13-03-2024

Finanzas
Largo Plazo
Primer Semestre 2024

Marcos Avello
Docente

• E-mail:
• mavello@fen.uchile.cl
• ma.avelloi@profesor.duoc.cl

• Ingeniero Comercial
• Magister en Finanzas y Magister en
Inversión Inmobiliaria
• 10 años de experiencia en inversiones y
mesa de dinero y 8 años de experiencia en
docencia en pregrado y postgrado

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FINANZAS DE LARGO PLAZO - FZA3111

• Estimado estudiante, al comenzar otra etapa de aprendizaje en tu carrera profesional, te damos la más cordial bienvenida a
nuestra asignatura Finanzas de Largo Plazo, en donde tendrás la oportunidad de adquirir conocimientos que fortalecerán tu
perfil profesional.

• En esta oportunidad, aprenderás a valorizar activos financieros y no financieros de una organización con el fin de agregar
valor al negocio a través de inversiones, considerando los objetivos institucionales y normativa vigente. Las actividades que
realizaremos se enfocarán principalmente en: Realizar cálculos financieros para valorizar instrumentos de inversión y
financiamiento, determinar la tasa costo capital de la empresa para evaluar una inversión y finalmente en construir flujo de
caja para proyectar rendimiento económico financiero de la empresa en el largo plazo.

• Te deseamos éxito en esta tarea que ahora comienza y que de seguro significará una experiencia enriquecedora en tu vida
como estudiante para el futuro desempeño de tu profesión.

Análisis Económico 3

Ruta de aprendizaje

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Actividad 1

Concepto de anualidades

Objetivos de la Clase

• Esta actividad permitirá identificar el concepto de anualidad y

perpetuidad junto a las variables que las componen para que
posteriormente puedan evaluar alternativas de inversión existentes
en el mercado. Para lograr lo descrito, revisaremos una
presentación más un ejemplo de aplicación, el cual deberán
resolver junto al docente para recibir la retroalimentación
correspondiente.

• Asimismo, se propone iniciar junto al estudiante el proceso

reflexivo para lo cual deberá responder a algunas preguntas
relacionadas con la formación profesional para lo cual podrán usar
el Recurso de apoyo que se encuentra disponible en el AVA de la
asignatura: 3_Act1 Pauta de Reflexión inicial

Análisis Económico 6

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Valoración Financiera

• Es la acción y el efecto de señalar el valor de un conjunto de activos o pasivos

financieros, donde se tiene en cuenta la liquidez y la seguridad de cobro o
amortización.

• El valor de una inversión está determinado por su valor presente neto, que es el
valor actual de todos los lujos de fondos presentes y futuros, descontados al
costo de oportunidad de estos flujos de fondos.

• En la gestión financiera la valoración reviste gran importancia, ya que esta nos

permite comprender las implicaciones de las tasas de interés, que nos llevan a
establecer el valor que tiene el dinero a través del tiempo, lo mismo que su
fundamentación, la medición y creación de valor, que nos conduce a la valoración
de bonos, acciones, marcas y empresas.

Fuente: López, Pablo (2002). Valoración Financiera.

Análisis Económico 7

El Valor del Dinero en el Tiempo

Suponga que le ofrecen entregarle una cantidad de dinero y le dan a elegir una de
las siguientes dos opciones:

• Recibir $1,000 hoy, o

• Recibir $1,100 en un año a partir de hoy.

¿Qué elegiría usted?

Fuente: Principios de Administración, Gitman.

Análisis Económico 8

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Valor Futuro vs Valor Presente

Suponga que una empresa tiene ahora la oportunidad de

gastar $15,000 en alguna inversión que le generará
$17,000 distribuidos durante los siguientes 5 años, como
se indica a continuación:

¿Es esto una buena inversión?

Fuente: Principios de Administración Financiera, Gitman L.

Análisis Económico 9

Capitalización y Descuento

Para entender mejor,

construimos una línea de
tiempo que muestra la
capitalización para calcular el
valor futro y el descuento para
calcular el valor presente.

Fuente: Principios de Administración Financiera, Gitman L.

Análisis Económico 10

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Valor Futuro

• Usamos la siguiente notación para las diferentes entradas:

VFN = valor futuro al final del periodo n

VP = valor presente o capital inicial
i = tasa anual de interés pagada.
n = número de periodos (generalmente años) que el dinero se mantiene en depósito

• La ecuación general para el valor futuro al final del periodo n es

Fuente: Principios de Administración Financiera, Gitman L.

Análisis Económico 11

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Ejemplo: Valor Futuro

• Ud. deposita $800 en un depósito a plazo que paga el 6% de interés compuesto anual. Desea saber cuánto dinero tendrá en
la cuenta al término de 5 años.

• Este análisis se representa en una línea de tiempo de la siguiente manera:

Fuente: Principios de Administración Financiera, Gitman L.

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Valor Futuro con ingresos mixtos

• Ejemplo: Una empresa, espera recibir los siguientes flujos de efectivo de ingresos mixtos, durante los próximos 5 años, de
uno de sus clientes menores.

• Si espera ganar el 8% sobre sus inversiones, ¿cuánto acumulará al término de 5 años si invierte esos flujos de efectivo tan
pronto como los recibe?

Fuente: Principios de Administración Financiera, Gitman L.

Análisis Económico 13

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Valor Presente

• El valor presente, VP, de cierto monto

futuro, VFn, que se recibirá en n periodos
a partir de ahora, suponiendo una tasa de
interés (o costo de oportunidad) de i, se
calcula de la siguiente manera:

Fuente: Principios de Administración Financiera, Gitman L.

Análisis Económico 14

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Ejemplo: Valor Presente

• Ud. desea calcular el valor presente de $1,700 que recibirá dentro de 8 años. El costo de oportunidad es del 8%.

• Este análisis se representa en una línea de tiempo de la siguiente manera:

Fuente: Principios de Administración Financiera, Gitman L.

Análisis Económico 15

15

Valor Presente

• Link: https://s3.amazonaws.com/he-assets-
prod/interactives/102_calculating_pv_multiple_
cash_flows/Launch.html

Fuente: Harvard Business Publishing Análisis Económico 16

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Valor Presente con ingresos mixtos

• Ejemplo: Una empresa, tiene la oportunidad de recibir el siguiente ingreso mixto de flujos de efectivo durante los próximos 5
años:

• Si la empresa debe ganar por lo menos el 9% sobre sus inversiones, ¿cuánto es lo máximo que debería pagar por esa
oportunidad?

Fuente: Principios de Administración Financiera, Gitman L.

Análisis Económico 17

17

Valor del Dinero en el Tiempo

• Link: https://s3.amazonaws.com/he-assets-
prod/interactives/149_time_value_of_100_annu
al/Launch.html

Fuente: Harvard Business Publishing Análisis Económico 18

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Concepto de Anualidad

• Es una sucesión de cobros o pagos,

generalmente iguales, que se realizan a
intervalos de tiempo iguales y utilizando en su
cálculo, como método de capitalización el
interés compuesto.

Fuente: DUOC Análisis Económico 19

19

Elementos o partes de una Anualidad:

• A continuación, se presenta y describe la nomenclatura que compone una anualidad, conceptos que será necesario
reconocer al momento de resolver los problemas y ejemplos de esta experiencia de aprendizaje.

• Renta “R”: Pago periódico.

• Intervalo de pago: Es el tiempo que existe entre 2 pagos sucesivos.
• Plazo de una anualidad (n): Tiempo entre las fechas inicial del primer periodo y terminal del
último.
• Capital “C” o valor presente “VP” de una anualidad: Valor equivalente a las rentas al inicio
del plazo convenido.
• Monto “M” o valor futuro de la anualidad “VF”: Valor equivalente a las rentas al final del
plazo convenido.
• Tasa de interés efectiva: Tasa de interés determinada mediante la aplicación de
capitalización de los intereses o método de interés compuesto.

Fuente: DUOC Análisis Económico 20

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Clasificación de anualidades
• Existen varios criterios
para clasificar los
distintos tipos de
anualidades aplicadas a
problemas que
habitualmente
encontramos en la vida
personal y empresarial.

• A continuación, se
propone y definen los
siguientes tipos de
anualidades por grupo de
clasificación

Fuente: DUOC Análisis Económico 21

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Para tener en cuenta:

• Aunque literalmente la palabra anualidad indica periodos anuales, no necesariamente los cobros o pagos se realizan cada
año, sino que su frecuencia puede ser distinta a la anual; por ejemplo: mensual, semestral o diaria, entre otras.

• Para resolver un problema o caso relacionado con el cálculo de anualidades, se debe tener presente que el periodo sucesivo
en el que se presenta la renta, corresponderá a la tasa efectiva equivalente que se debe utilizar.

• Ejemplo: Para resolver un problema que presenta rentas trimestrales, se debe utilizar la tasa efectiva trimestral equivalente
que corresponda y los periodos deben estar representados en trimestres.

Fuente: DUOC Análisis Económico 22

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Actividad de Inicio

• Una pequeña empresa ha solicitado un préstamo de $3.000.000 que reembolsará en 12 pagos iguales mensuales de
$270.000 cada uno. En caso contrario, el acreedor le ofrece realizar un solo pago al final del plazo convenido por
$4.000.000.

• De acuerdo al caso presentado, sin realizar ningún cálculo, se pide que identifiques el:
• Valor Presente (VP), =
• la renta (R), =
• el período al vencimiento de la deuda (n) =
• y el Valor Futuro (VF). =

• Además, se solicita que representes en una línea de tiempo cada una de las partes anteriormente nombradas.

• Por último, ¿cómo clasificarías este tipo de anualidad?

Fuente: DUOC Análisis Económico 23

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