Universidad Gastón Dachary

Asignatura: Dirección y Análisis Económico y

Financiero.

DIAGNÓSTICO ECONÓMICO FINANCIERO

DE
“Compañía integral de alimentos S.A.”

Balances anuales utilizados:

Año 2013, 2014 y 2015.

Integrantes:
Casais Zilke Mayra Del Cielo, Mat.: 75966
Gamarra, Juan Gabriel, Mat.: 75515
Luco Juan Ignacio, Mat.: 75963
Portillo, Alejandro Nicolás, Mat.: 76356
Año 2016.

1
Índice

Resume Ejecutivo………………………….Pág. 3
Introducción………………………………...Pág. 4
Diagnóstico Financiero……………………Pág. 5
Diagnóstico Económico………………... Pág.11
Evaluación de Riesgo………………….. Pág. 15
Sugerencias…………………………….. Pág. 18
Conclusión……………………………… Pág. 19
Anexo…………………………………. Pág. 20
Bibliografía……………………………… Pág. 22

2
Resumen ejecutivo:
En el presente diagnostico financiero, económico y de riesgo de la empresa se
plantea el significado de los resultados de diferentes índices aplicados, los cuales permiten
detectar las causas de los principales problemas de la empresa y también permite
destacarlos puntos fuertes de la misma.

También se encuentran sugerencias sobre los cursos más convenientes a seguir

para afrontar las condiciones desfavorables y resolver los problemas en los que se
encuentre envueltos la empresa.

En el mismo se analizan cuestiones financieras de gran importancia para el

correcto funcionamiento de una empresa, como ser: la posición de liquidez, los
componentes del ciclo operativo, las normas técnicas de equilibrio y seguridad.
Se evalúa la capacidad de la empresa para generar rentabilidad, producir riqueza.
También resulta de gran importancia las posibles situaciones de riesgo en las que se puede
ver inmersa la empresa, como ser el riesgo empresarial, económico y financiero.

3
Introducción:
Compañía integral de alimentos nace en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en 1980 a
partir de la nueva definición de servicios de catering en Argentina, con prestaciones de
alto grado de valor agregado para cada uno de los 5 segmentos de mercado y un concepto
renovado en alimentación institucional.
El equipo de trabajo está liderado por ejecutivos con más de 30 años de experiencia
nacional e internacional en empresas líderes del mercado.
Compañía integral de alimentos cuenta con personal capacitado en el área de eventos
corporativos como working lunch para ejecutivos y diversos eventos sociales.

Los responsables han logrado servir en Argentina más de 65000 comensales por día.
La empresa ofrece diferentes modalidades de servicio en las que se incluye desayuno,
almuerzo, merienda, cena así como también servicios de cafetería y eventos especiales.
Actualmente comercializa a nivel internacional, posicionándose con primeras marcas,
diversos alimentos como ser:
Queso rallado
Empanadas
Carne cocida
Carbón vegetal

Cuenta con una importante planta elaboradora donde se preparan alimentos en forma
tradicional los cuales son conservados en frio. Se utiliza equipamiento de alta tecnología
para la cocción. Los productos son trasladados mediante rodados propios de la empresa.

4
 DESARROLLO
Diagnostico financiero de la empresa:
Posición de liquidez
La posición de liquidez se refiere a la situación de un agente económico en cuanto
a los medios de pago que dispone para afrontar sus obligaciones, pero también para
realizar inversiones de corto o largo plazo.

El grado en que una empresa puede hacer frente a sus obligaciones corrientes es
la medida de su liquidez a corto plazo.

Existen diferentes niveles de liquidez. Una falta de liquidez puede significar que
la empresa sea incapaz de aprovechar unos descuentos favorables u otras oportunidades
rentables. También puede suponer un freno notable a la capacidad de expansión. Es decir,
la falta de liquidez a este nivel implica una menor libertad de elección y, por tanto, un
freno a la capacidad de maniobra. Una falta de liquidez más grave significa que la
empresa es incapaz de hacer frente a sus compromisos de pago actuales. Esto puede
conducir a una disminución del nivel de operaciones, a la venta forzada de bienes de
activo o, en último término, a la suspensión de pagos o a la quiebra.

Liquidez corriente
La liquidez corriente (Activo corriente/Pasivo corriente), al relacionar el capital
de trabajo con las deudas de corto plazo, permite saber cuántas veces son los activos
corrientes con respecto a las deudas corrientes, y si el activo corriente logra solventar
dichas deudas flotantes.

capital de trabajo capital de trabajo activo cte.

LC = =

Deudas a corto plazo deuda flotante = pasivo cte.

Del cálculo del índice se obtuvo que en 2012-2013 fue de 1,36; en 2013-
2014 de 1,64 y 2014-2015 de 1,63. En todos los periodos los índices son mayores a 1 lo
cual indica que la sociedad dispone de fondos necesarios para hacer frente a sus
obligaciones a corto plazo.

Hay que señalar que del periodo 2012-2013 y 2013-2014 la liquidez corriente
aumentó, pero para el periodo 2014-2015 se mantiene estable con respecto al período
anterior.

Por si solo estos índices no nos proporcionan una información exacta, por lo que
más adelante se lo compara con la liquidez teoría.

5
Liquidez rápida
Elimina el componente de los bienes de cambio del total anterior para tener una
razón más astringente. Así se analiza la capacidad de la empresa de afrontar deudas a
corto plazo únicamente con los créditos a cobrar, disponibilidades e inversiones
transitorias.

Para calcular se resta el activo corriente menos los bienes de cambio y el resultado
se divide por el pasivo corriente.

LR = Activo corriente − Bs. de cambio

Pasivo Cte.

Del cálculo de los índices podemos apreciar que en 2012-2013 el resultado fue de
1,33, en el periodo 2013-2014 de 1,59 y para 2014-2015 de 1,52.

La empresa en cualquiera de los periodos analizados si no vendiera nada de su

stock de bienes de cambio podría hacer frente a sus obligaciones de corto plazo solamente
con las disponibilidades y los créditos.

Liquidez acida
Este índice analiza la capacidad de la empresa para pagar sus deudas solamente
con las disponibilidades existentes. Esto ya es mucho más difícil que ocurra, porque se
requiere disponer de altos volúmenes de dinero en caja o en la cuenta bancaria, o en su
caso de contar con un nivel de deuda relativamente bajo.
Permite analizar qué pasaría si no se vende el inventario y además no se pueden
cobrar los créditos. Mide una posición de liquidez que supone que no se va a cobrar nada
ni vender nada.
LA= Caja y Bancos
Pasivo Corriente

La liquidez ácida para el periodo 2012- 2013 arrojó un índice de 0.014;

periodo 2013-2014 fue de 0.21 y 2014-2015 fue de 0.066.
Podemos observar que por cada peso que la empresa debe en ninguno de los
periodos analizados llega a cubrir la deuda sin la venta de inventario o la cobranza de sus
créditos.

6
Plazo medio de cobranza
Nos indica el número promedio de días que las cuentas por cobrar están en
circulación, es decir, el tiempo promedio que tarda en convertirse en dinero. Expresa el
número de días promedio que tardan los clientes en cancelar sus deudas con la empresa.
A través de este índice se puede evaluar la política de créditos de la empresa y el
comportamiento de su gestión de cobros.

PMC = Créditos por ventas Promedio ∗ 365

Ventas a crédito

Suponemos que todas las ventas son a crédito.

En el periodo 2012-2013 el plazo de cobranzas es de 252 días y en el
período 2013-2014 de 350 días y para el periodo 2014-2015 de 115 días. Nos indican una
gran cantidad de días en promedio que se demora en cobrar las deudas, esto se debe al
hecho de que existe un gran volumen de créditos y un bajo nivel de cobranzas. A pesar
de ello, respecto del último período se observa una disminución de 235 dias para
efectivizar sus cobranzas.

Plazo medio de Stock

Establece cuanto tiempo en promedio permanece la mercadería en inventario. El
tiempo promedio de stocks de mercadería.

PMS = Bienes de cambio promedio * 365

Costo de Mercadería Vendida

En el periodo 2012-2013, el tiempo en promedio que la empresa tarda en vender

la mercadería es alrededor de 7 días, esto se debe a que la empresa comercializa productos
alimenticios los cuales no permanecen mucho tiempo en stock. Para el periodo 2013-
2014 fue de 8 días y para el periodo 2014-2015 fue de 11 días.

Se puede observar que no existe una variación significativa, período a período, del
tiempo en que la mercadería permanece en el inventario de la empresa.

Plazo medio de pago a proveedores

Mide específicamente el número de días que la empresa tarda en pagar los créditos
que los proveedores le han otorgado. Permite obtener indicios del comportamiento del
capital de trabajo.

PMP = Deudas comerciales promedio ∗ 365

Compras a crédito

7
 La empresa demoró en liquidar las deudas con sus proveedores 409 días en 2012-
2013, en 2013-2014: 361 días y en el periodo 2014-2015: 121 dias. Periodo a periodo el
plazo de pago a proveedores por parte de la empresa se fue reduciendo
considerablemente.

Ciclo operativo
C.O. = Plazo medio de Stock + Plazo medio de Cobranzas

En 2012-2013 el ciclo operativo demora 259 días en transformarse en dinero; para

el período 2013-2014 demora 357 días, y para el periodo 2014-2015, 127 días por lo que
se aprecia una disminución en referencia al año anterior. Esta variación de días también
se ve reflejada con una notable disminución para el PMP y el PMC.

Liquidez teórica
Mide el nivel mínimo requerido de liquidez corriente, es decir, que toda liquidez
corriente debe estar por encima de la liquidez teórica.
La liquidez teórica me establece un límite que no debo sobrepasar hacia abajo para
no entrar en descalce financiero.

LT = Ciclo Operativo
Plazo Medio de pago a proveedores

𝑠𝑖 LT > 1 → 𝐶𝑂 > 𝑃𝑀𝑃 𝑒𝑛𝑡𝑜𝑛𝑐𝑒𝑠 ℎ𝑎𝑦 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑎𝑙𝑐𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜

𝑠𝑖 LC < 𝐿𝑡 𝑒𝑛𝑡𝑜𝑛𝑐𝑒𝑠 ℎ𝑎𝑦 𝑑𝑒𝑠𝑐𝑎𝑙𝑐𝑒 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜

La liquidez teórica de la empresa para el período 2012-2013 fue de 0,63. Para el

período 2013-2014 fue de 0,98 y luego para el periodo 2014-2015 fue de 1,04. Es decir
para los dos primeros periodos analizados la liquidez teórica fue menor a 1, lo que
significa que la empresa no se encontraba en descalce financiero, pero con tendencia a
caer en dicha situación. Se observa que para el último periodo la empresa entra en
descalce financiero aunque con un valor muy bajo pero de todos modos debería tener
cuidado con los excesos de liquidez, ya que si se encuentra en periodos inflacionarios
perdería valor.

Hay que destacar que al calcular el plazo medio de proveedores, no se discrimina

las compras a crédito y las que fueron hechas a contado, lo que provoca un bajo promedio
de días de los pagos a proveedores aumentando la brecha entre el ciclo operativo y los
días que se tienen para pagar a los proveedores. La diferencia que vemos entre la liquidez
teórica y la liquidez corriente, puede estar explicada por esta falta de discriminación de
las compras a crédito y al contado.

8
Fondo de maniobra
Es la cantidad de capital que está a disposición de la empresa.

FM= Liquidez teórica x Deuda Flotante

En el periodo 2012-2013 el fondo de maniobra fue de 10.681.941,24 (capital a

disposición). En 2013-2014 fue de 19.359.033,57. En el último período el fondo de
maniobra arroja un valor de 50.238.820,57 lo que representa un aumento considerable del
138% respecto del anterior.

Fondo de maniobra necesario

Es el capital que deberíamos tener a disposición.

FMn= FM – Deudas a corto plazo

En el periodo 2012-2013 el fondo de maniobra necesario fue de -9.854.361,06. Que este

valor sea negativo significa que la empresa tiene la posibilidad de seguir endeudándose,
el plazo de pago a proveedores es largo y el ciclo operativo es corto, por lo cual da
negativo. Esta situación de fondo de maniobra necesario con resultado negativo es un fiel
reflejo de la actividad que realiza la empresa en el cual el ciclo de maduración es corto y
se paga tarde a los proveedores como ocurre aquí en el sector de distribución de productos
alimenticios.

En el periodo 2013-2043 el resultado fue de -301.556; lo cual posee la misma explicación

que el período anterior. Aunque es una disminución notable lo que debería alarmar a los
propietarios que podrían llegar a entrar a resultados positivos.

2014-2015 el fondo de maniobra necesario fue de 1.932.262,33, lo que se advirtió en el

período anterior ahora se hizo realidad. En este período podemos observar que el
resultado es positivo a diferencia de los dos anteriores estudiados esto indica que la
empresa necesita una financiación adicional para su activo circulante.

Norma técnica de equilibrio como stock

El equilibrio es una necesidad de la empresa y la búsqueda de él es un objetivo
tanto a corto como largo plazo.
Se considera equilibrio como stock si se cumple:

CAPITAL DE TRABAJO ≥ DEUDAS FLOTANTES

Todos los periodos bajo análisis cumplen con ésta norma técnica.

9
Norma técnica de equilibrio como flujo de fondo
La norma técnica de equilibrio como flujo de fondo establece que los días para
cobrar y vender no sobrepasen los días que se tienen para pagar las deudas contraídas, ya
que generaría lo que llamamos descalce financiero. Es decir, que si no se cumple esta
norma, no se podrá pagar las deudas con lo recaudado por las deudas o lo que es lo mismo
las recaudaciones por las deudas no serán suficientes para atender los compromisos
asumidos con los proveedores. Debiendo financiar dichos compromisos con fondos
provenientes de otras estructuras.

CICLO OPERATIVO ≤ PMP

En los períodos 2012-2013 y 2013-2014 la empresa cumple con la norma técnica

de equilibrio como flujo de fondos.

En cambio en el período 2013-2015 no se cumple dicha norma en cuestión debido

a que el ciclo operativo es mayor al plazo medio de pago a proveedores.

Norma Técnica de Seguridad

Debe existir fondo de maniobra suficiente como para cubrir la situación de descalce. Las
normas de seguridad implican la existencia de un fondo de maniobra y que a su vez éste
sea suficiente para atender las deudas del ciclo operativo.

10
Diagnóstico económico de la empresa:
En cuanto al análisis económico, nos referimos a la capacidad de la empresa de generar
rentabilidad, riqueza en el futuro.

Es una interpretación de la situación económica de la empresa y su perspectiva.

Estudia variables económicas con indicadores económicos para conocer las causas y
poder establecer perspectivas a futuro. Las principales variables son:

La rentabilidad de la empresa.

La rentabilidad de los propietarios.

La rentabilidad es la principal variable, representa la capacidad que tiene una

organización de generar excedentes económicos. Los excedentes se comparan siempre
con la inversión necesaria para generar dicha rentabilidad. Las herramientas que se
utilizan para realizar un correcto análisis y diagnóstico económico son con los siguientes
indicadores:

Tasa de margen de contribución

Índice Dupont.
O Tasa de margen económico sobre ventas
O Rotación de la inversión
Rentabilidad de la empresa (ROA)
Apalancamiento
Rentabilidad de los propietarios (ROE)
Efecto palanca

Margen de Contribución
Determina la cantidad de pesos por cada peso de ventas deducidos el costo de
mercaderías vendidas. Establece un excedente que permite obtener un remanente
económico o utilizarse para los gastos fijos operativos.
El margen de contribución es el la diferencia entre el precio de venta menos los
costos variables. Es considerado también como el exceso de ingresos con respecto a los
costos variables, exceso que debe cubrir los costos fijos y la utilidad o ganancia.

MC = ventas − costo de ventas

MC período 2012-2013: 11.258.893,26

MC período 2013-2014: 43.414.927.27
MC período 2014-2015: 60.502.722,72

11
Margen Económico
Es el resultado económico, la utilidad antes de intereses e impuestos. Permite
saber cuánto dinero queda luego de pagar los costos fijos operativos.

Margen económico RAITX = Margen de contribución − costos fijos operativos

Deduce los costos fijos operativos, que son los necesarios para llevar a cabo las
operaciones habituales. En este caso consideramos que son los costos de administración
y comercialización.

RAITX período 2012-2013: 11.258.893

RAITX período 2013-2014: 13.928.737,53

RAITX período 2014-2015: 22.898.370,55

La Rentabilidad de la Empresa (ROA)

Mide el rendimiento sobre los activos o sobre la inversión. Para obtener este
indicador es necesario relacionar los resultados antes de impuestos e intereses (RAITX)
y los activos totales promedios.
RAITX
ROA = activo total promedio

El ROA para el periodo 2012 - 2013 nos da 0,34 lo que quiere decir que la empresa
en términos de su estructura de inversión arroja un 34% de rentabilidad. Lo que muestra
la cantidad de beneficios económicos que genera esa estructura de inversión.
En el periodo 2013-2014 dio como resultado 0,27. Por lo tanto podemos decir
que la empresa tiene capacidad para generar excedentes económicos.
En el período 2014 – 2015 dio como resultado 0.31, logrando un aumento de 4
puntos con respecto al año anterior.

Índice Dupont
Es la desagregación del ROA.
El índice de rotación de inversión aumentó un 12.87 % del período 2013 a 2015,
lo cual nos permite apreciar cuantas veces se trabajó la rotación de inversión.
La Influencia de los Costos fijos en el Margen económico aumentó en un 3.55 %,
lo que nos muestra cuanto afectan en los costos fijos los márgenes de ventas, ya que los
costos variables se modifican con los volúmenes de ventas.

12
Indice Dupont = Margen económico Ventas

Activo Promedio Ventas

La Rentabilidad de los Propietarios (ROE)

Busca medir la rentabilidad de los recursos de los propietarios de la empresa. La
manera que utilizamos para determinar el ROE es a través del cociente entre la utilidad
después de impuestos y el patrimonio neto. A los inversionistas les importa saber cuál es
el resultado final de su inversión. Mide la rentabilidad ordinaria de la actividad
desarrollada después de considerar la retribución por el uso del capital ajeno.

ROE = Utilidad neta

PN promedio

ROE 2012-2013: 0.49

ROE 2013-2014: 0.44
ROE 2014-2015: 0.41

Costo medio de endeudamiento

i= Intereses

Pasivo promedio

En el período 2012-2013 el costo de endeudamiento de la empresa fue de 0,034; en el

período 2013-2014 0,26; y en el período 2014-2015 fue de 0.34

Índice de endeudamiento
E= pasivo promedio
PN promedio

Índice de endeudamiento 2012-2013 1.46

Índice de endeudamiento 2013-2014 1.54

Índice de endeudamiento 2014-2015 1.33

Apalancamiento
Hay apalancamiento si:

ROA > i

13
Teniendo en cuenta de que el ROA del periodo 2012-2013 dio 0,31 y la tasa de costo
medio de endeudamiento dio 0,034, podemos ver que la empresa se encuentra
financieramente apalancada, quiere decir que la empresa recurre a participación de
terceros en la estructura de capital de inversión. Puede endeudarse hasta que ROA sea
igual a la tasa de costo medio de endeudamiento.

En período siguiente (2013-2014), el ROA da como resultado 0,27 y la tasa de costo

medio de endeudamiento es de 0,26, se da la misma situación analizada anteriormente.

En cambio, en el período 2014-2015, el ROA es de 0,31 y la tasa de costo medio de

endeudamiento es de 0,34; lo que indica que la empresa no se encuentra financieramente
apalancada.

Efecto Palanca
Compara la rentabilidad de la empresa y de los propietarios. Mide la relación entre
estas rentabilidades, no mide el apalancamiento. Establece cuánto les queda a los
propietarios luego de pagar a los acreedores.

EP = ROE
ROA

En el periodo de 2012-2013 nos dio un efecto palanca igual a 1.58, cuando da mayor a 1,
significa que el costo de capital ajeno es menor al rendimiento que este capital produce
en la empresa.
Con respecto al 2013-2014 observamos que se obtuvo un resultado de 1.62.
Finalmente, en el período 2014-2015 se observa un resultado de 1.32; aunque sigue siendo
mayor a uno, en comparación con los años anteriores analizados, es un 22,72% menor.

14
Evaluación del Riesgo
Análisis de riesgos:
Punto de equilibrio.
Margen de cobertura.
Riesgo Económico.
Riesgo Financiero.
Riesgo Empresarial.

Punto de equilibrio

PE = CF

1 – (cv/ventas)

El del periodo 2012-2013 es de $54.527.552,68; $72.018.993,77, apreciándose un

incremento del 32.07%

El del periodo 2014-2015 es de $72.018.993,77; $104.695.588,73, observándose

un incremento del 45.37%
Estos datos nos indican el nivel de ventas que cubre los costos, es el punto en que
el excedente económico es cero. Marca el volumen mínimo de actividad, si no lo
alcanzamos estaremos consumiendo capital propio. Provocaría una descapitalización o
vaciamiento de la empresa.

Margen de cobertura

Margen de cobertura = Ventas− PE

En el periodo 2012-2013 $31.514.918,89; correspondiente al 2013-2014 $94.559.971; y

al 2014-2015 $104.695.588,73.

Estos resultados muestran lo que pueden variar las ventas sin estar bajo el punto de
Equilibrio. Indica cuanto es la distancia entre el nivel de ventas y el punto de equilibrio,
cuanto más cerca del punto de equilibrio se encuentre la empresa más arriesgada será
porque cubre justo los costos, las más alejadas tienen mayor margen.

Podemos ver un incremento, que fue de 10.71 % (correspondientes del periodo 2013-
2015).

15
Leverage Operativo (Riesgo económico)
Mide la variación de los resultados antes de intereses e impuestos ante una
variación del 1% de las ventas. Cuanto mayor es el leverage mayor es el riesgo. Porque
si las ventas aumentan el resultado aumenta pero también si las ventas disminuyen el
resultado disminuye más que proporcionalmente.
El leverage mide la variabilidad del resultado económico respecto a las ventas.
Nos indica a qué distancia estamos del punto de equilibrio económico.
Los costos fijos operativos son los que influyen directamente sobre el riesgo de la
empresa, un mayor nivel de leperaje operativo nos indica que mayores son los costos fijos
operativos, provocando que la empresa se acerque al punto de equilibrio. En el punto de
equilibrio el leperaje operativo es igual a infinito.
A medida que la empresa se aleja del punto de equilibrio el leverage tiende a cero.

Ventas − costo de venta

LO=
Ventas − costo de venta − costos fijos operativos

LO 2012-2013: 2.67
LO 2013-2014: 2.72
LO 2014-2015: 2.64
Analizando el Riesgo Operativo vemos que disminuyó en los últimos periodos en un 2.94
%, lo que indica que el riesgo disminuyó.

Leverage Financiero (Riesgo Financiero)

RAITX VENTAS− COSTO DE VENTA− CF OPERATIVOS
LF =
RATX = VENTAS− COSTODEVENTA− CFO – INT.PAGADOS

LF 2012-2013: 2.54
LF 2013-2014: 2.07
LF 2014-2015: 2.71

Nos indica a qué distancia estamos del punto de equilibrio financiero, mientras más cerca
estamos del punto de equilibrio financiero el riesgo financiero de la empresa tiende a
infinito. Mientras más nos alejamos del punto de equilibrio financiero, el riesgo financiero
tiende a cero. Vemos en este caso que dicha distancia aumento en un 30.9 %.

16
 Leverage Total (Riesgo empresarial)
Mide hasta qué punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de la
empresa con respecto a sus acreedores. También se les denomina razones de
apalancamiento, pues compara la financiación proveniente de terceros con los recursos
aportados por los accionistas o dueños de la empresa para identificar sobre quien recae el
mayor riesgo.

Riesgo Empresarial = Leverage operativo X Leverage Financiero

Para la empresa el riesgo que presentan los propietarios para los periodos:

2012-2013 = 6.90

2013-2014 = 5.52

2014-2015 = 7.15

Observándose un incremento en el riesgo del 29.52% (correspondientes al periodo

2013-2015).

17
Sugerencias:
La empresa, en el último periodo bajo análisis, se encontraba a punto de caer
descalce financiero, pasó de tener suficientes reservas de liquidez en el periodo anterior
a encontrarse en un punto límite.
Lo que recomendaríamos, es que reduzca el tiempo que tarda en cobrar los
créditos que posee, porque debe evitar una situación de descalce financiero, lo que se
debe fundamentalmente al excesivo tiempo que se tarda en cobrar dichos créditos, hay
gran volumen de créditos y bajo nivel de cobranzas.
Pero la empresa al corregir esa situación debería tener cuidado con los excesos de
liquidez si se encuentra en periodos con altos índices de inflación. En ese caso
aconsejaríamos que invierta esos excesos de liquidez en inversiones transitorias, de ese
modo evitaría la desvalorización de su dinero.

Teniendo en cuenta que la empresa realiza stockeo con frecuencia debemos

sugerir que solo lo haga con excedentes que posea, de lo contrario podría incurrir en mora
con los proveedores.

En cuanto a las Normas Técnicas de Equilibrio (de stock y de flujo de fondos),

que posibilitan el equilibrio financiero, la empresa hasta el periodo 2013-2014 se
encontraba cumpliendo a la perfección las mismas, y también poseía un fondo de
maniobra para evitar la situación de descalce por lo cual no existían sugerencias, pero
para el último periodo no se cumple la Norma técnica de equilibrio como flujo de fondos
y la empresa entraría en descalce financiero. Sin perjuicio de ello hay que tener en cuenta
que no se discrimina las compras a crédito y las que fueron hechas de contado, lo que
provoca un bajo promedio de días de los pagos a proveedores aumentando la brecha entre
el ciclo operativo y los días que se tienen para pagar a los proveedores.

También aconsejaríamos a la empresa que siempre tenga presente la importancia

de tener si un adecuado sistema presupuestario, ya que se toman mejores y más
eficientes decisiones sobre situaciones previstas y permite un adecuado control de
ingresos y egresos. Este sistema debe ser actualizado permanentemente ya que pierde
flexibilidad para enfrentar las distintas situaciones cambiantes.

Finalmente, se aconseja en cuanto a los resultados del último periodo analizado

del fondo de maniobra necesario, que la empresa busque algún tipo de financiación
bancaria, pero dado que la inversión en fondo de maniobra tiene un carácter permanente,
se recomienda que la financiación tenga también este carácter y por lo tanto sea a largo
plazo o bien a corto plazo, pero con facilidades para ir renovándola cada año.

18
Conclusión:
El presente trabajo nos permitió realizar la evaluación financiera de la empresa,
analizando la posición de liquidez, medios de pago que dispone para afrontar sus
obligaciones y también para realizar inversiones de corto o largo plazo.

Vimos la importancia de que la empresa tenga en cuenta la liquidez teórica que es

el mínimo requerido de liquidez corriente, que la liquidez corriente debe estar por encima
de la liquidez teórica. Para ello también hay que analizar el Ciclo Operativo de la empresa
y todos sus componentes.

Otro análisis de gran importancia fue la cuestión económica, que permite ver en
profundidad lo referido a la capacidad de la empresa de generar rentabilidad, riqueza en
el futuro.

Para todas estas evaluaciones tuvimos en consideración la utilización e

interpretación de los índices que permiten un correcto diagnóstico económico y
financiero.

También realizamos el análisis del riesgo económico, financiero y empresarial.

Pudimos apreciar que COMPAÑÍA INTEGRAL DE ALIMENTOS S.A. se

encuentra financieramente apalancada. El efecto palanca nos mostró que el costo de
capital ajeno es menor al rendimiento que este capital produce en la empresa. Para esto
fue necesario que la empresa este financieramente apalancada.

En el análisis de la Rentabilidad de la Empresa, llegamos a la conclusión de que

la empresa tiene capacidad para generar excedentes económicos. Esta capacidad
mencionada se debe principalmente a que la Influencia de los Costos fijos en el Margen
económico aumentó considerablemente.

19
 Anexo
Compañía Integral de Alimentos
S.A.
2013-2014 2014-2015 Variación Porcentual
Indicadores Financieros
350 115 - 0.67
Plazo medio de cobranzas

8 11 0.37
Plazo medio de stock

361 121 - 0.66

Plazo medio de pago a proveedores

357 127 - 0.64

Ciclo operativo

1.64 1.63 -0.006

Liquidez corriente

1.59 1.52 -0.04

Liquidez rápida

0.21 0.066 - 0.68

Liquidez acida

0.99 1.04 0.05

Liquidez teórica

19.359.033 50.238.820,57 1.59

Fondo de maniobra

-301.556 1.932.262,33 7.40

7

Fondo de maniobra necesario

20
 2013-2014 2014-2015
Indicadores Económicos Variación porcentual

Margen de contribución 43.414.927 60.502.722,72

Margen económico sobre ventas (RAITX) 13.928.737 22.898.370,55 1,56

Índice Rotación de la inversión 0.82 0.82 0

ROA 0.27 0.31 0.14

ROE 0.44 0.41 -0.06

Efecto palanca 1.62 1.32 -0.18

Indicadores de riesgo 2013-2014 2014-2015 Variación porcentual

Punto de equilibrio 54.527.552 72.018.993,77 0.32

Margen de cobertura 94.559.971 104.695.588,73 0.10

Leverage financiero (Riesgo financiero) 2.07 2.71 0.30

Leverage operativo (Riesgo económico) 2.72 2.64 -0.02

Leverage total (Riesgo empresarial) 5.52 7.15 0.29

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Bibliografía:
Hipervínculo de la página web de la empresa:

http://www.royalchef.com.ar
http://www.cnv.gob.ar/InfoFinan/emisoras.asp?Lang=0&CodiSoc=506
4&DescriSoc=Compa%F1%EDa%20Integral%20de%20Alimentos%20
S.A.%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20%2
0%20%20%20%20%20%20%20%20%20%20&Letra=C
http://www.cnv.gob.ar/InfoFinan/sal_bal.asp?TipoBal=1&CodiSoc=506
4&FechBal=41027&TipoSoc=1&ClaseBal=2&entidadOrigen=0
http://www.cnv.gob.ar/InfoFinan/sal_bal.asp?TipoBal=1&CodiSoc=506
4&FechBal=41392&TipoSoc=1&ClaseBal=2&entidadOrigen=0

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