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GITMAN ppt09
GITMAN ppt09
El costo de
capital
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Objetivos de aprendizaje
donde
Costo de la deuda a largo plazo (cont.)
Kait y Kasim Sullivan, un matrimonio que está en el nivel fiscal del 28%,
desea solicitar un préstamo de $60,000 para pagar un automóvil nuevo.
– Pueden pedir el préstamo al concesionario de automóviles a una tasa de
interés anual del 6.0%, o bien, tramitar una segunda hipoteca de su casa por
$60,000 a una tasa anual del 7.2%.
– Si ellos piden prestado al concesionario, el interés sobre este “préstamo al
consumidor” no será deducible para efectos fiscales federales. Por otro lado,
el interés generado por la segunda hipoteca sí sería deducible porque las
leyes fiscales permiten a un individuo deducir los intereses pagados sobre un
préstamo hipotecario.
– Como el interés por el préstamo del auto no es deducible de impuestos, su
costo después de impuestos es igual al 6.0%.
– Debido a que el interés sobre la segunda hipoteca sí es deducible de
impuestos, su costo después de impuestos es de 7.2% (1 – 0.28) = 5.2%.
Costo de acciones preferentes
9-20
Costo de las acciones comunes
donde
Costo de las acciones comunes (cont.)
donde
Costo de las acciones comunes (cont.)
donde
Costo de capital promedio
ponderado (cont.)
En la ecuación para ka se destacan tres aspectos importantes:
1. Por conveniencia de cálculo, es mejor convertir las ponderaciones a la
forma decimal y dejar los costos específicos en términos porcentuales.
2. Las ponderaciones deben ser cifras con signo positivo y sumar 1.0. En
otras palabras, el CCPP debe tomar en cuenta todos los costos de
financiamiento dentro de la estructura de capital de la empresa.
3. La ponderación de capital de las acciones comunes de la empresa, ws, se
multiplica por el costo de las ganancias retenidas, kr, o por el costo de las
nuevas acciones comunes, kn. El costo que se use depende de si el capital
en acciones comunes de la empresa se financiará usando ganancias
retenidas, kr, o nuevas acciones comunes, kn.
Costo de capital promedio
ponderado (cont.)
En ejemplos anteriores encontramos que los costos de los diversos
tipos de capital de Duchess Corporation son los siguientes:
+ [($45,000/$80,000) 7.4%]
= (.3250 9.6%) + (.1125 10.6%) + (.5625 7.4%)
= 3.12% + 1.19% + 4.16% = 8.47% ≈ 8.5%
Revisión de los objetivos de
aprendizaje
OA1 Entender los conceptos básicos y las fuentes del
capital relacionadas con su costo.
– El costo de capital es la tasa mínima de rendimiento que una
empresa debe ganar sobre sus inversiones para incrementar su
valor. Es necesario usar un costo de capital promedio
ponderado para calcular el costo futuro promedio esperado de
los fondos a largo plazo. Los costos individuales de las
fuentes básicas de capital (deuda a largo plazo, acciones
preferentes, ganancias retenidas y acciones comunes) se
pueden calcular por separado.
Revisión de los objetivos de
aprendizaje (cont.)