MFDC Sesión 3 y 4 Lectura EEFF

Curso: Gerencia Financiera
Sesiones 3 y 4
Lectura de Estados Financieros
MAESTRÍA DE FINANZAS Y DERECHO CORPORATIVO

Profesor: Guillermo Villa Ortega
gvilla@esan.edu.pe
2023
GUILLERMO VILLA ORTEGA 1

El objetivo de las sesiones 3 y 4 es el de

revisar la información relevante para la
correcta lectura de los Estados Financieros
PROBLEM
así como revisar los principales
indicadores e interpretarlos indicando las
precauciones a considerar.
2
GUILLERMO VILLA ORTEGA
Informes financieros y revelación
(Marco conceptual de las NIIFS)
Los informes financieros con propósito general no están

diseñados para mostrar el valor de la entidad que informa;
pero proporcionan información para ayudar a los inversores,
prestamistas y otros acreedores existentes o potenciales a
¿Que
estimar el valor de la entidad que informa.
muestran?
En gran medida, los informes financieros se basan en
estimaciones, juicios y modelos en lugar de representaciones
exactas. El Marco Conceptual establece los conceptos que
subyacen en esas estimaciones, juicios y modelos
La información en las notas a los Estados financieros incluye: la

naturaleza de los elementos reconocidos y no reconocidos y
los riesgos asociado, los métodos, suposiciones, juicios y
cambios en esos métodos, suposiciones y juicios que afectan
Notas a los
los montos presentados. Estados
Para lograr una comunicación al directorio eficiente y eficaz, financieros
se clasifica la información de forma estructurada, presentando
información de manera estructurada y con los detalles
necesarios en los datos materiales y relevantes para una
lectura correcta de los Estados financieros.
Guillermo Villa Ortega 3

(Aspectos relevantes)
1. La evolución del sector económico.
2. El análisis de tendencias históricas de sus componentes.
3. El análisis horizontal y vertical. (Estructura)
4. Análisis de ratios.
Variac % Variac % PBI Años de Construcción

Años PBI Total Construcción 2012 -2.3%
2012 6.1% 15.9% 2013 2.1%
2013 5.9% 9.4% 2014 3.0%
2014 2.4% 2.2% 2015 2.8%
2015 3.3% -5.9%
2016 3.2%
2016 4.0% -3.2%
2017 2.6%
2017 2.5% 2.2%
2018 3.4%
2018 4.0% 5.3%
2019 2.2% 1.4% 2019 -0.6%
2020 -11.0% -13.3% 2020 5.0%
2021 13.6% 34.9% 2021 15.4%
2022 2.7% 3.0% 2022 4.8%
Fuente: BCRP Fuente: INEI
UNACEM 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2020
?
Variac % Ventas 14.0% 2.9% 6.1% 3.5% -4.3% -0.1% 5.7% 0.8% -14.4% 43.0%
Variac % EBIT 7.3% 6.7% 13.1% 27.0% -4.9% -0.7% -13.0% 1.2% -58.2% 184.5%
Fuente: Estados Financieros individuales auditados

Uso de ratios en el análisis
(Temas a considerar)
No existe un ratio o malo,

Elaborados sobre información debemos compararlo.
contable, la cual puede estar
sujeta a manipulación.
Como promedio puede ocultar

subsidios internos.
Pueden generar errores de

interpretación sino se analiza la
“calidad” del ratio.
Dispersión en las ventas pueden

generar errores de apreciación.
Deben ser coherentes con
indicadores no financieros.
Separar los efectos extraordinarios o
de entorno económico.
No consideran variables
cualitativas.

Estados Financieros
(Empresa comercial)
Estado de Situación Financiera (BG) Aldine Comercial (En Nuevos Soles)

Aldine Comercial (En Nuevos Soles) ESTADO DE RESULTADOS 2019 2018
ACTIVO Al 31/12/19 Al 31/12/18
Efectivo 158,230 223,450 Ventas Netas 39,928,980 27,214,567
Cuentas por cobrar Comerciales 6,654,830 3,779,801 Costo de ventas 21,561,649 13,879,429
Inventario (*) 5,390,412 2,891,548 Utilidad Bruta 18,367,331 13,335,138
Seguros Pagados por adelantado 213,500 186,780
Otros Activos de corto plazo 99,360 98,780 Gastos de Administración 6,472,010 5,631,494
Activo Corriente 12,516,332 7,180,359 Gastos de Ventas 8,784,376 5,170,768
Activo Fijo 5,160,890 4,869,433 Utilidad Operativa 3,110,945 2,532,876
Menos depreciación acumulada -2,064,356 -1,899,079
Activo Fijo Neto 3,096,534 2,970,354 Gastos Financieros 635,900 280,906
TOTAL ACTIVO 15,612,866 10,150,713 Utilidad antes impuesto 2,475,045 2,251,970
(*) Inventario inicial del 2018 fue de S/. 1,920,324. Impuesto a la Renta (29.5%) 730,138 664,331
Utilidad Neta 1,744,907 1,587,639
PASIVO Y PATRIMONIO Al 31/12/19 Al 31/12/18
Deuda Bancos 3,640,169 1,256,780
Proveedores 3,007,564 2,062,591 Inventario inicial + compras - Costo de ventas = Inventario Final
Impuestos por Pagar 261,090 98,908 Aldine Comercial
Otros Gastos por pagar 287,768 84,350 Cálculo de Compras 2,019 2,018
Pasivo Corriente 7,196,591 3,502,629
Inventario Final 5,390,412 2,891,548
Deuda Largo Plazo Bancos 1,066,275 298,084
TOTAL PASIVO 8,262,866 3,800,713
- Inventario Inicial 2,891,548 1,920,324
Capital Social 6,000,000 6,000,000 + Costo de ventas 21,561,649 13,879,429
Utilidades Retenidas 1,350,000 350,000 = Compras 24,060,513 14,850,653
TOTAL PATRIMONIO 7,350,000 6,350,000
PASIVO Y PATRIMONIO 15,612,866 10,150,713

Estado de Situación Financiera (BG)
Aldine Comercial (En %) Análisis
ACTIVO Al 31/12/19 Al 31/12/18 Vertical
Efectivo 1,0% 2,2% (Empresa comercial)
Cuentas por cobrar Clientes 42,6% 37,2%
Inventario 34,5% 28,5%
Seguros Pagados por adelantado 1,4% 1,8% Aldine Comercial (En %)
Otros Activos de corto plazo 0,6% 1,0% ESTADO DE RESULTADOS 2019 2018
Activo Corriente 80,2% 70,7%
Ventas Netas 100,0% 100,0%
Activo Fijo 33,1% 48,0%
Menos depreciación acumulada -13,2% -18,7% Costo de ventas 54,0% 51,0%
Activo Fijo Neto 19,8% 29,3% Utilidad Bruta 46,0% 49,0%
TOTAL ACTIVO 100% 100% Gastos de Administración 16,2% 20,7%
PASIVO Y PATRIMONIO Al 31/12/19 Al 31/12/18 Gastos de Ventas 22,0% 19,0%
Deuda Bancos 23,3% 12,4% Utilidad Operativa 7,8% 9,3%
Cuenta por pagar Proveedores 19,3% 20,3% Gastos Financieros 1,6% 1,0%
Impuestos por Pagar 1,7% 1,0% Utilidad antes impuesto 6,2% 8,3%
Otros Gastos por pagar 1,8% 0,8%
Impuesto a la Renta (29.5%) 1,8% 2,4%
Pasivo Corriente 46,1% 34,5%
Utilidad Neta 4,4% 5,8%
Deuda Largo Plazo Bancos 6,8% 2,9%
TOTAL PASIVO 52,9% 37,4%
Capital Social 38,4% 59,1%
Utilidades Retenidas 8,6% 3,4%
TOTAL PATRIMONIO 47,1% 62,6%
PASIVO Y PATRIMONIO 100% 100%

Estado de Situación Financiera (BG)
Aldine Comercial (En Factores) Análisis
ACTIVO Al 31/12/19 Al 31/12/18
Efectivo 0,71 1,00
Horizontal
(Empresa comercial)
Cuentas por cobrar Clientes 1,76 1,00
Inventario 1,86 1,00
Seguros Pagados por adelantado 1,14 1,00
Otros Activos de corto plazo 1,01 1,00 Aldine Comercial (En Factores)
Activo Corriente 1,74 1,00 ESTADO DE RESULTADOS 2019 2018
Activo Fijo 1,06 1,00 Ventas Netas 1,47 1,00
Menos depreciación acumulada 1,09 1,00 Costo de ventas 1,55 1,00
Activo Fijo Neto 1,04 1,00 Utilidad Bruta 1,38 1,00
TOTAL ACTIVO 1,54 1,00 Gastos de Administración 1,15 1,00
PASIVO Y PATRIMONIO Al 31/12/19 Al 31/12/18 Gastos de Ventas 1,70 1,00
Deuda Bancos 2,90 1,00
Utilidad Operativa 1,23 1,00
Cuenta por pagar Proveedores 1,46 1,00
Gastos Financieros 2,26 1,00
Impuestos por Pagar 2,64 1,00
Utilidad antes impuesto 1,10 1,00
Otros Gastos por pagar 3,41 1,00
Impuesto a la Renta (29.5%) 1,10 1,00
Pasivo Corriente 2,05 1,00
Utilidad Neta 1,10 1,00
Deuda Largo Plazo Bancos 3,58 1,00
TOTAL PASIVO 2,17 1,00
Capital Social 1,00 1,00
Utilidades Retenidas 3,86 1,00
TOTAL PATRIMONIO 1,16 1,00
PASIVO Y PATRIMONIO 1,54 1,00

Ratios de Liquidez y de cobertura
La liquidez es la capacidad de pago que tiene una empresa para pagar las obligaciones de corto plazo
Activo corriente: Derechos de cobro de corto plazo
Pasivo corriente: Obligaciones de pago de corto plazo
RATIOS DE LIQUIDEZ
INDICADOR FORMULA
RAZON CORRIENTE Activo corriente Si el AC >PC eso implica un
“síntoma” de liquidez EBITDA / VENTAS
Pasivo Corriente Ratio que mide capacidad operativa de
generación de efectivo sobre los ingresos.
PRUEBA ACIDA Activo corriente-Inventarios Cuando por el tipo de producto, los
inventarios no rotan rápidamente,
VALOR DE EMPRESA / EBITDA ANUAL
se usa la prueba ácida
Pasivo Corriente Ratio que mide el número de EBITDAS
al que puede valorizarse una empresa.
CAPITAL DE TRABAJO Activo corriente - Pasivo corriente Si el capital de trabajo es positivo
(AC>PC)
eso implica un “síntoma” de liquidez
ESTADO DE RESULTADOS (S/) AÑO
(FONDO DE MANIOBRA) VENTAS 12,000,000
COSTO DE VENTAS 7,200,000
UTILIDAD BRUTA 4,800,000
RATIOS DE COBERTURA GASTOS DE ADMINISTRACIÓN 800,000
GASTOS DE VENTAS 1,700,000
INDICADOR FORMULA DEPRECIACIÓN 140,000
COBERTURA DE COSTOS (Efectivo + CxC Clientes + Inventarios) “Tenemos liquidez para coberturar x AMORTIZACIÓN 100,000
días de pagos por costos operativos” UTILIDAD OPERATIVA (EBIT) 2,060,000
OPERATIVOS Costos Operativos (*) por día
(*) Costo de ventas mas gastos operativos EBIT 2.060.000
DEPRECIACIÓN 140.000
COBERTURA DE GASTOS Utilidad Operativa (EBIT) El EBIT cobertura n veces los gastos AMORTIZACIÓN 100.000
financieros
FINANCIEROS Gastos Financieros EBITDA 2.300.000

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO
El crecimiento de la empresa necesita financiarse y normalmente buena parte del mismo se hace tomando deuda, por lo
que los ratios de endeudamiento son importantes de medir ya que generan rentabilidad y riesgo para la empresa.
Rentabilidad ya que el uso de deuda financiera genera escudo fiscal pero mayor riesgo si la deuda no puede pagarse.
Leverage o palanca financiera
INDICADOR FORMULA INTERPRETACIÓN

Apalancamiento financiero Pasivo "Por cada sol de inversión del accionista
(Veces) Patrimonio soles de deuda tenemos"
Razón de endeudamiento Pasivo "Por cada sol de inversión total de activo
(Veces) Activo cuantos soles de deuda tenemos"
Grado de propiedad Patrimonio "Por cada sol de inversión total de activo
(Veces) Activo cuanto pertenece al accionista"

Gasto financiero deducible del impuesto a la renta
(Cambios en las normas tributarias)
ESTADO DE RESULTADOS (S/) AÑO ANTERIOR

Ventas 12.000.000
Costo de ventas 7.200.000 • A partir del 2021, el tope tributario para los
Utilidad Bruta 4.800.000 gastos financieros es de 30% del EBITDA
Gastos de administración (1) 800.000 tributario del año anterior
Gastos de ventas (1) 1.700.000 • Están exoneradas las empresas del sistema
Depreciación 140.000 financiero y las que tengan ingresos anuales
Amortización 100.000 menores a 2,500 UIT (S/ 11,0 millones para
Utilidad operativa (EBIT) 2.060.000 2021).
Gastos Financieros Netos 800.000 (UIT 2021= S/4,400, UIT 2022= S/4,600)
Utilidad antes de distribución e impuesto 1.260.000
• Las empresas que no puedan hacer uso completo
Distribución a trabajadores (8%) 100.800
o parcial del gasto con efecto tributario, podrán
Utilidad antes de impuesto 1.159.200
usarlo hasta en los cuatro ejercicios siguientes.
Impuesto a la renta (29.5%) 341.964
Utilidad Neta 817.236
(1) Se consideran gastos no deducibles por S/ 140,000
Gastos no aceptados tributariamente
EBIT 2.060.000 EBITDA CONTABLE: 2,300,000

+ GASTOS NO DEDUCIBLES: 140,000
DEPRECIACIÓN 140.000 = EBITDA TRIBUTARIO: 2,440,000
AMORTIZACIÓN 100.000
EBITDA 2.300.000 Gasto financiero deducible (30% del EBITDA tributario) = S/ 732,000
Gasto financiero contable (ER) = S/ 800,000
--------------
S/ 68,000 (*)
(*) Gasto financiero no deducible.

Ratios de Rotación
Rotaciónmide
La rotación de inventarios
la velocidad (días) Inventario
conque las empresas muevende producto x n días sus cobranzas
sus inventarios, "En promedio
a clientestenemos producto
y las negociaciones
enINDICADOR
plazos de pago a proveedores. Todos ellosFORMULAmedidos en número de días miden elINTERPRETACIÓN
ciclo de caja.
(Producto para la venta) Costo de venta para "X" días de venta"
RotaciónINDICADOR
de inventarios (días) Inventario deFORMULA
producto x n días "En promedio tenemos producto
INTERPRETACIÓN
Rotación de inventarios
(Producto para la
(días)
venta)
Inventario
Costo
dedemateria
venta
prima x n días "En promedio
para
tenemos
"X" días de
materia
venta"
prima
Rotación de inventarios (días) Inventario de producto x n días "En promedio tenemos producto
(Materia prima para el consumo)
Rotación de inventarios (días) Consumo de materia prima para "X" días
Inventario de materia prima x n días "En promedio de producción"
tenemos materia prima
(Producto para la venta) Costo de venta para "X" días de venta"
(Materia prima
Rotación para el consumo)
de inventarios (días) Consumodedemateria
Inventario materiaprima
prima x n días para "X" días
"En promedio de producción"
tenemos materia prima Empresa
Rotación de prima
(Materia cuentasparaporel consumo)
cobrar (días) Cuentas por cobrar
Consumo a clientes
de materia primax n días "En promedio los declientes
para "X" días pagan cada
producción" Industrial
(Período de
Rotación promedio
cuentasdepor
cobrocobrar
a clientes)
(días) Ventas
Cuentas por x 1.18a clientes x n días
cobrar "En promedio "X" días" pagan cada
los clientes
Rotación
(Período de
Rotación decuentas
cuentasdepor
promedio cobrocobrar
por pagar (días)
a clientes) Cuentas por cobrar
pagar
Ventas aaproveedores
x 1.18 clientes x n días
x n días "En promedio "X"
los proveedores
clientes
días" paganpagan
cada
(Períodopromedio
Rotación
(Período promedio
dedepago
de cuentas cobro
por a clientes)
apagar (días)
proveedores) Ventas
Cuentas por pagarx 1.18
Compras axproveedores
1.18 x n días "X""X"
"En promediocadalos días"
días" pagan
proveedores
Rotaciónpromedio
(Período de cuentas porapagar
de pago (días)
proveedores) Cuentas porCompras
pagar axproveedores
1.18 x n días "En promediocada
los"X"proveedores
días" pagan
(Período promedio de pago a proveedores) Compras x 1.18 cada "X" días"
Rotación de Activos Ventas "Por cada sol de inversión en activos
(SolesRotación de sol
de venta por
Rotación
Activos
de activos)
de Activos
Ventas
Activo
Ventas
"Porgeneramos
cada sol de inversión
soles de enenventas"
"Por cada sol de"X"inversión
activos
activos
(Soles de venta por sol de activos) Activo generamos "X" soles de ventas"
(Soles de venta por sol de activos) Activo generamos "X" soles de ventas"
12
Ratios de Rentabilidad
Rentabilidad sobre las Ventas (márgenes) y Rentabilidad sobre la Inversión (Activo o Patrimonio)

Margen Bruto Utilidad Bruta "Mide la rentabilidad bruta sobre las
(%) Ventas Ventas en un período determinado"
Margen Operativo Utilidad Operativa "Mide la rentabilidad de operación sobre
Rentabilidad
(%) Ventas las ventas en un período determinado" sobre Ventas
Margen Neto Utilidad Neta "Mide la rentabilidad neta sobre
(%) Ventas las ventas en un período determinado"
INDICADOR
Rentabilidad sobre el Activo FÓRMULA
Utilidad Neta "MideINTERPRETACIÓN
la rentabilidad neta del
INDICADOR
Rentabilidad sobre
ROA (%)el Activo FÓRMULA
EBIT X (1-T)
Activo INTERPRETACIÓN
"Mide la rentabilidad
activo operativa
total neta de
invertido " impuestos
Rentabilidadsobre
Rentabilidad sobre
ROA elpatrimonio
el
(%) Activo EBIT X (1-T)
Utilidad
ActivoNeta "Midepor
la rentabilidad
"Mide operativa
la invertido
el Activo rentabilidad neta
en la dedel
neta impuestos
empresa".
ROA
Donde EBIT es laROE (%) Activo
Patrimonio
(%) Operativa y "t" la tasa de
Utilidad impuesto a la renta. por el Activo invertido en la empresa".
accionista por su dinero invertido "
Donde EBIT es la Utilidad Operativa y "t" la tasa de impuesto a la renta. Rentabilidad
sobre Inversión
Rentabilidad sobre el Patrimonio Utilidad Neta "Mide la rentabilidad neta del accionista por
Rentabilidad sobre el Patrimonio Utilidad Neta "Mide la rentabilidad neta del accionista por
ROE (%) Patrimonio su dinero invertido en la empresa
ROE (%) Patrimonio su dinero invertido en la empresa
Rentabilidad del accionista depende del margen neto, de la eficiencia

en el uso de los activos y el nivel de endeudamiento
FORMULACION DUPONT
Descomposición Factorial de la
ROE = Utilidad Neta x Ventas x Activo
Rentabilidad del accionista (ROE)
Ventas Activo Patrimonio
Margen Neto x Rotación de x Inversa del grado de propiedad
Márgen Neto= Utilidad neta / Ventas
(Rentabilidad neta) Activos (Apalancamiento financiero)
RENTABILIDAD ECONOMICA RENTABILIDAD FINANCIERA
Rotación de activos = Ventas / Activo
(Eficiencia en uso de activos) RENTABILIDAD EFICIENCIA ENDEUDAMIENTO
Grado de propiedad =Patrimonio / Activo UTILIDAD NETA / VENTAS VENTAS / ACTIVO ACTIVO / PATRIMONIO ROE
(Cuanto de la inversión total pertenece AÑO 1 12% 0.80 1.45 13.9%
al accionista)
AÑO 2 10% 0.70 2.04 14.3%

Apalancamiento Financiero y ROE
Empresa necesita un financiamiento por un valor de $100 para lo cual tiene dos alternativas:
a. Financiar con deuda de Bancos el 20% del total.
b. Financiar con deuda de bancos el 60% del total (Mayor apalancamiento financiero).
c. El Banco cobra 10% y 12% de tasa efectiva anual de interés para cada opción.
d. Considerar tasa de distribución a trabajadores de 8% y tasa de impuesto a la renta de 29.5%.
e. La utilidad Operativa (EBIT) anual proyectada es de $15.
ESTADO SITUACIÓN FINANCIERA OPCIÓN 1 OPCIÓN 2 ESTADO DE RESULTADOS OPCIÓN 1 OPCIÓN 2

ACTIVO TOTAL 100 100 EBIT 15,0 15,0
PASIVO FINANCIERO (*) 20 60 Gasto financiero Neto 2,0 7,2
OTROS PASIVOS 10 10 Utilidad antes de distribución 13,0 7,8
PASIVO TOTAL 30 70 Participación trabajadores (8%) 1,0 0,6
PATRIMONIO NETO 70 30 Utilidad antes de impuesto 12,0 7,2
(*) Tasas de interés de 10% y de 12% para cada opción Impuesto a la renta 3,53 2,12
Utilidad neta 8,43 5,06
ROE 12,0% 16,9%
SIMULACIÓN OPCIÓN 1 OPCIÓN 2
EBIT 10,0 10,0
ROE 7,4% 6,1%
Efecto de apalancamiento financiero también depende

del nivel de Utilidad Operativa (EBIT)

Ratios comparativos: Rentabilidad y Rotación
65% de incremento en ventas
(Comercial Detersa)
Estado de Resultados (Miles S/) 2.019 2.018
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA (MILES DE SOLES) Ventas 190.000 115.000
ACTIVO Al 31/12/19 Al 31/12/18 Costo de ventas 125.400 71.300
Caja y bancos 1.400 400 Utilidad Bruta 64.600 43.700
Cuentas por cobrar 53.550 29.155 Gastos Operativos 48.000 36.500
(Provisión Incobrables) -2.000 -500 Utilidad Operativa 16.600 7.200
Inventarios 24.500 11.500 Gastos financieros 4.300 1.650
Cargas diferidas 2.700 1.645 Utilidad antes de Imptos. 12.300 5.550
Activo corriente 80.150 42.200 Impuesto a la renta 3.629 1.637
Activo fijo Bruto 40.550 36.600 Utilidad Neta 8.671 3.913
(Deprec.acumulada) -16.200 -12.200 122% de incremento en Utilidad
Activo Fijo neto 24.350 24.400
TOTAL ACTIVO 104.500 66.600 RATIOS DE RENTABILIDAD 2.019 2.018
PASIVO y PATRIMONIO Al 31/12/19 Al 31/12/18 ROA (%) 11% 8%
Deuda bancos 36.085 9.836 ROE (%) 19% 10%
Proveedores 10.115 6.664
Gastos por pagar 1.800 800 DUPONT 2.019 2.018
Intereses por pagar 4.500 2.300 MARGEN NETO 4,56% 3,40%
Impuesto renta por pagar 500 3.500 ROTACIÓN DE ACTIVOS 1,818 1,727
Pasivo corriente 53.000 23.100 APALANCAMIENTO FINANCIERO 2,322 1,708
Deuda largo plazo 6.500 4.500 ROE (%) 19% 10%
Total Pasivo 59.500 27.600
RATIOS DE ROTACIÓN 2.019 2.018
Capital 35.000 35.000
Rotación Inventarios (Días) 70 58
Utilidades retenidas 10.000 4.000
Período promedio cobros (Dias) 83 76
Total Patrimonio 45.000 39.000
Período promedio pagos (Días) (*) 22 28
Pasivo y Patrimonio 104.500 66.600
(*) Compras 138.400 73.000
Estado de Flujos de efectivo por actividad
Actividades de Operación
Actividades de Operación
Cobranza clientes 199,805
(Comercial Detersa) Actividades
Cobranza de Operación
clientes 199,805
Pagos proveedores
Actividades de Operación -159,861
Cobranza
Pagos clientes
proveedores 199,805
-159,861
RATIOS DE RENTABILIDAD 2.019 2.018 Pagos operativos
Cobranza clientes -45,615
199,805
Pagos proveedores
operativos -159,861
-45,615
ROA (%) 11% 8% Pago
Pagos por intereses
proveedores -2,100
-159,861
Pagospor
Pago operativos
intereses -45,615
-2,100
ROE (%) 19% 10% Pago
Pagospor impuesto a la renta
operativos -6,690
-45,615
Pago por intereses a la renta
impuesto -2,100
-6,690
Pago
Pago de
porIGV
intereses -5,517
-2,100
DUPONT 2.019 2.018 Pago por
de impuesto a la renta
IGV -6,690
-5,517
Flujo
Pago neto
por operativo
impuesto a la renta -19,978
-6,690
MARGEN NETO 4,56% 3,40% Pago de
Flujo IGV
neto operativo -5,517
-19,978
Pago
Flujo de IGVoperativo
neto -5,517
-19,978
ROTACIÓN DE ACTIVOS 1,818 1,727 Actividades de Inversión
Flujo neto operativo -19,978 (1)
APALANCAMIENTO FINANCIERO 2,322 1,708 Actividades de Inversión
Pagos por compras de activos fijos -4,661
ROE (%) 19% 10% Actividades
Pagos de Inversión
por compras de activos fijos -4,661
Otros
Actividades de Inversión 0
Pagos por compras de activos fijos
Otros -4,6610
RATIOS DE ROTACIÓN 2.019 2.018 Flujo
Pagos neto inversiones
por compras de activos fijos -4,661
-4,6610
Otros
Flujo neto inversiones -4,661
Rotación Inventarios (Días) 70 58 Otros
Flujo neto inversiones -4,6610 (2)
Período promedio cobros (Dias) 83 76 Actividades de Financiamiento
Flujo neto inversiones -4,661
Actividades de Financiamiento
Período promedio pagos (Días) (*) 22 28 Préstamos corto plazo 26,249
Actividades de Financiamiento
Préstamos corto plazo 26,249
(*) Compras 138.400 73.000 Préstamos
Actividadeslargo
de plazo
Financiamiento 2,000
corto plazo
Préstamos largo plazo 26,249
2,000
Dividendos
Préstamos pagados
corto plazo -2,610
26,249
Préstamos largo
Dividendos plazo
pagados 2,000
-2,610
Flujo neto
Préstamos Financiamiento
largo plazo 25,639
2,000
Dividendos pagados
Flujo neto Financiamiento -2,610
25,639 (3)
Dividendos pagados
Flujo neto Financiamiento -2,610
25,639
Movimiento neto de caja 1,000 (1) + (2) + (3)
Flujo neto Financiamiento
Movimiento 25,639
Saldo de Cajaneto de caja
inicial 1,000
400
Movimiento
Saldo de Cajaneto de caja
inicial 1,000
400
Saldo de Cajaneto
Movimiento Final
de caja 1,400
1,000
Saldo
Saldo de
deCaja
Cajainicial
Final 400
1,400
Saldo
Saldo de
deCaja
Cajainicial
Final 400
1,400
Saldo de Caja Final 1,400
Cálculo de ratios financieros (Matrices en Excel en aula virtual)
1. Aldine Comercial SA
2. Ratios comparativos Alpha y Beta
3. Cola Industrial SA

1. Cálculo de Ratios
Aldine Comercial SA
Ratios Aldine Comercial AÑOS

RENTABILIDAD 2019 2019
Margen Operativo (%) 7.8% 9.3%
Margen Neto (%) 4.4% 5.8%
Rentabilidad sobre Patrimonio ROE (%) 23.7% 25.0%
Rentabilidad sobre Utilidad Operativa neta ROA Neto (%) 14.0% 17.6%
ROTACION 2019 2019
Rotación Inventarios (Días) 90 75
Periodo Promedio de Cobros a clientes (Días) 51 42
Periodo Promedio de Pagos a proveedores (Días) 38 42
Ventas / Activo (Veces) 2.6 2.7
LIQUIDEZ 2019 2019
Capital de Trabajo / Ventas (%) 13% 14%
Cobertura de costos operativos (Días) 119 101
Cobertura de gastos financieros (Veces) 4.9 9.0
Endeudamiento 2019 2019
Pasivo / Activo 0.53 0.37
Pasivo / Patrimonio 1.12 0.60

2. Información Financiera comparativa
(Empresas comerciales del mismo sector)
Estado de Situación Financiera (BG) al 31/12/19 1. ¿Qué compañía usa la inversión de los accionistas en forma mas
rentable? (ROE)
En S/. Alpha SA Beta SA 2. ¿Que compañía está ganando la tasa neta de rendimiento mas alta
Efectivo 23,000 42,000 sobre su inversión en activos? (ROA)
3. ¿Qué empresa cobra sus cuentas por cobrar mas rápido? (PPC)
Cuentas por Cobrar Clientes 43,000 53,000 4. Cuanto tiempo necesita cada compañía para convertir su inversión
de inventarios en Ingreso por ventas? (RI)
Inventario (1) 125,000 90,000 5. ¿Cuánto tiempo en promedio demora en pagar a sus proveedores?
Activo Corriente 191,000 185,000 (PPP)
6. ¿Qué compañía retiene la proporción mas alta de utilidades en el
Activo Fijo Bruto 299,500 320,000 negocio? (TRU)
(Depreciación acumulada) -100,000 -60,000
Activo Fijo Neto 199,500 260,000
TOTAL ACTIVO 390,500 445,000
Estado de Resultados Año 2019 (S/) Alpha SA Beta SA
Ventas 590,000 910,000
Cuentas por Pagar proveedores 80,500 102,000 Costo de Ventas 348,100 564,200
Deuda Bancos de Corto Plazo 57,000 60,000
Utilidad Bruta 241,900 345,800
Pasivo Corriente 137,500 162,000
Deuda Bancos de Largo Plazo 20,000 40,000 Gastos Operativos 171,440 280,580
TOTAL PASIVO 157,500 202,000 Utilidad Operativa (EBIT) 70,460 65,220
Capital 120,000 160,000
Gastos Financieros 12,500 15,000
Utilidades Retenidas (2) 113,000 83,000
TOTAL PATRIMONIO 233,000 243,000 Utilidad antes de Impuesto 57,960 50,220
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 390,500 445,000 Impuesto a la renta (29.5%) 17,098 14,815
MOVIMIENTO DE INVENTARIOS Utilidad neta 40,862 35,405
Inventario inicial + Compras – Costo de ventas = Inventario final
(1) Inventario de inicio de año 80,000 60,000
(2) Utilidad Retenida de inicio de año 85,000 75,000
MOVIMIENTO DE UTILIDADES RETENIDAS
Utilidad retenida inicial + Utilidad neta - Dividendos = Utilidad retenida final
Ratio Alpha Beta
REPARTO DE UTILIDADES
1) ROE 17.54% 14.57%
2) ROA Neto 12.72% 10.33%
Utilidad neta = Utilidad retenida + dividendos
3) Período Promedio de Cobros (PPC) 22 18
Tasa de retención de utilidades (TRU) = Utilidad retenida / Utilidad neta
4) Rotación de Inventarios (RI) 129 57
Tasa de reparto de dividendos (TRD) = Dividendos / Utilidad neta
5) Período Promedio de Pagos (PPP) 62 52
Tasa de retención de utilidades + Tasa de reparto de dividendos = 100% 6) Tasa de retención de Utilidades (TRU) 69% 23%

3. Estados Financieros empresa Industrial
(Cola industrial SA)
Estado de Situación Financiera (BG) RENTABILIDAD Real Presupuesto

ACTIVO Al 31/12/19 PASIVO Y PATRIMONIO Al 31/12/19 Margen Bruto (%) 44% 50%
Efectivo 260,800 Cuentas por Pagar Proveedores MP 5,280,292 Margen Operativo (%) 5% 6%
Cuentas por Cobrar Clientes 12,229,167 Deuda Bancos a Corto plazo 8,480,000 Margen Neto (%) 2% 4%
Inventario Materia Prima 5,466,666 Otras cuentas por pagar 1,133,191 ROE (%) 5% 12%
Inventario Producto Terminado 9,331,250 Pasivo Corriente 14,893,483 ROA Neto (%) 6% 8%
ROTACION Real Presupuesto
Inventario Productos en Proceso 480,000 Deuda Bancos a Largo plazo 12,345,000
Ventas / Activo (Veces) 1.50 1.60
Total Inventario 15,277,916 TOTAL PASIVO 27,238,483
Rotación de Inventarios PT (Días) 75 70
Otros Activos corrientes 120,000
Rotación de Inventarios MP (Días) 81 75
Activo Corriente 27,887,883 Capital 25,000,000
Promedio de Cobros (Días) 46 50
Activo Fijo Bruto 43,480,900 Utilidades Retenidas 1,530,300 Promedio de Pagos MP (Días) 63 60
(Depreciación Acumulada) -17,600,000 TOTAL PATRIMONIO 26,530,300
COLA INDUSTRIAL SA (En S/)
Activo Fijo Neto 25,880,900 ESTADO DE RESULTADOS 2019
TOTAL ACTIVO 53,768,783 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 53,768,783 Ventas 80,400,000
Costo de ventas 45,077,084
Utilidad Bruta 35,322,916
Determinación del Consumo de Materia Prima Gastos de Administración 10,350,000
Inventario Inicial MP 4,125,000 Gastos de Ventas 20,700,000
Utilidad Operativa (EBIT) 4,272,916
+ Compras de MP 25,500,000 Gastos Financieros 2,505,000
- Inventario Final MP -5,446,666 Utilidad antes impuesto 1,767,916
Impuesto a la Renta (29.5%) 521,535
= Consumo Materia Prima 24,178,334 Utilidad Neta 1,246,381

INTRODUCTION
¿QUÉ NOS LLEVAMOS DE LOS
SESIONES DE HOY?
¿QUE TEMAS LES HA PARECIDO

RELEVANTES?

21
ANEXOS:
ANEXO 1: ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS: DICTAMEN Y NOTAS A LOS ESTADOS

FINANCIEROS
ANEXO 2: INDICADORES SISTEMA FINANCIERO

ANEXO 1:
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AUDITADOS
Unión de cervecerías Backus y Johnston SAA (2021 y 2020)
1. Dictámen de auditores externos.
2. Estados Financieros.
3. Revelación sobre riesgos financieros, efectos materiales y y políticas de mitigación
4. Activos y Pasivos financieros.
5. Inventarios y cuentas por cobrar clientes.
6. Activos Intangibles.
7. Obligaciones financieras y obligaciones comerciales.
8. Otras cuentas por pagar y provisiones.
9. Gastos por naturaleza e Información adicional de gastos.
10. Impuesto a la renta y Utilidad por acción (UPA)
11. Compromisos, contingencias y garantías otorgadas.

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS AUDITADOS
Estados financieros consolidados según la NIIF 10 presentan los activos, pasivos, patrimonio, ingresos, gastos, y flujos
de efectivo de la controladora y sus subsidiarias como si se tratase de una sola entidad económica.
Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. (en adelante, la

Compañía o Backus) se constituyó el 10 de mayo de 1955 asumiendo los activos
y pasivos de la empresa Backus & Johnston Brewery Company Limited, una
empresa fundada en Londres el 13 de setiembre de 1889.
La Compañía pertenece al Grupo Ab InBev al ser subsidiaria indirecta de
Anheuser-Bush InBev NV/SA (en adelante, AB InBev o la Matriz), empresa con
domicilio legal en Bélgica y que, a través de diversas subsidiarias, es propietaria
del 97.33% de su capital emitido.
Hasta 2020, la Compañía fue una subsidiaria directa de Racetrack Perú S.R.L., la
que poseía el 66.82% del capital emitido; sin embargo, en 2021 se efectuó la
fusión inversa descrita en el acápite c) de esta misma nota.
La Compañía es una sociedad anónima abierta que cotiza sus acciones en la
Bolsa de Valores de Lima y su dirección es Av. Nicolás Ayllón 3986, Ate, Lima.
Estados financieros separados son los presentados por una controladora (es decir, un inversor con el control de una subsidiaria) o un
inversor con control conjunto en una participada o influencia significativa sobre ésta, en la que las inversiones se contabilizan al costo o de
acuerdo con la NIIF 9 Instrumentos Financieros.

Dictamen de Auditores Independientes : Responsabilidades y procedimiento y opinión
Hemos auditado los estados financieros consolidados adjuntos de Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. que
comprenden los estados consolidados de situación financiera al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, y los estados consolidados, de
resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, y el resumen de políticas
contables significativas y otras notas explicativas adjuntas de la 1 a la 30.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros consolidados

La Gerencia es responsable de la preparación y presentación razonable de estos estados financieros consolidados de acuerdo con
Normas Internacionales de Información Financiera emitidas por el International Accounting Standards Board, y del control interno que la
Gerencia concluye que es necesario para permitir la preparación de estados financieros separados que estén libres de errores materiales,
ya sea por fraude o error.
Responsabilidad del Auditor

Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros separados sobre la base de nuestras auditorías.
Nuestras auditorías fueron realizadas de acuerdo con Normas Internacionales de Auditoría aprobadas para su aplicación en Perú por la
Junta de Decanos de Colegios de Contadores Públicos del Perú. Tales normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y
planifiquemos y realicemos las auditorías para obtener seguridad razonable de que los estados financieros separados estén libres de errores
materiales.
Procedimiento
Una auditoría comprende la aplicación de procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los importes y la información revelada
en los estados financieros separados. Los procedimientos que se seleccionan dependen del juicio del auditor, los que incluyen la evaluación
del riesgo de que los estados financieros separados contengan errores materiales, ya sea por fraude o error.
Al efectuar esas evaluaciones del riesgo, el auditor considera el control interno de la entidad relevante para la preparación y presentación
razonable de los estados financieros separados con el propósito de definir procedimientos de auditoría apropiados a las circunstancias, pero
no con el propósito de expresar opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad.
Una auditoría también comprende la evaluación de si las políticas contables aplicadas son apropiadas y si las estimaciones contables de la
gerencia son razonables, así como la evaluación de la presentación general de los estados financieros separados.
Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada en ofrecer fundamento para nuestra opinión
de auditoría.
Opinión
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados adjuntos, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la
situación financiera de Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. y subsidiarias al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, su
desempeño financiero y sus flujos de efectivo por los años terminados en esas fechas, de acuerdo con Normas Internacionales de
Información Financiera emitidas por el International Accounting Standards Board.

Estado de Situación Financiera (Balance General)
Unión de cervecerías Backus y Johnston SAA
Fuente: Estados financieros consolidados auditados
ACTIVO 31/12/21 31/12/20 PASIVO Y PATRIMONIO 31/12/21 31/12/20

S/. 000 NOTA S/. 000 S/. 000 NOTA S/. 000
Activo Corriente Pasivo Corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo 600,779 7 532,231 Obligaciones financieras 959,874 15 17,846
Cuentas por Cobrar Comerciales 136,380 8 116,837 Cuentas por pagar comerciales 1,251,620 16 1,328,398
Cuentas por Cobrar a entidades relacionadas 834,933 9 2,403,171 Cuentas por pagar a entidades relacionadas 182,105 9 134,670
Otras Cuentas por Cobrar 27,954 10 24,281 Pasivo por impuesto a ganancias 596,784 26c 478,028
Inventarios 449,083 11 293,804 Otras cuentas por pagar 779,832 17 537,870
Gastos contratados por anticipado 27,964 41,372 Provisiones 187,721 18 172,900
Instrumentos financieros derivados 49,461 12 16,332 Provisión por beneficios a empleados 2,757 19 5,259
Activo Corriente 2,126,554 3,428,028 Instrumentos financieros derivados 15,486 12 -
Pasivo Corriente 3,976,179 2,674,971
Activo No Corriente
Activos financieros a valor razonable a través Pasivo No Corriente
de resultados 6,466 6,469 Obligaciones financieras 80,106 15 52,641
Inversiones 747 0 Otras cuentas por pagar a Largo plazo 247,522 17 225,766
Proiedad de inversión 9,081 9,154 Provisiones 38,235 18 75,283
Propiedad planta y equipo 2,428,512 13 2,222,922 Provisión por beneficios a empleados 25,437 19 36,699
Activos Intangibles 4,017,372 14 496,273 Pasivo por impuesto diferido 884,941 20 190,415
Activo No Corriente 6,462,178 2,734,818 Total Pasivo No Corriente 1,276,241 580,804
PASIVO 5,252,420 3,255,775
Patrimonio 21
Capital emitido 778,676 778,985

Capital adicional 74,947 74,947
Acciones de inversión 569,515 569,515
Acciones en cartera (5,808) (10,262)
Otras reservas de capital 247,057 243,782
Otras reservas de patrimonio 26,294 17,735
Resultados acumulados 1,606,323 1,202,396
Total Patrimonio atribuíble a accionistas de la Compañía 3,297,004 2,877,098
Participación no controlante 39,308 29,973
PATRIMONIO 3,336,312 2,907,071
TOTAL ACTIVO 8,588,732 6,162,846 PASIVO Y PATRIMONIO 8,588,732 6,162,846

Estado de Resultados
Fuente: Estados financieros consolidados auditados
Estado de Resultados (S/. 000) NOTA 2,021 2,020 2,019 Composición de Ingresos 2021 2020
Ingresos de actividades ordinarias 5 5,799,280 4,272,234 5,662,476 (NOTA 5-Información por segmentos) S/ ,000 S/ ,000
Otros ingresos operacionales 5 86,213 42,511 47,112 Ventas Productos terminados y mercadería 5,799,280 4,272,234
Total Ingresos 5,885,493 4,314,745 5,709,588 Ingresos por regalías y otros servicios 67,601 34,512
Costo de Ventas 22 -2,030,170 -1,315,706 -1,497,118 Venta de maiz y materiales 18,612 7,999
Ganancia Bruta antes del cambio en VR de A.biológicos 3,855,323 2,999,039 4,212,470
TOTAL INGRESOS 5,885,493 4,314,745
Cambio en el VR de A.biológicos 0 -5,411 -7,420
Ventas Productos terminados y mercadería
Ganancia Bruta depués del cambio en VR de A.biológicos 3,855,323 2,993,628 4,205,050
Gastos de Ventas y distribución 22 -1,062,762 -887,669 -951,029 Cerveza 5,314,425 3,900,097
Gastos de Administración 22 -479,107 -383,397 -370,448 Bebidas gaseosas y otros 484,855 372,137
Otros ingresos 23 198,223 80,139 22,170 TOTAL 5,799,280 4,272,234
Otros gastos 23 -39,457 -29,652 -68,028
Ganancia por actividad de operación 2,472,220 1,773,049 2,837,715
Ingresos Financieros 24 41,293 21,611 52,162

Gastos Financieros 24 -22,393 -18,765 -19,861
Diferencia de cambio neta 3 a-i -40,029 -19,084 11,416
Resultados antes de impuesto a las ganancias 2,451,091 1,756,811 2,881,432
Gasto por impuesto a la ganancia 25 -742,317 -545,989 -869,961
Utilidad Neta 1,708,774 1,210,822 2,011,471
Ganancia atribuíble a accionistas de la compañía (98.49%) 1,682,898 1,193,988
Ganancia atribuíble a participación no controlante (1.51%) 25,876 16,834
Utilidad básica y diluída por acción en soles: 27 2,021 2,020

Acciones comunes clase A 12.65 8.97
Acciones comunes clase B 13.92 9.86
Acciones de inversión 1.26 0.9

Estado de Flujos de Efectivo por Actividad
Fuente: Estados financieros auditados
Estado de Flujo de efectivo por Actividad NOTA 2,021 2,020
Flujos de Efectivo por Actividades Operativas S/. 000 S/. 000
Efectivo neto generado por las operaciones 28 3,678,433 1,987,213
Cobro de Intereses 11,905 6,826
Pago de Intereses 24 (22,393) (18,765)
Pago de Impuesto a las ganancias 25c (589,485) (774,567)
Flujo Neto de caja Operativo 3,078,460 1,200,707
Flujos de Efectivo por Actividades de Inversión

Efectivo recibido por fusión 1d 8,518 -
Venta de propiedad, planta y equipo 22,259 26,498
Compra de intangibles 14 (29,249) (7,285)
Compra de propiedad planta y equipo 13 (524,007) (212,681)
Préstamos otorgados a entidades relacionadas 9 (5,155,806) (5,812,980)
Cobro de préstamos otorgados a entidades relacionadas 6,748,226 5,348,754
Flujo Neto de caja de Inversiones 1,069,941 (657,694)
Flujos de Efectivo por Actividades de Financiamiento

Pago de otros pasivos financieros 29 (14,520) (25,042)
Distribución de la prima por efecto de fusión 21-d (2,948,256) -
Dividendos pagados 21-g (1,120,253) (550,295)
Flujo Neto de caja de Financiamiento (4,083,029) (575,337)
Movimiento neto de Caja Total 65,372 (32,324)

Efectivo y equivalente de efectivo inicio de año 532,231 561,469
Diferencia de cambio de efectivo y equivalente de efectivo 3,176 3,086
Efectivo y equivalente de efectivo fin de año 600,779 532,231

Dictamen de Auditores Independientes
GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS

Las actividades del grupo la exponen, en mayor o
menor medida, a una variedad de riesgos financieros,
tales como: riesgos de mercado (incluyendo el riesgo
de cambio, riesgo de tasa de interés sobre el valor
razonable y sobre los flujos de efectivo y riesgo de
precio), riesgo de crédito y riesgo de liquidez.
No se han presentado impactos en la exposición de la

Compañía como resultado del brote global de COVID-
19.
El área financiera tiene a su cargo la gestión de riesgos

financieros, de acuerdo con las políticas que aprueba
el Directorio. Para tal fin, identifica, evalúa y cubre los
riesgos financieros relevantes en coordinación estrecha La SMV ha publicado el manual de la Gestión integral de
con las unidades operativas de la Compañía. riesgos para empresas en su ámbito de supervisión
El Directorio aprueba los principios para la gestión

general de riesgos, así como políticas que cubren
áreas específicas, tales como el riesgo de tipo de
cambio, el riesgo de tasas de interés, el riesgo de
crédito, el uso de instrumentos financieros derivados y
no derivados y la inversión de los excedentes de
liquidez.

RIESGO DE TIPO DE CAMBIO
Fuente: Estados financieros auditados (NOTA 3)
“Ciertas actividades que el grupo pacta en moneda extranjera la exponen al riesgo de cambio, sustancialmente al
dólar estadounidense y al euro. Para mitigar el riesgo de cambio, el grupo suscribe contratos de compra de
moneda a futuro (forwards).
El grupo de acuerdo con su política de gestión del riesgo cambiario, cubre flujos de efectivo anticipados no
comprometidos que sean altamente probables y la totalidad de flujos de efectivo anticipados comprometidos en
un horizonte de hasta 12 meses, principalmente originados por exportaciones de productos e importación de
materia prima”.
Activos y Pasivos
en moneda extranjera 2021 2021 2020 2020
(NOTA 3) US$, 000 EUR, 000 US$, 000 EUR, 000
ACTIVO
Efectivo y equivalente de efectivo 14,058 832 13,345 573
Cuentas por cobrar comerciales 1,857 - 1,649 -
Otras cuentas por cobrar 1,343 - 1,274 -
TOTAL ACTIVO 17,258 832 16,268 573
PASIVO Resultados por diferencias 2021 2020
Cuentas por pagar comerciales 126,208 5,204 85,299 4,454 de cambio (NOTA 3) S/ 000 S/ 000
Otras cuentas por pagar 546 973 60 - Ganancia por diferencia de cambio 5,015 4,437
TOTAL PASIVO 126,754 6,177 85,359 4,454 Pérdida por diferencia de cambio -45,044 -23,521
PASIVO NETO (Posición de cambio) -109,496 -5,345 -69,091 -3,881 Pérdida Neta por diferencia de cambio -40,029 -19,084

RIESGO DE PRECIOS Y DE TASAS DE INTERÉS
RIESGO DE PRECIOS
Respecto de inversiones financieras, el grupo tiene una exposición limitada al riesgo de
precio debido a que solo posee una cartera menor de inversiones en acciones que
cotizan en bolsa (presentadas en el estado separado de situación financiera como
Activos financieros a valor razonable a través de resultados integrales).
Por la magnitud de estas cuentas para los estados financieros consolidados, un análisis
de sensibilidad al precio se considera poco relevante. Asimismo, en el año actual,
considerando la actual coyuntura, no se han dado cambios significativos y se espera
que se mantenga dicha posición.
Por otro lado, el grupo enfrenta una mayor exposición al riesgo de variaciones de precios
por la compra de materia prima del tipo commodities que es necesaria para la
producción. En vista de ello, en el caso del aluminio y el maíz, el grupo contrata
instrumentos financieros derivados.
No obstante, la Gerencia considera que el riesgo de fluctuación de precio no resulta ser
significativo, si se evalúa en función del total de sus activos, el volumen de sus
operaciones y los niveles de rentabilidad que obtiene.
RIESGO DE TASAS DE INTERÉS SOBRE EL VALOR RAZONABLE Y LOS FLUJOS DE EFECTIVO

En general, el grupo tiene una baja exposición al riesgo de tasa de interés, debido al
reducido nivel actual de endeudamiento a largo plazo. El endeudamiento a tasas
variables expone al grupo al riesgo de tasa de interés sobre sus flujos de efectivo.
El endeudamiento a tasas fijas expone al grupo al riesgo de tasa de interés sobre el valor
razonable de sus pasivos.
Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, el grupo mantiene endeudamiento a corto y largo
plazo por arrendamientos financieros, los que han sido pactados a tasas de interés fijas.
Adicionalmente el grupo cuenta con otros financiamientos a corto plazo a tasas de
interés fijas. El grupo asume el riesgo de valor razonable debido a que lo considera poco
relevante.

RIESGO DE CRÉDITO
El riesgo de crédito surge del efectivo y equivalente de efectivo, instrumentos financieros derivados y depósitos en bancos e instituciones
financieras, así como de la exposición al crédito de los clientes mayoristas y minoristas, que está reflejado en los saldos de cuentas por cobrar
comerciales. En relación con bancos e instituciones financieras, el grupo sólo acepta instituciones cuyas calificaciones de riesgo independientes
sean como mínimo de “A”.
GESTIÓN DEL RIESGO CREDITICIO

La Gerencia evalúa la capacidad crediticia de los clientes, tomando en consideración su posición financiera, la experiencia pasada, la
exposición al riesgo, entre otros factores. Se establecen límites de crédito individuales de acuerdo con los lineamientos fijados sobre la base de
calificaciones internas y externas. El uso de los límites de crédito se monitorea con regularidad. Asimismo, el grupo requiere en ciertos casos que
los clientes otorguen garantías en respaldo de sus créditos. Las ventas a clientes del segmento minorista, que representan el mayor volumen de
clientes, se pactan al contado o con plazos de crédito muy cortos (7 días). Revelaciones adicionales sobre el riesgo de crédito se muestran en la
nota 8.
La Gerencia no espera que la Compañía incurra en pérdidas significativas por incumplimientos de las contrapartes.
Deterioro de activos financieros

El grupo tiene los siguientes tipos de activos financieros que están sujetos a modelos para determinar la pérdida crediticia esperada:
a. Efectivo y equivalentes de efectivo,
b. Cuentas por cobrar comerciales por ventas de productos, e
c. Instrumentos de deuda medidos a costo amortizado (sustancialmente deuda con empresas relacionadas).
Para el efectivo y equivalentes de efectivo, por su naturaleza el grupo considera cualquier pérdida crediticia como irrelevante. Para cuentas por
cobrar comerciales, el grupo aplica el enfoque simplificado de la NIIF 9 para medir la pérdida crediticia esperada.
Para tales efectos, las cuentas son agrupadas por tipo de cliente, por nivel de antigüedad y toman en cuenta información histórica de 3 años,
ajustada por información prospectiva de condiciones macroeconómicas que el grupo espera puedan afectar la capacidad de pago de las
contrapartes.
La pérdida crediticia esperada se presenta en la nota 8. - Para las deudas con empresas relacionadas, en función de su evaluación de las
características de las contrapartes, la Compañía ha establecido que poseen un riesgo de crédito bajo.
Una deuda tiene riesgo de crédito bajo cuando posee un bajo riesgo de incumplimiento y el deudor exhibe una sólida capacidad para cumplir
con sus obligaciones contractuales cuando éstas sean requeridas.
Por ello, en aplicación del enfoque general que requiere estimar la pérdida esperada por los siguientes doce meses, el grupo considera que no
hay necesidad de reconocer pérdida por deterioro.

RIESGO DE LIQUIDEZ
GESTIÓN DEL RIESGO DE LIQUIDEZ

El área de finanzas supervisa las proyecciones de flujos de efectivo, que se
formulan para establecer los requisitos de liquidez que aseguren que la
Compañía cuente con suficiente efectivo para cubrir sus necesidades
operacionales, manteniendo suficiente margen para las líneas de crédito.
Dichas proyecciones toman en consideración los planes de financiamiento
de deuda y el cumplimiento de ratios financieros objetivo.
Los excedentes de efectivo y saldos por encima del requerido para la

administración del capital de trabajo son invertidos en cuentas corrientes
que generan intereses y depósitos a plazo, seleccionando instrumentos con
vencimientos apropiados o de suficiente liquidez.
A la fecha de los estados financieros consolidados, los pasivos corrientes

exceden a los activos corrientes; sin embargo, el grupo considera que su
posición de liquidez no está en riesgo debido a que el plazo promedio de
liquidación de sus pasivos es mayor que el de sus activos corrientes, el
manejo que tiene con las obligaciones a sus relacionadas, líneas de crédito
disponibles y el usual flujo positivo de efectivo que genera la operación.
Al 31 de diciembre de 2021, la rotación de cuentas por cobrar y por pagar

es de 46.50 y 1.57, respectivamente (27.37 y 1.02 al 31 de diciembre de
2020, respectivamente).

RIESGO DE CAPITAL
Los objetivos del grupo al administrar el capital son el salvaguardar la capacidad de

la Compañía de continuar como empresa en marcha con el propósito de generar
retornos a sus accionistas, beneficios a otros grupos de interés y mantener una
estructura de capital óptima para reducir el costo del capital.
El grupo monitorea su capital sobre la base del ratio de apalancamiento, este ratio se
calcula dividiendo la deuda neta entre el capital total.
La deuda neta corresponde al total del endeudamiento (incluyendo el
endeudamiento con bancos y por arrendamientos corriente y no corriente) menos el
efectivo y equivalente de efectivo.
El capital total corresponde al patrimonio tal y como se muestra en el estado
separado de situación financiera más la deuda neta.
Al 31 de diciembre de 2020, el grupo no presenta apalancamiento. Los fondos en

efectivo excedían a las obligaciones financieras. Por tal motivo, el ratio de
apalancamiento fue cero. Las cifras y cálculos se resumen así:
Ratio de 2021 2020

Apalancamiento S/ 000 S/ 000
Obligaciones Financieras 1,039,980 70,487
(Efectivo y equivalente de efectivo) -600,779 -532,231
Deuda Neta (1) 439,201 -461,744
Patrimonio 3,336,312 2,907,071
Deuda Neta + Patrimonio (2) 3,775,513 2,445,327
Ratio de apalancamiento (1) / (2) 0.12 -
ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
2021 2020
La NIIF 9 (Instrumentos Financieros), ACTIVOS FINANCIEROS S/ 000 S/ 000
da la posibilidad de medir un Activos financieros a costo amortizado
instrumento financiero activo o Efectivo y equivalente de efectivo 600,779 532,231
pasivo al costo amortizado o a su Cuentas por cobrar comerciales y otras
valor razonable. (excluye anticipos otorgados e impuestos) 161,402 139,144
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 834,933 2,403,171
El costo amortizado representa el Activos financieros a valor razonable
valor actual del derecho o de la A través de Resultados 6,466 6,469
obligación descontado a una tasa Instrumentos financieros derivados usados para cobertura 49,461 16,554
de interés implícita que refleje el TOTAL 1,653,041 3,097,569
comportamiento de los flujos futuros
de cobros y pagos. 2021 2020
PASIVOS FINANCIEROS S/ 000 S/ 000
El valor razonable representa el valor Cuentas por pagar comerciales y otras (Excluye
al que en una transacción de impuestos y deudas laborales) 1,810,518 1,718,177
mercado se cobraría un derecho o Cuentas por pagar a entidades relacionadas 182,105 134,670
se pagaría una obligación. Obligaciones financieras 1,039,980 61,245
Instrumentos financieros derivados usados para cobertura 15,486 222
TOTAL 3,048,089 1,914,314

Cuentas por cobrar (NOTA 8) / Inventarios (NOTA 11)
Cuentas por cobrar 2021 2020 2021 2020
Comerciales (NOTA 8) S/ ,000 S/ ,000 INVENTARIOS (NOTA 11) S/ 000 S/ 000
Facturas por cobrar 162,432 133,591 Mercaderías 83,946 47,975
Letras por cobrar 70 75
Productos Terminados 68,182 66,687
(Pérdidas por deterio) -26,122 -16,829
Cuentas por cobrar Netas 136,380 116,837 Productos en Proceso 40,197 27,039
Materias Primas 118,262 70,620
En 2021, el incremento en la estimación de pérdida por
deterioro se debe principalmente a incumplimientos de pago Materiales auxiliares, envases y embalajes 83,314 47,515
en acuerdos de financiamientos otorgados a clientes durante Suministros diversos 39,680 35,523
2021, así como a retrasos en pagos de los clientes cuya
situación económica se ha seguido viendo afectada por los Existencias por recibir 18,032 648
rezagos de la pandemia. TOTAL Existencias 451,613 296,007
Durante 2021, la provisión en el canal tradicional se incrementó (Estimación por desvalorización de inventarios) -2,530 -2,203
en más de un 30% debido a la falta de liquidez de los clientes TOTAL Existencias Neto 449,083 293,804
para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.
Asimismo, en el canal moderno se incrementó en más de un El importe de los inventarios reconocido en los
40% ya que los decretos gubernamentales y restricciones resultados de 2021 y 2020 se presenta sustancialmente
durante el año se mantuvieron y no permitió que generen el como parte del costo de ventas y se detalla por
flujo de ingresos destinado para el pago de sus obligaciones. concepto en la nota 24 (Estado de Resultados por
naturaleza).
En opinión de la Gerencia de la Compañía, la estimación de
deterioro cubre adecuadamente el riesgo de crédito de estas En opinión de la Gerencia de la Compañía, la
partidas a esas fechas. estimación de desvalorización de inventarios que
corresponden principalmente a obsolescencia de
Las ventas del grupo se encuentran diversificadas, no se suministros cubre adecuadamente su riesgo de
aprecia alguna concentración de ventas en grupos reducidos recuperación a las fechas de los estados financieros
de clientes.

Activos Intangibles (NOTA 14)
ACTIVOS INTANGIBLES Plusvalía Software generado Otros Plusvalía mercantil
Hasta el 31 de diciembre de 2020, esta
(NOTA 15) Mercantil Marcas internamente intangibles TOTAL cuenta incluye la plusvalía mercantil
surgida de las adquisiciones, efectuadas
(Valor en ESF Balance) S/ ,000 S/ ,000 S/ ,000 S/ ,000 S/ ,000 en años anteriores, de Compañía
Nacional de Cerveza S.A. - CNC por
COSTO: S/105,503,000 y de Compañía Cervecera
Al 01/01/2020 349,845 431,046 209,903 4,204 994,998 del Sur del Perú S.A. por S/167,750,000.
El grupo absorbió por fusión a dichas
Adiciones - - 7,285 - 7,285 empresas, por lo que la plusvalía es
mostrada en estos estados financieros
Al 31/12/2020 349,845 431,046 217,188 4,204 1,002,283 separados.
Adiciones - - - 29,249 29,249 En 2021, como resultado de la fusión

efectuada con Racetrack (nota 1-c), se
Adiciones por transferencia (fusión con Racetrack) 1,366,700 2,167,787 249 - 3,534,736 ha incorporado la plusvalía mercantil
originalmente determinada por esta
Al 31/12/2021 1,716,545 2,598,833 217,437 33,453 4,566,268 empresa, cuando adquirió el
AMORTIZACIÓN ACUMULADA: accionariado mayoritario de Backus.
Al 01/01/2020 - 313,250 166,291 2,287 481,828 Las mencionadas plusvalías mercantiles

Adiciones - - 24,182 - 24,182 se relacionan íntegramente al negocio
de cerveza y se agrupan en una única
Al 31/12/2020 - 313,250 190,473 2,287 506,010 unidad generadora de efectivo (UGE).
Adiciones - - 12,985 29,991 42,976
Al 31/12/2021 - 313,250 203,458 32,278 548,986
COSTO NETO: Software
Corresponde principalmente al
AL 31/12/2020 desarrollo de un nuevo aplicativo SAP,
así como la plataforma virtual para la
COSTO 349,845 431,046 217,188 4,204 1,002,283 generación de ventas del grupo, tienen
como objetivos estandarizar procesos y
AMORTIZACIÓN ACUMULADA - 313,250 190,473 2,287 506,010 sistemas para las distintas áreas de la
Compañía y la generación de ventas en
COSTO NETO 349,845 117,796 26,715 1,917 496,273 línea, respectivamente.
AL 31/12/2021
El grupo estima que la vida útil del
COSTO 1,716,545 2,598,833 217,437 33,453 4,566,268 software es entre 3 y 8 años basada en
la obsolescencia técnica esperada de
AMORTIZACIÓN ACUMULADA - 313,250 203,458 32,278 548,986 dichos activos.
COSTO NETO 1,716,545 2,285,583 13,979 1,175 4,017,282

Activos Intangibles : UGE (NOTA 14)
VALOR DE USO DE LA UGE UNA UNIDAD GENERADORA DE EFECTIVO (UGE) ESTÁ CONSTITUÍDA POR
ACTIVOS IDENTIFICABLES QUE GENERAN EL EFECTIVO DE LA EMPRESA Y QUE
El grupo determina el monto recuperable de esta UGE, a través del cálculo SON INDEPENDIENTES AL EFECTIVO GENERADO POR OTROS ACTIVOS.
de su valor en uso considerando proyecciones para el cálculo. Los cálculos
usan las proyecciones de flujo de efectivo sobre la base de presupuestos EL VALOR DE USO ES EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE EFECTOIVO
aprobados por la Gerencia que cubren un período de 3 años. FUTUROS QUE SE ESPERA OBTENER DE UNA UGE.
EL VALOR DE USO DEBE SER MAYOR QUE EL VALOR REFLEJADO EN LIBROS
PARA NO REALIZAR ALGUNA PROVISIÓN DE DETERIORO DE LA UGE
ESTIMACIÓN DE MÁRGENES
• La Gerencia determinó los márgenes brutos presupuestados con base
en el desempeño y sus expectativas de desarrollo de mercado. Las tasas
de crecimiento promedio ponderada usadas son consistentes con las
proyecciones fijadas en la industria. La tasa de crecimiento media anual
del volumen de ventas durante el periodo de 3 años, se basa en el
rendimiento pasado y en las expectativas de la Gerencia sobre el
desarrollo del mercado. Supuestos para cálculo del Valor en uso de UGE 2021 2020
• El margen bruto se ha estimado en función de los márgenes actuales
para el mix de ventas, con ajustes para reflejar incrementos esperados
en el precio futuro de la malta, una materia prima clave, que la
Volumen de ventas (% tasa anual de crecimiento) 4.81% 11.58%
Gerencia estima no poder trasladar a los clientes el aumento de precios.
Precio de venta (% tasa de crecimiento anual) 5% 14%
ESTIMACIÓN DE PRECIOS Y COSTOS Margen Bruto (% de ingresos ordinarios) 75% 77%
• Asimismo, el crecimiento en los precios de venta se basa en las
tendencias actuales del sector e incluye las previsiones de inflación a
largo plazo para cada territorio. La variación de tasas se ha dado
Tasa de descuento 7.0% 7.6%
principalmente por las proyecciones de recuperación inmediata frente
a la caída de ventas generada durante el 2020 por actual coyuntura
generada por el COVID 19, por consiguiente, se estima un crecimiento
mayor al que se tuvo en años anteriores.
• Se espera que los precios de la malta incrementen durante un periodo
de 3 años a una media del 10% por año. Al 31 de diciembre de 2021 y de 2020, la Gerencia estima que
• Otros costos de explotación son los costos fijos de la UGE, que no varían los montos recuperables de la UGE a la que pertenece la
significativamente con los volúmenes de ventas o precios. La Gerencia plusvalía mercantil exceden su valor en libros, por lo que no ha
presupuesta estos costos basándose en la estructura actual del negocio, habido necesidad de reconocer alguna pérdida por deterioro.
ajustando por los aumentos inflacionarios y estos no reflejan
reestructuraciones futuras o medidas de ahorro de costos.

Obligaciones comerciales (NOTA 16) / Obligaciones financieras (NOTA 15)
Cuentas por pagar 2021 2020

Comerciales (NOTA 16) S/ ,000 S/ ,000 OBLIGACIONES FINANCIERAS Al 31/12/21 Al 31/12/20
Facturas por pagar 1,229,413 1,278,556 ARRENDAMIENTOS FINANCIEROS Bienes Tasa anual S/ 000 S/ 000
Servicios recibidos y no facturados 22,137 49,842 BBVA CONTINENTAL Terrenos, montacargas 6.16% - 3,395
TOTAL 1,251,550 1,328,398 BANCO DE CRÉDITO Terrenos, montacargas 6.10% - 1,427
SCOTIABANK Vehículos ligeros 6.70% 64,467 6,796
Las cuentas por pagar comerciales se
originan principalmente por la adquisición
BANCO DE CRÉDITO Vehículos 7.40% 17,005 15,036
de materiales, suministros y la prestación BBVA CONTINENTAL Vehículos 6.45% 8,504 15,868
de servicios para el desarrollo de la
actividad productiva del grupo. INTERBANK Montacargas 6.45% 3,830 944
REISA PERÚ Vehículos 8.00% 2,225 4,114
Los servicios recibidos y no facturados se
originan principalmente por servicios de SCOTIABANK Vehículos 7.40% - 13,665
mantenimiento, red de datos, servicios de SUBTOTAL 96,031 61,245
marketing y otros.
OTROS ARRENDAMIENTOS 9,114 9,242
Estas cuentas por pagar están OTROS FINANCIAMIENTOS
denominadas en moneda nacional y
moneda extranjera, tienen vencimientos BANCO DE CRÉDITO 2.40% 530,894 -
corrientes, no generan intereses y no se BBVA CONTINENTAL 2.40% 403,941 -
han otorgado garantías por estas
obligaciones. TOTAL 1,039,980 70,487
CORRIENTE 80,106 52,641
El valor en libros de las cuentas por pagar
comerciales es similar a su valor razonable NO CORRIENTE 959,874 17,846
debido a su vencimiento en el corto plazo.

Otras cuentas por pagar (NOTA 17) / Provisiones (NOTA 18)
DEMANDAS OTRAS
PROVISIONES (NOTA 18) LEGALES PROVISIONES TOTAL
2021 2020 Al 31/12/ 2020 66,186 189,829 256,015
OTRAS CUENTAS POR PAGAR (NOTA 17) S/ 000 S/ 000
Depósitos en garantía 240,802 225,766 Al 31/12/2021 64,508 161,448 225,956
Tributos 468,456 373,857 Porción no corriente -38,230 -5 -38,235
Dividendos por pagar 109,213 62,268 Porción corriente 26,278 161,443 187,721
Pasivos con el personal 110,978 56,118

Provisiones por demandas legales
Fletes 23,750 5,312 Estas provisiones corresponden al valor estimado para
Compensación por tiempo de servicios 2,982 3,047 hacer frente a ciertas demandas legales que se han
Diversas 71,173 37,268 originado en el curso normal de los negocios en contra
1,027,354 763,636 de la Compañía o sus subsidiarias.
Menos porción no corriente -247,522 -225,766 Otras provisiones

Porción corriente 779,832 537,870 Las otras provisiones corresponden a las estimaciones
efectuadas por la Gerencia del grupo para afrontar
obligaciones futuras, así como estimaciones de
intereses y multas derivados de ciertos procesos que se
encuentran en proceso de reclamo.
En opinión de la Gerencia del grupo y de sus asesores

legales, el resultado final de estas demandas no
representará ninguna pérdida significativamente
mayor a los montos provisionados a la fecha.

Gastos por naturaleza (NOTA 24)
Gastos por Costo de Ventas Gastos de Ventas y distribución Gastos de Administración TOTAL
Naturaleza (NOTA 22) 2021 2020 2021 2020 2021 2020 2021 2020
Conceptos S/, 000 S/, 000 S/, 000 S/, 000 S/, 000 S/, 000 S/, 000 S/, 000
Variación de inventarios (PT y PP) -14,470 -10,043 - - - - -14,470 -10,043
Consumo de materia prima e insumos 950,348 698,854 - - - - 950,348 698,854
Costo de ventas mercaderías 495,515 229,239 - - - - 495,515 229,239
Gastos de personal 248,499 208,402 178,344 149,950 152,645 67,276 579,488 425,628
Servicios prestados por terceros 174,245 142,946 736,398 593,882 162,186 74,118 1,072,829 810,946
Tributos 6,346 3,998 8,462 14,230 11,168 12,186 25,976 30,414
Depreciación 203,634 209,425 74,448 73,593 23,756 2,490 301,838 285,508
Depreciación por derecho de uso - - - - 4,440 8,097 4,440 8,097
Amortización - - 37 - 42,849 24,182 42,886 24,182
Otros cargos 4,804 6,603 43,688 37,713 83,173 172,376 131,665 216,692
Estimación deterioro cuentas por cobrar - - 12,934 12,660 - - 12,934 12,660
Otros costos de ventas -4,448 -144,096 - - - - -4,448 -144,096
Otros gastos 5 6 8,451 5,641 2,722 2,873 11,178 8,520
Provisión de impuestos - - - - -3,832 19,799 -3,832 19,799
Ingreso venta de subproductos -34,308 -29,628 - - - - -34,308 -29,628
TOTAL 2,030,170 1,315,706 1,062,762 887,669 479,107 383,397 3,572,039 2,586,772
Servicio prestado por terceros 2021 2020

Gastos de Personal 2021 2019 Conceptos S/, 000 S/, 000
Conceptos S/, 000 S/, 000 Fletes 404,227 295,138
Remuneraciones y otros beneficios 468,736 329,072 Relaciones públicas y publicidad 252,347 239,400
Contribuciones sociales 21,353 20,304 Energía y agua 83,285 73,212
Otros beneficios 89,399 76,252 Mantenimiento 45,026 41,330
Honorarios 162,510 70,832
TOTAL 579,488 425,628
Otros 125,434 91,034
TOTAL 1,072,829 810,946

Impuesto a la renta y cálculo de Utilidad por acción (UPA)
2021 2020 La Gerencia considera que la Compañía y sus

subsidiarias han determinado la materia
IMPUESTO A LA RENTA (NOTA 25) S/ 000 S/ 000 imponible bajo el régimen general del impuesto
a la renta, de acuerdo con la legislación
Resultado antes del impuesto a las ganancias 2,451,091 100.00% 1,756,811 100.00% tributaria vigente, la que exige agregar y
deducir al resultado, mostrado en sus estados
Impuesto teórico 723,072 29.50% 518,259 29.50% financieros consolidados, aquellas partidas que
la referida legislación reconoce como gravables
Gastos no deducibles permanentes 11,568 0.47% 19,272 1.10% y no gravables, respectivamente.
La tasa del impuesto a la renta ha sido fijada en
Efecto diferido de ejercicios anteriores 7,677 0.31% 8,458 0.48% 29.5%.
Gasto por impuesto a las ganancias 742,317 30.29% 545,989 31.08%
2021 2020
Utilidad neta atribuibuíble (NOTA 27) S/ 000 S/ 000
Acciones comunes clase A (VN S/10) 962,315 681,887
Acciones comunes clase B (VN S/10) 25,779 18,267
Acciones de inversión (VN S/1) 720,680 510,668
TOTAL 1,708,774 1,210,822
TIPO DE ACCIONES N0 ACCIONES UPA 2021 UPA 2020 La utilidad básica y diluida por acción común y acción de
inversión ha sido calculada dividiendo la ganancia neta del
Acciones comunes clase A 76,046,495 12.65 8.97 año atribuible a los accionistas comunes y a los titulares de
las acciones de inversión entre el promedio ponderado del
Acciones comunes clase B 1,851,960 13.92 9.86 número de acciones comunes y de inversión en circulación
durante el ejercicio
Acciones de inversión 569,514,715 1.27 0.90

Compromisos, contingencias, garantías
(NOTA 26)
COMPROMISOS, CONTINGENCIAS Y GARANTIAS OTORGADAS
Compromisos de compra de propiedad, planta y equipo - Al 31 de diciembre de 2021, el

Grupo mantiene compromisos de inversión en bienes de propiedad, planta y equipo, aún no
incurridos por S/24,216,000 (S/8,915,000 al 31 de diciembre de 2020).
Contingencias
Pasivos contingentes - Al 31 de diciembre de 2021, la Compañía se encuentra en proceso de
apelación ante el Tribunal Fiscal:
• Por acotaciones relacionadas al Impuesto a la Renta más intereses y multas de los años
2008, 2009, 2013, 2015, y 2016 por S/ 287,451,178;
• Por la Disposición Indirecta de Renta del año 2013, 2015 y 2016 por el importe de S/
22,785,645,
• Por procesos civiles y judiciales se encuentra en proceso por importe ascendente a S/
55,841,000.
Activos contingentes - Al 31 de diciembre de 2021, la Compañía mantiene procesos

administrativos y civiles por S/5,018,000.
Garantías otorgadas - Al 31 de diciembre de 2021, la Compañía mantiene S/93,327,000 y

US$11,092,225 en fianzas a favor de entidades financieras (S/158,780,891 y US$6,216,079 al 31
de diciembre de 2020).

ANEXO 2:
Indicadores para el sector financiero (SBS)
Nota: La definición de los Indicadores se encuentra en el Glosario de Términos e Indicadores.

MFDC Sesión 3 y 4 Lectura EEFF

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Curso: Gerencia Financiera

MAESTRÍA DE FINANZAS Y DERECHO CORPORATIVO

GUILLERMO VILLA ORTEGA 1

El objetivo de las sesiones 3 y 4 es el de

Los informes financieros con propósito general no están

La información en las notas a los Estados financieros incluye: la

Guillermo Villa Ortega 3

Variac % Variac % PBI Años de Construcción

Guillermo Villa Ortega 4

No existe un ratio o malo,

Como promedio puede ocultar

Pueden generar errores de

Dispersión en las ventas pueden

GUILLERMO VILLA ORTEGA 5

Estado de Situación Financiera (BG) Aldine Comercial (En Nuevos Soles)

Guillermo Villa Ortega 6

Guillermo Villa Ortega 7

Guillermo Villa Ortega 8

Activo corriente: Derechos de cobro de corto plazo

Pasivo corriente: Obligaciones de pago de corto plazo

Guillermo Villa Ortega 9

Leverage o palanca financiera

INDICADOR FORMULA INTERPRETACIÓN

Guillermo Villa Ortega 10

ESTADO DE RESULTADOS (S/) AÑO ANTERIOR

EBIT 2.060.000 EBITDA CONTABLE: 2,300,000

GUILLERMO VILLA ORTEGA 11

INDICADOR FORMULA INTERPRETACIÓN

Rentabilidad del accionista depende del margen neto, de la eficiencia

GUILLERMO VILLA ORTEGA 13

ESTADO SITUACIÓN FINANCIERA OPCIÓN 1 OPCIÓN 2 ESTADO DE RESULTADOS OPCIÓN 1 OPCIÓN 2

Efecto de apalancamiento financiero también depende

GUILLERMO VILLA ORTEGA 14

GUILLERMO VILLA ORTEGA 17

Ratios Aldine Comercial AÑOS

Guillermo Villa Ortega 18

Guillermo Villa Ortega 19

Estado de Situación Financiera (BG) RENTABILIDAD Real Presupuesto

Guillermo Villa Ortega 20

¿QUE TEMAS LES HA PARECIDO

GUILLERMO VILLA ORTEGA

ANEXO 1: ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS: DICTAMEN Y NOTAS A LOS ESTADOS

GUILLERMO VILLA ORTEGA 22

Guillermo Villa Ortega 23

Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. (en adelante, la

Guillermo Villa Ortega 24

Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros consolidados

Responsabilidad del Auditor

Guillermo Villa Ortega 25

ACTIVO 31/12/21 31/12/20 PASIVO Y PATRIMONIO 31/12/21 31/12/20

Capital emitido 778,676 778,985

Guillermo Villa Ortega 26

Ingresos Financieros 24 41,293 21,611 52,162

Utilidad básica y diluída por acción en soles: 27 2,021 2,020

Guillermo Villa Ortega 27

Flujos de Efectivo por Actividades de Inversión

Flujos de Efectivo por Actividades de Financiamiento

Movimiento neto de Caja Total 65,372 (32,324)

Guillermo Villa Ortega 28

GESTION DE RIESGOS FINANCIEROS

No se han presentado impactos en la exposición de la

El área financiera tiene a su cargo la gestión de riesgos

El Directorio aprueba los principios para la gestión

Guillermo Villa Ortega 29