ECONOMIA EMPRESARIAL

TEMA:

FINANCIACIÓN Y LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA

0
Contenido

...................................................................................................................................................0
AGRADECIMIENTO.......................................................................................................................3
INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................4
CAPITULO I.....................................................................................................................................5
FINANCIACIÓN Y LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA..........................................................5
FINANCIACIÓN...............................................................................................................................5
1. CONCEPTO.-...............................................................................................................................5
2. LA FUNCIÓN FINANCIERA (OBJETO)...........................................................................................5
3. LA EMPRESA COMO SISTEMA DE CIRCULACIÓN DE FONDOS...............................6
4. EL FONDO DE MANIOBRA Y EL CAPITAL CIRCULANTE.............................................7
5. LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA........................................................9
5.1. La estructura financiera y el efecto del apalancamiento............................................9
5.2. Los factores que influyen en la estructura financiera de la empresa........................9
6. LOS RATIOS FINANCIEROS.............................................................................................12
7. EL APROVISIONAMIENTO DE MEDIOS FINANCIEROS.............................................12
7.1 Los fondos propios.........................................................................................................12
7.2 La autofinanciación.........................................................................................................13
7.3 Las ventajas e inconvenientes de la autofinanciación...............................................13
7.4 La financiación ajena......................................................................................................14
7.5 El sistema financiero......................................................................................................14
8. EL PLAN FINANCIERO O RACIONAMIENTO DE MEDIOS..........................................15
8.1 El Plan financiero a largo plazo....................................................................................15
8.2 Planificación financiera a corto plazo......................................................................15
8.3 El presupuesto de tesorería..........................................................................................16
9. LA POLÍTICA FINANCIERA DE LA EMPRESA...............................................................16
CAPITULO II..................................................................................................................................18
LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA............................................................................................18
1. EL CONCEPTO DE INVERSIÓN....................................................................................18
2. LAS CONDICIONES DE LA INVERSIÓN......................................................................18
3. CLASIFICACIÓN DE LA INVERSIÓN............................................................................19
1
 4. LOS MÉTODOS DE CÁLCULO DE ECONOMICIDAD DE INVERSIONES.............19
5. LA INVERSIÓN Y EL CÁLCULO DE ECONOMICIDAD..............................................20
5.1 Métodos estáticos...........................................................................................................20
5.2 Métodos dinámicos.-......................................................................................................21
5.3 Métodos modernos de cálculo de inversiones............................................................23
6. LOS METODOS DE CALCULO DE INVERSIONES....................................................23
6.1 Métodos estáticos:..........................................................................................................23
6.2 Pay- back o período de recuperación:.........................................................................23
6.3 La comparación de créditos:.........................................................................................24
6.4 La comparación de costes:............................................................................................25
6.5 Métodos dinámicos:........................................................................................................25
6.6 El método de valor actual actual neto:.........................................................................25
6.7 El método del tipo de interés interno:...........................................................................25
6.8 Métodos modernos de cálculo de inversiones:...........................................................26
7. LA INVERSIÓN Y SU EVALUACIÓN EN UN ENTORNO INFLACIONARIO...............26
CONCLUSIONES..........................................................................................................................27
BIBLIOGRAFIAS..........................................................................................................................29
ANEXOS.........................................................................................................................................30

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 AGRADECIMIENTO

Agradezco a mis amigos por sus fuentes de información acerca de la financiación

e inversión en la empresa, facilitándome libros, direcciones de páginas web,
folletos, etc., así como sus experiencias laborales en el campo empresarial, para
así poder realizar este trabajo.

3
 INTRODUCCIÓN

La empresa como combinación de factores encaminados a la obtención de un

producto presenta dos verticales: por una parte la técnica o proceso real y la otra
parte la financiera (los fenómenos del proceso real tienen siempre una expresión o
reflejo monetario):

El término finanzas proviene del latín «finis» que significa acabar o terminar. Son
una rama de la economía que se dedica de forma general al estudio del dinero, y
particularmente está relacionado con las transacciones y la administración del
dinero.

Las finanzas, en economía, son las actividades relacionadas con los flujos

de capital y dinero entre individuos, empresas o Estados. Por extensión también
se denomina finanzas al estudio de esas actividades como especialidad de
la economía y la Administración que estudia la obtención y gestión, por parte de
una compañía, individuo o del Estado, de los fondos que necesita para cumplir
sus objetivos y de los criterios con que dispone de sus activos. En otras palabras,
estudia lo relativo a la obtención y gestión del dinero y de otros valores como
títulos, bonos, etc.

Las finanzas tratan, por lo tanto, de las condiciones y oportunidad en que se

consigue el capital, de los usos de éste y de los pagos e intereses que se cargan a
las transacciones en dinero.
El objetivo principal de las finanzas es el de ayudar a las personas físicas o
jurídicas a realizar un correcto uso de su dinero, apoyándose en herramientas
financieras para lograr una correcta optimización de los recursos.

Las Finanzas están relacionadas con otras áreas como la Economía,

Administración, Contabilidad, Política, Matemáticas, Estadística entre otras.

4
 CAPITULO I

FINANCIACIÓN Y LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA

FINANCIACIÓN

1. CONCEPTO.-
Financiación es la acción y efecto de financiar  (aportar dinero para una empresa o
proyecto, sufragar los gastos de una obra o actividad). La financiación consiste en
aportar dinero y recursos para la adquisición de bienes o servicios. Es habitual que
la financiación se canalice mediante créditos o préstamos (quien recibe el dinero,
debe devolverlo en el futuro).

Financiar es el acto de dotar de dinero y de crédito a una empresa, organización o

individuo, es decir, conseguir recursos y medios de pago para destinarlos a la
adquisición de bienes y servicios, necesarios para el desarrollo de las
correspondientes actividades económicas, tesorería, gestión de los cobros y
pagos, movimiento de dinero y relación con entidades bancarias y provisiones de
fondos.

H. Fayol indica que nada se hace en la empresa sin la intervención de la función

financiera.

Financiación no es solo la adquisición de capital o las decisiones sobre las

relaciones entre la empresa y los inversionistas, sino también resolver la
problemática financiera de la vinculación de capital a la empresa.
Ocupa un lugar en la gestión de empresas, ya que es el fenómeno más visible y
se manifiesta en todos los aspectos del proceso empresarial.

5
2. LA FUNCIÓN FINANCIERA (OBJETO).

Para los autores como:

Hunt Williams: La función financiera consistiría en suministrar los fondos

requeridos por la empresa en las condiciones más favorables.

J. Dean.- Para el concentra el problema financiero en el estudio, demanda y

aprovisionamiento del capital.

En los años ’60 se amplían los márgenes de la gestión financiera incluyendo áreas
como la asignación de recursos, el estudio del coste del capital, la búsqueda de la
estructura financiera óptima y otros como la política de dividendos y preocupación
por la liquidez de la empresa.

La financiación supone un proceso en tres partes:

1. Análisis de los períodos de capital

2. Búsqueda de medios de aprovisionamiento.
3. Planificación del gasto.

Objeto de la Financiación:
 Rentabilizar la empresa y maximizar las Ganancias.
 Desarrollar de manera eficiente las actividades de custodia, control, manejo
y desembolso de fondos, valores y documentos negociables que administra
la empresa.
 Efectúa los registros contables y estados financieros referentes a los
recursos económicos, compromisos, patrimonios y los resultados de las
operaciones financieras de la empresa.
 Realiza la clasificación, distribución de manera eficaz y oportuna del pago
de todo el personal que labora en la empresa.

6
3. LA EMPRESA COMO SISTEMA DE CIRCULACIÓN DE FONDOS.

En todo proceso financiero es preciso destinar unos medios financieros para

obtener un producto que con su venta a convertirse en una fuente de medios
financieros. Estas vinculaciones no siempre tienen la misma duración, pues
existen medios financieros que se destinan a la compra de activos fijos por lo que
quedan “Inmovilizados” durante el periodo de vida de los mismos.

Otros se destinan a la compra de bienes de circulante, como materias primas o

pagos de salarios cuyo período de inmovilización es menor.

El conocimiento del “Período medio de maduración” (esto viene hacer el tiempo

que tarda en recuperarse una unidad invertida en el ciclo de explotación), nos va
a rebelar la velocidad del proceso.

4. EL FONDO DE MANIOBRA Y EL CAPITAL CIRCULANTE.

El fondo de maniobra también llamado fondo de rotación, es igual a la parte del

activo circulante que se financia con recursos permanente, ya que si bien el
circulante se recupera a corto plazo, siempre existen en la empresa unas
inmovilizaciones en circulante, por lo que su financiación deberá hacerse con
recursos permanentes.

La empresa necesitará dos tipos de fondos unos destinados a la adquisición de

activos fijos y otros para financiar el ciclo de explotación que se concentra en el
activo (capital) circulante

Lo que se diferencia uno de otro es el tiempo que se tarda en recuperar. Si es

superior al año se considera fijo y si es menor circulante.

De igual manera que la financiación de la estructura de la empresa es fruto del

análisis de la dimensión de la misma, la financiación del circulante es a su vez del

7
conocimiento del período medio de maduración esto es el tiempo que tarda en
recuperarse una unidad invertida en el ciclo de explotación.

ACTIVO CREDITOS DE
CIRCULANTE PROVISION

Inmovilizaciones
del ejercicio ------------

------------ RECURSOS
ACTIVO FIJO PERMANENTES
(propios y
Inmovilizaciones
ajenos)
técnicas

ACTIVO O INMOVILIZACIONES PASIVO O FUENTES DE

FINANCIERAS FINANCIACION

El capital circulante debe ser al menos igual al gasto diario por el número de días
de duración del ciclo de explotación (por gastos diarios” se entiende la suma de la
cantidad de materias primas consumida por su precio unitario, más la cantidad de
horas de trabajo necesitadas por el precio de cada una de ellas, más los gastos
generales).

El análisis del “punto de equilibrio” es un método para relacionar los costos fijos,
costes variables y los ingresos totales para mostrar el nivel de ventas que la
empresa debe alcanzar para operar con beneficios, es decir representa el
momento en el que las ventas cubren los costos totales.

PV X N = ( CV * N ) + CF
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VENTAS TOTALES COSTOS TOTALES
PV : Precio Ventas

N : Número de unidades vendidas

CV * N : Costes variables que varían según la cifra de negocios

CF : Costes Fijos

5. LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE LA EMPRESA

Una vez que se ha determinado las necesidades financieras de la empresa, el

empresario debe ocuparse por la forma de obtener esos fondos. Estos fondos
pueden ser tanto a corto como a largo plazo, garantizados o no de financiación
ajena o de beneficios retenidos.

Existe una combinación óptima de estos tipos de financiación esto puede ser en
base a dos aspectos:

a. Planteamiento clásico: Viene hacer el apalancamiento

b. Estudio del coste del capital: Maximización de las acciones de la firma.

 5.1. La estructura financiera y el efecto del apalancamiento.

Entendemos por “Apalancamiento financiero” la relación existente entre las

deudas totales de la empresa y el activo total (total de medio financieros propios y
ajenos de la misma). En algunas ocasiones cuando el interés pagado por el
capital ajeno es menor que la tasa de rentabilidad total de la empresa, el capital
ajeno sirve para acrecentar la rentabilidad del capital propio. No sirve esto para
considerar el capital ajeno como el más apropiado, ya que el capital propio se
debe considerar el capital de estabilidad para la firma y permite futuras
ampliaciones (los créditos limitan las perspectivas de crecimiento al tener
9
obligaciones en forma de pago independientemente del resultado de las mismas),
por lo tanto, se debe considerar su conveniencia en cada caso.

 5.2. Los factores que influyen en la estructura financiera de la empresa

La estructura financiera de la empresa es cambiante y está en función de una
serie de factores que la condicionan fundamentalmente y son:

 Tasas de crecimiento de las ventas y los beneficios futuros .- Incitará a la

empresa a financiarse con medios ajenos, aunque impliquen un costo fijo.
 Estabilidad de las ventas futuras .- Lleva a la empresa a una situación de
menor riesgo, induciendo a la aceptación de medios de financiación ajenos.
 Estructura competitiva de la firma.- asegura el papel preponderante de la
empresa, así como su capacidad futura de generar beneficios, lo que
disminuye el riesgo.
 Estructura del activo de la empresa .- Las empresas con gran capital
inmovilizado cuyo capital depende de este, pueden permitirse acudir a
créditos frente a aquellas en las que su beneficio depende del circulante,
con los riesgos que esto implica.
 Posición de control y actitudes de los propietarios y de la gerencia ante el
riesgo.- Las ideas de gerentes y posibles prestamistas acerca del negocio
en cuestión determinarán el tipo de financiación así como su concesión o
no.
 Actitudes de los prestamistas hacia la empresa y la industria.- Las ideas de
estos conducirán a la concesión o no de créditos a la empresa solicitante.

ACTIVO PASIVO
 Activo circulante: Efectivo  Pasivo circulante: Cuentas a
(caja y bancos), cuentas a pagar, sueldos y salarios e
cobrar y stocks (existencias) impuestos (obligaciones)
 Pasivo Fijo: Deuda a largo plazo,
capital y reservas

10
Por tanto, que la empresa acuda a uno u otra fuente de financiamiento dependerá
de varios motivos como su posibilidad de acudir a mercados financieros, el tipo de
empresa, la estructura financiera, su capacidad para autofinanciarse, etc.

Son 3 los puntos en los que gira el grado de apalancamiento:

a. El riesgo unido al negocio a desarrollar.

b. La tendencia a inclinar el ratio recursos propios / ajenos a uno u otro
sentido dependerá de las posibilidades reales que tenga la empresa.
c. La estructura financiera que poseía antes, así como su prestigio.

Los modernos teóricos de financiación consideran que el objetivo de la función

financiera es maximizar el valor de las acciones de la misma.

Dado de que la financiación puede hacerse mediante acciones u obligaciones y

que la proporción entre ambas puede hacer variar el coste del capital, el problema
es saber si hay una estructura financiera óptima. Ante esto hay dos métodos:

a) Método RE: Llamado también aproximación.- Es el valor de las acciones, se

calcula en base a la capitalización de la cuenta de explotación. Los
defensores opinan que el coste del capital y el ratio de endeudamiento son
independientes, por lo cual no existe una estructura financiera óptima.
b) Método RN: Vendría hacer lo que calcula el valor de la capitalización de la
cuenta de pérdidas y ganancias, sus defensores se defienden una
estructura óptima o al menos que existe estructuras financieras mejores
que otras.

La TESIS DE LA INFLUENCIA DE LOS DIVIDENDOS EN EL VALOR DE LAS

ACCIONES, defiende que repartir dividendos aumenta el valor de las acciones.

En el otro extremos está quienes defienden que lo que se incrementa el valor

de las mismas es la capacidad de generar beneficios que tiene una empresa y
que no importa lo que hagamos con ellos siempre que el rendimiento de la
empresa iguale el rendimiento medio del mercado.

11
 Un inversor racional se inclinará a guardar los beneficios mientras que un
defensor de la liquidez adelantaría su recogida para asegurar resultados y
optar así por nuevas inversiones.

6. LOS RATIOS FINANCIEROS.

Los ratios son proporciones entre distintos componentes del balance o de otros
elementos de información económica – financiera, estos nos informan acerca de la
educación o no de los mismos. La validez de un ratio debe analizarse en relación
con el resto de los utilizados y con otros tipos de análisis, tales como las
variaciones del fondo de maniobra o de la tesorería de la empresa.

Toda empresa necesita para su funcionamiento de medios humanos, así como de

materiales, Estos medios le cuesta dinero o dicho de otra manera exigen que
previamente se reúnan los fondos necesarios para su adquisición.

7. EL APROVISIONAMIENTO DE MEDIOS FINANCIEROS.

Las empresas necesitan dinero para constituir un capital de producción., para

racionalizar las transacciones y por último para aumentar o mantener el capital de
producción. Una vez en marcha está aprovisionarse a través de los cobros que
efectúe a los clientes (autofinanciación).

También recurren a fuentes externas para obtener capital de diferentes formas:

 Aportaciones o acciones de los propietarios y/o terceras personas y/o

 Entidades (créditos, aplazamientos de pagos, etc.

El balance es el documentos económico-financiero que mejor muestra los empleos

de capital o medios financieros (Activo) y su contrapartida o fuentes de capital
(Pasivo y Neto). Cuadro 1:

12
7.1 Los fondos propios.

Son la primera fuentes de financiación es la aportación de los propietarios

(participación) o de los socios (acciones) que podrán después ampliarse en la
medida de lo necesario.
La ventaja es que no hay que pagar intereses y es el soporte idóneo para
conseguir otros recursos.

7.2 La autofinanciación.

La autofinanciación es el conjunto de medios financieros producidos por la

empresa mediante su actividad. Se deben incluir tanto las amortizaciones, las
previsiones y provisiones, así como los beneficios no distribuidos.

7.3 Las ventajas e inconvenientes de la autofinanciación.

Aquí mencionaremos las ventajas y desventajas de la autofinanciación:

VENTAJAS:
 Evita que la empresa llegue a endeudarse en exceso
 Es el medio principal y casi único de financiación de las pequeñas
empresa que no tienen acceso al mercado financiero.
 Es u medio financiero que no es preciso remunerar
 Es una forma de aliviar la presión fiscal de los socios, máxima cuando se
componen en gran medida de amortizaciones y fondos de previsión y
provisión.
 Es un medio idóneo de financiación en momentos de inflación y
devaluaciones monetarias.
DESVENTAJAS:
 Es normalmente insuficiente para financiar todas las necesidades de la
empresa.
 Ya que se genera de un modo continuo hay pérdidas de oportunidades de
inversión por falta de fondos en el momento concreto.

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  Tiene un costo de oportunidad, puesto que esos fondos colocados fuera
de la empresa hubiera proporcionado unos intereses.
 Tienen un coste de capital, puesto que desalientan el ahorro de los
accionistas y pueden hacer bajar la cotización bursátil de las acciones
debido a la disminución de los dividendos.

7.4 La financiación ajena.

Normalmente la financiación ajena es insuficiente para los intereses de los

empresarios por expansionarse. Por lo que las empresas deberán acudir a
bien a ampliaciones de capital, o de obtener dinero de terceros.
En caso de esta última, hay que distinguir entre el mercado monetario
(bancos) o de capitales a corto plazo y el mercado financiero a largo plazo
(bolsa).

La canalización de estos recursos la realizan los “intermediarios financieros”,

encargados de captar recursos, canalizarlos y distribuirlos.

La financiación ajena a largo plazo se puede buscar en el mercado de valores

(emisión de obligaciones o bonos de caja), bien a créditos bancarios.

La financiación a corto plazo es a través de los llamados (Créditos de

provisión” esto es los saldos de las cuentas de proveedores.

7.5 El sistema financiero.

El sistema financiero es el conjunto de medios a través de los cuales se

movilizan recursos financieros o también el circuito del cual se captan y asigna
dichos recursos.

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 Su finalidad consiste en canalizar el ahorro hacia la inversión. Todo sistema
financiero está definido por el stock de recursos que movilizan los medios que
utiliza para movilizar esos recursos y por el funcionamiento del mismo. Lo cual
mide el grado de perfeccionamiento y depende en gran medida del orden
económico en que el país se encuentra inmerso.

Esto debido a que una de las funciones de la dirección es constituir en base a

la previsión que del futuro se tenga. El tramo de la financiación cobra especial
importancia, ya que los medios financieros son un bien limitado, que tiene un
coste que afecta a la rentabilidad de la explotación, además que son los que
sostiene la estructura de la empresa, por lo que un desfase entre los medios
financieros y los financieros pueden provocar importantes crisis.

8. EL PLAN FINANCIERO O RACIONAMIENTO DE MEDIOS.

La principal función del plan financiero es suministrar en el momento oportuno

y al coste óptimo los medios financieros necesarios para mantener su
estabilidad financiera.

Son dos corto y largo plazo, pero hay que diferenciar estos.
 Plan financiero a corto plazo
 Plan financiero a largo plazo
o Plan financiero anual

8.1 El Plan financiero a largo plazo.

La estructura financiera cobra el carácter de dato. Siendo la función del plan la

de combinar los instrumentos de coste / venta del material con los de volumen
de ventas, buscando un equilibrio y que el beneficio sea el máximo.

8.2 Planificación financiera a corto plazo.

15
 Esto depende del plan general de la empresa, este deberá ser coherente con
el resto de planes parciales.

La inversión es el instrumento básico junto con el endeudamiento, que

asegura el crecimiento de los activos reales de la empresa.

Aquí hay que equilibrar las necesidades de capital (NC) con los fondos de
capital (FC) para así poder evitar un exceso en los recursos o una falta de
tesorería.

La característica más importante consiste en la posibilidad de realizar

modificaciones en la naturaleza y el volumen de los medios de producción así
como en el mercado en que actúa.

8.3 El presupuesto de tesorería.

Es el elemento intermedio entre el plan a largo plazo y el presupuesto de

tesorería que proporciona los datos necesarios para su confección. Centra su
atención en las operaciones de explotación en el capital circulante y en el
fondo de maniobra necesario para la explotación.

9. LA POLÍTICA FINANCIERA DE LA EMPRESA.

Aunque exista dos formas de planificación, el problema financiero es único y se

basa en el llamado principio de racionalización es decir adecuar gastos y
resultados.

Por este motivo la empresa necesita tener un tercer plan que ajuste los cobros y
pagos de forma diaria con el fin de que no se produzcan desajustes que
perjudiquen gravemente a la marcha de la empresa.

Son los llamados “Presupuesto de tesorería”, sus previsiones no son autónomas,

sino es el reflejo de los demás presupuestos.

16
Todas las decisiones tomadas por la empresa se reflejan en la tesorería, por lo
que esto es la expresión más clara de la validez o no de los planes adoptados.

Este no mide la relación entre la liquidez de los activos y la exigibilidad de las

deudas, así como previene de posibles insolvencias y de cómo superar los pagos
a los cobros en determinadas ocasiones.

La base de presupuesto la constituye la fecha de vencimiento de los cobros y

pagos diarios tal como se ha presentado.

Un plan financiero supone tres tipos de decisiones diferentes:

 Determinación de las necesidades de capital.

 Determinación de la autofinanciación y
 Resto de medio de capital necesarios.

Las necesidades de capital y de aprovisionamiento encuentran su expresión y

síntesis en los planes financieros de la empresa, todo plan debe ir acompañado de
unos objetivos.

17
 CAPITULO II

LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA.

1. EL CONCEPTO DE INVERSIÓN.

Una inversión consiste en la renuncia a una satisfacción inmediata y cierta a

cambio de la esperanza de una ganancia futura, a través del bien adquirido.

Para que una empresa pueda sobrevivir en el tiempo y efectuar decisiones

certeras necesita acometer proyectos de inversión que ha de seleccionar
cuidadosamente y elegir entre aquellos que mejor contribuyen a maximizar
el beneficio por la utilización de medios financieros, lo que comprende
desde el pago de deudas hasta la adquisición de bienes sea cual sea su
naturaleza y sus características.

La empresa se puede entender entonces como una sucesión de inversiones

2. LAS CONDICIONES DE LA INVERSIÓN.

Para llevar un proyecto de inversión es necesario hacer varios estudios
técnicos como de mercado, técnico, organizacional, legal financiero, aquí
en donde se resume toda la información obtenida a través de los otros
estudios, que sirve para elaborar flujos de fondos sobre los cuales se
calcula los distintos indicadores de su rentabilidad.

Las condiciones de inversión se centra en dos puntos:

 Que la empresa pueda soportar la tensión financiera derivada de la
inversión.
 Que la desinversión sea superior a la inversión.

Las medidas directas e indirectas, las previsiones y las comparaciones se

combinan de forma que configuran una descripción y posible interpretación
de la situación económica financiera en un momento dado.

18
 Cuando las inversiones son muy arriesgadas una forma de considerar este
riesgo es “penalizar” la inversión con un tipo de interés, de esta manera
rentabilidad y riesgo se pueden compensar.

3. CLASIFICACIÓN DE LA INVERSIÓN.

La función del capital podemos distinguir entre inversiones financieras que se

materializan en los activos financieros y productivos que se concretan en
activos cuya finalidad es la producción de bienes y servicios.

Estas últimas a su vez pueden clasificarse en:

 Inversiones de mantenimiento.- destinados a reparar o sustituir bienes de

equipos desgastados o estropeados.
 Inversiones de reemplazo.- Destinados a sustituir obsoletos por otros
tecnológicos superiores que permiten producir con menos coste.
 Inversiones de Crecimiento.- Dirigidas a incrementar la producción.
 Inversiones Estratégicas.- Efectuadas para reafirmar la empresa en el
mercado.
 Inversiones Impuestas.- Cuya finalidad no es económica, sino que se
realiza por motivos legales, convenios, colectivos, etc.

4. LOS MÉTODOS DE CÁLCULO DE ECONOMICIDAD DE INVERSIONES.

Métodos de cálculo de inversión:

a) Modelos tradicionales:

o Modelos estáticos
 Comparación de costes
 Pay- back o período de recuperación
 ROI (comparación de rentabilidad)
 Comparación de beneficios

19
 o Modelos dinámicos
 Valor capital o valor actual
 Tipo de interés interno
 Anualidades
 DE Baldwin
 MAPI
 Estáticos dinamizados

b) Modelos modernos (simultáneos y en un contexto restrictivo)

Diferencias:
o Entre los modelos estáticos y dinámicos radica en la consideración
o no del factor tiempo en el cálculo de la economicidad.

Entre los modelos modernos o simultáneos y los tradicionales: radica en

que los modernos supone la contemplación no sólo del proyecto concreto
de inversión de la empresa, sino también del plan financiero de la misma.

5. LA INVERSIÓN Y EL CÁLCULO DE ECONOMICIDAD.

5.1 Métodos estáticos.

Este método no tiene en cuenta el momento del tiempo para una

posible devaluación, de cada flujo de caja.

5.1.1 El plazo de recuperación / Pay-Back ..- Es el método más

utilizado y se define como el tiempo necesario para que la suma
de los flujos de caja, esto viene hacer la diferencia entre pagos y
cobros en un momento determinado de tiempo del proyecto igual
al desembolso inicial o el tiempo necesario para que el proyecto
recupere el capital invertido.

20
 El mayor inconveniente de este modo es que se considera los
flujos que el proyecto genera una vez recuperado el desembolso
inicial. Lo que traduce que el inversor elegirá los proyectos de
mayor liquidez sin tener en cuenta la rentabilidad de los mismos,
esto quiere decir que mide la rentabilidad en términos de tiempo,
y no económicamente.

Tampoco permite jerarquizar proyectos alternativos no considera

los flujos adecuadamente descontados. Si los flujos no son
constantes el periodo se calculará por acumulación de los
sucesivos flujos hasta igualar el desembolso inicial.

5.1.2 El flujo de caja medio anual monetaria comprometida .- viene

hacer el cociente entre el flujo de caja medio anual y el inicial del
proyecto. Un proyecto será válido si su coeficiente es superior al
fijado por la dirección y entre diferentes será mejor el valor.

Este tiende a penalizar las inversiones de vida prolongada muy

independientemente de su rentabilidad.

5.2 Métodos dinámicos.-

Este tiene una cuenta factor tiempo, que reflejan el valor de casa flujo en
función a su vencimiento.

Es decir es el plazo de recuperación descontado, el valor actual neto y la tasa

de rentabilidad interna.

5.2.1 Plazo de recuperación descontado / Pay Banck.- descontado

Se define como el tiempo necesario para que la suma actualizada de los

flujos de caja del proyecto iguale al desembolso inicial.

21
 Este método tiene inconvenientes, lo que lleva a preferir inversiones de
corta duración con altos flujos al comienzo del proyecto.

5.2.2 El valor actual Neto VAN:

Se define como la suma actualizada de los flujos de caja que esperamos

genere a lo largo de su vida, este mide la riqueza que aporta el proyecto
medida en moneda del momento inicial.

Se trata de una medida de rentabilidad absoluta de una inversión en

términos monetarios, el inconveniente es que si tiene mucha duración los
cálculos para deducirlo son largos y pesados y que no ofrece el tanto por
ciento de rentabilidad sino la suma total de la misma. Existe un único Van
para cada proyecto.

5.2.3 La tasa de rentabilidad interna TIR.-

Son aquellas tasas que hacen que el VAN sea O.

Considera igualmente todos los flujos del proyecto, la regla es aceptar los
proyectos con una TIR mayor que la tasa de corte previamente definida
por la dirección.

Puede existir más de una TIR dependiendo del comportamiento de los

flujos, mide la rentabilidad en términos porcentuales.

Estos 2 últimos criterios conducen al mismo resultado a la hora de decidir

sobre la conveniencia de las inversiones, pero pueden discrepar a la hora de
decidir por la mejor inversión.

Mientras que con el VAN nos interesa la rentabilidad total del proyecto, la TIR
se deja influenciar por la rentabilidad programada por la dirección. (Cuadro 2:
Ejemplo práctico 1).

22
5.3 Métodos modernos de cálculo de inversiones.

Hacen consideración del coste y de las posibles restricciones de capital y la

contemplación no de un proyecto de inversión aislado, sino de una serie de
proyectos conjuntamente.

6. LOS METODOS DE CALCULO DE INVERSIONES

6.1 Métodos estáticos:
No consideran el factor tiempo en el cálculo de la economicidad:

6.2 Pay- back o período de recuperación:

Es la estimación del número de días que tardará en recuperarse el
capital vinculado a la inversión.

o Flujos de caja constantes:

o Flujos de caja no constantes:

Se calcula por acumulación de sucesivos Cash – Flows hasta que su

montaje iguale al de la inversión.

Desventajas:

No toma el valor del dinero en el tiempo

Se limita a calcular en cuanto tiempo se recupera la inversión de una

manera global.

Excesiva simplicidad

No tiene en cuenta que la duración de la instalación es normalmente

superior a su amortización.

23
 No considera los flujos de caja generados después de amortizarse el
equipo.

Ventajas:

Es un método útil de evaluación en casos de gran inestabilidad e

incertidumbre sobre el futuro.

Por su facilidad de cálculo recomienda utilizarlo como método

complementario de otros más sofisticados.

6.3 La comparación de créditos:

Evaluar el montaje de beneficio que una determinada inversión genera y
compararlo con otro proyecto alternativo con el valor mínimo prefijado por
nosotros.

Premisas/deficiencias:

Se consideran que los beneficios del primer año permanecen constantes en

un futuro.

Se consideran que los beneficios son generados indefinidamente.

No se tiene en cuenta el período de vida de la inversión.

Fórmula corregida:

24
6.4 La comparación de costes:
Elegir entre los proyectos de inversión recurriendo al cálculo de los costes de
cada uno de ellos y eligiendo que genere unos costes menores. Nos informa
sobre el ahorro de costes y es muy útil en aquellos casos en los que no es
posible asignar flujos de pagos y cobros o CF generados.

6.5 Métodos dinámicos:

Consideran el factor tiempo en el cálculo de economicidad.

6.6 El método de valor actual actual neto:

Es la diferencia entre la desinversión y la inversión, actualizadas a un
momento de referencia y a un tipo de interés calculatorio Eric Schneider define
el VAN a valor capital de una inversión referente al momento t, al tipo de
interés ik como la suma de todos los pagos y los cobros descontados
(deduciendo los intereses) al momento t.

6.7 El método del tipo de interés interno:

Consiste en hallar el tipo de actualización o descuento que hacer equivalente
el valor capitalizado de los cobros netos del objeto de la inversión con los
gastos de su adquisición. Para elegir un proyecto en base a este método, la
tasa de rendimiento o interés interno del mismo debe ser igual al menos al
coste del capital, más el beneficio estimado y más el riesgo del proyecto en
cuestión.

25
 6.8 Métodos modernos de cálculo de inversiones:
Hacen consideración del coste y de las posibles restricciones de capital y la
contemplación no de un proyecto de inversión aislado, sino de una serie de
proyectos conjuntamente.

7. LA INVERSIÓN Y SU EVALUACIÓN EN UN ENTORNO INFLACIONARIO.

El análisis de inversión se debe tener en cuenta la existencia de la inflación.

Por lo tanto el cálculo de la tasa de actualización real corresponde a la
siguiente expresión:

Kr = Ka - g

1 + g

El proceso empresarial está generalmente gravado por diferentes

impuestos. Las inversiones productivas también lo están y se tiene que
tener en cuenta, ya que genera una disminución del rendimiento efectivo de
los proyectos de inversión.

26
 CONCLUSIONES

Destacamos que el término Finanzas, en economía se refiere al conjunto de

operaciones de compra-venta de instrumentos legales, cuyos propietarios tienen
ciertos derechos para percibir en el futuro, una determinada cantidad monetaria.
Estos instrumentos legales se denominan activos financieros o títulos valores e
incluyen bonos, acciones y préstamos otorgados por instituciones financieras.

El estudio de las finanzas se basa en obtener fondos para abarcar la

administración de activos, la asignación de capital y la valuación de empresas en
un mercado mundial. Las finanzas forman parte de la empresa, ya que partiendo
de las finanzas que tenga la empresa, ésta decide invertir o no, y qué instrumentos
financieros puede utilizar.

Las organizaciones como tal afrontan día a día de ciertos retos y riesgos, que van
a determinar el rendimiento y la valuación de sus activos. Una de las herramientas
que puede utilizar la empresa son sus estrategias y presupuestos, para que de
esta manera puedan conocer con la liquidez que cuenta, revisando sus estados
financieros.

Ahora en nuestra actualidad para una empresa y/o persona es muy importante
saber en qué se puede invertir, para ello es necesario tener conocimientos básicos
de lo que es en sí una inversión y que beneficios se obtiene al realizarlo.

Muchas empresas, como también el mismo Estado buscan invertir y que inviertan

en proyectos que se tiene para el desarrollo económico de un país y también
esperar que en un determinado tiempo este brote intereses y rentabilidad de tu
dinero.

27
Según lo estudiado las inversiones en acciones y bonos inicialmente se registran
al costo, y las utilidades o pérdidas de los cambios en el valor de mercado de las
inversiones se reconocen cuando las inversiones se venden. El ingreso por interés
de una inversión en bonos se reconoce cada mes a medida que se acumula. El
ingreso por dividendos en acciones, sin embargo, no se acumula, se reconoce
cuando se recibe. Las inversiones en bonos a corto plazo generalmente aparecen
en el balance general al costo; las inversiones a corto plazo, por otro lado, se
valoran al costo del mercado, el más bajo.

28
 BIBLIOGRAFIAS

http://www.monografias.com/trabajos91/inversiones/inversiones.shtm

www.monografias.com/trabajos41/evaluacion-inversiones/evaluacion-inversiones2

www.monografias.com/trabajos89/funcion-financiera/funcionFinanciera2.shtml

http://www.zonaeconomica.com/inversion/metodos

http://www.catedu.es/el_portillo/images/stories/file/Economia/Segundo/tema
%207.pdf

29
 ANEXOS

Cuadro 1:

MEDIOS FINANCIEROS PROPIOS MEDIO FINANCIEROS AJENOS

 Capital  A corto plazo

 Ampliaciones  Créditos a corto plazo
 Aportaciones de los socios  Proveedores y demás créditos
 Subversiones a la explotación de provisión
 Estímulos a la inversión  A largo plazo:
 Autofinanciación  Crédito
o Reservas  Mercado de valores
 Legales o Obligaciones
 Estatutos o Bonos de caja
 Especiales
 Voluntarios
o Amortizaciones
o Previsiones y provisiones

30
 Cuadro 2: Ejemplo práctico 1: VAN - TIR

Sean dos inversiones definidas por los siguientes flujos de caja:

a. – 500 / 180 / 650

b. – 1000 / 800 / 600

La tasa de descuento aproximadamente para valorar ambos proyectos es el 10%

Calculamos el VAN de las dos inversiones:

VANa = - 500 + 180 + 650 = 200,83

(1 + 0,1) (1 +0,1)2

VANb = - 1000 + 800 + 600 = 223,14

(1 + 0,1) (1 +0,1)2

Ambos proyectos tienen un VAN positivo, lo que indica la viabilidad de los mismos,
por tanto según el VAN deberíamos elegir el segundo proyecto a ser su valor
superior al del primero.

TIR:

Para ver el TIR esto tenemos que igualar a 0 el valor actual neto de cada una de
ellas siendo la TIR aquella tasa de descuento que verifique dicha expresión

VANa = - 500 + 180 + 650 = 0 ra = 0,33 = 33%

(1 + ra) (1 +ra)2 DESPEJAMOS

VANb = - 1000 + 800 + 600 = 0 rb = 0,27 = 27%

(1 +rb) (1 +rb)2

31
El TIR en ambos son viables, al ser ambos superiores al 10% requerido, sin
embargo según la TIR es preferible el proyecto a al B ya que su rentabilidad
relativa es mayor.

METODOS DE CALCULO DE INVERSIONES

FORMULAS

Flujos de caja constantes:

Comparación de créditos formula:

Método del valor actual neto: Formula

32