Análisis de la viabilidad y elementos de gestión y valuación de Proyectos

La valuación que involucra identificar, medir y valorar califica la viabilidad y la gestión de

proyectos.
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Evaluación Financiera de Proyectos

En una EFP de inversión, es importante tener claro el componente financiero para analizar su viabilidad y tomar
decisiones que mitiguen los riesgos.

Esta evaluación permite no sólo conocer los montos de inversión del proyecto, sino también sus costos
asociados, para identificar unos niveles de precios que permitan definir metas de ingresos o ventas. Y lo más
importante: permite estimar la capacidad de éste de generar riqueza o valor a los inversionistas. Se analiza:

1. Estudio de mercado
Para conocer el entorno en que se desempeñará el proyecto, es necesario conocer la situación actual del
mercado. Se analiza a los competidores, perfiles de clientes, aspectos estratégicos del proyecto (fortalezas y
debilidades) y del mercado (oportunidades y amenazas), identificar productos sustitutos, entre otros.

En este primer estudio, se debe obtener información acerca de los precios del producto a ofrecer, así como de
sus sustitutos.
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2. Identificación de las variables a considerar

Se identifican todas las variables que generen un impacto financiero. En primer lugar, se identifica el detalle de
los montos de inversión inicial (compra de maquinaria, equipos, adquisición de bienes muebles e inmuebles,
entre otros). Se incluyen también aquellas relacionadas con el entorno económico y del mercado, como la tasa
de inflación, el crecimiento económico, las tasas de interés, etc.

También las variables que estarán presentes en el proyecto durante su etapa de ejecución. Por ejemplo,
suponiendo que el proyecto a evaluar es la apertura de una nueva planta de producción, entonces se debe
considerar que ésta permitirá producir más unidades de un producto, por lo que se espera un incremento en
las ventas. Así mismo, las máquinas requerirán de personal para su operación y mantenimiento, una mayor
cantidad de materias primas e insumos, gastos de arrendamiento, servicios públicos, infraestructura
tecnológica, entre otros.
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3. Organización y levantamiento de la información

Se organiza las variables que generan impacto financiero, identificando los rubros pertenecientes a los costos
de ventas, gastos de operación y administración, inversiones, depreciaciones, entre otros.

Se requiere cotizaciones o información de los precios de los elementos a ser considerados en las inversiones,
así como de las materias primas e insumos requeridos para la producción. Una vez se cuente con la
información, se puede elegir un criterio estadístico para definir los montos de los ingresos, egresos e
inversiones: valores promedio, mediana, máximo, mínimo, etc.
En este punto, es importante identificar los costos fijos (es decir, aquellos que se generan con independencia de
los niveles de producción), así como los costos variables (los que están directamente asociados con la
producción del bien).
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4. Estimación del Punto de Equilibrio

El punto de equilibrio, desde un análisis financiero, es el nivel de unidades de un producto que se debe vender
en una empresa o proyecto de inversión, para que la utilidad o ganancia neta sea cero; es decir, que los
ingresos sean iguales que los egresos.

Para identificar las unidades de producto, se debe unificar las variables fijas en un período de tiempo; es decir,
si se va a evaluar la cantidad de unidades mensuales a producir, los costos fijos y la depreciación deben estar
expresados en un período mensual.
Con el punto de equilibrio, se pueden identificar las cantidades mínimas de producto que debe generar un
proyecto de inversión para que sea viable financieramente.
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5. Definición de metas de ventas

Identificado el punto de equilibrio, se definen las metas de ventas en el marco del proyecto. En este punto, se
debe identificar si, a partir de los resultados del punto de equilibrio, las metas corresponden a una
participación razonable en el mercado, si los precios a ser utilizados permiten alcanzar los niveles de ventas
esperados, si la capacidad de producción permite generar dicha cantidad de productos, entre otros.

En caso de ser necesario, se deben realizar los ajustes correspondientes, en función de que estos niveles se
mantengan iguales o superiores al punto de equilibrio.
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6. Definición del Punto de Partida y de escenarios de evaluación financiera

El Punto de Partida viene definido por:

Punto de Partida = Inversión + Capital de Trabajo del tiempo de gracia

Donde el tiempo de gracia es tiempo que el proyecto operará por debajo de su punto de equilibrio.

Recursos monetarios para iniciar el proyecto ≥ Punto de Partida

Con base en lo anterior, se pueden hacer ajustes a las metas de ventas, inversiones o egresos del capital de
trabajo mensual, para garantizar la relación anterior. Así mismo, en este punto se pueden definir escenarios
sobre el comportamiento de estas variables, en donde se sugiere que sean al menos tres, en las que se
proyecte un escenario conservador (el mínimo de ventas o de egresos), uno optimista (el nivel más alto) o uno
probable (un escenario intermedio entre el conservador y el optimista).
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7. Proyección de los flujos de caja del proyecto

Se proyectan los estados financieros del proyecto en un horizonte de tiempo, que usualmente es entre 3 y
cinco años. Para mayor detalle del comportamiento de éste, se sugiere sea mensual.

En un escenario de evaluación más profundo se realizan las proyecciones del Balance General; para efectos de
la evaluación financiera, basta con proyectar el Estado de Resultados y el flujo de efectivo, en donde este
último es primordial en la elaboración de los indicadores financieros del proyecto.

Hoy años
1 2 3 4 5
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7. Proyección de los flujos de caja del proyecto

Como indicador preliminar de la evaluación financiera, se puede analizar los flujos de efectivo netos, en donde
si éstos son positivos y tienen una tendencia de crecimiento en el tiempo, muestran una primera señal de que
el proyecto es viable financieramente.

3,8M
3,2M
3,1M

0,8M
0,5M
Hoy años
1 2 3 4 5

5M
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8. Estimación de la tasa de interés de oportunidad

La tasa de interés o costo de oportunidad es aquella tasa a la cual son descontados los flujos de efectivo del
proyecto; es decir, es la tasa mínima a la que el inversionista de un proyecto está dispuesto a ganar al invertir
en éste.

3,8M
3,2M
3,1M

0,8M
0,5M
Hoy años
1 2 3 4 5

5M
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9. Indicadores de evaluación financiera

Una vez determinados los flujos de efectivo proyectados, se procede a evaluar el proyecto, a partir de una serie
de indicadores. Dichos indicadores son los siguientes:

a. Valor Presente Neto (VPN):

b. Tasa Interna de Retorno (TIR)
c. Relación Costo – Beneficio (B/C)
d. Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
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La ingeniería de proyectos es aquella etapa en la que se definen los recursos necesarios

para la ejecución de planes o tareas: máquinas y equipos, lugar de implantación, tareas para el
suministro de insumos, recursos humanos, obras complementarias, dispositivo de protección
ambiental, entre otros.
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Un proceso de ingeniería de proyectos tiene, por lo menos, varias fases claves que se deben
tener en cuenta.
a) Ingeniería de proceso:

Es el momento en el que se desarrolla y evalúa la ingeniería básica. Es decir, se traza la ruta para
lo que será el proyecto en sí mismo: cómo se hará, cuáles serán las materias primas e insumos a
emplear y qué condiciones ambientales pueden alterar o favorecer su puesta en marcha. Para
conocer algunos de estos aspectos, es común que se usen los modelos matemáticos o
estadísticos.

b) Alcance:

En esta etapa se miran de cerca los equipos técnicos que harán parte del proceso. Por ejemplo,
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Un proceso de ingeniería de proyectos tiene, por lo menos, varias fases claves que se deben
tener en cuenta.
a) Ingeniería de proceso
b) Alcance
c) Documentos necesarios
d) Ingeniería básica
e) Plano de distribución
f) Gestión de ingeniería
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a) Ingeniería de proceso:

Es el momento en el que se desarrolla y evalúa la ingeniería básica. Es decir, se traza la ruta para
lo que será el proyecto en sí mismo: cómo se hará, cuáles serán las materias primas e insumos a
emplear y qué condiciones ambientales pueden alterar o favorecer su puesta en marcha. Para
conocer algunos de estos aspectos, es común que se usen los modelos matemáticos o
estadísticos.
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b) Alcance:

En esta etapa se miran de cerca los equipos técnicos que harán parte del proceso. Por ejemplo,
se revisa su diseño y comportamiento y se hace un repaso de las condiciones operativas. El
objetivo es trazar una proyección de estos recursos en el tiempo y ver si se adecúan a las
necesidades del plan inicial.
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c) Documentos necesarios:

Todo proyecto de ingeniería debe estar sustentado en documentos de referencia. Las memorias
descriptivas, los bancos de datos y correlaciones, los diagramas de bloques o de procesos
preliminares y la información sobre experiencias en laboratorio o pruebas piloto son algunos
ejemplos.
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d) Ingeniería básica:

En el mismo sentido del punto anterior, la ingeniería básica habla de la descripción de los
procesos de forma detallada. Esto implica reseñar la capacidad de diseño de la obra, la
flexibilidad de operación, los consumos específicos y las especificaciones una vez los productos
estén terminados. Por lo general, este apartado se pacta entre el proveedor de la obra y el
cliente que la demanda.
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e) Plano de distribución:

También llamado ‘Lay out’ (en español: diseño), habla de la distribución del predio en el que se
ejecutará la obra. Es decir, supone la descripción pormenorizada de límites, accesos,
dimensiones, accidentes geográficos, recorridos, calles principales, puntos de aprovisionamiento,
veredas y del terreno aledaño. Expuesto a manera de plano, es el punto de referencia más
cercano a lo que serán los trabajos de ingeniería.
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f) Gestión de ingeniería:

Pero la ingeniería no basta con plantearla y describirla. Hay que ejecutarla y, más que nada,
gestionarla. A este último paso se le conoce como gestión de ingeniería, que no es otra cosa que
utilizar todo el personal y las unidades de recursos para la realización y la supervisión de las
operaciones. Ante la complejidad de esta labor, suele subdividirse en tres áreas: Estudios,
Construcciones y Mantenimiento. Cada una de éstas velará por el montaje de los equipos y las
estructuras requeridas.