europeo se utiliza la referencia del bono alemán para calcular el riesgo de
los demás países de su entorno (la Unión Europea), puesto que se considera al
país germano como el de menor riesgo de impago y además su economía es la más
sólida de dicho entorno.

4. ¿Qué quiere decir cuando se menciona que, el Tesoro español colocó 747
millones a un interés del 6,50%, la rentabilidad más alta desde Noviembre? ¿Por
qué son tan rentables esos títulos?

Las letras del tesoro, son activos a corto plazo emitidos por el Estado, que han sido y son
uno de los productos financieros favoritos de aquellos inversores con un perfil más
conservador como método para sacar rentabilidad a sus ahorros de una manera segura y
cuyo interés es muy bajo en el mercado.

Uno de los más importantes es el Bono a 10 años, el cual se utiliza como referencia a la
hora de invertir en renta fija y de comparar la inversión en renta fija con otras alternativas.

Teniendo como base lo anterior, el gobierno español en el 2.012 decidió salir al mercado
para financiarse a través de la emisión de 747 millones de Euros en bonos a 10 años con
vencimiento en el 2.022 a una tasa de 6.50%, un interés muy alto pagado por este país,
pues este tipo de inversión no tiene un rendimiento importante debido a la garantía y
riesgo de la misma.

Este aumento se hizo a fin de minimizar las dudas de los inversionistas, marcado bajo el
objetivo de hacer una emisión más atractiva con un interés marginal, que según los
expertos en el tema, rozo los límites de capacidad de devolución y lo asemejaron al
interés de naciones que en el pasado tuvieron que pedir ayuda a otros países para poder
seguir haciendo frente a sus obligaciones de pago, es así, que para ese tiempo el ministro
de Exteriores, Jose Maznuiel Garcia confirmaba lo que opinaban los expertos, diciendo:
“España está cumpliendo sus deberes religiosamente pero tenemos una deuda cuyos
intereses nos están aplastando, necesitamos la ayuda de Europa".
5. Si la Prima de Riesgo italiana alcanzó los 469 puntos básicos frente al bono
alemán; ¿qué rentabilidad porcentual ofrecen los bonos italianos?

Prima de riesgo 469 puntos

Prima de riesgo diferencial 4,69%
Bono alemán 1.32%

X – 1,32% = 4,69%
X = 1,32 + 4.69%
Rentabilidad de bonos italianos = 6,01%