El mercado de renta

variable (I)
Instituciones y mercados
financieros
Gloria Pardo

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Mercado de renta variable
 Mercados regulados u oficiales
 Las Bolsas de Valores:
 Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia
 Mercado de Deuda Pública en Anotaciones
 Mercado de futuros y opciones financieras
 Mercado de Renta Fija, AIAF
 Sistemas multilaterales de negociación (SMN):
 BME Growth; antes, MAB
 LATIBEX
 MARF
 SENAF
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3
Grupo Bolsas y mercados

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 Comisión Nacional del Mercado de Valores
(CNMV)
 Sus funciones:
 Supervisión e inspección de los mercados de valores y de la
actividad de cuantas personas físicas y jurídicas se
relacionan en el tráfico de los mismos, el ejercicio sobre ellas
de la potestad sancionadora
 Transparencia de los mercados de valores, la correcta
formación de los precios en los mismos y la protección de los
inversores, promoviendo la difusión de cuanta información
sea necesaria para la consecución de estos fines.
 Asesorar al Gobierno, hacer propuestas
 Rendir cuentas al Congreso e informar al público
 Circulares
 Cobra tasas por la realización de actividades y prestación de
sus servicios

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Sociedad de Sistemas (IBERCLEAR)
 La Sociedad de Gestión de los Sistemas de
Registro, Compensación y Liquidación de
Valores (Iberclear)
 Registro contable de las anotaciones en cuenta
 Liquidación y compensación de valores

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Sociedades Rectoras
de las Bolsas de Valores
 Cada Bolsa de Valores tiene una Sociedad Rectora
 Sociedad de capital: SAU
 Responsable la organización y funcionamiento
internos de la BV, y será titular de los medios
necesarios para ello
 Dirigir y ordenar la contratación
 Establecer los requisitos de admisión a negociación
 Acordar la admisión de valores (verificación de la
CNMV)
 Suspensión de negociación
 Exclusión de negociación a CNMV

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Sociedad de Bolsas
 Constituida por las 4 sociedades rectoras de
la bolsas de valores
 Sociedad anónima: Su capital pertenece a
las 4 sociedades rectoras a partes iguales
 Posee y gestiona el sistema de
interconexión bursátil (SIB)
 Dirige y ordena la contratación a través del
SIB
 Hace las funciones de Sociedad Rectora del
SIB
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 Miembros de las BV
 Ejecutan las órdenes de sus clientes en los
mercados
 Deben acreditar ante la CNMV que tienen la
capacidad y los medios necesarios y deben ser
admitidos por la Sociedad Rectora de la Bolsa
 Entidades de crédito
 Empresas de servicios de inversión (ESI)
 Sociedades de valores, S. V.
 Agencias de valores, A. V.
 Retribuciones:
 Libres, en general
 Tarifa de retribuciones comunicada y publicada
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 EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN SV AV SGC EAFI

Servicios de inversión        

a) la recepción y transmisión de órdenes de clientes SI SI NO NO

b) La ejecución de dichas órdenes por cuenta de clientes SI SI NO NO

c) La negociación por cuenta propia SI NO NO NO

d) La gestión discrecional e individualizada de carteras de inversión con arreglo a los mandatos conferidos por los inversores SI SI SI NO

e) La colocación de instrumentos financieros SI SI NO NO

f) El aseguramiento de una emisión o de una colocación de instrumentos financieros SI NO NO NO

g) El asesoramiento en materia de inversión (personalizado para un cliente) SI SI SI SI

h) La gestión de sistemas multilaterales de negociación SI SI NO NO

i) La gestión de sistemas organizados de contratación SI SI NO NO

Servicio auxiliares        

a) La custodia y administración por cuenta de clientes de los instrumentos financieros previstos en la ley SI SI NO NO

b) La concesión de créditos o préstamos a inversores, para que puedan realizar una operación sobre uno o más de los
instrumentos previstos, siempre que en dicha operación intervenga la empresa que concede el crédito o préstamo. SI NO NO NO

c) El asesoramiento a empresas sobre estructura de capital, estrategia industrial y cuestiones afines, así como el SI SI SI SI
asesoramiento y demás servicios en relación con fusiones y adquisiciones de empresas
d) Los servicios relacionadas con las operaciones de aseguramiento de emisiones o de colocación de instrumentos
financieros SI SI NO NO

e) La elaboración de informes de inversiones y análisis financieros u otras formas de recomendación general relativa a las SI SI SI SI
operaciones sobre instrumentos financieros

f) Los servicios de cambio de divisas, cuando estén relacionados con la prestación de servicios de inversión SI SI NO NO
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g) Los servicios de inversión así como los servicios auxiliares que se refieran al subyacente no financiero de los instrumentos SI SI NO NO
financieros derivados.
Admisión a negociación
en Bolsa de Valores
 SR, acuerdo admisión; CNMV, verificación requisitos
 Capital social mínimo de 1.202.025 euros
 Sin tener en cuenta la parte del capital correspondiente a
accionistas cada uno de los cuales posea una participación en el
mismo ≥ 25%.
 Distribución suficiente de los valores
 25 % de las acciones repartidas entre el público (free float).
 OPV u OPS previa: mín. 2 millones de €
 Sin oferta previa: conjunto accionistas con menos del 5% mínimo
del 2 millones de euros
 Aportación y registro en la CNMV
 Cuentas del emisor: 3 últimos ejercicios fiscales auditados (salvo
excepciones)
 Folleto informativo de la emisión: sobre el emisor y los valores

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Efectos derivados de la cotización

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Suspensión y exclusión de la negociación
 Suspensión:
 Medida temporal
 Motivos:
 Incumplimiento de las normas del mercado
 Circunstancias especiales que puedan perturbar el normal desarrollo de las operaciones
 Razones técnicas
 ¿Quién?
 Sociedad Rectora
 CNMV
 Exclusión:
 Medida definitiva: pierde la consideración de sociedad cotizada
 Sociedad Rectora:
 Determinados supuestos del Reglamento del mercado
 CNMV
 No se alcancen los requisitos de difusión, frecuencia o volumen; no cumpla otras
obligaciones de información...
 Sociedad Emisora: puede solicitar la exclusión
 Deberá promover una OPA de exclusión

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Oferta pública de venta (OPV) y
Oferta pública de suscripción de valores (OPS)
 OPV y OPS
 Es toda comunicación a personas en cualquier forma o por cualquier medio que
presente información suficiente sobre los términos de la oferta y de los valores que se
ofrecen, de modo que permita a un inversor decidir la adquisición o suscripción de estos
valores.
 OPV: valores ya existentes
 privatización,
 salida a bolsa, para alcanzar difusión y liquidez
 venta de participación
 OPS: ampliación de capital
 salida a bolsa, captación de capital
 Colocación:
 Tramos de una OPV, OPS
 Minorista, institucional, empleados
 Precio:
 Precio máximo
 Banda de precios: Puede ser vinculante o no
 Adjudicación:
 Cuando la demanda es superior a la oferta: prorrateo,

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 Oferta pública de adquisición de valores
(OPA)
 Una opa es una operación por la que una o varias personas físicas o
sociedades ofrecen a todos los accionistas de una compañía cotizada la
compra de sus acciones, o de otros valores que permitan adquirirlas, a
cambio de un precio.
 Precio: en efectivo, en acciones o mixto
 Tipos de opas
 Toma de control (30%)
 Exclusión
 Reducción del capital (compra de acciones para amortizarlas)
 Voluntarias
 Opa competidora
 Opa amistosa u hostil
 Compra o venta forzosa
 En opa obligatoria, si el oferente ha alcanzado un 90% y las aceptaciones han
alcanzado un 90%
 El oferente puede exigir la venta forzosa
 El accionista puede exigir la compra forzosa

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Empresas cotizadas en el mercado contínuo

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