Administración

de Empresas

Tema 12: La Planeación Financiera

Escuela Negocios
Logro de Aprendizaje N° 12: Realiza
la planeación financiera de efectivo y
de las utilidades de una empresa en
marcha
TEMA 12: La Planeación Financiera

SUBTEMAS:
La planeación Financiera del efectivo
• Qué se entiende por planeación financiera
• Planeación financiera del efectivo: presupuesto de caja.
Planeación financiera de las utilidades: estados financieros pro forma.
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La Planeación Financiera
La planeación financiera brinda rutas que
guían, coordinan y controlan las acciones de la
empresa para lograr sus objetivos.
Dos aspectos claves del proceso de planeación
financiera son:
• La planeación de efectivo implica la
elaboración del presupuesto de caja de la
empresa.
• La planeación de utilidades implica la
elaboración de estados pro forma.

El proceso de planeación financiera inicia con

los planes financieros a largo plazo o
estratégicos. Estos, a la vez, dirigen la
formulación de los planes y presupuestos a
corto plazo u operativos.
https://economicas.unsa.edu.ar/afinan/informacion_general/book/pcipios-adm-finan-12edi-gitman.pdf
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• Para períodos de 2 a 10 años

• Son parte de una estrategia integral
• Con los planes de producción y marketing, conducen a la
A largo plazo o
empresa hacia metas estratégicas
estratégico
• Consideran actividades de:
Planes financieros

- Desembolsos propuestos en activos fijos

- Actividades de investigación y desarrollo
- Acciones de marketing y desarrollo de productos
- Estructura de capital
- Fuentes importantes de financiamiento
• Entradas: el pronóstico de ventas y datos operativos y
A corto plazo financieros.
u operativo • Salidas: presupuestos operativos, el presupuesto de caja y
los estados financieros pro forma.
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Planeación financiera a corto plazo

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El proceso de planeación financiera:

Planes financieros de corto plazo (operativos)

• Como se indica en la figura anterior, la planeación financiera a corto plazo inicia con el
pronóstico de las ventas.
• A partir del pronóstico de ventas, se desarrollan planes de producción que toman en cuenta los
plazos de entrega e incluyen el cálculo de las materias primas requeridas.
• Con los planes de producción, la empresa puede calcular las necesidades de mano de obra
directa, los gastos generales de la fábrica y los gastos operativos.
• A partir de esta información, se elabora el estado de resultados pro forma y el presupuesto de
caja, lo que, finalmente, lleva al desarrollo del balance general pro forma.
• Primer paso: Establezca sus metas.
• A corto plazo (1 año)
• A mediano plazo (de 2 a 5 años)
• A largo plazo (6 años o más)
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El proceso de planeación financiera:

Planes financieros de corto plazo (operativos)
• Cada meta debe definirse con claridad y tener un carácter prioritario, además de considerar una
fecha de cumplimiento y un costo estimado.
• Por ejemplo, la meta a mediano plazo de un estudiante universitario en 2012 podría incluir la
obtención de un grado de maestría a un costo de $40,000 en 2014, y su meta a largo plazo
podría ser comprar un condominio a un costo de $125,000 en 2018.
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Planeación de efectivo: Presupuestos de caja

• El presupuesto de caja (pronóstico de caja) es el estado de las entradas y salidas de

efectivo planeadas de la empresa que se usa para calcular sus requerimientos de efectivo a
corto plazo.
• Por lo general, el presupuesto de caja se diseña para cubrir un periodo de un año, dividido en
intervalos más pequeños.
• Cuanto más estacionales e inciertos son los flujos de efectivo de una empresa, mayor será el
número de intervalos.
• Un pronóstico de ventas es una predicción de las ventas de la empresa durante cierto
periodo, con base en datos internos y externos.
• El pronóstico de ventas se usa como base para calcular los flujos de efectivo mensuales
generados por los ingresos de ventas proyectadas y los desembolsos relacionados con la
producción, el inventario y las ventas.
• El pronóstico de ventas se basa en un análisis de datos externos, internos o una combinación
de ambos.

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Planeación de efectivo: Presupuestos de caja

• Un pronóstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la empresa y
ciertos indicadores económicos externos clave.
• Los pronósticos internos se basan en un consenso de pronósticos de ventas obtenidos a
través de los canales propios de ventas de la empresa.

Tabla 4.7
Formato general del presupuesto de caja
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Planeación de efectivo: Presupuestos de caja

Ejemplo: Coulson Industries
Coulson Industries, un contratista de la industria de la defensa, desarrolla un presupuesto de
caja para octubre, noviembre y diciembre. Las ventas de Coulson en agosto y septiembre
fueron de $100,000 y $200,000, respectivamente. Se pronosticaron ventas de $400,000,
$300,000 y $200,000 para octubre, noviembre y diciembre, respectivamente. Según lo
registrado, el 20% de las ventas de la empresa fueron en efectivo, el 50% generó cuentas por
cobrar recaudadas después de un mes, y el 30% restante produjo cuentas por cobrar
recaudadas después de dos meses. En diciembre la empresa recibirá un dividendo de $30,000
de las acciones que posee en una subsidiaria.

Tabla 4.8
Programa de entradas de efectivo proyectadas para Coulson Industries (en miles de $)
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Planeación de efectivo: Presupuestos de caja

Ejemplo: Coulson Industries (cont.)
Coulson Industries reunió los siguientes datos que se requieren para la elaboración del programa
de desembolsos en efectivo. Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De
este monto, el 10% se paga en efectivo, el 70% se paga en el mes siguiente al de compra, y el
20% restante se paga 2 meses después de la compra. La compañía también gastará efectivo en
pagos de renta, sueldos y salarios, impuestos, activos fijos, intereses, dividendos y una parte del
principal de sus préstamos. A continuación se presenta el programa de desembolsos de efectivo
resultante.
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Tabla 4.9
Programa de desembolsos de efectivo proyectados para Coulson Industries (en miles de $)
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Planeación de efectivo: Presupuestos de caja

Ejemplo: Coulson Industries (cont.)
El presupuesto de caja para Coulson Industries se puede obtener al combinar el presupuesto de
entradas con el de desembolsos. A fines de septiembre, el balance de efectivo de Coulson fue de
$50,000, sus cuentas por pagar fueron $0, y el balance de sus valores negociables fue de $0. La
compañía desea mantener, como reserva para necesidades inesperadas, un saldo de efectivo
mínimo de $25,000. Como resultado, la empresa tendrá un saldo en efectivo excedente en
octubre, y un déficit de efectivo en noviembre y diciembre. El presupuesto de caja resultante es
el siguiente.
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Tabla 4.10 Presupuesto de caja de Coulson Industries (en miles de $)

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Evaluación del presupuesto de caja

• El presupuesto de caja indica si se espera un faltante o un excedente de caja en los meses que
abarca el pronóstico.

• El excedente de $22,000 de octubre debería invertirse en valores negociables. Los déficit de

noviembre y diciembre necesitan financiarse.
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Ejemplo de finanzas personales

• Como los individuos solo reciben una cantidad finita de ingreso (efectivo de entrada) durante un
periodo determinado, necesitan hacer presupuestos para asegurarse de que puedan cubrir sus
gastos (efectivo de salida) durante el periodo.
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Cómo enfrentar la incertidumbre del presupuesto de caja

• Una forma de enfrentar la incertidumbre del presupuesto de caja es elaborar varios
presupuestos de caja, con base en tres pronósticos: pesimista, el más probable y optimista.
• A partir de estos niveles de flujo de efectivo, el gerente financiero determina el monto del
financiamiento necesario para cubrir la situación más adversa.
• Este método también nos da una idea del riesgo de las diferentes alternativas.
• En la siguiente diapositiva se muestra un ejemplo de este tipo de “análisis de sensibilidad”
para Coulson Industries.
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Tabla 4.11
Análisis de sensibilidad del presupuesto de caja de Coulson Industries (en miles de $)
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Planeación de las utilidades: Estados financieros

pro forma
 Los estados financieros pro forma son
estados de resultados y balances generales
proyectados o pronosticados.
 Las entradas que se requieren para elaborar
los estados pro forma son:
o Los estados financieros del año anterior
o El pronóstico de ventas del año siguiente
o Suposiciones clave sobre diversos factores
 La empresa que consideraremos con la
finalidad de ilustrar los métodos
simplificados para la elaboración de los
estados pro forma es Vectra Manufacturing.

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Planeación de las utilidades

Tabla 4.13 Balance general de Vectra Manufacturing al 31 de diciembre de 2012
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Planeación de las utilidades

Tabla 4.14 Pronóstico de ventas de Vectra Manufacturing para 2013

Estados financieros pro forma

Paso 1: Comience con un pronóstico de ventas
 El pronóstico de ventas anterior se basa en un aumento de precio de $20 a $25 por unidad
para el modelo X, y de $40 a $50 por unidad para el modelo Y.
 Estos aumentos son necesarios para cubrir aumentos anticipados en diversos costos como
mano de obra, materiales y gastos generales.
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Estados financieros pro forma

Paso 2: Elabore el estado de resultados pro forma
 El método del porcentaje de ventas es un método sencillo para desarrollar un estado de
resultados pro forma.
 Pronostica las ventas y después expresa el costo de los bienes vendidos, los gastos de
operación, los gastos en intereses y otros rubros, como porcentajes de las ventas
proyectadas.
 En el caso de Vectra, la manera más sencilla de hacer esto es redistribuir el estado histórico
de resultados como un porcentaje de las ventas.

Con base en los valores en dólares tomados del estado de resultados de Vectra de 2012 (tabla
4.12), encontramos que estos porcentajes son:
(Costo de bienes vendidos)/Ventas=($ 80,000)/($ 100,000)=80%

(Gastos operativos)/Ventas=($ 10,000)/($ 100,000)=10%

(Gastos de interés)/Ventas=($ 1,000)/($ 100,000)=1.0%

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Al aplicar estos porcentajes al pronóstico de ventas de la empresa de $135,000 (desarrollado

en la tabla 4.14), obtenemos el estado de resultados pro forma de 2013 que se presenta en
la tabla 4.15. Suponemos que Vectra pagará $4,000 de dividendos de las acciones comunes,
así que la contribución esperada a las ganancias retenidas es de $6,327. Esto representa un
aumento considerable sobre los $3,650 del año anterior (véase la tabla 4.12).

La técnica que se usa para elaborar el estado de resultados pro forma de la tabla 4.15
supone que todos los costos y gastos de la empresa son variables; es decir, suponemos que
para un aumento porcentual determinado en las ventas, se generará el mismo aumento
porcentual del costo de los bienes vendidos, los gastos operativos y los gastos por intereses.
Por ejemplo, al aumentar las ventas de Vectra en un 35%, suponemos que los costos de los
bienes vendidos también aumentaron un 35%. De acuerdo con este supuesto, la utilidad neta
antes de impuestos de la empresa también aumentó en un 35%.
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 Claramente, algunos de los gastos de la compañía aumentan con el nivel de las ventas y
otros no.
 El uso de razones pasadas de costos y gastos generalmente tiende a subestimar las
utilidades cuando las ventas aumentan y a sobrestimar las utilidades cuando las ventas
disminuyen.
 La mejor forma de elaborar un estado de resultados pro forma es clasificar los costos y
gastos históricos de la empresa en componentes fijos y variables, como se ilustra en el
siguiente ejemplo.
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A continuación se presentan los estados de resultados, real de 2012 y pro forma de 2013, de
Vectra Manufacturing, clasificados en componentes de costos y gastos fijos y variables:
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Estados financieros pro forma

Paso 1: Comience con un pronóstico de ventas
Paso 2: Elabore el balance general pro forma
 El método crítico es el método simplificado para elaborar el balance general pro forma en el
que se calculan los valores de ciertas cuentas del balance general, y el financiamiento externo
de la empresa se usa como una cifra de equilibrio o “ajuste”.
 Para aplicar este método a Vectra Manufacturing, deben realizarse varias suposiciones.
Paso 3: Elabore el balance general pro forma …
1. Es deseable un saldo de efectivo mínimo de $6,000.
2. Los valores negociables permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de $4,000.
3. En promedio, las cuentas por cobrar son de $16,875, lo que representa alrededor de 45 días
de ventas (aproximadamente 1/8 del año), [(45/365) x $135,000].
4. El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de $16,000, de los cuales el 25%
($4,000) corresponde a materias primas y el 75% restante ($12,000) a productos terminados.
5. Se adquirirá una máquina nueva a un costo de $20,000. La depreciación total para el año es
de $8,000. Si se suma la adquisición de $20,000 a los activos fijos netos existentes de
$51,000 y se resta la depreciación de $8,000, se obtienen activos fijos netos de $63,000.
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Estados financieros pro forma

6. Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales, lo que en
este caso equivale a $40,500 aproximadamente (30%  $135,000). La empresa calcula
que requiere 73 días en promedio para saldar sus cuentas por pagar. Por lo tanto, las
cuentas por pagar equivalen a $8,100 [(73/365)  $40,500].
7. Los impuestos por pagar serán iguales a $455, lo que representa una cuarta parte de los
pasivos de 1998.
8. Los documentos por pagar permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de
$8,300.
9. No habrá cambios en otros pasivos, deuda a largo plazo y acciones comunes.
10. Las ganancias retenidas cambian de acuerdo con el estado de ganancias pro forma.
Administración Financiera
Administración Financiera

Evaluación de los estados pro forma …

Las debilidades más importantes de los métodos del desarrollo de los estados pro forma
residen en dos suposiciones:
 Que la condición financiera pasada de la empresa es un indicador exacto de su futuro
 Que ciertas variables (como el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios) son
forzadas a adquirir ciertos valores “deseados”.
Estas suposiciones no se pueden justificar únicamente con base en su capacidad para
simplificar los cálculos implicados.

 Es posible calcular varias razones a partir de los estados de resultados y el balance general
pro forma para evaluar el desempeño.
 Las entradas y salidas de efectivo se evalúan elaborando un estado pro forma de flujos de
efectivo.
 Después de analizar los estados pro forma, el gerente financiero podrá tomar medidas para
ajustar las operaciones planeadas con la finalidad de alcanzar las metas financieras a corto
plazo.
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Verificando lo aprendido
1. Explique ¿en qué consiste el Planeación financiera?
2. Explique ¿en qué consiste la Planeación de efectivo?
3. Explique ¿en qué consiste la Planeación de utilidades?
4. Explique lo planes financieros operativo y el estratégico.
Actividad
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Actividad
Trabajando en equipo desarrolle los casos:

CASO ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA

Para el Estados de Pérdidas y ganancias o Estado de Resultados
 El pronóstico de ventas anterior se basa en un aumento de precio de $20 a $25 por
unidad para el modelo X, y de $40 a $50 por unidad para el modelo Y. Las cantidades
varían de 1000 a 1500 del bien X, y del bien Y de 2000 a 1950 unidades,
respectivamente.

 Estos aumentos son necesarios para cubrir aumentos anticipados en diversos costos
como mano de obra, materiales y gastos generales.
 Considere los costos del caso desarrollado: Con base en los valores en dólares tomados
del estado de resultados de Vectra de 2012 (tabla 4.12), encontramos que estos
porcentajes con : 80%, 10% y 1 %
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Actividad
Trabajando en equipo desarrolle los casos:
CASO ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA
Para el Balance General o Estado de Resultados
1. Es deseable un saldo de efectivo mínimo de $6,000.
2. Los valores negociables permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de
$4,000.
3. En promedio, las cuentas por cobrar son de $16,875, lo que representa alrededor de 45
días de ventas (aproximadamente 1/8 del año), [(45/360) x $135,000].
4. El inventario final debe permanecer a un nivel aproximado de $16,000, de los cuales el
25% ($4,000) corresponde a materias primas y el 75% restante ($12,000) a productos
terminados.
5. Se adquirirá una máquina nueva a un costo de $20,000. La depreciación total para el año
es de $8,000. Si se suma la adquisición de $20,000 a los activos fijos netos existentes de
$51,000 y se resta la depreciación de $8,000, se obtienen activos fijos netos de $63,000.

6. Se espera que las compras representen alrededor del 30% de las ventas anuales, lo que
en este caso equivale a $40,500 aproximadamente (30% x $135,000). La empresa calcula
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Actividad
Trabajando en equipo desarrolle los casos:
que requiere 73 días en promedio para saldar sus cuentas por pagar. Por lo tanto, las
cuentas por pagar equivalen a $8,100 [(73/365) x $40,500].
7. Los impuestos por pagar serán iguales a $455, lo que representa una cuarta parte de los
pasivos de 1998.
8. Los documentos por pagar permanecen sin cambios en relación con su nivel actual de
$8,300.
9. No habrá cambios en otros pasivos, deuda a largo plazo y acciones comunes.
10. Las ganancias retenidas cambian de acuerdo con el estado de ganancias pro forma.
¡Gracias!