PLANEACION

FINANCIERA

ADMINISTRACION FINANCIERA I
MSC. FERNANDO ALBERTO VALLADARES ORTEGA
 EL PROCESO DE PLANEACIÓN FINANCIERA

 El proceso de planeación financiera inicia con planes financieros a

largo plazo o estratégicos, los cuales, a la vez, dirigen la formulación de
planes y presupuestos a corto plazo u operativos.
 Dos aspectos clave del proceso de planeación financiera son la
planeación de efectivo y la planeación de utilidades.
 La planeación de efectivo implica la elaboración del presupuesto de caja de la empresa.
 La planeación de utilidades implica la elaboración de estados pro forma.
EL PROCESO DE PLANEACIÓN FINANCIERA:
PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ESTRATÉGICOS)

 Los planes financieros a largo plazo (estratégicos)

establecen las acciones financieras planeadas de una
empresa y el efecto anticipado de esas acciones durante
periodos que van de 2 a 10 años.
 Las empresas que están sujetas a un alto grado de
incertidumbre operativa, ciclos de producción
relativamente cortos, o a ambas situaciones,
acostumbran usar horizontes de planeación más cortos.
 Estos planes forman parte de una estrategia integral
que, junto con los planes de producción y marketing,
conducen a la empresa hacia metas estratégicas.
 EL PROCESO DE PLANEACIÓN FINANCIERA:
PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO (ESTRATÉGICOS)

 Los planes financieros a largo plazo consideran diversas actividades

financieras como:
 Desembolsos propuestos en activos fijos
 Actividades de investigación y desarrollo
 Acciones de marketing y desarrollo de productos
 Estructura de capital
 Fuentes importantes de financiamiento
 Estos planes reciben el apoyo de una serie de presupuestos anuales y de
utilidades.
EL PROCESO DE PLANEACIÓN FINANCIERA:
PLANES FINANCIEROS DE CORTO PLAZO (OPERATIVOS)

 Los planes financieros a corto plazo (operativos) especifican acciones

financieras a corto plazo y el efecto anticipado de esas acciones.
 Las entradas clave incluyen el pronóstico de ventas y datos operativos y
financieros.
 Las salidas clave incluyen presupuestos operativos, el presupuesto de caja
y los estados financieros pro forma.
 En la siguiente diapositiva se describe este proceso de manera gráfica.
Planeación Financiera A Corto Plazo
 EL PROCESO DE PLANEACIÓN FINANCIERA:
PLANES FINANCIEROS DE CORTO PLAZO (OPERATIVOS)

 Como se indica en la figura anterior, la planeación financiera a corto plazo

inicia con el pronóstico de las ventas.
 A partir del pronóstico de ventas, se desarrollan planes de producción que
toman en cuenta los plazos de entrega e incluyen el cálculo de las materias
primas requeridas.
 Con los planes de producción, la empresa puede calcular las necesidades de
mano de obra directa, los gastos generales de la fábrica y los gastos operativos.
 A partir de esta información, se elabora el estado de resultados pro forma y el
presupuesto de caja, lo que, finalmente, lleva al desarrollo del balance general
pro forma.
 PLANEACIÓN DE EFECTIVO:
PRESUPUESTOS DE CAJA

 El presupuesto de caja (pronóstico de caja) es el estado de las entradas

y salidas de efectivo planeadas de la empresa que se usa para calcular sus
requerimientos de efectivo a corto plazo.
 Por lo general, el presupuesto de caja se diseña para cubrir un periodo de
un año, dividido en intervalos más pequeños.
 Cuanto más estacionales e inciertos son los flujos de efectivo de una
empresa, mayor será el número de intervalos.
 PLANEACIÓN DE EFECTIVO:
PRESUPUESTOS DE CAJA (CONT.)

 Un pronóstico de ventas es una predicción de las ventas de la empresa durante cierto

periodo, con base en datos internos y externos.
 El pronóstico de ventas se usa como base para calcular los flujos de efectivo
mensuales generados por los ingresos de ventas proyectadas y los desembolsos
relacionados con la producción, el inventario y las ventas.
 El pronóstico de ventas se basa en un análisis de datos externos, internos o una
combinación de ambos.
 Un pronóstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la empresa y
ciertos indicadores económicos externos clave.
 Los pronósticos internos se basan en un consenso de pronósticos de ventas obtenidos a través
de los canales propios de ventas de la empresa.
Formato General Del Presupuesto De Caja
 Planeación de efectivo: Presupuestos de caja
Ejemplo: Coulson Industries

Coulson Industries, un contratista de la industria de la defensa, desarrolla un

presupuesto de caja para octubre, noviembre y diciembre. Las ventas de
Coulson en agosto y septiembre fueron de $100,000 y $200,000,
respectivamente. Se pronosticaron ventas de $400,000, $300,000 y
$200,000 para octubre, noviembre y diciembre, respectivamente. Según lo
registrado, el 20% de las ventas de la empresa fueron en efectivo, el 50%
generó cuentas por cobrar recaudadas después de un mes, y el 30% restante
produjo cuentas por cobrar recaudadas después de dos meses. En diciembre
la empresa recibirá un dividendo de $30,000 de las acciones que posee en
una subsidiaria.
Programa de entradas de efectivo proyectadas para Coulson
Industries (en miles de $)
 Planeación de efectivo: Presupuestos de caja
Ejemplo: Coulson Industries (cont.)

Coulson Industries reunió los siguientes datos que se requieren para la

elaboración del programa de desembolsos en efectivo. Las compras de la
empresa representan el 70% de las ventas. De este monto, el 10% se paga en
efectivo, el 70% se paga en el mes siguiente al de compra, y el 20% restante
se paga 2 meses después de la compra. La compañía también gastará
efectivo en pagos de renta, sueldos y salarios, impuestos, activos fijos,
intereses, dividendos y una parte del principal de sus préstamos. A
continuación se presenta el programa de desembolsos de efectivo resultante.
Programa de desembolsos de efectivo proyectados para Coulson
Industries (en miles de $)
 Planeación de efectivo: Presupuestos de caja
Ejemplo: Coulson Industries (cont.)

El presupuesto de caja para Coulson Industries se puede obtener al

combinar el presupuesto de entradas con el de desembolsos. A fines de
septiembre, el balance de efectivo de Coulson fue de $50,000, sus
cuentas por pagar fueron $0, y el balance de sus valores negociables fue
de $0. La compañía desea mantener, como reserva para necesidades
inesperadas, un saldo de efectivo mínimo de $25,000. Como resultado,
la empresa tendrá un saldo en efectivo excedente en octubre, y un
déficit de efectivo en noviembre y diciembre. El presupuesto de caja
resultante es el siguiente.
Presupuesto de caja de Coulson Industries (en miles de $)
 Evaluación del presupuesto de caja

 El presupuesto de caja indica si se espera un faltante o un excedente de caja

en los meses que abarca el pronóstico.

 El excedente de $22,000 de octubre debería invertirse en valores negociables.

Los déficit de noviembre y diciembre necesitan financiarse.
 Ejemplo de finanzas personales
 Como los individuos solo reciben una cantidad finita de ingreso (efectivo
de entrada) durante un periodo determinado, necesitan hacer presupuestos
para asegurarse de que puedan cubrir sus gastos (efectivo de salida) durante
el periodo.
¿Cómo enfrentar la incertidumbre del presupuesto de caja?

 Una forma de enfrentar la incertidumbre del presupuesto de caja es

elaborar varios presupuestos de caja, con base en tres pronósticos:
pesimista, el más probable y optimista.
 A partir de estos niveles de flujo de efectivo, el gerente financiero
determina el monto del financiamiento necesario para cubrir la situación
más adversa.
 Este método también nos da una idea del riesgo de las diferentes
alternativas.
 En la siguiente diapositiva se muestra un ejemplo de este tipo de
“análisis de sensibilidad” para Coulson Industries.
Análisis de sensibilidad del presupuesto de caja de Coulson
Industries (en miles de $)
 Planeación de las utilidades:
Estados financieros pro forma

 Los estados financieros pro forma son estados de resultados

y balances generales proyectados o pronosticados.
 Las entradas que se requieren para elaborar los estados pro
forma son:
 Los estados financieros del año anterior
 El pronóstico de ventas del año siguiente
 Suposiciones clave sobre diversos factores
 La empresa que consideraremos con la finalidad de ilustrar los
métodos simplificados para la elaboración de los estados pro
forma es Vectra Manufacturing.
Estado de resultados de Vectra Manufacturing para el año que
finaliza el 31 de diciembre de 2012
Balance general de Vectra Manufacturing al 31 de
diciembre de 2012
Pronóstico de ventas de Vectra Manufacturing para 2013
 Planeación de las utilidades:
Estados financieros pro forma (cont.)

Paso 1: Comience con un pronóstico de ventas

 El pronóstico de ventas anterior se basa en un aumento de
precio de $20 a $25 por unidad para el modelo X, y de $40
a $50 por unidad para el modelo Y.
 Estos aumentos son necesarios para cubrir aumentos
anticipados en diversos costos como mano de obra,
materiales y gastos generales.
 Planeación de las utilidades:
Estados financieros pro forma (cont.)

Paso 2: Elabore el estado de resultados pro forma

 El método del porcentaje de ventas es un método
sencillo para desarrollar un estado de resultados pro forma.
 Pronostica las ventas y después expresa el costo de los
bienes vendidos, los gastos de operación, los gastos en
intereses y otros rubros, como porcentajes de las ventas
proyectadas.
 En el caso de Vectra, la manera más sencilla de hacer esto
es redistribuir el estado histórico de resultados como un
porcentaje de las ventas.
 Planeación de las utilidades:
Estados financieros pro forma (cont.)

Paso 2: Elabore el estado de resultados pro forma (cont.)

 Con base en los valores en dólares tomados del estado de resultados
de Vectra de 2012 (tabla 4.12), encontramos que estos porcentajes
son:
Estado de resultados pro forma, usando el método de
porcentaje de ventas, de Vectra Manufacturing, del año que
finaliza el 31 de diciembre de 2013
 Planeación de las utilidades:
Estados financieros pro forma (cont.)

Paso 2: Elabore el estado de resultados pro forma (cont.)

 Claramente, algunos de los gastos de la compañía aumentan con el
nivel de las ventas y otros no.
 El uso de razones pasadas de costos y gastos generalmente tiende a
subestimar las utilidades cuando las ventas aumentan y a
sobrestimar las utilidades cuando las ventas disminuyen.
 La mejor forma de elaborar un estado de resultados pro forma es
clasificar los costos y gastos históricos de la empresa en componentes
fijos y variables, como se ilustra en el siguiente ejemplo.
Planeación de las utilidades:
Estados financieros pro forma (cont.)

Paso 3: Elabore el balance general pro forma

 El método crítico es el método simplificado para
elaborar el balance general pro forma en el que se
calculan los valores de ciertas cuentas del balance
general, y el financiamiento externo de la empresa se
usa como una cifra de equilibrio o “ajuste”.
 Para aplicar este método a Vectra Manufacturing, deben
realizarse varias suposiciones.
Planeación de las utilidades:
Estados financieros pro forma (cont.)

Paso 3: Elabore el balance general pro forma (cont.)

1. Es deseable un saldo de efectivo mínimo de $6,000.
2. Los valores negociables permanecen sin cambios en relación con su nivel actual
de $4,000.
3. En promedio, las cuentas por cobrar son de $16,875, lo que representa alrededor
de 45 días de ventas (aproximadamente 1/8 del año), [(45/365)  $135,000].
4. El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de $16,000, de los
cuales el 25% ($4,000) corresponde a materias primas y el 75% restante ($12,000)
a productos terminados.
5. Se adquirirá una máquina nueva a un costo de $20,000. La depreciación total para
el año es de $8,000. Si se suma la adquisición de $20,000 a los activos fijos netos
existentes de $51,000 y se resta la depreciación de $8,000, se obtienen activos fijos
netos de $63,000.
Planeación de las utilidades:
Estados financieros pro forma (cont.)
Paso 3: Elabore el balance general pro forma (cont.)
6. Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales, lo
que en este caso equivale a $40,500 aproximadamente (30%  $135,000). La
empresa calcula que requiere 73 días en promedio para saldar sus cuentas por
pagar. Por lo tanto, las cuentas por pagar equivalen a $8,100 [(73/365) 
$40,500].
7. Los impuestos por pagar serán iguales a $455, lo que representa una cuarta parte
de los pasivos de 1998.
8. Los documentos por pagar permanecen sin cambios en relación con su nivel
actual de $8,300.
9. No habrá cambios en otros pasivos, deuda a largo plazo y acciones comunes.
10. Las ganancias retenidas cambian de acuerdo con el estado de ganancias pro
forma.
Balance general pro forma, usando el método crítico, de Vectra
Manufacturing (31 de diciembre de 2013)
 Evaluación de los estados pro forma
 Las debilidades más importantes de los métodos del desarrollo de los
estados pro forma residen en dos suposiciones:
 Que la condición financiera pasada de la empresa es un indicador
exacto de su futuro
 Que ciertas variables (como el efectivo, las cuentas por cobrar y los
inventarios) son forzadas a adquirir ciertos valores “deseados”
 Estas suposiciones no se pueden justificar únicamente con base en su
capacidad para simplificar los cálculos implicados.
Evaluación de los estados pro forma (cont.)

Sin importar cómo se elaboren los estados pro forma, los analistas deben
saber cómo usarlos para tomar decisiones financieras.
 Los gerentes financieros y los prestamistas pueden usar los estados
pro forma para analizar las entradas y salidas de efectivo de la
empresa, así como su liquidez, actividad, deuda, rentabilidad y valor
de mercado.
 Es posible calcular varias razones a partir de los estados de resultados
y el balance general pro forma para evaluar el desempeño.
 Las entradas y salidas de efectivo se evalúan elaborando un estado
pro forma de flujos de efectivo.
 Después de analizar los estados pro forma, el gerente financiero
podrá tomar medidas para ajustar las operaciones planeadas con la
finalidad de alcanzar las metas financieras a corto plazo.
GRACIAS POR SU
ATENCIÓN