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Universidad Nacional de San Martín

Facultad de Ciencias Económicas

Escuela Profesional de Contabilidad

TEMA:
Conceptos, definiciones de finanzas. Teorías financieras de la empresa. Objetivos y funciones de
la función financiera

INTEGRANTES:

Alvarado Alvarez, MARCOS ALFREDO

Becerra Chuquimango, EVELY LILI

Castro Bravo, PILAR

CICLO: VII

ASIGNATURA:

TALLER DE FINANZAS

DOCENTE:

CPCC. M. Elías Gonzales Pinedo

Tarapoto - 2024
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ÍNDICE

ÍNDICE........................................................................................................................................... 2
INTRODUCCIÓN......................................................................................................................... 3
CAPÍTULO I:................................................................................................................................ 5
CONCEPTOS, DEFINICIONES DE FINANZAS..................................................................... 5
Antecedentes.............................................................................................................................. 5
Concepto de Finanzas................................................................................................................ 5
Ramas Principales......................................................................................................................6
Las Finanzas Corporativas...................................................................................................6
La Valoración de Activos.....................................................................................................6
Características de las Finanzas...................................................................................................6
Tipos de Finanzas.......................................................................................................................7
Finanzas Privadas.................................................................................................................8
Finanzas Públicas.................................................................................................................8
Importancia de las Finanzas.......................................................................................................9
Diferencias entre Finanzas y Economía.....................................................................................9
CAPÍTULO II:............................................................................................................................. 10
TEORÍAS FINANCIERAS DE LA EMPRESA....................................................................... 10
Teoría Financiera..................................................................................................................... 10
Teoría Financiera de la Empresa..............................................................................................10
Enfoques de la teoría financiera de la empresa..................................................................11
Enfoque empírico o descriptivo................................................................................... 11
Enfoque tradicional...................................................................................................... 11
Enfoque moderno.........................................................................................................12
Clasificación de las Teorías Financieras de la Empresa.......................................................... 14
CAPÍTULO III:........................................................................................................................... 23
OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LA FUNCIÓN FINANCIERA......................................... 23
Función Financiera...................................................................................................................23
Principales Funciones Financieras...........................................................................................24
Función de Distribución.....................................................................................................24
Función de Control............................................................................................................ 24
Función de Acumulación................................................................................................... 24
Objetivos de la Función Financiera......................................................................................... 25
Importancia de la Función Financiera......................................................................................26
CONCLUSIONES....................................................................................................................... 26
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS.......................................................................................29
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INTRODUCCIÓN

En el mundo competitivo de los negocios, las finanzas no son solo números, son el

lenguaje del éxito.Más que una simple disciplina, las finanzas son la brújula que guía a las

empresas hacia el éxito. Comprender las finanzas es una inversión en el futuro de la empresa. Sin

una comprensión profunda de las finanzas, es imposible tomar decisiones estratégicas efectivas o

gestionar eficientemente los recursos económicos. Las finanzas se configuran como una

disciplina fundamental en el ámbito empresarial, siendo esenciales para la toma de decisiones

estratégicas y la gestión eficiente de los recursos económicos. Este informe académico tiene

como objetivo principal realizar un análisis profundo del universo financiero, explorando sus

conceptos, definiciones, teorías, objetivos y funciones.

Comprender las finanzas es crucial para el éxito de cualquier empresa, ya que permite

optimizar la gestión del dinero, la inversión de capital y la toma de decisiones estratégicas. Es

por ello que los objetivos del presente informe son los siguientes: Definir y conceptualizar las

finanzas desde diferentes perspectivas, incluyendo su papel en la economía y las organizaciones;

examinar las principales teorías financieras de la empresa, analizando sus enfoques y

aplicaciones prácticas; establecer los objetivos y funciones de la función financiera dentro de la

estructura organizacional y por último comprender la importancia de la gestión financiera para la

toma de decisiones estratégicas y la creación de valor.

La estructura a presentar es la siguiente: Capítulo 1: Conceptos y definiciones de

finanzas; Capítulo 2: Teorías financieras de la empresa; Capítulo 3: Objetivos y Funciones de la

función financiera. Las finanzas son una rama de la economía que se ocupa del estudio de la

gestión del dinero y otros activos. En el ámbito empresarial, las finanzas se centran en las formas

en que las empresas obtienen y utilizan su capital para maximizar su valor y asegurar su
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sostenibilidad a largo plazo. Las teorías financieras de la empresa abordan desde la estructura de

capital óptima hasta la gestión de riesgos y la asignación de recursos. Uno de los objetivos

primordiales de la función financiera es la maximización del valor para los accionistas, lo cual

implica tomar decisiones estratégicas que incrementen la rentabilidad de la empresa. Las

funciones de la financiación empresarial incluyen la planificación financiera, la inversión en

proyectos que generen valor, la gestión del capital de trabajo y la financiación adecuada para las

operaciones y el crecimiento. Además, la función financiera debe asegurar la transparencia y el

cumplimiento de las regulaciones, manteniendo un equilibrio entre el riesgo y el retorno, y

contribuyendo a la toma de decisiones estratégicas informadas. En resumen, las finanzas

corporativas son vitales para la dirección y el éxito de cualquier empresa, ya que proporcionan

las herramientas y los análisis necesarios para tomar decisiones informadas y estratégicas.
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CAPÍTULO I:

CONCEPTOS, DEFINICIONES DE FINANZAS

Antecedentes

Una posibilidad del origen del término finanzas proviene del latín «finis» que significa

acabar o terminar. Según esto, las finanzas tienen su origen en la finalización de una

transacción económica con la transferencia de los recursos del dinero. Otra opción del

origen de la palabra finanzas es la que relaciona como: «palabra que se formó de la voz

del francés del verbo finer variante del finir que significa terminar, que daba entender

pagar, o sea dar por terminado un pago o la cesación de trato. La palabra formalmente

finanzas deriva del francés finance que tiene su origen desde el siglo XIII».

Concepto de Finanzas

Simón Andrade, define el término finanzas de las siguientes maneras: 1) "Área de

actividad económica en la cual el dinero es la base de las diversas realizaciones, sean

éstas inversiones en bolsa, en inmuebles, empresas industriales, en construcción,

desarrollo agrario, etc.", y 2) "Área de la economía en la que se estudia el funcionamiento

de los mercados de capitales y la oferta y precio de los activos financieros" [2]. Según

Bodie y Merton, las finanzas "estudian la manera en que los recursos escasos se asignan a

través del tiempo" [3]. Para Ferrel O. C. y Geoffrey Hirt, el término finanzas se refiere a

"todas las actividades relacionadas con la obtención de dinero y su uso eficaz" [4]. En

este punto, y teniendo en cuenta las anteriores propuestas, planteo la siguiente definición

de finanzas: Las finanzas son una rama de la economía que estudia la obtención y uso

eficaz del dinero a través del tiempo por parte de un individuo, empresa, organización o

del Estado. (Thompson, 2023)

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Las finanzas se ocupan del manejo del dinero en diferentes contextos, implican la toma

de decisiones sobre cómo obtener, invertir y utilizar el dinero de forma eficaz, de la misma forma

abarcan el estudio de los mercados financieros y los activos financieros. Las finanzas también se

pueden dividir en diferentes áreas, como las finanzas personales, las finanzas corporativas y las

finanzas públicas; y tiene como objetivo principal lograr la maximización del valor o la

rentabilidad.

Por otro lado, Quintana, S. define a las finanzas como “el conjunto de actividades que

ayudan al manejo eficiente del dinero, a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin

último de generar valor para los accionistas”. Las finanzas son como un mapa que guía el manejo

del dinero; el tiempo es una variable importante, ya que el dinero hoy vale más que el dinero

mañana y el riesgo es inevitable, pero se puede gestionar mediante estrategias adecuadas.

Ramas Principales

El estudio formal de las finanzas se divide en dos ramas principales, de acuerdo a su

enfoque particular, estas ramas a su vez, se dividen en un diverso conjunto de áreas de aplicación

del conocimiento financiero.

Las Finanzas Corporativas

Que asumen la perspectiva de quien requiere de fondos o activos para realizar una

inversión, o sea, de quien necesita generar recursos.

La Valoración de Activos

Que asume por el contrario la perspectiva de quien posee capitales para invertir, y desea

hacerlo de la manera más rentable posible.

Características de las Finanzas

A grandes rasgos, las finanzas se caracterizan por lo siguiente:

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● Se ocupan del manejo del dinero y los bienes capitales: la banca y los ahorros, las

inversiones (bonos, acciones, etc.), los préstamos, etc.

● Como área del saber, las finanzas se encuentran entre la economía, la administración y

contaduría.

● Manejan conceptos clave como riesgo, beneficio, tasa de interés, costes de inversión, etc.,

que sirven para describir el funcionamiento del mundo del dinero.

○ Activos: Son los bienes y recursos que posee una persona o empresa.

○ Pasivos: Son las deudas y obligaciones que tiene una persona o empresa.

○ Patrimonio neto: Es la diferencia entre los activos y los pasivos.

○ Ingresos: Son los recursos que recibe una persona o empresa por su actividad

económica.

○ Gastos: Son los pagos que realiza una persona o empresa para cubrir sus

necesidades.

○ Beneficio: Es la diferencia entre los ingresos y los gastos.

● Permiten el mejoramiento de la administración del dinero tanto a entidades públicas

como privadas, tanto a individuos o familias, como a grandes corporaciones.

● Se apoyan en los saberes de otras disciplinas auxiliares, como la economía, la

contabilidad, las estadísticas y la matemática.

Tipos de Finanzas

Las finanzas pueden clasificarse en dos grandes ramas: las finanzas públicas y las

finanzas privadas, cada una de las cuales posee a su vez un conjunto importante de sub ramas o

especialidades.
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Finanzas Privadas

Son aquellas que buscan la optimización del manejo de recursos en el caso de las

entidades privadas o individuales: PyMEs, grandes corporaciones, familias o individuos.

Abarcan las siguientes áreas:

Finanzas Personales. Aquellas que tienen que ver con el manejo individual del dinero:

ingresos, egresos fijos, toma de decisiones respecto a cómo gastar el dinero y en qué, etc.

Finanzas Familiares. Comprendida como la suma de las finanzas de los individuos que

comparten un hogar, y que enfrentan de manera conjunta los gastos que ello supone, y hacen

planes conjuntos a futuro.

Finanzas Corporativas. Que tienen que ver con el manejo de los activos de las empresas

u organizaciones privadas, o sea, sus decisiones de financiación, sus métodos de inversión y sus

decisiones directivas. Se enfoca al estudio de la obtención y administración de los recursos de las

empresas. Entre sus áreas de estudio se encuentran:

● En qué proyectos productivos se debe invertir.

● Cuando repartir dividendos.

● Cuáles son las opciones de financiación óptimas.

Finanzas Públicas

Son aquellas que involucran al Estado o a las empresas públicas que el Estado administra,

y por ende se manejan en términos distintos a las privadas. Abarcan las siguientes áreas:

Política Fiscal. Esto es, el modo en que un Estado recoge y administra los tributos que

obtiene de sus ciudadanos.

Gasto Público. Que tiene que ver con el modo en que el Estado invierte el dinero que

administra y cuánto dinero inyecta de vuelta a la sociedad en forma de empleos, compras, etc.
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Deuda Pública. En el caso de que un Estado no pueda cubrir sus gastos, y se endeude

con sectores privados para mantener andando el aparato estatal.

Presupuesto Público. Que tiene que ver con las proyecciones de gastos futuros que un

Estado hace, tomando en cuenta su momento financiero.

Importancia de las Finanzas

Dado el principio fundamental de toda economía, que es que los recursos disponibles en

el mundo son finitos, mientras que las necesidades que debemos cubrir con ellos son infinitas; o,

dicho de otro modo: que el dinero no alcanza para hacerlo o tenerlo todo a la vez, la importancia

de un campo de estudio como el financiero es evidente.

Las finanzas permiten a los individuos y las organizaciones jugar el juego del capitalismo

de la mejor manera posible, para obtener los recursos necesarios en el momento justo, y poder

mantener la maquinaria económica andando.

El despilfarro, la mala inversión, el desorden administrativo y las malas decisiones

pueden conducir una iniciativa productiva y útil a su ruina. Por eso, el manejo de los recursos es

algo que nadie hoy en día puede darse el lujo de ignorar.

Diferencias entre Finanzas y Economía

Dicho simplemente, las finanzas son una rama o un sector del vasto mundo de la

economía. Por lo tanto, ambas disciplinas se interrelacionan y afectan mutuamente.

Sin embargo, la economía tiene un enfoque mucho más amplio: estudia los modos en que

se pueden satisfacer las necesidades humanas a través de los métodos de producción de los que

dispone. Las finanzas, así vistas, se centran únicamente en lo vinculado con el dinero, y

especialmente en lo relacionado con la industria y el mundo empresarial.

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CAPÍTULO II:

TEORÍAS FINANCIERAS DE LA EMPRESA

Teoría Financiera

“La Teoría Financiera es un campo de estudio que se enfoca en entender cómo funcionan

los mercados financieros, cómo las personas y las empresas toman decisiones financieras, y

cómo se valoran y gestionan los activos financieros” (Palenzuela & Hidalgo, 2014). Esta teoría

abarca una amplia gama de temas relacionados con el dinero, la inversión, la financiación, el

riesgo y la gestión financiera en general.

“Teoría financiera, o simplemente finanzas, es el término que empleamos para hacer

referencia al cuerpo de conocimientos que explica la dinámica financiera de la empresa y nos

aporta modelos y criterios para tomar decisiones en esta área” (Sánchez, s/f). La teoría

financiera, analiza el manejo del dinero en una empresa. Esta disciplina explica cómo funciona la

dinámica financiera y ofrece modelos y criterios para tomar decisiones acertadas en este ámbito.

De esta manera, las empresas pueden optimizar el uso del dinero, realizar inversiones rentables,

gestionar riesgos y alcanzar sus objetivos financieros.

Está formada por un conjunto de cuerpos de conocimientos, los cuales explican cómo

funciona la dinámica financiera de una empresa, esta se basa en los modelos de

equilibrio, los cuales son obtenidos en relación a los precios de los activos

financieros.Euroinnova (Business School, 2021) .

Teoría Financiera de la Empresa

La teoría financiera de la empresa es un conjunto de conocimientos que explican cómo

funciona la dinámica financiera de una empresa. Se basa en modelos de equilibrio que se

obtienen en relación a los precios de los activos financieros. La teoría financiera se ha

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enriquecido progresivamente a lo largo del tiempo, apoyada en hechos, comportamientos y

estudios empíricos. Esta teoría abarca varios aspectos fundamentales de la gestión financiera

corporativa, como la inversión en activos, la financiación de operaciones, la estructura de capital,

la gestión del riesgo y la distribución de beneficios.

Enfoques de la teoría financiera de la empresa

Enfoque empírico o descriptivo

Surge con el nacimiento mismo de las finanzas empresariales y cubre un período que va

desde finales del siglo XIX hasta 1920, se centra en el estudio de aspectos relacionados con la

formación de nuevas empresas, la determinación de los costos de producción para calcular un

nivel de ganancias que le permitiera al ente seguir operando en los mercados y lograr una

expansión hacia el futuro, la recopilación de información sobre títulos e instituciones

participantes en el mercado financiero, funciones operativas tales como: ingresos, desembolsos,

protección y custodia de fondos y valores, preparación de nóminas, supervisión de operaciones,

administración de bienes inmuebles e impuestos, negociación y contratación de seguros,

teneduría de libros; generalmente ejercidos por el tesorero de la empresa. Frente a esta diversidad

de prácticas organizativas, la médula de las funciones financieras que rodean al tesorero

responde a la característica de responsabilidades de rutina más que como administración

financiera propiamente dicha. (Flores, 2008, pág. 149)

Enfoque tradicional

El enfoque tradicional de las finanzas empresariales que va de 1920 a 1950, supone que

la demanda de fondos, decisiones de inversión y gastos se toman en alguna parte de la

organización y le adscribe a la política financiera la mera tarea de determinar la mejor forma

posible de obtener los fondos requeridos, de la combinación de las fuentes existentes.

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Es así como surge una nueva orientación de las finanzas, utilizando las tendencias de la teoría

económica, y mirando como central, el problema de la consecución de fondos, las decisiones de

inversión y gastos, la liquidez y la solvencia empresarial, debido entre otros factores al notable

crecimiento de la propiedad privada de acciones, el interés del público en las corporaciones

después de la primera guerra mundial y la intrincada red de instituciones mediante las cuales se

podían obtener los fondos requeridos (Flores, 2008, pág. 150). A partir de esta época, cuando el

trabajo académico en administración de empresas y en finanzas creció a gran escala, se dedicó

algún esfuerzo a la presupuestación de las actividades de corto y largo plazo, especialmente en lo

relacionado con el presupuesto de capital, el establecimiento del costo de capital, llegándose al

estudio del valor de mercado de la empresa y a un intento por unificar las decisiones financieras

alrededor de este último concepto. Pioneros de la teoría financiera en esta época, se encuentra la

Teoría de Inversiones de Irving Fisher (1930), quien ya había perfilado las funciones básicas de

los mercados de crédito para la actividad económica, expresamente como un modo de asignar

recursos a través del tiempo.

Enfoque moderno

La teoría financiera de la empresa anterior a los años cincuenta estuvo plagada de

inconsistencias lógicas y tuvo un carácter marcadamente prescriptivo, esto es, orientada

normativamente. Los temas de mayor atención en el campo de las finanzas eran las políticas

óptimas de inversión, financiación y dividendos, pero con escasa o nula consideración de la

naturaleza del equilibrio en los mercados financieros y el efecto sobre esas políticas de los

inventivos individuales. El estado poco desarrollado de la teoría de la dirección financiera

caracterizó también a la teoría de los mercados financieros hasta las postrimerías de los años

cincuenta. (Jensen y Smith, 1984).

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Los cambios que durante los años 50 tuvieron lugar en la función financiera de la

empresa, trajeron consigo la aplicación de los principios y métodos analíticos de la

microeconomía a la resolución de los problemas de finanzas. Era el comienzo de una

nueva etapa en la evolución del pensamiento financiero que apoyándose en la teorías

microeconómicas de la elección individual iba a servir de nexo de unión entre la teoría de

los mercados financieros y la teoría financiera de la empresa. Desde entonces, la

vinculación entre teoría microeconómica, teoría financiera y dirección financiera de la

empresa ha sido cada vez más estrecha, hasta el punto de que, hoy en día, muchos autores

consideran que la teoría financiera es la rama de la microeconomía que tiene por objeto el

análisis de los procesos de colocación de recursos en el tiempo por los individuos y las

empresas.

Las tendencias más recientes giran en torno a las aportaciones de la nueva

economía institucional, en especial por lo que se refiere a la resolución de los conflictos

de intereses entre los distintos agentes implicados en el valor de la empresa, así como la

incidencia de la asimetría de la información entre los mismos y el impacto de la teoría de

señales sobre las decisiones financieras individuales y de la empresa. En el marco

conceptual de este nuevo enfoque, la estructura de capital de la empresa se contempla

como un conjunto de contratos financieros, y la participación de los accionistas en la

propiedad de la empresa es, como la empresa misma, una ficción legal. Bajo este

planteamiento, las relaciones contractuales que se establecen entre los obligacionistas y

los accionistas internos y externos a la dirección de la empresa se interpretan como

relaciones de agencia y la separación entre propiedad y control como una manifestación

del problema principal-agente.

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Entre las construcciones teóricas que en mayor medida han contribuido al

desarrollo de la moderna teoría financiera, cabe referirse a las siguientes: Teoría del

mercado eficiente, Teoría de carteras, Teoría de la valoración de activos de capital, Teoría

de la valoración de opciones. Este esquema reproduce el orden cronológico en que tuvo

lugar el proceso de acumulación de conocimiento y posterior expansión de la teoría

financiera de la empresa, y trenza el hilo conductor del contenido de este apartado.

(Palenzuela & Hidalgo, 2014).

Clasificación de las Teorías Financieras de la Empresa

Ante la pluralidad de enfoques y puntos de vista, se hace necesario delimitar el contenido

de la teoría financiera de la empresa, explicitando, desde una perspectiva de complementariedad,

los diferentes pilares que han contribuido a su esclarecimiento.

Un análisis del proceso evolutivo de la teoría financiera de la empresa muestra el cambio

de orientación experimentado que surge de la ramificación de la teoría de los mercados de

capitales para progresivamente irse convirtiendo en una teoría más positiva e institucionalista, en

cuyo seno el mercado se redefine para incluir la negociación de los contratos financieros

suscritos entre los individuos y la empresa a través de la dirección de la misma: la teoría

financiera de la agencia. Una evolución que ha corrido en paralelo con la seguida por la teoría de

la empresa. (Batalla, 2013)

a) Teoría de Carteras

La teoría de carteras es un concepto fundamental en el campo de las finanzas que

se centra en la forma en que los inversores pueden construir carteras de activos

para maximizar el rendimiento esperado mientras se minimiza el riesgo. Fue

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desarrollada por Harry Markowitz en la década de 1950 y ha sido ampliamente

aceptada y utilizada en la gestión de inversiones desde entonces.

En otras palabras, la teoría de cartera se centra en la correcta combinación de

activos financieros de un portafolio de inversión. Con la finalidad de que el

inversor logre obtener los máximos rendimientos posibles. Pero, al mismo tiempo,

logre minimizar el impacto de los riesgos que se pueden presentar. Sin duda, es

una teoría muy importante en el campo de las finanzas modernas. Porque ayuda a

comprender cómo los inversionistas deben conformar su cartera de inversión.

Dado que, todo inversionista lo que espera es maximizar su rentabilidad y

enfrentar el menor nivel de riesgo posible.

En efecto, para lograr esta finalidad, el inversionista deberá combinar distintos

activos como acciones, bonos, valores, títulos de tesorería, entre algunos que se

pueden mencionar. Todos estos activos forman parte de una cartera de inversión.

Por esa razón, el inversionista debe evaluar los rendimientos esperados y los

riesgos de cada uno de los activos que son parte del portafolio de inversión. Para

posteriormente, poder decidir cuál es la combinación que resulta más eficiente

para maximizar la rentabilidad al mínimo riesgo posible. (Quiroa, 2023)

La búsqueda normativa de la cartera óptima la lleva a cabo Markowitz en tres

etapas:

1. Determinación del conjunto de carteras eficientes: Markowitz definió el

conjunto de carteras eficientes como aquél que proporciona la máxima

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rentabilidad esperada para un determinado valor de la varianza y la mínima

varianza para un valor dado de la rentabilidad esperada.

2. Especificación de la actitud frente al riesgo del inversor: Para determinar la

cartera óptima del inversor se necesita conocer sus curvas de indiferencia entre

ganancia y riesgo, las cuales vienen definidas por todas aquellas combinaciones

rentabilidad esperada-riesgo, que proporcionan una determinada esperanza de

utilidad.

3. Determinación de la cartera óptima: La cartera óptima viene definida por la

combinación rentabilidad esperada- riesgo correspondiente a aquella cartera

eficiente que mejor se ajuste a las preferencias del inversor.

b) Teoría del Mercado Eficiente

Esta teoría fue desarrollada por Eugene Fama en la década de 1960 y ha sido

ampliamente estudiada y debatida desde entonces. La teoría del mercado eficiente

postula que un mercado es eficiente cuando los precios formados en el mismo

reflejan de forma correcta o insesgada, por completo y en todo momento, toda la

información disponible, no siendo posible predecir cambios en los precios a partir

de sus movimientos históricos. la racionalidad teórica subyacente bajo esta

hipótesis es que el precio de mercado de los títulos fluctúa aleatoriamente en

torno a su valor intrínseco y que, aún cuando la disposición de nueva información

pudiera modificar dicho valor, los movimientos en el precio del título

subsiguientes al proceso de ajuste a la nueva información determinan lo que se

conoce como un «camino aleatorio». (Palenzuela & Hidalgo, 2014)

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Se dice que el precio de un título sigue un recorrido aleatorio cuando sus

movimientos o variaciones son independientes y están idénticamente distribuidos.

Este es el sustrato de una de las teorías que mayor impacto han causado tanto en

el análisis del comportamiento de los precios en el mercado, como en el análisis

macroeconómico (hipótesis de las expectativas adaptables): la teoría del recorrido

aleatorio. Según esta teoría, el precio de mercado de un título no es sino la

estimación consensuada que los participantes en el mercado efectúan de su valor a

partir de toda la información pública disponible sobre la economía, los mercados

financieros y la empresa emisora.

Aceptado lo anterior, cabe considerar que en cada momento el mercado actúa en

dos pasos; primero, a partir de la información disponible en el momento t-1,

estableciendo la distribución de probabilidad conjunta de los precios para el

momento t; y, segundo, utilizando las características de dicha distribución para

determinar los precios de equilibrio de los títulos en el momento t-1. Esta

actuación del mercado resume las decisiones de los inversores individuales y la

forma en que estas decisiones interactúan para determinar los precios. Proceso

únicamente identificable con el mundo real en el caso de que todos los

participantes individuales del mercado tuviesen la misma información y

expectativas homogéneas en cuanto a la distribución conjunta de los precios

futuros. (Fama, 1976)

c) Teoría de la Valoración de Activos de Capital

El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es un modelo financiero

ampliamente utilizado que ayuda a los inversores a determinar el rendimiento

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esperado de una inversión en función de su nivel de riesgo. Desarrollado por

William Sharpe en la década de 1960, el CAPM se ha convertido en una

herramienta esencial para que los administradores de cartera, analistas e

inversores evalúen y comparen diferentes oportunidades de inversión.

1. Beta: Un concepto fundamental en el CAPM es beta, que mide el riesgo

sistemático de una inversión en relación con el mercado general. Una beta de 1

indica que la inversión se mueve en línea con el mercado, mientras que una beta

mayor que 1 sugiere una mayor volatilidad y una beta menor que 1 indica una

menor volatilidad. Por ejemplo, si una acción tiene una beta de 1,2, se espera que

se mueva un 20% más que el mercado en cualquier dirección. Beta es un dato

crucial en la ecuación CAPM, ya que cuantifica la relación entre el riesgo de un

activo y su rendimiento esperado.

2. Tasa libre de riesgo: Otro componente crítico del CAPM es la tasa libre de

riesgo, que representa el rendimiento que un inversor puede obtener con certeza.

Normalmente, la tasa libre de riesgo se deriva del rendimiento de los bonos

gubernamentales, como las letras del Tesoro de Estados Unidos. La tasa libre de

riesgo sirve como punto de referencia con el cual comparar el rendimiento

esperado de una inversión. Por ejemplo, si la tasa libre de riesgo es del 3%, una

inversión con un rendimiento esperado más alto debería compensar el riesgo

adicional asumido.

3. Prima de riesgo de mercado: El CAPM incorpora el concepto de prima de

riesgo de mercado, que es el exceso de rentabilidad que exigen los inversores por
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asumir el riesgo de invertir en el mercado en su conjunto. Refleja la

compensación que requieren los inversores por asumir un riesgo sistemático en

lugar de un riesgo diversificable. La prima de riesgo de mercado se puede calcular

restando la tasa libre de riesgo del rendimiento esperado del mercado. Por

ejemplo, si el rendimiento esperado del mercado es del 10% y la tasa libre de

riesgo es del 3%, la prima de riesgo del mercado sería del 7%.

4. Ecuación CAPM: La ecuación CAPM nos permite estimar el rendimiento

esperado de una inversión combinando la tasa libre de riesgo, beta y la prima de

riesgo de mercado. La fórmula es la siguiente: Rentabilidad esperada = Tasa libre

de riesgo + (Beta × Prima de riesgo de mercado). Al ingresar los valores

respectivos, los inversores pueden evaluar si una inversión ofrece un rendimiento

razonable dado su nivel de riesgo. Por ejemplo, si la tasa libre de riesgo es del

3%, la beta es de 1,2 y la prima de riesgo de mercado es del 7%, el rendimiento

esperado sería del 11,4%.

5. Limitaciones del CAPM: Si bien el CAPM se utiliza ampliamente, tiene sus

limitaciones. Una crítica clave es su dependencia de datos históricos para estimar

la beta, que puede no captar con precisión el comportamiento futuro del mercado.

Además, el CAPM supone que los inversores son racionales y reacios al riesgo, lo

que puede no siempre ser cierto en la realidad. Además, el modelo no tiene en

cuenta factores como la liquidez del mercado, el sentimiento de los inversores o

eventos específicos de la empresa que pueden influir en los precios de las

acciones. Como tal, es importante considerar el CAPM como una herramienta y

no como una verdad absoluta a la hora de tomar decisiones de inversión.

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El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) proporciona un marco para

estimar el rendimiento esperado de una inversión en función de su nivel de riesgo.

Al considerar factores como la beta, la tasa libre de riesgo y la prima de riesgo de

mercado, los inversores pueden evaluar si una inversión ofrece un rendimiento

razonable dado su nivel de riesgo. (Sharpe, 2024)

d) Teoría de la Valoración de Opciones

La teoría del precio de las opciones es un concepto fundamental en el mundo de

las finanzas, particularmente en el campo del comercio de opciones. Es un modelo

matemático que se utiliza para determinar el precio justo de una opción, que es un

contrato financiero que otorga al tenedor el derecho, pero no la obligación, de

comprar o vender un activo subyacente a un precio y tiempo predeterminados. La

teoría se basa en el supuesto de que el mercado es eficiente y que el precio de una

opción refleja toda la información disponible sobre el activo subyacente.

(Sánchez, 2024)

Hay varios componentes de la teoría de valoración de opciones que es importante

comprender, entre ellos:

1. El activo subyacente: las opciones generalmente se basan en un activo

subyacente, como una acción, una materia prima o una moneda. El precio de la

opción está influenciado por el precio del activo subyacente, así como por otros

factores como la volatilidad y el tiempo hasta el vencimiento.

2. El precio de ejercicio: El precio de ejercicio es el precio al que se puede ejercer

la opción. Si el precio del activo subyacente está por encima del precio de
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ejercicio de una opción de compra, o por debajo del precio de ejercicio de una

opción de venta, se dice que la opción está dentro del dinero.

3. El tiempo hasta el vencimiento: cuanto más tiempo transcurra hasta el

vencimiento, más valiosa será la opción. Esto se debe a que hay más tiempo para

que el activo subyacente se mueva en la dirección deseada.

4. Volatilidad: La volatilidad es una medida de cuánto es probable que fluctúe el

precio del activo subyacente. Una mayor volatilidad generalmente conduce a

precios de opciones más altos.

5. Tasa de interés libre de riesgo: La tasa de interés libre de riesgo es la tasa de

rendimiento que se puede obtener con una inversión libre de riesgo, como un

bono del Tesoro. En la práctica, se refiere a la tasa de interés que se ganaría en

una inversión que tiene un nivel de riesgo tan bajo que se considera insignificante

o casi nulo. Esta tasa se utiliza en modelos de valoración de opciones para

descontar flujos de efectivo futuros.

Hay varios modelos diferentes que se pueden utilizar para valorar opciones,

incluido el modelo de Black-Scholes y el modelo binomial. Cada modelo tiene

sus propias fortalezas y debilidades, y la elección del modelo dependerá de las

circunstancias específicas de la opción que se está valorando.

Al comparar diferentes opciones, es importante considerar los riesgos y beneficios

potenciales de cada una. Por ejemplo, una opción de compra puede ofrecer la

posibilidad de obtener mayores rendimientos si el activo subyacente aumenta de

precio, pero también conlleva el riesgo de perder la prima pagada por la opción si
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el activo no se mueve como se esperaba. Una opción de venta, por otro lado,

puede ofrecer protección contra una caída en el activo subyacente, pero también

conlleva el riesgo de perder la prima pagada si el activo aumenta de precio.

La teoría del precio de las opciones es un concepto complejo pero esencial en el

mundo de las finanzas. Al comprender los diversos componentes de la fijación de

precios de opciones, así como las fortalezas y debilidades de los diferentes

modelos de fijación de precios, los inversores pueden tomar decisiones más

informadas sobre qué opciones negociar y cómo gestionar su riesgo.

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CAPÍTULO III:

OBJETIVOS Y FUNCIONES DE LA FUNCIÓN FINANCIERA

Función Financiera

La función financiera se refiere a la administración y control de los recursos financieros

utilizados por una empresa. Es una parte fundamental de la gestión empresarial y se encarga de

diversas tareas relacionadas con las finanzas de la organización.

● Planificación.- Se encarga de la planificación financiera de la empresa, estableciendo los

objetivos financieros y elaborando presupuestos para alcanzarlos.

● Asesoría.- Proporciona asesoramiento financiero a la dirección de la empresa, brindando

información y análisis para la toma de decisiones financieras estratégicas.

● Control de gestión.- Realiza el seguimiento de los objetivos de rentabilidad y equilibrio

financiero de la empresa, supervisando el cumplimiento de los presupuestos establecidos.

● Tesorería y gestión financiera.- Se encarga de la gestión de los recursos financieros de

la empresa, incluyendo la administración de la tesorería, la gestión de la liquidez y el

control de los flujos de efectivo.

● Funciones de inversión y financiación.- La función financiera se ocupa de la toma de

decisiones relacionadas con las inversiones y la financiación de la empresa, evaluando

proyectos de inversión y buscando fuentes de financiamiento adecuadas.

Asimismo, la función financiera es esencial para el funcionamiento de una empresa y

juega un papel importante en su desarrollo económico. Es responsable de garantizar el uso

eficiente y efectivo de los recursos financieros de la organización, así como de gestionar el riesgo

financiero y contribuir a la toma de decisiones estratégicas.

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Principales Funciones Financieras

Función de Distribución

La función distributiva de las finanzas se expresa a través del proceso de uso del dinero,

acumulado anteriormente, para satisfacer las necesidades y requisitos pertinentes del sistema

económico en materia de recursos financieros. Esta función forma los ingresos monetarios y la

acumulación en la creación de producto social.

Función de Control

La función de control de las finanzas se expresa a través del control financiero de los

parámetros cuantitativos y cualitativos de los procesos de movilización y empleo de los recursos

financieros. El importante papel de esta función es la posibilidad de analizar aspectos de la

actividad del sujeto de la gestión. La función de control de las finanzas se manifiesta en el

control de la distribución del valor del producto en las diversas etapas de su traslado a los fondos

apropiados y su gasto para el fin previsto.

Aplicando la función de control, es posible evaluar a nivel estatal la eficacia de la utilización de

los fondos para la política social, las actividades de inversión de las empresas y la viabilidad de

los gastos familiares.

Función de Acumulación

La función acumulativa de la financiación es un proceso de formación (acumulación,

movilización) de fondos necesarios para el funcionamiento de cualquier sistema económico. Esta

función puede manifestarse en la formación del presupuesto del país, en la formación de los

ingresos totales o en el presupuesto de la empresa y la familia.

Asimismo, la función distributiva se visibiliza en el empleo del dinero, que además favorece

distintos procesos de redistribución de la economía, la función de control se encarga del análisis

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financiero y de la eficacia de los fondos y la función acumulativa crea los fondos necesarios para

el sistema económico.

Objetivos de la Función Financiera

Según Jaramillo Moscoso, E. (2010) nos dice que la meta de la Función Financiera

consiste en maximizar el valor de la empresa en acciones. Pero el propósito de una buena

Función Financiera debería estar enfocado hacia acciones que no solo maximicen este valor, sino

que debe ser capaz de resolver cuestiones como: ¿qué activos debe adquirir la empresa? ¿Qué

volumen de activos debe tener? ¿Cómo debe financiar sus necesidades de capital? No se enfoca

ya únicamente en la obtención de recursos, sino que busca, además, proyectos de inversión

rentables y aportar con los instrumentos analíticos adecuados que permitan dar respuesta a los

problemas que las empresas de hoy presentan.

La función financiera en una empresa tiene varios objetivos importantes. Estos objetivos se

centran en la administración y control de los recursos financieros utilizados por la empresa. A

continuación, se presentan algunos de los objetivos clave de la función financiera:

● Función de Inversión : La función financiera se encarga de la planificación y control de

las inversiones a corto y largo plazo. Esto implica tomar decisiones sobre cómo y dónde

invertir los recursos financieros de la empresa, ya sea en activos líquidos o en activos

inmovilizados.

● Función de Financiamiento: La función financiera también se encarga de obtener los

fondos necesarios para cubrir las necesidades de financiamiento de la empresa. Esto

puede implicar la obtención de fondos propios o ajenos para financiar las operaciones y

proyectos de la empresa.
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Entre algunos de los objetivos principales que cumple la función financiera es desempeñar la

tarea de tomar decisiones con respecto a algunas áreas:

1. Designar los presupuestos que deben seguir cada uno de los departamentos de la empresa.

En dónde si los recursos no son suficientes deben asignarse adicionales, de esta manera

el aumento del mismo.

2. Tomar las decisiones acertadas en cuanto a inversiones y mejoramientos. Al igual que la

capacitación dada al personal, como forma de inversión. Siempre se deben tomar en

cuenta cuales eran los mejores beneficios para la empresa.

3. Elegir los mejores métodos de financiación, independientemente de que sean

autofinanciados o conseguir recursos ajenos como una opción.

Es importante destacar que la función financiera también desempeña un papel crucial en la

planificación y control presupuestario, la gestión del riesgo financiero y la maximización del

valor de la empresa en acciones.

Importancia de la Función Financiera

La función financiera es la encargada de desarrollar las actividades que permiten los

movimientos financieros dentro de la organización. Sobre todo aquellos que se relacionan con

los controles en cuántos activos y costos en las mismas. El principal objetivo de estas actividades

es llevar a cabo las operaciones necesarias y que resulten de importancia. Tanto en la toma de

decisiones cómo en el cumplimiento de los planes y metas que se imponen inicialmente en las

organizaciones. No solo se trata de cumplir las estrategias a desarrollar, sino que también las

actividades se lleven a cabo tal cual como corresponde.

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CONCLUSIONES

● Las finanzas se definen como la rama de la economía que estudia la obtención y gestión

del dinero, tanto por parte de individuos como de empresas y gobiernos. Se enfoca en la

toma de decisiones relacionadas con la inversión, el ahorro y el gasto, con el objetivo de

optimizar el uso de los recursos financieros disponibles.

● Las Teorías Financieras de la Empresa son un conjunto de herramientas y modelos que

permiten a las empresas tomar decisiones estratégicas sobre cómo obtener, administrar y

utilizar sus recursos financieros. Estas teorías se basan en diferentes enfoques, como el

empírico o descriptivo, que analiza datos históricos, el tradicional, que se centra en la

maximización del valor para los accionistas, y el moderno, que considera a todos los

stakeholders.

● La elección de la teoría más adecuada dependerá de las características específicas de cada

empresa y sus objetivos. Es importante recordar que las Teorías Financieras de la

Empresa son modelos simplificados de la realidad y que el entorno empresarial es

dinámico y complejo, por lo que es necesario adaptarlas a las circunstancias específicas

de cada caso. La experiencia y el juicio profesional son también factores importantes en

la toma de decisiones financieras.

● La función financiera es un pilar fundamental en la gestión de cualquier empresa, ya que

se encarga de la planificación, obtención, administración y control de los recursos

financieros necesarios para alcanzar sus objetivos.

● En definitiva, la función financiera juega un papel crucial en el éxito de cualquier

empresa, ya que proporciona las herramientas y el conocimiento necesarios para tomar

decisiones financieras eficientes y estratégicas que permitan alcanzar sus objetivos.

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