UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE INGENIERIA AMBIENTAL Y RR.NN.

Curso: Ingeniería Económica y Financiera

Tema: Valuación de Acciones

Callao - 2021
Derecho de los accionistas
 Votar.
 Obtener parte de las utilidades.
 Obtener una parte residual de los
activos.
 Adquirir más acciones.
 Derecho de los accionistas

El alcance y los poderes de los

accionistas está determinado por el
número y el tipo de acción que posee.
 Acciones
Al número total de acciones que
legalmente se puede emitir se le
denominan acciones autorizadas.
Las acciones emitidas son aquellas que
potencialmente están en mano de los
accionistas.
Las acciones circulantes son aquellas
que están en manos de los accionistas.
 Acciones
Acciones de tesorería o Certificados
de tesorería son las acciones emitidas
por una sociedad que posteriormente
han sido compradas por ella misma, y
que no han sido retiradas.
 Acciones
Acciones Número
Autorizadas 240 000
No emitidas 199 471
Emitidas 40 529
En la tesorería 365
Circulantes 40 164
 Dividendos
El pago de los dividendos puede ser en:
 Efectivo.
 Distribución de acciones adicionales.
División de acciones
Dividendos en acciones
 Dividendos
La división de acciones es la emisión de
acciones adicionales a las existentes.

N° Acciones circulantes 100 000

V. Mercado de la acción 150
V. Mercado total acciones 15 000 000
 Dividendos
Se da una acción adicional a cada
accionista por acción.

N° Acciones circulantes 200 000

V. Mercado total acciones 15 000 000
v. Mercado de la acción 75
 Dividendos
Cuando se reparten dividendos en
acciones, se le entrega a los accionistas
acciones adicionales de cualquier tipo.
Por ejemplo un dividendo de acción en
10% involucra la emisión de una nueva
acción por cada 10 acciones circulantes.
Valuación de acciones preferentes
Una acción preferente da derecho a su
propietario a obtener pagos de
dividendos regulares y fijos. Si tales
pagos duran siempre la emisión sería
una perpetuidad.
Vps = Dps
Kps
Valuación de acciones preferentes
Si una acción preferente paga un
dividendo de S/5,00 soles al año, y sí la
tasa requerida de rendimiento sobre
ésta es del 8%, el valor de la acción
sería S/62,50 soles.

Vps = 5,00
0,08
Valuación de acciones preferentes
Si se conoce el precio actual de una
acción preferente y su dividendo, es
posible obtener la tasa actual de
rendimiento que se esta ganando
(rendimiento por dividendos).
Kps = Dps
Vps
Valuación de acciones comunes
Una acción común representa una
participación en la propiedad de una
empresa. Para un inversionista es una
pieza de papel que se caracteriza por
dos aspectos:
Obtención de dividendos.
Recibir una ganancia de capital.
Valuación de acciones comunes
El precio de mercado (Po) es el
precio al cual se vende una acción en
el mercado.

La tasa de crecimiento (g) es la tasa

esperada de crecimiento en
dividendos por acción.
Valuación de acciones comunes
Crecimiento cero
D1 D2 D3 D

W
0 1 2 3 
D1 / (1 + ks)1

D2 / (1 + ks)2

D3 / (1 + ks)3

D1 = D2 = D3.......= D

D / (1 + ks)

P=D 0

k s
Valuación de acciones comunes
Si se espera que en los años futuros una
acción común pague un dividendo de S/
1,10 y la tasa requerida de rendimiento
es del 10%, estimar el precio de la
acción.


P = 1,10 = 11,00
0

0,10
Valuación de acciones comunes
Si se conoce el precio de la acción y
el último dividendo, se puede hallar la
tasa de rendimiento que se esperará
ganar si se comprara la acción.


k= Ds

P
0
Valuación de acciones comunes
Crecimiento normal o constante
Las utilidades y los dividendos
aumentan cada año a una tasa
constante de crecimiento (g).
Si D = 1,10 y se espera una g = 5%
0

anual, el dividendo del año 1 sería:

D = 1,10 * 1,05 = 1,155

1
Valuación de acciones comunes
Crecimiento normal o constante (g)
D1 D2 D3 D

W
0 1 2 3 
D1 / (1 + ks)1

D2 / (1 + ks)2

D3 / (1 + ks)3

D / (1 + ks) 

P = D (1+g)
0 0

k-g s
Valuación de acciones comunes
Aplicando la formula con los datos
anteriores:
D = 1,10
0

g = 5%
k = 10%


P = 1,10 (1+0,05) = 23,10

0

0,10 – 0,05
Valuación de acciones comunes
La tasa esperada de rendimiento
de una acción es igual a:


K = D +g
s 1

P 0
Valuación de acciones comunes
Se compra una acción de capital en S/
21,40, se espera que el primer año se
pague S/1,07 de dividendo y que estos
crezcan a una tasa constante de 5%.
Hallar la tasa esperada de rendimiento
de la acción.


K = 1,07 + 5% = 10%
s

21,40
Valuación de acciones comunes
Crecimiento supernormal o no
constante
Las empresas pasan por ciclos de
vida. Durante la primera parte de
ésta el crecimiento es acelerado,
luego se ajusta al crecimiento de la
economía, para finalmente crecer por
debajo de ésta.