ADMINISTRACION CAPITAL

DE TRABAJO
 Administración del Capital de
Trabajo
Definición Tradicional:

Activo Corriente – Pasivo Corriente

Es decir el dinero con que cuente la empresa en activos corrientes luego de

pagar sus obligaciones del pasivo corriente.

Problemas:

• Estática (no tiene en cuenta temporalidad)

• No tiene en cuenta la industria o sector
• No tiene en cuenta el costo de oportunidad
• No tiene en cuenta el costo de financiación
 Administración del Capital de
Trabajo
Factores por los que administrar el capital de trabajo

Rentabilidad Vs Riesgo

Ingresos – Costos Probabilidad de

insolvencia

= Utilidad Activo Corriente / Total Activo

Pasivo Corriente / Total Activo
 Capital de Trabajo = Activos
Activos Pasivos
Corrientes - Pasivos
Corrientes Corrientes
Corrientes

KW Es la inversión que hace la

Deuda del empresa en Activos Corrientes
Largo Plazo con carácter de permanencia que
Activos NO
Corrientes
o K DEBE financiar con Capital o
Patrimonio, o en su defecto con
Pasivo del Largo Plazo.

Cartera e Inventarios
Administración del Capital de
Trabajo
Se buscará reducir al mínimo las inversiones en
capital de trabajo y al menor costo posible con el
fin de mejorar el EVA

¿Hasta Donde reducir esas inversiones?

De acuerdo con las necesidades permanentes

de capital de trabajo Cartera e Inventarios.

Debido al carácter de permanencia deberían ser

financiadas con capital ya sea de inversión
directa o por reinversión de utilidades.

Las necesidades estacionales se pueden

financiar con pasivos de corto plazo ej:
proveedores, obligaciones financieras
 Administración del Capital de
Trabajo
Importancia de una Adecuada Administración:

1. Se mantienen niveles adecuados de inversión en Cartera e Inventarios

optimizando sus fuentes de financiación y costos de la misma. Por lo tanto
es mejor financiarse con proveedores

2. Si no existe una buena planeación la función financiera se convierte en

apagar incendios

3. La rentabilidad de tener recursos ociosos es cero o negativa lo cual

destruye valor

4. En momentos de expansión de las empresas se ensanchan sus activos

fijos, sin dar la importancia del capital de trabajo que es el que genera las
utilidades y es el que genera mayores presiones en el corto plazo.

5. En momentos de decisiones de inversión, se realiza una evaluación de un

proyecto, pero en cambio no se realiza una evaluación del capital de
trabajo y se deja a disposición de cada área involucrada en el proceso
 Dimensionar el Capital de Trabajo

Ciclo Operacional = Rotación de Cartera + Rotación de Inventarios

Ciclo de efectivo = Ciclo Operacional – Rotación Proveedores

Compra Inventarios Pago Inventarios Venta Productos Recibe Pagos

Inventarios C x Cobrar

C x Pagar
Salida de Entrada de
Efectivo Efectivo

Ciclo de Efectivo

Ciclo Operacional
 Administración de la Cartera
Cuando una empresa concede plazo para la
cancelación de sus ventas, se genera una
cartera, cuya administración adecuada generará
una reducción del costo de financiación y la
administración de la misma y por lo tanto la
mejora en el EVA.

Una empresa que no genere cartera puede

quedar fuera del mercado

Condiciones descuentos por pronto pago

Ejemplo: Un proveedor ofrece a sus clientes un plazo de 30 días

• El cliente podrá pagar dentro de los 30 días siguientes sin un costo n/30.
• Si el proveedor ofrece descuento por pago anticipado 2/10, n/30, el proveedor
ofrece un 2% de descuento sin sanciones por mora
 Administración de la Cartera
Costo de Financiación

El otorgar crédito comercial es otorgamiento de crédito a sus clientes y genera un

costo para la empresa en proporción al descuento comercial. Para quien es
beneficiario, será de gran importancia conocer el costo de financiación para
poder tomar decisiones de financiar con proveedores o con bancos.

Cálculo del Costo de Financiamiento:

Ejemplo: Crédito de $100 2/10, n/30

Es decir 10 días sin pagar financiación y 20 días con valor de financiación.

$100 – 2% = 98 antes de 10 días

En los siguientes 20 días $2/$98 = 2,04% en 20 días

TEA = ((1+2.04%)^(365/20)) – 1 = 44,6% EA

 Administración de la Cartera
Beneficios de la Financiación

• Es mas sencillo de obtener

• Costos de transacción mas bajos
• Es una fuente flexible de fondos que actúa en los momentos necesarios
• En ocasiones puede ser la única fuente de financiación

Por que las empresas financian?

Las empresas financian entre otras razones por:

• Atraer clientes
• Reducir los costos a sus clientes y sus gastos en ventas
• Trasladar beneficios a clientes específicos
• Reducción de inventarios
• Ingresar en nuevos mercados
Administración de la Cartera
Para poder tener unos adecuados niveles de cartera se debe administrar la
cartera desde su originación hasta su cobro teniendo en cuenta los
siguientes factores:

• Establecer la política de crédito

• Estándares
• Mercado Objetivo
• Características
• Límites (Costo Capital invertido en cartera)
• Centrales de Riesgo
• Condiciones de crédito
• Montos
• Plazos
• Tasas
• Descuentos
• Garantías
• Política de Cobranza
• Etapas
• Mecanismos
• Costos del Proceso
• Costos del incumplimiento
 Administración de la Cartera
Riesgo de crédito

Dado que en el otorgamiento de cartera se asumen el riesgo de crédito, dado por

la probabilidad de no recuperar el dinero de mi cartera, se debe determinar un
nivel adecuado de riesgo y medir los costos originados en esa cartera que serán
por las cantidades no cobradas lo cual deberá reflejarse en las proyecciones de
ingresos.
Empresas: Z score de Altman probabilidad de quiebra

Ejemplo:
Para incrementar las ventas en el siguiente año, se acepta colocar cartera en un
grupo en el que se tiene la probabilidad de no recuperar el 10% de las ventas a
crédito, los ingresos y gastos incrementales se verán así:

Ventas Incrementales anuales $ 100.000.000

Menos cuentas no cobradas 10% $ 10.000.000
Ingreso adicional Bruto $ 90.000.000
Menos costos y gastos operacionales 60% $ 60.000.000
Menos gastos de cobranza 5% de las ventas $ 5.000.000
Incremento neto al final del año $ 25.000.000
Administración de la Cartera
Vigilancia de la Cartera

Una vez establecida la política de crédito y colocada

la cartera, se debe realizar un seguimiento para
estar monitoreando el estado de la misma.

Para lo anterior se tienen dos herramientas:

• Días de Cuentas por Cobrar

Establecer rotación de cartera y compararla con lo

establecido en la política

• Cartera por Edades (Envejecimiento)

Establecer las edades de la cartera por Rangos de

vencimiento, concentración
 Administración de la Cartera
Vigilancia de la Cartera

• Cartera por Edades (Envejecimiento)

Días de Cartera Valor de la cartera Numero de clientes Participación

1-15 días $ 9.000.000 225 45%

16-30 días $ 6.000.000 150 30%

31-45 días $ 2.500.000 63 13%

46-60 días $ 500.000 13 3%

Mas de 60 días $ 2.000.000 50 10%

Total Cartera $ 20.000.000 500 100%

Si la cartera comienza a concentrarse con vencimientos superiores a los

otorgados, se deberá realizar una revisión de la política de crédito y
fortalecer las estrategias de cobranza.
Administración del Inventario

El inventario ayuda a minimizar el riesgo

que la empresa no tenga los insumos
necesarios para su operación o que
incurra en faltantes con los costos
asociados y la pérdida de ventas que
podría enfrentar, en situaciones de
temporalidad o incrementos repentinos en
los pedidos.
 Administración del Inventario
Temporalidad Vtas Bienes Consumo

25%
20%
20%
15%
15%
10%
10% 7% 8% 8% 7%
5% 5% 6% 6%
5% 3%

0%

Es mejor incrementar la producción solo para satisfacer las

necesidades estacionales y no mantener acumulados los
inventarios perdiendo el costo de oportunidad
 Administración del Inventario
Costos de Tener Inventario:

• Costo de Adquirirlo Costo mcía, costo del capital invertido

• Costo de Almacenar

• Costo de Ordenar incluye fletes, transporte, pólizas, etc

El Administrador debe buscar la forma de disminuir este rubro sin

perjudicar la dinámica de ventas de la empresa lo cual implica una gran
coordinación entre las ventas y los proveedores.

Ejemplos:

Políticas de just in time, medición de tiempos y movimientos, políticas

de reutilización de los desperdicios, sistemas pull o de arranque,
producción en pequeños lotes, etc.
 Administración del Inventario
Métodos Administración del Inventario

1. ABC: Categorización del inventario según el costo

2. CEP: Cantidad Económica del Periodo

2 S O
CEP 
C
3. Punto de Pedido: Número unidades día x número días pedido + margen
de seguridad
4. Just in Time: Coordinación proveedores y proceso
5. MRP (Material Requirement Planning) Sistema de Planificación de
Materiales
6. MRP II (Manufacturing Resource Planning) Planificación de Recursos de
Manufactura
7. ERP (Enterprise Rosource Planning) Planificación de Recursos
Empresariales
Determinación de las Necesidades
de Cartera e Inventario
Se debe determinar cual es el valor de sus necesidades de cartera o
inventario de acuerdo con las necesidades permanentes y las temporales:

Ejemplo:

La Empresa planea tener estos niveles de cartera e inventarios de acuerdo

con el momento de la empresa

Rotación de Cartera: Mínimo 15 días máximo 40 días

Inventarios: Mínimo 20% máximo 40% de las ventas
Rotación Proveedores: 30 días
Ventas Próximo año $ 600.000.000
Cuentas por Cobrar Vigentes $ 20.000.000
Inventarios Actuales $ 90.000.000
 Determinación de las Necesidades
de Cartera e Inventario
Se debe determinar cual es el valor de sus necesidades de cartera o
inventario de acuerdo con las necesidades permanentes y las temporales:

Ejemplo:

Proyección Necesidades
 
  Mínimo Máximo Permanentes Temporales
Cuentas por Cobrar $ 25.000.000 $ 66.666.667 $ 5.000.000 $ 46.666.667
Inventarios $ 120.000.000 $ 240.000.000 $ 30.000.000 $ 150.000.000
 Administración de las Cuentas por
Pagar
Se debe establecer cual es el beneficio de la financiación con proveedores frente
a la financiación con otros agentes como bancos o terceras personas.

Para lo anterior se utiliza la misma metodología que para calcular el costo del
financiamiento.

Ejemplo

Un proveedor nos otorga las siguientes condiciones para $100.000 de materia

prima 3/15, n/60, y se el Banco ofrece crédito a la tasa de crédito que esta en el
29% EA.

Costo financiación: 60-15 = 45 días

Descuento 100.000 x 0,03 = $3000
Costo sin financiación = 100.000 – 3.000 =97.000

Tasa = (1+(3.000/97.000))^(365/45) = ((1+0,0309) ^(365/45) )-1 = 28,02% EA

 Administración de las Cuentas por
Pagar
Ejemplo 2

Un proveedor nos otorga las siguientes condiciones para $100.000 de materia

prima 5/15, n/60, y se el Banco ofrece crédito a la tasa de crédito que esta en el
29% EA.

Costo financiación: 60-15 = 45 días

Descuento 100.000 x 0,05 = $5.000
Costo sin financiación = 100.000 – 5.000 =95.000

Tasa = (1+(5.000/95.000))^(365/45) = ((1+0,0526) ^(365/45) )-1 = 51,59% EA

En el segundo ejemplo será mas conveniente la financiación con los

Bancos si no se realizan los pagos en las condiciones pactadas.

El hecho de no cumplir a los proveedores me puede generar el paro en los

despachos con el consecuente desabastecimiento y los costos que
conlleve esa situación.
 Administración de las Cuentas por
Pagar
Alargamiento de las Cuentas por Pagar

Se conoce como alargamiento de las cuentas por pagar en los casos que la
empresa decida pagar sus obligaciones con proveedores en fechas posteriores
a las pactadas.

Ejemplo 2

Un proveedor nos otorga las siguientes condiciones para $100.000 de materia

prima 5/15, n/60 pero la empresa decide tomarse 80 días, calcular la tasa EA que
se generaría en esta situación.
Costo financiación: 80-15 = 65 días
Descuento 100.000 x 0,05 = $5.000
Costo sin financiación = 100.000 – 5.000 =95.000

Tasa = (1+(5.000/95.000))^(365/45) = ((1+0,0526) ^(365/65) )-1 = 33,37% EA

Siempre y cuando no genere cambios en la relación comercial, se estaría

generando un beneficio disminuyendo la tasa de financiamiento
 Taller admon k de w
1. Programa de envejecimiento por años
a) Cartera vencida por año
b) Cartera por Edades por año
c) Propuesta de gestión de cartera
2. Ejercicio 5 pagina 276
3. Ejercicio 9 pagina 277
Muchas Gracias