INSTITUCIÓN UNIVERSITARIA POLITÉCNICO GRANCOLOMBIANO

FACULTAD DE NEGOCIOS, GESTIÓN Y SOSTENIBILIDAD

PROYECTO DE INVERSIÓN

EMPRESA ANALIZADA: ABC

ENTREGAS PREVIA 2 – ESCENARIO 5

ELABORADO POR:

xxxxxxxx

DOCENTE

xxxxxxx

EVALUACIÓN DE PROYECTOS GRUPO B04

ABRIL 2023
 TABLA DE CONTENIDO

SEGUNDA ENTREGA

Introducción ……………………………………………………………………………………. 1

Cálculo de costo de capital………………………………………………………...…………… 2

Cálculo de los métodos de decisión financiera: ………...………………………….…….......... 3

• VPN

• TIR

• RBC

• PRI

Bibliografía ……………………………………………………………………………………. 4

INTRODUCCIÓN
El análisis financiero es el proceso de examinar el desempeño de una empresa en el contexto de

su industria y entorno económico para llegar a una decisión o recomendación. La cual conlleva a

proporcionar información a las empresas, específicamente si debe invertir o no en un proyecto.

En base a lo anteriormente mencionado se procederá aplicar varios contenidos teóricos los cuales

servirán para implementar las distintas herramientas financieras para un estudio sólido y

congruente, en cuanto al análisis financiero y así evaluar la capacidad de la empresa para obtener

un rendimiento de su capital.

Lo fundamental es evaluar y analizar la información que se encuentra en los informes financieros

de una empresa. Es acá donde podemos evidenciar la solvencia financiera, el análisis básico de

los estados financieros y observar si proporciona una base estable sobre la evaluación del riesgo

crediticio, la realización de un proyecto o la adquisición de un bien. Permitiendo así conocer de

forma exacta su capacidad para generar ganancias y flujo de efectivo, y su potencial para generar

un crecimiento futuro en las ganancias y el flujo de efectivo.

EVALUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA ABC

 Para desarrollar el ejercicio de evaluación financiera, se han suministrado el estado de

resultados y el estado de situación financiera de la empresa ABC. Los datos corresponden

EMPRESA COMERCIAL      
Estado de Resultados      
Análisis Horizontal Análisis Horizontal Análisis
Análisis Horizontal jun-
2017 Vertical relativo 2018 Vertical relativo 2019 Vertical
Vertical relativo 20
año 2017 2018-2017 año 2018 2019-2018 año 2020
  año 2019 2020-2019
Ingresos de
Actividades
Ordinarias 12.534 100% 0,15% 12.552 100,00% 6% 13.365 100,00% 0,23% 6.698 100%

Costo de Ventas 9.929 79,21% -2% 9.746 77,64% 8% 10.479 78,40% -2,56% 5.105 76,22%

Ganancia Bruta 2.605 20,79% 8% 2.807 22,36% 3% 2.886 21,60% 10,35% 1.593 24%
Gastos de
Administración 805 6,42% -22% 624 4,97% 13% 706 5,28% -3,16% 342 5%

Gastos de Ventas 1.397 11,15% -1% 1.384 11,03% 9% 1.511 11,30% -32,58% 509 8%

Depreciación 116 0,92% -2% 113 0,90% -17% 93 0,70% 586,69% 321 5%
Amortización de
Diferidos 18 0,14% -66% 6 0,05% -100% - 0,00%   - 0%
Utilidad
Operacional 270 2,15% 152% 680 5,41% -15% 576 4,31% 45,94% 421 6%

Gastos Financieros 735 5,8632% -23% 568 4,52% -19% 460 3,44% -54,10% 106 2%

Otros gastos 53 0,4244% 21% 64 0,51% 122% 143 1,07% -89,53% 7 0%

Otros Ingresos 83 0,6653% -69% 26 0,21% 2176% 590 4,41% -98,84% 3 0%

Utilidad antes de - -
impuestos 435 3,4697% -117% 74 0,59% 666% 564 4,22% 10,29% 311 5%
Provisión Impuesto
de Renta 39 0,3120% 262% 142 1,13% -77% 32 0,24% 359,03% 74 1%
- - -
Utilidad Neta 474 3,7817% -86% 68 -0,54% -882% 531 3,98% -10,97% 237 3,53%

a los períodos 2017, 2018, 2019, 2020 y los estados proyectados 2020, 2021, 2022 y 2023. a

partir de esta información se desarrolla el análisis.

 EMPRESA COMERCIAL
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA CONSOLIDADO
Análisis Ho riz o ntal Análisis Ho riz o ntal Analisis Ho riz o ntal Análisis
2017 2018 2019 Vertical re lativo
2020
Vertical año re lativo Vertical año re lativo Vertical año
ACTIVOS
Activos Corrientes - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Efectivo (efectivo y equivalente al efectivo)
64 0,68% 119% 139 1,53% -70% 42 0,84% 40% 59 1%
Deudores Comerciales 2.298 24,43% 0% 2.295 25,12% 16% 2.661 52,93% -5% 2.533 55%
Otras cuentas por cobrar 462 4,91% -9% 418 4,58% -4% 403 8,01% -5,2% 382 8%
Cuentas por cobrar accionistas 203 2,16% -6% 191 2,09% 218% 608 12,09% -8% 562 12%
Inventarios 729 7,75% -23% 560 6,13% 25% 697 13,87% -27% 512 11%
Total Activos Corrientes 3.755 39,93% -4% 3.603 39,45% 22% 4.411 87,75% -8% 4.048 87%
Activos no Corrientes - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Inversiones en asociadas - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Propiedades, planta y equipo 5.643 60,01% -2% 5.530 60,55% -89% 616 12,25% -6% 580 13%
Terrenos 1.014 10,78% 0% 1.014 11,10% -100% - 0,00% - 0%
Construcciones 4.522 48,09% 0% 4.522 49,51% -100% - 0,00% - 0%
Maquinaria y Equipo 162 1,72% 0% 162 1,77% 114% 347 6,90% 0% 347 7%
Equipo de Transporte 235 2,49% 0% 235 2,57% 97% 461 9,18% 0% 461 10%
Equipo de Oficina 108 1,15% 0% 108 1,18% 2% 110 2,18% 0% 110 2%

Muebles y Enseres 107 1,14% 0% 107 1,17% 0% 107 2,13% 0% 107 2%

Otros - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Depreciación Acumulada - 505 -5,37% 22% - 618 -6,76% -34% - 409 -8,14% -209% 445 10%
Propiedad, planta y equipo Neto 5.643 60,01% -2% 5.530 60,55% -89% 616 12,25% -6% 580 13%
Activos Intangibles 6 0,06% -100% - 0,00% - 0,00% - 0%
Activo por Impuestos Diferidos 0 0,00% 670% 2 0,02% -100% - 0,00% - 0%
Total Activos no Corrientes 5.649 60,07% -2% 5.530 60,55% -89% 616 12,25% -6% 580 13%
Activos Totales 9.405 100,00% -3% 9.133 100,00% -45% 5.027 100,00% -8% 4.628 100%
PASIVOS Y PATRIMONIO - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Pasivos Corrientes - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Obligaciones Financieras de CP 785 8,35% -98% 14 0,15% 310% 57 1,13% 12% 64 1%
Porción corriente de la deuda de LP - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Acreedores comerciales - Proveedores2.646 28,13% 23% 3.263 35,72% 11% 3.605 71,73% -29% 2.557 55%
Pasivos Laborales 177 1,89% -22% 139 1,52% 4% 144 2,87% 3% 148 3%
Impuestos por pagar 120 1,27% 103% 243 2,66% 30% 315 6,27% -28% 228 5%
Otro 13 0,14% -10% 12 0,13% -81% 2 0,04% 530% 14 0%
Otro - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Total Pasivos Corrientes 3.741 39,78% -2% 3.670 40,19% 12% 4.124 82,05% -27% 3.010 65%
Pasivos no Corrientes - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Obligaciones financiera de LP 3.876 41,21% -4% 3.735 40,90% -88% 453 9,01% 106% 932 20%
Obligaciones con accionistas - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Otro 175 1,86% 4% 182 1,99% -100% 1 0,01% 0% 1 0%
Otro - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Pasivos no Corrientes 4.051 43,07% -3% 3.917 42,89% -88% 454 9,02% 106% 933 20%
Pasivos Totales 7.792 82,85% -3% 7.588 83,08% -40% 4.578 91,07% -14% 3.943 85%
Patrimonio - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0%
Capital pagado 780 8,29% 0% 780 8,54% 2% 792 15,76% 0% 792 17%
Reserva Legal 342 3,64% 0% 342 3,74% 62% 556 11,05% 0% 556 12%
Otras Reservas 1.129 12,00% 0% 1.129 12,36% -164% - 725 -14,42% -200% 725 16%
Utilidades retenidas - 164 -1,74% 289% - 637 -6,97% 11% - 705 -14,02% -125% 174 4%
Utilidades del Periodo - 474 -5,04% -86% - 68 -0,74% -882% 531 10,57% -55% 237 5%
Total Patrimonio 1.613 17,15% -4% 1.546 16,92% -71% 449 8,93% 453% 2.483 54%
Total pasivos y patrimonio 9.405 100,00% -3% 9.133 100,00% -45% 5.027 100,00% -8% 4.628 100%
 EMPRESA COMERCIAL EMPRESA COMERCIAL
Estado de Resutlados Proyectado ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA PROYECTADO

2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023

13.797 14.637 15.604 16.634

10.516 10.937 11.659 12.429
324 376 345 348
3.281 3.700 3.944 4.205
2.850 3.050 3.242 3.501
717,4 761,1 811,4 865,0 630 650 676 723
1559 1654 1763 1880 562 598 604 610
97 102 109 116 1.104 1.171 1.248 1.331
14 15 16 17 5.470 5.844 6.115 6.513
893,9 1167,8 1244,9 1327,2
345 366 390 416
83 88 94 100
14 15 16 17
480 729 777 828 347 365 385 402
115 175 186 199 80 81 82 95
365 554 590 629 110 115 119 123
107 107 107 107

320 342 365 383

324 326 328 344
Datos estadísticos actualizados
15 16 17 -
55 63 69 75
393 405 414 419
FUENTE DE INFORMACIÓN DATOS ACTUALIZADOS 12 ABRIL
5.863 6.249 6.529 6.932
2023
Arithmetic Average Historical Return
S&P 500 Baa 126 137 144 151
3-month US T.
Year (includes Corporate
T.Bill Bond 3.080 3.265 3.461 3.703
dividends) Bond
189 205 216 227
1928-2022 11,51% 3,32% 4,87% 6,96%
314 342 360 378
1973-2022 11,73% 4,40% 6,59% 8,77% 13 12 15 16
2013-2022 13,59% 0,78% 0,51% 3,81%
Fuente: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/ 3.721 3.962 4.195 4.476

211 215 223 245

20 21 23 25
Industry
Unlevered beta
Name 231 236 246 270
Retail 3.952 4.198 4.441 4.746
(Automotive) 1,06 EVA PROYECTADO
Retail 792 792 792 792
(Building 556 556 556 556
Supply) 1,54 25 50 50 50
Retail 174 100 100 160
(Distributors) 0,98 365 554 590 629
1.911 2.051 2.088 2.187
5.863 6.249 6.529 6.932
Retail
(General) 1,19
Retail
(Grocery and
Food) 0,45
Retail 1,30
(Online)
Retail
(Special
Lines) 1,14
http://
pages.stern.nyu.edu/
Fuente: ~adamodar/

Tarifa del impuesto a la renta de las personas jurídicas.

Las personas jurídicas como sociedades comerciales, tributan renta según la tarifa señalada en el

artículo 240 del estatuto tributario, que contiene lo que se puede llamar una tarifa general, y que

fue modificado por la ley 2155 de 2021.

Año 2019  33%

Año 2020  32%
Año 2021  31%
Año 2022  35%
Año 2023  35%

https://www.gerencie.com/tarifas-del-impuesto-de-renta.html

La prima de riesgo frente a EEUU. 8,07 % 12/04/2023

PRIMA DE RIESGO COLOMBIA - EL 12 DE ABRIL DE 2023

La prima de riesgo en Colombia cotiza en los 807 puntos. Su valor ha caído 16
puntos desde la jornada anterior.

La prima de riesgo cotizó en los 807. Su valor ha descendido 15, 7 desde la

jornada previa.
 En los últimos doce meses la prima de riesgo en Colombia ha aumentado 43
puntos y en lo que va de año ha descendido 73 puntos
Si revisamos el histórico de la cotización de la prima de riesgo en Colombia desde
2012, vemos que alcanzó su precio máximo, 9.946, el 24 de noviembre de 2016 y
su precio mínimo, 320, el 7 de marzo de 2013.
https://datosmacro.expansion.com/prima-riesgo/
Fuente:
colombia        

Var. este
Último Var. Var. Mes Var. Año Año Fecha
807 -16 -51 130 -116 12/4/2023
  2019 2020 2021 2022 2023
DEUDA FINANCIERA 510 337 352 367 396
PATRIMONIO
449 1.911 2.051 2.088 2.187
(RECURSOS PROPIOS)
PATRIMONIO +
959 2.248 2.403 2.455 2.583
Prima
DEUDA FINANCIERA
Fecha
GASTOS Var.
FINANCIEROS
Riesgo
12/4/2023 DE LA 807 460
(INTERESES
345
-15,7 366 390 416
DEUDA)
11/4/2023
COSTO DE LA DEUDA823 -5,9
(TASA DE INTERÉS DE 90,2% 102,5% 104,0% 106,3% 104,9%
10/4/2023 829
LOS CRÉDITOS) = Kd =
4,4
5/4/2023
TASA DE IMPUESTO 824
=
33% 32%7,9 31% 35% 35%
T
4/4/2023
COSTO DEL 816 6,7
PATRIMONIO (SE
3/4/2023
CALCULA CON EL 81016,02% 16,02%
-5,216,02% 16,02% 16,02%
MODELO CAPM) = Ke
=31/3/2023 815 -8,6
30/3/2023 823
      -15,4     
CÁLCULO DEL COSTO DEL
29/3/2023
FORMULA: 839 -6,1
PATRIMONIO = Ke  
Ke= (Rf+[(Rm- Tasa Riesgo
28/3/2023 845 libre8,7
Riesgo
del
Rf)*ß] de
del
sector
27/3/2023
0,51+(13,59- 836 MOD riesgo -11 merca
específ
ELO do
0,51)*1,19= 16,02847
23/3/2023 =-12,8
Rf ico  
CAPM
Ke=16,02% Fórmu Rf Rm ß  
la Ke= 13,59
  (Rf+ 0,51% % 1,19  
[(Rm- 16,02
  Rf)*ß] %      
            1. CÁLCULO DEL COSTO
CCPP o WACC = (Rp x
39,64% 24,05% 24,18% 23,95% 24,02%
Ke) + [Rd x (Kd x (1-T))]
DE CAPITAL (WACC)
Donde:
2019 2020 2021 2022 2023
Rp = % de recursos Para el cálculo del costo de
46,81% 85,02% 85,36% 85,05% 84,66%
propios =
Ke = costo del patrimonio
16,02% 16,02% 16,02% 16,02% 16,02%
= capital o Costo de Capital
Rd = % de endeudamiento
53,19% 14,98% 14,64% 14,95% 15,34%
(financiero)=
102,45 103,97 106,32 104,93
Kd = costo de la deuda= 90,19%
% % % %
T = tasa impositiva (tasa de
33% 32% 31% 35% 35%
impuesto) =
 Promedio Ponderado (CPPC) o WACC, utilizamos una fórmula ya establecida que

detallaremos a continuación: En primer lugar, debemos calcular el Costo del Patrimonio

(Ke), el cual se obtiene con Los datos estadísticos de fuentes externas, como por ejemplo

la página Web de un proveedor de estadísticas internacional llamada Damodaran. A

manera de ejemplo, a continuación, se aplicará la fórmula del WACC correspondiente al

año 2023, de acuerdo con los datos de la empresa comercial:

Rf = 0,51% Rm = 13,59% ß = 1,19 Ya con estos datos definidos, desarrollamos la fórmula así:

Cálculo costo del capital utilizando el modelo WACC Para aplicar esta variable en la fórmula del

WACC, es necesario sumarle al Costo del Patrimonio el indicador llamado “Riesgo País”, que

para el 12 de abril del 2023 se encontraba en 807 puntos porcentuales los cuales se deben

interpretar así: 8,07%

WACC = 39,64% para el 2019 y 24,02% del 20223 De acuerdo a este resultado se puede

observar que presenta una considerable disminución, lo cual indica que la situación de la empresa

mejora ostensiblemente porque de acuerdo con los expertos en este tema, cuando el WACC

disminuye quiere decir que la empresa presenta una mejor rentabilidad.

La formula que utilizamos fue: CCPP o WACC = (Rp x Ke) + [Rd x (Kd x (1-T))]

EMPRESA COMERCIAL
Costo de Capital
  2019 2020 2021 2022 2023
Deuda con costo financiero 510 337 352 367 396
Patrimonio 449 1.911 2.051 2.088 2.187
Total, Capital Invertido 959 2.248 2.403 2.455 2.583
Gastos financieros 460 345 366 390 416
Costo de la Deuda gastos financieros/deuda con costo 90,20% 102,50% 104,00% 106,30% 104,90%
Tasa de impuestos 33% 32% 31% 35% 35%
KDT 9 (costo de la deuda después de impuestos) 60,40% 69,70% 71,70% 69,10% 68,20%
Costo del Patrimonio 16,02% 16,02% 16,02% 16,02% 16,02%
Tasa libre de riesgos Rf 0,51% 0,51% 0,51% 0,51% 0,51%
Rendimiento del mercado RM 13,59% 13,59% 13,59% 13,59% 13,59%
Beta desapalancado de la industria (comercio al por
1,19 1,19 1,19 1,19 1,19
mayor)
Beta apalancado Bo* (1+((D/P)*(1-Tx))) 2,09 1,33 1,33 1,32 1,33
Ke 16,02% 16,02% 16,02% 16,02% 16,02%
Riesgo País 8,07% 8,07% 8,07% 8,07% 8,07%
KE +Rp 24,09% 24,09% 24,09% 24,09% 24,09%
39,64
CPPC o CCPP o WACC 24,05% 24,18% 23,95% 24,02%
%

2. Cálculo de los métodos de decisión financiera

EMPRESA COMERCIAL
Métodos de Decisión Financiera
           
           
  0 1 2 3 4
  2019 2020 2021 2022 2023
- -
FCL (flujo de caja libre) 959 30 793 860 889
    -24,5542 515,4601 450,5594 375,2065
 
FCL acumulada
959 -24,55 490,91 941,47 1316,67
CPPC o wacc o ccpp o tasa de
descuento 39,64% 24,05% 24,18% 23,95% 24,02%

PRI (Período de Recuperación de la   El periodo de retorno de la inversión

Inversión) 3,05 según los datos calculados
      corresponde a 3,05. Quiere decir que
      se requieren 3 años y 18 días para
      recuperar la inversión inicial.
     

Tasa de descuento promedio; 24,05%          

El
proyecto
VPN (valor presente neto) $ 357,87 $ 357,87 > 0   es viable  
 El
38% > Tasa de proyecto
TIR ( tasa interna de retorno)   descuento   es viable  
El
proyecto
RBC (Relación Beneficio-Costo) 1,37   >1   es viable  
VP $1.316,67
  ingresos 2        
VP
  egresos - 959        

 VALOR PRESENTE NETO (VPN)

El Valor Presente Neto (VPN) para la empresa comercial es $ 357,87 esto nos presenta un valor

positivo para la empresa lo cual puede generar unas ganancias considerables para los

inversionistas en el corto plazo y por lo tanto el proyecto es viable.

Para obtener este valor utilizamos 2 métodos uno directo como lo explica el tutor y uno directo

con la formulación del Excel VNA

1. Formulado como indica el profe, traer al año cero con tasa de descuento, se suman al final

año cero y demás resultados”

2. VPN= (tasa promedio descuento; suma flujos de caja del año 1al 4)+ la inversión inicial

en negativo

 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Analizando el resultado obtenido de la Tasa Interna de Retorno (TIR) para la empresa

comercial, el cual es de 38%, se puede concluir que esta empresa cuenta con una gran

rentabilidad futura, y esta medida nos permite determinar que es rentable en función de su

desembolso inicial y de su rendimiento total.

 La formula empleada fue la siguiente;

Función TIR del Excel mas los flujos de caja.

 RELACIÓN BENEFICIO COSTO (RBC)

Con relación al método de Relación Beneficio Costo (RBC), la empresa comercial arroja un

resultado de 1,37 lo cual indica que por cada peso que se invierte en el proyecto, se obtienen más

de un $ con 37 centavos, y esto nos indica que Es un proyecto indiferente en el que no se obtiene

rentabilidad, pero tampoco pérdida porque los beneficios o ingresos son iguales a los costos.

La fórmula empleada:

 PERÍODO DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN(PRI)

Según el resultado de este indicador El periodo de retorno de la inversión según los datos

calculados corresponden a 3,05. Quiere decir que se requieren 3 años y 18 días para recuperar la

inversión inicial. Al hacer los cálculos desde 959 tomando los 4 periodos y sumando todos los

flujos de caja el cual es 1,316 se podría interpretar que la inversión se recupera antes del 4 año.

n = año anterior al que se recupera la inversión

II = Inversión inicial

ΣFC = Sumatoria de los flujos de efectivo anteriores al periodo de recuperación total de la

inversión

FCr = Flujo de caja libre al periodo en que se recupera el total de la inversión

BIBLIOGRAFIA
https://poli.instructure.com/courses/53098 lectura fundamental 2.

https://poligran-my.sharepoint.com/:v:/g/personal/aleonv_poligran_edu_co/

ETlKZxK6qfZHlDjMS_PB7D4BumAcjbz7VW6lvw-X7bZMeQ?e=f0pNaf

http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/

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https://www.gerencie.com/tarifas-del-impuesto-de-renta.html

https://datosmacro.expansion.com/prima-riesgo/colombia