ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

ANÁLISIS Y CONTROL DE RIESGOS

CORPORATIVOS

SEMESTRE ACADÉMICO 2022 I - II

 Dr. Julio A. Hennings

SEMANA 6
I. Riesgo de Mercado
• Probabilidad de incurrir en pérdidas por el
mantenimiento de posiciones en los mercados
como consecuencia de movimientos adversos
en variables financieras que se convierten en
factores de riesgo y que resultan determinando
el valor de mercado de dichas posiciones.
• Es el riesgo de una probable pérdida dentro de
un plazo en particular en el valor de un
instrumento o portafolio financiero producto de
cambios en las variables de mercado.
Generadores de Riesgo de Mercado

Riesgo de tasa de
interés

Generadores de Riesgo
Riesgo precio de las
acciones (cotizaciones
de Mercado bursátiles)

Riesgo Tipo de Cambio

Riesgo por precio de

commodities

Riesgo precio de las

mercancías
Riesgo por tasa de interés
• Es la volatilidad que presenta el precio del dinero y
que afecta el valor de los activos, pasivos y operaciones
fuera del estado de situación de una institución financiera
o no, afectando los márgenes de operaciones pendientes
de cobranza de los instrumentos de deuda en la parte
correspondiente de los intereses, que es el costo que
paga el deudor por el crédito recibido.
El Riesgo de la Tasa de Interés

Se define como riesgo de la tasa de interés

a la contingencia de que una variación de
la tasa de interés afecte el valor del
patrimonio de una institución.

Afecta dependiendo de la forma como la

entidad estructure sus activos y pasivos. Es
decir, depende del plazo y tipo de
instrumento que maneje, el plazo en
relación con la modalidad de tasa que
emplee y la magnitud de los pagos.
¿Porqué se dan las variaciones en la tasa de interés?

• Las variaciones que se dan en las tasas de interés muchas

veces se deben a definiciones de la política monetaria del
organismo regular, en nuestro caso, el Banco Central de
Reserva del Perú - BCRP, que dependiendo por ejemplo de la
estructura de las colocaciones de una entidad financiera,
una política monetaria expansiva o una política monetaria
contractiva puede ocasionar disminuciones o aumentos en
el margen de intermediación de dicha institución, que puede
afectar o favorecer sus utilidades del ejercicio, e incluso el
patrimonio de ella.
FACTORES QUE ORIGINAN EL RIESGO DE
TASA DE INTERES

Política monetaria
• Expansiva
• Contractiva

Origen interno de cada

institución financiera
• Estructura de costos
• Estructura de colocaciones.
La Tasa de Interés de Referencia…………..
Política Monetaria
• Política Monetaria Expansiva: Una
política monetaria expansiva es
aquella política monetaria que busca
aumentar el tamaño de la oferta
monetaria. 
• Política Monetaria Contractiva:
Política monetaria restrictiva es
aquella que busca contraer el
tamaño de la oferta monetaria.
La política monetaria restrictiva se
puede utilizar para controlar la
inflación.
Riesgo de cotizaciones bursátiles

• En las inversiones bursátiles, por su naturaleza, se presentan

probabilidades de variaciones en el desempeño de sus precios
por el tipo de patrón de comportamiento inherentes a ellas.
• Por ello, las inversiones bursátiles de las instituciones están
muy expuestas a variaciones, que incluso se presentan de
manera extrema. Eso, por ejemplo, sucedió en el mercado
peruano, en 2009 la rentabilidad promedio del mercado
bursátil bordeaba el 40% y en 2011, 15%.
¿Qué son las inversiones bursátiles?
Las inversiones bursátiles son aquellas que realizan las instituciones, financieras o no, en
activos financieros como acciones, que son títulos sin plazo fijo definido de vencimiento. Las
acciones son activos a perpetuidad que representan derechos de propiedad sobre las
empresas o sociedades emisoras y ofrecen un rendimiento variable, sin asegurarlos.
El Riesgo y la Rentabilidad

El rendimiento de una acción está asociado a los

dividendos percibidos o a ganancias de capital.
El valor de una acción en el mercado reflejará la
valorización del inversionista respecto de las
utilidades generadas, la política de dividendos y la
estructura financiera de la empresa.
El riesgo en la inversión en acciones se deriva de
las pérdidas potenciales como consecuencia de
la posibilidad de múltiples resultados derivados
de cambios en sus precios.
 El Riesgo en el precio de las acciones
Riesgo de precio de las acciones: Es la probabilidad de que la empresa tenga
un resultado negativo en función del precio de las acciones que posea en
cartera.

Este riesgo se descompone a su vez en riesgo específico, diversificable o no

sistemático y riesgo sistemático o no diversificable.
El Riesgo Sistemático y El Riesgo Único
Riesgo sistemático: es un evento que afecta al mercado en su
conjunto, tal como guerras, inflación, incidentes internacionales o
acontecimientos políticos.
Es un riesgo no diversificable, porque no depende de la empresa.

Riesgo único: llamado también no sistemático o riesgo específico,

es un evento que afecta a una empresa o sector en particular, tal
como huelgas, marco normativo, cambios en el negocio o su gestión.
Este riesgo sí es diversificable combinando diversos tipos de
empresas o sectores.
LA GESTION DEL PORTAFOLIO:
 Riesgo por tipo de cambio

• Se da esta probabilidad cuando el precio de la moneda

extranjera fluctúa en función de variables
macroeconómicas del país y de otros países.
¿qué es el tipo de cambio?
El tipo de cambio es la tasa que marca la relación entre
el valor de dos divisas, o dicho de un modo más
prosaico, que cantidad de una divisa determinada
necesitaríamos para comprar otra, o lo que es lo mismo,
cuanto nos darían por vender esa.
Riesgo tipo de cambio
El riesgo de tipo cambio, llamado también riesgo cambiario:
• Es la posibilidad de pérdidas financieras como consecuencia de mantener o asumir posiciones
en divisas.
• Se presenta por la volatilidad de los tipos de cambio que pueden afectar el valor de los activos y
pasivos en moneda extranjera que posea una institución.

Tiene su origen en las posiciones spot (contado) en moneda

extranjera y en las posiciones forward (adelantado) en moneda
extranjera, futuros ingresos versus egresos o cualquier otro ítem
que represente una ganancia o pérdida en moneda extranjera.
El impacto del riesgo de tipo de cambio se relaciona con que
afectan activos y pasivos denominados en divisas extranjeras,
y se da cuando los activos denominados en moneda extranjera
no son iguales a los pasivos denominados en moneda
extranjera. Estas posiciones causan ganancias o pérdidas con
respecto a la moneda local cuando la divisa extranjera fluctúa.
Factores de originan el riesgo de cambio

Descalce de
monedas

Factores Activos y pasivos

en dólares

Volatilidad del
mercado cambiario

Créditos en
dólares
Riesgo por precio de comodities

• Los comodities son materias primas no perecibles que

se negocian en el mercado internacional (cobre,
bronce, soya, maíz, algodón, petróleo, etc.), sus
precios precisamente no son manejados por las
empresas locales, sino por el mercado internacional,
cuyas variaciones dependen de muchos factores,
generalmente contradictorios, debido a la globalización
de la economía mundial.
¿Qué son los commodities?
• Los commodities o materias primas son
bienes transables en el mercado de valores. Los
hay de carácter energético (petróleo, carbón,
gas natural), de metales (cobre, níquel, zinc, oro
y plata) y de alimentos o insumos (trigo, maíz o
soya).
• Los commodities son bienes que han sufrido
poca elaboración, a los que se le ha añadido
poco o nulo valor agregado; se encuentran de
manera natural en el planeta o son producidos
en enormes cantidades y manifiestan poca
diferenciación entre sí, pero no por eso dejan
de ser demandados enormemente. Algunos
ejemplos de commodities pueden ser la soja, el
petróleo, el oro, la plata, etc. Estos elementos
pueden comercializarse como insumos para
distintos procesos productivos o también pueden
comercializarse electrónicamente sin que exista
en la realidad una entrega de un bien físico: en
este último caso se trata de transacciones con
finalidad meramente financiera.
¿Por qué es importante el precio de LOS
commodities en un PAIS?

• El precio que adquieren los commodities es enormemente importante para

países que se encuentran en vías de desarrollo. Esta circunstancia se debe a
que generalmente los países subdesarrollados tienen una producción que
se basa mucho en estos productos, es decir, en elementos con poca
diferenciación entre sí. Este precio suele depender mucho del poder de
compra que tenga el dólar americano, pudiendo verse una correlación
negativa con la divisa. Por poner un ejemplo, luego de la crisis de hipotecas
basura que asoló al mercado de Estados Unidos, la Reserva Federal inyectó
una enorme liquidez que revalorizó el precio de estos bienes.
¿Qué es el riesgo de commodities?
RIESGO DE PRECIO DE LAS MERCANCIAS
Debido a una variación de los precios de los productos que
afecte a la empresa según la posición que ésta tenga.

FACTORES DE OFERTA FACTORES DE DEMANDA

Precio del Producto Precio del Producto
Avances Tecnológicos Productos sustitutos
Costo de los factores productivos Productos complementarios
Regulación del mercado (impuestos, Renta disponible
subvenciones)
Hábitos de consumo
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