Riesgo de Mercado

Se refiere a la incertidumbre generada por el comportamiento de factores externos a la

organización, ya puede ser cambios en las variables macroeconómicas o factores de riesgo tales
como:

Tasas de interés

inferior al efecto causado en los pasivos y esta diferencia no se encuentre compensada por
operaciones fuera de balance. Dicha diferencia dará lugar, cuando existan incompatibilidades
importantes entre los plazos* (corto, mediano y largo plazo), periodos de amortización, tipo de
tasas de interés (fijo o flotante) y calidad crediticia de los instrumentos.

Tipos de cambio

y el valor actual de los activos no coincida con el valor actual de los pasivos en la misma divisa y la
diferencia no se encuentre compensada por operaciones fuera de balance Cuando posea
posiciones en instrumentos derivados cuyo subyacente está expuesto al riesgo de tasas de cambio

Cotizaciones de las acciones

Su valor depende de la cotización de determinadas acciones o índices de acciones en los mercados

financieros.

Cuando posea inversiones en otras compañías, independiente que la inversión se halla realizado
con fines especulativos o como estrategia de integración.

Cuando posea instrumentos derivados cuyo subyacente está expuesto al riesgo de acciones.
Cotizaciones de las mercancías, entre otros

cuando determinadas mercancías en mercados nacionales e internacionales y revela exposición

cuando:

La empresa requiere mercancías para el desarrollo de su objeto, o como insumos en su proceso

productivo.

Posea inversiones en mercancías con fines especulativos.

Posea instrumentos derivados cuyo subyacente está expuesto al riesgo de mercancías.

Factores de Riesgo de Mercado

Un paso necesario en Gestión Integral de Riesgos es la identificación de los factores de riesgo de

mercado al que se encuentra expuesta la entidad de acuerdo a la orientación de su plan de
negocios. Ello requerirá de una amplia comprensión del ambiente externo y de un conocimiento
profundo de todos y cada uno de los productos que forman parte del portafolio de inversiones.

Tipo de Riesgo de Mercado

Riesgo de Precio
Es el riesgo de pérdidas en el patrimonio o en los resultados operacionales asociado a
comportamientos adversos en los factores de riesgo de Mercado.

Riesgo de Volatilidad

El riesgo de volatilidad es la sensibilidad del valor de un portafolio ante cambios en la volatilidad

de los factores de riesgo de mercado. A mayor volatilidad mayor nivel de riesgo en el portafolio

Riesgo de Correlación

El riesgo de correlación se define como la elasticidad de valor de un portafolio de inversiones ante

cambios en la relación lineal que existe entre los factores de riesgo de mercado (correlación)

Riesgo de Liquidez

Dos categorías de riesgo nos preocupan

Riesgo de Liquidez de Fondeo

Este riesgo se deriva de la incapacidad de la institución de honrar con fondos propios sus
obligaciones contractuales de corto plazo, tanto la intermediación de crédito e inversiones como
la demanda de retiro de los depositantes, todo lo anterior como resultado de desfases en los flujos
de caja.

Riesgo de Liquidez de Mercado

Es el riesgo de que se produzcan pérdidas contra resultados operacionales o contra el patrimonio

bancario, cuando la entidad se ve obligada a liquidar en forma abrupta posiciones activas a un
valor de mercado por debajo de su valor en libro, con el objetivo de financiar la demanda de retiro
de sus depositantes y demás acreedores.

Medidas de Riesgo-Rentabilidad.

Valor en Riesgo (VaR). Máxima pérdida estimada en un intervalo de tiempo, con un nivel de
confianza determinado, proporciona una medida resumida de riesgo de mercado.

El Valor en Riesgo es una medida estadística de riesgo de mercado que estima la pérdida máxima
que podría generar un portafolio de inversiones en un intervalo de tiempo con un nivel de
confianza dado

Capital en Riesgo. Se refiere al capital de la empresa expuesto al riesgo, que será igual al VaR más
los costos financieros asociados.

RORAC (Return on Risk Adjusted Capital.). Rentabilidad de la posición con respecto al capital en
riesgo.

Productos Derivados – Operaciones de Cobertura

Un producto derivado es cualquier contrato cuyo precio dependa o se derive de otro producto
principal denominado activo subyacente, permiten neutralizar los posibles riesgos que se pueden
presentar por la variación de los precios de los productos en los mercados.
Uso de los derivados

Especulación.

Actuación que pretende obtener rendimientos por las variaciones previstas en las cotizaciones,
basándose en las posiciones tomadas según la experiencia y la tendencia esperada.

Cobertura.

Se utiliza para cubrirse de los riesgos, es decir minimizar el efecto de la fluctuación de los factores
a los que se encuentra expuesta la empresa, es decir la posición abierta.

Arbitraje o Comisión:

Se actúa como intermediario entre un comprador y un vendedor, obteniendo un pequeño

diferencial, posee las siguientes características:

1) No requiere inversión propia,

2) produce un beneficio neto positivo y

3) está libre de sufrir pérdidas.

Tipos de Productos Derivados

Forwards

Acuerdo o contrato entre dos partes efectuado por fuera de los mercados organizados para
aceptar o realizar la entrega de una cantidad específica de un producto o subyacente con
especificaciones definidas referente al precio, fecha, lugar y forma de entrega. Son acuerdos extra
bursátiles entre dos instituciones financieras o entre una institución financiera y uno de sus
clientes corporativos, donde los garantes son los propios contratantes.

a) Delivery (por entrega física): cuando se efectúa la entrega del activo subyacente al precio
pactado.

b) Non Delivery: Cuando no se efectúa la entrega del activo subyacente, a cambio se liquida la
diferencia entre el Strike Pactado o Precio de Ejercicio y la cotización del subyacente al día de la
liquidación

Swaps

Contrato OTC, por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de flujos de dinero
en una fecha futura sobre un determinado principal, en función ya sea de los tipos de interés a
acorto plazo como del valor de índice bursátil o cualquier otra variable.

Futuros

Acuerdo bilateral celebrado en un mercado organizado, por medio del cual una de las partes
(vendedor) se compromete a entregar un determinado producto especificando la cantidad y
calidad en una fecha futura previamente fijada y a un precio acordado en el contrato, a su vez la
otra parte (comprador) se compromete a recibir dicho producto y pagar el precio acordado en el
mismo contrato.

Especificaciones del producto. Cantidad y calidad.

Precio. Establecido en el momento de cerrar el contrato.

Fecha y sistema de calificación. Fecha y modo en que se realiza la entrega del producto frente a la
entrega del dinero.

Cumplimiento de los acuerdos con la cámara de compensación. Mantenimiento de las garantías.

Liquidación. Supone la entrega del producto frente a la entrega del dinero.

Opciones

Contrato bilateral, a través del cual una de las partes adquiere sobre la otra el derecho, pero no la
obligación, de comprarle o venderle una cantidad determinada de un activo a un cierto precio y en
una fecha determinada, a su vez, genera la obligación para la contraparte de vender, en el evento
que sea ejercida la opción de compra por parte del comprador. La prima es el costo de la opción;
es el precio que da derecho a comprar (call) o vender (put) el activo subyacente de una opción

Tipos de Opciones

Opciones de compra u Opciones Call. El derecho a comprar un activo se conoce como opción de
compra o Call.

Opciones de compra u Opciones Put. El derecho a vender un activo se conoce como opción de
venta o Put

Clasificación de las opciones de acuerdo a la fecha de ejercicio

Opción americana. Opción que puede ser ejercida en cualquier momento, hasta la fecha de
vencimiento.

Opción europea. Opción que sólo puede ser ejercida en la fecha de vencimiento.

Opción asiática. Opción cuyo valor en el vencimiento no depende del precio del activo subyacente
en ese momento, sino de la media de sus precios en un período determinado de tiempo.

Warrants.

Son opciones negociables que cotizan en las Bolsas de valores. Otorgan a su poseedor el derecho,
pero no la obligación, mediante el pago de una prima, a comprar (Call Warrant) o a vender (Put
Warrant) una cantidad determinada de un activo (subyacente), a un precio de ejercicio
determinado (strike), a lo largo de la vida del contrato o a su vencimiento. Se diferencian de a
otros productos derivados en cuanto a que se pueden emitir sobre cualquier activo subyacente,
tienen un plazo de vencimiento mayor que las opciones por lo general de uno a tres años.