FINANZAS

BÁSICAS:
UNIDAD 2 –
SEMANA 5
FACULTAD: Ciencias Económicas
DOCENTE: Ing. Victoria Chulde Y., Msc.
VALOR DEL
DINERO EN EL
TIEMPO
Uno de los problemas básicos a los que se enfrenta el administrador
financiero es cómo determinar el valor actual de los flujos de efectivo
que se esperan en el futuro.

En el sentido más general, la frase valor del dinero en el tiempo se

refiere al hecho de que, hoy, un dólar en la mano vale más que un dólar
prometido en algún momento futuro, debido a que se podrían generar
intereses mientras se espera.

De este modo, el intercambio entre el dinero ahora y el dinero después

depende, entre otras cosas, de la tasa que se gane si se invierte.
VALUACIÓN DE
FLUJOS DE
EFECTIVO
DESCONTADOS
En base a lo expuesto anteriormente, el valor del dinero en el tiempo
puede ser evaluado desde diferentes perspectivas.

Comenzaremos con el concepto de VALOR FUTURO (VF), o valor

compuesto, que es el valor de una suma de dinero después de invertirla a
lo largo de uno o más periodos a una tasa de interés determinada.
Si tengo la suma de USD 3.000,00 actualmente, de la cual se espera un
rendimiento anual del 11%, ¿cuánto dinero tendría al finalizar el año?

Después de un año, el valor futuro asciende a USD 3.330,00.

Por otra parte, se puede evaluar el concepto de VALOR PRESENTE
(VP), que se entiende como el valor que representa actualmente un flujo
de efectivo esperado en el futuro a una tasa de rendimiento requerida,
que se conoce también como tasa de descuento.
 
Planteamos el caso de una empresa que espera recibir USD 4.000,00 en el plazo de un
año producto de una inversión para la cual se espera una tasa de rendimiento requerida
del inversionista del 11%. ¿Cuánto dinero representa actualmente ese capital a futuro?

Ese capital futuro representa hoy en día el valor de USD 3.603,60. En otras palabras,
si invertimos hoy USD 3.603,60 a una tasa de rendimiento del 11% obtendremos al
finalizar el año un total de USD 4.000,00.
Para complementar el análisis, es necesario determinar el valor de la
inversión considerando todos los beneficios y costos en la fecha 0 o
momento inicial de la inversión; para ello se utiliza el concepto de
VALOR PRESENTE NETO (VPN), definido como el valor presente
de los flujos de efectivo futuros menos el valor presente del costo de la
inversión.
Podemos continuar con el caso de la inversión considerada previamente. Se le indica a
la empresa que para recibir el flujo de USD 4.000,00 en el transcurso de un año
deberá desembolsar en el presente el monto de USD 3.750,00, considerando que el
rendimiento requerido por el inversionista para operaciones de características
similares es del 11%.

Un valor presente neto negativo indica que la inversión no genera los rendimientos
esperados por la empresa; para los beneficios indicados a futuro, el inversionista
debería estar dispuesto a desembolsar como máximo un monto de USD 3.603,60.
 Es importante considerar que el inversionista deberá considerar con
mucho cuidado una tasa de rendimiento esperada que se adapte a las
condiciones y riesgos propias del tipo de inversión en la que se encuentre
participando.

Una tasa de descuento muy baja otorga un alto valor a una

inversión, pero también plantea riesgos más altos ante la posibilidad de
que no se produzcan los rendimientos esperados; por el contrario, una
tasa de descuento muy alta conlleva a niveles de exigencia más altos
para el proyecto y pueden restarle factibilidad.
VALUACIÓN CON
PERÍODOS
MÚLTIPLES
El análisis previo considera la valuación de una inversión cuando se reciben un flujo
de un único período; sin embargo, generalmente un inversionista requiere evaluar esta
operación si la mantiene durante varios períodos esperando recibir una serie de flujos
futuros.

Analicemos el caso planteado inicialmente para la determinación de flujos futuros:

Si tengo la suma de USD 3.000,00 actualmente, de la cual se espera un rendimiento
anual del 11%, ¿cuánto dinero tendría al finalizar el año?

Después de un año, el valor futuro asciende a USD 3.330,00.

Ahora supongamos que al finalizar el año deseo reinvertir el monto recibido, debo
considerar entonces que durante el segundo período voy a recibir rendimientos
adicionales por mi capital inicial y también sobre los intereses generados en el primer
período.

Para evaluar el rendimiento después de varios períodos a partir de un capital inicial,

empleamos la fórmula de capitalización o valor futuro de una inversión:
Entonces, analicemos la inversión planteada ahora durante un total tres
años.

Al finalizar el tercer año, el valor total a recibir ascenderá a USD

4.102,89.

Así como evaluamos el valor futuro del monto con el que contamos en el
presente, podemos evaluar el valor presente de una serie de flujos
esperados en el futuro.
El concepto de valor presente (VP) fue desarrollado previamente y
ahora profundizamos la evaluación considerando que se esperan flujos
de efectivo en un período de tiempo mayor.
De igual manera, determinamos el valor presente neto de un proyecto
(VPN) considerando el monto invertido y evaluando a valor presente
cada uno de los flujos de efectivo esperados durante el tiempo de vida o
desarrollo de éste.
FINANCE.COM tiene la oportunidad de invertir en una nueva
computadora de alta velocidad que tiene un costo de USD 50.000.
Esta computadora generará flujos de efectivo (provenientes de los
ahorros en costos) de USD 25.000 dólares dentro de un año, USD 20.000
al cabo de dos años y USD 15.000 en un plazo de tres años.
La computadora no valdrá nada después de tres años y no habrá ningún
flujo de efectivo adicional. Finance.com ha determinado que la tasa de
descuento apropiada de esta inversión es de 7%.
¿Debe Finance.com hacer esta inversión en una nueva computadora de
alta velocidad? ¿Cuál es el valor presente neto de la inversión?
PASO 1

Determinamos los flujos de efectivo nominales que se espera

desembolsar y recibir por período:

FLUJO DE
PERÍODO
EFECTIVO

0 - 50.000,00
1 25.000,00
2 20.000,00
3 15.000,00
PASO 2
A continuación, evaluamos a valor presente cada uno de los flujos
esperados a futuro:
𝑪𝒏
𝑽𝑷 =
( 𝟏+𝒓 )𝒏
PASO 3

Calculamos el valor presente neto (VPN) de la inversión:

 FLUJO DE VALOR
PERÍODO
EFECTIVO PRESENTE

0 - 50.000,00 - 50.000,00
1 25.000,00 23.364,49
2 20.000,00 17.468,77
3 15.000,00 12.244,47

VPN ( ∑ ) 3.077,73

Finance.com debe invertir en la nueva computadora de alta velocidad

porque el valor presente de sus flujos de efectivo futuros es mayor que su
costo.