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LA EMPRESA y

SUS ÁREAS
FUNCIONALES
ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA

LIBRO DE TEXTO CON


ESTRATEGIAS DE APRENDIZAJE

PARA EL CURSO DE ADMINISTRACIÓN II


5ª EDICIÓN.

CERÓN / FRANCO / GALVÁN


MONROY / PÉREZ MIRELES / SOLORZA

ENERO DE 2011
Contenido
PRESENTACIÓN ............................................................................................................................. 3
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................ 4
12 LA FUNCIÓN FINANCIERA. CONCEPTOS, ELEMENTOS, ESTADOS FINANCIEROS .. 5
DEFINICIÓN Y CONCEPTO .......................................................................................................... 9
LOS ESTADOS FINANCIEROS .............................................................................................. 15
CLASIFICACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ..................................................................... 16
13 PLANEACIÓN FINANCIERA. PRESUPUESTOS. FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
SOLVENCIA. RENDIMIENTO .................................................................................................... 26
PLANEACIÓN FINANCIERA ...................................................................................................... 30
SOLVENCIA .................................................................................................................................. 31
PRODUCTIVIDAD O RENDIMIENTO ....................................................................................... 31
CONTROL FINANCIERO............................................................................................................. 32
FUENTES DE FINANCIAMIENTO ............................................................................................. 33
ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN FINANCIERA ................................................................. 47
14. TÉCNICAS DE PLANEACIÓN Y CONTROL FINANCIERO. ANÁLISIS E
INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS ......................................................... 55
CAPITAL CONTABLE ......................................................................................................................... 57
MÉTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES .............................................................................. 59
ANÁLISIS DE LOS PORCIENTOS INTEGRALES ........................................................................ 60
RAZONES FINANCIERAS ........................................................................................................... 62
RENTABILIDAD ........................................................................................................................... 71
PUNTO DE EQUILIBRIO ............................................................................................................. 74
FLUJO DE EFECTIVO. ................................................................................................................. 76
BIBLIOGRAFÍA DE CONSULTA PARA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA ........................... 80
1

SEGUNDA PARTE

ÁREAS
FUNCIONALES DE
LA EMPRESA
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

ADMINISTRACIÓN
FINANCIERA

2
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

PRESENTACIÓN

Al elaborar este material, pensamos en nuestros jóvenes alumnos, a los que les
pertenece legítimamente el futuro. Toda la experiencia, información y capacidad de
resolución de problemas es lo que nosotros les podemos heredar. Posiblemente la
pedagogía actual nos permita lograr excelentes resultados para su egreso, por lo cual
tendrán un gran bagaje de conocimientos tan útiles en una sociedad como la de nuestros
días.
En la elaboración de este material, unimos los esfuerzos del Maestro Cruz Arzate, de
los conocimientos en Contaduría de la Profesora Solorza Luna y de la experiencia docente
del Profesor Franco Galicia, los cuales hemos trabajado el tema y utilizado diversas técnicas
didácticas para lograr los mejores resultados en el aprendizaje de los alumnos.
El tema que tratamos, se ubica en la Unidad Segunda del programa ajustado de
Administración II (1609,PEA) ocupando a su vez el tercer capítulo, después de las
operaciones productivas y de distribución de los productos. De por sí, el tema se presenta
complicado y con cierta especialización, por lo que en un esfuerzo común, hemos logrado
utilizar un lenguaje claro, llano y suficiente para la comprensión de los que se inician en el
estudio de la Administración Financiera.
En este trabajo nos referimos a la esfera de las finanzas privadas, es decir, de la
Administración financiera empresarial. La razón es sencilla: la consideramos como la función
que pretende obtener una mayor rotación del capital para maximizar las utilidades, así como
una buena y adecuada posición financiera a través de la fijación de políticas de amortización,
reinversión y utilidades. Consideramos que nuestros alumnos estarán interesados en
conocer los mecanismos de creación, planeación y control de capital que tiene la empresa.
Agradecemos a los profesores del Colegio, a nuestros alumnos y a los profesores
participantes del SEMINARIO DE ADMINISTRACIÓN, nuestros compañeros de trabajo, aquellos
comentarios y sugerencias que deseen hacernos llegar, con la seguridad de que habremos
de responder en la medida de sus inquietudes y de nuestros conocimientos y en beneficio del
aprendizaje y de la cultura de nuestros alumnos.

3
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

INTRODUCCIÓN

Al mismo tiempo que la Empresa produce y vende sus productos, debe establecer
estrategias para administrar de manera eficiente el capital obtenido por las ventas
efectuadas. Entonces, se puede tener la visión de que el trabajo que se desarrolla en la
Empresa es cíclico y que para tener dinero se requiere primero producir. Sin embargo, para
producir se necesita tener el capital suficiente para comprar lo que se necesita y poder
producirlo y venderlo.
Generalmente se aceptan cuatro funciones básicas en la empresa: producción u
operaciones; ventas, distribución, comercialización o mercadeo; relaciones o recursos
humanos y finanzas.
Aunque en los últimos años, en nuestro país se ha aceptado a la función de recursos
humanos como una función adicional, ( tanto en su aspecto de relaciones públicas como de
relaciones humanas internas o de relaciones “ industriales” ) también es indudable que las
finanzas o la actividad financiera es reconocida como una de las actividades básicas debido
a la relación directa con el avance o retroceso económico de las empresas, por lo que se
extiende de manera fundamental a las demás funciones; es decir, la actividad financiera tiene
una importancia y una repercusión tal porque su realización es estrictamente cuantificable en
dinero, y esto afecta a las demás funciones.
Todas las Empresas, sin importar su tamaño, la actividad a la cual se dedican, sea
pública o privada requieren de los recursos necesarios para su operación, es decir de los
recursos financieros necesarios para llevar a cabo sus operaciones; el manejo adecuado de
esos recursos le corresponde al área de finanzas.

En los primeros dos capítulos de este material, abordamos la función financiera así
como la planeación financiera. Incluimos los diversos tipos de financiamiento que utilizan las
organizaciones empresariales, junto con la estructura necesaria para soportar las
operaciones derivadas de los cambios económicos de la sociedad; en el primer capítulo,
hacemos el estudio de la formulación y elaboración de los diversos informes financieros; y
en el tercer capítulo, hacemos el análisis de las diversas técnicas de Control Financiero, que
nos sirven para su cabal interpretación con fines de tomar las decisiones más eficientes.

4
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

12 LA FUNCIÓN FINANCIERA. CONCEPTOS,


ELEMENTOS, ESTADOS FINANCIEROS

5
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

12 LA FUNCIÓN FINANCIERA

PROPÓSITOS

EL ALUMNO:

1. Explicará las actividades que realiza la Empresa en las áreas de:


dirección de operaciones, mercadotecnia, finanzas y recursos humanos,
describiendo principios, procesos y técnicas administrativas, para que
infiera cómo la gestión administrativa impulsa la eficiencia de la
empresa.

6
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

12 LA FUNCIÓN FINANCIERA

APRENDIZAJES A LOGRAR:
EL ALUMNO:
COMPRENDE LA FORMA DE OBTENER Y APLICAR LOS RECURSOS
FINANCIEROS PARA OPERAR EFICIENTEMENTE UNA EMPRESA.
CONOCE LOS PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA PARA
LA CORRECTA TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS.
PARA ELLO:
 CONOCERÁ LOS PRINCIPALES TÉRMINOS FINANCIEROS.
 CONOCERÁ LOS ESTADOS FINANCIEROS.
 DIFERENCIARÁ ENTRE BALANCE GENERAL, ESTADO DE RESULTADOS Y FLUJO
DE FONDOS O EFECTIVO.
 PRACTICARÁ DIVERSOS TIPOS DE ESTADOS FINANCIEROS.

ESTRATEGIAS Y ACTIVIDADES SUGERIDAS:


1. Lee el material DEFINICIÓN Y CONCEPTO. ELEMENTOS. OBJETIVOS. ESTADOS
FINANCIEROS. En mesa de trabajo, con tus compañeros:
a) Resuelve el siguiente cuestionario. (EJERCICIO NÚM. 58)
1 ¿A QUÉ NOS REFERIMOS CON FUNCIÓN FINANCIERA? ARGUMENTA.
2 OFRECE UNA DEFINICIÓN DE FINANZAS. ARGUMENTA.
3 ESTABLECE LAS ACTIVIDADES A QUE SE DEDICA LA FUNCIÓN
FINANCIERA.
4 EXPLICA LA IMPORTANCIA DEL CAPITAL.
5 EXPLICA LOS OBJETIVOS DE LA FUNCIÓN FINANCIERA.
6 MENCIONA CINCO OBJETIVOS Y CINCO POLÍTICAS DE LA FUNCIÓN FINANCIERA.
2. Lee el material LOS ESTADOS FINANCIEROS. En mesa de trabajo, con tus compañeros:
a) Resuelve el siguiente cuestionario. (EJERCICIO NÚM. 59)
1 MENCIONA DOS ESTADOS FINANCIEROS BÁSICOS.
2 MENCIONA TRES DIVERSOS ESTADOS FINANCIEROS SECUNDARIOS.
3 MENCIONA LAS CUENTAS DEL BALANCE GENERAL.
4 MENCIONA LAS CUENTAS DEL ESTADO DE RESULTADOS.
5 MENCIONA LAS CUENTAS DEL ESTADO DE FONDOS.
3. Investiga en periódicos nacionales las publicaciones sobre los Informes o estados de
situación financiera que emiten las Empresas. Recorta dichos Informes o estados de
situación financiera y preséntalo al salón de clase para su análisis y explicación de los
diferentes renglones que lo estructuran. (EJERCICIO NÚM. 60)
4. Resuelve el siguiente EJERCICIO Núm. 61:

7
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Instrucciones:
Elabore un Informe de Ventas:
____________________________________
(Nombre de la empresa)

Mes de _________________
(Cifras en miles de pesos)

Del Acumulado Acumulado


mes Del mes
Conceptos Presupuestado Real Presupuestado Real

Ventas $ $ a) Sueldos
Presupuestadas
Ventas reales $ $ b) Comisiones
Pedidos $ $ (a) + (b) en % sobre
logrados ventas
Observaciones:________________________________________________________________________________

____________________________________
(Nombre de la empresa)

Fecha:____________
(Cifras en miles de pesos)

CONCEPTOS DIFERENCIAS OBSERVACIONES


SALDOS A FIN DE MES

Presupuesto Real Presupuesto Real

Efectivo en caja y
bancos
Clientes
Almacén de materiales
Almacén de productos en
proceso
Almacén de productos
terminados
Activo fijo
Otros activos
Sumas
Proveedores
Otras deudas a corto plazo
Deudas a largo plazo
Capital social
Superávit
Sumas

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TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

12 LA FUNCIÓN FINANCIERA
Definición y Concepto. Elementos. Objetivos. Estados Financieros

La función financiera está revestida de una importancia trascendental en la vida de la


empresa, ya que de la capacidad de quien desempeña esta función, dependerá el obtener y
utilizar eficientemente los recursos económicos lo que repercutirá satisfactoriamente en los
resultados de la empresa.
La administración financiera de la Empresa contempla una serie de funciones y
actividades orientadas a lograr obtener y aplicar de manera eficiente y eficaz los recursos
financieros que requiera para lograr ser una Empresa productiva, redituable y competitiva
dentro de una economía de libre mercado, con un propósito lucrativo si se trata de una
Empresa privada; si es una Empresa pública se buscará que los recursos financieros que se
necesiten cumplan con sus objetivos y proporcionen beneficios a la sociedad.

DEFINICIÓN Y CONCEPTO

Una definición tradicional de finanzas se refiere al área de la Empresa que se encarga


de lograr la maximización de sus recursos; también tenemos aquella que considera a
finanzas como la obtención y aplicación de los fondos que necesita una Empresa. Una
definición que nos ayude a lograr una comprensión de lo que es finanzas será aquella que no
se vea tan estrecha, pero tampoco tan amplia que parezca una explicación.
“ (…) Las finanzas de la empresa constituyen la actividad por la cual su administración
prevé, planea, organiza, integra, dirige y controla la inversión y la obtención de sus recursos
materiales ” , afirma el Instituto Mexicano de Contadores Públicos.1
Siguiendo esto, podemos afirmar que la empresa requiere de recursos monetarios
para el pago de la nómina, para adquirir materia prima, para la adquisición de maquinaria,
equipo e instrumentos, así como para llevar el producto al mercado a través de redes de
distribución. Con la actividad financiera, es posible enfrentar todas y cada una de estas
necesidades y su conocimiento y manejo es vital en la dirección empresarial.
“(…) Las finanzas se refieren a los aspectos monetarios de una empresa; en su
definición se incluye no sólo la adquisición, erogación, ahorro, préstamos e inversiones de los
fondos monetarios, sino también la adquisición y utilización de capital, crédito, y fondos de
toda clase empleados en la operación normal de una empresa; en el significado de finanzas
están implícitos el buen aprovechamiento y administración de todos los ingresos, egresos y
títulos de capital. Las finanzas son siempre igualmente importantes, ya sea que la empresa
crezca, permanezca relativamente estática, decrezca, se organice o esté modificando su
actividad general; siempre hay necesidades financieras que satisfacer adecuadamente... ”
afirma Terry 2 .

1
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS. Comisión de Consultoría en Administración de empresas. Boletín
núm. 2, La función Financiera, p. 7
2
TERRY, GEORGE R., Principios de Administración, p. 749

9
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Por otra parte, debemos considerar que la actividad financiera tiene la responsabilidad
de tomar decisiones de aspecto monetario en la empresa, de tal forma que la actividad
financiera, como área, enfrenta decisiones a corto y a largo plazo.

A corto plazo, significa la “Administración del capital de trabajo”; ésta consiste en “…


el conjunto integrado de las decisiones sobre el funcionamiento de la empresa…que no
comprometen la estructura de la empresa y consecuentemente la vida a largo plazo de
ésta...” 3
Definimos a Finanzas como aquella actividad que se encarga de la obtención,
distribución y correcta aplicación de los recursos financieros de una Empresa, para que se
logre una mayor rentabilidad en la misma.
En consecuencia, la Administración financiera es aquel grupo de estrategias aplicadas
a la búsqueda, obtención y correcta aplicación de los recursos financieros dentro de la
Empresa, sin dejar de considerar el ambiente externo donde se desarrolla la misma.
Consideraremos a las decisiones a corto plazo como “…aquellas que son tomadas en
los límites de una estructura de inversiones fija, la cual corresponde a una capacidad
instalada… determinada (ésta) para producir, almacenar y vender una cierta cantidad de
productos o prestar ciertos servicios... ” 4
Las decisiones a largo plazo “…son aquellas que modifican la estructura de la
empresa, que alteran la estructura de inversiones, que son tomadas en vista de perseguir los
objetivos principales de ésta. Son decisiones a largo plazo, aquellas como la de
financiamiento sobre nuevas inversiones, adquisición de empresas, ventas de activo fijo por
diversificación (en líneas de producción) o por baja rentabilidad (por desinversión, etc.)” 5
En tanto parte principal de la Administración moderna, la actividad financiera surgió
como una rama de la economía, y mas precisamente, como parte del marco de desarrollo de
la economía capitalista que, por la necesidad de dominio (además de la satisfacción) del
mercado interno y externo, originó la necesidad de concentrar capitales y producción, que
establece (desde el siglo XIX) el surgimiento de monopolios en Europa y Norteamérica, los
que pronto impondrían las reglas del juego a nivel mundial.
Por la necesidad de asegurar mayor cantidad de recursos para seguir creciendo, a
quienes actúan como intermediarios financieros (bancos, cajas de ahorro, bolsas de cambio
o de valores, etc.), les compete esta actividad: “(…) al proceso de captación de recursos se
le conoce como financiamiento. De la habilidad para lograr las mejores fuentes de
financiamiento, depende, en alto grado, el crecimiento y desarrollo de la empresa; aquí hace
su aparición la función financiera, responsable de conseguir los recursos necesarios para la
empresa, recursos en forma de crédito o deuda, o en forma de capital. ” 6
Sin embargo, la actividad financiera no sólo se realiza en el ámbito de la esfera
privada sino alcanza también la acción gubernamental y juega un papel importante en los
resultados obtenidos por la economía entera. Si la acción gubernamental es ineficiente, se
desperdician recursos y las cargas tributarias son innecesariamente elevadas “…Las
finanzas públicas (es decir, gubernamentales) se refieren al estudio de los ingresos y gastos
3
FRANKS, J. L. y BREYLES, J. E., Técnicas modernas de Administración Financiera, p. 35
4
Ibíd.
5
GRABINSKI, Salo, et al, Sistemas Financieros, p. 14
6
Ibíd., p. 14
10
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

del gobierno…impuestos, presupuestos, gastos gubernamentales y deuda pública …Las


finanzas públicas son el estudio de los efectos de los presupuestos sobre la economía y en
particular, de su influencia en la consecución del mayor de los objetivos económicos … el
desarrollo, la estabilidad, la equidad y la eficiencia de la economía.” 7
“…La Administración Financiera se relaciona con la tarea de mantener la liquidez y la
lucratividad de una compañía, en virtud de crear un financiamiento adecuado para cubrir las
obligaciones y obtener utilidades.” 8
“…El área financiera de la empresa tiene como función la de controlar y planear el flujo de
fondos, (dando) respuesta a tres preguntas esenciales:
1) ¿Cuál es el total de recursos (o activos) que se deben comprometer en la empresa?
2) ¿De qué fuentes deben ser financiados esos recursos?
3) ¿Cuáles son los activos que la empresa debe adquirir y cuáles deben ser las cantidades
óptimas de los activos circulantes? ” 9
Por otra parte, la función financiera tiene una interrelación muy general con el sistema de
producción de la empresa, a través de los presupuestos financieros asignados para cubrir
sus gastos.
“(…) El presupuesto, en términos de producción, está basado en un pronóstico acertado
de desempeño y costo, cálculo que toma en cuenta los requisitos varios y los medios
disponibles para el logro de los resultados predichos.” 10
Con otras actividades de la empresa, la función financiera conjuga diferentes agentes
económicos, como se ve en el cuadro No. 1 11
CUADRO No. 1
ACTIVIDADES DE LA FUNCIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
1 SUPERVISIÓN DE LA CAJA DE LA EMPRESA Y OTROS ACTIVOS
FINANCIAMIENTO E
INVERSIONES
LÍQUIDOS, BÚSQUEDA DE FONDOS ADICIONALES CUANDO FUEREN
NECESARIOS, E INVERSIÓN DE FONDOS EN PROYECTO.
2 MANTENIMIENTO DE REGISTROS FINANCIEROS, CONTROL DE
CONTABILIDAD Y
CONTROL
ACTIVIDADES FINANCIERAS, IDENTIFICACIÓN DE DESVIACIONES DE
LO PLANEADO Y EJECUCIÓN EFICIENTE, ADMINISTRACIÓN DE
NÓMINA, CUESTIONES DE IMPUESTOS, INVENTARIOS, ACTIVOS
FIJOS Y OPERACIONES DE COMPUTADOR.
3 PRONÓSTICO DE COSTOS, CAMBIOS TECNOLÓGICOS, CONDICIONES
PRONOSTICO Y
PLANEACION A LARGO
DEL MERCADO DE CAPITAL, FONDOS NECESARIOS PARA
PLAZO INVERSIÓN, REFORMAS EN PROYECTOS DE INVERSIÓN
PROPUESTOS, Y DEMANDA DEL PRODUCTO DE LA EMPRESA,
UTILIZACIÓN DE PRONÓSTICO Y DATOS HISTÓRICOS PARA
PLANEAR FUTURAS OPERACIONES, POR EJEMPLO, PLANEACIÓN DE
SERVICIOS Y USOS DE EFECTIVO.
4 FIJACIÓN DE PRECIOS DETERMINACIÓN DEL IMPACTO DE POLÍTICAS DE PRECIOS EN LA
RENTABILIDAD
5 OTRAS FUNCIONES CRÉDITO Y COBRANZAS, SEGUROS Y PLANEACIÓN DE INCENTIVOS
(PENSIONES, PLANES DE INVERSIÓN, ETC.)

7
ECKSTEIN, Otto, Finanzas Públicas, p. 1-2
8
TERRY, George R.., Principios de Administración, p. 780
9
GRABINSKY, Salo, op. Cit, p. 16
10
SHALL, Lawrence, HOLEY, Charles W., Administración Financiera, p. 95
11
GRABINSKY, Salo, op. Cit., p. 25-26
11
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

De tal forma que podemos decir que las actividades de la Administración Financiera que
realiza el administrador financiero, incluyen el presupuesto, la búsqueda de fondos en los
mercados de capital, la selección y evaluación de proyectos de inversión, la planeación de
las estrategias de mercado y la fijación de los precios de la empresa. Un administrador
financiero es un especialista que a menudo posee vastos conocimientos en diversas áreas
de las finanzas, y debido a que la función financiera es tan grande, muchas empresas
incluyen personal de otros departamentos y compromete muchos escalones de la
administración.
EL CAPITAL, UN FACTOR IMPRESCINDIBLE DE LA PRODUCCIÓN
Una de las causas de la quiebra de las empresas, lo determina el faltante de capital o
el manejo inadecuado de éste. Por la propia seguridad de la empresa, es necesario
preservar su existencia, además de la obligatoriedad de realizar un uso adecuado en la
búsqueda de productividad. Por ello, es necesario conocer lo más posible la estructura que
deberá adoptarse para lograr los mejores resultados.
Denominamos capital fijo a aquél capital que puede producir, durante un período mas
o menos largo, una renta o beneficio constante y sin cambiar de forma. Aquí, involucramos
los inmuebles, los materiales de la producción, las patentes y permisos, las participaciones
financieras, etc.
Por el contrario, el capital circulante es aquél que continuamente se transforma y de la
cual se desprenden los beneficios del ejercicio. Aquí involucramos los inventarios, los
deudores y la cartera de clientes.
¿Cuáles son las funciones principales relacionadas con las finanzas de una empresa?
Consideramos las siguientes: 12

PRESUPUESTOS
PRODUCCIÓN MARKETING
O MERCADEO
INVENTARIOS, PRECIOS
COSTOS UTILIDAD DEL
DEPRECIACIÓN PRODUCTO

IMPUES DIVIDEN
TOS DOS
ÁREA ACCIONISTAS,
GOBIERNO DEL DUEÑOS
PAÍS
SITUACIÓN
ECONÓMICA
FINANCIERA
REINVER
SIÓN

INVENTARIOS
PAGOS CRÉDITOS
MATERIAS E
PRIMAS INTERE
SES
SALARIOS CRÉDITOS
PRESTA A… INSTITUCIONES
PROVEEDORES
CIONES COBRAN
ZAS
DE CRÉDITO

RECURSOS CLIENTES
HUMANOS

12
LUCAS ORTUETA, Ramón De, Organización Científica de las empresas, p.10
12
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Salo Grabinsky 13 considera que la función financiera de una compañía es vital, ya que
al mantenerse en operación, esta necesita de una correcta administración de los fondos que
constantemente fluyen en ambos sentidos dentro de la empresa, así como de ciertos
controles y políticas para asegurar el sano crecimiento de ésta:
(... ) los objetivos de la función financiera, son muy variados, pero se ha destacado como
principal el de la “MAXIMIZACION DEL PATRIMONIO” conocido también como la “ MAXIMIZACION
DEL VALOR PRESENTE NETO DE ESTE PATRIMONIO ”.Esto consiste en el valor capitalizado del
flujo de fondos que se espera de una cierta inversión menos el costo de esa inversión.
El flujo de fondos capitalizado a una cierta tasa representa el costo (a juicio de los
administradores o dueños de una compañía) de la “incertidumbre” presente y futura del
mercado y que obviamente se debe incorporar a esos flujos estimados.
La razón por la cual este objetivo se ha considerado como el principal, radica en que
satisface los objetivos de los diferentes grupos ligados con la empresa, como son:

DUEÑOS O Aumentan su patrimonio al maximizar la inversión.


ACCIONISTAS

SOCIEDAD O MEDIO La maximización del patrimonio aumenta el desarrollo económico del


país.

ADMINISTRADORES Al cumplirse la maximización del patrimonio la administración de la


Y EMPLEADOS empresa logrará mayor estabilidad de sus empleos, más beneficios
económicos y aumentará la eficiencia de operación.

Otro objetivo señalado como básico o prioritario, es el de la


MAXIMIZACIÓN DE LAS UTILIDADES

Para lograr este objetivo, el administrador financiero de una empresa debe resolver lo
siguiente:
a) Establecer el tipo de activos que debe adquirir la empresa, o también definir el tamaño de
ésta y la tasa de crecimiento que se desea alcanzar.
b) Establecer el volumen de fondos que deberán usarse para obtener esos activos o el
monto de la inversión o inversiones necesarias, para obtener dichos activos.
c) Definir la forma de obtener dichos fondos o el financiamiento de esta inversión, el cual
puede ser, interno o externo.
Sin embargo, este objetivo que se considera tradicional, permite hacernos preguntas
respecto a cómo se medirán las utilidades, y cómo serán informados los accionistas
(propietarios)14 resultando así que los informes financieros adquieren un papel relevante en
la función financiera en todo tipo de organismos empresariales públicos y privados.

13
Op. Cit., p. 41
14
PINA VARA, Rafael De, Derecho Mercantil Mexicano, p. 28
13
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Agustín Reyes Ponce considera que las siguientes son los objetivos y políticas de
finanzas: 15

1 Tratar de obtener una mayor rotación del capital como base principal para lograr
mejores utilidades.
2 Dar una mejor atención al establecimiento y operación de registros financieros
contables, estadísticos, etc., con la finalidad principal de utilizarlas como medio
de control y para que sirvan a la vez como medio de previsión para formular
pronósticos.
3 Afinar los sistemas de costos y de control de utilidades por cada línea,
producto, zona, etc.
4 Tratar de mejorar y ampliar los presupuestos llevándolos con el mayor detalle
posible por departamento, sección, etc., coordinándolos todos en un
presupuesto general
5 Definir con toda precisión las responsabilidades financieras que puedan
corresponder a cada jefe señalando con toda precisión sus límites respecto al
monto de lo que pueden decidir, y la naturaleza de las decisiones que pueden
tomar.
6 Fijar el máximo de créditos que pueden concederse, tanto en general, como por
zonas, vendedores, clientes, etc., buscando sobre todo que no se recarguen los
costos.
7 Tratar de conseguir para la empresa la situación financiera más apropiada
fijando políticas y normas respecto de amortizaciones, reimpresiones,
utilidades mínimas, etc.
Aquí podríamos considerar que otros objetivos de la función financiera, además de los
ya anotados, son las de pagar las cuentas, así como la de maximizar las utilidades a largo
plazo de los propietarios. Para hacer esto, el administrador financiero, debe realizar tres
funciones principales: la planeación y el control financiero, la consecución de los fondos y
finalmente, la inversión de estos.
Derivados de estos objetivos, mencionamos las siguientes: 16
1 Participación en la planeación a largo plazo
2 Formulación de los presupuestos a largo plazo y de caja
3 Determinación de los gastos para activos de capital
4 Ayuda en la formulación de programas para fusiones y adquisiciones de capital
5 Manejo de crédito y cobranzas
6 Supervisión de las adquisiciones de capital
7 Conservación de buenas relaciones con los proveedores de fondo a corto y largo
plazo
8 Desempeño de las funciones contables
9 Obtener el máximo rendimiento sobre la inversión hecha
10 Lograr la obtención de los recursos financieros de manera apropiada
11 Apoyar de manera eficiente las demás áreas operacionales
12 Lograr la satisfacción económica de los inversionistas
13 Disminuir los costos de operación
14 Lograr una situación financiera estable
15 Conseguir la optimización de los recursos económicos

15
REYES PONCE, Agustín, Administración de Empresas, p. 188
16
TERRY, George R., Op. Cit., p.781
14
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

LOS ESTADOS FINANCIEROS


Ya hemos mencionado que una de las funciones más importantes del administrador
financiero es la Planeación Financiera.
Para cumplir con este cometido el Administrador Financiero requiere de la elaboración
de ciertos documentos que le informarán sobre la situación o el estado que guarda la
empresa al realizar sus operaciones normales. La elaboración de estos documentos
corresponde a los profesionales de la Contaduría Pública. Tomando como base estos
informes, los profesionales de la Administración Financiera llevan a cabo el proceso de
análisis e interpretación con fines de tomar las mejores decisiones. Para ello, se utilizan
diversas técnicas de planeación y de control. Algunas de ellas se comparten con las demás
áreas funcionales de la Empresa, como la del punto de equilibrio y la gráfica de Gantt. Sin
embargo, en finanzas la contabilidad y el análisis financiero son las herramientas básicas
para llevar a cabo con éxito el proceso de la planeación y el control financiero.
En este apartado, estudiaremos cómo se construyen los diversos tipos de Informes o
estados financieros, su uso genérico y posteriormente, las diversas técnicas y métodos de
análisis e interpretación.
En el registro de la información contable realizado durante un determinado ciclo
económico, las sociedades mercantiles, como también se les denomina a la Empresas en
México, nos informan de manera oficial de los resultados que han obtenido. Normalmente, la
duración de este ciclo es un período de un año. En este lapso, la empresa transforma
materiales, entrega los productos a grupos de distribuidores, los cuales los llevan a un
mercado y los venden, con el único propósito de obtener beneficios económicos. Al finalizar
el ciclo económico, observamos los resultados a que se llegó en términos de utilidades o
pérdidas que se han obtenido en la fabricación. De todas las cuentas deducimos las medidas
a seguir para los siguientes períodos, con el fin de aumentar la productividad de las
operaciones.
Los ESTADOS FINANCIEROS muestran la información financiera que servirá como base
para la toma de decisiones, y se elaboran con los datos que arroja la contabilidad de las
transacciones que se realizaron en un periodo determinado. Provisionalmente podemos
afirmar que “la CONTABILIDAD es una técnica mediante la cual se clasifican, registran, y
resumen las operaciones económicas que realiza una empresa”.

CONTROLA

LA LOS TOMAR
EL
DECISIONES
CONTABILID RECURSOS
que INTERESA para

AD CLASIFICA PRODUCE DO
INFORMACI
Y ÓN NECESITA
FINANCIER
A
REGISTRA

LAS

OPERACION
15

ES

ECONOMI
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Las operaciones económicas deben captarse a través de un sistema de control interno


que excluya la posibilidad de no recoger alguna operación que realice la entidad para
después clasificarla en las diferentes cuentas (activo, pasivo, capital, ingresos, costos o
gastos) registrarla en los libros de contabilidad y por último resumirla con claridad en los
estados financieros.
Tal y como lo muestra el cuadro anterior la finalidad de la contabilidad y por ende de
la información financiera que de ella emana, es proporcionar información útil confiable y
oportuna para la toma de decisiones.
Para cumplir con esto, la contabilidad elabora informes o estados financieros, los
cuales se clasifican en principales o básicos y secundarios o anexos. A continuación,
presentamos un cuadro que refiere la agrupación.
CLASIFICACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
PRINCIPALES O BÁSICOS SECUNDARIOS O ANEXOS
BALANCE GENERAL O ESTADOS DE Estado detallado de cuentas por
SITUACIÓN FINANCIERA. cobrar.
Estado detallado de cuentas por
pagar.
Estado de movimientos del capital
contable.
ESTADO DE RESULTADOS O ESTADO Estado analítico de las ventas netas
DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS. y costo de ventas.
Estado analítico de gastos de venta.
Estado analítico de gastos de
administración.
ESTADO DE CAMBIO EN LA Estado de flujo de fondos.
SITUACIÓN FINANCIERA EN BASE A Estado detallado de cuentas por
EFECTIVO O ESTADO DE FLUJO DE cobrar.
EFECTIVO. Estado detallado de cuentas por
pagar.
Estado de origen y aplicación de
utilidades.

Muestran la capacidad Muestran un


financiera de la determinado renglón,
empresa y el resultado de un estado financiero
de sus operaciones en básico, en forma
forma sintética. analítica.

Las cuentas en una empresa consisten en la elaboración o formulación de tres


informes o estados financieros principales: el balance general o estado de situación
financiera, el estado de resultados o de pérdidas y ganancias, y el estado de flujo de efectivo.
Los tres se acompañan con diversas notas a los estados financieros y con el informe de los
auditores.

16
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

EL BALANCE GENERAL
El Balance General o estado de situación financiera, muestra la posición financiera de
la empresa a la fecha de corte del ejercicio contable. Clasifica los conceptos en activo y en
pasivo.
Finalidad de este Informe:
1. Mostrar los recursos económicos, los derechos que tienen los acreedores y la
participación de la propiedad que poseen los dueños; es decir, se presenta una
relación entre activo, pasivo y capital.
El Activo esta integrado por los bienes y derechos que son propiedad de una
empresa, como el efectivo, las cuentas por cobrar a clientes y deudores diversos,
maquinaria, muebles y enseres. Las cuentas del activo se clasifican de acuerdo a la
disponibilidad para convertirlas en dinero en efectivo. El activo es un valor controlado por la
empresa puesto que son las propiedades que tiene en un momento dado a un valor histórico,
original. A su vez, el activo se clasifica otros tres tipos: el activo circulante, también
denominado intangible, está formado por los recursos propios a corto plazo que
probablemente se conviertan en efectivo antes de un año a partir de la fecha del balance
general. Por ello, las cuentas que integran este rubro son el de efectivo en caja y bancos, el
de deudores diversos o cartera y el de inventarios. El activo fijo también denominado
tangible, representa los recursos de la empresa para proveerse de bienes y servicios y no
para ser vendidos durante el curso normal de los negocios. Este rubro comprende los
terrenos, los edificios, los equipos, vehículos y el mobiliario en general. Su convertibilidad a
efectivo dura más de un año. El activo diferido significa aquellos beneficios que obtendremos
a un plazo mayor de un año pero que existen, como las inversiones en valores, las primas de
seguros de vida, de daños y de riesgos; o las cuentas a plazo mayor de un año, o los pagos
diferidos que nos hacen.
El Pasivo representa las deudas y obligaciones a cargo de la empresa y está
compuesto por la suma de dinero que se debe a proveedores, bancos, acreedores y algunas
provisiones que se establezcan; por ejemplo, para el pago de impuestos, gratificaciones, etc.
Las cuentas del pasivo se clasifican de acuerdo a la exigibilidad o plazo para cubrirlas. En
otras palabras, el pasivo es el dinero que la empresa debe a otros. El tiempo para el pago de
esas deudas puede variar entre un corto y un largo plazo, es decir de uno a mas de cinco
años. Debido a ello, el pasivo se clasifica en circulante y fijo. El pasivo circulante representa
vencimientos de pagos por realizarse antes de doce meses, a lo sumo, a partir de la fecha
del balance general, y por lo general son créditos que nos ofrecen los proveedores o algunas
instituciones de crédito. Las deudas a mayor plazo de un año se ordenan en el pasivo a
largo plazo o fijo y generalmente son créditos de instituciones crediticias o pagos diferidos de
impuestos al fisco.
El Capital esta representado por la propiedad que tienen los dueños o accionistas en
la empresa, dicho de otra manera por la diferencia entre el activo y el pasivo. El capital se
forma por las aportaciones directas o indirectas, en especie o en efectivo que realizan los
socios, de manera histórica (al inicio de la operación o de la constitución de la empresa) y en
las oportunidades que les sean conferidas mediante la compra de acciones ordinarias de la
sociedad. De tal forma que esa aportación inicial se conoce como capital social.

17
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

2. Dar a conocer la situación financiera de la empresa y la ruta que ha seguido, para


tomar decisiones.

Características del Informe:


Es un documento:
a) Básico, porque proporciona la información que muestra la situación financiera de la
empresa.
b) Estático, porque los datos que suministra corresponden a una fecha fija.
c) Sintético, ya que la información que presenta es en forma global.
Elementos principales del Informe:
El estado de situación financiera tiene tres elementos básicos que están unidos por una
relación fundamental denominada ecuación contable, la cual expresa el equilibrio o balance
entre el activo y la suma del pasivo más el capital:

Activo – Pasivo = Capital o bien


Activo = Pasivo + Capital

La cantidad del activo iguala necesariamente la cantidad del pasivo. Por ello, el
Balance General siempre muestra un equilibrio económico. Este es el principio de la
denominada contabilidad por partida doble.
Las partes que debe contener se muestran en el siguiente cuadro:

NOMBRE DE LA EMPRESA.
BALANCE ENCABEZADO NOMBRE DEL DOCUMENTO.
FECHA ( a la que se refiere)
GENERAL
O ACTIVO.
CUERPO PASIVO.
ESTADO DE (se muestran sus elementos) CAPITAL.
SITUACIÓN
FINACIERA NOMBRE Y FIRMA DE QUIEN
PIE LO ELABORA ,REVISA Y
AUTORIZA.

Formas de presentación del Informe:


Existen dos formas de elaboración del estado de situación financiera:
1. En forma de cuenta, que es el más utilizado.
2. En forma de reporte.
A manera de ejemplo se presentan a continuación un modelo del estado de situación financiera
en forma de cuenta y otro en forma de reporte.

18
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA EN FORMA DE CUENTA

EMPRESA X
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000

ACTIVO PASIVO
Circulante: $1,050,000.00 A Corto Plazo : $720,000.00
Caja 50,000.00 Proveedores 150,000.00
Bancos 200,000.00 Acreedores 400,000.00
Documentos por
Inventarios 500,000.00 150,000.00
pagar
Impuestos por
Clientes 250,000.00
pagar 20,000.00
Deudores 50,000.00
A Largo Plazo : 680,000.00
Hipotecas
1,180,000.00 500,000.00
Fijo :
Terrenos 600,000.00 Dctos por pagar 180,000.00
Edificios 400,000.00
Equipo de oficina 100,000.00 SUMA EL PASIVO 1,400,000.00
Mobiliario y equipo 80,000.00 CAPITAL 1,130,000.00
Capital 1,000,000.00
Utilidad del
300,000.00 Ejercicio 130,000.00
Diferido
Adaptaciones e
300,000.00
instalaciones
SUMA EL ACTIVO $2,530,000.00 SUMA PASIVO Y CAPITAL $2,530,000.00

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA, EN FORMA DE REPORTE

EMPRESA X

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2000


ACTIVO
Circulante $1050,000.00
Caja 50,000.00
Bancos 200,000.00
Inventarios 500,000.00
Clientes 250,000.00
Deudores 50,000.00

1,180,000.00
Fijo
Terrenos 600,000.00
Edificios 400,000.00
Equipo de oficina 100,000.00
Mobiliario y equipo 80,000.00

300,000.00
Diferido
Adaptaciones e instalaciones 300,000.00
SUMA EL ACTIVO $2,530,000.00
PASIVO
A Corto Plazo $720,000.00
Proveedores 150,000.00
Acreedores 400,000.00
Dctos por pagar 150,000.00
Impuestos por pagar 20,000.00
A Largo Plazo 680,000.00
hipotecas 500,000.00
Documentos por pagar 180,000.00

SUMA EL PASIVO 1,400,000.00


19
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1,130,000.00
CAPITAL
Capital 1,000,000.00
UTILIDAD DEL EJERCICIO 130,000.00
SUMA PASIVO Y CAPITAL
$2,530,000.00

Notamos que si al activo circulante le deducimos el valor correspondiente al pasivo


circulante, el resultado se considera como capital de trabajo.
Generalmente, en el renglón del capital, anotamos el resultado del ejercicio o del ciclo
económico: la utilidad o la pérdida obtenida. Si es pérdida, el número se encierra en
paréntesis. Cuando las utilidades provienen de ejercicios anteriores, se denomina superávit.
Cuando la pérdida se acumula de ejercicios anteriores, se denomina déficit. Veamos un
ejemplo:

20
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

COMPAÑÍA “X”, S.A., de C. V.


Balance General al 31 de diciembre de 2000
ACTIVO PASIVO Y CAPITAL
(MILES DE $) (MILES DE $)

Activo circulante
Pasivo circulante
Caja 10 Proveedores 16,239
Bancos 2,126 Acreedores diversos 18,437
Clientes 34,430 Créditos bancarios a corto plazo 24,370
Inventarios 14,160 Impuestos por pagar 850
Otros pasivos a corto plazo 104
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,726 TOTAL PASIVO CIRCULANTE 60,000
Activo fijo
Pasivo a largo plazo
Terrenos 2,426 Créditos bancarios a largo plazo 1,897
Edificios 2,729 Otras obligaciones a largo plazo 3,600
Maquinaria y equipo 21,620
Equipo de transporte 12,188
TOTAL ACTIVO FIJO 38,963 TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO 5,497

Otros activos Otros pasivos


Primas de seguros pagados por 658 Rentas cobradas por anticipado 2,800
anticipado
Rentas pagadas por anticipado 376
TOTAL OTROS ACTIVOS 1,034 68,297
TOTAL PASIVO

CAPITAL
Capital social 46,772
Resultados de ejercicios anteriores 12,654
Resultados del ejercicio (37,000)
22,426
TOTAL CAPITAL
90,723 90,723
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y CAPITAL

Mas adelante, realizaremos un ejercicio sobre la interpretación de éste estado


financiero.
EL ESTADO DE RESULTADOS O DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
Concepto: Es un documento que muestra los resultados obtenidos, en términos de utilidades
o pérdidas en una empresa, en un periodo determinado.
Su finalidad es:
1. Mostrar la utilidad o la pérdida que obtuvo la empresa en un periodo determinado.
2. Dar a conocer la forma en que se generó el resultado de las operaciones para tomar
decisiones.
Por tanto, tiene las siguientes características:
Es un documento:

21
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1. Básico, porque proporciona información que muestra si se obtuvieron utilidades o


pérdidas.
2. Dinámico, porque los datos que suministra corresponden a un periodo determinado.
3. Sintético, ya que la información que presenta es en forma global.

Elementos principales o partes que debe contener son:

NOMBRE DE LA EMPRESA.
NOMBRE DEL DOCUMENTO.
ENCABEZADO FECHA ( a la que se refiere)
INGRESOS.
ESTADO DE
CUERPO
RESULTADOS EGRESOS.

NOMBRE Y FIRMA DE QUIEN LO


PIE
ELABORA, REVISA Y AUTORIZA.

Este documento tiene dos formas de elaboración y presentación:


1. Analítico o pormenorizado.
2. Inventarios perpetuos o constantes.
Cada forma corresponde al método contable que se utilice para el control de las
mercancías o inventarios, ya que dependiendo de éste se tendrán los elementos para
determinar las ventas y la utilidad o pérdida en un periodo determinado.
A manera de ejemplo se presenta a continuación un modelo del estado de resultados
donde se emplea el método analítico y otro donde se emplea el método de inventarios
perpetuos.

Empresa X

Estado de resultados del 1 de enero al 31 de diciembre de 2000


Ventas $1,850,000.00
Menos : Costo de Ventas 780,000.00
Utilidad Bruta 1,070,000.00
Gastos de
Menos : 490,000.00
Operación:
Gastos de Venta $310,000.00
Gastos de
180,000.00
Administración
Utilidad en
580,000.00
Operación
Gastos Financieros $50,000.00
Productos
60,000.00 10,000.00
Financieros

Otros Gastos $60,000.00


Otros Productos 55,000.00 5,000.00 5,000.00

UTILIDAD NETA $ 585,000.00

22
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Se emplea el método de inventarios perpetuos o constantes.

Empresa X

Estados de resultados del 1 de enero al 31 de diciembre de 2000


VENTAS TOTALES. $ 2,040,000.00
Menos
Devoluciones s/ ventas $ 105,000.00
Rebajas s/ ventas 85,000.00 190,000.00
VENTAS NETAS $ 1,850,000.00
Menos: COSTO DE VENTAS 780,000.00
Inventario Inicial 400,000.00
Compras 900,000.00
Más : Gastos sobre compras 50,000.00
Compras Brutas 950,000.00
Menos :
Devoluciones s/ compras $ 40,000.00
Rebajas s/ compras 60,000.00 100,000.00
COMPRAS NETAS 850,000.00
Total de Inventario disponible 1,250,000.00
Menos:
Inventario Final 470,000.00
UTILIDAD BRUTA 1,070,000.00
Menos : GASTOS DE OPERACIÓN 490,000.00
Gastos de Venta 310,000.00
Gastos de Administración 180,000.00
UTILIDAD EN OPERACIÓN 580,000.00
Gastos Financieros 50,000.00
Productos Financieros 60,000.00 10,000.00

Otros Gastos 60,000.00


Otros Productos 55,000.00 5,000.00 5,000.00
UTILIDAD NETA $ 585,000.00

Se emplea el método analítico o pormenorizado.

Un ejemplo sobre este documento es el siguiente:

COMPAÑÍA “X” S. A. de C. V.
Estado de Resultados por el periodo comprendido
del 1° de enero al 31 de diciembre de 2001
CONCEPTO MILES DE $
INGRESOS
Ventas de contado 57 000
Ventas a crédito 43 000
VENTAS TOTALES 100 000
Costo de ventas 15 000
UTILIDAD BRUTA 85 000
Gastos de operación 12 000
UTILIDAD EN OPERACIÓN 73 000
Gastos financieros 10 000
RESULTADOS DEL EJERCICIO 63 000

23
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO O ESTADO DE CAMBIOS EN LA


SITUACIÓN FINANCIERA CON BASE EN EL EFECTIVO
Las empresas obtienen ingresos de tres fuentes principales:
 El capital social aportado inicialmente por los propietarios. En ocasiones,
aportan más capital.
 Los créditos de instituciones como bancos o financieras y los proveedores.
 Los clientes, respecto a los servicios y mercancías vendidos.

A su vez, las empresas disponen o gastan los recursos obtenidos en tres rubros:
 Inversión o compra en activos a largo plazo o fijos, como edificios y equipo.
 Activos de corto plazo o circulante, como inventarios de materiales, y
 Salarios y otros gastos de la operación.

CLIENTES PRESTAMISTAS PROPIETARIOS

VENTAS LARGO PLAZO PRÉSTAMOS INTERESES CAPITAL


CORTO PLAZO SOCIAL

DIVIDENDOS

DEUDORES EFECTIVO

CAPITAL DE SALARIOS Y IMPUESTOS


TRABAJO GASTOS DE ACCIONES
OPERACIÓN
ACTIVO FIJO ACREEDORES

Principales Flujos de Fondos en la Empresa

Concepto: Es un documento que muestra en forma condensada la información sobre el


manejo (obtención y aplicación) de los fondos o recursos durante u período determinado
generando como resultado el cambio que se produjo en el efectivo de la entidad o empresa y
que puede afectar la solvencia o liquidez.
La finalidad de este documento es:
1. Mostrar información sobre la obtención y la aplicación del efectivo.
2. Mostrar los cambios ocurridos en las inversiones y financiamientos a corto y largo plazo .
Es un documento que se caracteriza porque es:
1. Básico, ya que proporciona información que muestra la liquidez o solvencia de la empresa.
2. Dinámico, pues muestra datos que corresponden a un periodo determinado.

24
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Este estado financiero se elabora con base en dos estados de situación financiera a dos fechas
diferentes (balance comparativo) y se determinan los cambios que se tuvieron en cada una de las
cuentas como consecuencia de las operaciones realizadas.
Ejemplo de un Estado de Flujos de Fondos:

COMPAÑÍA “X” S. A. , de C. V.
Flujo de efectivo, periodo enero - febrero de 2001
Concepto Enero Febrero
Saldo inicial caja $ 3 750 $ 2 820
Más entradas de efectivo:
Ventas al contado 30 000 42 000
Cobro ventas crédito de 18 120 7 770
diciembre
Cobro ventas crédito de enero 30 000
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 48 120 79 770
EFECTIVO DISPONIBLE 51 870 82 590
Menos salidas de efectivo:
Compras al contado enero 12 000
Compras al contado febrero 16 800
Compras crédito diciembre 9 450
Compras crédito enero 18 000
Alquiler local 3 000 3 000
Servicios 1 200 1 200
Sueldos y salarios 7 500 7 500
Compra de maquinas 15 900 15 900
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 49 050 62 400
SALDO FINAL DE CAJA 2 820 20 190

25
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

13 PLANEACIÓN FINANCIERA. PRESUPUESTOS. FUENTES DE


FINANCIAMIENTO. SOLVENCIA. RENDIMIENTO

26
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

13 PLANEACIÓN FINANCIERA.
Presupuestos. Fuentes de Financiamiento. Solvencia. Rendimiento.

APRENDIZAJES A LOGRAR:
EL ALUMNO:
EXPLICA CÓMO LA PLANEACIÓN FINANCIERA Y LOS PRESUPUESTOS
CONTRIBUYEN PARA EL LOGRO DE LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA
PARA ELLO:
 CONOCERÁ EL PAPEL DE LOS PRESUPUESTOS Y SUS DIVERSOS TIPOS
 CONOCERÁ LOS DIFERENTES PROCESOS DE FINANCIAMIENTO DE LA EMPRESA
 DIFERENCIARÁ ENTRE SOLVENCIA, RENDIMIENTO Y LIQUIDEZ
 CONOCERÁ LA ESTRUCTURA NECESARIA DE UNA ACTIVIDAD FINANCIERA

ESTRATEGIAS Y ACTIVIDADES SUGERIDAS:


1. Lee el material PLANEACIÓN FINANCIERA. En mesa de trabajo, con tus compañeros:
a) Resuelve el siguiente cuestionario. (EJERCICIO NÚM. 62)
1. ¿A QUÉ NOS REFERIMOS CUANDO HABLAMOS DE PLANEACIÓN FINANCIERA?
2. ¿QUÉ SE PRETENDE CON LA PLANEACIÓN FINANCIERA?
3. ARGUMENTA LA NECESIDAD DE HACER PRESUPUESTOS FINANCIEROS.
4. ELABORA UN LISTADO CON FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO.
5. ELABORA UN LISTADO CON FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNAS.
2. Supón una Empresa. En mesa de trabajo, con tus compañeros:
 REALIZA UNA INVESTIGACIÓN BIBLIOGRÁFICA INDIVIDUAL SOBRE LOS FACTORES
INTERNOS Y EXTERNOS A CONSIDERAR EN LA PLANEACIÓN FINANCIERA.
 ELABORA CONCLUSIONES.
(EJERCICIO NÚM. 63)
3. Lee el material LA BOLSA MEXICANA DE VALORES. En mesa de trabajo, con tus
compañeros elabora un reporte de trabajo, en un máximo de dos cuartillas, sobre los
principales tópicos que abarca la lectura. (EJERCICIO NÚM. 64)
4. Lee el material CONTABILIDAD CLÁSICA. En mesa de trabajo, con tus
compañeros elabora un reporte de trabajo, en un máximo de una cuartilla, sobre
los principales tópicos que abarca la lectura. (EJERCICIO NÚM. 65)
5. Realiza una investigación bibliográfica individual sobre las fuentes internas de
financiamiento. Posteriormente, con tu equipo de trabajo, discute las

6. ideas principales. Concluye con una exposición plenaria de tu trabajo. (EJERCICIO


NÚM. 66)
7. Realiza una investigación bibliográfica individual sobre las fuentes externas de
financiamiento. Posteriormente, con tu equipo de trabajo, discute las ideas principales.
Concluye con una exposición plenaria de tu trabajo. (EJERCICIO NÚM. 67)
8. Visita la Bolsa Mexicana de Valores. En dos cuartillas, elabora un reporte. (EJERCICIO
Núm. 68) sobre:
 FUNCIÓN DE LA BOLSA.

27
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

 ESTRUCTURA DE LA BOLSA.
 ACCIONES NEGOCIADAS EN EL MERCADO A LA FECHA.
 371
8. Lee el material CARSO ¿CABALLO NEGRO ENTRE GIGANTES COMERCIALES? En
mesa de trabajo, con tus compañeros elabora un reporte de trabajo, en un máximo de
una cuartilla, sobre los principales tópicos que abarca la lectura. (EJERCICIO NÚM. 69)
9. Resuelve el siguiente EJERCICIO Núm. 70:
EJERCICIO DE PRESUPUESTOS

MES
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 T
CONCEPTO
EN MILES DE PESOS
Efectivo al inicio del mes
En el banco y en caja
En cartera

TOTAL DE EFECTIVO

Ingresos durante el mes


Ventas en efectivo
Pagos de ventas a crédito
Ingresos por inversiones
Préstamos
Otros ingresos

TOTAL DE INGRESOS
TOTAL DE EFECTIVO E
INGRESOS

Gastos durante el mes


Existencias de nuevo
material
Sueldos y beneficios
Rentas
Licencias y permisos
Impuestos
Teléfonos
Renta y reparación de
equipos
Asesoría contable y legal
Servicios
Publicidad
Comisiones por ventas
Entrega y fletes
Gastos de vehículos
Viajes y diversiones
Seguros
Otros gastos en efectivo

TOTAL DE GASTOS

28
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

EXCESO O DÉFICIT DE FLUJO


DE EFECTIVO AL FINAL DE
MES

FLUJO ACUMULATIVO DE
EFECTIVO
TOMADO DE “LOS EMPRENDEDORES. FINANCIAMIENTO Y VENTAS” de DAN KENNEDY,
Edit. SELECTOR, México, 1991, p. 17-18

29
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

13 PLANEACIÓN FINANCIERA
Presupuestos. Fuentes de Financiamiento. Solvencia. Rendimiento.

PLANEACIÓN FINANCIERA
Se refiere a la reunión, clasificación, análisis, interpretación de la información financiera, con
el objeto de formar un plan combinado de las necesidades financieras, así como de las
probables consecuencias financieras de las operaciones. Otras, son las que se refieren a
planes a largo plazo para expansiones de la planta, sustitución de maquinaria y equipo y
otros gastos de la empresa por salidas de efectivo excepcionales.
La planeación financiera incluye: 17
1 Pronosticar tendencias económicas significativas que formen el
fondo contra el cual debe operar la empresa.
2 Expresar los objetivos generales de la empresa en términos
financieros, calculando los recursos financieros necesarios y
formulando el programa financiero de las operaciones para llegar a
esos objetivos.
3 Seleccionar las fuentes de fondo que se necesiten, algunos por
generación interna derivada de las actividades de la empresa y
otros en fuente externa a la empresa.
4 Decidir la mejor utilización y asignación de esos fondos.
5 Formular las relaciones más efectivas de utilidad – volumen –
costo.
Una planeación de tipo estratégico en el área financiera requiere de cumplir de los
siguientes pasos:
1. Identificación de los problemas y de las oportunidades
2. Fijación de las metas y de los objetivos
3. Diseño de procedimientos para encontrar soluciones (creación de escenarios)
4. Selección de la solución más viable
5. Tener procedimientos de control

Para realizar la planeación financiera se tienen que considerar los factores internos como
las necesidades de liquidez que tiene la Empresa, el control de riesgo, los costos de
implantación, las necesidades de una profesionalización, el entrenamiento y la
modernización contable. Así mismo, se tendrán que considerar factores externos como la
inestabilidad de los mercados financieros, la política fiscal, los avances tecnológicos, el
comportamiento de la macroeconomía.
La planeación financiera deberá de contemplar todas aquellas fortalezas y oportunidades
que la Empresa encuentre tanto en su ambiente interno, como en su ambiente externo;
deberá de identificar sus amenazas y debilidades para evitarlas y obtener planes estratégicos
y tácticos que garanticen que el área de finanzas apoye de manera eficiente a las demás
17
TERRY, George R., Op. Cit., p. 783
30
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

áreas funcionales, logrando el cumplimiento óptimo de los objetivos de la Empresa; que sea
productiva, redituable y competitiva, ser una Empresa de clase mundial, que enfrente los
retos que hoy tienen dentro de este contexto globalizado, de libre mercado, donde se tienen
que seguir estrategias de integración de las Empresas, formando los grupos industriales y
mantenerse en el mercado.
Las Empresas Dinámicas e inteligentes, adoptan nuevas actitudes para lograr la
satisfacción del cliente, del inversionista, de sus trabajadores y en general de todos aquellos
con los que la Empresa tenga alguna relación, incluido al propio Estado.
Lo anterior nos permite obtener la siguiente definición:
LA PLANEACIÓN FINANCIERA ES EL CONJUNTO DE PLANES SISTEMÁTICOS Y
ESTRATÉGICOS PARA LOGRAR LOS OBJETIVOS DEL ÁREA DE FINANZAS EN
PARTICULAR Y DE LA EMPRESA EN GENERAL
La consecución de fondos, así como la inversión y manejo de estos, se analizarán
más adelante.
La administración del activo implica que el administrador financiero obtenga el mayor
rendimiento de los fondos obtenidos e invertidos en las partidas de activo; todo dinero
invertido en un activo, sea circulante o fijo, tiene usos alternativos. Puede ser en efectivo,
como una ayuda a la liquidez, o podría ser en un activo más lucrativo. 18
Aunque existe el dilema del administrador financiero referente a la obtención de
liquidez o de productividad, en las condiciones de una creciente inflación y una
reorientación de la economía en general, consideramos que no es el caso analizarlo en este
espacio, debido a la rápida transformación de las condiciones socio económico actual.

SOLVENCIA
“...Expresada en términos simples, la SOLVENCIA es una relación entre lo que una
empresa tiene y lo que debe; pero no todo lo que tiene es capaz de hacer frente a las
obligaciones ni todo lo que participa en esa seguridad lo tiene en el mismo grado. Del mismo
modo, no todo lo que la empresa debe requiere el desplazamiento de recursos con la misma
intensidad ni con la misma oportunidad...” 19

PRODUCTIVIDAD O RENDIMIENTO
“... Es la relación existente entre el beneficio y la inversión necesaria para lograrlo. Es
indudable que dentro de una misma empresa, existen inversiones más productivas que otras
porque requieren un bajo volumen de capital, o porque producen una utilidad elevada, o
porque combinan los dos factores...” 20

18
LUCAS ORTUETA, Ramón De, Op. Cit. p. 28
19
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS. Op. Cit., p. 9
20
Ibíd.
31
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

PRESUPUESTOS
En la planeación financiera se utilizan instrumentos como los presupuestos y la
evaluación de los proyectos de inversión, para que el plan estratégico de finanzas tenga un
mayor grado de certidumbre.
Al hablar de presupuestos como elementos fundamentales en la planeación y control
financiero, por lo general, las Empresas los preparan con una visión táctica de la planeación,
es decir, a corto plazo, a un año.
Desde una perspectiva estratégica, la función de los presupuestos abarcaría períodos
más largos de planeación y control; permitirían establecer bases sólidas de crecimiento y
desarrollo para las organizaciones que lo apliquen año con año, pero con una proyección a
largo plazo, a más de cinco años.
Mediante un presupuesto, la planeación financiera dará a la Empresa una
coordinación general en su funcionamiento. Los presupuestos son los planes expresados en
términos numéricos que nos servirán como guía de acción y actuación para el logro de los
objetivos operacionales, tácticos y estratégicos.
Al elaborar un presupuesto, es deseable que se consideren las opiniones del personal
de los niveles jerárquicos intermedios. Un sistema con base de presupuestos es una
herramienta importante en las Empresas actuales para el logro de sus objetivos.
Existen distintos tipos de presupuestos que se clasifican en relación de su estructura,
forma, ámbito de aplicación, por el tiempo de su ejecución, etc. Lo importante es determinar
cuál es el tipo de presupuesto que realmente le ayudará a la Empresa en su planeación
financiera.

CONTROL FINANCIERO

La estructura financiera de la Empresa requiere del establecimiento de un presupuesto


en el que se presenten las cuentas de operación en valores absolutos y en porcentajes para
identificar rápidamente si existen variaciones y el impacto financiero de las mismas, pero lo
más importante es la toma de decisiones para corregirlas.
Los aspectos evaluados son el volumen de ingresos por ventas, el costo de
financiamiento, el rendimiento neto de operación, las utilidades y en general la situación
financiera de la Empresa.
La presentación gráfica de los resultados permite apreciar las tendencias y
desviaciones con respecto de los planes, también el análisis de los resultados financieros
pueden presentarse en formatos tabulares para elaborar comparaciones, tendencias,
proyecciones y tener elementos de diagnóstico para volver a la planeación financiera.
Al control financiero se le puede definir como:
La toma de acciones y decisiones estratégicas necesarias para evaluar, medir y
corregir el desarrollo del proceso financiero de acuerdo a los planes y objetivos establecidos,
con el propósito de mantener e incrementar su nivel de rentabilidad y eficiencia.

32
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Como ya hemos mencionado, algunos elementos que se incluyen en la planeación


financiera son la selección de fondos que la empresa requiere, tanto los que se generan al
interior como al exterior de la misma. 27
Una vez que se determina el monto de la inversión necesaria, así como la rentabilidad
que se desea obtener, debe considerarse la fuente de recursos o de fondos, es decir, “ (...)
las posibilidades de obtener el efectivo o bienes requeridos al costo mínimo o cuando menos
razonable y siempre menor al porcentaje real o estimado de utilidad de la empresa…” 28
El rendimiento económico de una empresa se expresa por el siguiente coeficiente:
En donde P es el valor de las mercancías
R = G fabricadas o vendidas y G es la suma global
P de las cantidades gastadas para obtener la
producción o venta. 29

Sin embargo, la empresa no puede llevar a cabo su labor de manera individual y


mucho menos de manera independiente; para ello, requiere de los elementos que se
encuentran en su medio.
Para llevar a cabo la función financiera tiene que incorporar a su diagnóstico y
evaluación, la relación que tiene con el mercado financiero y tomar decisiones.
El mercado financiero es el conjunto de variables de tipo económico que influyen de
manera directa o indirecta en la actividad empresarial. Existe un conjunto de indicadores de
tipo económico que se consideran para proyectar el nivel de utilidades, la fijación del precio
del producto, el costo de los insumos, el comportamiento en el consumo de los clientes, la
competencia, etc.
Dentro de los principales indicadores económicos nacionales tenemos:
a) El Índice nacional de precios al consumidor,
b) El Índice de precios al productor,
c) El tipo de cambio del dólar,
d) El Costo porcentual promedio de captación,
e) La Tasa de interés de los CETES,
f) La tasa de inflación nacional e internacional,
g) Los acuerdos sobre aranceles y comercio entre dos o más países
En la última década, el país ha suscrito una serie de convenios internacionales con
distintas potencias y mercados económicos; por ello, estamos en un proceso de apertura
comercial, lo que implica una oportunidad para las empresas nacionales y lograr un
posicionamiento del mercado tanto nacional como internacional.

27
TERRY, George R., Op. Cit., p. 783
28
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS, op. Cit., p. 16
29
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit. , p. 132-133
33
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Sin embargo, existe una gran debilidad de las mismas, que tendrán que superar: el gran
rezago tecnológico, de operación y de calidad de sus productos que los inhabilita para
competir con los productos extranjeros.
Los tratados de Libre Comercio que el país ha suscrito desde 1994 tienen que
considerarse en la planeación estratégica que lleva a cabo la Empresa y conocer los
impactos dentro sus áreas funcionales y objetivos.
En el proceso de planeación se tiene que contemplar la posibilidad de llevar a cabo las
actividades propuestas con recursos financieros ajenos y que la Empresa no tenga en esos
momentos.
El financiamiento es una estrategia que el área de finanzas tiene que utilizar, siempre con
una evaluación entre el costo y el beneficio. En la planeación financiera es importante
seleccionar la mejor forma de obtener el recurso financiero interna o externamente. La
determinación de las fuentes de recursos financieros se tienen que analizar para establecer
una relación entre el costo y el beneficio.
Por esas razones, las fuentes o fondos de financiamiento que tiene una empresa, son
de dos tipos:
Internas, cuando la estructuración y aplicación adecuada del capital corresponde a la
proporción correcta entre el capital propio y el ajeno, y
Externas, cuando dicha aplicación y estructuración corresponde a un mayor porcentaje de
capital ajeno sobre el propio.
De esta forma, las fuentes externas comprometen la estructura financiera de la
empresa, permitiendo que el endeudamiento sea mayor, pues en la mayoría de los casos, el
capital ajeno cuesta y no siempre se obtienen resultados positivos.
El capital propio generado por la empresa participa de los rendimientos en tanto se
produzcan utilidades, aunque en muchas ocasiones se establece una política de dividendos
o de reparto de utilidades que reduce radicalmente el rendimiento, en función de la
capitalización de utilidades realizada bajo fines de expansión o consolidación de la empresa.
A continuación, nos corresponde examinar cada una de estas opciones.

A. FUENTES INTERNAS
En general corresponden a aportaciones de capital y se encuentran reguladas
jurídicamente por el gobierno federal que ejerce un estricto control en algunos aspectos de
la emisión de acciones y también en la circulación.
Los tipos de fuentes internas son:
1. EMISION DE ACCIONES
Las acciones son documentos o títulos de valor que las empresas utilizan
comúnmente para allegarse fondos. Las acciones equivalen a vender una parte del negocio,
y en tal caso, la parte proporcional o alícuota de la propiedad de la empresa se encuentra
representada por dicha acción. 30 La acción puede estudiarse bajo tres aspectos:

30
TERRY, George R., op. Cit., p. 785
34
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

 Como parte del capital social.


 Como expresión de los derechos y deberes de los socios.
 Como título de crédito. 31
 Como parte del capital social.
Las acciones pueden ser propias o impropias.
 Son propias cuando representan efectivamente una parte del capital
social. A su vez se subdividen en acciones propias liberadas y
pagaderas y acciones con valor nominal y sin valor nominal.
 Son impropias cuando no representan efectivamente una parte del
capital social.
 Considerando como expresión de los derechos y deberes de los socios.
Las acciones pueden ser comunes y especiales.
 Son comunes cuando se permite la participación en las utilidades de
la empresa en proporción a su valor nominal.
Las acciones comunes solo representan la simple participación en la
propiedad de la compañía, con los derechos comunes a los
accionistas, y la propiedad proporcional de los bienes de la
empresa, incluyendo el derecho de traspasar la propiedad de las
mismas acciones, recibir dividendos cuando se generen y declaren, y
en general, como ya se dijo, dan derecho a votar en asuntos de la
empresa y participar de los productos o resultados de una liquidación
al disolver la empresa. Sus poseedores asumen mayor riesgo, pero
también ejercen un grado mas elevado de control, así como obtener
mayor recompensa en forma de dividendos.
 Son especiales cuando se establece una preferencia o ventaja en
cuanto al reparto de los beneficios sociales, siempre y cuando con
ello no se origine la exclusión de uno o más socios en la participación
de las ganancias.
En la clasificación de acciones especiales, las acciones pueden ser
ordinarias y preferentes.
 Son acciones ordinarias, cuando sus tenedores solo pueden votar en
asambleas ordinarias.
 Los poseedores de las acciones preferentes gozan del derecho de
voto inclusive en las asambleas extraordinarias para tratar sobre
prórroga de la duración de la sociedad, su disolución anticipada, el
cambio de objeto o de nacionalidad, y la transformación o fusión que
realice la sociedad. También las acciones preferentes aseguran
primer lugar en dividendos, los cuales son fijos, reembolso del capital
en caso de disolución de la sociedad, dividendos acumulados o
disponibles, convertibles y de participación, dependiendo del tipo de
acción preferente que se emita.

31
PINA VARA, Rafael De, op. Cit., p. 90
35
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

 Consideradas como títulos de crédito.


Las acciones son nominativas: Son nominativas cuando se expiden a
nombre de una persona determinada, física o moral, y cuyo nombre se
consigna en el texto mismo del documento.

Otras características de las acciones: LAS BLUE CHIPS


Se refiere a las acciones que tienen una
 Son consideradas de renta variable buena y larga trayectoria en el mercado
en el medio bursátil y por tanto, ofrecen una mayor
 Son los valores que pueden generar
seguridad al inversionista.
mas ganancias o pérdidas al
Por ello, las blue chips combinan solidez,
inversionista
 Son instrumentos de alto riesgo confianza, liquidez y crecimiento. Son
 No tienen fecha de vencimiento imprescindibles en una cartera de
 Cuando mas rendimiento ofrecen, inversión que combine rentabilidad y
es cuando se invierten a largo plazo seguridad
ACCIONES DIVIDIDAS O SPLIT:

Este término es de origen anglosajón y se refiere a la división o desdoblamiento de


una acción en varias partes, de manera que el precio de cada una de ellas se reduce,
aunque la empresa conserve su valor de mercado. Cuando el precio de una acción es alto,
con el split se asegura y estimula su operación. También se puede hacer a la inversa: tomar
varias acciones y cambiarlas por una, con el fin de aumentar el precio y reducir su
atomización.
 Valor teórico: se determina dividiendo el capital social
entre el número de acciones que se decide repartir
 Valor nominal: cuando aparece expresado en la acción.
 Valor en libros: conocido también como valor contable valores de las
indica el valor que tendría en caso de liquidación de la
acciones
empresa y se calcula dividiendo el capital contable
mayoritario entre el número de acciones
 Valor de mercado: es el precio al que se cotiza en el
mercado de acciones. Cambia todo el día, y al término se
da a conocer el dato final como cotización al cierre.
En general, las acciones se emiten en los casos de expansión por fusión o
consolidación de las empresas: el comprador de acciones o valores de renta variable, como
también se les denomina, deberá asegurarse de conocer la posición financiera de la
empresa, en renglones tan importantes como los siguientes:
Situación del activo total, fijo, circulante y diferido; pasivo a corto y mediano plazo;
constitución del capital social; ventas logradas del último ejercicio; la tendencia de la
empresa en este renglón; los resultados de operación, su comportamiento en deducciones
(como pago de intereses), el resultado neto de la empresa y su tendencia histórica, así como
la estructura organizativa: mandos, responsabilidades, toma de decisiones, grupos
informales, etc.

36
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Este tipo de financiamiento se obtiene y realiza a través de lo que se conoce como


Mercado de Capitales o de Valores, lo que permite equilibrar la estructura de capital y evitar
las bruscas fluctuaciones de la actividad económica. El precio de las acciones en dicho
mercado refleja el valor de los activos de una empresa como edificios, terrenos, maquinaria,
etc., además de la propia capacidad de la empresa para generar dividendos. Por su parte, el
gobierno federal, vía Mercado de Valores, obtiene un efecto redistributivo en el ingreso, ya
que parte del dinero que capta por la venta de valores (Cetes y petrobonos) lo dedica a
inversiones de carácter social que beneficia a grupos de menores ingresos.
El mercado de valores es el mecanismo a través del cual se emiten, colocan y
distribuyen los valores (títulos de crédito emitidos en serie y homogéneos) y que por sus
características son susceptibles de comprar y venderse en el mercado. En el mercado de
valores, un sector permite la emisión y distribución de valores, por lo cual constituye un flujo
constante de recursos para la empresa; esto es lo que denominamos mercado primario de
distribución original, es decir, cuando por vez primera se emiten las acciones y la empresa
recibe un flujo de dinero captado del público, el cual a su vez compra parte de la propiedad y
activos de la empresa.
Otro sector del Mercado de Valores se denomina mercado secundario o de
distribución secundaria, el cual lleva a cabo transacciones bursátiles (de bolsa) con valores
ya emitidos y que se encuentran en circulación.
Como parte del Mercado de Valores, la Bolsa Mexicana de Valores es el único
instrumento institucionalizado a través del cual se logra una mayor distribución del riesgo y
de la riqueza por medio de la democratización del capital, pues se abren las empresas a
cualquiera que pueda y quiera comprar acciones. 32 En el seno de la Bolsa Mexicana de
Valores concurren los valores de renta fija y los valores de renta variable.
El mercado de valores comprende al mercado de capitales en su conjunto y a la bolsa
para los valores inscritos. La Bolsa, como mercado secundario permite la liquidez para
intervenir en otras operaciones de inversión, para la adquisición de nuevos papeles bursátiles
y para otros medios de inversión.

2. EMISION DE BONOS U OBLIGACIONES.


Los bonos son títulos de crédito que forman parte del financiamiento interno de la
empresa. Existen diferentes clases de bonos según se otorguen:

 Con garantía específica.


Consiste en comprometer sólo determinados bienes
 Sin garantía específica.
Llamados comúnmente obligaciones, se responde por los bienes
generales o por el crédito de un negocio.
Los bonos son préstamos a particulares o a personas morales, pues el prestatario
acepta pagar un interés fijo anual hasta su vencimiento
En general, los bonos se utilizan para financiar ampliaciones o mejoras permanentes,
para consolidar pasivos, mejorar la situación financiera o el flujo de efectivo. Su costo es

32
HERNÁNDEZ Bazaldúa, Reynaldo y MERCADO Sánchez, Luis Enrique, El mercado de valores, p. 2
37
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

menor que la emisión de acciones o el otorgamiento de pagarés, además de que permiten al


propietario mantener el control de la empresa. 33
Mientras que las acciones no garantizan un rendimiento fijo a su tenedor o comprador,
sino que se condiciona a los resultados logrados por la empresa emisora, los bonos, que
también son denominados valores de renta fija, son en realidad un crédito colectivo en favor
de la emisora y garantizan un rendimiento constante o flotante así como la amortización a
valor nominal al término del plazo a que se emitieron. 34
La garantía de las emisiones de las obligaciones puede ser hipotecaria o
quirografaria, además de que pueden ser convertibles a su amortización por acciones de la
empresa emisora.

Son valores emitidos por sociedades anónimas, y


OBLIGACIONES garantizados por una hipoteca establecida sobre los
HIPOTECARIAS bienes que posee la empresa emisora, incluyendo
edificios, maquinaria, equipos y activos de la sociedad.
Generalmente se documentan ex títulos nominativos, donde debe
consignarse el nombre de la sociedad emisora, actividad, domicilio, datos
del activo, pasivo, capital, estados financieros actualizados y autorizados
para la emisión, plazo total de la amortización, tipo de interés y formas de
pago. Un representante común de los obligacionistas vigila el cumplimiento
y legalidad de los compromisos que se deriven de la emisión.
Son títulos valores nominativos emitidos por
OBLIGACIONES sociedades anónimas (no crediticias) garantizadas por
QUIROGRA- la solvencia económica y moral de la empresa,
FARIAS solvencia respaldada por todos los bienes y activos sin
hipotecar.
También se requiere de un representante común de los obligacionistas ante
la empresa emisora, el cual generalmente es un institución bancaria o casa
de bolsa.
Son títulos de crédito que representan fracciones de la
deuda contraída por la emisora. Estos valores
OBLIGACIONES procuran recursos a las empresas a través del
CONVERTIBLES apalancamiento, con la posibilidad futura de convertir
esta deuda en capital, permitiendo a las empresas una
capacidad mayor de financiamiento.
Los tenedores de los títulos reciben una cantidad por concepto de intereses
en la forma periódica que se estipula en el acta de emisión; además, los
tenedores podrán optar entre recibir la amortización de la deuda o convertir
sus títulos en acciones comunes o preferentes de la sociedad emisora. 35
Otras fuentes internas de recursos son la retención o reinversión de las utilidades, la
formación de reservas por depreciación y amortización de activos y la venta del activo fijo o
la disminución del capital de trabajo, esta última, ocasionando diversos efectos sobre la

33
TERRY, George R., op. Cit., p. 785
34
HERNÁNDEZ, Bazaldúa Reynaldo y MERCADO, Sánchez, Luis Enrique, op. Cit., p. 66 y siguientes.
35
HERNÁNDEZ, Bazaldúa Reynaldo y MERCADO, Sánchez, Luis Enrique, op. Cit., p. 72-74
38
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

productividad de la empresa. Para estas opciones, deben equilibrarse la consideración de


ganancia y las consideraciones de seguridad. 36
El plan financiero establecido para obtener recursos propios, debe considerar los
compromisos de pago a los inversionistas, o contingentes, condicionados a la obtención de
utilidades y a las decisiones administrativas.

3. REINVERSIÓN DE UTILIDADES.
Las empresas financian gran parte de sus necesidades internas a través de la
reinversión o retención de utilidades. Esto lleva a una serie de problemas en cuanto a
disponer de las utilidades. Habría de considerar el punto de vista de los accionistas comunes
y preferentes, quizás, el retener solo una parte o en suma, hablar de una política de
dividendos que tenga la empresa.
Al desarrollar dicha política, la empresa se enfrenta al interés de los accionistas
comunes y al interés de los administradores financieros o de la dirección de la empresa. Aún
el conflicto de intereses entre accionistas puede ser peligroso para la empresa, pues ya de
por sí, la decisión de retener las utilidades para socios puede expresarse como una escasez
de efectivo o un problema de liquidez.
De ahí la importancia de definir y difundir una clara política de reparto de utilidades,
pues aún los trabajadores manuales, sindicalizados o no, representaran un segundo
problema. El decidir en la empresa una reinversión de utilidades, implicará el no tener
salidas para la inversión o el de sufrir cambios cíclicos en la oportunidad de inversión.
Al comparar la retención de utilidades con otro medio de financiamiento como la
emisión de acciones, encontramos que el costo de la retención es menor, en cuanto el
endeudamiento fuera de la empresa y el interés de los potenciales accionistas. Los gastos
derivados de la emisión y el probable corretaje de la bolsa son mayores que la definición de
una política de reparto. 37
4. RESERVAS POR DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN DE ACTIVOS FIJOS.
Forma parte también del financiamiento interno y se realiza de cargos que no se
obtienen en efectivo.
Como regla general, las empresas están obligadas legalmente a formar un fondo o
reserva con objeto de recuperar en cierto tiempo el monto usado o aplicado por el desgaste
del activo fijo. La razón de financiar el activo fijo con fondos permanentes se relaciona con
los flujos de efectivo obtenidos del activo. Un activo fijo proporciona servicios durante cierto
número de años. 38
A través del uso de estos servicios y la venta de estos productos o servicios tenemos
un ingreso de efectivo que incluye la recuperación de una parte de nuestra inversión en el
activo fijo. A esto denominamos depreciación. Por la naturaleza especial de las partidas del
activo fijo involucrados (edificios, terrenos, maquinarias, instrumentos y herramientas, con su
respectivo fondo de depreciación) la recuperación de la inversión en activo fijo, es un
proceso generalmente lento. En el país, dos tipos de política de depreciación son las más
utilizadas : la tradicional, que abarca varios porcentajes aplicados a tipos de bienes como por
ejemplo, 5% anual para construcciones, 10% anual para mobiliario y equipo de oficina, 25%

36
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS, op. Cit., p. 17
37
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 685
38
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 686
39
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

para equipo de cómputo, etc., 39 y la denominada “acelerada” que permite la deducción del
activo fijo nuevo según los siguientes ejemplos: 51% para construcciones, 81% para
automóviles, camiones de carga, tractocamiones, etc., 84% para equipo de cómputo
electrónico, etc. 40

5. VENTA DE ACTIVO FIJO.

El deshacerse del activo fijo nuevo o usado implica una falta de liquidez; generalmente
la empresa enajena su activo una vez ha sido depreciado. En muchas ocasiones , el bien del
activo fijo ya no tiene valor en libros , es decir, para la empresa, ese activo ya no tiene valor,
pues el fondo de depreciación lo ha cubierto ; no obstante ello, la empresa puede muy bien
enajenarlo y obtener utilidades fuera de libros.
Así, se pueden vender terrenos, edificio, maquinaria, que ya no se utilicen o sobren y
el importe se destina a cubrir las necesidades financieras; el activo fijo se convierte en
circulante y generalmente el activo total no se altera a menos que el activo fijo se haya
malbaratado. 41

B. FUENTES EXTERNAS

Las fuentes externas de financiamiento también deben considerar la posibilidad de


ganancia y de seguridad, puesto que se trata de créditos a corto y a largo plazo. Las fuentes
externas de financiamiento pueden ser las que corresponden al capital de trabajo (pasivo
inmediato y a corto plazo) y los créditos a largo plazo, siendo la duración del compromiso
(un año o dos) la única limitante entre ambos tipos. 42

Las fuentes externas a corto plazo son:

1. CRÉDITO MERCANTIL O COMERCIAL


En general se otorga por los proveedores mediante pagarés, aceptaciones de letras
de cambio o por el simple “cargo en cuenta” el valor de la mercancía y se cobra después de
determinado tiempo. 43

Definimos el crédito mercantil o comercial como un crédito a corto plazo extendido por
el proveedor a un comprador en conjunción con la compra de bienes para su reventa final.

39
PRONTUARIO FISCAL 1990, Ley del Impuesto sobre la Renta, Art. 44
40
Ibíd., Art. 51
41
TERRY, George R., op. Cit., p. 786
42
INSTITUTO MEXICANO DE CONTADORES PÚBLICOS, op. Cit. p. 18-19
43
TERRY, George R., op. Cit., p. 784
40
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Formas de crédito comercial.

Se utilizan tres formas comunes de crédito: 44


Cuando se solicita a los proveedores, por escrito o por
 CUENTA teléfono, el surtido de mercancía, éste generalmente
ABIERTA investiga nuestro crédito con otros proveedores, para
determinar si nos concederá o no el pedido.
Una vez aprobado el crédito por el proveedor, puede enviarnos su aceptación a
nuestro pedido y posteriormente enviará la mercancía acompañada de la factura
que describe los artículos embarcados, su precio de venta. Una copia de la
factura queda en el departamento de cuenta por cobrar del proveedor, con lo
cual nuestra deuda entra a sus registros contables. Al recibir la factura, damos
entrada en nuestras cuentas por pagar a la cantidad mostrada, con el
compromiso de su futura liquidación.
 ACEPTACIÓN Semejante al anterior, el proveedor, después de recibir
COMERCIAL nuestro pedido y comprobar el crédito, embarcará los
artículos solicitados.
Sin embargo, el proveedor retiene la factura de las mercancías obteniendo en la
agencia de transporte , un “conocimiento de embarque” : este es un documento
de acuerdo entre el transportista y el proveedor que muestra la propiedad sobre
las mercancías que tiene el proveedor; además, el proveedor nos envía el
“conocimiento de embarque” junto con una letra de cambio, a un banco local con
el cual operemos.
Así, nosotros nos comprometemos apagar al banco a cierto plazo las
condiciones de venta de las mercancías solicitadas o a que se afecte nuestra
cuenta de cheques con dicho pago. Cuando el banco recibe el “conocimiento de
embarque” y la letra de cambio, nos lo notifica. Al acudir al banco y aceptar la
letra de cambio firmándola, aceptamos formalmente una deuda a nuestro
proveedor y la letra de cambio tiene ahora una aceptación comercial. Al finalizar
el procedimiento, el banco nos entrega la aceptación comercial, el proveedor
conoce el monto de la deuda que con el tenemos y además puede usar dicha
aceptación para obtener fondos en caso de necesidad.
Es una promesa incondicional de pago a una fecha
 PAGARÉ determinada o a la vista, o a la orden ; tal como se usa
en el crédito comercial, los pagarés indican el pago de
la deuda en cierta fecha futura más bien que a la
presentación.
Aunque no proporcionen al acreedor ninguna seguridad mayor que la que
seguramente podría reclamar en la forma de una cuenta abierta, se reduce la
posibilidad de que nosotros no reconozcamos la deuda. Generalmente la
presentación del pagaré a través de un banco es una forma de presión mayor
que la que podría hacerse si fuese por el departamento de cobranzas del
proveedor. Así, los pagarés o aceptaciones comerciales aparecen como
“documentos por pagar” en los registros contables de la empresa.

44
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 354-358
41
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

2. CRÉDITO BANCARIO
Los acreedores comerciales nos prestan mercancías a un plazo determinado. Otro grupo
diferente de acreedores nos presta dinero. Los bancos son la fuente más común de crédito
en dinero, a corto plazo. En México, hasta antes de 1982 podíamos diferenciar entre banca
comercial, banca de ahorro e instituciones de crédito o préstamo.
Actualmente el sistema bancario mexicano se constituye por instituciones y
sociedades nacionales de crédito que se dividen en Banca múltiple y Banca de Desarrollo.
Una información más precisa de este sistema lo encontrarás en el apéndice de este trabajo.
Aquí nos interesa lo referente al crédito bancario y su clasificación: con garantía y sin
garantía.

 CRÉDITO El banco exige un respaldo que puede consistir en


BANCARIO CON materiales o mercancías amparadas por certificados de
GARANTÍA depósito en almacenes autorizados, documentos
descontables, seguros de vida y otros valores.
En ocasiones el banco queda autorizado a disponer de la garantía para
protegerse contra posibles pérdidas. Otras operaciones crediticias bancarias
son la garantía sobre los inventarios o sobre la cartera de clientes (cuentas por
cobrar), etc. 45

 CRÉDITO El banco juzga, basado en la experiencia, en la


BANCARIO SIN reputación general, confianza y crédito del solicitante,
GARANTÍA que el préstamo y sus intereses sean pagados a su
vencimiento.
Normalmente se firma un pagaré a favor del banco y en cualquier caso, se abre
una línea de crédito o se acredita en la cuenta de cheques para que se disponga
del efectivo según se requiera. 46

Línea de crédito. Se define como un entendimiento informal entre el solicitante


y el banco acerca de la cantidad máxima de crédito que el banco proporcionará al solicitante
en cualquier tiempo. 47
De esta forma, el banco no está obligado legalmente a proporcionar el crédito en la
cantidad acordada. Como ejemplo, la tarjeta de crédito individual o empresarial (que la
otorgan, además, otro tipo de sociedades financieras) y la cuenta de cheques. El uso general
de la línea de crédito es en los préstamos estacionales, es decir, algunos meses durante el
año, en ocasiones específicas. También puede utilizarse como crédito revolvente y
préstamos para financiar equipo y construcciones. El crédito revolvente a menudo involucra
prestar contra un “receptor” de cuentas por cobrar o en inventarios, sirviendo esta partida
del activo como garantía para el crédito.
Préstamo sencillo. Puede ser un crédito a corto plazo o estacional, con o sin
garantía, dependiendo de los méritos individuales (solvencia, pronto pago, liquidez,
reciprocidad, cliente especial, etc.) del solicitante.

45
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 426-427
46
TERRY, George R., op. Cit., p. 784
47
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 389-390
42
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Las fuentes externas a largo plazo son:


a) MERCADO DE DINERO Y CAPITALES. (INVERSIONISTAS PRIVADOS)
En general, la emisión de acciones y la suscripción de obligaciones la hemos
considerado en las fuentes internas. Sin embargo, por la importancia del tiempo en las
operaciones de financiamiento es de vital interés el análisis del mercado en el cual se
obtienen los fondos. En la medida en que comprendamos el flujo de fondos a través de los
mercados de dinero y capital, habrá más posibilidades de seleccionar el tiempo de la emisión
de acciones o de valores, con el objeto de obtener términos favorables para los nuevos
socios.
El mercado de dinero cubre las formas impersonales o estandarizadas del crédito a
largo plazo. Comúnmente esta función la realizan los bancos. El mercado de dinero es el
mercado activo para el dinero y sustitutos cercanos al dinero en el cual las instituciones
financieras y otras descansan para obtener la liquidez necesaria en el curso usual de las
operaciones. Esto no incluye la cuenta de cheques y tampoco los depósitos a las cuentas de
ahorro. 48
El mercado de capital trata con valores a mediano y largo plazo, tanto de pasivo como
de capital contable. Entre los valores sujetos a negociación, están las acciones comunes y
preferentes, bonos u obligaciones del gobierno, como los Cetes, etc.
También se le conoce como mercado de deuda o de renta fija y se realizan
operaciones de compra venta de dinero y títulos de crédito. Usualmente se considera a corto
plazo a los documentos o papeles cuyo vencimiento es inferior a un año (Cetes,
aceptaciones bancarias, papel comercial, etc.)

3. CRÉDITO BANCARIO HIPOTECARIO, DE HABILITACIÓN O AVÍO Y


REFACCIONARIO.
Generalmente a plazo de 5 a 15 años se garantizaba con bienes de activo fijo o bienes
raíces particulares, es decir, con hipotecas. Los más usuales son los hipotecarios, de
Habilitación o Avío y Refaccionario, que algunas Sociedades Nacionales continúan
ofreciendo.
Una hipoteca es casi una cesión de propiedad pero sin traspasar el título al acreedor y
el pago del crédito se realiza a plazos convenidos.
4. COMPAÑIAS DE SEGUROS
Generalmente son seguros sobre la vida o bienes raíces, pues la mayoría de los
ingresos previenen de primas que pagan los asegurados y la inversión legal de estos fondos
permiten que las aseguradoras sean de los negocios más fuertes en el país. 49
5. UTILIDADES RETENIDAS
Ya consideradas en anteriores ocasiones y únicamente por el tiempo de disposición, la
exentamos en este rubro.

48
Ibíd., p. 489
49
TERRY, George R., op. Cit., p. 786
43
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

6. ARRENDAMIENTO
Aunque el objeto del financiamiento (tanto externo como interno) es obtener activo,
podemos decir que en ocasiones se trata de utilizar los servicios del activo. De esta manera
debemos considerar el arrendamiento, como un arreglo contractual mediante el cual el
propietario (arrendador) permite a otra parte (arrendatario) emplear los servicios de la
propiedad durante cierto tiempo especificado. El título de la propiedad es retenido por el
arrendador, el contrato que específica pagos de renta es obligatorio y fijo y no puede ser
cancelado antes de vencer el período fijado. El arrendamiento puede ser considerado como
financiamiento del pasivo, pues se incurre en obligaciones fijas hacia un acreedor, el
arrendador, y deben cumplirse estas obligaciones o perderse los servicios del activo
arrendado. En esencia se ha obtenido a crédito un activo que es dinero en efectivo. 50
Algunos tipos de arrendamiento son:
 neto Cubre todos los gastos inherentes al aprovechamiento del bien.
 global los gastos mencionados corren por cuenta del arrendador.
 total Permite al arrendador, mediante rentas pactadas, recuperar el valor total del
activo más un interés sobre el capital invertido.
 venta y Consiste en la venta de un activo que una empresa puede hacer a una
arrenda- arrendadora para posteriormente convertirse en arrendatario del mismo.
miento ficticio

Esta última modalidad se presenta cuando un equipo es de reciente adquisición y le permite


a la empresa tener mayor liquidez. 51
 arrendamiento Permite al arrendatario, al término del contrato la posibilidad de
financiero adquirir la propiedad del bien rentado

7. FACTORING
Este financiamiento permite a la empresa obtener liquidez inmediata y suficiente para
financiar el capital de trabajo, por medio de una cesión de sus cuentas por cobrar a una
empresa de “factoring o factor”, recibiendo adicionalmente servicios profesionales de análisis
de créditos de clientes, administración y gestión de su cobranza e importantes beneficios
financieros y económicos. 52
Muy usado en el país, algunos autores sobre el tema, ubican su inicio en la cultura
neobabilónica, aunque su expresión moderna se remonta al siglo XVII y XVIII en Europa. Un
tipo de factoring, el puro, implica que la compra de las cuentas por cobrar es en firme,
fijándose el plazo y monto de liquidación de la cuenta adquirida en una fecha determinada y
absorbiendo la empresa factoring el riesgo crediticio. Otro tipo de factoring es el de recursos
o financiamiento de cuentas por cobrar, en donde el factor adquiere la cuenta por cobrar,
pero el cliente se mantiene responsable no sólo de la legitimidad de los documentos sino
además de la solvencia de los compradores de sus productos.
En los dos tipos básicos de factoring, la empresa que cedió sus cuentas por cobrar
puede recibir dinero en efectivo por parte del factor de manera equivalente a un porcentaje

50
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit., p. 605-606
51
GUÍA PARA EL EMPRESARIO, Colección de temas para Administración, p. 1
52
ALBARRÁN VALENZUELA, Carlos, Ejecutivos de Finanzas, p. 57
44
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

del importe de los documentos, el cual puede ser de mas del 90% de las ventas, tomando en
cuenta que el documento incluye ordinariamente el IVA. El cliente recibe con anticipación
parte del pago de los bienes y servicios vendidos y de manera alguna es un crédito que le
obligue a su pago a una fecha determinada.
8. OTRAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO
Las fundaciones de asistencia privada y los fondos provenientes de los fideicomisos.
Finalmente, podemos considerar que los medios de financiamiento que una
empresa elija constituye una importante decisión de financiamiento, basado en el estudio de
alternativas adecuadas. Los costos relativos al financiamiento deben tomarse mucho en
cuenta, pues se trata de obtener el financiamiento sobre bases económicas; la atención se
enfoca, en ocasiones, sobre la posibilidad de mercados financieros (de dinero o capital) y de
los deseos de los prestamistas y de los inversionistas en valores bursátiles.

CONCLUSION

Como se ha mencionado, las finanzas constituyen la actividad por la cual se


prevé, se organiza, se integra, se dirige y controla la inversión y la obtención de los recursos
monetarios de la empresa.
Hemos analizado de manera genérica la obtención de los recursos, tanto
monetarios como de capital para el manejo del activo fijo y del capital de trabajo, en la cual la
función financiera se encarga de tomar decisiones de aspectos monetario, a corto y largo
plazo.
En lo tocante a las fuentes de financiamiento internas hemos considerado las
siguientes:
a) Emisión de acciones
b) Emisión de bonos u obligaciones
c) Reinversión de utilidades
d) Reservas de depreciación y amortización de activos fijos.
e) Ventas de activo fijo.
En las fuentes de financiamientos externas, consideramos las siguientes:
a) Crédito comercial o mercantil
b) Crédito bancario a corto plazo
c) Mercado de dinero y capitales
d) Crédito bancario a largo plazo
e) Financiamiento por compañías de seguros
f) Utilidades retenidas
g) Arrendamiento financiero
h) Factoring
i) Otras fuentes, son las otorgadas por Instituciones Nacionales de Crédito, como sigue:

1 A cargo del Banco de México , BANXICO :


FONEI, Fondo de equipamiento industrial ,
FIDEC, Fondo de adquisición de mercancías,
FIRA, Fideicomiso para la agricultura
2 A cargo de Nacional Financiera , NAFINSA ;
FOGAIN, Fondo de garantía y fomento a la industria mediana y pequeña,
PAI, Programa de apoyo integral pequeña y mediana,
45
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

FONEP, Fondo Nacional de Estudios y Proyectos ,


FOMIN, Fondo Nacional de Fomento Industrial,
FODEIN, Fideicomiso para el Estudio y Fomento de Conjuntos, Parques, Ciudades
Industriales y Centros Comerciales,
INFOTEC, Fondo de Información y Documentación para la Industria,
IMIT, Instituto de Apoyo Técnico para el Financiamiento a la industria,
SEPAI, Servicios de Extensionismo Industrial del Programa de Apoyo integral a la
Industria pequeña y mediana ,
Programa de Financiamiento para la reconversión industrial.
3 A cargo del Banco Nacional de Comercio Exterior:
Fondo mexicano para la exportación.

Como se ve, el financiamiento empresarial es un renglón básico de la Administración de


Empresas , en la cual el Gobierno Federal incide de manera precisa y amplia con el fin de
lograr un sector productivo fuerte , acorde al desarrollo del país, incluso en época
inflacionaria como la actual.

46
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCIÓN FINANCIERA


Funciones del departamento financiero.

Los departamentos operacionales del área de finanzas varían de acuerdo al tipo de


Empresa, por su tamaño, capacidad financiera o por el tipo de producto o servicio que
desarrolla. El Instituto Mexicano de Ejecutivo de Finanzas, A. C., asimismo, contempla que la
función de finanzas debe cubrir por lo menos, algunas funciones básicas dentro de la
Empresa, sea productiva o de servicios.
En una organización empresarial mexicana de tipo pequeña o mediana, el funcionario
financiero es el director de finanzas, que ocupa un lugar en el consejo de directores y es por
tanto responsable de las actividades del departamento de finanzas. El director de finanzas
puede delegar parte o la totalidad de su trabajo a uno o más contralores y en un tesorero.
Los contralores se concentran en aquellas actividades que requieren contadores mientras
que el tesorero (que a su vez responde por la obtención del capital necesario) se encarga de
las relaciones con los bancos y otras fuentes proveedoras de fondos en los mercados de
capitales.

CUADRO No. 2
ORGANIGRAMA DE LA ACTIVIDAD FINANCIERA: LOS DEPARTAMENTOS FINANCIEROS

El siguiente organigrama nos muestra un modelo del área funcional de finanzas, con
un enfoque estratégico.

FINANZAS

PLANEACIÓN CONTRALORÍA TESORERÍA INFORMÁTICA AUDITORIA


FINANCIERA

47
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

La trascendencia e importancia de la función de finanzas, depende en gran medida del


tamaño de la Empresa. En las Empresas pequeñas una sola persona puede llevar a cabo
esta función, pero conforme crece la Empresa, requiere de dividir el trabajo y las
responsabilidades para ser más eficiente la misma, normalmente a la función financiera se le
divide el trabajo en dos funciones: tesorería y contraloría.
Desde un punto de vista más amplio la administración financiera contribuye a tener
una visión más clara del futuro y a tomar decisiones amplias, que influyan en los asuntos de
la Empresa. El énfasis se ha modificando, del análisis de la adquisición y erogación de
fondos a la formulación de decisiones sobre el mejor uso y aplicación de los medios
financieros disponibles.
La mayor parte de las decisiones que se llevan a cabo dentro de la Empresa se evalúa
en términos financieros, por lo que resulta de vital importancia que las demás áreas de la
Empresa requieran de un conocimiento mínimo de la función de finanzas.
Por ejemplo, el área de Producción requiere de inversiones tanto en su capital fijo
como en su capital de trabajo, deben de invertirse fondos en materias primas, en maquinaria
y equipo, así como en los sueldos y salarios del personal. En otras palabras, se necesita
invertir para ser una Empresa productiva y eficiente.
El área de Mercadotecnia requiere una inversión para generar un flujo de fondos, se
necesita invertir en publicidad, promoción de ventas y en una distribución para lograr un buen
nivel de ventas, en pocas palabras se necesita invertir para ser una Empresa competitiva.
Para el área de Recursos Humanos se requiere de una inversión para contratar al
personal idóneo para ocupar una vacante de manera eficiente, se necesita invertir en su
capacitación, adiestramiento y actualización, con el propósito de tener personal altamente
capacitado y con perspectivas de desarrollo y de liderazgo dentro de la misma Empresa. El
Capital humano, actualmente forma ya parte del valor contable de las Empresas de clase
mundial.
Ya hemos comentado líneas arriba sobre la organización de la Administración
Financiera, así como las actividades genérica y funciones que se realizan. A nivel estructural
pasemos a analizar las actividades particulares de cada departamento integrante de la
función financiera, ya que la mayoría de las empresas cuentan con unidades orgánicas
especializadas en asuntos financieros, de acuerdo a las necesidades y tamaño, así como la
competencia en el mercado.
La función financiera genera tanto información interna como externa, entre las que se
cuenta toda la información contable para utilizarse en auditoria, pago de impuestos,
resultados a dueños y accionistas, etc. 21
La información generada se presenta en forma de estados financieros (como el
balance, el estado de resultados, el estado de flujo de fondos, y otros) la cual es utilizada al
interior de la empresa mediante análisis financieros, que permitirán establecer controles y
políticas financieras.
Como ya precisamos, la planeación financiera se realiza en los siguientes niveles:

21
GRABINSKY, Salo, Op. Cit., p. 40
48
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

A través de la creación de costos estándar de


cada producto y su control con costos reales.
Planeación de los Aquí, un papel principal lo juegan los
costos de producción presupuestos, pues son formas efectivas de
fijarse objetivos, así como de controlar su
ejecución, y este sería otro nivel. 22

FUNCIONES DE LOS DEPARTAMENTOS QUE REALIZAN


ADMINISTRACIÓN FINANCIERA.

TESORERÍA
En virtud de la importancia para este trabajo, mencionaremos las funciones que
desarrolla el tesorero desde el punto de vista de Franks y Broyles: 23
“(...) Las funciones del tesorero están relacionadas con la Administración de los fondos
de la compañía y con el cometido de mantener a la empresa solvente mediante la
provisión de suficientes fuentes de financiamiento para cubrir todas las posibles
contingencias. Por tanto el tesorero y los departamentos a su cargo, se encargan del
pronóstico de las necesidades financieras y de los requerimientos de la empresa, así
como el manejo del flujo de efectivo (... ); también es responsable de la emisión y
manejo de los valores combinados de la empresa, incluyendo el registro de los
accionistas y el manejo de la deuda colectiva (... )
El tesorero es el custodio de los fondos de la empresa y vigila todas las actividades de
la caja y de la nómina, también está a cargo de la retención corporativa de los valores
de otras empresas, de los valores gubernamentales y de los medios del mercado
monetario (...) maneja los activos y los pasivos de la empresa en moneda extranjera,
tomando todas las medidas necesarias para protegerse contra la posibilidad o pérdida
debido a fluctuaciones en los tipos de cambio.
La tesorería maneja asimismo la cartera de propiedades inmobiliarias de la compañía
y los seguros. Tesorería proporciona asesorías sobre los depósitos a clientes a través
de los contactos con los bancos y con las agencias de crédito (...) Tesorería se
convierte así en la fuente de información experto en el análisis del funcionamiento de la
empresa. En resumen, el tesorero es el principal contacto de la compañía con la
comunidad financiera, y tiene la responsabilidad de los planes de financiamiento a
largo plazo y administra los créditos a corto plazo y el riesgo de las divisas extranjeras.
Su principal responsabilidad consiste en asegurarse de que existen suficientes fondos
disponibles para cubrir todas las necesidades posibles de la empresa (...) ”

EL CONTRALOR
En algunas organizaciones existe la figura del Contralor, cuya suma de
responsabilidades abarca lo consistente en el establecimiento, mantenimiento y auditoria de
los sistemas y procedimientos de la empresa, de la preparación de los estados financieros e

22
Ibíd., p. 48
23
FRANKS, J. R., y BREYLES, J. L., Op. Cit., p. 25-26
49
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

informes a la gerencia, al consejo, a los accionistas y al fisco. El contralor adquiere


información que hace que su participación y asistencia sea definitiva en proceso de toma de
decisiones. Normalmente está a cargo de sistemas de computación y lo referente al mismo.
Otras de las funciones del contralor se refieren a la vigilancia del control de los costos, la
fijación de los precios de los productos, las decisiones en los créditos de ventas y la
supervisión de las cobranzas a los clientes. Junto con su personal especializado, consolida el
pronóstico y los análisis financieros asociados así como prepara los presupuestos para los
departamentos operativos. También es responsable del pago oportuno de los impuestos y los
trámites requeridos por el fisco.24
Como se ve el papel del Contralor (generador y custodio de la información) es
diametralmente opuesta a la del tesorero, ya que como dijimos, éste se relaciona con la
administración de los fondos de la empresa y con el objetivo de mantener la solvencia
mediante la provisión de las suficientes y adecuadas fuentes de financiamiento que buscan
cubrir todas las contingencias. El tesorero y los departamentos especializados a su cargo se
encargan del pronóstico de las necesidades de la empresa así como del manejo del flujo de
efectivo. 25
Comentemos brevemente las funciones que a cargo del contralor realizan los demás
departamentos entre los cuales están:
Se encarga de la preparación, registro y mantenimiento
CONTABILIDAD de la información económica, a través de libros ,
GENERAL estados financieros, etc., con el objeto de presentar la
imagen correcta de la empresa, ya sea a los
participantes mismos o al público y consumidores
(proveedores y competencia).
Este departamento analiza la solvencia a de los clientes
CREDITO Y de la empresa; fija límites necesarios del crédito en
duración, cantidad y supervisa las operaciones de
COBRANZAS
cobranza que se realizan, con objeto de mantener la
solvencia y liquidez de la empresa.
Esta unidad registra y controla las actividades de área
COSTOS manufactura - producción, cuidando la existencia de los
flujos de fondos.
Se preparan las percepciones de los empleados, así
NÓMINA como el pago de todas aquellas obligaciones que estos
y la empresa tengan con terceras personas ( físicas y
morales) como el Infonavit, Seguro Social, Fonacot,
Fovissste, etc.
Realiza todos los pagos necesarios para la operación
CAJA de la compañía; centraliza esta función con actividades
26
bancarias: chequera, inversión obligaciones, etc.
Se encarga de ejercer, aprobar, planear, en
CONTROL coordinación con el contralor, todos y cada uno de los
PRESUPUESTAL gastos de la organización, así como de generar
información con objeto de tomar decisiones de carácter
financiero.

24
FRANKS, J. R. y BREYLES, J. E. Op. Cit. P. 25
25
Ibíd., p. 26
26
GRABINSKY, Salo. Op. Cit., p. 48
50
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

LA BOLSA MEXICANA DE VALORES


Fue fundada el 21 de octubre de 1894, en la calle de Plateros número
9, hoy avenida Francisco I. Madero. Su evolución fue apegada al
desarrollo político, económico y social del país. Para 1897, ya se
cotizaban tres emisiones públicas y ocho privadas, entre las que
encontramos la de la Cervecería Moctezuma, el Banco Nacional de
México y el Banco de Londres y México. Para enero de 1907, la bolsa
era sociedad privada y en agosto del mismo año se convirtió en
Sociedad Cooperativa Limitada; en junio de 1910, cambió su nombre a
Bolsa de Valores de México, S. C. L. En el período revolucionario siguió
operando debido al surgimiento de valores mineros y yacimientos
petrolíferos, así como a la actividad de compañías exploradoras.
En 1933 cambió su denominación a Bolsa de Valores de México, S.A.
de C. V., comenzando a funcionar como organización auxiliar de crédito.
En 1975, se promulgó un marco legal y jurídico que propiciaría y consolidaría el desarrollo y la
institucionalización del mercado de valores en nuestro país. Para ese año, ya existían en el país la
Bolsa de Valores de Occidente, la Bolsa de Valores de Monterrey y la Bolsa de Valores de México, y
con objeto de dotar de una estructura administrativa y operativa idónea al mercado de valores y por
ende al país, los socios de las tres bolsas acordaron el cierre de las dos primeras, apoyar a la tercera
a nivel nacional y cambiar la denominación social Bolsa Mexicana de Valores, pasando a depender
de la Comisión Nacional de Valores en su regulación y vigilancia 53 y como institución privada,
organizada como sociedad anónima de capital variable, hasta la fecha.
La función principal de la bolsa, es servir como medio de financiamiento e inversión para
empresas y personas físicas, promoviendo el encuentro de oferentes y demandantes de valores,
fungiendo como catalizador para los valores, tanto de renta variable (acciones) como de renta fija
(obligaciones) adquieran el valor real que les corresponde en el mercado.
Las actividades que tiene la bolsa para cumplir sus funciones, entre otras, son las siguientes:
- Establecer locales, instalaciones y mecanismos adecuados para que los agentes y casas de
bolsa efectúen sus operaciones.
- Supervisar y vigilar las operaciones que realizan los socios, con efecto de llevar a cabo dentro
de los lineamientos legales establecidos por la Comisión Nacional de Valores y la Secretaria de
Hacienda y Crédito Público.
- Vigilar la conducta profesional de agentes y operadores de piso para que se rijan conforme a los
más altos principios de ética.
- Cuidar de que los valores inscritos en sus registros, satisfagan los requisitos legales
correspondientes para ofrecer las máximas seguridades a los inversionistas.
- Difundir las cotizaciones de los valores, precios y condiciones de las operaciones que se
realicen en su seno.
- Divulgar las características de los valores inscritos en sus pizarras, y las características de las
empresas emisoras.
- Procurar el desarrollo del mercado a través de nuevos instrumentos o mercados.
- Realizar aquéllas actividades análogas y complementarias en beneficio del mercado de valores.
Para 1995, la cotización en la Bolsa Mexicana de Valores, se acerca a 1 260 empresas
industriales, comerciales y de servicios, agrupadas en siete sectores que son:
I Sector de la Industria Extractiva
II Sector Industria de la Transformación
III Sector Industria de la Construcción.
IV Comercio
V Comunicaciones y Transportes

53
HERNÁNDEZ BAZALDÚA, Reynaldo y MERCADO SÁNCHEZ, Luis Enrique, op. Cit., p. 11-13
51
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

VI Servicios, incluyendo los Certificados de Aportación Patrimonial ( CAPs ) de las


Sociedades Nacionales de Crédito, Sociedades de Inversión, Casas de Bolsa,
Aseguradoras, Arrendadoras, Almacenadoras y Afianzadoras.
VII Varios, incluyendo empresas Holding.

CONTABILIDAD CLASICA 54
En 1940 el Comité de Terminología del " American
Institute of Accountants" definía en un informe que la
contabilidad es "el arte de clasificar, compendiar y
registrar, en forma sistemática y en términos
monetarios, los hechos y operaciones que, siquiera en
parte, revisten carácter financiero, tratando además de
interpretar estos resultados". El conjunto y
coordinación de libros y documentos donde se anotan y
recopilan las operaciones se conoce con el nombre de
Sistema de contabilidad, y la función computadora que
se ocupa de registrar ordenadamente las operaciones
comerciales se denomina desde antiguo teneduría de
libros.

El mundo de los negocios heredó la contabilidad por partida doble, en la forma que fue traducida al final de la
Edad Media por Lucas Paciolo. Desde entonces hasta mediados del siglo XIX, en que Dengrange propone el
Diario-Mayor, llamado "Americano", apenas se observan perfeccionamientos.
Con la aparición de las grandes empresas se ve la tremenda limitación que presenta un solo Diario, en donde se realiza el
registro cronológico de las operaciones, y un Mayor, en donde estas operaciones son reproducidas, pero clasificadas
según su naturaleza.
Para remediar esto surgen los dos sistemas, con origen respectivo: Inglaterra y Francia.
El primero es el que crea los Diarios especializados, tales como el de Caja, Compras, Ventas, Operaciones

54
LUCAS ORTUETA, Ramón De, op. Cit. p. 161-163
52
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Bancarias, etc. Las operaciones de la misma naturaleza se agrupaban, antes de ser registradas, según el destino
de cada diario, y después se transcribían directa y globalmente al Mayor.
Este sistema presentaba la gran ventaja de permitir trabajar con un número suficientemente grande
de contables, pudiéndose especializar cada uno para llevar un diario determinado. A ello siguió la
pequeña innovación de llevar cuentas particulares abiertas en Mayores auxiliares y cuentas
colectivas en un Mayor general.
A estas posibilidades de aumentar la división del trabajo entre contables se sumó el hecho de
conseguir, sobre todo en los Diarios, una gran especialización que permitía el uso de eficaces
simplificaciones en las escrituras y entradas de cada operación.
Francia, sin embargo, durante el siglo XIX tuvo que desarrollar su propio sistema, debido a que su
legislación exigía rigurosamente la presentación de un solo Diario. Esto fue lo que les impulsó a crear
varios Diarios especiales, claramente comprendidos en un Diario centralizador. Lo que al principio
pareció una complicación Inútil ha sido sin embargo, la mejor herramienta analítica que en nuestro
tiempo han tenido, tanto la grande como la pequeña empresa.
Desde el punto de vista del organizador, lo más difícil es el saber distinguir el procedimiento de
contabilidad de su utilización. El procedimiento se refiere principalmente a la forma de realizar la
parte mecánica o automática que tiene este trabajo. Su estudio detallado lo podemos hacer en
cualquiera de las numerosas obras dedicadas a la técnica contable.
Un hombre que el iniciar un negocio sólo hiciese comprar, vender y gastar, según sus necesidades y
caprichos equivaldría a un marino que pusiese un buen motor en su nave, pero se olvidara de la
brújula y de todo el equipo de orientación.
La mínima previsión que puede tener un comerciante es la de colocar en un cajón todo lo que
necesita y gana en Su negocio, e ir tomando nota de lo que separa para los gastos. Haciendo esto
por lo menos sabe si gana o si pierde, aunque todavía ignore qué negocios le dan más beneficios, en
qué proporción y cuáles son los que le producen las pérdidas. De este proceso surge la contabilidad,
pero su ejecución en una gran empresa es más compleja de la que parece a primera vista.
Resumiendo lo anterior, podemos decir que la contabilidad como función tiene dos fines
fundamentales:
1. Registrar las distintas transformaciones que experimentan los capitales de la empresa.
2. Comprobar los resultados. De ellos debemos deducir el origen de las pérdidas y las
posibilidades de perfección que pueden aplicarse.
El tiempo que se tardaría en resolver cualquier duda, en el caso de que esta función no existiese,
compensa en plazo y dinero lo que el mantenimiento de ella supone. Una contabilidad bien
organizada puede ser llevada sin excesivo coste y proporciona una rapidez de control excelente.
La partida doble, que es el sistema de contabilidad más extendido, se basa en el concepto
fundamental de que toda empresa, con independencia de su particular índole u objeto, es una
entidad personal distinta y separada de los grupos o individuos para quienes trabaja, incluyendo
entre los mismos a los propietarios del negocio. Como ente autónomo, la empresa puede poseer
cosas de valor (dinero en efectivo, mercancías, maquinaria, material, etc.), contraer obligaciones con
terceros (facturas pendientes de pago, fondos tomados a préstamo, etc.), e incluso compromisos con
sus propios dueños o propietarios (por nuevas aportaciones al negocio y por los aumentos de valor
que se produzcan en el mismo). En términos contables, tales conceptos se anuncian como sigue:
Activo. Lo que la empresa posee o aquello a que tiene derecho.
Pasivo. Sus obligaciones respecto a terceros,
Capital. Sus obligaciones respecto a los dueños por lo que han aportado al negocio, en
dinero o en especie, y lo que el negocio ha ganado para ellos.
Las obligaciones con personas o entidades ajenas a la empresa tienen carácter de preferencia sobre
el activo. El titular o titulares de la empresa sólo tienen derecho al sobrante, una vez liquidadas todas
las deudas. La parte correspondiente a la propiedad del negocio está representada por el exceso del
activo sobre el pasivo.
Aclarados estos conceptos, ahora puede pensarse analíticamente qué partidas del activo son las que
tenemos que vigilar, cuándo se ponen en marcha las normales transformaciones mediante las cuales
53
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

esperamos tener, al fin, un probable beneficio.

Carso, ¿caballo negro entre gigantes comerciales?


(La Crónica de Hoy. Martes 4 de enero de 2005. Pág. 19; RICOS Y PODEROSOS, Marco A. Mares)

Carlos Sim Helú, El Rey Midas, como le apodan en el mundo de los negocios, cerró el 2004
como uno de los años en que mayor número de compras de empresas realizó a través de las distintas
subsidiarias que se concentran en Grupo Carso.
Las adquisiciones que hizo, casi una decena en el sector de las telecomunicaciones en el
continente latinoamericano, no sólo fueron en esa industria. Al cuarto para las doce, es decir, casi al
cerrar el año, a través del Grupo Sanborns, adquirió una cadena de 46 tiendas que operan bajo la
marca Dorian’s.
Con esta compra, Carso envía una señal clara de su interés por ampliar su participación en el
negocio de las tiendas departamentales y comerciales. A la fecha cuenta con la cadena Sears; el año
pasado compró seis de las tiendas de JC Penney’s, para reconvertirlas a su propia marca y ahora
adquiere un conjunto de tiendas en el norte del país. Con esta adquisición, Carso se coloca como un
jugador con potencial para participar en la consolidación del negocio de las tiendas comerciales que
desde el año pasado se anticipa ocurrirá en México.
En ese contexto, ante la eventual salida del mercado mexicano de la francesa Carrefour y la
consecuente adquisición de sus 28 tiendas por parte de Soriana o Comercial Mexicana, se tendrá un
caballo negro en la consolidación del mercado de tiendas comerciales, con la potencial participación de
Carso.
¿Estará Carlos Slim pensando en entrarle al quite en la lucha de gigantes que libran actualmente
Comercial Mexicana, Gigante y Soriana contra la estadounidense Wal Mart? Por lo pronto, Grupo
Sanborns –la empresa propietaria de la cadena de tiendas y restaurantes Sanborns, de las tiendas
departamentales Sears, de las pastelerías El Globo y de las tiendas de discos Mix-Up- adquirió por
873 millones de pesos una serie de tiendas en el noroeste de México a fin de incursionar con mayor
fortaleza en esa región del país.
Esta adquisición llamó la atención entre los analistas especializados porque las acciones del
Grupo Sanborna en el 2003 tuvieron que salir del mercado bursátil, para retornar en el 2004, año en el
que a pesar del boom del Índice de Precios y Cotizaciones, que registró un rendimiento de 46.97 %, los
títulos del Grupo Sanborns observaron el rendimiento más modesto –de entre todas las emisoras-, con
ganancias de apenas 3.39 por ciento. Incluso hay entre los analistas quienes dudan que Grupo Sanborns
pudiera permanecer en el IPC este año por la baja liquidez de sus acciones.
Pero más allá de especulaciones, con esta compra Sanborns adquiere 11 tiendas departamentales
marca Dorian’s, especializadas en ropa; 12 tiendas comerciales Más, enfocadas al sector popular; 23
tiendas Dax, especializadas en productos de cuidado personal y 22 tiendas Sólo un precio, que imitan
el concepto minorista estadounidense Todo por un dólar.
Las tiendas se localizan en las ciudades de Mexicali, Tecate y Ensenada en Baja California, así
como en La Paz, en Baja California Sur, San Luis Río Colorado, en Sonora y en Ciudad Juárez,
Chihuahua. El conjunto de tiendas que adquirió Sanborns, con sede en la ciudad de México, registró
ventas por 2 700 millones de pesos en 2003, al tiempo que reportó un flujo de efectivo de 181 millones
durante ese año. Sanborns también asumió 301 millones de pesos en deuda con la compra. Los planes
del Grupo Sanborns para este año incluyen su expansión al mercado centroamericano con la apertura
de una o dos tiendas para expandir su formato Sanborns y tal vez de tienda departamental. Además,
prevé la apertura de dos tiendas Sears, cinco Sanborns y tres tiendas Mix-Up.

54
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

14. TÉCNICAS DE PLANEACIÓN Y CONTROL


FINANCIERO. ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS

55
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

399
14 TÉCNICAS DE PLANEACIÓN Y CONTROL
FINANCIERO
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

APRENDIZAJES A LOGRAR:
EL ALUMNO:
EXPLICA LA SITUACIÓN Y OPERACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA EN UN
MOMENTO DADO, INTERPRETANDO SUS ESTADOS FINANCIEROS PARA
MOSTRAR SU LIQUIDEZ, SOLVENCIA, EFICIENCIA Y RENTABILIDAD.
PARA ELLO:
 CONOCERÁ LAS TÉCNICAS DE INTERPRETACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS.
 PRACTICARÁ MÉTODOS DE INTERPRETACIÓN.
 EJERCITARÁ SUS CONOCIMIENTOS EN EL USO DE HERRAMIENTAS
FINANCIERAS.

ESTRATEGIAS Y ACTIVIDADES SUGERIDAS:


1. Lee el material ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS INFORMES O ESTADOS
FINANCIEROS. En mesa de trabajo, con tus compañeros:
a) Resuelve el siguiente cuestionario. (EJERCICIO NÚM. 71):
1 DIGA LOS MÉTODOS GENERALES UTILIZADOS EN EL ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE
LOS ESTADOS FINANCIEROS.
2 ¿EN QUÉ CONSISTE EL ANÁLISIS MEDIANTE LOS PORCIENTOS INTEGRALES?
3 DIGA EN QUÉ CONSISTEN LAS RAZONES FINANCIERAS.
4 DIGA LOS GRUPOS EN QUE DIVIDIMOS LAS RAZONES FINANCIERAS PARA SU ESTUDIO
EN ESTE MATERIAL.
5 ¿QUÉ MIDE EL INDICE DE LIQUIDEZ?
6 ¿QUÉ MIDE LA PRUEBA DEL ÁCIDO?
7 ¿A QUÉ DENOMINAMOS CAPITAL DE TRABAJO?
8 MENCIONE TRES RAZONES DE EFICIENCIA.
9 DIGA QUÉ ES RENTABILIDAD.
10 DIGA CUÁL ES LA UTILIDAD DEL EMPLEO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO.

b) Estudie el Informe Financiero de la siguiente página.


1. EN HOJA ANEXA, DETERMINE LOS PORCIENTOS INTEGRALES. EN LA MISMA HOJA, CON COLOR AZUL,
SEÑALE CUÁL ES EL RENGLÓN MÁS SIGNIFICATIVO DEL ACTIVO TOTAL. PRECISE SI LOS ACTIVOS ESTÁN
SIENDO FINANCIADOS CON RECURSOS PROPIOS O AJENOS. ANOTE EL PORCENTAJE QUE REPRESENTA EL
COSTO DE VENTAS Y LOS GASTOS EN RELACIÓN A LAS VENTAS TOTALES. (EJERCICIO NÚM. 72):
2. DEL MISMO INFORME, ELABORE LAS SIGUIENTES OPERACIONES. (EJERCICIO NÚM. 73):
a) Obtenga la Razón de Liquidez o Índice del Capital de Trabajo.
b) Obtenga el Índice de Solvencia Inmediata o Prueba del Ácido.
c) Obtenga el Índice de Financiamiento externo o Nivel de Endeudamiento.
d) Obtenga el Índice de Rentabilidad del Capital Contable.
401
56
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

3. DEL MISMO INFORME, ELABORE LAS SIGUIENTES OPERACIONES. (EJERCICIO NÚM. 74): Calcule el
punto de equilibrio financiero, así como el volumen de ventas a alcanzar para obtener una utilidad de $ 1500.
4. DEL MISMO INFORME, ELABORE LAS SIGUIENTES OPERACIONES. (EJERCICIO NÚM. 75):
Elabore el Flujo de efectivo para dos meses considerando que los ingresos son:
- Se estiman ventas de $ 42 000 para el primer mes y de $ 34 000 para el segundo mes; 60% de
contado y 40% a un mes.
- Se goza de un préstamo de $ 15 000 sin plazo de gracia, para comprar maquinaria en el primer
mes y el plazo de pago será a dos años.
- Los egresos son:
Renta del local: $ 2 000
Teléfono: $ 300
Luz, gas, otros: $ 500
Sueldos administrativos. $ 6 000
- El costo de la materia prima es del 60% del valor de las ventas del mes; se paga de contado el
75% y el resto a 30 días. No se tienen inventarios de materia prima, ni de productos terminados.
Los saldos del estado de Situación financiera son:
Caja y Bancos: $ 8 150
Clientes por cobrar: $13 600
Cuentas por pagar: $11 300

PASIVO
ACTIVO
A CORTO PLAZO
CIRCULANTE
$ 687 Proveedores $2 717
Caja y bancos
Cuentas por cobrar $3 279 $2 091
Cuentas por pagar
Cuentas incobrables ($ 66) $3 213 Provisión para I.S.R. $ 370
Almacén mat. Primas $1 210
Producción en proceso $ 950
Almacén art. Terminados $3 020 $5 180
$9 080 Total Pasivo a Corto Plazo $5 178
Total Activo Circulante
FIJO A LARGO PLAZO
Terrenos $1 088 Préstamos Bancarios $1 410
Maquinaria Industrial $ 769
Mobiliario y equipo $ 148
Equipo de transporte $ 258
Depreciación acumulada ($ 685)
Total activo Fijo Total Pasivo $6 588
DIFERIDO CAPITAL CONTABLE
Gastos de Inst. y Org. $ 201 Capital Social $3 000
Amortización de gastos ($ 95) $ 106 Reservas de Capital $ 550
Impuestos pagados Antic. $ 266 Utilidad del Ejercicio $ 892
Total de cargos diferidos $ 372 SUMA CAPITAL CONTABLE $4 442
SUMA TOTAL DEL ACTIVO $11 030 SUMA PASIVO Y CAPITAL $11 030

2. Resuelve el siguiente cuestionario. (EJERCICIO NÚM. 76)


3. Resuelve el siguiente ejercicio. (EJERCICIO NÚM. 77)

57
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

TÉCNICAS DE PLANEACIÓN Y CONTROL FINANCIERO


14
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
INTRODUCCIÓN

La Administración Financiera no requiere sólo de elaborar Informes continuos y


cotidianos. Es necesario valorar e interpretar los datos económicos que fluyen de toda la
empresa y que se reflejan en dichos informes. Por ello, es necesario contar con especialistas
en interpretar y analizar cada renglón de los Informes. En este sentido, la Empresa cuenta
con varias técnicas, contables, estadísticas y económicas que de manera cuantitativa y
cualitativa nos permiten conocer realmente la posición financiera en un momento
determinado.

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS INFORMES O ESTADOS FINANCIEROS

La siguiente lista de técnicas financieras no es la única, ni la más completa. Se trata


de un acercamiento para lograr la comprensión de la utilidad que tienen:

a) contabilidad
b) razones simples
c) presupuestos
d) auditoria
e) punto de equilibrio
f) gráfica de Gantt
g) costos
h)flujo de efectivo o de fondos
Algunas de ellas las veremos a continuación, específicamente porque el administrador
financiero debe conocer los resultados y la posición financiera de la empresa; observando
los Informes o Estados Financieros, conocerá el monto de las ventas, el costo de ventas, a
cuánto ascendieron los gastos de administración y ventas, los gastos financieros, cuál es la
utilidad generada en un período; también sabrá de cuánto dinero dispone en efectivo, cuánto
tiene invertido en inventarios, cuánto le deben sus clientes, cuál es el valor de su maquinaria
y equipo, cuál es el monto de las obligaciones con proveedores, bancos y cómo está
integrada la inversión.
Sin embargo, con la simple observación el administrador Financiero no podrá trazar los
planes adecuados ni realizar una toma de decisiones acorde a los intereses e los dueños de
la empresa; por ello es necesario realizar un ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS INFORMES O
ESTADOS FINANCIEROS, tarea que no es fácil realizar pero que ayuda a dar respuesta a las
siguientes preguntas:
 ¿Mi negocio ha progresado, o está igual que cuando lo inicié?
 ¿Podré ampliar mi negocio?
 ¿Necesitaré un préstamo bancario?
 ¿Mi política de ventas es la adecuada?
 ¿El cobro a clientes se realiza en el plazo establecido?
Los Informes o Estados Financieros se analizan mediante cuatro métodos generales:
 Porcientos Integrales.
58
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

 Razones Financieras.
 Punto de Equilibrio.
 Flujo de caja.
Con el manejo de estos métodos se logra interpretar los Estados Financieros de tal suerte que
el Administrador Financiero obtiene conclusiones que le permiten emitir juicios, tomar medidas
correctivas, decisiones acertadas y con ello cumplir cabalmente su función.
Otros puntos importantes que presentamos en este trabajo, se refieren al Flujo de Fondos y al
Método del Punto de Equilibrio, ambos auxiliares en la Planeación Financiera. Finalmente,
proponemos la realización de actividades de aprendizaje para lograr el pleno conocimiento y
aplicación de este tema.

1
MÉTODO DE PORCIENTOS INTEGRALES
El método de Porcientos Integrales consiste en expresar en porcentajes las cifras de un
Informe Financiero o Estado de Situación Financiera. En el Informe se indica la proporción en que se
encuentran invertidos en cada tipo o clase de activo los recursos totales de la empresa, así como la
proporción en que están financiados, tanto por los acreedores como por los accionistas de la misma.
Un Informe Financiero, el Estado de Resultados elaborado también en porcientos integrales, muestra
el porcentaje de participación de las diversas partidas de costos y gastos, así como el porcentaje que
representa la utilidad obtenida, respecto de las ventas totales.
El método de porcentajes integrales aplicado al Estado de Situación Financiera General tiene las
siguientes características:
1. Asigna 100% al activo total.
2. Asigna, también, 100% a la suma del pasivo y el capital contable.
3. Cada una de las partidas del activo, del pasivo y del capital deben representar una fracción de
los totales del 100 por ciento. Veamos un ejemplo, aplicado al Balance General:
COMPAÑÍA “X”, S.A., de C. V.
Estado de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2001
ACTIVO (MILES DE (POR PASIVO Y CAPITAL (MILES DE (POR
PESOS) CIENTO) PESOS) CIENTO)
Activo circulante
Pasivo circulante
Caja 10 --- Proveedores 16,239 18
Bancos 2,126 2 Acreedores diversos 18,437 20
Clientes 34,430 38 Créditos bancarios a corto plazo 24,370 27
Inventarios 14,160 16 Impuestos por pagar 850 1
Otros pasivos a corto plazo 104 __
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 50,726 56 TOTAL PASIVO CIRCULANTE 60,000 66
Activo fijo
Pasivo a largo plazo
Terrenos 2,426 3 Créditos bancarios a largo plazo 1,897 2
Edificios 2,729 3 Otras obligaciones a largo plazo 3,600 4
Maquinaria y equipo 21,620 24
Equipo de transporte 12,188 13
TOTAL ACTIVO FIJO 38,963 43 TOTAL PASIVO A LARGO 5,497 6
PLAZO

Otros activos Otros pasivos


Primas de seguros pagados por 658 1 Rentas cobradas por anticipado 2,800 3
anticipado
Rentas pagadas por anticipado 376 ---

59
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

TOTAL OTROS ACTIVOS 1,034 1 68,297 75


TOTAL PASIVO

CAPITAL
Capital social 46,772 52
Resultados de ejercicios 12,654 14
anteriores
Resultados del ejercicio (37,000) (41)
22,426 25
TOTAL CAPITAL
90,723 100 90,723 100
TOTAL ACTIVO TOTAL PASIVO Y
CAPITAL

Ahora veamos el método de porcentajes integrales aplicado al Estado de Pérdidas y


Ganancias o Estado de Resultados:
1. Asigna 100% a las ventas totales,
2. Cada uno de los rubros de las ventas deben representar una fracción del 100 por
ciento,
3. Por diferencia se obtiene el porcentaje de utilidad o perdida, y
4. Asigna el porcentaje a los rubros de gastos en relación a las ventas totales.

COMPAÑÍA “X” S.A. de C. V.


Estado de Resultados por el periodo comprendido
del 1° de enero al 31 de diciembre de 2001

CONCEPTO % MILES DE PESOS


INGRESOS
Ventas de contado 57 57 000
Ventas a crédito 43 43 000
VENTAS TOTALES 100 100 000
Costo de ventas 115 115 000
UTILIDAD BRUTA (pérdida) 15 ( 15 000)
Gastos de operación 12 12 000
UTILIDAD EN OPERACIÓN 27 ( 27 000)
Gastos financieros 10 10 000
RESULTADOS DEL EJERCICIO 37 ( 37 000)

ANÁLISIS DE LOS PORCIENTOS INTEGRALES


El análisis de las cifras que corresponden al Estado de Situación Financiera anterior, nos
permite observar los siguientes puntos relevantes:

 El renglón más significativo del activo total corresponde a la cuenta de activo fijo que
representa el 43% del total. Los renglones de maquinaria y equipo de transporte son
los rubros más significativos (37%).
 Aquí podemos hacer el siguiente comentario: Dada la importancia de la inversión en
estos conceptos resulta conveniente establecer un programa de mantenimiento, que
evite paros y permita una operación continua.

60
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

 Otro renglón importante lo constituyen los rubros de clientes e inventarios que en


conjunto representan el 54% de los activos totales, por lo que deberá vigilarse
estrechamente la situación de la cobranza y la rotación de existencias.
 Respecto de la forma en que están siendo financiados los activos, se observa que el
75% está sustentado con recursos de terceros (pasivos) y únicamente el 25% con
recursos propios. Esta situación de desequilibrio se origina fundamentalmente por
créditos con proveedores, acreedores y bancos, y se ve agravada por las pérdidas del
ejercicio, que ascendieron a 37 millones de pesos.
 Por su parte, en el Estado de Resultados se observa que el costo de ventas
representa el 115% de las ventas totales, lo que significa que el precio de venta de
los productos no alcanza a cubrir ni siquiera el costo que implica su fabricación.
La aplicación del método de Porcientos Integrales puede extenderse a dos o más
Informes Financieros de diferentes ejercicios, para observar la evolución de las distintas
cuentas.
COMPAÑÍA “X”, S.A., de C. V.
Estado de Resultados
de los ejercicios terminados al 31 de Diciembre de 1999 y de 2000. (Miles de pesos)
EJERCICIO 2000 % EJERCICIO 1999 %

INGRESOS $36 000 38 $97 750 85


Ventas de contado 60 000 62 17 250 15
Ventas a crédito
VENTAS TOTALES 96 000 100 115 000 100
Costo de Ventas 71 040 74 71 300 62
UTILIDAD BRUTA 24 960 26 43 700 38
Gastos de Operación 14 400 15 17 250 15
UTILIDAD DE OPERACIÓN 10 560 11 26 450 23
Gastos Financieros 9 600 10 9 200 8
RESULTADO DEL EJERCICIO
Antes de impuestos $ 960 1 $ 17 250 15

Como resultado de la comparación de los porcientos integrales se observa lo siguiente:


 Las ventas de un ejercicio a otro han disminuido en 19 millones de pesos ($115 - $96)
es decir, 17%. Este síntoma ya de por si preocupante, se ve agravado por el hecho de
que la reducción se ha dado a pesar de que la empresa ha cambiado su política de
ventas, ya que en 1999 el 85% de sus ingresos provenían de ventas al contado, en
tanto que para 2000 la mayor parte proviene de ventas a crédito.
 El costo de ventas con relación a las ventas totales para 2000 es del 74%, es decir, ha
tenido un incremento porcentual del 12% con respecto a las ventas del ejercicio
anterior, situación que debe solucionarse investigando el costo de la materia prima, la
mano de obra o el nivel de los gastos de fabricación.
 Por otra parte se tiene que los gastos financieros se incrementaron de 1999 a 2000 en
2% con relación a las ventas, lo cual ha contribuido a que disminuyan los márgenes de
utilidad.

61
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

 Al final del ejercicio de 2000, se obtuvo una utilidad de sólo 1% con relación a las
ventas totales, debido a los incrementos registrados en el costo de ventas ( +12% ) y
en los gastos financieros (+2%).

Conclusión:
El método de Porcientos Integrales nos permite fácilmente establecer y determinar las
siguientes relaciones:
 Cuál es el renglón del activo que representa mayor inversión.
 Cuál es la relación que guarda el pasivo total con respecto al activo total.
 El nivel de ventas es razonable de acuerdo a los recursos y esfuerzos
invertidos.
 La relación que existe entre los gastos de operación y financieros con las
ventas totales.
 ¿El porcentaje de utilidad neta es la deseada o se puede aumentar? ¿Qué debo
hacer para incrementarla?

2
RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son un método para conocer hechos relevantes acerca de las
operaciones y la situación financiera de la empresa. Para que el método sea efectivo, las
razones financieras deben ser evaluadas conjuntamente y no en forma individual. También
debe tomarse en cuenta la tendencia que han mostrado en el tiempo.
El cálculo de razones financieras es de vital importancia en el conocimiento de la
situación real de la empresa, en virtud de que miden la interdependencia que existe entre
diferentes partidas del Balance y Estado de Resultados.
RAZONES SIMPLES
Los estados financieros proporcionan información que debe ser analizada e
interpretada con el fin de conocer mejor la Empresa y manejarla eficientemente.
Existen varias formas o técnicas para analizar los estados financieros de una
Empresa, una de estas son las razones simples. Aunque existen otras técnicas: la de por
cientos integrales, aumentos y disminuciones, tendencias y razones estándar.
Las razones simples son una forma de evaluar el comportamiento financiero de una
Empresa, considerando como principales instrumentos a los estados financieros que emanan
de la contabilidad de ella.
Este procedimiento consiste en “determinar las diferentes relaciones de dependencia
que existen al comparar geométricamente las cifras de dos o más conceptos que integran el
contenido de los estados financieros de un Empresa determinada.”
En el procedimiento de razones simples se aplican razones geométricas, relación de
división o multiplicación, donde los resultados de esa relación nos permiten dar opiniones
para determinar como se encuentra la Empresa financieramente.
Las razones simples mas conocidas, se pueden clasificar como sigue:

62
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1. Por la naturaleza de las cifras:


a) Razones Estáticas
b) Razones Dinámicas
c) Razones Estático - dinámicas
d) Razones Dinámico - estáticas.

2. Por su Aplicación u Objetivos:


a) Razones de Rentabilidad
b) Razones de Liquidez
c) Razones de Actividad
d) Razones de Solvencia y Endeudamiento
e) Razones de Producción
f) Razones de Mercadotecnia, etc.
3. Por su significado o lectura:
a) Razones Financieras
b) Razones de Rotación
c) Razones Cronológicas.

POR LA NATURALEZA DE LAS CIFRAS. Las Razones Estáticas emanan de estados financieros
estáticos como el Estado de Situación Financiera (Balance General), mientras que las
Razones Dinámicas emanan de un estado financiero dinámico, como el Estado de
Resultados.
Las razones Estático-dinámicas y las Razones Dinámico-estáticos, emanan de la
combinación de cifras de estados financieros estáticos y dinámicos, según sea su posición
como numerador o denominador, dentro de la relación.
POR SU APLICACIÓN U OBJETIVOS. Las Razones de Rentabilidad, son aquellas que miden la
utilidad, dividendos, réditos, etc. Las Razones de Liquidez, son aquellas que estudian la
capacidad de pago en efectivo o dinero. Las Razones de Actividad, son aquellas que miden
la eficiencia de las cuentas por cobrar y por pagar, la eficiencia en el consumo de materiales
para la producción, ventas, activos, etc. Las Razones de Solvencia y Endeudamiento, son
aquellas que miden la porción de Activos financiados por deuda de terceros, miden
asimismo, la habilidad para cubrir intereses de la deuda y compromisos inmediatos. Las
Razones de Producción, son aquellas que miden la eficiencia del proceso productivo, la
eficiencia de la contribución marginal, miden los costos y capacidad de las instalaciones. Las
Razones de Mercadotecnia, son aquellas que miden la eficiencia del departamento de
mercados y de publicidad.
POR SU SIGNIFICADO O LECTURA. El número de razones financieras que se pueden realizar es
muy amplio, por lo que es conveniente determinar aquellas que tienen un significado práctico
y que ayudan a definir los aspectos relevantes de la empresa. Una Razón Financiera en si
misma puede ser poco significativa y siempre se debe comparar con la de otra empresa
similar o con la misma empresa en ejercicios anteriores.

Las razones financieras las dividimos en cuatro grupos:


 Razones de LIQUIDEZ
 Razones de ENDEUDAMIENTO
 Razones de EFICIENCIA Y OPERACIÓN
 Razones de RENTABILIDAD

63
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1. RAZONES DE LIQUIDEZ.
Los índices que se obtienen de estas razones nos permiten medir la capacidad de la
empresa para cubrir sus obligaciones o deudas a corto plazo, es decir, aquellas cuyos
vencimientos son menores a un año. Los índices más utilizados son:
a) INDICE DE LIQUIDEZ.
Se determina de acuerdo con la siguiente fórmula:

Activo Circulante
Liquidez =
Pasivo Circulante

Recordemos que estos dos grupos del balance incluyen los siguientes conceptos:
ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE
Dinero en caja Proveedores
Dinero en bancos Impuestos por pagar
Inversiones en valores de inmediata realización Acreedores diversos
Cuentas por cobrar (clientes) Documentos por pagar a corto plazo
Inventario de materia prima, producción en Créditos bancarios a corto plazo
proceso y producto terminado.
Otros activos circulantes

Este índice permite conocer con cuanto se dispone para hacer frente a las
obligaciones de corto plazo

b) PRUEBA DEL ÁCIDO


Esta es una de las razones más rigorista que la anterior, dado que elimina los
inventarios de los activos de pronta recuperación; lo anterior en virtud de que se requiere de
un tiempo mayor para poder convertirlos en efectivo.
La fórmula es la siguiente:

PRUEBA DEL ÁCIDO = Activo circulante menos Inventarios


Pasivo circulante

COMPAÑÍA “X” S. A., de C V.


Estado de Situación Financiera condensado al 31 de diciembre de 2001
(Miles de pesos)
Activo Circulante
Efectivo ( caja y bancos ) $ 3 500
Inversiones en valores de inmediata realización 15 800
64
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Cuentas por cobrar 17 650


Inventarios 70 950
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 107 900
72 000
Activo Fijo
179 900
TOTAL ACTIVOS
Pasivo circulante
Proveedores 35 400
Acreedores 12 350
Documentos por pagar 12 975
TOTAL PASIVO CIRCULANTE 60 725
CAPITAL CONTABLE 119 175
179 900
TOTAL PASIVO Y CAPITAL

Cálculo de las razones de liquidez, considerando el ejemplo anterior:


$ 107 900
Índice de
= = 1.78
Liquidez $ 60 725

De acuerdo a este resultado, la empresa cuenta con 1.78 veces de activos circulantes
por cada $ 1.00 de obligaciones a corto plazo. Ello significa que en principio no debe existir
problema para cubrir los adeudos que deben pagarse antes de un año.

$ 107 900 - $ 70 950


Prueba del ácido = = 0.61
$ 60 725

El resultado obtenido (0.61) de este índice, modifica la opinión que pudiera haberse
formado al conocer la razón anterior, ya que al eliminar los inventarios, tenemos que la
empresa cuenta con $0.61 por cada peso de obligaciones o deudas a corto plazo.
Ello debe dar lugar a que se investigue la composición y nivel de los inventarios
(materia prima, producto en proceso y producto terminado); en especial debe averiguarse si
existe o no inventario obsoleto o cuáles son los artículos de lenta rotación.
c) CAPITAL DE TRABAJO
Otra manera de medir la capacidad de pago de una empresa para cubrir sus
obligaciones a corto plazo es mediante la determinación de su capital de trabajo, el cual se
obtiene de la siguiente forma:

Capital de trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante

65
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

El capital de trabajo debe guardar una relación directa con el volumen de operación de
la empresa: a mayor nivel de operaciones del negocio, se requerirá de un capital de trabajo
superior, y viceversa, a un menor nivel de operaciones sus requerimientos de capital de
trabajo (caja, clientes, inventarios) serán proporcionalmente menores.
En el ejemplo anterior, el capital de trabajo es de $ 47 175. Lo que significa que una
vez cubiertos los pasivos circulantes, la empresa cuenta con recursos por $47 175 para
cubrir sus necesidades de operación.

$ 107 900 - $ 60 725 = $ 47 175


Un capital de trabajo negativo significa que la empresa no cuenta con recursos
suficientes para cubrir necesidades operativas (caja mínima, financiamiento a clientes,
existencias en almacén) y de no solucionarse, en el corto plazo podría ocasionar la
insolvencia del negocio.

2. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO.
La forma en que se encuentran financiados los activos de una empresa, se determina
mediante las dos razones financieras que se detallan a continuación:

PASIVO TOTAL Su resultado nos muestra la proporción


de recursos ajenos o de terceros que se
ACTIVO TOTAL encuentran financiando los activos de la
empresa.

CAPITAL CONTABLE Indica el porcentaje de recursos propios o


de los accionistas, en los activos totales
ACTIVO TOTAL del negocio.

Todo negocio debe guardar un adecuado equilibrio entre los recursos aportados por
los accionistas y los pasivos de terceros ajenos al negocio, procurando siempre que la
proporción de los recursos de los accionistas sea superior a los pasivos del negocio, ya que
de otra manera, se corre el riesgo de adquirir más pasivos de los que la empresa puede
razonablemente cubrir.

COMPAÑÍA “X” S. A., de C. V.


Estado de Situación Financiero condensado al 31 de diciembre de 2000
ACTIVO TOTAL $ 178 000
PASIVO TOTAL $ 124 600
Capital contable $ 53 400
Pasivo y capital $ 178 000

Pasivo total = $ 124 600


= 0.70
Activo total $ 178 000
Capital contable = $ 453 400
= 0.30

66
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Activo total $ 178 000

En este ejemplo, la primera razón nos indica que el 70% del activo total se encuentra
financiado con recursos ajenos, situación que nos muestra que la empresa tiene un
desequilibrio en su estructura financiera.
La segunda razón es complementaria de la primera y nos muestra que únicamente el
30% de los activos totales se encuentra financiado con recursos de los accionistas.
Del resultado de estas razones se deduce que la empresa tiene un elevado nivel de
pasivos y por tanto no resulta aconsejable contratar créditos adicionales a los ya obtenidos.

3. RAZONES DE EFICIENCIA Y OPERACIÓN.


Las razones que conforman este grupo tienen como objetivo medir el aprovechamiento
de la empresa en relación a sus activos. Estas razones son:
 Rotación de activo total
 Rotación de inventarios
 Rotación de cuentas por cobrar
 Rotación de proveedores
a) ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL.
Este índice refleja la eficiencia con la que están siendo utilizados los activos de la
empresa para generar ventas. Indica las ventas que genera cada peso, que se encuentra
invertido en el activo. Es una razón que hay que tratar de maximizar, ya que una mayor
rotación del activo significa un mejor aprovechamiento del mismo. Se calcula mediante la
siguiente formula:

Rotación del activo total = ___Ventas netas__


Activo total

b) ROTACIÓN DE INVENTARIOS
Este índice nos indica el número de días que en promedio, el inventario permanece en
la empresa; se calcula mediante la siguiente fórmula:

Rotación de inventarios = _ Costo de ventas__


Inventario promedio

El inventario promedio se obtiene sumando el inventario inicial más el inventario final


del ejercicio a calcular y se divide entre 2. También puede obtenerse de la siguiente manera:

67
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Rotación de inventarios = Inventarios X días Estado de resultados


Costo de ventas

Cabe señalar que la rotación se puede determinar para cada uno de los diferentes
tipos de inventarios: materia prima, producción en proceso y productos terminados.
En la medida en que la empresa minimice el número de días que tiene en
inventarios, sin que con ello genere un retraso en su producción y entrega oportuna a sus
clientes, se considerará que el nivel de inventarios que mantiene es el más adecuado.

c) ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR.


Indica que el número de días que en promedio, la empresa tarda en recuperar los
adeudos de clientes por ventas a crédito.

Rotación de cuentas por cobrar = clientes x 360 días


ventas

Si el resultado obtenido de esta razón, es superior al establecido en las políticas de


crédito de la empresa, entonces significa que los clientes no están cumpliendo
oportunamente con sus pagos, lo cual puede ocasionar problemas de liquidez. Sí este es el
caso, será necesario que se lleve a cabo una revisión más cuidadosa de los clientes a
quienes se otorga el crédito, con el fin de evitar esta situación, además de reducir el plazo
que normalmente se les otorga y supervisar más estrechamente la cobranza.

68
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

d) ROTACIÓN DE PROVEEDORES.
El resultado que se obtiene nos indica el plazo promedio que los proveedores
conceden a la empresa para que liquide sus cuentas por concepto de compra de materia
prima e insumos.

Rotación de proveedores = Proveedores x 360 días


Costo de ventas

En la medida de lo posible se debe aprovechar el plazo máximo que puedan otorgar


los proveedores, sin que esto represente una carga financiera para la empresa y sin dejar de
cumplir en forma oportuna con sus pagos.

EJEMPLOS Y EJERCICIOS DE LAS RAZONES DE EFICIENCIA Y


OPERACIÓN

Supongamos que tenemos los siguientes INFORMES:

COMPAÑÍA “X” S. A., de C. V.


Estado de resultados condensado por el periodo comprendido del
1 de enero al 31 de diciembre de 2001
(Miles de pesos)

Ventas netas $ 267 000


Costo de ventas 189 570
Utilidad bruta 77 430
Gastos de operación 6 194
Utilidad de operación 71 236
Gastos financieros 8 000
Utilidad del ejercicio antes de impuestos 63 236

69
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

COMPAÑÍA “X” S. A., de C. V.


Estado de Situación Financiera Condensado al 31 de Diciembre de 2000
(Miles de pesos)

ACTIVO
Caja y bancos $ 275
Clientes 24 800
Inventarios 37 150
TOTAL CIRCULANTE 62 225
Activo fijo 114 000
TOTAL ACTIVO 176 225

PASIVO
Proveedores 5 875
Otros pasivos a corto plazo 29 600
TOTAL PASIVO 35 475
CAPITAL SOCIAL 50 000
Utilidad de ejercicios anteriores 27 514
Utilidad del ejercicio antes de impuestos 63 236
Capital contable 140 750
Pasivo y capital 176 225

Se trata de encontrar las siguientes razones:


ROTACIÓN DEL ACTIVO TOTAL.
Ventas netas = $ 267 000 = 1.51 veces
Activo total $ 176 225
Este índice señala que por cada $ 1.00 que se tiene invertido en la empresa, se está
generando 1.51 veces más en ventas. Para determinar si resulta o no adecuado, es preciso
observar la rotación de activo total que registran otras empresas del ramo así como su
evaluación en el tiempo.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS.

Inventarios x 360 días $ 37 150 x 360 días = 71 días


Costo de ventas = $ 189 570

Este índice muestra que en promedio los inventarios se renuevan cada 71 días, es
decir 5.1 veces al año.
Naturalmente, en la medida en que se pueda reducir el número de días de inventario,
sin afectar las ventas de producción, la empresa estará administrando eficientemente su
inversión en dicho rubro.

70
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR.


Clientes x 360 $ 24 800 x 360 = 33 días
Ventas netas = $ 267 000

En promedio, lleva 33 días recuperar las ventas a crédito. Para juzgar si dicha
recuperación es razonable hay que compararla con la política de crédito de la empresa, así
como los términos de pago que ofrece la competencia. Si la política consiste en otorgar
plazos de 45 días a los clientes, entonces la recuperación observada es satisfactoria.
Sí por el contrario, la política consiste en otorgar solo 15 días, entonces se puede
concluir que existen problemas en la cobranza, por tanto, habrá necesidad de revisar el
procedimiento sobre el cual se determina si un cliente es sujeto o no de crédito; verificar que
se recuerde al cliente una semana antes del pago que debe de hacer; examinar las acciones
que se siguen para recuperar las cuentas de clientes morosos, etc.

ROTACIÓN DE PROVEEDORES.
Proveedores x 360 $ 5 875 x 360 = 11 días
costo de ventas = $ 189 570

Este índice señala que en promedio los proveedores otorgan 11 días para que
liquidemos nuestras compras. En la medida en que se pueda incrementar el plazo que
recibimos de proveedores, la empresa requerirá menos recursos.

RENTABILIDAD
Los índices que se incluyen en este apartado permiten medir la capacidad de una
empresa para generar utilidades. Considerando que las utilidades permiten el desarrollo de
una empresa, puede afirmarse que las razones de rentabilidad son una medida del éxito o
fracaso de la administración del negocio.
En este capitulo analizaremos los siguientes 4 índices:
 Rentabilidad sobre las ventas
 Utilidad de operación a ventas
 Rentabilidad sobre el activo
 Rentabilidad sobre el capital

a) RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS.


También se le conoce como índice de productividad; mide la relación entre las
utilidades netas e ingreso por venta. La fórmula para calcular este indicador es la siguiente:

Utilidad neta x 100


ventas netas

71
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Cabe mencionar que la utilidad neta es el resultado de restar a la utilidad antes de


impuestos el Impuesto Sobre la Renta ISR) y la Participación a los Trabajadores de las
Utilidades (PTU) correspondiente.

Ejemplo:
Considerando las cifras del estado de resultados condensado de la compañía “X” S. A., de C.
V., que vimos en la página 414 y una carga fiscal del 37% ($ 23 397) sobre la utilidad antes de
impuestos, tenemos:
Utilidad antes de impuestos: $ 63 236
Menos
37% ISR- PTU: $ 23 397
Utilidad neta $ 39 839

$ 39 839_ x 100 = 15% ESTE ÍNDICE MUESTRA QUE POR CADA


$ 267 000 $ 1.00 DE VENTAS SE GENERAN $ 0.15
DE UTILIDAD.

b) UTILIDAD DE OPERACIÓN.

Debido a que la rentabilidad de un negocio (utilidades) se ve impactada por la


utilización de recursos de terceros (pasivos), una forma alterna de medir la rentabilidad de la
empresa, consiste en analizar la razón de:

Utilidad de operación x 100 $ 71 236 x 100 = 26.7%


ventas netas $ 267 000

El resultado anterior, significa que suponiendo que el negocio se financie con capital
(recursos de socios), reportaría casi 27 centavos de utilidad neta por cada peso de ventas.
El índice anterior resulta útil, porque permite comparar la rentabilidad de empresas
distintas, independientemente de la forma en que se encuentren financiadas (solo capital,
50% capital y 50% pasivos; 60% capital y 40% pasivos, etc.).

c) RENTABILIDAD SOBRE ACTIVO.


Este indicador permite conocer las ganancias que se obtienen con relación a la
inversión en activos, es decir, las utilidades que generan los recursos totales con los que
cuenta el negocio. La fórmula se presenta a continuación:

Utilidad neta x 100


Activo total

72
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Siguiendo el ejemplo de la compañía “X“ S. A., de C. V., que vimos en la página 414,
tenemos:

$ 39 839 x 100 = 23% Esto significa que por cada $ 1.00 que tiene
$ 176 225 invertido, la empresa está obteniendo 23
centavos de utilidad neta.

d) RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL,


Este índice señala la rentabilidad de la inversión de los dueños en el negocio. La
fórmula es la siguiente:

Utilidad neta x 100


Capital contable

Considerando los datos de la compañía “X “ S. A., de C. V., de la página 414,


observamos lo siguiente:
$ 39 839 x 100 = 28% Esta razón indica que por cada $ 1.00 que los
$ 140 750 socios tienen invertido en la empresa, están
obteniendo 28 centavos de utilidad.
Obsérvese que esta rentabilidad (28%) es mayor que la que se obtendría si el negocio
sólo estuviese financiado con aportaciones de socios (26.7%).
El 1.3% de rentabilidad adicional, es posible gracias a la utilización de pasivos
(recursos de terceros), mismos que permiten incrementar el nivel de operaciones y, por tanto
de utilidades de la empresa.
En todos los casos, la utilización de pasivos permite incrementar la rentabilidad de los
recursos aportados por accionistas. En tal circunstancia, podría llegar a pensarse que una
forma de maximizar la rentabilidad del capital contable consistiría en contratar tantos pasivos
como fuese posible. Sin embargo, debe reconocerse que a medida que la empresa contrae
más obligaciones, existen mayores posibilidades de que no genere recursos suficientes para
cubrir sus adeudos, situación que podría llevarla a la quiebra o a la insolvencia.

Conclusiones sobre este apartado:


EL MÉTODO DE RAZONES FINANCIERAS NOS PERMITE CALCULAR ÍNDICES Y DETERMINAR:

 La Liquidez, o que políticas deben modificarse en los renglones de Activo Circulante y Pasivo
Circulante.
 El Endeudamiento, los gastos financieros y las consecuencias de contratar nuevos créditos.
 La Eficiencia o aprovechamiento de recursos, es decir recuperación rápida de la inversión, a
través de comparar rotación de inventarios, de cuentas por cobrar, de proveedores y establecer
políticas adecuadas para no requerir mayores recursos.

73
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

 La Rentabilidad, lo que significa cuanto obtengo por cada peso que invierto y como los
proveedores y acreedores pueden contribuir a generar un aumento en la rentabilidad, sin olvidar
que no se puede perder imagen y poner en peligro el haber de la empresa.
 Información útil para una toma de decisiones más acertada que coadyuve al logro del objetivo
de la empresa.
 Claramente el funcionamiento de la empresa, así como cuáles políticas deben implementarse
o modificarse, qué decisiones tomar en relación a ventas, compras y gastos para cumplir el
objetivo de la empresa.

3
PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio es aquél nivel de operación en que la empresa no gana ni


pierde, es decir, donde sus ingresos totales son exactamente iguales a sus egresos totales.
Existen dos tipos de punto de equilibrio: el operativo (PEO) y el financiero (PEF).
El punto de equilibrio operativo permite determinar el nivel de ventas que es
necesario registrar para cubrir los costos y gastos de operación. Se obtiene con la siguiente
formula:

PEO = COSTO FIJO SIN GASTOS


FINANCIEROS
1 - COSTO DE VENTAS SIN
DEPRECIACIÓN
VENTAS NETAS
El punto de equilibrio financiero es aquel nivel de operación en que la empresa
genera ingresos suficientes para cubrir además de los egresos de operación, los intereses
derivados de préstamos obtenidos.
Se obtiene aplicando la misma formula del PEO, con la diferencia de que en el renglón
de costos fijos debe incluirse el importe de los gastos financieros.

PEF = COSTO FIJO MAS GASTOS


FINANCIEROS
1 - COSTO DE VENTAS SIN
DEPRECIACIÓN
El análisis de punto de equilibrioVENTAS
es unaNETAS
herramienta de planeación, que permite
conocer con antelación el nivel de ingresos que la empresa requiere alcanzar para cubrir la
totalidad de sus costos y gastos. Permite también determinar el nivel de ventas que resulta
indispensable obtener, para lograr la utilidad antes de impuestos que se desea.

PUNTO DE
EQUILIBRIO
PARA Costo Fijo más Gastos Financieros más utilidad antes de impuestos deseada
74
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

ALCANZAR 1- Costo de Ventas sin depreciación


LA Ventas Netas
UTILIDAD
DESEADA

Considerando los ejemplos, se pide obtener el punto de equilibrio financiero con los
siguientes datos:
Costos fijos (CF) = $ 27 000
Gastos financieros (GF) $ 27 540
Costo de ventas (CV) $ 92 780
Ventas (V) $ 275 400

PROCEDIMIENTO:

= $ 54 540_____ = = =
$ 54 540 $ 54 540 $ 181 800
PEF 1 – $ 192 780
1 – 0.70 0.30
$ 275 400

Este resultado indica que se deberán generar ventas por $ 181 800 para alcanzar el punto de
equilibrio financiero. Verifiquemos el resultado:
COMPROBACIÓN

Ventas netas $ 181 800


Costo de ventas 127 260
Depreciación 5 000
Utilidad bruta 49 540
Gastos de operación 22 000
Utilidad de operación 27 540
Gastos financieros 27 540
Utilidad antes de impuestos -0-

Con los mismos datos, si deseamos obtener una utilidad antes de impuestos de
$ 40,000 ¿a cuanto deberán ascender las ventas?

PROCEDIMIENTO:

$ 27 000 + $ 27 540 + $ 40 000 = $94,540 = $ 315 133


1– $192 780 0.32
$ 275 400

COMPROBACIÓN:
Ventas netas $ 315 133
Costo de ventas 220 593
Depreciación 5 000
Utilidad bruta 89 540
Gastos de operación 22 000
Utilidad de operación 67 540
Gastos financieros 27 540
Utilidad antes de impuestos 40 000

75
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Conclusiones sobre este apartado:


EL MÉTODO DE PUNTO DE EQUILIBRIO ES UNA TÉCNICA DE PLANEACIÓN QUE NOS PERMITE
DETERMINAR:

 Cuántas unidades se deben producir y/o vender para no perder ni ganar.


 Cuál debe ser el volumen de ventas para lograr la utilidad deseada.
 Sí la empresa tiene mayores compromisos de los que puede cumplir.
 Qué renglón de costos y/o gastos pueden reducirse para incrementar las utilidades.
 Si las ventas están acordes con los gastos de operación y financieros que se generan.

4
FLUJO DE EFECTIVO.

El flujo de efectivo es otro Informe o Estado financiero proyectado de las entradas y


salidas de efectivo en un periodo determinado. Se realiza con el fin de conocer la cantidad de
efectivo que requiere un negocio para operar durante un periodo determinado (semana, mes,
trimestre, semestre, año).
Un problema frecuente en las empresas es la falta de liquidez para cubrir las
necesidades más inmediatas; por ello se recurre frecuentemente a particulares con el fin de
obtener financiamiento a corto plazo y de muy alto costo. Una forma sencilla de planear y
controlar a corto y mediano plazo las necesidades de recursos, consiste en calcular el flujo
de efectivo de un negocio.
El flujo de efectivo permite anticipar:
 Cuándo habrá un excedente de efectivo, y tomar la decisión del mejor mecanismo de inversión
a corto plazo.
 Cuándo habrá un faltante de efectivo, y tomar a tiempo las medidas necesarias para definir la
fuente de fondeo que puede ser: recursos del propietario, o en su caso iniciar los tramites
necesarios para obtener préstamos que cubran dicho faltante y permitan la operación continua
de la empresa.
 Cuándo y en qué cantidad se deben pagar los préstamos adquiridos previamente.
 Cuándo efectuar desembolsos importantes de dinero para mantener en operación a la empresa.
 De cuánto se puede disponer para pagar prestaciones adicionales a los empleados,
(Aguinaldos, vacaciones, reparto de utilidades, etc.)
 De cuánto efectivo puede disponer el empresario para sus asuntos personales sin que afecte el
funcionamiento normal de la empresa.

MECANISMOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE EFECTIVO.


Para empezar se sugiere preparar el flujo de efectivo en forma mensual, luego a un
trimestre y finalmente como parte del presupuesto anual.
Para preparar el flujo de efectivo, debe de hacerse una lista en la que estime por
adelantado todas las entradas y salidas de efectivo para el periodo en que se prepara el flujo.
Así, para la elaboración del flujo de efectivo se debe seguir los siguientes pasos:
76
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

1. Establecer el periodo que se pretende abarcar (mes, trimestre, año).


2. Hacer una lista de los ingresos probables de efectivo de ese periodo. Para la lista se puede
incluir los rubros:
 Saldo del efectivo al inicio del periodo.
 Ventas de contado.
 Cobro a clientes durante el periodo por ventas realizadas a crédito.
 Préstamos a corto y largo plazo de instituciones bancarias.
 Ventas de activo fijo.
 Nuevas aportaciones de accionistas.
Después de registrar los valores de cada una de estas fuentes de ingreso, se suman
y se obtiene el total.
3. Se enlistan las obligaciones que implican egresos de efectivo tales como:
 Compra de materia prima al contado y a crédito.
 Gastos de fabricación (seguros, combustibles, lubricantes, etc.)
 Sueldos y salarios, incluidos los gastos personales del empresario.
 Pago de capital e intereses por préstamos obtenidos.
 Compras de activos fijos.
 Gastos de administración.
 Otros.
Después de haber determinado el valor de cada egreso, se suman y se obtiene el total.
4. Una vez que se han obtenido los totales de estas listas, se restan a los ingresos
proyectados los egresos correspondientes. Si el resultado es positivo significa que los
ingresos son mayores que los egresos; es decir, que existe un excedente. Esta es una
manifestación de que las decisiones que se han tomado han sido buenas y de que poco a
poco se va aumentando el patrimonio. En caso contrario, se deberán estudiar las medidas
para cubrir los faltantes, tales como agilizar la cobranza, eliminar la adquisición de artículos
no indispensables u obtener financiamiento de la entidad de fomento a su alcance, etc.
5. A partir del conocimiento obtenido al elaborar estos pasos, debe estimar una cantidad
mínima de efectivo para poder operar sin necesidad de pasar apuros incidentales por falta de
liquidez.
Además de esto, conviene añadir un 10% de la misma cantidad como “colchón” para
satisfacer cualquier imprevisto.
En resumen:
1. Precisar el periodo del flujo de efectivo.
2. Hacer la lista de ingresos y obtener el total.
3. Hacer la lista de egresos y obtener el total.
4. Restar a los ingresos los egresos correspondientes y decidir qué hacer, según haya
déficit o superávit.
5. Estimar la cantidad mínima de efectivo que se requerirá para mantener a la empresa
durante el periodo considerado.
6. Aumentar un 10% al mínimo estimado como margen para enfrentar cualquier
contingencia.

77
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

EJEMPLO:
Con base en la siguiente información, prepare el flujo de efectivo correspondiente a
enero y febrero de 2001.
Se estima que para los próximos dos meses, las ventas serán de $ 60 000 para enero
y de $ 84 000 para febrero.
La mitad de las ventas de cada mes se hace al contado y el resto a 30 días.
Para calcular los egresos, tenemos:
Alquiler del local $ 3 000
Luz gas y otros servicios 1 200
Sueldos y salarios 7 500
Las condiciones de compra de la materia prima son:
 Paga al contado el 40% y el resto a 30 días.
 El costo de la materia prima representa el 505 % del valor total de las ventas.
 Cada mes se compra la cantidad de materia prima que se va a necesitar, por lo que
no hay nada en existencia.
Los saldos en su Balance General del 31 de diciembre de 2000 fueron:
Caja $ 3 750
Cuentas por cobrar 25 890
Cuentas por pagar 9 450
Se estima recuperar en el mes de enero el 70% de su saldo de cuentas por cobrar y el resto
en el mes de febrero.
Se compran al contado dos máquinas por $ 15 900 cada una. La primera se adquiere en
enero y la otra en febrero.
COMPAÑÍA “X” S. A., de C. V.
Flujo de efectivo, periodo enero - febrero de 2001
Concepto Enero Febrero
Saldo inicial caja $ 3 750 * $ 2 820
Más entradas de efectivo:
Ventas al contado 30 000 42 000
Cobro ventas crédito de diciembre 18 120 7 770
Cobro ventas crédito de enero 30 000
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 48 120 79 770
EFECTIVO DISPONIBLE 51 870 82 590
Menos salidas de efectivo:
Compras al contado enero 12 000
Compras al contado febrero 16 800
Compras crédito diciembre 9 450
Compras crédito enero 18 000
Alquiler local 3 000 3 000
Servicios 1 200 1 200
Sueldos y salarios 7 500 7 500
Compra de maquinas 15 900 15 900
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 49 050 62 400

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TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

SALDO FINAL DE CAJA 2 820 **20 190


* El saldo final del mes de enero anterior se convierte en inicial del mes de febrero.
** Se convierte en saldo inicial, caja para el mes de marzo.

Como podemos ver en el mes de febrero se tiene un saldo de caja menor que el mes
de enero, situación que se debe tener presente y analizar cuidadosamente para tomar
decisiones respecto a los plazos de pago y de cobro, tramitar la obtención de un préstamo o
hacer nuevas aportaciones de capital.

Conclusiones de este apartado:


EL MÉTODO DE FLUJO DE EFECTIVO NOS PERMITE DETERMINAR:

 Con cuanto dinero se cuenta para hacer frente a los compromisos contraídos en un
periodo determinado.
 Si se tienen excedentes de efectivo, averiguar en que es más conveniente invertir.
 Si se tienen faltantes de efectivo cual es el medio de financiamiento menos costoso
para cumplir con los compromisos.
 Si se debe postergar la adquisición de activo fijo.
 Si debe reducirse el renglón de inventarios, sin afectar la producción y/o ventas.
 Si es necesario realizar nuevas aportaciones de capital.

79
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

BIBLIOGRAFÍA DE CONSULTA PARA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA


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XVI, No. 5, México, 1987
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Contaduría y Administración, UNAM, México, 1994
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4 FRANKS, J.R., y BREYLES, J.E.,
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México, 1995

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